Инициатор Инвестор Исполнитель Идея

• Инициатор • Инвестор • Исполнитель Идея • Инвестиционный проект • Бизнес-план • Управление проектом 1

Инвестиционный проект - дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких - либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов) и требующих для своего осуществления инвестиционных ресурсов 2

Инвестиционный проект - система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов для осуществления каких- либо действий, связанных с инвестированием, или описывающих такие действия 3

ЧТО ТАКОЕ БИЗНЕС-ПЛАН Бизнес-план – описание направлений деятельности или конкретный проект с техническими характеристиками, с финансовыми и иными прогнозами. 4

Цели создания: Внутреннее использование – планирование выполнения проекта и распределение ресурсов, воплощение общей стратегии и мобилизация усилий персонала для работы над проектом. Внешнее использование – привлечение инвесторов, венчурного капитала, получение кредита (малый и средний бизнес), привлечение торговых партнеров, финансирование конкретного проекта, включение в инвестиционный меморандум или проспект эмиссии в целях привлечения финансирования для предприятия в целом (крупный бизнес). 5

Кто пользуется бизнес-планом: • Потенциальные кредиторы и инвесторы • Руководители предприятия всех уровней • Потенциальные партнеры 6

Функции Бизнес-плана • Способ привлечения инвестиций (первоначальная функция) • Основа финансового планирования на предприятии. • Способ ведения управленческого учета • Способ управления производственной деятельностью 7

Функции Бизнес-плана • Способ познания окружающей бизнес-реальности, способ моделирования экономических сценариев • План действий, который и вправду предстоит выполнить после получения финансовых средств. • Способ предоставления большей самостоятельности отделениям. 8

Нормативно-правовое обеспечение для составления бизнес-плана • Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ 21. 06. 1999 г. , № ВК 477 9

Сопроводительная документация к бизнес-плану 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. Копия устава и (или) учредительного договора; Зарегистрированные изменения в Уставе Копия документа о государственной регистрации; Копии балансов и отчетов о финансовых результатах предприятия Договора аренды производственных, складских, торговых помещений Договора на поставку сырья, оборудования, комплектующих и. т. п. Договора на сбыт продукции Сертификаты на выпускаемую продукцию (в случае необходимости) Лицензия на вид деятельности (если данная деятельность лицензируется) Перечень основного имущества Документы, подтверждающие наличие гарантий возврата кредита. Заключение экологической экспертизы; Проектно-сметная документация; Калькуляция себестоимости продукции; Прайс-листы конкурирующих организаций. 10

В приложении к бизнес-плану могут быть представлены: • автобиографии руководителей предприятия или проекта, подтверждающие их компетенцию и опыт работы; • результаты маркетинговых исследований; • заключения аудиторов; • фотографии и подробные технические характеристики образцов продукции; • план предприятия; • план прилегающей к предприятию территории; • статьи из журналов и газет о деятельности предприятия или о предлагаемом к производству продукте; • отзывы авторитетных организаций. 11

БИЗНЕС-ПЛАН УТВЕРЖДАЕТ ФАКТАМИ РЕАЛЬНОСТЬ ПРОЕКТА Основные разделы бизнес – плана 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Резюме Описание продукции (услуг) Маркетинговый план. Организационный план. Инвестиционный план Производственный план. Финансовый план. Оценка рисков. 12

1. РЕЗЮМЕ • Данный раздел оформляется после написания всех разделов бизнес-плана и проведения расчета экономической эффективности проекта. Раздел должен показать потенциальным инвесторам привлекательность проекта. Главная задача - "зацепить" инвестора, чтобы у него появилось желание вложить средства в проект. 13

2. Описание продукции (работ, услуг) • • • Наименование Основные характеристики Назначение и область применения Конкурентоспособность Патентоспособность и авторские права Необходимость лицензирования Наличие сертификатов Безопасность и экологичность Условия поставки и упаковка Гарантия и сервис Правила эксплуатации 14

• В этом разделе Вы должны дать определение и описание тех видов продукции или услуг, которые будут предложены на рынок. Здесь следует указать некоторые аспекты технологии, необходимой для производства Вашей продукции или услуг. Важно, чтобы эта часть была написана ясным, четким языком, понятным для неспециалиста, не используйте профессиональный жаргон. 15

• Опишите основные характеристики вашей продукции, при этом сделайте акцент на преимуществах, которые Ваша продукция несет потенциальным покупателям. Важно, чтобы вы подчеркнули уникальность Вашей продукции или услуг: новая технология, качество товара, низкая себестоимость или какое-то особенное достоинство, удовлетворяющее запросам покупателей. Также необходимо, чтобы вы подчеркнули возможность совершенствования данной продукции (услуг). 16

• Опишите имеющиеся у Вас патенты или авторские права на изобретения или приведите другие причины, которые могли бы воспрепятствовать вторжению конкурентов на Ваш рынок. Такими причинами могут быть эксклюзивные права на распространение или торговые марки. 17

