Гусева И А Форвардный контракт

® Гусева И. А.

Форвардный контракт – это сделка, в которой покупатель и продавец договариваются о поставке актива (обычно товара) определенного качества и в определенном количестве на определенную будущую дату. Цена может оговариваться заранее или в момент поставки ® Гусева И. А. 5

Цели заключения форвардного контракта 1. Зафиксировать сегодня цену, по которой будет произведена оплата в будущем (страхование от возможного неблагоприятного изменения цены) 2. Осуществление реальной покупки или продажи базисного актива ® Гусева И. А. 6

Характерные черты форвардных контрактов • • • ® Гусева И. А. Не торгуются на биржах Отсутствие стандартных прозрачных условий Несут кредитные риски Не обращаются Не являются ни активом, ни обязательством Не требуют расходов на уплату маржи 7

Общие закономерности для срочных контрактов • Если страхуются от роста цены базисного актива, то покупают контракт, т. е. гарантируют себе на будущее цену покупки • Если страхуются от падения цены базисного актива, то продают контракт, т. е. гарантируют себе на будущее цену продажи ® Гусева И. А. 7

Общие закономерности для срочных контрактов • Если играют на повышение, то покупают контракт, выигрывают от роста цены и проигрывают от ее падения • Если играют на понижение, то продают контракт, выигрывают от снижения цены и проигрывают от ее роста ® Гусева И. А. 7

Форвардная цена товара F=S(1+r(T/база))+Z, где F – форвардная цена товара S – спотовая цена товара Т – период действия форвардного контракта r – ставка без риска для периода Т Z – расходы по хранению и страхованию товара за период Т ® Гусева И. А. 8

Форвардная цена, цена поставки, цена форвардного контракта Цена поставки – цена, по которой будет исполнена сделка. Остается неизменной в течение всего времени действия контракта Форвардная цена базисного актива – цена актива для определенного времени в будущем. Характеризует конъюнктуру данного актива относительно определенного момента в будущем Для каждого момента времени форвардная цена базисного актива – это цена поставки форвардного контракта, который был заключен в этот момент ® Гусева И. А. 9

Безарбитражный подход к определению форвардной цены • Форвардная цена актива должна быть такой, чтобы было невозможно заработать арбитражную прибыль Допущения: • Ставки по кредитам и депозитам равны • Инвестор имеет возможность занимать базисный актив на время без уплаты процентов ® Гусева И. А. 10

Теоретическая форвардная цена акции, по которой не выплачиваются дивиденды F=S(1+r (T/база)) Теоретическая форвардная цена акции, по которой выплачиваются дивиденды F=S(1+r(T/база)) - div ® Гусева И. А. 11

Цена форвардного контракта – это дисконтированная разность между новой форвардной ценой, т. е. форвардной ценой в момент продажи контракта, и ценой поставки контракта f=(F-K): (1+r(Т/база)), где f – цена форвардного контракта К – цена поставки ® Гусева И. А. 12

Форвардная цена валюты основывается на паритете процентных ставок: инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под процент без риска как в национальной, так и в иностранной валюте ® Гусева И. А. 12

Форвардная цена при различии ставок по кредитам и депозитам Верхняя форвардная цена – цена, рассчитанная на основе ставок по кредитам Нижняя форвардная цена – цена, рассчитанная на основе ставок по депозитам Если фактическая форвардная цена выше верхней теоретической цены или ниже нижней теоретической форвардной цены, существует арбитражная ситуация ® Гусева И. А. 13