ГОУ ВПО Пензенский государственный университет кафедра Государственное управление

ГОУ ВПО Пензенский государственный университет кафедра: «Государственное управление и социология региона» , к. э. н. , доцент Осташков Александр Валерьевич Тема : Инвестиционный менеджмент 2012 год 1

Инвестиционная деятельность и её роль в производственнохозяйственной деятельности и хозяйственных систем 2

Место инвестирования в экономических процессах Среди экономических процессов можно выделить три базовых процесса: 1) Производства продукции; 2) Реализации продукции; 3) Воспроизводства средств производства. Этот подпроцесс разделяется в свою очередь на две составляющие: 3. 1) простое воспроизводство – замена изношенного оборудования на аналогичное, позволяющее выпускать продукцию в прежнем объеме и качестве; 3. 2) расширенное воспроизводство – замена имеющегося оборудования на более эффективное или дополнение существующего оборудования, позволяющее выпускать продукцию: в большем объеме (экстенсивное расширенное воспроизводство); новую, более прогрессивную продукцию, или ту же продукцию, но с меньшими затратами (интенсивное расширенное воспроизводство). Все названные процессы взаимосвязаны и между ними должны соблюдаться определённые пропорции. Так длительное поддержание нормального производственного процесса невозможно без обновления оборудования, поскольку действующее оборудование постепенно изнашивается морально и физически, постоянно снижая возможность выпуска продукции в необходимом количестве и с требуемым качеством. В свою очередь для приобретения нового оборудования необходимы средства, которые можно получить, прежде всего, за счет успешной продажи продукции на рынке. Установив новое более совершенное оборудование предприятие, как правило, увеличивает свою конкурентоспособность и получает бóльшие возможности для реализации очередного витка производственно воспроизводственного процесса. Сохранение и развитие своего производственно-экономического потенциала (т. е. простое и расширенное воспроизводство) – это одна из важнейших сторон производственно хозяйственной деятельности предприятий и хозяйственных систем (страны, региона). 3 Деятельность такого рода называется инвестиционной деятельностью

Понятие инвестиций Слово "инвестиции" происходит от латинского "инвест" – вкладывать. Ныне в трактовке понятия «инвестиции» можно выделить ряд подходов: Процессный представляет инвестиции как процесс долгосрочного вложение средств, с целью получения прибыли/выгоды на уровне субъекта социально экономических отношений. Затратный (экономический) – инвестиции как расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также связанные с этим изменения оборотного капитала. Ресурсный (финансовый) – инвестиции как все виды финансовых, материальных, интеллектуальных и иных ценностей (активов средств), вкладываемых инвесторами, как правило, в объекты предпринимательства с целью извлечения прибыли/выгоды. Многочисленные определения инвестиций имеют общие черты. 1) Инвестиции обычно предусматривают значительные финансовые затраты. 2) Отдача от инвестиций может быть получена через определенное время после их вложения и, как правило, в течение определенного периода. 3) В предсказании результатов инвестирования обязательно участвуют элементы риска и неопределенности. 4

Понятие инвестиций Инвестиции денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта Иностранные инвестиции – вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации. С финансовой точки зрения инвестиции – это вложения капитала во всех его формах с целью совершенствования хозяйственного потенциала, наращивания объема экономической деятельности, освоения новых видов деятельности. Инвестиции – это часть дохода, которая используются не на текущее потребление, а на обеспечение воспроизводственного процесса общественного и индивидуального капитала, посредством затрат денежных средств, а также всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей (ресурсов), имеющих денежную оценку, с целью получения новых, более высоких доходов или социального эффекта в будущем. Таким образом инвестиции могут быть охарактеризованы как отложенное потребление 5