ТРИ УРОВНЯ ПРОДУКЦИИ (УСЛУГИ) товар по замыслу (автор) послепродажное обслуживание упаковка свойства гарантия Соответст Основная вие выгода нормам и или законам услуга качество марка монтаж товар в реальном исполнении (разработчик) общее оформление поставки и кредитование товар с подкреплением (дополнительные выгоды) При создании любого товара разработчику нужно воспринимать идею на трех уровнях 18

ПРИМЕР ОПИСАНИЯ ПРОДУКЦИИ Основными продуктами производства являются пшеничная мука высшего и первого сортов, которая используется для выпечки пшеничного хлеба на хлебозаводах. Муку покупают кондитерские фабрики (пекарни), предприятия пищевой промышленности и общественного питания, оптово -закупочные и торговые фирмы. При переработке зерна получают муку, манную крупу и отруби (гранулы). Комбинат доставляет муку хлебозаводам муковозами, средним и мелким потребителям автотранспортом комбината, либо самовывозом. • Требования к сортности и качеству продуктов переработки зерна определены техническими условиями и ГОСТами: • к пшеничной муке- ТУ 8 РФ 11 -95 -91; • к манной крупе- ГОСТ 7022 -54; • к отрубям гранулированным- ТУ 8 -22 -24 -83; • к отрубям пшеничным- ГОСТ 7169 -66. 19

ПРИМЕР ОПИСАНИЯ ПРОДУКЦИИ Качественные характеристики продукции Хлебной базы ПОКАЗАТЕЛИ Мука, высший сорт Мука, 1 сорт Крупа манная Отруби Влажность, % < 15. 5 Белизна, ед. > 54 > 36 - - 23 - 27 23 - 29 - - № 35 < 2 % № 43 > 80 % № 23 < 8 % № 38 < 2 % 2 мм < 15 % Клейковина, % Крупность, ост. на № 43 < 5 % сите Зольность, % - - < 0. 6 - Зараженность отсутствует отсутствуе т + + < 3 мг - - < 10 мм 16 руб/кг 11 руб/кг 15 руб/кг 9 руб/кг Цвет, запах Метал. примеси, на 1 кг Диаметр Цена 20

3. План маркетинга – это: • набор мероприятий по достижению целей компании в области маркетинга (увеличение объемов продаж, доли рынка) и реализаций маркетинговой стратегии предприятия. 21

• Концепция маркетинга – только тот бизнес добьется наибольшего успеха, который будет наиболее полно удовлетворять нужды и потребности потребителя. 22

В плане маркетинга выполняются следующие работы: 1. Описание товара по следующей схеме: • сущность товара (продукции, услуг); • основные черты товара (продукции, услуг); • анализ товара (продукции, услуг), 23

2. Оценка внутренней и внешней техникоэкономической си туации по следующей схеме: • оценка внутренних слабых мест предприятия; • оценка внутреннего потенциала предприятия; • внешние возможности предприятия; • потенциальная угроза предприятию извне; • знание своих покупателей; • анализ жизненного цикла важнейших видов товаров; • соответствие предприятия критериям, которых придерживаются потенциальные покупатели. 24

ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ КОНКУРЕНТОВ (модель М. Портера) Угроза появления новых конкурентов Способность поставщиков торговаться Борьба с конкурентами на целевых сегментах рынка Способность покупателей торговаться Угроза появления товаров и услуг-заменителей 25

3. Комплексный анализ и прогнозирование товарных рынков. • оценка потенциальной емкости рынка; • оценка существующей конъюнктуры рынка; • прогноз продаж; • сегментация рынка; • правовые аспекты. 26

ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАЗМЕРА РЫНКА (1) Размер потенциального рынка (теоретический спрос) Размер потенциального рынка с учетом реалий маркетинга (прогнозируемый реальный спрос) Размер существующего рынка (емкость) (реальное предложение) Величина неудовлетворенного спроса (перспективы деятельности предприятия) 27

ВИДЫ КОНКУРЕНТОВ • прямые конкуренты • потенциальные конкуренты • товары – заменители Того, кто забывает о конкурентах, завтра забудет рынок 28

Процесс ценообразования Сбор и анализ информации о рынке Обоснование целей ценовой политики Выбор методов ценообразования Установление конкретной цены Формирование системы скидок и надбавок к цене 29

Прогноз продаж Рост цен составляет 5% в месяц Показатели Месяц Всего 1 2 3 4 1200 1300 1250 Цена реализации, руб. 130, 00 136, 50 143, 33 150, 49 Выручка, тыс. руб. 156 000 Планируем ый объем продаж (тыс. штук) 5050 177 450 186 323 188 114 707887 30

• По форме план маркетинга представляет собой систему увязанных по срокам, финансовым ресурсам и ответственным исполнителям мероприятий. Наименование мероприятия Сроки Стоимость Ответственный 31

