Финансы Тема 4 1 Тема 4 Финансовые

Финансы Тема 4 1

Тема 4. Финансовые посредники. Кредитнобанковская система в РФ. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. Рынок золота Валютный рынок Рынок ценных бумаг (РЦБ) Кредит и кредитный рынок Банки и банковский кредит в РФ Платежная система РФ 2

1. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. n Финансовый рынок (рынок финансовых инструментов) — механизм трансформации сбережений в инвестиции и выбора направлений их наиболее эффективного использования. n Финансовый инструмент n Спотовая (кассовая) сделка - контракт на покупку (продажу) актива с - договор между двумя сторонами, в результате которого у одной из сторон возникает финансовый актив, а у другой — финансовое обязательство или долевые инструменты, связанные с капиталом. немедленным исполнением (t 0 = t 1). n Форвардная (срочная) сделка - договор о покупке (продаже) актива с исполнением по истечении некоторого времени (t 0< t 1). 3

1. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. Место и роль финансового рынка в экономике: Организации 4

1. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. Сегментация финансового рынка: 5

1. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. А) Признаки производных финансовых инструментов (ПФИ): § Стоимость ПФИ – определяется стоимостью базового актива спотового рынка § Эффект «финансового рычага» для инвестора в ПФИ § Расчеты по ПФИ осуществляются в будущем. Б) Пример использования ПФИ: Хеджирование валютным опционом пут выручки экспортера В) Критика рынка ПФИ: «Это большой финансовый тотализатор, который давно пора закрыть!» 6

2. Рынок золота - совокупность международных (Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг, Нью-Йорк) и внутренних рынков, разветвленная структура глобальной и круглосуточной торговли золотом, драгоценными металлами и камнями и производными от них финансовыми инструментами. Предложение золота: n добыча n официальные резервы n вторичная переработка. Спрос на золото: n ювелирный n промышленный n инвестиционный (тезаврация, «золотые» фонды, официальные резервы). 7

2. Рынок золота 8

2. Рынок золота 9

2. Рынок золота 10

2. Рынок золота Динамика цен на золото в 2004 -2012 гг. , руб. /грамм: 11

2. Рынок золота Основные факторы инвестирования в золото: Падение фондовых площадок и рост цен на золото в 2007 -2009 гг. : n обладает тезаврационной ценностью; n снижает волатильность инвестиционного портфеля; n альтернативное направление инвестиций в период нестабильности на других финансовых рынках. 12

3. Валютный рынок n На валютном рынке (ВР) совершаются сделки купли-продажи иностранной валюты в наличной и безналичной формах; n ВР состоит из международного и внутреннего секторов; n Крупнейшие торговые площадки международного ВР: Лондон, Нью-Йорк и Токио; n Крупнейшие российские валютные биржи: Московская Биржа и Санкт. Петербургская валютная биржа; n В РФ все сделки с валютами и валютными ценностями проводятся при посредничестве коммерческих банков (основные участники торговли на валютных биржах). 13

3. Валютный рынок n Значимое место на ВР занимает рынок срочных контрактов на валюты; n FOREX (FOReign EXchange market): Ш рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам; Ш крупнейший сегмент мирового ВР (оборот 1— 3 трлн. долл. /день); Ш не имеет единого центра и конкретного места торговли; Ш работает 24 ч. в сутки, 7 дней в неделю. n Наиболее торгуемые валюты: Ш американский доллар; Ш евро; Ш японская иена; Ш фунт стерлингов Соединенного Королевства; Ш швейцарский франк. 14

3. Валютный рынок 5 -тиминутный график колебаний кросс-курса евро/доллар: 15

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) n РЦБ – рынок специфических финансовых инструментов, именуемых ценными бумагами. n Ценная бумага (ЦБ) - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении. n Эмиссионная ЦБ - любая ЦБ со следующими признаками: 1) законодательно закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав; 2) размещается выпусками; 3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска. 16

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Функции РЦБ: 1) Инвестиционная (основная) - аккумуляция временно свободных денежных средств и перераспределение их в виде инвестиций в наиболее эффективные отрасли экономики 2) Информационная 3) Перераспределения рисков 4) Спекулятивная 5) Повышения ликвидности долга 6) Регулирующая 7) Перераспределения собственности и изменения формы собственности 17

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Основные виды ценных бумаг: n Акция закрепляет права акционера на: Ш Ш получение части прибыли АО в виде дивидендов; участие в управлении АО; получение части имущества, остающегося после ликвидации АО. n Облигация: Ш Ш закрепляет право владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента; доходом по облигации являются процент и/или дисконт. n Вексель: Ш Ш письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме; дает векселедержателю право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте. n Сберегательный (депозитный сертификат) удостоверяет: Ш сумму вклада, внесенного в банк; права держателя сертификата получить по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленные в сертификате проценты в банке, выдавшем сертификат. Ш Ш 18