Понятие инвестиций Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта. . Инвестиционная деятельность может быть: 1) прямой средства непосредственно вкладываются в производство товаров (работ, услуг); 2) ссудной предоставляется заем, кредит; 3) портфельной инвестор вкладывает средства в ценные бумаги. Инвестированный капитал (бухг. ) – сумма долгосрочных вложений собственного капитала компании. Капитальные вложения инвестиции в основной капитал (основные средства), в т. ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно изыскательские работы и др. затраты. До 90 х годов 20 го в. под инвестициями понимались вложения средств (денег, технологий, оборудования, ценных бумаг и пр. ) прежде всего в материальную часть бизнеса в основные и оборотные средства; чаще даже затраты денежных средств на воспроизводство основного капитала. То есть происходило отождествление понятий капитальных вложений и инвестиций, что не вполне верно, поскольку инвестиции – более широкое понятие. Объекты инвестиционной деятельности вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и обо ротные средства во всех отраслях и сферах, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Субъектами инвестиционной деятельности являются: 1) инвесторы физические или юридические лица, осуществляющие вложение собственных или привлеченных средств в объекты инвестирования; 2) заказчики уполномоченные на то инвесторами лица, осуществляющие реализацию инвестиционных проектов. Заказчиками могут быть сами инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ; 3) подрядчики лица, которые выполняют работы по договорам подряда, заключаемым с заказчиками; 4) пользователи сами инвесторы или иные лица, для которых создаются объекты инвестиционной деятельности. Например, при инвестировании муниципальным образованием средств на строительство библиотеки в качестве пользователей будут выступать жители данного муниципального образования 6

Понятие инвестиций Инвестиционная деятельность – совокупность действий субъектов инвестиционного процесса по вложению инвестиций (или инвестирование). Это одна из важнейших сторон производственно хозяйственной деятельности предприятия, направленная на сохранение и развитие его производственно экономического потенциала. В рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью и осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке с целью получения прибыли (дохода). Инвестиционный процесс (инвестирование) – это последовательность действий по вложению средств с целью последующего получения дохода, выгоды (как правило управляемых). В экономике под этим понимают, обычно, долгосрочное вложение капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения. Это процесс осуществления мер по реализации инвестиционного проекта, взаимосвязанных во времени и организационно технологически. Это процесс преобразования инвестиционных ресурсов в инвестированный капитал. Именно в ходе инвестиционного процесса происходит взаимное преобразование объекта и субъекта инвестиций, изменение их состояния. Предмет инвестиций – это то, что вкладывается (инвестируется), то есть инвестиционные ресурсы. Это, можно сказать, потенциальные инвестиции. Инвестициями же в полном смысле они становятся лишь, когда непосредственно происходит процесс инвестирования, т. е. помещения инвестиционных ресурсов в объект инвестиций. Объект инвестиций (инвестиционный объект) – это: то, во что вкладываются инвестиции (инвестиционные ресурсы). объект, нуждающийся в привлечении инвестиций для обеспечения дальнейшего существования или развития и готовый разделить с инвестором инвестиционный доход. объект, свойства которого позволяют инвестору посредством участия в нем получить инвестиционный доход. Объектами инвестиционной деятельности могут быть: вновь создаваемые или модернизируемые фонды и оборотные средства, во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные 7 права и права на интеллектуальную собственность.

Понятие инвестиций Субъекты инвестиционной деятельности – это субъекты, осуществляющие инвестирование, организующие и управляющие процессом. Это инвесторы, заказчики, исполнители работ, поставщики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, банковские, страховые и посреднические организации и пр. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в т. ч. иностранные, а также государства и международные организации. Инвестор – основной субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных, заёмных или привлечённых средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. Инвестор – это также субъект, ориентированный на изменение свойств объекта инвестиций, позволяющее путем вложений в этот объект восполнить дефицит необходимых для собственного развития ресурсов и изменить собственные свойства в нужном для себя направлении. Схема преобразования в инвестиционном процессе основных групп ресурсов в прибыль предприятия и инвестора 8

Причины стремления к инвестированию и расширению масштабов деятельности имеют как экономическую так и социальную природу: Данный процесс благотворно влияет на имидж организации, что способствует укреплению ее позиций на рынке, в реализации продуктов и привлечении дополнительных ресурсов. В ходе увеличения объемов производства и реализация в компании нередко наблюдается эффект «расширяющейся отдачи от масштаба» или «эффект масштаба» , проявляющийся в том, что при росте объема производства до достижения пределов производственной мощности, каждое дополнительное изделие обходится ей дешевле предыдущего, т. е. рост объема производства, превышает рост потребляемых ресурсов. Причины обуславливающие необходимость инвестиций в целом можно разделить на три вида: Обновление имеющейся материально технической базы; Наращивание объемов производственной деятельности; Освоение новой деятельности. 9