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН Этот раздел бизнес-плана раскрывает организационно-правовую форму хозяйствования предприятия. Здесь производится описание организационноправовой формы предприятия и необходимо также обосновать организационную структуру, произвести ее оценку и по необходимости провести изменения для реализации предложенного проекта. 32

Определение организационноправовой формы деятельности • При создании собственной фирмы каждому предпринимателю необходимо выбрать ее организационно-правовую форму в соответствии с Гражданским кодексом РФ. • Под организационно-правовой формой понимается способ закрепления и использования имущества хозяйствующим субъектом и вытекающие из этого его правовое положение и цели предпринимательской деятельности. 33

Предприниматель без образования юридического лица (ПБОЮЛ) • В соответствии со статьей 23 ГК РФ гражданин вправе заниматься предпринимательской деятельностью без образования юридического лица. Это право наступает с момента государственной регистрации гражданина в качестве индивидуального предпринимателя. К предпринимательской деятельности граждан, осуществляемой без образования юридического лица, применяются правила (установленные ГК РФ), регулирующие деятельность юридических лиц, являющихся коммерческими организациями, если иное не оговорено иными правовыми актами. • Таким образом, в сфере потребительского рынка и услуг индивидуальный предприниматель выступает на равных с 34 юридическими лицами.

ПБОЮЛ имеет право: • открыть свой расчетный счет в банковском учреждении; • иметь свой товарный знак; • заключать сделки и подписывать хозяйственные договоры; • получать банковский кредит; • самостоятельно платить налоги; • быть истцом и ответчиком в суде (в т. ч. арбитражном ) по имущественным спорам с юридическими лицами; • использовать наемный труд других граждан на основе договоров подряда и т. п. 35

Преимущества индивидуального предпринимательства: • очень простая и короткая процедура регистрации (ликвидации); • упрощенный порядок ведения бухучета и отчетности; • ставки налогообложения доходов значительно ниже, чем у юридических лиц; • индивидуальные предприниматели не состоят на учете в органах Госкомстата. • На начальной стадии организации бизнеса индивидуальная предпринимательская деятельность без образования юридического лица является наиболее подходящей формой. В случае успеха индивидуальный предприниматель приобретает необходимый опыт и капитал для перехода в категорию корпоративного бизнеса с образованием юридического лица, например, в форме ООО. 36

Общество с ограниченной ответственностью (ООО) • Минимальный размер уставного капитала – 100 минимальных размеров месячной оплаты труда. Максимальное количество участников 50. Действующие ООО с большей численностью могут быть преобразованы в АО или кооперативы. Данные о составе участников открыты для других лиц и отражаются в учредительных документах общества. 37

• Смена участников сопровождается регистрацией изменений в учредительных документах. В отличие от других юридических лиц, общество с ограниченной ответственностью может состоять из одного учредителя физического лица. Став учредителем такого ООО, а также генеральным директором, предприниматель сможет полностью контролировать свой бизнес. 38

• Общество с ограниченной ответственностью имеет два учредительных документа: учредительный договор и устав. В случае увеличения уставного капитала регистрируются только изменения в учредительных документах. Сумма, на которую происходит увеличение Уставного капитала, не подлежит налогообложению. Основное общество может безвозмездно передавать дочернему обществу денежные средства и иное имущество в качестве вклада в имущество без обложения налогами у той и другой стороны. 39

Акционерное общество (АО) • Общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков в пределах стоимости принадлежащих им акций. Если участники АО могут отчуждать свои акции без согласия других акционеров, то такое АО признается открытым (ОАО). Открытое АО обязано ежегодно публиковать годовой отчет, баланс, отчет по прибыли. 40

• Акционерное общество, акции которого распределяются только среди учредителей или определенного круга лиц, признается закрытым АО (ЗАО). Количество участников не превышает численность, установленную законодательством, для ЗАО (50 человек). 41

• Вне зависимости от того, планируете ли Вы создать коммерческую или некоммерческую организацию, сначала необходимо продумать финансовый алгоритм работы предприятия. Под этим подразумевается не только механизм зарабатывания денег, но и налоговое планирование. Еще до регистрации предприятия необходимо отчетливо представлять, как фирма будет функционировать и сколько ей придется платить налогов. 42

• Действующее налоговое законодательство позволяет налогоплательщику в некоторых случаях значительно уменьшить сумму уплачиваемых налогов путем выбора системы налогообложения (режима налогообложения). 43

Выделяют: • общий режим налогообложения • специальные режимы налогообложения 44

Общий режим налогообложения • Налог на добавленную стоимость 18% • Налог на прибыль для юридических лиц 24% (для Пермского края при соблюдении определенных условий ставка может быть 20%) • Налог на доходы физических лиц 13% • Единый социальный налог 26% • Страхование от несчастных случаев на производстве – от 0, 2% до 8, 5% • Налог на имущество предприятий не более 2, 2% • Транспортный налог - рассчитывается 45

