Фондовые индексы: понятие, виды, методики, расчёты Группа 3:

Фондовые индексы: понятие, виды, методики, расчёты Группа 3: Галат Юлия Мамедов Анар Сабирова Лейла Якшина Елена

Понятие Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы.

В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п. ), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п. ). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами.

Виды основных фондовых индексов США Индексы Доу-Джонса. Промышленный индекс Доу-Джонса является одним из нескольких индексов, созданных основателем компании Dow Jones & Company и редактором газеты Wall Street Journal Чарль зом Доу. Впервые список был опубликован 26 мая 1896 года. Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США – «голубых фишек» . Несмотря на то, что он по-прежнему называется промышленным, в настоящее время в него входят и компании, не принадлежащие этой отрасли. В частности, в списке представлены Mc. Donald’s, Cisco Systems, Intel, Microsoft, Procter & Gamble. Акции компаний, которые охватывает индекс, торгуются на биржах NYSE и NASDAQ. Индекс рассчитывается как среднее арифметическое цен акций 30 крупнейших компаний. В качестве делителя используется не число 30 (число компаний в выборке), а специальный делитель, учитывающий многочисленные сплиты (дробления акций), произведенные компаниями-эмитентами с 1928 г. (с момента увеличения выборки до 30 компаний). Одним из существенных недостатков индекса Доу-Джонса является именно способ вычисления: если одна компания имеет меньшую капитализацию, чем другая, но большую стоимость акции, то он оказывает более существенное влияние на индекс, что делает его необъективным.

Используются и другие индексы Доу-Джонса: взвешенный индекс акций Доу-Джонса, рассчитанный по 700 акциям, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (публикуется с 1988 г. ), индексы Доу-Джонса по транспортным и коммунальным компаниям (Dow Jones Transportation Average (20), Dow Jones Utilities Average(15)) и по 40 облигациям. AMEX Composite - взвешенный по рыночной капитализации индекс всех акций, торгуемых на Американской фондовой бирже (American Stock Exchange). NASDAQ 100 - индекс 100 крупнейших компаний нефинансового сектора на бирже NASDAQ Composite - взвешенный по капитализации индекс внебиржевого рынка, ежедневно публикуемый Национальной Ассоциацией фондовых дилеров и охватывающий около 3500 акций, торгуемых в рыночной системе Nasdaq (Nasdaq Market System). NYSE Composite - взвешенный по рыночной капитализации индекс всех акций, торгуемых на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

Индекс Dow Jones Industrial Average Месяц-год Значение 09 -2012 13402. 10 10 -2012 13356. 90 11 -2012 12893. 70 12 -2012 13143. 90 01 -2013 13594. 60 02 -2013 13968. 10 03 -2013 14425. 90 04 -2013 14675. 90 05 -2013 15177. 80 06 -2013 15035. 75 07 -2013 15372. 75

Семейство индексов Рассела (рассчитываются компанией Френка Рассела, Frank Russell Company). Среди самых известных: Russell 3000 Index отражает динамику акций 3, 000 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний, на которые приходится около 98% стоимости всего американского рынка акций. Russell 1000 Index отражает динамику акций 1, 000 крупнейших компаний из Russell 3000 Index, на которые приходится около 92% совокупной капитализации компаний, представленных в Russell 3000 Index. Russell 2000 Index отражает динамику 2, 000 более мелких компаний, представленных в Russell 3000 Index, на которые приходится около 8% совокупной рыночной капитализации компаний из Russell 3000 Index.

Семейство индексов Standard & Poor's Composite 500 Index. Список индекса принадлежит одному из самых влиятельных международных рейтинговых агентств Standard & Poor’s и им же составляется. Индекс был запущен в 1957 году. Индекс S&P 500 (Standard & Poor’s 500) – один из наиболее значимых индикаторов фондового рынка США, конкурирующий с индексом Доу Джонса. Если в последний входит всего 30 компаний, которые являются «голубыми» фишками некоторых отраслей экономики, то в S&P 500 – 500 компаний из сферы услуг и производства, которые имеют наибольшую капитализацию, что позволяет более достоверно представить ситуацию как в определенной отрасли, так и на рынке в целом. Подбор компаний осуществляет специальный комитет, из-за различных внешних факторов состав списка может меняться до 50 раз в год. Акции компаний, включенных в индекс S&P 500, торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже и NASDAQ. Среди компаний представлены 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных. В индекс входят компании-лидеры из производственной отрасли и сферы услуг, делающие погоду в экономике США. Для включения в индекс капитализация компании должна быть свыше 4 млрд долларов, а в свободном обращении должно быть не менее 50% акций компании. В отличие от индекса Доу Джонса расчет индекса S&P 500 основывается не на цене, а на среднем взвешенном, исходя из рыночной капитализации компаний, присутствующих в списке. Общая сумма капитализации компаний берется как 100%, значение индекса равно сумме рыночных цен акций, умноженных на процентное соотношение капитализации. Standard & Poor's 400 Index (S&P Midcap) аналогичен S&P 500, но охватывает 400 промышленных компаний, капитализация которых варьируется от 85 миллионов до 6. 8 миллиардов долларов. Standard & Poor's 100 аналогичен S&P 500, но охватывает только 100 акций, на которые существуют опционные контракты на Чикагской бирже опционов. "OEX" - название опц она на данный индекс, являющегося один из самых популярных и торгуемых опционов.