Общеэкономический уровень Микроуровень üразвитие и упрочнение üрасширение производства позиции компании üобновление основных üструктурные преобразования в стране фондов üрост технического уровня фирмы üповышение конкурентоспособности отечественной продукции üрешение социально- экономических проблем üстабилизация финансового состояния üповышение конкурентоспособности предприятия üсовершенствование методов управления предприятием 10

Инвестиционная деятельность и её роль в производственнохозяйственной деятельности и хозяйственных систем 11

Функции выполняемые инвестициями (инвестиционной системой) в социально-экономической сфере 12

Принципы инвестирования 1) Принцип предельной эффективности инвестирования. 2) Принцип «зыбучих песков". 3) Принцип сочетания материальных и денежных, качественных и количественных оценок эффективности капиталовложений. 4) Принцип адаптационных издержек. 5) Принцип мультипликатора (множителя). 6) Принцип эффективности инвестиций. 7) Принцип стратегичности (следования стратегии). 8) Принцип разделения риска и эффекта от инвестиций 13

Виды инвесторов по направленности деятельности Индивидуальные Конкретные физические лица или юридические лица, осуществляющие инвестиции для развития своей основной хозяйственной (операционной) деятельности Институциональные Исключительно юридические лица – финансовые посредники, аккумулирующие средства индивидуальных инвесторов и осуществляющие инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами 14

Виды инвесторов по целям инвестирования Портфельные вкладывают капитал исключительно с целью получения инвестиционного дохода (прибыли) Стратегические ставят совей целью обеспечение реального управления предприятием как объектом инвестиций в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития 15

Виды инвесторов по ориентации на инвестиционный эффект: • Ориентированные на текущий инвестиционный доход – формируют портфель из краткосрочных вложений и долгосрочных инструментов, приносящих регулярный доход (например, купонных облигаций); • Ориентированные на прирост капитала в перспективе – вкладывают капитал в реальные активы предприятий и долгосрочные финансовые инструменты (акции, долгосрочные бескупонные облигации); • Ориентированные на внеэкономический инвестиционный эффект ставят перед собой социальные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение инвестиционного дохода (прибыли) 16

Виды инвесторов по отношению к инвестиционным рискам: • Не расположенные к риску – избегают средне и высокорисковых инвестиций даже несмотря на справедливое возмещение роста уровня риска дополнительным уровнем инвестиционного дохода; • Нейтральные к риску – согласны принимать на себя инвестиционный риск только в случае, если он будет справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода; • Расположенные к риску – склонны идти на инвестиционный риск даже в тех случаях, когда он недостаточно справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода. 17

Виды инвесторов по менталитету инвестиционного поведения (выбора инвестиций по шкале доходности и риска): • Консервативные – заботятся прежде всего о надежности (безопасности) инвестиций и потому выбирают объекты инвестирования по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков, несмотря на низкий уровень ожидаемого дохода; • Умеренные – пытаются достигнуть разумного компромисса между доходностью и риском и потому выбирают объекты инвестирования, уровень доходности и риска которых примерно соответствует среднерыночным условиям; • Агрессивные –выбирают объекты инвестирования по критерию максимизации инвестиционного дохода, невзирая на сопутствующий высокий уровень риска. 18

Виды инвесторов по национальной принадлежности: • Отечественные • Иностранные 19

Государственное регулирование инвестиционной деятельности определённые в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социально экономического развития страны и её регионов, повышения эффективности инвестиций, обеспечения безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты 20