Упрощенная система налогообложения (УСН). • Налогоплательщик имеет возможность выбора данного режима налогообложения и объекта налогообложения. Объектом налогообложения могут быть: • доходы (облагаются по ставке 6%) или • доходы, уменьшенные на величину расходов (облагаются по ставке 15%). Выбор объекта налогообложения в целях уменьшения налогов зависит от доли расходов в составе выручки и их состава (не все расходы в целях налогообложения уменьшают доходы). 46

Единый налог на вмененный доход для отдельных видов деятельности (ЕНВД) Специальный налоговый режим в отношении следующих видов деятельности: • бытовых услуг; • ветеринарных услуг; • услуг по ремонту, техническому обслуживанию и мойке автотранспортных средств; • розничной торговли; • услуг платных автостоянок; • услуг общественного питания; • автотранспортных услуг; • распространения или размещения наружной рекламы. 47

Особое внимание следует обратить на то, что в случае использования специальных налоговых режимов налогоплательщик уже не является плательщиком НДС. Следовательно, его контрагенты (покупатели или заказчики), применяющие общий режим налогообложения и являющиеся плательщиками НДС, не могут возместить НДС, поэтому сделка становится для них менее привлекательной. Особенно это важно учитывать в оптовой торговле. 48

Типы организационных структур: • • линейно-функциональная; дивизиональная; матричная; сетевая. 49

Линейно-функциональная структура - ступенчатая иерархическая. При ней линейные руководители являются единоначальниками, а им оказывают помощь функциональные органы. Линейные руководители низших ступеней административно не подчинены функциональным руководителям высших ступеней управления. Д- директор; ФН - функциональный начальники; ФП - функциональные подразделения; ОП - подразделения основного производства. 50

Дивизиональная структура управления Дивизионы (филиалы) выделяются или по области деятельности или географически. 51

Матричная структура характерна тем, что исполнитель может иметь двух и более руководителей (один - линейный, другой руководитель программы или направления). Такая схема давно применялась в управлении НИОКР, а сейчас широко применяется в фирмах, ведущих работу по многим направлениям. Она все более вытесняет из применения линейно-функциональную. 52

Сетевая структура организации Под сетевыми организациями понимаются кооперационные соглашения, объединяющие, как правило, малые и средние компании. Сети представляют собой достаточно гибкую структуру, позволяющую входящим в нее компаниям конкурировать между собой, привлекать новых партнеров и одновременно организовывать и координировать деятельность своих членов. Сетевые организации объединяют два противоположных принципа — конкуренцию и кооперацию. 53

ПРИНЦИПЫ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ СТРУКТУРЫ Гибкость. Характеризует способность быстрой перестройки в соответствии с изменениями, происходящими в персонале и на производстве. Централизация. Заключается в разумной централизации функций работников в отделах и службах предприятия с передачей в нижнее звено функции оперативного управления. Специализация. Обеспечивается закреплением за каждым подразделением определенных функций управления. Нормоуправляемость. Это соблюдение рационального числа подчиненных у каждого руководителя: высшее звено – 4 -8 человек; среднее звено 8 -20 человек; нижнее звено – 20 -40 человек. Единство прав и ответственности. Права и ответственность подразделений и сотрудников должны находиться в диалектическом единстве. Разграничение полномочий. Линейное руководство обеспечивает принятие решений по выпуску продукции, а функциональное обеспечивает подготовку и реализацию решений. 54

Организационный план позволяет определить: • организационно-правовую форму предприятия; • режим налогообложения предприятия; • насколько предприятие обеспечено кадрами – перечень имеющихся специалистов и их квалификация, опыт работы; • каким будет уровень, формы оплаты труда разных категорий работников, включая социальные льготы; • характеристику ключевого кадрового состава; • взаимодействие штата проекта и существующего персонала 55

ПРИМЕР ОРГАНИЗАЦИОННОГО ПЛАНА 56

Штатное расписание проекта Наименован Количество Оклад, руб. ие сотрудников должности Директор 1 25 000 Бухгалтер 1 20 000 Технолог 1 17 000 57

Важно • Не забудьте описать организационноправовую форму предприятия • В случае необходимости, укажите наличие разрешительной документации на ведение деятельности (пищевая промышленность, строительство, фармацевтическая промышленность, и т. п. ) • Четко рассчитывайте количество персонала. Не забудьте про нормы рабочего времени – 5 -ти дневная 8 -ми часовая рабочая неделя, сменная работа. • Соблюдайте нормы числа подчиненных на одного руководителя. 58

5. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН ПРОЕКТА • Инвестиционные затраты единовременные затраты рассчитанные на долгосрочный эффект. • В инвестиционном плане проекта отражаются ВСЕ первоначальные вложения в проект (до момента производства и/или реализации продукции) • Указываются как вложения в основные средства, так и средства на пополнение оборотного капитала 59

