Иностранные инвестиции Автор Н П Макашева Томский

Иностранные инвестиции Автор: Н. П. Макашева, Томский государственный университет

Сущность и роль иностранных инвестиций Современная экономика характеризуется резким расширением экономических связей между отдельными государствами. Происходящие в последние годы процессы глобализации ведут ко все более значительному росту взаимозависимости национальных экономик, интернационализации мировых хозяйственных связей. Создание экономических связей в мировых масштабах позволяет существенно повысить эффективность производства, обеспечить высокую конкурентоспособность выпускаемой продукции, снизить издержки производства. К настоящему времени сложилось достаточно много различных форм международного экономического сотрудничества, преследующих разные цели, ориентированных на решение различных задач, как на внутринациональном, так и на международном уровне. Среди них и такие, которые дают возможность в случае их использования обеспечивать для страны существенную экономию собственных средств.

Существуют различные формы, в которых может осуществляться выход на международные рынки и которые могут рассматриваться как альтернативные. Среди них наибольшее значение и распространение получили: экспорт продукции; инвестиции в существующие или новые производственные объекты за границей; покупка концессий, торговых марок, патентов, лицензий и других нематериальных прав; приобретение иностранных ценных бумаг. Со второй половины ХХ века преобладающее значение приобрел вывоз капитала как наиболее внешнеэкономических связей государств. динамичная форма

Капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента называются иностранными инвестициями. Даваемые в нормативных актах разных стран и международных договорах определения и перечни иностранных инвестиций являются примерными и не исчерпывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор может вкладывать в экономику принимающей страны. Считается, что об иностранных инвестициях можно говорить в тех случаях, когда иностранный капитал вкладывается в активы национальных компаний или государств.

Согласно российскому законодательству, иностранные инвестиции — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон Российской Федерации от 9. 07. 1999 г. № 160 –ФЗ, ст. 2

Объектами иностранных инвестиций могут быть: недвижимое имущество; соответствующие имущественные права, включая право залога; вклады; денежные средства; финансовые инструменты (акции, облигации, паи); право требования по денежным средствам, вложенным для создания экономических ценностей; право требования по услугам, имеющим экономическую ценность; право на результаты интеллектуальной деятельности; право на осуществление хозяйственной деятельности; право на разведку и эксплуатацию природных ресурсов и др.

Виды иностранных инвестиций Иностранные инвестиции могут осуществляться в различных формах. При анализе этих форм могут быть использованы общие подходы к классификации инвестиций, предполагающие их выделение по объектам, целям, срокам вложений, формам собственности на инвестиционные ресурсы, рискам и другим признакам. Вместе с тем, специфика иностранных инвестиций определяет необходимость уточнения ряда классификационных признаков применительно к данному типу инвестиций. Чистые иностранные инвестиции разность между притоком и оттоком капитала. Отрицательные значения чистых иностранных инвестиций означают превышение оттока капитала над его притоком.

По источникам происхождения: Государственные инвестиции (официальный капитал) — средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. К этой категории движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений, а также инвестиции государственных предприятий. Официальным также считается капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира и пр. ). Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, т. е. в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

Негосударственные инвестиции (частный капитал) — средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала входят инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

Современные инвестиционные связи и потоки настолько сложны и многообразны, что нередко потоки государственных и частных инвестиций тесно переплетаются между собой. Смешанные иностранные инвестиции — вложения, осуществляемые за рубеж совместно государством и частными инвесторами.

По сроку вложения: Краткосрочные инвестиции — вложения капитала сроком менее чем на один год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов. Среднесрочные и долгосрочные инвестиции — вложения капитала сроком более чем на один год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными. По цели вложения (по степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами): прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочие инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) В соответствии с определением, принятым в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии — резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Признаком прямых иностранных инвестиций является то, что на их основе возникают длительные деловые связи между предприятиями, инвестор получает значительное влияние на принятие решения предприятием, в которое вложены его средства. В результате привлечения прямых иностранных инвестиций происходит увеличение активов предприятия, создание новых имущественных и интеллектуальных ценностей.

Согласно международной практике, в состав прямых инвестиций включают: вложение компаниями за рубеж собственного капитала — капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях; реинвестирование прибыли — доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, нераспределенная в качестве дивидендов и непереведенная прямому инвестору; внутрикорпорационные переводы капитала — в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами — с другой.

Согласно приведенному перечню, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал. Однако не все страны в своей статистике следуют данному определению прямых инвестиций. Например, Япония не рассматривает реинвестированную прибыль как прямые инвестиции. Существуют законодательно закрепленные критерии, согласно которым иностранные инвестиции относят к прямым инвестициям. Обычно главным критерием является доля в уставном капитале, приобретаемая инвестором.

В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по разному. В документах МВФ к прямым инвестициям относятся участия в капитале, составляющие не менее 25% уставного капитала, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии — не менее 50%, в странах Европейского союза — 20— 25%, в США — 10%.

По российскому законодательству, к прямым иностранным инвестициям относятся: Ø приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ; Ø вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; Ø осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон Российской Федерации от 9. 07. 1999 г. № 160 –ФЗ, ст. 2

Осуществление прямых иностранных инвестиций возможно различными методами. Наибольшее распространение получили следующие методы: Ø создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной (100%-ной) собственности инвестора так называемое инвестирование «с нуля» ; Ø покупка существующих фирм за рубежом; Ø создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия; Ø приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав; Ø приобретение акций или паев в уставном капитале компании другой страны, обеспечивающих инвестору право контроля за ее деятельностью (такие участия называют мажоритарными);

В международной практике иностранного инвестирования принято понятие Совместное предприятие с иностранными инвестициями — акционерное или неакционерное предприятие, в котором прямому инвестору резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов (в акционерном предприятии) или их эквивалент (в неакционерном предприятии). Граница для предприятий с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций.

Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он тем не менее контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10% акций предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. В России после отмены с начала 1995 года Закона о предприятии и предпринимательской деятельности в законодательных актах РФ используется понятие коммерческой организации с иностранными инвестициями (КОИИ).

Коммерческая организация с иностранными инвестициями (КОИИ) - это коммерческая организация, созданная на территории Российской Федерации, в которой иностранный инвестор владеет не менее чем 10% доли (вклада) в уставном капитале указанной организации. Российская коммерческая организация получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями со дня вхождения в состав ее участников иностранного инвестора. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Закон Российской Федерации от 9. 07. 1999 г. № 160 –ФЗ, ст. 4 Если в коммерческой организации представлен один или несколько иностранных партнеров, она полностью принадлежит иностранным инвесторам и считается иностранным предприятием со 100 процентными иностранными инвестициями.

Преимущества прямых иностранных инвестиций Считается, что прямые иностранные инвестиции в сравнении с другими видами привлечения иностранного капитала имеют ряд преимуществ: Ø являются источником прироста производственного капитала и капитала сферы услуг; Ø являются способом получения доступа к новой, более совершенной технологии, к системе сбыта на внешних рынках, к новым источникам финансирования. Ø не увеличивают внешний долг государства (по сравнению с займами и кредитами); Ø обеспечивают наиболее эффективную интеграцию национальной экономики в мировую. Поэтому национальные экономики заинтересованы в первую очередь в привлечении прямых иностранных инвестиций.

Привлечение прямых иностранных инвестиций Существуют различные способы привлечения прямых иностранных инвестиций. Ø создание совместных предприятий (в том числе путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ); Ø регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному инвестору; Ø привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции (СРП); Ø создание особых экономических зон (ОЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

Недостатки прямых иностранных инвестиций Прямые иностранные инвестиции имеют и ряд существенных недостатков: Ø Для прямых инвесторов характерна большая степень риска, т. к. прямые инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка. Ø Для принимающей стороны существует опасность потери контроля над компанией. Иностранные владельцы при управлении компанией руководствуются прежде всего своими интересами, которые часто не совпадают с национальными интересами страны, где она размещается. В частности, это может проявляться в массовых увольнениях рабочих, в нанесении ущерба экологии страны и т. д. Поэтому привлечение иностранных инвестиций во многих странах ограничивается в ряде стратегически важных отраслей.

Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. В настоящее время все прямые иностранные инвестиции оцениваются в текущих рыночных ценах. Это означает периодическую переоценку активов и пассивов по сравнению с изначальной ценой во время их приобретения. Многие статистические издания содержат информацию о прямых инвестициях в исторических ценах и в текущих рыночных ценах. При этом для пересчета используются текущие котировки акций предприятий с иностранными инвестициями на крупнейших фондовых биржах. Наиболее полные данные о ежегодных прямых иностранных инвестициях содержатся в сводном платежном балансе всех стран мира, выпускаемом ежегодно МВФ (IMF Committee on Balance of Payments Statistics. Annual Reports. http: //www. imf. org/external/bopage/arindex. htm). Наибольший аналитический интерес представляют данные о ежегодном вывозе и ввозе прямых инвестиций, а также о накопительном (кумулятивном) итоге их вывоза и ввоза в течение ряда лет.