Индекс Standard&Poor`s 500 Месяц-год Значение 09 -2012 1441. 60 10 -2012 1435. 60 11 -2012 1394. 40 12 -2012 1422. 50 01 -2013 1478. 30 02 -2013 1436. 60 03 -2013 1551. 70 04 -2013 1570. 70 05 -2013 1640. 30 06 -2013 1618. 77 07 -2013 1666. 36

Франция Индекс CAC 40 – основной фондовый индекс Франции, оператором которого является биржа Euronext Paris. Основными фондовыми индексами являются CAC-40 и CAC General. В список входят такие компании, как Alcatel-Lucent, L'Oréal, Michelin, Schneider Electric. Несмотря на то, что индекс охватывает только компании, которые формально являются французскими, примерно 45 % всех акций принадлежат иностранным инвесторам, среди которых лидируют немцы: их доля составляет 21 %. Также около 63 % компаний, входящих в CAC 40, ведут бизнес за пределами Франции. Расчет индекса производится каждые 30 секунд в рабочие дни биржи с 9. 00 до 17. 30 по Центральноевропейскому времени. Он вычисляется как среднее взвешенное стоимости акций компаний, входящих в список, по капитализации. Показатель рассчитывается без учета дивидендов. САС 40 рассчитывается по 40 акциям крупнейших эмитентов, торгуемым на Парижской фондовой бирже. Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно, является самым популярным и торгуемым фьючерсным контрактом во всем мире. САС General рассчитывается по акциям 250 эмитентов.

Германия Индекс DAX (DAX 30, Deutscher Aktienindex) – важнейший фондовый индекс экономики Германии. Базовой датой индикатора считается 30 декабря 1987 года. Состав. Акции компаний, включенных в список, входят в листинг Франкфуртской фондовой биржи и имеют на ней крупный оборот. Индекс охватывает таких гигантов немецкого рынка, как Volkswagen Group, Siemens, Bayer, Deutsche Lufthansa, поэтому его нередко называют индексом «голубых» фишек Германии. Индекс DAX вычисляется как среднее взвешенное значение цен акций крупнейших по капитализации акционерных компаний Германии, находящихся в свободном обращении. Можно сказать, что индекс отражает суммарный доход по капиталу, поскольку при расчете учитываются также доходы по акциям, полученные в виде дивидендов. При расчете используются цены акций на электронной бирже XETRA, вычисления производятся по рабочим дням биржи в период с 9. 00 до 17. 30 по Центральноевропейскому времени. После завершения торгов Deutsche Börse AG также рассчитывает индекс Late-DAX (L-DAX), который выступает в качестве индикатора развития индекса и производится на основе цен акций на Франкфуртской бирже.

Великобритания FT-SE 30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Share Index впервые стал публиковаться в 1935 г. и охватывает акции 30 промышленных и торговых компаний. Рассчитывается как геометрическая средняя, получаемая путем перемножения курсов 30 акций из выборки и последующего извлечения из произведения корня 30 -й степени. FT-SE 100 - наиболее распространенный индекс в Великобритании, широко известный как 'footsie' (Футси 100). Индекс FTSE 100 Index (Financial Times Stock Exchange Index) принадлежит независимой компании FTSE Group, которой владеет агентство Financial Times и Лондонская фондовая биржа. Это ведущий индекс Британской фондовой биржи, один из наиболее влиятельных индикаторов европейского рынка. Запуск индекса состоялся 3 января 1984 года. Принцип расчета. FTSE 100 Index основан на учете общей рыночной капитализации компании, которая определяет весовой коэффициент, поэтому более крупные компании оказывают наибольшее влияние на значение индекса. Расчет индекса осуществляется методом Free float по следующей формуле: Значение индекса = Σ(Цена одной акции* Количество акций)*Фактор free float/Делитель индекса Коэффициент free float – это часть акций, которые в настоящий момент находятся в свободном обращении, выражается в процентах от количества всех эмитируемых акций. Для дальнейших расчетов коэффициент округляется до ближайшего числа, кратного 5%. FT-SE Mid 250 - Индекс акций компаний со средней капитализацией, на которые приходится примерно 20% рынка Великобритании. Это следующие 250 компаний после сотни крупнейших, входящих в индекс FT-SE 100. Рассчитывается с декабря 1985 г.