Пример таблицы расчета потребности в основных средствах 60

Пример таблицы расчета потребности в оборотном капитале ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ февраль март апрель ЗАПАСЫ Запасы сырья и материалов руб периодичность закупки минимальные остатки на складе, на 30 840550, 6 965869 15 дн среднее время хранения 672440, 5 дн Незавершенное производство руб 0 длительность производственного цикла дн. Запасы готовой продукции руб периодичность отгрузки 0 0 0 минимальные остатки на складе, на 0 дн среднее время хранения 0 дн 61

Диаграмма Ганта 62

ВАЖНО • Обязательно учитывайте потребность в оборотном капитале (первоначальный закуп сырья, материалов, полуфабрикатов, товаров, оплата монтажа, наладки, демонтажа, обучения персонала и пр. ) 63

6. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН Назначение раздела - аргументировать выбор производственного процесса и определить его экономические показатели. 64

Главный аспект раздела – определение себестоимости производимого продукта (услуги). Раздел содержит производственную программу, подробное описание производственного процесса, включая технологическую и организационную составляющие. Структура данного раздела: • Схема производственного процесса. • План производства. • Классификация затрат • Калькуляция себестоимости каждого вида продукта (услуги). Необходимо представить данные по всем нормам и нормативам принятым для данного производственного процесса. Наиболее приемлемым вариантом будет подача всех данных в виде таблиц и графиков. 65

План производства Наименование продукции Единицы измерения 1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 квартал Одноразовый пластиковый стакан Процент освоения производст венных мощностей 30% 40% 60% 70% Одноразовый пластиковый стакан шт. 300 000 400 000 600 000 700 000 66

Пример таблицы расчета прямых материальных затрат 67

Пример таблицы расчета накладных расходов 68

КЛАССИФИКАЦИЯ ЗАТРАТ Признаком разделения эксплуатационных затрат является выявление их зависимости от объемов производства (продаж) Постоянные затраты – затраты, сумма которых не зависит от изменения объема производства (продаж). • Например, заработная плата (оклады) администрации, арендная плата за помещение • Например, сырье и материалы, используемые для производства, сдельная оплата труда. . Переменные затраты - затраты, сумма которых зависит и изменяется с изменением объема производства (продаж). 69

ПЛАНИРОВАНИЕ ЗАТРАТ Общие затраты = Переменные затраты на единицу товара или услуги × Количество + Постоянные затраты за период 70

Затраты по проекту Наименование затрат Сумма в 1 -й месяц (руб. ) Сумма во 2 -й месяц Сумма в год (руб. ) Сырье и материалы Полуфабрикаты Сдельная заработная плата (с налогом) Всего переменных затрат 100 000 30 000 70 000 110 000 33 000 77 000 1 700 000 520 000 890 000 200 000 220 000 3 110 000 Заработная плата (оклады) Амортизация Аренда 50 000 20 000 30 000 600 000 240 000 360 000 Всего постоянных затрат 100 000 1 200 000 Всего затрат 300 000 320 000 4 310 000 20 000 30 000 71

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН • Финансовые цели бизнес-планирования: • обоснование экономической целесообразности направлений развития фирмы (либо создания нового предприятия); • расчет ожидаемых финансовых результатов деятельности (объем продаж, прибыль и т. д. ); • оценка экономической эффективности инвестиций данного проекта; • определение намечаемого источника финансирования реализации выбранного проекта. В этом разделе бизнес-плана обобщают все предшествующие материалы и представляют их в стоимостном варианте. 72

Виды эффективности инвестиционных проектов Показатели коммерческой эффективности проекта финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников Показатели бюджетной эффективности проекта финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней иерархии Показатели экономической эффективности проекта учитывают затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение 73

Критерии оценки эффективности проекта Основанные на дисконтированных оценках (позволяют учитывать временную стоимость денег) Основанные на учетных (номинальных) оценках эффективности инвестиционных проектов 74

Показатели эффективности, основанные на дисконтированных оценках чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI) внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR) дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP) 75

Показатели эффективности, основанные на учетных (номинальных) оценках срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP) Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия 76

Возможные приоритетные эффекты реализации инвестиционных проектов Наращивание объемов производства или сокращение затрат и снижение себестоимости продукции Снижение экономических, социальных, экологических и иных видов риска Внедрение организационных, продуктовых, технологических инноваций Социальные или политико-экономические эффекты реализации проекта 77

Желательно включить в финансовый план сразу несколько документов, а именно: • прогноз объемов реализации, план движения денежных средств (т. е. проектировка потоков денежных средств), • план прибылей и убытков (этот документ показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль), • прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия (структура этого документа соответствует структуре общепринятого отчетного баланса предприятия), • график достижения безубыточности (показывает уровень продаж, необходимый для покрытия затрат при данном масштабе производства). • Кроме того, делается расчет интегральных показателей (срок окупаемости проекта, чистый приведенный доход, индекс прибыльности, внутренний коэффициент рентабельности) и отдельных финансовых показателей. 78