Основными прямыми инвесторами сейчас являются ведущие индустриальные страны — США, Япония, ФРГ, Великобритания, Франция. США инвестируют за рубеж примерно столько же капитала, сколько иностранного капитала инвестируется в эту страну. В числе развивающихся государств основными прямыми инвесторами являются нефтедобывающие (Саудовская Аравия, ОАР) и новые индустриальные страны (Южная Корея, Сингапур). На протяжении 2000 х гг. объемы прямых иностранных инвестиций увеличивались практически во всех странах, в том числе и в России. Мировой финансовый кризис оказал сильное негативное влияние на иностранное инвестирование, но в большей мере это сказалось на портфельных инвестициях. Общий объем прямых иностранных инвестиций в мире уменьшился в кризисном 2009 году по сравнению с предыдущим годом на 40%. Но уже в 2010 году мировой объем ПИИ вырос на 5% по сравнению с предыдущим годом и составил 1, 24 трлн. долларов. Однако это на 15% ниже докризисного среднего уровня и почти на 37% ниже пика 2007 года. Первое место в списке 20 стран основных получателей ПИИ занимали США, второе Китай. В 2010 году впервые свыше половины глобальных ПИИ потоков пришлось на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.

Россия в 2010 году занимала восьмое место среди основных получателей ПИИ в мире. К началу финансового кризиса в России наблюдался заметный рост иностранных инвестиций, в том числе прямых (пик 70, 3 млрд. долл. в 2007 году). Но первые же месяцы кризиса вызвали огромный отток иностранного капитала. Объем прямых иностранных инвестиций в 2010 г. , по сравнению с 2009 г. , снизился на 13, 2%. Доля прямых инвестиций, отражающая интерес инвесторов к вложениям в реальный сектор экономики, в 2010 г. продолжала сокращаться и составила 38, 7% против 40, 7% годом ранее. Это свидетельствует, что Россия пока рассматривается только как временное вложение капитала.

Портфельные иностранные инвестиции — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Участия в уставном капитале, не дающие права контроля, называют миноритарными; их доля должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций. В России такой предел составляет 10%. Хотя, по определению, портфельные иностранные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, в ряде случаев международные корпорации, обладающие портфельными инвестициями, реально контролируют иностранные компании: при значительной распыленности акций среди инвесторов; при наличии дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной компании (лицензионные соглашения, контракты на маркетинговые услуги, техобслуживание).

Портфельные иностранные инвестиции представляют вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Целью портфельного инвестора является получение высокой нормы прибыли и снижение риска за счет хеджирования. Создания новых активов при данном вложении средств не происходит. Однако портфельные инвестиции позволяют увеличить объем привлеченного капитала на предприятии.

Портфельные инвестиции преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государства нередко приобретают иностранные ценные бумаги. В рамках международной экономики изучаются только международные портфельные инвестиции, т. е. инвестиции в иностранные ценные бумаги, исключая инвестиции в национальные ценные бумаги. Поэтому классификация ценных бумаг, принятая в рамках международной экономики, несколько иная, чем в теориях внутреннего финансового управления. Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе.

Международные портфельные инвестиции разделяются на : инвестиции в акционерные ценные бумаги, удостоверяющие имущественное право их владельца; инвестиции долговые ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа. Долговые ценные бумаги могут выступать в формах: облигации, простого векселя, долговой расписки; финансовых дериватов — имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями (центральным или государственным банком), центральным правительством (обычно министерством финансов), коммерческими банками и всеми другими.

Привлечение портфельных иностранных инвестиций Способами привлечения портфельных иностранных инвестиций являются : Ø размещение за рубежом облигаций (государственных и частных), Ø размещение небольших пакетов акций предприятий (без права управления предприятием) и их суррогатов (депозитарные расписки, варранты, опционы и фьючерсы на акции), Ø продажа аналогичных ценных бумаг нерезидентам, т. е. иностранным юридическим и физическим лицам внутри страны. В России иностранный инвестор может вкладывать средства в следующие рублевые активы, входящие в состав портфельных инвестиций: Ø акции российских компаний, коммерческих банков; Ø государственные краткосрочные облигации (ГКО); Ø долгосрочные облигации федеральных займов (ОФЗ); Ø долгосрочные облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ); Ø облигации местных органов власти; Ø банковские депозиты в рублях.

Объемы портфельных инвестиций учитываются в текущих рыночных ценах на момент совершения международной сделки с ними. Колебания рыночной цены ценных бумаг в то время, когда они хранятся у инвестора, для целей платежного баланса не учитываются. Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Американские инвесторы держат 94% своего капитала в американских ценных бумагах. Для Японии, Великобритании и Германии этот показатель превышает 85%. . На протяжении всей истории портфельных инвестиций портфельные инвесторы отдают абсолютное предпочтение покупке национальных ценных бумаг по сравнению с иностранными.

Главная причина осуществления иностранных портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции. По данным ежегодно публикуемых МВФ результатов Координированного обследования портфельных инвестиций (КОПИ), на долю десяти крупнейших стран приходится примерно три четверти активов и обязательств портфельных инвестиций во всем мире. Вообще, портфельные инвестиции – это прежде всего спекулятивный капитал, который четко кореллируется с конъюнктурой рынка. Портфельными инвесторами, как правило, выступают глобальные фонды, покупающие бумаги в портфель на горизонт от полугода до года, то есть на краткосрочную перспективу. Не случайно, по притоку портфельных инвестиций лидируют Великобритания (международный финансовый центр) и Кипр (легализованный оффшор, где располагаются представительства или аффилированные структуры крупных инвестиционных компаний, в том числе и российских).

В России с момента появления первых зарубежных портфельных инвесторов и до настоящего времени среди иностранных портфельных вложений доминируют спекулятивные тенденции. Отрыв спекулятивного рынка акций от нуждающегося в инвестициях реального сектора приводит к тому, что портфельные инвестиции не оказывают практически никакого прямого положительного влияния на экономику страны и не выполняют свою основную миссию — привлечения финансового капитала в Россию. Вплоть до 2006 г. доля портфельных инвестиций составляла менее 1 % от всех иностранных инвестиций в российскую экономику. Некоторый рост наблюдался до кризиса 2008 г. В 2009 году портфельные инвестиции упали на 37, 7% по сравнению с 2008 годом. Портфельные инвестиции в 2010 году составили $1, 076 млрд. – на 21, 9% больше, чем в 2009 г. Это обусловлено ростом цен на нефть, и, соответственно, интересом глобальных инвесторов к России. Однако, инвестиции в акции и паи составили $344 млн. , упав на 9%.

Вплоть до 2006 г. доля портфельных инвестиций составляла менее 1 % от всех иностранных инвестиций в российскую экономику. Некоторый рост наблюдался до кризиса 2008 г. В 2009 году портфельные инвестиции упали на 37, 7% по сравнению с 2008 годом. Портфельные инвестиции в 2010 году составили $1, 076 млрд. – на 21, 9% больше, чем в 2009 г. Это обусловлено ростом цен на нефть, и, соответственно, интересом глобальных инвесторов к России. Однако, инвестиции в акции и паи составили $344 млн. , упав на 9%. За 2011 й год в экономику России поступило портфельных инвестиций на сумму 805 млн. долл. , или 25, 1% по сравнению с предыдущим годом. В общем объеме иностранных инвестиций их доля составляет сейчас 7, 5 %.

Прочие иностранные инвестиции В некоторых классификациях принято выделение особой категории прочих иностранных инвестиций — вложения иностранных инвесторов, не вошедшие в категорию прямых или портфельных, обособление которых вызвано прежде всего разнородностью данной группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации. Такая категория иностранных инвестиций принята в международной статистике: МВФ, Всемирного банка, национальной российской статистике (Росстат).

Прочие иностранные инвестиции включают: Ø торговые (товарные) кредиты: предварительная оплата импорта или экспорта, предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта); Ø прочие кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов: кредиты международных организаций (Всемирного банка, МВФ, МБРР, ЕБРР) , кредиты правительств иностранных государств и прочих непрямых инвесторов; Ø банковские вклады; Ø валютные счета зарубежных инвесторов в отечественных банках.