Необходимость государственного регулирования инвестиций Взаимосвязанные группы факторов, требующих реализации активной государственного инвестиционной политики: 1. Необходимость в долгосрочном плане выполнения органами исполнительной власти (ОИВ) своей основной социальной функции – «защита коллективов людей» . 2. Необходимость обеспечения современных (адекватных) условий для устойчивого поступательного развития территории, при снижении возможных рисков, в том числе противодействие кризисным тенденциям Эти задачи обостряются условиями: 1. Необходимость обеспечения развития в системе возрастающих ограничений, присутствующей в деятельности любой социальной системы (в т. ч. ресурсные ограничения) 2. Ограниченность рыночных механизмов в обеспечении устойчивого поступательного развития территории 3. Активизация и трансформация глобальной конкуренции между организациями и территориями с ростом количества игроков и изменением «центров силы» , что в свою очередь связано с развитием информационного общества и в частности ростом информационной открытости и информационных коммуникаций, а также транспортных коммуникаций с соответствующим и увеличением мобильности человеческих финансовых и материальных ресурсов. 4. Социально-экономические трансформации территорий (в т. ч. рост благосостояния, образованности и информированности жителей, расслоением общества, философия потребления) Необходимость преодоления последствий глубочайшего социально экономического кризиса 1990 1999 гг и снижения отставания в социально-экономическом развитии от уровня ведущих стран 5. Необходимость обеспечения единства страны при учёте территориальных особенностей и требовании сбалансированности развития 6. Необходимость обеспечения безопасности страны: экологической; военно политической; 21 экономической; продовольственной; финансовой

Проблемы в отечественной инвестиционной сфере 1. Основная доля инвестиций в стране связана с ТЭК и металлургией (основные экспорториентированные отрасли). Такая структура инвестиций приводит к сохранению и углублению отсталости структуры экономики, к росту дифференциации регионов. 2. Парадоксом, является то, что чрезвычайно успешный внешнеторговый баланс не пошел на пользу большинству отечественных предприятий 3. Многие из регионов не имеют заметных природных ресурсов или крупных предприятий базовых отраслей промышленности, которые могли бы стать основой долговременного развития региона. А регионы с дефицитным бюджетом ограничены в проведении активной региональной экономической и, в частности, инвестиционной политики. Таким образом, развивается дальнейшая дифференциация регионов по инвестиционным возможностям, а, следовательно, и по уровню жизни населения, что в конечном итоге скажется на устойчивости государства в целом. 4. Наблюдается длительное отсутствие продуманной активной и публичной государственной промышленной и инвестиционной политики. 5. Значительная часть инвестиций реализуемых в 1995 2001 гг. была связана с переделом собственности, т. е. средства вкладываются не в обновление и развитие производственного аппарата, а в перекупку акций, а не в производство. 6. Из тех инвестиций, что в последние годы все таки вкладываются в производство, подавляющая часть связана не с развитием, а лишь с поддержанием потенциала предприятий (капремонт, замена отдельных единиц оборудования). 7. Недостаток «длинных» , «дешевых» и «больших» кредитов 8. Зачастую, не дефицит капитала, а отсутствие инвестиционных предложений, соответствующих требованиям институциональных инвесторов, является препятствием на пути массовых инвестиций в российскую промышленность. Это во многом связано с недостатком квалифицированных кадров, способных наладить инвестиционный процесс. 22

Проблемы в отечественной инвестиционной сфере ПРОДОЛЖЕНИЕ 1. Обостряется проблема общего недостатка квалифицированных кадров, в том числе рабочих и инженерных специальностей, снижается культура производства. 2. Многие предприятия приближаются к «точке невозврата» 3. Большинство предприятий России, нуждающихся в инвестициях, на самом деле не готовы к реальной работе по их привлечению. Это во многом связано, с отсутствием у большей части компаний ясной стратегии и системы стратегического управления. Менеджеры зачастую не владеют знаниями необходимыми для обеспечения стратегического развития предприятий в условиях растущей экономики, требующей активного инвестирования, т. к. привыкли работать в экономике спада и деления, а не в условиях экономики роста и активной конкуренции. 4. Состояние экономики России значительно зависит от внешнеэкономической конъюнктуры, в основном от цен на нефть, газ, металлы. 5. Основная масса отечественных предприятий в мировом масштабе очень мелкие, что не позволяет им аккумулировать достаточные ресурсы. 6. На протяжении многих лет наблюдалась большая утечка капитала за рубеж 7. Отрицательное влияние на инвестиционную активность в России оказывают территориально климатические факторы – низкая среднегодовая температура и большие транспортные издержки. 8. По прежнему наблюдается недостаточное развитие инвестиционной, транспортной, информационной инфраструктуры. 9. Необходимость практически единовременных огромных инвестиций практически во всех отраслях производства и социальной сферы. 10. Недостаточно проработанная для стимулирования инвестиционного процесса законодательная база 11. Определенные проблемы в защите прав собственности 23