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Классификации ценных бумаг: 1) По длительности срока обращения: ЦБ денежного рынка ЦБ рынка капиталов 2) По характеру обращаемости: рыночные нерыночные 3) По эмитенту: государственные корпоративные частные 4) По форме существования: документарные бездокументарные 5) По способу передачи прав собственности: предъявительские именные ордерные 6) По виду отношений, в которые вступают инвестор и эмитент: долговые долевые товарораспорядительные 7) По национальной принадлежности: отечественные иностранные евробумаги 19

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Сегменты РЦБ: 1) в зависимости от эмитента: 4) по видам ценных бумаг: - рынки государственных ЦБ рынки корпоративных ЦБ - 2) по степени организованности РЦБ: - организованные рынки неорганизованные рынки 3) по типу организатора торговли: - рынок акций рынок облигаций вексельный рынок и т. д. 5) по признаку привлечения эмитентом инвестиционных ресурсов при размещении ценных бумаг на РЦБ: - первичный рынок вторичный рынок биржевые рынки внебиржевые рынки 20

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Инфраструктура и участники РЦБ: Инфраструктура РЦБ - совокупность разнообразных участников рынка и технологий, взаимодействующих друг с другом и обеспечивающих выполнение рынком его функций. Группы участников РЦБ: 1) Эмитенты 2) Инвесторы 3) Профессиональные участники 4) Органы государственного регулирования и контроля 21

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) 7 видов профессиональной деятельности на РЦБ: 1) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг 2) Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) 3) Брокерская деятельность 4) Дилерская деятельность 5) Деятельность по управлению ценными бумагами 6) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг 7) Депозитарная деятельность 22

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Органы государственного регулирования и контроля РЦБ РФ: 1) Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР) России (до 01. 09. 2013 г. , затем полномочия были переданы ЦБ РФ): регулирование порядка выпуска и обращения ценных бумаг в РФ, лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ, аттестация его специалистов. 2) Банк России: те же функции для профессиональных участников — кредитных организаций (до 03. 2014 г. , затем упразднена). 3) Федеральная антимонопольная служба (ФАС России): контролирует структуру акционерного капитала АО. 4) Законодательные органы власти: влияют на РЦБ путем принятия федеральных законов и других нормативных документов. 23

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Фондовые индексы – индекс РТС (Россия), Dow Jones Industrial Average (США) 2004 -2012 гг: 24

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Современные развитые (developed markets) и формирующиеся (emerging markets) рынки ценных бумаг: Развитые рынки Формирующиеся рынки Крупные Мелкие США Греция Китай Венгрия Великобрита ния Кипр Бразилия Болгария Германия Бельгия Россия Кения Франция Кувейт Мексика Сальвадор Япония Люксембург Южная Корея Непал Гонконг Финляндия ЮАР Индонезия Канада Индия 25

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Финансовые рынки, основанные на банках и на ценных бумагах: Рынки, основанные на банках Рынки, основанные на ценных бумагах Германия США Япония Великобритания Италия Прочие англосаксонские (Австралия, Ирландия, Зеландия и др. ) страны Новая 26

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) 27

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Инвестиционная активность населения по регионам мира (стоимость чистых активов инвестфондов / ВВП): 28

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Какие ценные бумаги покупать (основные подходы к инвестированию в ценные бумаги): 1) Фундаментальный анализ компании, базирующийся на постулатах: n n компания не прекратит, равно как и не сменит профиль своей деятельности в течение прогнозного периода; компания имеет объективно обоснованную «внутреннюю стоимость» , которую можно определить путем анализа данных о финансовой и производственной деятельности; внутренняя стоимость может игнорироваться фондовым рынком в краткосрочном периоде; внутренняя стоимость будет признана рынком в течение прогнозного периода (в долгосрочном периоде). 2) Технический анализ n n n фин. инструментов, основывающийся на постулатах: цены отражают все; цены движутся в виде устойчивых трендов; история повторяется. 3) Диверсификация инвестиций с помощью создания и оптимизации портфеля активов с разными ожидаемыми уровнями доходности и рисков. 4) Индексный подход – формирование портфеля, копирующего структуру фондового индекса 29

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Пример результата фундаментального анализа (определение потенциальной доходности акций ОАО «ГМК Норникель» ): 30

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Пример стратегии технического анализа (использование осциллятора Уильямса для прогноза моментов покупки и продажи акций IBM): 31

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Пример портфельного подхода: Агрессивный портфель Актив Доля в портфеле, % Ожидаемый риск актива Ожидаемая доходность актива, % годовых Акции "голубых фишек" 30% выше среднего 25% Акции "второго эшелона" 40% максимальный 40% Корпоративные облигации 20% средний 14% Депозит в банке 10% минимальный 7% ИТОГО 100% Консервативный портфель Актив Доля в портфеле, % Ожидаемый риск актива Ожидаемая доходность актива, % годовых Акции "голубых фишек" 30% выше среднего 25% Акции "второго эшелона" 0% максимальный 40% Корпоративные облигации 50% средний 14% Депозит в банке 20% минимальный 7% ИТОГО 100% 32