Прочие иностранные инвестиции получили наибольшее распространение в развивающихся государствах и странах с переходной экономикой. Для них это наиболее доступная форма привлечения капитала, зачастую – на более выгодных условиях, чем в национальной экономике. Например, кредиты, предоставляемые многими российскими банками, выдаются на меньшие сроки и являются более дорогими по сравнению с условиями иностранных кредиторов. В Россию свыше 70% иностранных инвестиций поступают в форме торговых и прочих кредитов, банковских вкладов. За 2010 год прочие инвестиции составили 99 млрд. долл. из общей суммы в 114 млрд. долл. (87 %). Из них 17 млрд. долл. составили торговые кредиты и 79 млрд. долл. прочие кредиты. Наиболее крупными кредиторами России являются международные финансовые организации – группа Всемирного Банка (вначале преобладали кредиты МБРР, сейчас – МФК Международной финансовой корпорации) и Европейский банк реконструкции и развития. Главный недостаток таких инвестиций – рост внешнего долга страны. Кроме того, такие вложения нередко сопровождают экономико политические требования.

ПОСТУПЛЕНИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ПО ТИПАМ (на конец года, в млн. долларов США) Иностранные инвестиции всего в том числе: прямые инвестиции из них: 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 10958 14258 19780 29699 40509 53651 55109 120941 103769 81927 4429 3980 4002 6781 9420 13072 13678 27797 27027 15906 1060 1271 1713 2243 7307 10360 8769 14794 15883 7997 2738 2117 1300 2106 1695 2165 3987 11664 9781 6440 631 592 989 2432 418 547 922 1339 1363 1469 145 72 451 329 472 283 401 369 333 302 453 328 3182 2888 4194 4057 1415 1126 882 378 долговые ценные бумаги 72 105 129 32 31 125 294 128 286 496 прочие инвестиции из них: 6384 9827 15306 22517 30756 40126 38249 88950 75327 65139 торговые кредиты 1544 1835 2243 2973 3848 6025 9258 14012 16168 13941 прочие кредиты прочее 4735 105 7904 88 12928 135 19220 324 26416 492 33745 356 28458 533 73765 1173 57895 1264 50830 368 взносы в капитал кредиты от зарубежных совладельцев организаций прочие прямые инвестиции портфельные инвестиции из них: акции и паи

Среди видов экономической деятельности наиболее привлекательными для вложения иностранного капитала в 2010 г. была финансовая деятельность, обрабатывающие производства; добыча полезных ископаемых, оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; транспорт и связь.

В 2010 г. в экономику России поступили инвестиции из 127 стран мира. Значительное увеличение поступления иностранного капитала в 2010 г. по сравнению с 2009 г. наблюдалось из Соединенного Королевства (Великобритании) (в 6, 3 раза), Ирландии (в 3, 4 раза), Франции (на 48, 7%), Германии (на 41, 7%); наибольшее снижение - из Японии (на 63, 3%), Люксембурга (на 54, 2%), США (на 24, 2%), Китая (на 21, 8%). Государства-участники СНГ вложили в 2010 г. в экономику России 4, 7 млрд. долларов США инвестиций (4, 1% ИИ в российскую экономику). Наибольшая доля поступления иностранных инвестиций из государствучастников СНГ в 2010 г. приходилась на Беларусь - 41, 1%, Казахстан - 31, 7%, Украину - 12, 3%.

По данным Госкомстата РФ, по состоянию на конец 2011 г. объем иностранных инвестиций за год составил 190, 6 млрд. долл. Накопленный иностранный капитал в экономике России составил 347, 2 млрд. долларов США, что на 15, 7 % больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе $198, 3 млрд. (+1, 2%), объем прямых инвестиций составил $139, 2 млрд. (+1, 4%), портфельных $9, 7 млрд. (-0, 2%) %. Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2011 года составил 106, 7 млрд. долл. , из них оффшоры на Кипре – 78, 2 млрд. долл. , в Нидерландах 49, 1 млрд. долл. В целом рост выводимых за рубеж капиталов из России в 2011 году составил 57, 6% по сравнению с 2010 м годом.

Иностранные инвестиции играют все более значимую роль как на международном уровне, при формировании мировой системы мирохозяйственных связей и глобальной экономики; так и в экономическом развитии любого государства. В последние годы процесс международного движения капитала постоянно ускоряется. В настоящее время в него вовлечены практически все страны мира, которые выступают в качестве экспортеров или импортеров капитала либо тех и других одновременно. В 2008 году мировой объем иностранных инвестиций составил 1, 7 трлн. долл. (в 2008 году он снизился до 1, 0 трлн. долл. , а в 2004 г. составлял 9, 0 трлн. долл. ). Как любое сложное экономическое явление вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику страны и положительное, и отрицательное воздействие. Реальная политика в отношении иностранных инвестиций должна строиться исходя из трезвой оценки полного баланса их плюсов и минусов.

Положительное воздействие иностранного капитала на экономику принимающей стороны: Ø Увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение платежного баланса страны; Ø поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу хау и т. д. ; Ø повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной рабочей силы; Ø развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов на оплату импорта; Ø расширение экспорта и поступление иностранной валюты; Ø увеличение налоговых поступлений, позволяющее расширить государственное финансирование социальных и других программ;

Ø повышение уровня жизни и покупательной способности населения; Ø использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды; Ø развитие инфраструктуры и сферы услуг; Ø повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов; Ø усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации; Ø оздоровление социально культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и в потреблении.

Отрицательные последствия привлечения иностранных капиталов: Ø Репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивиденды, проценты, роялти и др. ), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей стороны; Ø увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов; Ø подавление местных производителей и ограничение конкуренции; Ø усиление зависимости национальной экономики от иностранных государств, угрожающее экономической и политической безопасности; Ø игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей Ø возможная деформация структуры экономики;

Ø упадок традиционных отраслей национальной экономики; Ø усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях); Ø ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза иностранных технологий, что в конечном счете может привести к усилению технологической зависимости; Ø ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов; Ø негативное воздействие на социально культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенностей и т. д. , с насаждением чуждых национальных стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др.

Роль иностранных инвестиций Иностранные инвестиции играют важную роль в экономическом развитии любого государства. Без привлечения иностранных инвестиций не в состоянии развиваться эффективно практически ни одна страна мира с рыночной экономикой. Процесс иностранного инвестирования обеспечивает, с одной стороны, максимально эффективное использование капитала в случае его избытка, а с другой – позволяет выйти на качественно новый уровень развития производительных сил в странах, испытывающих недостаток капитала. Для России на нынешнем этапе ее развития они имеют существенное значение как фактор подъема отечественной экономики, ее дальнейшего развития и модернизации. По оценкам специалистов, потребности России в иностранных прямых инвестициях составляют не менее 15— 20 млрд. долл. в год. Для привлечения инвестиций в таких масштабах у России есть все основания, и. к. страна обладает рядом преимуществ, делающих ее потенциально привлекательной для иностранных инвесторов.

Преимущества российского рынка для инвестирования иностранного капитала: Ø потенциально емкий внутренний рынок; Россия - 8 -й крупнейший внутренний рынок мира (из 139 стран, оцениваемых Всемирным Экономическим Форумом) Ø необходимость технического обновления производства и инфраструктуры; Ø возможность диверсификации источников сырья, топливно энергетических и других ресурсов; Ø сравнительно низкая стоимость зданий, сооружений и земли; Ø сравнительно высокий уровень профессиональной подготовки рабочей силы и низкий уровень оплаты труда; Ø наличие в ряде отраслей высокого научно технического потенциала; Ø возможность организации конкурентоспособного экспорта товаров.

Препятствуют продвижению иностранного капитала в Россию: Ø недостаточная прозрачность российских компаний; Ø коррупция Ø высокие риски инвестиционной деятельности. На протяжении последнего десятилетия в составе иностранных инвестиций в России преобладает группа прочих, значительную часть из них составляют долгосрочные кредиты. Накопленный объем иностранных инвестиций в экономике России к концу 2010 года составил $300, 1 млрд. , увеличившись по сравнению с результатам за 2009 год на 11, 9%. Ключевую роль в притоке инвестиций в РФ в прошлом году сыграло увеличение объема внешних заимствований российских компаний.

Факторы, определяющие приток иностранных инвестиций

(Ассоциация прямого инвестирования на развивающихся рынках)

Иностранные инвесторы По российскому законодательству, иностранный инвестор, это: иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации; иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соответствии с законодательством государства, в котором она учреждена, и которая вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;

иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его гражданства и который вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации; лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами Российской Федерации, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его постоянного места жительства и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации; международная организация, которая вправе в соответствии с международным договором Российской Федерации осуществлять инвестиции на территории Российской; иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами. Т. е, государства, которые имеют право осуществлять инвестиционную деятельность на территории РФ.