Нормативно–законодательная база инвестиционной деятельности Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Формы и методы административного и экономического характера. Гражданский кодекс РФ Определяет правовые основы предпринимательства Регулирует договорные отношения Устанавливает основания возникновения имущественных и неимущественных прав 24

Законы Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений Вводит законодательное определение инвестиций Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов Дают развёрнутое определение инвестиционного проекта, вводят понятие эффективности Об иностранных инвестициях в РФ Регулирует правоотношения, возникающие при вложении иностранного капитала в российские коммерческие организации 25

Закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» Предусматриваются следующие формы государственного регулирования инвестиционной деятельности: 1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путём: Защиты интересов инвесторов Создания и развития сети информационно – аналитических центров Совершенствования системы налогов Расширения использования средств населения Установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов Предоставления субъектам льготных условий пользования природными ресурсами Создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов Расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования Принятия антимонопольных мер Проведения переоценок основных фондов в соответствии с темпами инфляции Развития финансового лизинга 26

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности путём: Разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов Формирования перечня строек и объектов технического перевооружения Проведения экспертизы инвестиционных проектов Защиты российских организаций от поставок морально устаревших технологий и материалов Разработки и утверждения стандартов и осуществления контроля их соблюдения Выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов Вовлечения в инвестиционный процесс строек и объектов в государственной собственности Предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов Предоставления на конкурсной основе государственных гарантий Размещения средств бюджетов для финансирования 27 инвестиционных проектов

Государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности Гласность при обсуждении инвестиционных проектов Обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности Стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности Право обжалования в судебном порядке любых решений Защиту капитальных вложений 28

Инвестиционное законодательство в РФ Федеральное законодательство включает: 1. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с последующими изменениями) от 09 июля 1999 года № 160 ФЗ; 2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с последующими изменениями) от 25 февраля 1999 года № 39 Ф 3; 3. Постановление Правительства РФ от 27. 02. 2009 № 178 «О распределении и предоставлении субсидий из федерального бюджетам субъектов Российской Федерации на государственную поддержку малого и среднего предпринимательства, включая крестьянские (фермерские) хозяйства» (с последующими изменениями). 4. Другие 29

Инвестиционное законодательство в Пензенской области Законодательство Пензенской области включает: 1. Закон Пензенской области от 01. 03. 2004 № 579 -ЗПО «Об инвестиционной стратегии Пензенской области» (с последующими изменениями); 2. Закон Пензенской области от 30. 06. 2009 № 1755 -ЗПО «Об инвестициях в Пензенской области» ; 3. Закон Пензенской области от 27. 11. 2003 № 549 -ЗПО «О программе «Реформирование и модернизация жилищно-коммунального комплекса Пензенской области» на 2004 -2010 годы» (с последующими изменениями); Закон Пензенской области от 02. 11. 2004 № 667 -ЗПО «Об областной целевой программе «Развитие птицеводства в Пензенской области в 2004 -2007 гг. и на период до 2010 года» (с последующими изменениями); Закон Пензенской области от 22. 12. 2006 № 1199 ЗПО «О порядке отбора муниципальных образований и инвестиционных проектов для участия в подпрограмме «Обеспечение земельных участков коммунальной инфраструктурой в целях жилищного строительства» Федеральной целевой программы «Жилище» на 2002 2010 годы» ; Закон Пензенской области от 26. 04. 2004 № 596 ЗПО «О порядке предоставления государ ственных гарантий Пензенской области» (с последующими изменениями); Закон Пензенской области от 26. 04. 2004 № 607 ЗПО «О предоставлении государственных гарантий Пензенской области по целевым заимствованиям районных и городских агентств по развитию и поддержке предпринимательства в Пензенской области» (вместе с «Поло жением о предоставлении государственных гарантий Пензенской области. . » ); Закон Пензенской области от 12. 09. 2006 № 1089 ЗПО «О перечне имущественных объектов и прав на них, входящих в Залоговый фонд Пензенской области» (с последующими измене ниями); 4. 5. 6. 7. 8. 30

