Институциональная среда инвестиционного менеджмента С

Институциональная среда инвестиционного менеджмента

• С одной стороны, как трактует в своих работах Д. Норт1: «институты – это набор формальных правил, неформальных ограничений и механизмов их принудительного осуществления» , а с другой – это организации, предназначенные для решения сложного комплекса проблем. • В качестве наиболее общего определения института можно предложить следующее: институт — это любой механизм, обеспечивающий координацию и/или эффективную мотивацию экономического поведения. Таким образом, смысл существования институтов заключается в состыковке планов (координация) и/или состыковке стимулов (мотивация). Скоробогатов А. С. Институциональная экономика. Курс лекций. СПб. : ГУВШЭ, 2006. – С. 10.

• Дж. Ходжсон пишет, что институционалисты признают главным предметом изучения экономической науки институты. Экономист изучает сущность процессов. Экономическая теория должна основываться на реальной теории поведения человека. И далее в его работе уточняются задачи экономиста: «Институты – это ключевые элементы любой экономической системы, и поэтому главная задача экономиста заключается в изучении институтов и процесса их сохранения, обновления и изменения» . Экономика – это открытая и эволюционная система, т. е. система открытая для приобретения и применения знаний. Если рассматривать соотношение между инвестициями и сбережениями, то с точки зрения институционально – эволюционной теории инвестиции могут быть больше сбережений. Именно последнее положение отличает новый институционализм от старого. Hondgson, Geoffrey M. Journal of Economic Issues, Jun 2000, Vol. 34 Issue 2, P. 317.

• Значение и роль институтов в рыночной экономике достаточно охарактеризовал Р. Коуз в своей Нобелевской лекции «… никакая мало – мальски осмысленная рыночная экономика невозможна без соответствующих институтов» . • С позиции эволюционной экономической теории институты представляют собой накопленную и определенным образом систематизированную информацию в виде законов, положений, норм, а также обычаев и привычек.

Институциональная среда инвестиционного рынка Институты (законы, нормативы, обычаи, нравы и т. д. ) Институциональная среда Организации (государство, фирма, корпорации) Институциональная среда инвестиционного рынка позволяет сформировать условия для устойчивой тенденции экономического роста. Знание институциональной среды является необходимым условием деятельности инвестиционного менеджера.

Институциональная среда (institutional environment) – правила игры, определяющие контекст, в котором осуществляется экономическая деятельность. К институциональной среде рынка относятся: • институты, формирующие взаимодействия между экономическими агентами на рынке и представляющие собой совокупность законов, нормативных документов; • неформальные правила в виде обычаев, традиций, обусловленные культурным наследием • организации: финансово-кредитные учреждения; организаторы торговли – биржи и торговые системы, организующие проведение регулярных торгов по ценным бумагам; клиринговые системы, регистраторы и депозитарии, обеспечивающие расчеты по заключенным сделкам, учет и перерегистрацию прав на ценные бумаги; • посредники на рынке – дилеры и брокеры, оказывающие инвесторам услуги по заключению сделок на рынке; • информационно-аналитические системы поддержки инвестиционных решений – информационные агентства, рейтинговые агентства, базы данных, представляющие инвесторам развернутую и полную информацию о состоянии эмитентов, экономической ситуации в стране, исполнении бюджетов.

Применительно к исследованию институциональной среды и инвестиционной сферы структурно-уровневый подход предполагает: • определение целей развития данной системы с позиций системы более высокого уровня; • структурный анализ системы, определяющий взаимосвязи и назначение каждой подсистемы; • исследование процессов принятия решений в каждом блоке системы с учетом его взаимосвязи с другими подсистемами.

Структурно – уровневые взаимосвязи институтов, регулирующих инвестиционный процесс в РФ 1 – й уровень 2 – й уровень 3 – й уровень Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, Бюджетный кодекс РФ, Налоговый кодекс РФ, федеральные законы Законы федеральных ведомств, а также положения, указания, инструкции, письма учреждений инфраструктуры инвестиционного рынка (учреждений банковской системы, страховых компаний, инвестиционных компаний) Положения, приказы, инструкции хозяйствующих субъектов (организаций)

Задание • Для каждого уровня привести перечень законов, положений , постановлений и др

Инвестиционный климат инвестиционной деятельности компании • Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые предопределяют, в конечном счете, степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

Организации подразумевают участников инвестиционного рынка: 1. Поставщики инвестиционного капитала: • индивидуальные сберегатели, аккумулирующие средства в кредитных учреждениях; • иностранные банки; • международные финансово-кредитные учреждения. 2. Учреждения, собирающие средства индивидуальных сберегателей: • коммерческие банки; • инвестиционные банки; • страховые компании; • пенсионные фонды – кооперативные кредитные союзы.

участники инвестиционного рынка: 3. Посредники на инвестиционном рынке: • инвестиционные институты; • посредники или финансовые брокеры; • инвестиционные компании; • инвестиционные фонды 4. Потребители инвестиционного капитала: • граждане; • предпринимательский сектор; • правительство; • иностранное государство.

• Инвестиционный рынок представляет собой взаимодействие инвесторов и объектов инвестирования. • Инвесторами являются институты и организации (индивиды), объектами инвестирования – самостоятельные субъекты. Взаимодействие между институтами может быть как вертикальное (между уровнями). Так и горизонтальное (внутри одного уровня). Взаимодействия институтов создают макроэкономику, а взаимодействия индивидуумов в организации – микроэкономику.

• Наряду с анализом институциональных изменений в инвестиционной сфере , важно исследовать макроэкономические аспекты её развития: влияние на накопление капитала занятости и доходов населения, путей переориентации на инвестиционные цели финансовых ресурсов банков, предприятий и населения, воздействие этих факторов на динамику и пропорции ВВП. • Таким образом, речь идет об анализе различных уровней институциональной среды.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ: 1. Охарактеризовать понятие институты и различные подходы к данному понятию. 2. Показать роль институтов в деятельности инвестиционного менеджера. 3. Дать понятие институциональной среды и определить её роль в инвестиционной деятельности. 4. Что означают институциональные изменения? 5. В чем отличие формальных правил от неформальных, и роль этих правил? 6. Уточните внутреннюю институциональную среду инвестиционной деятельности предприятия. 7. Дать характеристику понятия инвестиционный климат. Какую роль он играет в деятельности инвестиционного менеджера?

Задание Провести анализ современного состояния и динамики инвестиционного рынка в Российской Федерации в целом и в Нижегородской области в частности. Сделать вывод об изменении инвестиционного климата. При проведении анализа необходимо использовать мнения российских и зарубежных экономистов, которые необходимо найти в периодической печати. Рекомендуемые направления анализа: 1. Законодательная база 2. Инвестиционная политика и инвестиционная стратегия 3. Целевые индикаторы на разные временные интервалы 4. Рейтинг 5. Финансирование 6. Проблемы 7. Возможные пути решения