В основе вывоза (экспорта) капитала за рубеж лежит стремление экономических субъектов (компаний, банков, промышленных групп и др. ) увеличить свои доходы за счет: Ø расширения своей доли на внешних рынках товаров и услуг; Ø использования своих преимуществ в области качества и технического уровня продукции, форм сбыта и т. д. ; Ø использования иностранных ресурсов (сырья, рабочей силы, научно технических знаний); Ø использования преимуществ международного разделения труда; Ø получения эффекта от увеличения масштаба производства и сбыта; Ø преодоления таможенных и других протекционистских барьеров; Ø рационализации производства, основанной на использовании межстрановых различий в стоимости труда, капитала и сырья.

В сентябре 2008 года ЮНКТАД опубликовала доклад, согласно которому Россия находится на четвёртом месте в списке стран, которые транснациональные корпорации считают наиболее привлекательными местами для размещения будущих зарубежных инвестиций. В настоящее время в рейтинге стран с благоприятными условиями для ведения бизнеса Россия занимает 120 е место из 183 стран. Основными факторами привлекательности инвестиций в Россию для иностранных инвесторов считаются: Ø относительно низкая стоимость компаний в России Ø наличие большого количества природных ресурсов Ø быстрый рост рынка Ø возможность быстрой отдачи Ø территориальная близость к Европе (в отличии от Китая и Бразилии).

Типы иностранных инвесторов По главной цели инвестирования выделяют два основных типа иностранных инвесторов – Стратегические инвесторы – инвесторы, имеющие долгосрочные цели присутствия на инвестиционном рынке и соответствующую стратегию в отношении инвестируемых объектов; Портфельные инвесторы – инвесторы, стремящиеся к получению устойчивых доходов на основе диверсификации инвестиционной деятельности. На российском рынке вложения иностранных портфельных инвесторов носят преимущественно спекулятивный характер.

Стратегические инвесторы наиболее предпочтительны, но и наиболее «опасны» для принимающей страны. Стратегические иностранные инвесторы осуществляют прямые вложения, дающие им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства. Обычно это бывает в тех случаях, когда иностранная компания собирается эксплуатировать данную фирму в своих интересах: получение большей прибыли, проникновение на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов).

На российском рынке преобладают следующие типы стратегических инвесторов: Компании, стремящиеся к максимизации рынка и выносящие часть производства на территорию других стран. Обычно это крупные промышленные компании, как правило, транснациональные. Инвестирование в определенную страну является частью долгосрочной стратегии развития. Основная цель таких инвесторов расширение сферы влияния, продвижение на новые рынки. Ради достижения этих целей инвесторы готовы нести значительные затраты и мириться с вероятными рисками.

Компании, развивающие производство за рубежом с целью экономии на транспортных издержках. Эти инвесторы стремятся к снижению себестоимости за счет размещения на территории страны потребителя тех этапов производства, на которых происходит максимальное увеличение массы и объема производимой продукции. Такая стратегия характерна для компаний, осуществляющих, например, производство напитков из концентратов.

Компании, развивающие производство за рубежом с целью преодоления таможенных барьеров. Чаще всего барьеры обходят с помощью организации так называемого сборочного производства, при котором иностранные инвестиции направляются на выполнение на территории страны лишь небольшого числа этапов технологической цепи с незначительной добавленной стоимостью. Это не всегда позволяет отнести таких инвесторов к числу стратегических. Однако в ряде случаев наличие таможенных барьеров позволяет стимулировать инвесторов к созданию полноценных производств, формированию на территории страны крупной производственной инфраструктуры, технологическому обновлению и модернизации. Volkswagen Renault General Motors

Компании, осуществляющие партнерство на основе долгосрочное использования стратегическое преимуществ международного разделения труда. К такого типа преимуществам, характерным для России, можно отнести использование развитой производственной инфраструктуры, использование основных фондов, созданных еще при социалистической модели хозяйствования, использование относительно дешевой рабочей силы (нередко высококвалифицированной), наличие развитой технологической базы в ряде отраслей. К данному типу можно отнести крупнейших иностранных инвесторов в российском топливно энергетическом комплексе (Exxon, Amoco, British Petroleum), химической промышленности (Procter & Gamble), в области телекоммуникаций (Siemens, Alcatel, US West).

Портфельный инвестор Портфельные инвесторы начали проникать на российский рынок корпоративных ценных бумаг фактически лишь в ходе ваучерной приватизации в 1992— 1993 гг. На российский рынок акций их привлекала в первую очередь возможность получения сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российскими ценными бумагами, имеющими очень нестабильную курсовую динамику. Предпочтение отдавалось ценным бумагам тех предприятий, контрольные пакеты акций которых были закреплены за государством. Это являлось своеобразной страховкой от грубого нарушения прав мелких акционеров крупными. Иностранные портфельные инвесторы предпочитают вкладывать средства в акции предприятий, на продукцию которых в долгосрочной перспективе существует платежеспособный внешний или внутренний спрос, что позволяет ожидать в будущем значительных прибылей этих акционерных обществ и высоких дивидендов по акциям.

Практически существенных все категории инвестиций в инвесторов фондоемкие направляют отрасли России, находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении. Их отпугивают низкая рентабельность и необходимость осуществления долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, а также высокая конкуренция со стороны производителей из стран с более стабильной экономикой (производство высокотехнологичной продукции, легкая промышленность). Крупнейшими иностранными инвесторами России являются Кипр, Нидерланды и Великобритания. Наибольшее количество предприятий с участием иностранного капитала в России приходится на США и Германию. Значительна также доля таких стран, как Китай, Кипр, Тайвань.

___________ Объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России Накоплено на конец июня 2010 г. всего в % к итогу В том числе прямые портфельные прочие Справочно поступило в I полугодии 2010 г. Всего инвестиций 1) 262637 100 106649 10952 145036 30384 из них по основным странам-инвесторам 218479 83, 2 82712 10174 125593 21485 в том числе: Кипр Нидерланды Люксембург Германия 53834 42288 36629 22610 20, 5 16, 1 14, 0 8, 6 38284 23001 1050 7895 1554 4273 278 24 13996 15014 35301 14691 3117 4175 1241 5802 Соединенное Королевство (Великобритания) Китай Ирландия Япония 19369 11442 9717 8665 7, 4 4, 4 3, 7 3, 3 3529 899 499 739 2317 0, 0 6 2 13523 10543 9212 7924 2368 1269 1109 538 Виргинские о-ва (Брит. ) США 7222 6703 2, 7 2, 5 3695 3121 1296 424 2231 3158 1515 351

Изменение объема поступивших иностранных инвестиций в экономику России по основным странам-инвесторам

Мировой финансовый кризис не внес существенных изменений в состав стран – инвесторов в Россию. В 2010 г. , как и в предыдущие годы, основные страны инвесторы Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай, Германия, Великобритания, Ирландия, Франция, Япония, Виргинские (Британские) острова. На долю этих стран приходилось 84, 4% общего объема накопленных иностранных инвестиций. По состоянию на конец сентября 2009 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 262, 4 млрд. долларов США. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр. ) 58, 3% против 55, 5%, на конец 2009 года. Доля прямых инвестиций, отражающая интерес инвесторов к вложениям в реальный сектор экономики, сократилась и составила 38, 7% против 40, 7% годом ранее , портфельных 3% (3, 8%).

Проведенные исследования показали, что зарубежные инвесторы готовы принимать риск инвестирования в Россию при дополнитель ной доходности в 10— 30% годовых и общей доходности в 35— 48% в зависимости от типа инвестиционных проектов. Существенным условием иностранного инвестирования является экономическая стабилизация в стране. Любые кризисные явления в экономике страны приводят к резкому ухудшению инвестиционного климата, вывозу из страны капиталов иностранных инвесторов. В то же время стабильный экономический рост повышает инвестиционную привлекательность страны. По оценкам, сделанным на основе анализа динамики инвестиций в 24 странах, увеличение ВНП страны на 1% стимулирует повышение потоков прямых иностранных инвестиций приблизительно на 10 млрд. долл.

Международная практика регулирования иностранных инвестиций К настоящему времени мировой экономической системой накоплен значительный опыт в области государственного регулирования процесса функционирования иностранного капитала. Первоначально основные правовые положения в области регулирования иностранных инвестиций касались обеспечения гарантий их неприкосновенности, поскольку неприкосновенность частной собственности – это базовый элемент прав человека. Развитие процессов глобализации привело к смещению акцентов в государственном регулировании иностранных инвестиций; к принятию нормативно правовых актов, ставящих под контроль деятельность транснациональных корпораций и защиту интересов отечественного капитала.

