Государство как должник и кредитор Проблемы управления внутренними

Государство как должник и кредитор. Проблемы управления внутренними и внешними заимствованиями вопрос 14

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ Государственный долг РФ это долговые обязательства РФ перед РФ физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ. Государственный долг обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим гос. казну. Долговые обязательства РФ могут существовать в форме: кредитных соглашений и договоров, государственных займов путем выпуска ценных бумаг, договоров о предоставлении РФ гос. гарантий и др. Также они могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

Виды государственного долга: § Внутренний: долговые обязательства Правительства РФ. выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами, если иное не установлено законодательными актами РФ (Закон РФ от 13 ноября 1992 г. № 3877 1 "О государственном внутреннем долге Российской Федерации"). § Внешний: привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Российской Федерации формируют государственный внешний долг РФ

ВНУТРЕННИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ • • • • • Казначейские обязательства; Задолженность по агропромышленному комплексу, переоформленная в вексель Министерства финансов Российской Федерации; Государственные краткосрочные облигации (ГКО) ; Государственные гарантии; Задолженность по финансированию затрат на формирование мобилизационного резерва; Облигации федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ ПК); Государственный сберегательный заем; Государственный внутренний целевой заем Российской Федерации для погашения товарных обязательств; Облигации федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ ПД); Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ ФК); Кредитные соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации; Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; Задолженность третьих лиц, переоформленная в государственный долг субъекта Российской Федерации; Муниципальные ценные бумаги; Государственные федеральные облигации (ГФО) ; Государственный внутренний долг Российской Федерации, принятый от бывшего Союза ССР; Государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом;

Государственный внутренний долг Российской Федерации, • Выражен в государственных ценных бумагах • Постоянно возрастает, что отражает уровень развития внутреннего финансового рынка • Выражен в бумагах различных сроков

Динамика государственного внутреннего долга по состоянию на 01. 2013 Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации всего, в том числе: 01. 02. 2013 4 977, 898 01. 03. 2013 4 899, 157 4 841, 925 государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации 906, 638 902, 662

ВНЕШНИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ Существует в форме: • Задолженности перед МВФ; • кредитов международных финансовых организаций; • кредитов МБРР; • нового российского долга: еврооблигации, размещённые по открытой подписке, а также выпущенные при реструктуризации: ГКО, задолженности перед Лондонским клубом кредиторов; • кредитов стран членов Парижского клуба; • долга бывшего СССР; • наличных национальных валют и депозитов; • долговых ценных бумаг и задолженностей по финансовому лизингу; • долговых обязательств перед прямыми инвесторами и т. д. • займов международных организаций; • кредитов и займов российских банков; • кредитов и займов российских предприятий; • валютных облигации внутреннего займа;

Динамика внешнего долга на 01. 03. 2010.

Еврооблигации Это среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие средне- или долгосрочное обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента. Данный вид долговых обязательств в структуре внешнего госдолга РФ составлял по состоянию на 1 января 2006 года 32, 8% (34, 4 млрд. долл. ) на 01. 2012 г свыше 70%

еврооблигаций Российской Федерации – два выпуска облигаций внешних облигационных займов с погашением в 2015 и 2020 годах на общую сумму 5, 5 млрд. долл. США; – впервые в истории основной и дополнительный выпуск еврооблигаций Российской Федерации в рублях (соответственно на 40 и 33 50 млрд. руб. ) со сроком обращения 7 лет с доходностью 7, 85% годовых по основному выпуску и 7% годовых – по дополнительному. • в марте 2011 г. на международном рынке капитала появился новый тип государственных ценных бумаг – еврооблигаций в рублях, доходность по • которым стала на 70 б. п. ниже доходности аналогичных по сроку ОФЗ. • Данный выпуск стал самым крупным (эквивалент более 3 млрд. долл. США) по объему размещением еврооблигаций суверенными государствами из числа стран формирующихся рынков, номинированных в национальной (региональной) валюте. • Размещение суверенных еврооблигаций в рублях было направлено на решение стратегической задачи по расширению круга инвесторов, • осуществляющих вложения в государственные ценные бумаги РФ, номинированные в рублях, • укреплению роли рубля в качестве региональной резервной валюты. • заимствования на внешних рынках в национальной валюте, характерные для развитых стран, способствовали снижению средней доходности по облигациям внутренних облигационных займов РФ, ограничению валютного риска для федерального бюджета. • •

Задолженность перед Парижским клубом К обязательствам РФ перед Парижским клубом кредиторов относится задолженность по кредитам, предоставленным иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованными правительственными организациями • Досрочное погашение началось в 2006 году • к 2012 году долгов перед Парижским Клубом бывшего СССР нет.

Задолженность по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм • обязательства перед Лондонским клубом кредиторов (досрочно погашено) • Коммерческая задолженность: коммерческие кредиты (контракты с рассрочкой платежа, краткосрочные и среднесрочные коммерческие кредиты, подтвержденные траттами и векселями, тратты и векселя с платежом по предъявлении), аккредитивы (отзывные и безотзывные, включая аккредитивы с рассрочкой платежа) и инкассо.