Индекс FTSE 100 Месяц-год Значение 09 -2012 5805. 40 10 -2012 5830. 60 11 -2012 5787. 50 12 -2012 5925. 70 01 -2013 6150. 40 02 -2013 6316. 40 03 -2013 6433. 30 04 -2013 6363. 30 05 -2013 6642. 20 06 -2013 6299. 43 07 -2013 6517. 86

Япония Индекс Nikkei 225 – это основной японский торговый индекс, объединяющий 225 компании, акции которых на Токийской фондовой бирже торгуются наиболее активно. Оператором данного индекса является газета Nihon Keizai. Индекс был открыт 7 сентября 1950 года. Первое название – TSE Adjusted Stock Price Average. В состав индекса входят такие известные компании, как Mitsubishi, Fujitsu, Hitachi, Sony, Toshiba, Nec и другие. Принцип расчета идентичен индексу Dow Jones – рассчитывается среднее арифметическое из входящих в Nikkei 225 акций, после используется специальный множитель, который призван предотвратить искажение информации, вызванное сплитами и выплатами. Это среднеарифметический невзвешенный индекс.

Индекс Nikkei Месяц-год Значение 09 -2012 8961. 10 10 -2012 8828. 90 11 -2012 9073. 80 12 -2012 9848. 30 01 -2013 10706. 70 02 -2013 11327. 30 03 -2013 12244. 00 04 -2013 13254. 10 05 -2013 14459. 50 06 -2013 13106. 50 07 -2013 14325. 75

Ещё один индекс, который также важен для анализа экономики Японии – это индекс TOPIX. Образовался индекс 1 июля 1961 года. Ввела индекс TOPIX и поддерживает его токийская фондовая биржа. При введении индекса считалось, что он станет дополнением к индексу Nikkei 225, но со временем он заработал свою популярность и стал ещё одним японским биржевым индексом. Состав компаний, которые входят в индекс пересматривается дважды в год. В январе в индекс могут включить новое предприятие или исключить то, которое не удовлетворяет условиям, а в июле возможно лишь добавление компаний в расчёт индекса. Рассчитывается индекс TOPIX с помощью взвешенного среднего арифметического. Взвешивание происходит на основе рыночной капитализации. У индекса TOPIX есть некоторые преимущества перед индексом Nikkei 225. Одно из них вытекает из другого метода расчёта индекса. Благодаря тому, что индекс TOPIX взвешенный, он более точно указывает на состояние портфеля акций, входящих в расчёт индекса. Другое преимущество – это широкий охват компаний.

Канада Наиболее известен индекс Торонтской биржи TSE 300, взвешенный по капитализации и охватывающий 14 секторов экономики. Мексика На Мексиканской фондовой бирже рассчитывается индекс IPC. Это взвешенный по капитализации индекс, охватывающий 35 крупнейших мексиканских компаний. Состав выборки для расчета корректируется каждые 2 месяца.

Гонконг Индекс Hang Seng – наиболее значимый биржевой индекс Гонконгской фондовой биржи. Автором списка считается гонконгский банкир Стенли Сван. Расчет Hang Seng начался 24 ноября 1969 компанией HSI Services Limited, которая и в настоящее время продолжает заниматься анализом информации и составлением рейтинга. В индекс входят 34 крупнейших акционерных компаний Гонконга из различных областей, например, Bank of China (финансы), China Resources Power (энергетика), MTR Corporation (железные дороги), China Mobile (телекоммуникации и связь). В состав индекса входят компании 4 секторов: торговля и промышленность, финансы, коммунальные услуги, земельная собственность. Расчет индекса осуществляется как среднее взвешенное значение по капитализации компаний, входящих в список. Значение Hang Seng вычисляется по формуле: HSI (t) = (Σ [P(t)*IS*FAF*CF]/ Σ [P(t-1)*IS*FAF*CF])*HSI(t-1) , где: HSI(t) — текущее значение индекса P(t)— текущее значение цены акции компании, входящей в индекс P(t-1) — стоимость акции на момент закрытия биржи в предыдущий день IS — количество размещенных акций компании FAF — коэффициент Free Float, часть акций, которые находятся в свободном обращении, значение от 0 до 1 CF — коэффициент, учитывающий капитализацию компании, значение от 0 до 1 HSI(t-1) – значение индекса на момент закрытия торгов в предшествующий день