В развитии процессов регулирования иностранных инвестиций в мировой экономике существенная роль принадлежит международным экономическим организациям: Международной торговой палате (МТП), Международному банку реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Международной ассоциации развития (MAP), Международному валютному фонду (МВФ), Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Европейскому банку реконструкции и развития (ЕБРР). На протяжении многих лет они уделяют особое внимание разработке и совершенствованию международно правовых основ регулирования движения международных инвестиций.

В деятельности этих международных организаций можно выделить два основных направления: во-первых, стимулирование приведения национального законодательства к единому общемировому уровню, создание единой общемировой правовой системы исполнительных органов в области регулирования иностранных инвестиций; во-вторых, устранение рисков в деятельности иностранного инвестора, связанных с особенностями национального законодательства. Рекомендации этих организаций являются для стран, желающих стимулировать привлечение иностранных инвестиций, практически обязательными требованиями, которые они должны отразить в своем законодательстве.

Ими разработан ряд нормативных документов, регламентирующих принципы международного инвестирования: «Руководящие принципы для международных инвестиций» (МТП, 1972 г. ); «Кодекс либерализации движения капитала» (ОЭСР, 1971 г. ); «Декларация о международных капиталовложениях и многонациональных предприятиях» (ОЭСР, 1976 г. ); В связи с возрастанием роли транснациональных корпораций в последнее время особую роль начинают играть документы, касающиеся регулирования их деятельности на национальных рынках. Эти документы получили названия «Кодексы поведения ТНК» (ООН, 1975 г. ). Они устанавливают правила для транснациональных корпораций, соблюдение которых обеспечивает баланс интересов транснациональной корпорации и принимающей страны.

В настоящее время в ООН проводится работа над тремя основными кодексами поведения ТНК: 1. Универсальный кодекс, охватывающий все стороны деятельности транснациональных корпораций. Его разработкой занимается Экономический и социальный совет ООН (ECOSOS). В нем транснациональным корпорациям предписано идти навстречу местному правительству во всех вопросах, в частности, в вопросах участия в акционерном капитале, участия местных специалистов в управлении корпорациями, улучшения состояния платежного баланса принимающей страны. В политической жизни ТНК обязаны придерживаться политики невмешательства как в межгосударственные отношения, так и во внутриполитические дела принимающих стран.

2. Кодекс поведения в сфере передачи технологий Разрабатывается в рамках Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). Определяет основные неприемлемые формы и методы антиконкурентного поведения предприятий в международной торговле. В соответствии с данным кодексом продавцы технологий должны предусматривать максимальную возможность использования местных ресурсов; предоставление услуг в ходе внедрения технологии и т. п. Осуждается навязывание транснациональными корпорациями продаже технологии условий ее эксплуатации, а также условий, касающихся выбора персонала, цен на производимую продукцию, сбыта продукции, закупки товаров и т. п.

3. Свод принципов и правил для контроля за ограничительной деловой практикой. Также разрабатывается в рамках ЮНКТАД Конференции ООН по торговле и развитию. Представляет собой своего рода документ антитрестовского законодательства в международном масштабе. Под ограничительной деловой практикой понимаются методы и действия государственных и частных предприятий, направленные на ограничение (препятствие) доступа на рынки других компаний, и другие действия, которые косвенным образом ограничивают конкуренцию. Все эти документы разрабатываются международными организациями и признаются странами мира для обеспечения единообразия инвестиционного климата в мировом масштабе.

В настоящее время в мире сложилась многоуровневая система регулирования процесса иностранного инвестирования и гарантирования прав иностранных инвесторов: на национальном уровне на основе конституций или специальных нормативных актов; в рамках международных соглашений, которые определяют ряд вопросов глобального характера, затрагивающих интересы всех участников инвестиционного процесса. через участие в Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран.

Регулирование процесса иностранного инвестирования на национальном уровне На национальном уровне в отношении иностранного инвестирования многие страны мира, в том числе и Россия, руководствуются положениями нормативных документов международного уровня, регламентирующих принципы международного инвестирования. В этих документах странам рекомендуется распространять национальный режим и на капиталовложения из других стран. Национальный режим – положение, согласно которому иностранным инвесторам предоставляется тот же экономический режим, что и отечественным субъектам хозяйствования (с установленными законом изъятиями).

Положение о национальном режиме означает, что привлечение иностранных инвестиций и деятельность компаний с иностранным участием регулируется, как правило, национальным законодательством национальными законами, постановлениями и административными процедурами. В конституциях многих стран содержатся положения о неприкосновенности собственности и о возможности ее экспроприации только в строго определенных случаях (как правило, при нарушении общественных интересов). Конституционно закрепляются права на справедливую компенсацию и способы урегулирования споров при несогласии собственника с фактом, размерами, сроками конфискации. Эти гарантии обычно распространяются и на иностранных собственников.

Вместе с тем, во многих странах принимаются специальные законы и кодексы в области инвестиционной деятельности. В этих документах, как правило, конкретизируются те же основные положения по недискриминации иностранных инвесторов, их защите и гарантиях. Существуют отличия в правовой основе и в фактической реализации прав и гарантий деятельности иностранных инвесторов в различных странах. Прежде всего, это отличия в политике развитых и развивающихся стран.

В странах развитой рыночной экономики по отношению к иностранным инвесторам в настоящее время используется национальный режим. Национальное законодательство таких стран, как правило, не проводит различия между иностранными и национальными компаниями. Поэтому в большинстве их отсутствуют специальные законы и кодексы для иностранных инвесторов, а существуют лишь некоторые постановления. В конституциях развитых стран гарантируется неприкосновенность собственности и обычно оговаривается, что экспроприация может совершаться только в общественных интересах с гарантией рассмотрения споров и установлением компенсации в случае несогласия иностранного инвестора с фактом экспроприации.

В развивающихся странах, как правило, сохраняется ряд ограничений по отношению к иностранным инвестициям, которые находят отражение в соответствующих нормативных актах, регламентирующих деятельность иностранных инвесторов на территории данной страны. Национальные инвестиционные законодательства направлены на сохранение национального суверенитета и экономической безопасности.

В зависимости от механизма регулирования оттока и притока инвестиций страны делятся на применяющие ограничительные меры и проводящие либеральную политику. Развитые страны в вопросах притока и оттока инвестиций придерживаются в основном либеральных позиций. Ограничения на вывоз капитала (разрешительный порядок, гарантийные депозиты в национальных банках) там практически не применяются. Для защиты инвестиций от политических рисков эти страны практикуют государственное страхование и гарантирование заграничных инвестиций.

Развивающиеся страны часто бывают вынуждены практиковать ограничительные меры в отношении иностранных инвесторов, чтобы противостоять засилью иностранного капитала, оберегать отечественных предпринимателей от сильной конкуренции. Они устанавливают ограничения на вложения иностранных инвесторов в определенные отрасли и производства, на вывоз прибыли, определяют предельные размеры доли участия иностранных инвесторов в капитале национальной компании, особый порядок допуска иностранных инвесторов и их регистрации. Во многих странах существуют специализированные органы по контролю над иностранными инвестициями. Однако полномочия этих органов распространяются, как правило, только на крупные прямые иностранные инвестиции.

На практике в большинстве стран, несмотря на принятые законы, либерализующие инвестиционный режим, все таки сохраняются различные ограничения для деятельности иностранных инвесторов. Это касается не только процедурных вопросов (требование предварительного разрешения на инвестирование, многоступенчатость и длительность процедуры рассмотрения заявок), но и прямых ограничений на иностранные инвестиции в отдельных отраслях экономики (или даже запретов), лимитирования иностранного капитала в компаниях или возможности его участия в них только совместно с отечественными инвесторами и др.

Регулирование инвестиций в отдельные отрасли составляет структурную политику принимающего государства. Структурную политику проводят все страны. В большинстве стран существует перечень отраслей, доступ иностранного капитала в которые по соображениям стратегической и экономической безопасности страны ограничен или требует специального разрешения. Так, в России действует Федеральный закон «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» № 57 -ФЗ от 29. 04. 2008, которым предусматривается ограничении доступа зарубежного капитала в стратегические отрасли.

Законом № 57 -ФЗ признаны стратегическими 42 вида деятельности в атомной, космической и авиационной отраслях, в сферах производства и оборота вооружения, военной и специальной техники, геологического изучения недр, разведки и добычи полезных ископаемых на участках недр федерального значения и т. д. Законом также определены условия, согласно которым иностранные инвестиции в стратегические предприятия и организации могут осуществляться лишь с предварительного согласия уполномоченного органа исполнительной власти и на основании решения Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации, возглавляемой Председателем Правительства РФ.

