Фондовая биржа Задачи и функции фондовой биржи Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией (некоммерческим парт нерством), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники РЦБ. Основные задачи фондовой биржи – мобилизация финансовых ресурсов; обеспечение ликвидности финансовых вложений; регулирование РЦБ. Задачи фондовой биржи: – предоставить место для рынка, где может происходить первичная продажа ЦБ их первым владельцам, а также вторичная их перепродажа. – выявление равновесной фондовой цены. Биржа собирает большой круг покупателей и продавцов, предоставляет им место, где они выявляют приемлемую стоимость ценных бумаг. – аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче прав собственности. – обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа должна информировать участников торгов о состоянии рыночного курса ЦБ, о дате и времени заключения сделок. – обеспечение арбитража, т. е. механизма беспрепятственного разрешения споров. Влиятельность арбитражной комиссии биржи должна быть общепризнанной, а ее решения носят не только рекомендательный, но и обязательный характер.
–обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Биржа гарантирует надежность ЦБ, котируемых на ней. К обращению на бирже допускаются только те ЦБ, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям. Как только участники торгов согласовали условия сделки, они тут же регистрируются и участник торгов получает подтверждение от биржи. Биржа берет на себя обязанности посредника при осуществлении расчетов, т. е. биржа берет на себя ответственность за предоставленные гарантии на все подтвержденные сделки, и что все покупки будут оплачены, а все проданные ЦБ будут доставлены для передачи их владельцам. • Гарантии исполнения сделок достигаются через систему клиринга и расчетов. Для защиты денег клиента биржа требует, чтобы средства клиента, по которым еще не наступил срок платежа, были на отдельном счете в банке третьей стороны так, чтобы в случае неспособности фирмы члена биржи выполнить свои собственные обязательства она не смогла использовать деньги клиента на эти цели. Биржа должна проводить регулярные проверки правильности ведения учета операций и ежедневный контроль ведения банковского счета. – разработка этических норм, стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, в которых разрешается использование специальных слов, жестов, место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), предъявляются квалификационные требования с обязательной сдачей экзамена для получения аттестата или статуса.
• Торговать на бирже могут только члены биржи. Членами биржи (фондового отдела биржи) могут быть только юридические лица профессиональные участники фондового рынка, имеющие лицензию на брокерскую и дилерскую деятельность. Брокерская фирма, желающая вступить в члены биржи, обязана пройти процедуру приема. • У каждой фондовой биржи (фондового отдела) есть свое руководство и штат сотрудников, но никто из них не имеет права сам осуществлять торговые операции. Задача сотрудников биржи обеспечивать ее нормальное функционирование.
Листинг • К торгам на бирже допускаются акции и облигации, прошедшие процедуру листинга, иначе говоря, отбора. У каждой биржи существуют свои критерии листинга. Через процедуру листинга биржа проверяет и контролирует важнейшие аспекты корпоративного управления компаниями эмитентами, в частности, информационную прозрачность их деятельности. • Система листинга может включать несколько уровней. К ценным бумагам, включаемым в котировальные листы разных уровней, применяются различные требования, причем требования к акциям и облигациям формулируются по отдельности. Ценные бумаги могут быть допущены к торгам не только после прохождения процедуры листинга, но и по иной, упрощенной схеме. Такие бумаги получили название внесписочных. • Биржа НЕ проводит экспертизу внесписочных ценных бумаг и анализ финансово хозяйственного состояния эмитента, и НЕ берет на себя обязательства по информированию своих членов о событиях, связанных с рынком внесписочных ценных бумаг и их эмитентов.
Понятие ликвидности Важным свойством ценных бумаг является их ликвидность. Ликвидность – это показатель качества ценной бумаги, возможность ее обращения в денежные средства быстро и без потерь для владельца. • Ликвидность определяется рядом параметров: волатильностью (степенью изменчивости цены финансового инструмента в течение определенного времени), ежедневными объемами торгов по инструменту, шириной спрэда (разницы цены) между котировками на покупку и продажу, а также глубиной рынка (объемами бумаг на торгах, выставленных на покупку и продажу). • Немалую роль в показателе ликвидности играет репутация эмитента, его признание со стороны участников торгов. На фондовых рынках существует такое понятие, как «голубые фишки» ( blue chips ). Так называют самые дорогие фишки в казино, а также самые ликвидные акции, по которым происходит большинство сделок. На российском рынке к их числу относят акции РАО «ЕЭС России» , ОАО «Лукойл» , «Мосэнерго» , «Ростелекома» , «Сбербанка» и др. Понятие «лот» , требования к размеру лота • Все инвестиционные инструменты торгуются на бирже лотами. Один лот – это минимальное количество финансовых инструментов (акций, облигаций, контрактов), которое можно приобрести. В мировой практике принято, что один лот составляет 100 штук акций или облигаций. На ММВБ также практикуется это соотношение, хотя по дорогим акциям, таким, как «Сбербанк» , «Лукойл» , «Норильский никель» и др. , цена которых измеряется сотнями и выше рублей за штуку, один лот устанавливается в размере одной акции.