Россия *Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) рассчитывает и представляет участникам фондового рынка индексы ММВБ предназначен для обозначения долгосрочных тенденций развития российского фондового рынка, ММВБ 10 должен отражать текущую ситуацию на нём и отслеживать локальные колебания конъюнктуры рынка и настроений участников. Индекс ММВБ на сегодняшний день является одним из важнейших индикаторов российского фондового рынка. В его состав входят акции 50 крупнейших эмитентов России, развивающихся в основных секторах экономики и представленных на Московской межбанковской валютной бирже. Среди них такие гиганты как: Газпром, Лукойл, Сбербанк, Роснефть, МТС, ВТБ, Аэрофлот и другие. Основной вес формируют первые 4 компании – их доля составляет 50. 77%. История индекса ММВБ началась 27 сентября 1997 года. Тогда его значение составляло всего лишь 100 пунктов. Сейчас оно превышает 1000. ММВБ является лидером по объему торгов, поэтому можно смело утверждать, что он более точен по сравнению с индексом РТС. Рассчитывается по рублевым ценам ММВБ 10 – пожалуй, самый простой фондовый индекс России. Расчет происходит на основе цен десяти самых ликвидных акций, вращающихся на Московской межбанковской валютной бирже, а также восьми отраслевых и трех капитализационных индекса. Неофициальное название ММВБ 10 – «индекс голубых фишек» . Является аналогом американского индекса Dow Jones Industrial Average, поскольку, также как и он, включает в себя только самые ликвидные акции, имеющие высокий уровень капитализации. Подходит, как опытным, так и начинающим инвесторам. Рассчитывается по рублевым ценам

Индекс ММВБ Месяц-год Значение 09 -2012 1477. 00 10 -2012 1458. 70 11 -2012 1404. 70 12 -2012 1461. 10 01 -2013 1518. 50 02 -2013 1514. 60 03 -2013 1467. 00 04 -2013 1383. 90 05 -2013 1399. 50 06 -2013 1315. 84 07 -2013 1381. 82

*Индекс РТС рассчитывается с 1. 09. 1995 г. , начальное значение равно 100. Индекс РТС является официальным индикатором Фондовой биржи Российской торговой системы (РТС). Для расчёта индекса используются акции, которые входят в котировочные листы первого и второго уровней биржи, используются также акции, отобранные Информационным комитетом биржи на основе экспертной оценки. Это сводный индекс, он отражает движение всего российского рынка акций и часто используется аналитиками для составления ежедневных и еженедельных рыночных образов. Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включённых в базу расчёта индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При этом он пересчитывается каждые 30 минут в течение торговой сессии в двух значениях – валютном и рублёвом. Рублёвые значения являются вспомогательными и определяются на основе валютных значений.

Индекс РТС Месяц-год Значение 09 -2012 1486. 90 10 -2012 1479. 70 11 -2012 1413. 00 12 -2012 1499. 10 01 -2013 1581. 60 02 -2013 1580. 20 03 -2013 1499. 70 04 -2013 1390. 80 05 -2013 1407. 50 06 -2013 1280. 33 07 -2013 1328. 60

* С 3 января 2001 г. «Индексное агентство РТС-Интерфакс» рассчитывает инвестиционный фондовый индекс RUIX, который отражает динамику котировок наиболее ликвидных российских акций, обращающихся на Фондовой бирже РТС. Индекс вычисляется в режиме реального времени. С 15. 12. 2003 года в него входят 10 наиболее ликвидных обыкновенных акций, обращающихся в РТС ( РАО «ЕЭС России» , ГМК «Норильский никель» , НК «ЛУКОЙЛ» , АО «Мосэнерго» , АО «Ростелеком» , АО «Сбербанк РФ» , АО «Сибнефть» , АО «Сургутнефтегаз» , АО «Татнефть» и НК «ЮКОС» ). Значение индекса в каждый момент времени представляет собой отношение текущей рыночной капитализации ценных бумаг, включённых в базу расчёта индекса, к рыночной капитализации бумаг на базовый момент времени, умноженное на коэффициент, корректирующий изменения в количественной структуре акций и листинге самого индекса. Начальное значение индекса, на момент закрытия торгов 3. 01. 2001 г. , принято за 100. Цена акции для расчёта индекса определяется как средняя между второй, третьей и четвёртой лучшими котировками на покупку и продажу, выставляемыми операторами рынка в РТС, что, по замыслу авторов, должно уменьшить возможности для манипулирования ценами.