Так, подлежат согласованию сделки, в результате совершения которых иностранные инвесторы приобретают право распоряжаться более чем 50% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции, составляющие уставные капиталы хозяйственных обществ, имеющих стратегическое значение для обороны и безопасности государства. К сделкам, международными совершаемым иностранными организациями, установлены государствами более и жесткие требования. Им необходимо будет согласовывать приобретение более 25% акций стратегической организации. В сфере геологического изучения недр, разведки и добычи полезных ископаемых на участках недр федерального значения обязательному согласованию подлежат сделки по приобретению 5% голосующих акций хозяйственных обществ.

Во многих странах существуют также неформальные ограничения в отношении иностранных инвесторов, которые часто оказывают на их деятельность даже более негативное воздействие, чем прямые и открытые ограничения. К таким неформальным ограничениям относят, например, затягивание и многоступенчатость процедуры получения разрешений, бюрократизацию механизма регулирования деятельности компаний с иностранным участием уже после их создания.

В то же время, во всех странах законодательство предусматривает льготы для иностранных инвесторов. Как правило, условиями для льготного инвестирования являются создание большого числа новых рабочих мест для населения страны, инвестирование в научно технические разработки. Льготы предоставляются и в случае, если иностранные инвестиции ведут к импортозамещению. Особое внимание во многих странах уделяется системе льгот для иностранных инвесторов, осуществляющих инвестирование на депрессивных территориях. Отдельные страны разрабатывают целые комплексные программы в области развития депрессивных территорий, существенная роль в которых отводится в том числе иностранным инвестициям.

Характерной чертой современного национального законодательства в области иностранных инвестиций является расширение сферы его распространения на все виды имущественных активов и связанных с ними прав собственности. Хотя национальные законы касаются преимущественно частных инвестиций, они часто распространяются на инвестиции государственных организаций и инвестиции самого государства. Защита прав иностранных инвесторов предусмотрена также в отдельных сферах. В частности, имеются международные соглашения и национальные законодательные акты, регулирующие охрану прав владельцев интеллектуальной собственности, товарных знаков, авторских прав, результатов научно технических и художественных разработок.

Регулирование процесса иностранного инвестирования в рамках международных соглашений Основной формой регулирования инвестиций на международном уровне выступают международные инвестиционные соглашения (МИС). В МИС согласуются и закрепляются меры по регулированию инвестиций (как правило, ПИИ) между соответствующими странами. Участниками МИС выступают национальные правительства и иногда — межправительственные экономические организации, например Всемирная торговая организация (ВТО), Организация по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР), Международная организация труда (МОТ) и др.

МИС включают, как правило, следующие обязательства: создание благоприятного режима для капитальных вложений при инвестиционной и связанной с ней деятельности иностранных инвесторов; обеспечение защиты иностранной собственности; гарантии в отношении беспрепятственного перевода доходов от иностранных инвестиций и соответствующей компенсации в случае экспроприации иностранной собственности; рассмотрение споров по вопросам иностранных капиталовложений в третейских судах. Такие соглашения могут иметь двусторонний и многосторонний характер; бывают региональными и межрегиональными.

Двусторонние инвестиционные соглашения - ДИС (BITs - bilateral investment treaties) Наибольшее распространение в мире получили двусторонние инвестиционные соглашения – ДИС, или BITs. Ключевое значение в этих соглашениях принадлежит механизмам защиты инвестиций, к которым относят условия перевода средств, гарантии против некоммерческих рисков, порядок разрешения возможных разногласий и правилам распределения доходов от инвестиций между странами партнерами. В BITs редко уточняются меры по стимулированию ПИИ, а также государственному вмешательству. Первые BITs были заключены в 1950 х гг. , но с тех пор содержание таких соглашений принципиально не изменилось.

По объекту регулирования двусторонние соглашения о регулировании инвестиционных отношений делятся на две группы: двусторонние соглашения о взаимном поощрении и защите капиталовложений; двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения. Двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций это соглашения между двумя государствами, направленные на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса. Согласно им, иностранным инвестициям может предоставляться национальный режим или режим наибольшего благоприятствования.

Отличия между этими двумя положениями в следующем: согласно принципу национального режима иностранные инвесторы ставятся в равное положение с отечественными, благоприятствования в равное а в силу положение режима наибольшего ставятся иностранные организации и иностранные граждане между собой. Режим наибольшего благоприятствования означает, что в данной стране представители всех иностранных государств пользуются равными правами, что исключает возможность дискриминации каких либо инвесторов по сравнению с инвесторами из третьих стран. В последние годы все чаще используется еще одна, более широкая формулировка — предоставление иностранным инвесторам «справедливых и равноправных условий» .

Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибылей от инвестиций, а также возможность репатриации основного капитала. Некоторые содержат также положения о запрете несправедливой конкуренции, недопустимости ограничительной деловой практики, об обязанности инвестора постепенно увеличивать долю национальных товаров в производимой продукции и др. Предусматриваются гарантии от экспроприации инвестиций, а в случае их национализации справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанной с ними выгоды.

Двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения - это соглашения о том, чтобы не допускать налогообложения доходов от инвестиций одновременно в стране приложения капитала и в стране его происхождения. Эти соглашения предусматривают определенные правила распределения доходов от инвестиций между странами партнерами. С одной стороны, они уменьшают возможность обхода налогового законодательства инвесторами, а другой — создают для инвесторов более ясную картину в области налогообложения и возможность самим наиболее рационально распорядиться своими доходами. Соглашения об избежании двойного налогообложения основаны на принципе взаимности, и предусмотренные распространяются на третьи страны. ими льготы не

Многосторонние инвестиционные соглашения – МИС Под многосторонними инвестиционными соглашениями принято понимать соглашения с большим количеством стран участниц, предусматривающие, что государство участник берет на себя обязательство следовать предусмотренным в международном договоре принципам правового регулирования иностранных инвестиций. Многосторонние инвестиционные соглашения предполагают участие любой заинтересованной страны в инвестиционном сотрудничестве и масштабный охват участников. Общей чертой многосторонних документов, касающихся международных инвестиций, является защита принципа установления для иностранных инвесторов «справедливого и недискриминационного режима» , который создает благоприятные условия для их деятельности.

Несмотря на наличие определенных разногласий, международные организации на протяжении последних лет ведут активную работу по формированию единого многостороннего подхода по ряду аспектов: правил регулирования инвестиций в форме вложения капитала, страхования, урегулирования инвестиционных споров, прав интеллектуальной собственности. Например, в рамках ВТО был разработан и подписан странами участницами ряд международных соглашений, определяющих правила регулирования инвестиций в форме оказания услуг (Генеральное соглашение о торговле услугами — GATS), в форме новейших технологий, защищенных правом интеллектуальной собственности (Соглашение о торговых аспектах прав на интеллектуальную собственность — TRIPs); инвестиций, связанных с торговлей (Соглашение об инвестиционных мерах, связанных с торговлей, — TRIMs).

Сборник международных инвестиционных инструментов, составленный подразделением ЮНКТАД по инвестициям, содержит в настоящее время около 180 соглашений многостороннего и регионального характера, имеющих отношение к регулированию иностранных инвестиций. Некоторые из них создают общие рамки для такого регулирования, другие затрагивают отдельные аспекты иностранных инвестиций. Ряд соглашений посвящены отдельным вопросам, имеющим важное значение для инвестиций (передача технологии, интеллектуальная собственность, конкуренция, защита потребителей и окружающей среды). Большинство МИС заключаются или разрабатываются в основном на региональном уровне. Попытки заключить всеобъемлющее соглашение по стимулированию иностранных инвестиций, которое затрагивало бы большинство стран мира, пока особого успеха не принесли.

Так, потерпела неудачу инициатива ОЭСР по заключению Многостороннего международного соглашения о либерализации и дерегуляции иностранных инвестиций (MIA– Multilateral Investment Agreement), которое должно было стать основополагающим сводом правил регулирования международного рынка инвестиций. В связи с отсутствием согласия между правительствами стран переговоры по соглашению, начатые в 1995 г. , в 1998 г. были отменены. Основная цель данного соглашения заключалась в открытии всех секторов экономики для инвестиций различных типов (прямые иностранные инвестиции, акции, поручительства, интеллектуальную собственность, имущество, т. д. ). права на

Региональные многосторонние инвестиционные соглашения Общая тенденция к глобализации мировой экономики сопровождается усилением ее регионализации, что проявляется в увеличении численности различного рода региональных объединений и группировок стран. Региональные инвестиционные соглашения представляют собой специализированные соглашения, заключаемые правительствами стран, принадлежащих к одной региональной группировке. Предметом региональных инвестиционных соглашений является установление инвестиционного режима, гарантий инвесторам, урегулирование инвестиционных споров, обеспечение большей свободы для движения капиталов, технологий, квалифицированной рабочей силы внутри региона.