79

СТРУКТУРА ГРАФИКА ВЫПЛАТЫ ЗАЙМА Планируемый график выплаты займа отображает порядок получения и возвращения предприятием кредита. В графике выплаты займа должна содержаться следующая информация: • величина основной суммы займа и ее остатков после возвращения частей долга; • часть основной суммы, возвращаемая кредитору в отчетном периоде; • сумма выплат по процентам в отчетном периоде; • Сумма, возвращаемая банку в отчетном периоде (часть основной суммы плюс проценты). 80

Пример таблицы выплаты займов Займы Выплаты в погашение займов Выплата процентов по займам 540 000 240000 120000 74000 187000 189000 20000 30000 20000 81

Пример таблицы движения денежных средств 82

График безубыточности 83

Основные показатели экономической эффективности проекта • Срок расчета показателей проекта • Коэффициент дисконтирования, используемый в расчетах • Период окупаемости • Чистый приведенный доход (NPV) • Индекс прибыльности (PI) • Внутренняя норма рентабельности (IRR) • Рентабельность инвестиций (ROI) • Рентабельность собственного капитала (ROE) 84

Выбор ставки дисконтирования определяется: Целями инвестирования и условиями реализации проекта Уровнем инфляции и величиной инвестиционных рисков Альтернативными возможностями вложения капитала Стоимостью капитала (средневзвешенной в случае привлечения ресурсов из нескольких источников) 85

Соответствие дисконтных ставок и целей инвестирования 10 % Инвестирование для защиты рыночных позиций 12 % Инвестиции в обновление основных фондов 15 % Инвестирование для сокращения текущих затрат 20 % Инвестирование для увеличения доходов фирмы 25 % Рисковые капиталовложения 86

Зависимость ставки дисконта от степени риска проекта 16 % Обычные инвестиционные проекты 20 % Новые инвестиционные проекты на стабильном рынке 25 % Для проектов, базирующихся на новых технологиях 87

Расчет ставки дисконтирования (k) • Размер ставки дисконтирования определяет инвестор, который увязывает ее с максимальной альтернативной возможностью вложения капитала. 88

Расчет поправки на риск Величина риска Цели проекта Поправки на риск, % Низкий Вложения в развитие на базе освоенной техники 3 -5 Средний Увеличение объема 8 -10 продаж существующей продукции Высокий Производство и 13 -15 продвижение на рынок новой продукции Очень высокий Вложения в исследования и инновации 18 -20 89

Период окупаемости • Период возврата (срок окупаемости) проекта срок, в течение которого мы возмещаем сумму первоначальных инвестиций, т. е. это тот срок, где накопленные доходы сравниваются с инвестициями. При этом инвестиции не перестают существовать после срока окупаемости. 90

Период окупаемости • • • Период возврата (срок окупаемости) проекта срок, в течение которого мы возмещаем сумму первоначальных инвестиций, т. е. это тот срок, где накопленные доходы сравниваются с инвестициями. При этом инвестиции не перестают существовать после срока окупаемости. Если рассчитанный период окупаемости больше максимально допустимого для фирмы, то проект отвергается, в противном случае он должен быть исследован по другим критериям. Главный недостаток метода окупаемости состоит в том, что не учитываются денежные потоки после срока окупаемости. Другой недостаток – даже в пределах срока окупаемости не учитывается распределение денежного потока во времени 91

Период окупаемости Пользуясь показателем периода окупаемости, надо всегда помнить, что он хорошо работает только при справедливости следующих допущений: – все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый срок жизни; – все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций; – после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционных проектов. 92

Чистая приведенный доход (NPV - Net Present Value) • если инвестиции разовые • где CFn – поступления от инвестиций (прибыль + амортизация) • k- коэффициент дисконтирования • Io – инвестиции • n - период • если инвестиции разновременные, то необходимо дисконтировать и инвестиционные вложения 93

Чистый приведенный доход (NPV) • Для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается; • Для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное. • При увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта - k) значение критерия NPV уменьшается. 94

Индекс доходности (PI - Profitability Index) • Определяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины начальных инвестиций в проект: • Экономический смысл: в какой степени возрастет ценность фирмы (инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций. 95

• Правило принятия решений об экономической привлекательности проекта по PI : • если PI больше 1, то проект считается экономически выгодным; • если PI меньше 1, проект следует отклонить. 96

Внутренняя норма окупаемости (IRR) • По определению, внутренняя норма прибыльности (доходности) (IRR) - это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений. 97

Внутренняя норма рентабельности (IRR) • Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов. 98