Инвестиционное законодательство в Пензенской области Законодательство Пензенской области включает (продолжение): 9. Постановление Правительства Пензенской области от 26. 09. 2006 № 609 п. П «О реализации инвестиционных проектов в Пензенской области за счет средств бюджета Пензенской области» (вместе с «Положением о порядке конкурсного отбора инвестиционных проектов, реализуемых за счет средств бюджета Пензенской области» , «Порядком включения в бюджет Пензенской области расходов на осуществление новых инвестиционных проектов с учетом эксплуатационных расходов будущих периодов» ) (с последующими изменениями); 10. Постановление Правительства Пензенской области от 05. 11. 2008 № 676 п. П «Об утверждении долгосрочной целевой программы «Социальное развитие села до 2012 года» (с последующими изменениями); 11. Постановление Правительства Пензенской области от 20. 10. 2008 № 674 п. П «Об утверждении долгосрочной целевой программы «Развитие сельского хозяйства Пензенской области на 2009 2012 годы» (с последующими изменениями); 12. Постановление Правительства Пензенской области от 27. 10. 2008 № 713 п. П «Об утверждении долгосрочной целевой программы развития и поддержки малого и среднего предпринимательства в Пензенской области на 2009 2011 годы» (с последующими изменениями); 13. Постановление Правительства Пензенской области от 16. 10. 2008 № 667 п. П «Об утверждении долгосрочной целевой программы «Стимулирования роста объемов промышленного производства, внедрения инноваций и технического перевооружения промышленности Пензенской области на 2009 2015 годы» (с последующими изменениями); 14. Постановление Правительства Пензенской области от 01. 08. 2008 № 482 п. П «О создании конкурсной комиссии при Правительстве Пензенской области по отбору бизнес проектов в сфере малого и среднего предпринимательства» (вместе с «Положением о проведении конкурсного отбора бизнес проектов в сфере малого предпринимательства в Пензенской области» ) (с 31 последующими изменениями);

Инвестиционное законодательство в Пензенской области Законодательство Пензенской области включает(продолжение): : 15. Постановление Правительства Пензенской области от 25. 08. 2008 № 530 п. П «О создании конкурсной комиссии при Правительстве Пензенской области по отбору инвестиционных и инновационных проектов в сфере малого предпринимательства» (с последующими изменениями); 16. Постановление Правительства Пензенской области от 17. 05. 2004 № 248 п. П «Об утверждении типовых форм государственной гарантии Пензенской области и договора о предоставлении государственной гарантии» (с последующими изменениями); 17. Постановление Правительства Пензенской области от 06. 2006 № 392 п. П «Об утверждении порядка оценки бюджетной и социальной эффективности предоставляемых (плани руемых к предоставлению) налоговых льгот» (с последующими изменениями); 18. Постановление Правительства Пензенской области от 03. 04. 2007 № 205 п. П «О порядке со гласования проектов решений об отсрочках, рассрочках и инвестиционных налоговых кре дитах по уплате налогов и сборов в бюджет Пензенской области» ; 19. Решение Пензенской городской Думы от 25. 04. 2008 № 949 45/4 «Об утверждении положе ния «О порядке предоставления земельных участков, находящихся в ведении органов ме стного самоуправления города Пензы, гражданам и юридическим лицам» ; 20. Постановление Правительства Пензенской области от 28. 02. 2008 № 135 п. П "Об утвержде нии Порядков принятия решений о разработке долгосрочных целевых программ Пензен ской области, их формирования и реализации, подготовки материалов по федеральным целевым программам, в реализации которых участвует Правительство Пензенской облас ти, а также проведения оценки эффективности их реализации» (с последующими измене ниями). 32

Иностранные инвестиции в экономику России 33

Иностранные инвестиции в экономику России 34

Классификация инвестиции 35

Классификация инвестиции 36

Классификация инвестиции 37

Классификация инвестиции 38

Классификация инвестиции 39

Отзывы, комментарии и предложения можно направлять по адресу oav@pnzgu. ru 40