В настоящее время подобные соглашения действуют в различных регионах мира. В 1994 г. Европейское сообщество (ЕС) и Европейская ассоциация свободной торговли (ЕАСТ) заключили соглашение о создании Европейского экономического пространства, предусматривающее обеспечение свободы межстранового движения капиталов. На протяжении 90 х гг. ЕС заключило с рядом стран Центральной и Восточной Европы соглашения о торгово экономическом сотрудничестве – соглашения об ассоциации, согласно которым в течение нескольких лет ассоциированные страны могут ограничивать допуск инвестиций из стран ЕС в некоторые отрасли экономики, обеспечивающие национальную безопасность, временную защиту и поддержку местных отраслей.

В 1992 г. США, Канада и Мексика заключили соглашение о создании Североамериканской зоны свободной торговли – НАФТА (North Atlantic Free Trade Area), которым предусмотрены в том числе и меры по облегчению взаимных инвестиций. В 1994 г. в рамках МЕРКОСУР (Mercado Comun del Sur Южного общего рынка) — интеграционной группировки четырех латиноамериканских стран (Аргентины, Бразилии, Парагвая и Уругвая) введены в действие два соглашения: Протокол о взаимном поощрении и защите инвестиций в МЕРКОСУР и Протокол о поощрении и защите инвестиций из третьих стран (нечленов МЕРКОСУР).

Существуют региональные межстрановые соглашения в азиатском регионе: рамочное соглашение об инвестиционной зоне ASEAN (Association of South. East Asian Nations ); соглашение о стимулировании и защите взаимных инвестиций группы центрально азиатских стран ECO (Economic Cooperation Organization). Ряд соглашений приняты африканскими странами: протокол о финансах и инвестициях Южно африканского сообщества развития SADС (South African Development Community). Ведется подготовка инвестиционных соглашений странами Индийского океана, Центральноафриканским Западноафриканским экономическим сообществом, и валютным союзом, Южноафриканским сообществом развития, Лигой арабских государств.

В последнее время наметилась тенденция заключения региональных инвестиционных соглашений между крупными странами и объединениями мелких государств региона. К таким соглашениям можно отнести инвестиционные соглашения между Канадой и интеграционным объединением латиноамериканского континента — МЕРКОСУР; Канадой и Андским сообществом*; США и Андским сообществом*. *Андское сообщество ( «Сomunidad andina» или «Andean Common Market» ) создано 1969 г. на основе Картахенского соглашения в составе Боливии, Колумбии, Перу, Чили (вышла из группы в 1976 году) и Эквадора с целью создания латиноамериканского общего рынка.

В современных условиях роль региональных соглашений в регулировании международного рынка инвестиций растет. Совершенствуется правовая основа инвестиционных связей развитых и развивающихся стран. Так, в 1999 г. Европарламентом был принят Кодекс ЕС по поведению европейских компаний, осуществляющих инвестиции в развивающихся государствах. Существенно активизировалось участие региональных экономических группировок развивающихся стран в регулировании международного рынка инвестиций.

Участие в Конвенции Разрешение споров, возникающих при сделках с иностранными инвестициями, невозможно, если стороны отказываются выполнять требования, предъявляемые судебными органами. Начало становления международной правовой системы защиты прав иностранных инвесторов и разрешения хозяйственных споров в этой области положила Нью Йоркская Конвенция о признании и исполнении решений зарубежного арбитража, принятая в 1958 г. Данная конвенция способствовала улучшению международного инвестиционного климата. В настоящее время инвестиционные споры на международном уровне регулируются Конвенцией об урегулировании инвестиционных споров, принятой в Вашингтоне в 1965 г. (Вашингтонская Конвенция).

В настоящее время участниками Конвенции являются более 100 государств, включая Россию (с 1992 г. ). Для выполнения функций, прописанных в конвенции, создан Международный центр по урегулированию инвестиционных споров в структуре Мирового банка. Он выполняет функции посредника по улаживанию споров, возникающих между иностранными инвесторами и странами — импортерами капитала. Участие в Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран обеспечивает возможность разрешения споров между принимающей страной и иностранными инвесторами путем арбитража, широко применяемого в международной экономической практике.

Международное агентство по гарантированию инвестиций Важную роль в развитии международного инвестирования играет созданное в 1985 г. в рамках Международного банка реконструкции и развития Международное агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ, или MAGI - Multilateral Agency Guaranteed Investment). Основная функция МАГИ заключается в предоставлении гарантий от некоммерческих рисков в отношении инвестиций, осуществляемых в одной из стран членов. Гарантии предоставляются Агентством либо самостоятельно, либо совместно с другими организациями. Наряду с первыми гарантиями иностранных инвестиций MAGI осуществляет перестрахование некоммерческих рисков. Агентство особенно стремится к предоставлению гарантий под капиталовложения, под которые аналогичное покрытие на разумных условиях не предоставляется частными страховщиками или перестраховщиками.

МАГИ обеспечивает иностранным инвесторам долгосрочные гарантии на следующие случаи некоммерческих рисков: введение правительством страны, принимающей капитал, ограничений на обмен и перевод капиталов; законодательные или административные меры принимающей страны, лишающие иностранного инвестора права на собственность, контроля над инвестициями или значительно снижающие его доходы; административная и судебная практика принимающей страны, нарушающая права иностранных инвесторов и ведущая к расторжению договоров, заключенных с ее государственными институтами; вооруженные конфликты и гражданские войны. Минимальный размер подлежащих страхованию инвестиций официально не установлен, а максимальный предел страхового покрытия составляет 50 млн. долл. на один проект и 150 млн. на одну страну.

Вместе с тем, предусмотрены различного рода оговорки, позволяющие трактовать некоторые негативные последствия в деятельности иностранных инвесторов как неподпадающие под страховой случай. Например, иностранный инвестор должен доказать, что убытки у него возникли в результате дискриминационной политики принимающего правительства, а не общеэкономических мер регулирования экономики. МАГИ способствует улучшению инвестиционного режима в принимающих странах и другими способами: путем реализации программ по повышению квалификации кадров правительственных структур и частных фирм, посредством проведения консультативной по разработке помощи нормативных иностранных инвестиций. конференций правительствам документов, и семинаров, стран — оказания членов направленных МАГИ на поощрение

Стимулирование иностранных инвестиций Возможности привлечения иностранных инвестиций во многом зависят от того, какие условия для деятельности иностранных инвесторов созданы в принимающей стране, насколько благоприятен ее инвестиционный климат. Создание благоприятного инвестиционного климата во многом зависит от действующей системы приема капитала. Под системой приема капитала понимают совокупность правовых актов и институтов, регламентирующих государственную политику в части зарубежных вложений. Важное место в привлечении иностранных инвестиций занимает политика стимулирования иностранных инвестиций.

Инвестиционная политика в сфере иностранных инвестиций определяет специфику направления вложений средств иностранных инвесторов и способы их стимулирования; обеспечивает гарантии зарубежным инвесторам, эффективное и стабильное функционирование правовой системы, регулирование допуска зарубежных инвестиций в принимающую экономику. Главная цель политики, направленной на стимулирование иностранных инвестиций, воздействовать на направления, величину и характер инвестиционных потоков. К настоящему времени мировая практика выработала универсальный набор мер, используемых для привлечения иностранного капитала. Условно их можно объединить в следующие группы:

Налоговые стимулы – налоговые льготы, «налоговые каникулы» , освобождение от таможенных пошлин и сборов и др. Финансовые стимулы – различного рода субсидии, предоставление кредитов и займов по льготным условиям, гарантии их получения. Нефинансовые стимулы – создание благоприятного климата для эффективного функционирования иностранного капитала, развитие законодательной базы и необходимой инфраструктуры (транспорта, связи и. др. ), Прочие - особые формы привлечения иностранного капитала: концессионные соглашения, СЭЗ (ОЭЗ), оффшорные центры и оффшорные зоны.

Налоговые стимулы – применение разнообразных налоговых льгот, повышающих привлекательность инвестирования в страну. Наиболее часто встречающиеся формы используемых налоговых льгот: налоговые каникулы; налоговый кредит; инвестиционные скидки; ускоренная амортизация; льготы косвенного налогообложения, в частности, сниженные ставки таможенных пошлин или освобождение от таможенных пошлин и сборов и др.

налоговые каникулы - полное или частичное освобождение коммерческой организации от уплаты налога на прибыль в течение определенного периода времени после размещения инвестиций. Применение данной льготы призвано обеспечить приток инвестиций, что должно привести к увеличению налогооблагаемой базы в будущем Временное снижение поступлений от налога на прибыль в бюджет компенсируется за счет дополнительных неналоговых выгод, связанных с привлечением иностранного капитала, таких, как создание новых рабочих мест, развитие производства и инфраструктуры, приток финансовых ресурсов, передовых технологий и т. д.

