Фондовый рынок в цивилизационном пространстве России Ключевые

Фондовый рынок в цивилизационном пространстве России

Ключевые проблемы российского ФР: • незначительный объем, • высокая концентрация капитализации - оборота по акциям ограниченного числа эмитентов, • незначительное количество индивидуальных инвесторов, • недостаточное развитие негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний - долгосрочных внутренних инвесторов, • высокая зависимость российского ФР от международных рынков капитала и спекулянтов, • тенденция эмиграции российских активов на зарубежные ФР (в 2011 г. на ФР РФ было размещено только 20 % российских активов).

Доля национальных ФР в мировой капитализации, % по данным ФСФР, ноябрь 2011

Высокая концентрация капитализации ФР России Оборот по акциям ограниченного числа эмитентов: • 60 % - 10 крупнейших эмитентов, • 45% - нефтегазовая отрасль, Незначительное количество индивидуальных инвесторов • Каждую неделю регистрируется 2000 -2300 новых инвесторовфиз. иц. (100 -110 тысяч в год). • В настоящее время 1 млн. индивидуальных инвесторов, из них 300 000 - активные инвесторы, • В ПИФах, оценочно, участвуют около 1 -1, 5 млн. человек. • 3 % экономически активного населения РФ (1, 5 % всего населения) являются участниками ФР.

В 2010 г. Россия заняла 68 -е место (из 75) среди финансовых центров мира в рейтинге Z/Yen Group. Доля в глобальной капитализации акций – рост в два раза (с 2005 по 2010 гг. ) Доля в капитализации развивающихся рынков - падение в 1, 15 раза (с с 2005 по 2010 гг. ) Динамика ФР стран группы BRIC, 2005 -2010 гг. По данным НАУФОР, 2010

Предмет комплексного исследования ФР • модели рациональности; • возможность и способы познания рыночной реальности - будущего; • возможности применения мат. методов в социальном познании; • эмоции как предмет эконом-социологического исследования (социология эмоций); • проблемы и перспективы построения комплексной модели человека на основе данных социологии, экономики, психологии эмоций, эволюционной психологии, эволюционной биологии, математики и других.

Философско-антропологические основания комплексного исследования ФР homo economicus homo sociologicus хозяйственные мотивы (побуждения к действию) определяются калькуляцией выгод и издержек + относительно разнородные основания: экономический интерес, принуждение и социальные нормы + homo praxios эмоциональность, нерациональность как неотъемлемое свойство человека, неопределенность внешней среды и будущего, спонтанность возникновения социальных институтов

Особенности ФР как объекта научного исследования • графическое и электронно-динамическое представление эмпирических данных • непрерывность предоставления потока эмпирических данных • многоуровневость предоставления эмпирических данных • непосредственная наблюдаемость • разнообразный мат. аппарат и высокая степень квантификации эмпрических данных

Графическое отображение биржевых котировок Японские свечи

Методология комплексного исследования ФР Методология исследования ФР заключается в изучении поведения индивидов, групп, организаций в условиях неопределнности на основе использования инструментов технического анализа (ТА). Данная методология позволяет исследовать: • Структуру ФР: основные группы участников ФР и их расстановка • Стратегии и интересы основных участников ФР • Рыночное поведение основных участников ФР Основные мат. модели эмпирических исследований: • паттерны, • индикаторы тренда, • стохастические индикаторы (перекупленность/перепроданность), • психологические индикаторы (прочие). • Проблемы интерпретации

Интепретационные проблемы: • • • ФР как выражение (арена) действия человека в условиях неопределенности (дефицита информции о будущем). Рациональность vs иррациональность на ФР Определенность vs неопределенность (Предсказуемость vs непредсказуемость) Цена как объект социологического анализа – являясь консенсусом по поводу стоимости в данный момент времени, выражает эмоции, ожидания, позиции акторов (агентов), расстановку сил на рынке. (Цена и ценность). Свойства ФР: волатильность, ликвидность, цикличность/уникальность (степень) Регулирование (манипулирование) vs свобода на ФР (субъекты и объекты, пределы, методы регулирования / манипуляции) Статусы, роли, интересы, стратегии основнх участников рынка, основные кнфликты и противоречия Эмоции vs разум индивидов и коллективов Что изучает разные мат. модели (типы индикаторов) с точки зрения социологии: эмоции, ожидания, торговые (игровые) стратегии, структуру основных групп участников

ФР в различных теориях и подходах: • Теория эффективных рынков (homo economicus) • Неоавстрийская теория рынков – праксиологическая модель человека (Л. Мизес), рассеянное знание и спонтанные порядки (А. Хайек), калейдоскопические миры (Л. Лахманн, Дж. Шэкл). • Неоинституциональный подход (У. Бейкер) • Теория виртуализации (Д. В. Иванов) • Этнографический подход (М. Аболафия) • Теория постсоциального (К. Кнорр-Цетина, У. Брюггер) • Теория иррационального поведения на ФР (Д. Кохен, А. Элдер) • Эволюционно-психологичский подход к исследованию ФР (А. Тверски, Д. Канеман, Т. Бернхэм, Н. Талеб) • Теория непредсказуемой случайности – «черного лебедя» (Н. Талеб) • Теория фракталов (Б. Мандельброт)

Информация к размышлению • «Уолл-Стрит никогда не меняется, меняются деньги, меняются участники, меняются акции, но Уолл-стрит никогда не меняется, потому что не меняется природа человека» . Джесси Ливермор, спекулянт • «Люди думают, что спекуляция — это игра предсказания будущего, знания того, что не может быть известно. Это не так. Это игра развивающихся стратегий с побеждающими преимуществами, привлечением шансов. . . , работой с этими шансами» . Ларри Вильямс, трейдер, писатель • «Общепринятые финансовые рекомендации основаны на предположении, что рациональны как рынки, так и инвесторы. Однако новые исследования показывают: поведение инвесторов и реальных рынков зачастую характеризуется как безрассудное. Эти исследования дают повод для поиска новых способов и направлений инвестирования» . Терри Бернхем, инвестор, писатель, профессор экономики Гарварда

Приложение Визуальная модель рациональности на фондовом рынке