Государственный долг США: общая информация § На данный момент в обращении находится US Treasuries на US$11. 8 трлн § Крупнейшим держателем является ФРС США – на ее балансе US$1. 93 трлн Treasuries § США потратили US$220 млрд на обслуживание долга в 2012 г. § В бюджете на 2013 г. заложено US$215 млрд затрат на обслуживание долга – 7. 74% доходной части Затраты на обслуживание долга, заложенные в федеральном бюджете США, млрд долл Затраты на обслуживание долга Держатели US Treasuries, млрд долл Домохозяйства Дефицит бюджета 1200 1193 1000 800 547 600 400 220 215 222 252 300 372 621 686 753 98 821 461 281 Фин. институты 1175 5601 $11. 8 трлн 580 928 200 1937 0 Корп. сектор Инвест. фонды Страховые и пенсионные фонды Гос. фонды ФРС 201220132014201520162017201820192020202120222023 Иностранцы На сколько мог бы сократиться дефицит бюджета, если бы был объявлен дефолт? Дмитрий Силантьев Кто пострадает больше всего от объявления дефолта? 10 октября 2013 г. 1
Что произойдет с долларом? Факторы, которые будут способствовать укреплению доллара после дефолта Факторы, которые будут способствовать ослаблению доллара после дефолта Доллар – «safe heaven currency» Крупные держатели UST (в т. ч. Китай, Япония) могут попытаться частично перевести расчеты в другие валюты Вырастет доходность US Treasuries Доходности облигаций других суверенных заемщиков тоже вырастут, а UST потеряют risk free статус Margin calls, связанные с падением стоимости обеспечения, могут вызвать спрос на долларовые активы Угроза распродажи заложенных активов (US$2. 8 трлн UST в репо) может вызвать selloff долларовых активов (-US$6 трлн в 2011 г. ) Дополнительный объем ликвидности может быть направлен на выкуп UST Инвесторы, понесшие убытки, могут не реинвестровать в UST даже по более высоким ставкам Дмитрий Силантьев 10 октября 2013 г. 2
Как оценить влияние дефолта на UST? Покупки UST иностранными инвесторам резко сокращаются при росте ставок… …но возобновляются, как только ставки стабилизируются на более высоком уровне § Исторически, инвесторы сокращали позиции в UST при резом росте ставок § Доллар падал на протяжении последних 7 из 8 циклов ужестоения монетарной политики (1972, 1976, 1986, 1994, 1999, 2004) § В США до сих пор наблюдается высокий дефицит платежного баланса Дмитрий Силантьев 10 октября 2013 г. 3
Исторический взгляд на динамику доллара Дмитрий Силантьев 10 октября 2013 г. 4
Case study: кризис 2011 г. § § § Ключевые отличия от текущей ситуации: понижение суверенного рейтинга США, напряженная ситуация с долгами переферийных стран Еврозоны, монетарное смягчение со стороны ЕЦБ привело к укреплению доллара против евро Волатильность валют была невысокой во время переговоров о повышении планки государстенного долга в США в 2011 г. , валюты стран Еврозоны и развивающихся рынков ослабли Доллар незначительно ослаб в течение проведения переговоров, но впоследствии укрепился Динамика ключевых валют во время проведения переговоров по планке государственного долга в 2011 г. Что происходило с иеной? Дмитрий Силантьев 10 октября 2013 г. 5
Скачать презентацию Государственный долг США общая информация На данный
МВКО_презентация (1).pptx