Налоговый кредит — временное уменьшение платежей по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и процентов, осуществляемое в связи с несением налогоплательщиком инвестиционных затрат. Предоставляется по налогу на прибыль, региональным и местным налогам на условиях срочности и платежности. Выделяется на основе соглашения между налогоплательщиком и уполномоченным органом. Система инвестиционных скидок — применяется в форме сниженных налоговых ставок — аналогично практике налогового кредита и имеет адекватный эффект. Инвестиционная скидка может иметь, например. форму скидки на истощение недр, предоставление которой ведет к уменьшению налогообложения прибыли добывающей индустрии.

Ускоренная амортизация — сокращение срока амортизации за счет увеличения суммы ежегодных амортизационных отчислений. При ускоренной амортизации большая часть прибыли, чем при обычной амортизации, попадает в издержки производства и тем самым освобождается от налогообложения. По сравнению с другими формами налоговых стимулов для привлечения иностранных инвестиций ускоренная амортизация имеет следующие преимущества: ü сокращает налогооблагаемую базу, увеличивая размер собственных источников финансирования инвестиций; ü стимулирует рост капиталовложений за счет образующихся собственных источников для увеличения дохода в будущем.

Стимулирование косвенных налогов включает снижение ставки таможенных пошлин или освобождение от таможенных пошлин и сборов; некоторые льготы в части уплаты НДС. Так, в соответствии со статьей 150 Налогового кодекса РФ от обложения НДС освобождается ввоз на таможенную территорию РФ технологического оборудования, комплектующих и запасных частей к нему, ввозимых в качестве вклада в уставные (складочные) капиталы организаций. Данная льгота стимулирует приток ресурсов в отрасли материального производства и создает условия для обновления и технического перевооружения производственного потенциала российских предприятий. Ориентирована только на приток иностранных инвестиций. На российских производителей эта льгота не распространяется.

Особые формы привлечения иностранного капитала В последнее время все большее развитие в разных странах мира приобретают такие формы привлечения иностранного капитала, как концессионные соглашения, особые экономические зоны (СЭЗ или ОЭЗ), оффшорные центры и оффшорные зоны. Свободные (особые) экономические зоны представляют собой зоны с особым юридическим и экономическим статусом, создающим благоприятные условия для привлечения иностранных инвестиций на основе ряда льгот. Создание ОЭЗ чаще всего рассматривается как способ активизации внешнеэкономической деятельности за счет увеличения иностранных инвестиций, использования новой техники и технологии и повышения конкурентоспособности национальной продукции. В некоторых случаях создание ОЭЗ имеет целью оживление экономики депрессивных регионов и расширение поставок товаров на внутренний рынок.

В зависимости от вида деятельности различают пять типов зон: Свободные (беспошлинные) таможенные зоны (СТЗ), или свободные таможенные территории — пределы национальной таможенной территории, в рамках которых осуществляются операции по складированию и адаптации товаров к условиям рынков сбыта. В них обычно открывают свои филиалы нерезидентные для данной страны предприятия импортеры, которые освобождаются от таможенных пошлин на ввоз и вывоз товаров. Промышленно-производственные зоны — территории со специальным таможенным режимом, в которых промышленные компании производят экспортную импортозамещающую продукцию, используя систему стимулов. и

Технико-внедренческие зоны — территории, в которых находятся национальные и зарубежные исследовательские, проектные и научно производственные компании, пользующиеся действующей системой льгот. Сервисные зоны — территории с льготным режимом для предпринимательской деятельности фирм и институтов, оказывающих разные виды финансовых и нефинансовых услуг. Комплексные зоны — зоны с льготным режимом хозяйственной деятельности на территории одного административного района.

Каждая СЭЗ имеет особые льготы в отношении инфраструктуры, банковских услуг, малого и среднего бизнеса. Но наличие только одних льгот не является достаточным стимулом для привлечения капитала в СЭЗ. Необходимы также и иные факторы, составляющие понятие инвестиционного климата: политическая и экономическая стабильность, уровень развития инфраструктуры, стоимость и квалификация рабочей силы и т. д. Согласно российскому законодательству, ОЭЗ — это определяемая правительством часть государственной и таможенной территории РФ, на которой действует особый режим ведения предпринимательской деятельности в части налогообложения, таможенного регулирования и деятельности контролирующих органов. Об особых экономических зонах в Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 22 июля 2005 г.

Оффшорные операции В настоящее время многие инвестиционные сделки с участием партнеров из разных стран осуществляются в рамках оффшорных операций, связанных с оффшорной деятельностью. Оффшорная деятельность представляет собой любую официально разрешенную коммерческую деятельность через банки, предприятия и т. д. , зарегистрированные в оффшорных зонах и центрах. Оффшорные центры — небольшие территории или государства, в которых действует чрезвычайно льготный режим регистрации, налогообложения и проведения финансовых операций для иностранных компаний и банков. Оффшорные зоны - часть территорий отдельных государств с льготным налоговым, валютным, таможенным или административным режимом.

В тех или иных комбинациях различные меры привлечения иностранных инвестиций используются во всех странах. Однако опыт последних десятилетий позволяет выделить следующие особенности методов их привлечения, характерные для различных групп стран. Промышленно развитые страны отдают предпочтение финансовым стимулам перед налоговыми. Это объясняется тем, что финансовое стимулирование позволяет правительству сконцентрировать усилия на достижении конкретных целей, например, на привлечении иностранных инвесторов в определенные отрасли. Развивающиеся страны, напротив, предпочитают налоговые меры, что обусловлено недостатком у них необходимых финансовых ресурсов.

Независимо от уровня экономического развития разные страны активно поддерживают приток инвестиций в депрессивные районы. Поддерживается также финансирование инфраструктуры и НИОКР. Наметилась также устойчивая тенденция к более широкому использованию нефинансовых мер, таких, как упрощение административных процедур, особых форм привлечения капитала создание свободных экономических зон и др. В последние годы многие страны предприняли меры по либерализации национальных законов об иностранных инвестициях, внеся в них соответствующие поправки либо принимая новые законы, предоставляющие более благоприятные условия для иностранных инвесторов.

Можно выделить ряд изменений, происходящих в последние годы в государственной политике принимающих стран по привлечению иностранных инвестиций. 1. Заметно возрастают усилия по повышению инвестиционной привлекательности принимающих стран за счет распространения рекламных материалов, характеризующих их экономику, потенциальные возможности этих стран по привлечению ПИИ. Для этого используются СМИ, специальные публикации, проводятся дискуссии, встречи и т. п. , обеспечивающие информационное освещение условий инвестирования. Такая деятельность требует крупных затрат и может осуществляться главным образом на государственном уровне

2. Государство предоставляет зарубежным инвесторам комплексный пакет услуг, поддерживая их инвестиционную деятельность. Это – консультационные услуги инвесторам, предоставление им детальной информации, позволяющие облегчить прохождение регистрации, налогового контроля, таможенной очистки, получение разрешений и др. В основе такой политики лежат национальные интересы не иностранных инвесторов, а принимающей страны. Используя иностранный капитал, любая страна одновременно стремится сохранять независимость своей экономики. Эффективная инвестиционная политика должна обеспечивать совмещение независимости, с одной стороны, и взаимодействие с привлекаемым иностранным капиталом — с другой — на взаимовыгодных условиях.

Факторы, определяющие приток в страну иностранных инвестиций Экономические условия Политика, проводимая принимающей страной Рынки Ресурсы Конкурентоспособность Макроэкономическая политика Частный сектор Торговля и промышленность Политика ПИИ Стратегии иностранных инвесторов Восприятие риска Местоположение, снабжение, интегрирование Размер; уровень доходов; стабильность и перспективы роста; региональные рынки; структура спроса. Природные ресурсы; местоположение. Доступность рабочей силы, навыки/квалификация, способность обучаться; управленческие способности; доступ к факторам производства; сеть поставщиков; техническая поддержка Способность руководства страны обеспечить стабильность основных макроэкономических показателей; возможность репатриации прибыли; доступ к иностранной валюте. Содействие развитию частной собственности; предсказуемость и стабильность проводимой политики, эффективные финансовые рынки, легкость открытия/закрытия бизнеса; иная поддержка. Внешнеторговая политика; региональная интеграция, контроль над собственностью; конкурентная политика; поддержка малого и среднего бизнеса. Легкость открытия бизнеса; право собственности, стимулирование; доступ к факторам производства; транспарентная (от англ. transparent прозрачный) и стабильная политика. Восприятие странового риска, основанное на политических факторах, макроэкономическом регулировании, состоянии рынка труда и стабильности проводимой политики. Стратегии компаний, относящиеся к местоположению, снабжение сырьем, материалами, комплектующими, стратегические альянсы, обучение, технологии.