Основные торговые площадки в России • Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ) • ММВБ – ведущая торговая площадка России, на которой проводятся торги по акциям и облигациям более 100 российских эмитентов. • ММВБ, созданная в 1992 г. , стала основной площадкой торговли акциями благодаря тому, что с 1999 года начала активно развивать технологии удаленного доступа к торгам (интернет трейдинг). • ММВБ обеспечивает выполнение сделок с ценными бумагами на условиях «поставка против платежа» с предварительным депонированием средств. Контроль «поставки против платежа» страхует участников рынка и их клиентов от риска потери денежных средств и ценных бумаг. В день исполнения сделки денежные средства и ценные бумаги блокируются в НКО «Расчетная Палата ММВБ» (расчетный банк) и в НДЦ (расчетный депозитарий), и окончательные поставка и платеж происходят только после команды от ММВБ при выполнении контрагентами своих обязательств. Система «поставки против платежа» сводит практически к нулю риски неисполнения сделок одним из контрагентов. Сделки на ММВБ являются безадресными (анонимными), в них покупатель и продавец неизвестны.
• • • Российская торговая система (РТС) До 1999 года РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Сегодня торги акциями происходят на «классическом» рынке РТС (внебиржевом), в том числе за валюту, и на биржевом рынке РТС. Биржевой рынок акций функционирует с 2002 года на базе технологии СГК (системы гарантированных котировок). Функции организатора торговли на биржевом рынке акций выполняет Фондовая биржа Санкт Петербург» , клиринговым центром выступает НП «Фондовая биржа РТС» , расчетным центром – НКЦ «Расчетная палата РТС» . Помимо торговли акциями, РТС обеспечивает работу инвесторов с корпоративными и государственными облигациями, еврооблигациями, фьючерсными контрактами и опционами на акции и фондовые индексы. РТС объединяет следующие рынки: рынок акций РТС с расчетами в валюте и рублях (классический и биржевой; FORTS– фьючерсы и опционы РТС с расчетами в рублях; RTS Bonds – рынок облигаций в РТС; RTS Board – система индикативных котировок акций, не допущенных к обращению в РТС; НКС Векселя – система индикативных котировок векселей российских компаний.
• В большинстве регионов не имеется независимых биржевых площадок по торговле акциями. Торговля акциями осуществляется только на следующих региональных биржах в Санкт Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске: Санкт Петербургская Валютная Биржа (СПВБ), Биржа "Санкт Петербург", Екатеринбургская Фондовая Биржа (ЕФБ), Сибирская Фондовая Биржа (СФБ, г. Новосибирск) • Фондовая биржа «Санкт Петербург» выступает организатором торговли акциями и срочными контрактами, на ней сосредоточен основной оборот акций ОАО «Газпром» на внутреннем рынке. Клиринг по заключенным сделкам выполняет НП «Фондовая биржа РТС» , расчеты НКЦ «Расчетная палата РТС» .
• Торги на биржах ведутся по рабочим дням в строго определенное время. Так, МФБ, ММВБ и РТС работают с 11 до 18. 00 по московскому времени. На МФБ с 18 до 18. 15 по московскому времени также проходит дополнительная сессия, в ходе которой продаются мелкие пакеты– менее 1000 акций. • Биржа может устанавливать минимальный размер приобретаемого пакета (лота) по каждой конкретной акции. Размер пакета зависит от конкретной биржи. Так, на МФБ минимальный пакет, продаваемый на основной сессии, составляет 1000 акций, на дополнительной – всего 10 акций. На ММВБ минимальный пакет зависит от цены акций данного эмитента – чем выше цена, тем меньше величина пакета. Оплата и поставка ценных бумаг участникам сделки на бирже осуществляется через систему клиринга (взаимозачетов) и систему платежа. Депозитарий биржи может хранить на счетах депо не только ценные бумаги продавцов, но и деньги покупателей. При заключении сделки депозитарий биржи одновременно передает бумаги покупателю, а деньги продавцу посредством соответствующих записей на счетах депо участников сделки. Такая система называется системой поставки против платежа. При поставке против платежа риск неоплаты или несвоевременной поставки ценных бумаг практически равен нулю.
• Структурными подразделениями биржи являются: • котировальная (котировочная) комиссия; расчетная палата (отдел); регистрационная комиссия; клиринговая комиссия; информационно аналитическая служба; отдел внешних связей; отдел консалтинга; отдел технического обеспечения; АХО; арбитражная комиссия; комитет по правилам биржевых торгов. • Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соот ветствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представите лей. Члены биржи делятся на две категории: 1)совершающие сделки за свой счет и за счет клиента; 2)заключающие сделки только за свой счет.
• Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган биржи – общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи. Оно определяет специализацию биржи или ее универсальный характер. • Основными статьями дохода биржи являются: комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале; плата за листинг (включение товаров, ЦБ в биржевой список); вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи; взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов. • Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов.
• • Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. Объем и количество торгуемых бумаг – это индикаторы, которые ориентируют инвестора при выборе торговой площадки. Инвестор физическое или юридическое лицо для совершения операций с акциями может обратиться в брокерскую фирму и заключить договор. Биржевые брокеры совершают биржевые сделки в ходе биржевых торгов через брокеров. Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий и орга низаций – членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры. Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Этот договор является основой для того, чтобы вы давали поручения вашему брокеру для работы на бирже. По вашему поручению брокер обязан: покупать и продавать ваши ценные бумаги на фондовой бирже, выдавать вам наличными или перечислять на ваш банковский счет прибыль от операций с вашими ценными бумагами и дивиденды, отчитываться о выполнении каждого поручения о покупке или продаже ценных бумаг. Если вы покупаете ценные бумаги, то вы должны внести в фирму соответствующую сумму денег для покупки акций. Брокер перечислит ваши деньги на биржу, где вам откроют счет, на котором будут учитываться операции с ценными бумагами и денежные средства. При каждой сделке с ценными бумагами брокерская фирма удерживает с комиссионные в виде определенного процента от суммы сделки. Комиссия за сделку с ценными бумагами в брокерских фирмах, меняется в зависимости от суммы сделки – чем больше сумма сделки, тем меньше ставка комиссии. Максимальная комиссия по сделкам на ММВБ и МФБ составляет 0, 30%, минимальная – 0, 05%.
Типы клиентских заявок • • • Поручения на покупку продажу ценных бумаг могут быть: лимитированными, то есть подлежащими исполнению только по указанной вами цене; рыночными, которые исполняются сразу же по лучшей цене предложения (при покупке) или по лучшей цене предложения (при продаже); стоп заявки, смысл которых состоит в следующем. Допустим, вы уже владеете акциями и не собираетесь в ближайшее время их продавать. Однако на рынке возможно резкое движение цен в ту или другую сторону под воздействием новостей. А вдруг резкое падение произойдет во время вашего отсутствия? Тогда величина ваших убытков может оказаться огромной. Стоп заявка служит как раз для того, чтобы застраховаться от таких случайных падений рыночных цен. В заявке вы указываете, что в случае движения рынка в нежелательном направлении на определенном уровне нужно продать ваши ценные бумаги по определенной цене. Уровень, на котором ваша заявка становится активной, называется «стоп ценой» . Затраты (расходы клиента) При совершении операций ваши затраты будут состоять из: брокерской комиссии; биржевого сбора; оплаты услуг депозитария. Их размеры указываются в тарифных планах, из которых вы делаете выбор.
Торговый процесс в биржевом операционном зале
В США в начале ХХ века было до 100 бирж. Это число сократилось до 35 в 1935, 15 в 1965 и 5 в 1995. В 1973 году прекратили самостоятельное существование региональные фондовые биржи в Великобритании, в 1987 году произошло объединение бирж в единую фондовую биржу Австралии, в 1995 году в Швейцарии объединились в единую биржу биржи в Женеве, Цюрихе и Базеле. С падением роли региональных бирж растёт роль электронных торговых систем, которые занимают промежуточную нишу между биржевым рынком и неорганизованным рынком. Первой системой такого типа была система NASDAQ в США, которая начала действовать с 1971 года. В дальнейшем появились подобные системы и в других странах, большинство из которых в принципе копируют технологию NASDAQ (в России – это РТС). В настоящее время большое количество региональных бирж обычно имеет место в больших странах (США, Япония, Германия, Индия, Бразилия, Аргентина). В Германии насчитывается 8 бирж (во Франкфурте, Дюссельдорфе, Мюнхене, Гамбурге, Берлине, Ганновере, Штутгарте и Бремене). Из них ведущая роль принадлежит Франкфуртской фондовой бирже. В Индии существует 23 биржи. Крупнейшей является биржа в Бомбее, другими крупными биржами являются биржи в Дели, Калькутте, Мадрасе. В 1991 году 8 региональных фондовых бирж Бразилии, во главе с биржей Рио Де Жанейро объединились в единую систему SENN. Таким образом они пытаются конкурировать с центральной биржей в Сан Пауло.
Скачать презентацию Фондовая биржа Задачи и функции фондовой биржи Фондовая
4 Фондовая биржа.ppt