*Индекс RUX рассчитывается «Индексным агентством РТСИнтерфакс» , транслируется также РТС. Начальная дата расчёта – 5 января 1998 г. , начальное значение – 100. индекс взвешен по капитализации, методика его определения очень похожа на методику расчёта индекса Интерфакс-РТС. Индекс исчисляется в рублёвом и долларовом значениях 1 раз в минуту. особенностью индекса RUX является то, что при его расчёте, кроме цен акций, обращающихся в РТС, используются цены сделок с акциями АО «Газпром» , заключаемых на Московской фондовой бирже.

* Сводный индекс AK&M - собственный фондовой индекс информационного агентства AK&M – призван характеризовать весь российский рынок акций. Дата начала расчёта – 1 сентября 1993 г. , начальное значение – 1000 ( без учёта деноминации). В основе методики его расчёта – определение относительного изменения суммарной рыночной капитализации компаний, акции которых включены в базу расчёта. База расчёта индекса очень широка и включает акции с достаточно низкой ликвидностью, из чего следует особенность расчёта индекса – определение рыночной капитализации на базе котировочных цен акций. * RBC Composite Index рассчитывается и публикуется агентством «Рос. Бизнес. Консалтинг» с 1 сентября 1997 г. , когда значение индекса составляло 100 пунктов. Методика его расчёта классическая, основана на среднегеометрическом взвешивании котировок, поступающих с торговых площадок ММВБ, РТС и МФБ. Среднегеометрическое взвешивание выполняется по капитализации компаний листинга.

Методы расчёта фондовых индексов 1. Метод вычисления невзвешенного среднего арифметического. Эта формула используется при расчете среднего промышленного индекса Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average). 2. Метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания: - взвешивание по цене акций в выборке; - взвешивание по стоимости выборки; - взвешивание путем приравнивания весов акций компаний; Данная методика используется для вычисления среднего индекса рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P 500). 3. Метод вычисления невзвешенного среднего геометрического. По этой формуле рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index), который стал публиковаться с 1935 г. 4. Метод вычисления взвешенного среднего геометрического. Эта формула применяется для расчета композитного индекса Value Line Composite Average, используемого на фондом рынке США.

Методы расчёта фондовых индексов При методе средней арифметической простой цены акций всех эмитентов, входящих в индекс, на момент закрытия торгов складываются и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Берем акцию каждого вида с рынка: тогда индекс будет равен: где n- количество исследуемых акций Каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании.

У первого метода есть одно преимущество — простота расчета. Следует, правда, иметь в виду, что даже при самом простом методе расчета реальное исчисление фондового индекса происходит значительно сложнее, поскольку его формула включает в себя различные коэффициенты, позволяющие гармонично при необходимости заменять акции одного эмитента на акции другого, учитывать и более сложные процессы на рынке — слияния, поглощения и т. д. Наряду с относительной простотой расчетов у метода средней арифметической простой есть существенные недостатки: он не учитывает реальный масштаб рынка акций конкретного эмитента; в его структуре одинаковое место отведено и самой «сильной» , и самой «слабой» компании в выборке. По данному методу до сих пор рассчитываются индексы из семейства «Доу Джонс» .

Индекс по методу средней геометрической вычисляется умножением цен акций, составляющих индекс друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень п-й степени где п — число акций в индексе: Как и при использовании метода простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объем торговли по акциям разных компаний может быть различным. По данному методу рассчитывается два известных индекса: FT-30 в Англии и The Value line Composite Index в США.

Метод средней арифметической взвешенной применяется для того чтобы отразить в индексе влияние объемных показателей т. е. используется методика взвешивания цен акций. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны.

Виды акций: Цены: Число акций (объем продаж) : Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущей период. К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, FT-100.

Список литературы 1. http: //xreferat. ru/59/1845 -1 -mezhdunarodnye-fondovyeindeksy. html 2. http: //www. ereport. ru/stat. php? razdel=index&table=rts 3. http: //xreferat. ru/59/1845 -1 -mezhdunarodnye-fondovyeindeksy. html 4. http: //ru. saxobank. com/trading-products/index/comparison-ofmajor-stock-indexes