4. Рынок ценных бумаг (РЦБ) Парадоксы профессионального управления портфелями ЦБ: 13% управляющих 7% управляющих 80% управляющих ь В 80 -х гг. 20 века большинство инвестиционных клубов США обыграли индекс S&P 500 и 3/4 инвестиционных фондов; ь В 90 -х гг. 20 века 2/3 инвестиционных клубов США обыграли индекс S&P 500; ь Аналогичная статистика для начала 21 века. 33

5. Кредит и кредитный рынок n Кредит - предоставление денег или имущества другому юридическому либо физическому лицу в собственность на условиях срочности, возвратности и платности (товарная и денежная форма) временная потребность в дополнительных финансовых ресурсах – ЗАЕМЩИК Кредит – разрешение противоречия Функции кредита: ь перераспределительная; ь создания кредитных орудий обращения временно свободный денежный капитал (амортизация, несовпадение по времени выручки и расходов, часть прибыли) – КРЕДИТОР 34

5. Кредит и кредитный рынок Формы кредита Ростовщический Коммерческий (оформляется простым или переводным векселем) Банковский Государственный Потребительский Международный 35

5. Кредит и кредитный рынок Ссудный процент — плата, получаемая кредитором от заемщика за пользование ссуженными деньгами или материальными ценностями (цена ссуды); Норма процента (ставка процента) – отношение годового дохода на ссуженную стоимость к ее абсолютной величине: 1. номинальная ставка 2. реальная ставка 1. неизменная ставка 2. меняющаяся (плавающая) ставка Ш официальная ставка 36

6. Банки и банковский кредит в РФ Банковская система - исторически сложившаяся и законодательно закрепленная система организации банковского дела в конкретной стране. Понятие банка ЦБ Коммерческие банки Клиенты коммерческих банков Двухуровневая банковская система 37

6. Банки и банковский кредит в РФ Основные цели деятельности ЦБ РФ: Ш защита и обеспечение устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; Ш развитие и укрепление банковской системы РФ; Ш обеспечение эффективного и бесперебойного функционировании платежной системы. Инструменты и методы ЦБ для реализации денежно-кредитной политики: ь установление ставок процента по собственным операциям; ь нормативы обязательных резервов (резервные требования), депонируемых в Банке России; ь операции на открытом рынке; ь рефинансирование банков; ь валютные интервенции; ь установление ориентиров роста денежной массы; ь прямые количественные ограничения; ь эмиссия облигаций от своего имени. 38

6. Банки и банковский кредит в РФ Коммерческие банки: Ш по критерию права собственности - государственные, частные и смешанные банки Ш по характеру деятельности - универсальные и специализированные банки Ш по масштабам деятельности - крупные, средние и мелкие банки Ш по сфере обслуживания - региональные (местные), межрегиональные, национальные и международные банки Ш по числу филиалов - бесфилиальные и многофилиальные банки Принципы работы коммерческих банков: Ш я работаю в пределах имеющихся ресурсов; Ш банки являются экономически независимыми и юридически самостоятельными кредитными организациями; Ш «рыночные отношения» с клиентами банка; Ш регулирование деятельности банка возможно только косвенными экономическими, но не прямыми административными методами. 39

6. Банки и банковский кредит в РФ Роль коммерческих банков в экономике – важность государственного регулирования банков в экономике Пассивные и активные операции коммерческих банков; платежные операции Виды кредитов: По срокам пользования - до востребования и срочные: ь краткосрочные (до одного года); ь среднесрочные (от одного года до трех лет); ь долгосрочные (свыше трех лет). По размеру - крупные, средние и мелкие. По обеспечению - необеспеченные (бланковые) и обеспеченные: ь залогом (залоговые кредиты), ь поручительством третьего лица, ь банковской гарантией. 40

7. Платежная система РФ Платежная система - совокупность институтов, инструментом и процедур, используемых для перевода денежных средств между экономическими агентами с целью погашения возникающих у них ежедневно платежных обязательств. Денежный оборот страны - совокупность всех платежей в стране за определенный период времени в наличной и безналичной формах образует Платежный оборот, налично-денежный оборот, безналичный денежный оборот 41

7. Платежная система РФ Схема налично-денежного оборота РФ (наличные деньги: 1 – вне обращения, 2 – в обращении) 42

7. Платежная система РФ Принципы организации системы безналичных расчетов: 1) списание денежных средств со счета клиента проводится банком только на основании распоряжения клиента; 2) свобода выбора субъектами рынка форм безналичных расчетов и закрепления их в хозяйственных договорах при невмешательстве банков в договорные отношения; 3) срочность платежа 4) обеспеченность платежа – платеж должен быть обеспечен настоящими или будущими поступлениями средств на счет плательщика или наличием у него права на получение кредита. 43

7. Платежная система РФ Формы безналичных расчетов Расчеты платежными поручениями Расчеты по инкассо Расчеты по аккредитивам Расчеты чеками 44

Сегодня рассмотрено на лекции из Темы 4: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Финансовый рынок: понятие, структура, место в экономической системе страны. Рынок золота Валютный рынок Рынок ценных бумаг (РЦБ) Кредит и кредитный рынок Банки и банковский кредит в РФ Платежная система РФ 45