Внутренняя норма рентабельности (IRR) • Правило принятия решения: • Для того, чтобы определить выгодность проекта, мы сравниваем IRR и барьерный уровень рентабельности (HR - банковская ставка, показатели альтернативных вложений и т. д. ) • IRR > HR – выгодно – получаем деньги от инвестиций. • IRR < HR – не выгодно – инвестиции не приемлемы. • IRR = HR, NPV = 0, PI = 1 – речь идет о сохранности денег (хотя бы от инфляции), сколько вложили, столько и получили. 99

Рентабельность инвестиций (ROI) • • Дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и степень этой прибыльности. Рентабельность инвестиций (или норма прибыли) может быть использована для сравнительной оценки эффективности проекта с альтернативными вариантами вложения капитала. Так, проект можно считать экономически выгодным, если его норма прибыли не меньше, чем величина банковской учетной ставки. Этот показатель может рассчитываться как в целом по проекту, так и по отдельным годам инвестиционного периода, что позволяет оценить «вклад» в рентабельность каждого инвестиционного интервала. 100

Рентабельность собственного капитала (ROE) • Рентабельность собственного капитала (Return On Equity) характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту 101

7. Оценка рисков Основная задача раздела состоит в оценке опасности того, что цели, поставленные в плане, не могут быть достигнуты полностью или частично. 102

Задачи анализа проектных рисков Прямые Оценка уровня рисков происходит на основании известной вероятностной информации Обратные Оценка чувствительности Задается приемлемый Устойчивость уровень рисков и определяются значения результирующих (диапазон значений) показателей проекта исходных параметров с по отношению к учетом устанавливаемых ограничений варьированию на один или несколько исходных варьируемых исходных параметров 103

ПОЧЕМУ МЫ ГОВОРИМ О РИСКАХ? 1. ЭТО ПОКАЖЕТ КРЕДИТОРУ(ИНВЕСТОРУ), ЧТО СИТУАЦИЯ ОЦЕНЕНА РЕАЛЬНО. 2. ЭТО ПОМОЖЕТ ПРЕДУСМОТРЕТЬ И УМЕНЬШИТЬ ВОЗМОЖНЫЕ РИСКИ. 3. ЭТО ПОМОЖЕТ УБЕДИТЬ КРЕДИТОРА (ИНВЕСТОРА), ЧТО ПРЕДЛАГАЕМЫЙ БИЗНЕС СМОЖЕТ ВЫЖИТЬ В ТРУДНЫХ УСЛОВИЯХ. 104

Методы управления • оценка чувствительности проекта к различным факторам (объемам сбыта, цене, затратам и т. д. ) • разработка сценариев осуществления проекта (нормального, пессимистического, оптимистического); • оценка эффективности проекта с учетом вероятности осуществления различных сценариев • оценка безубыточности • выбор коэффициента дисконтирования с учетом степени риска 105

Анализ чувствительности Зависимость NPV от изменения объемов сбыта 106

ПРИЕМЫ МИНИМИЗАЦИИ РИСКОВ • Перевод риска на страховую компанию. • Перевод функции, порождающей этот риск на третью сторону. • Снижение вероятности наступления неблагоприятного события. • Снижение величины потерь, связанных с неблагоприятным событием. • Абсолютный запрет на деятельность, которая порождает риск. 107

Основные разделы резюме проекта • Описание компании • Стоимость проекта • Источники финансирования • Условия кредитования • Оценка экономической эффективности и финансовой состоятельности • Выгоды проекта 108

• Резюме - это "концентрированное" описание инвестиционного проекта: его идеи, шагов, осуществляемых для реализации идеи, требуемых затрат, итоговых показателей. Содержание резюме должно очень четко отражать идею проекта, требуемые ресурсы, возможные риски и результаты реализации проекта в цифровом представлении. 109

• В данном разделе отражается: - Основная идея проекта - Планируемые результаты от его реализации - Показатели эффективности инвестиций, которые характеризуют соотношение доходов и затрат, связанных с проектом: срок окупаемости (простой, дисконтированный), внутренняя норма доходности (IRR), чистая текущая стоимость (NPV), индекс прибыльности (PI), рентабельность инвестиций (ROI). Финансовую состоятельность проекта характеризует модель расчётного счета проекта, график привлечения и возврата кредита. 110

В РЕЗЮМЕ НЕОБХОДИМО УБЕДИТЬ КРЕДИТОРА (ИНВЕСТОРА) В ТОМ, ЧТО: • • • проект имеет смысл; проект будет приносить прибыль; область, в которой будет реализовываться проект Вам хорошо знакома; Вы продумали и оценили все факторы, которые могут повлиять на проект; Ваш действующий бизнес находится в хорошей форме; интересы кредиторов (инвесторов) Вами учтены. 111