Внешняя задолженность РФ в части международных финансовых организаций: • Международный банк реконструкции и развития (МБРР); • Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). • Долги существенно снижены, досрочно погашены в значительной части

Управление внешним государственным долгом • формирование государственной долговой политики; • определение основных направлений и целей воздействия на микро и макроэкономические показатели; • установление возможности и целесообразнос ти финансирования за счет государственного долга общегосударственных программ и другие вопросы, связанные со стратегическим управ лением государственным долгом; • установление границ задолженности

УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ • NATIONAL DEBT MANAGEMENT) – • 1) совокупность мероприятий государства, направленных на погашение долга; • 2) механизм формирования и реализации одного из направлений финансовой политики государства, связанного с его деятельностью на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве заемщика или гаранта. • К мероприятиям, способствующим погашению долга государственного, относятся: • выплаты кредиторам; • погашение внешних и внутренних займов; • предоставление гарантий; • изменение условий выпущенных займов; • определение условий выпуска и размещения новых государственных долговых обязательств и др.

• Выполнение мероприятий зависит от принятия обоснованных решений в процессе управления государственным долгом, что базируется на • анализе объема и структуры долга, • объективной оценке его текущего состояния.

АБСОЛЮТНЫЕ И ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ • Абсолютные показатели отражают объем государственной внутренней и внешней задолженности в денежном выражении, величину расходов, связанных с ее погашением и обслуживанием.

ОСНОВНЫЕ ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ • процентное соотношение суммы долга и ВВП; • доля расходов на погашение и обслуживание государственного долга в общей сумме расходов бюджета. • Для оценки государственного внешнего долга применяются показатели • процентного соотношения суммы внешнего долга и объема экспорта в денежном выражении, • доли расходов на погашение и обслуживание государственного внешнего долга в экспортной выручке, характеризующие уровень долгового бремени для национальной экономики.

Управление государственным долгом непрерывный процесс привлечение финансовых ресурсов путем размещения ценных бумаг погашение долговых обязательств обслуживание долговых обязательств

Управление государственным долгом 1 • определяются предельные размеры государственных заимствований и гарантий на очередной бюджетный год, • выбираются инструменты привлечения ресурсов и повышения эффективности их использования 2 • привлекаются ресурсы на внешних или внутренних финансовых рынках путем выпуска и размещения гос. ценных бумаг, • получения кредита или предоставления государственные гарантии, • Направление средств на финансирование текущих бюджетных расходов или инвестиционных проектов. 3 • поиск источников финансовых ресурсов для погашения и обслуживания государственного долга, • снижение общих издержек, • своевременное выполнение долговых обязательств.

Государственные долговые обязательства погашаются за счет 1 2 3 • бюджетных доходов, • золотовалютных резервов страны, • денежных средств, полученных от продажи государственной собственности • новых заимствований 4

Методы управления государственным долгом Административные методы Финансовые методы • основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов государственной власти и управления; • не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом. • состоят в выборе способов и форм обеспечения погашения государственного долга с помощью анализа финансовых показателей • нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при минимальных издержках, связанных с их погашением и обслуживанием.

• Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренним и внешними экономическими и политическими факторами

МЕТОДЫ В УСЛОВИЯХ ДОЛГОВОГО КРИЗИСА, КОГДА ГОСУДАРСТВО ИСПЫТЫВАЕТ ТРУДНОСТИ С ВЫПОЛНЕНИЕМ РАНЕЕ ВЗЯТЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПО ПОГАШЕНИЮ И ОБСЛУЖИВАНИЮ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ИСПОЛЬЗУЮТСЯ: 1 2 3 4 5 6 • рефинансирование, • реструктуризация • конверсия займов, • консолидация займов • аннулирование • списание государственных долгов

• • • Эффективность управления государственным долгом влияет на экономический рост, уровень инфляции, ставку ссудного процента, уровень занятости, объем инвестиций в экономику страны в целом и в реальный сектор экономики

Реализация долговой политики РФ в 2012 2014 гг. осуществляется в соответствии со следующими целями: • обеспечение сбалансированности федерального бюджета при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости; • поддержание высокого уровня кредитных рейтингов России инвестиционной категории с перспективой создания предпосылок для повышения рейтингов до категории «А» ; дальнейшее развитие национального рынка гос. ценных бумаг; • обеспечение постоянного доступа РФ и национальных корпоративных заемщиков к внутреннему и внешнему источникам заемного капитала на приемлемых условиях, минимизация стоимости заимствований; • поддержание мерами политики безопасных тенденций в сфере внешнего долга российского корпоративного сектора, в том числе ограничение притока спекулятивного капитала ( «горячих денег» ).

Роль внешнего долга в экономике • Возможность привлечения в бюджет заёмных денежных ресурсов, сохраняя относительный размер долга в % от ВВП • Экономический рост (профицит) обеспечивает наполнение доходной части бюджета, позволяет увеличить денежную массу (условия рефинансирования долга) в обращении без увеличения инфляции.

Динамика и структура внешнего госдолга РФ. Общее состояние: