Формирование государственного акционерного капитала в условиях смешанной экономики

Формирование государственного акционерного капитала в условиях смешанной экономики Лекция 3

План лекции 1. Сущность и особенности приватизации в России 2. Государственный акционерный капитал: сущность и цели формирования 3. Развитие методов управления государственным акционерным капиталом

Основные направления рыночных реформ в России

Классификация приватизации

Приватизация – это реформы отношений собственности, направленные на преобразование государственной собственности в частную Основная причина – бюджетный кризис, т. к. государственные и муниципальные предприятия являлись основными растратчиками национального богатства Главная задача приватизации – обеспечить ритическую к массу институциональных изменений, когда в частном секторе экономике сосредоточится подавляющая часть производства товаров и услуг

Основные этапы приватизации в России Этап современный – «эффективная» приватизация 1994 -1997 гг. – «денежная» приватизация 1992 -сер. 1994 гг. – «чековая» приватизация 1991 -1992 гг. – «малая» приватизация

Варианты приватизации Первый вариант 25% УК –ПА распределяется бесплатно среди членов трудового коллектива 75 % УК – ОА распределяется: 10% - работникам со скидкой 5% - продажа менеджменту 60% - продажа через ЧИФы

Варианты приватизации Второй вариант 51% акций – продажа членам трудового коллектива со скидкой по номиналу с коэффициентом 1, 7 29% акций – продажа через ЧИФы 20% акций – в государственной собственности

Варианты приватизации Третий вариант 20% акций – продажа по номиналу работникам, ответственным за приватизацию 20% акций – продажа по номиналу членам трудового коллектива 29% акций – продажа через ЧИФы 31% акций – в государственной собственности

Приватизационный чек

Динамика изменения российской экономики в 90 -е гг.

Причины кризиса Низкая собираемость налогов Война в Чечне Крупное хищение денежных средств по авизо Банка России Дефицит бюджета – 15 млрд. долл.

Залоговый аукцион Аукцион на право кредитования Правительства РФ под залог, находящихся в федеральной собственности, акций (Указ президента от 31. 08. 95 г. № 888)

С победителем заключался Кредитный договор Залоговый договор Договор комиссии

Залоговые аукционы, проведенные в России в ноябре-декабре 1995 г. Дата Предприятие Доля, % В бюджет, Победитель аукциона млн. долл. 17. 11. 1995 ОАО «Норильский никель» 51 170, 1 ОНЭКСИМбанк (В. Потанин, М. Прохоров) 08. 12. 1995 ОАО «ЮКОС» 45 159 ЗАО «Лагуна» - фактически МЕНАТЕП (М. Ходорковский) 07. 12. 1995 ОАО «ЛУКОЙЛ» 5 141 ЛУКОЙЛ-Империал (В. Алекперов) 07. 12. 1995 ОАО «Сиданко» (ТНК–ВР) 51 130 Банк МФК (В. Потанин, В. Вексельберг) 28. 12. 1995 ОАО «Сибнефть» 51 100, 3 ЗАО «Нефтяная финансовая компания» , гарант Столичный банк сбережений (Б. Абрамович, Б. Березоавский) 28. 12. 1995 ОАО «Сургутнефтегаз» 40, 12 88, 9 НПФ «Сургутнефтегаз» (менеджмент, В. Богданов) 07. 12. 1995 ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» 14, 87 31 Банк МФК - фактически Ренессанс Капитал (В. Потанин)

Залоговые аукционы, проведенные в России в ноябре-декабре 1995 г. Дата Предприятие Доля, % В бюджет, Млн. долл. Победители 11. 12. 1995 ОАО «Новороссийское морское пароходство» (Новошип) 20 22, 65 Новороссийское морское пароходство (Новошип) 28. 12. 1995 ОАО «НАФТА-Москва» 15 20, 01 ЗАО «НАФТА-Финанс) (менеджмент) 17. 11. 1995 ОАО «Мечел» 15 13 17. 11. 1995 ОАО «Северо-западное речное пароходство» 25, 5 6, 05 Банк МФК (В. Потанин) 07. 12. 1995 ОАО «Мурманское Морское пароходство» 23, 5 4, 25 ЗАО «Стратег» - фактически МЕНАТЕП (М. Ходорковский) ТОО «Рабиком» (? )

Особенности схемы залоговых аукционов в России: - в залоговых аукционах могли участвовать исключительно крупные банки - ОНИКСЕМбанк, МЕНАТЕП, АБ Империал, Столичный банк Сбережений и др. ; - сумма кредитов, полученных от передачи в залог федерального имущества, была эквивалентна сумме свободных валютных средств федерального бюджета, размещенных Минфином РФ на депозитных счетах коммерческих банков, ставших победителями в этих залоговых аукционах. Таким образом, банки кредитовали государство на его же деньги; - в соответствии с договором комиссии банки могли продать акции сами себе через подставные организации; - до настоящего момента ни один пакет акций государство не выкупило.

Самые богатые россияне на 2012 г.

Результаты приватизации Положительные Отрицательные 1. Изменение структуры собственности, соответствующую мировым тенденциям 2. экономическое сближение с развитыми странами 3. рост иностранных инвестиций 4. формирование негосударственного сектора экономики 5. Государство – крупнейший собственник, но уже не столько целых объектов, сколько более или менее крупных пакетов акций, т. е. сформирован государственный акционерный капитал 1. Снижение уровня производства более чем в два раза; 2. Изменение структуры российской экономики в сторону роста доли сырьевых отраслей; 3. Значительное снижение уровня жизни населения 4. Концентрация частной собственности в руках отдельных граждан – формирование олигархического капитала

Место акционерного капитала в государственной собственности

Государственный акционерный капитал совокупность пакетов акций в ОАО, принадлежащих государству

Цели управления государственными активами в ОАО Стимулирование производства Другие цели Осуществление институциональных изменений Диверсификация производства Привлечение инвестиций

Методы управления государственным акционерным капиталом Золотая акция Представительство интересов государства В ОАО с гос. участием Доверительное управление Институт поверенных в делах государства Коллегии представителей государства Дивидендная политика

Золотая акция - это специальное право государства на участие в управлении ОАО в целях обеспечения обороноспособности, безопасности, защиты нравственности, здоровья и законных интересов инвесторов (ст. 38 ФЗ от 21. 12. 2001 «О приватизации государственного и муниципального имущества» )

Особенности «золотой акции» выступает как гарант защиты национальных и социальных интересов государства . представляет собой совокупность корпоративных и административных прав, т. е не является разновидностью ценной бумаги не имеет номинальной стоимости на нее не начисляются дивиденды не подлежит замене на акции ОАО, в отношении которого принято решение об использовании специального права не дает права на получение части имущества при ликвидации общества

Права, предоставляемые «золотой акцией» • право на уведомление о проведении общего собрания акционеров; • право на участие в общем собрании; • право на внесение предложений в повестку дня общего собрания право требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров; • право доступа ко всем документам акционерного общества; • право вето принятии общим собранием акционеров решений: — о внесении изменений и дополнений в устав открытого акционерного общества или об утверждении устава открытого акционерного общества в новой редакции; — о реорганизации открытого акционерного общества; — о ликвидации открытого акционерного общества, назначении ликвидационной комиссии и об утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов; — об изменении уставного капитала открытого акционерного общества; — о совершении открытым акционерным обществом крупных сделок и сделок, в совершении которых имеется заинтересованность

Дивиденд - Часть чистой прибыли, приходящейся на одну акцию Для государства дивиденд – возобновляемый неналоговый ресурс федерального бюджета

Дивидендная политика декларируемые РФ принципы, которыми она руководствуется при участии в управлении формированием и распределением чистой прибыли ОАО

Модели дивидендной политики Главный резерв роста суммы дивидендов формирование дивидендной политики, основанной на оценке бизнеса ОАО с целью определения наиболее вероятного размера чистой прибыли РФ – 10% чистой прибыли Европа – 1/3 чистой прибыли США – ½ чистой прибыли

Меры по использованию дивидендов, предназначенных для государства Отложенные дивиденды на собственное развитие ОАО – это дает государству-акционеру получать в будущем дополнительный капитал с учетом ранее вложенного Отложенные дивиденды способствуют техническому перевооружению в условиях недостаточного инвестиционного потока Отложенные выплаты как источник кредитования

Основные способы контроля за государственными активами после продажи «золотая акция» запрет участвовать в приватизации компаниям из определенных юрисдикций перепродавать активы в течение года