Пример резюме проекта • Проект предполагает строительство нового хлебозавода мощностью хх тонн в сутки. Период строительства и запуска завода составляет 1 год. Строительство завода будет осуществлено строительным подразделение ООО «ХХХ» • Открытие хлебозавода позволит увеличить ассортимент предлагаемой продукции, обеспечить высокое качество продукции, увеличить объем производства, оптимизировать схему поставки (доставки) продукции к магазинам района. • Проект позволит предприятию увеличить объем продаж и получать дополнительную прибыль 112

Пример резюме проекта • Стоимость проекта • Общая стоимость инвестиционных затрат составляет ХХХ тыс. рублей. • Источники финансирования • Собственные средства – ххх тыс. руб • Заемные средства – ххх тыс. руб • Условия кредитования: • Сумма кредита – ххх тыс. руб • Процентная ставка за использование кредита х%. • Льготный период на погашения основной суммы долга 1 год. • Периодичность погашения основной суммы долга – 90 дней (квартал). • Льготный период для выплаты процентов 1 год. • Возврат кредита и выплата процентов в течение 17 кварталов с начала инвестирования. • Обеспечение кредита – гарантийное обязательство 113 ООО «ХХХ» .

Пример резюме проекта • Оценка экономической эффективности и финансовой состоятельности • Горизонт рассмотрения проекта составляет 10 лет. В пределах рассматриваемого горизонта проекта характеризуется следующими показателями: • Простой срок окупаемости инвестиционных затрат проекта - 5, 5 лет с начала реализации проекта. • Дисконтированный срок окупаемости (при ставке сравнения 12 %) - 8, 6 лет. • Внутренняя норма доходности проекта (IRR) - 17%. • Доходность инвестиций (NPVR) - 23 % • Чистая текущая стоимость проекта - 6 100 тыс. руб (и без учета остаточной стоимости проекта - 2 400 тыс. руб). • Величина срока окупаемости полных инвестиционных затрат имеет высокую чувствительность к изменению уровня цен. Для сохранения срока окупаемости (дисконтированного) в пределах 10 лет уровень цен не должен снижаться более, чем на 6 % от заложенного в расчетах, уровень объема производства не более чем на 10%, уровень эксплуатационных расходов не более чем на 10%. 114

Пример резюме проекта • Выгоды проекта • Реализация проект позволит: • Обеспечить население поселка Nский хлебобулочными изделиями, • Увеличить ассортимент предлагаемых хлебобулочных изделий: сдобной продукции и особенно, в части рекомендуемых для поддержания здорового образа жизни, ржано-пшеничных изделий, • Удовлетворить спрос учебных заведений и предприятий общественного питания в булочных изделиях, • Проект генерирует инвестиционный ресурс (свободные денежные средства) в объеме 20 000 тыс. руб на момент окончания проекта, • Реализация проекта позволит увеличить поступления в бюджет, • Проект способствует сохранению и созданию дополнительных рабочих мест. 115

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ • В резюме обязательно должна быть указана цель инвестиционного проекта • Резюме обязательно подтверждает выгодность проекта • В резюме необходимо указать, как вы соблюдаете интересы инвесторов • Все цифры в резюме должны точно совпадать с цифрами в расчетах 116

Типичные ошибки: • Не предоставление нескольких вариантов развития событий – например, в случае необходимости в оборудовании, рассматриваются варианту покупки, лизинга, аренды; • Отсутствие обоснования приобретения оборудования именно такой марки и именно у этого поставщика; 117

Типичные ошибки: • отсутствие проектно-сметной документации; • некорректный подсчет потребности в инвестициях; • слабая юридическая проработка – отсутствие разрешительной, лицензионной документации при ведении соответствующей деятельности; • план инвестиций не согласован с производственным планом. • слабая проработка при составлении сметы на приобретение технологического оборудования; • не учитываются транспортные расходы, коммуникации, сроки согласования проектной документации и др. 118

Типичные ошибки: • отсутствие внятного плана маркетинга – рынок, конкуренция и сбыт; • слабое обоснование «цены сбыта» продукции; • отсутствие анализа конкурентов; • не учитываются издержки на сбыт – рекламу, дистрибуцию и пр. • план производства «заявлен» на максимальной загруженности; • не учитывается брак в производственном процессе, • не просчитан план закупки сырья и материалов. 119

Типичные ошибки: • не учитываются оборотные средства; • план производства не согласован с планом сбыта; • завышенный план сбыта; • некорректный расчет затрат и учет издержек; • несоответствие статей затрат на соответствие существующим нормам, тарифам, коэффициентам и т. д. • игнорирование или занижение ставок налогообложения • некорректный расчет экономической эффективности. 120

Типичные ошибки: • не учитываются издержки на отопление (зимой), вывоз мусора и отходов производства и пр. ; • некорректный расчет затрат на водоснабжение и электричество; • не указывается взаимосвязь реализуемого проекта с текущей деятельностью компании; • неоправданное увеличение интервалов планирование (предоставление информации по годам реализации проекта, а не по месяцам). 121