
Финансы организаций_слайды.ppt
- Количество слайдов: 40
ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИЙ лекции Швецова Ирина Николаевна Сыктывкар 2007
Цель, тематика курса и литература n Цель: узнать как строятся финансовые взаимосвязи компании, получить навыки составления финансовых планов и разработки финансовой политики компании. n Тематика курса: ¨ Финансовая концепция организации. ¨ Финансовый капитал компании. ¨ Основные фонды и оборотные средства. ¨ Формирование и использование финансового результата. ¨ Основы разработки финансовых планов (бюджетов). ¨ Финансовая политика компании. n Основная литература: ¨ Финансовый менеджмент: теория и практика / под ред. Е. С. Стояновой. -М. , 2007. -656 с. n Дополнительная литература: ¨ Незамайкин В. Н. , Юрзинова И. Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ. М. , 2004. – 448 с.
Тема 1. Финансовая концепция организации Финансы и денежные фонды организации. n Финансовые отношения и принципы. n Финансовый механизм. n
Финансы и денежные фонды организации n Финансы: ¨ Отношения между субъектами экономической деятельности; ¨ Связаны с формированием, распределением и использованием фондов денежных средств. Таблица 1 Денежные фонды организации Фонды Элементы Фонды средств собственных Фонды заемных средств Оперативные фонды денежные уставный капитал добавочный капитал резервный капитал фонд накопления фонд потребления амортизационный фонд кредиты банков займы юридических и физических лиц кредиторская задолженность для выплаты заработной платы для выплаты дивидендов для платежей в бюджет
Финансовые отношения и принципы n n n Финансовые связи компании; Обусловлены формированием, распределением и использованием денежных фондов. Внутренние и внешние финансовые отношения. Финансовая концепция - система основных принципов, на которых базируются финансовые отношения. ¨ Самостоятельность; ¨ Самоокупаемость; ¨ Материальная заинтересованность; ¨ Материальная ответственность; ¨ Обеспечение рисков финансовыми резервами. Финансовая отчетность => отражение финансовых отношений и финансовой концепции.
Иллюстрация Таблица 2 Баланс условного предприятия на 30. 06. 2007 г. , млн. руб. На начало На конец отчетного года Актив I. Внеоборотные активы Нематериальные активы Основные средства На начало отчетного года Пассив 2 1253 2 946 III. Капитал и резервы Уставный капитал Добавочный капитал Незавершенное строительство 5061 4006 Резервный капитал Доходные вложения в материальные ценности 529 434 Долгосрочные финансовые вложения 1024626 Итого по разделу I На конец отчетного года 21558 91758 3234 Нераспределенная прибыль 956609 973346 998143 Итого по разделу III 1073159 1089896 1031471 1003531 IV. Долгосрочные обязательства Займы и кредиты 422 406 Запасы 507 504 Отложенные налоговые обязательства 806 794 НДС по приобретенным ценностям 621 700 Прочие долгосрочные обязательства 160 135 Дебиторская задолженность (более 12 мес. ) 21983 8371 Итого по разделу IV 1388 1335 Дебиторская задолженность (до 12 мес. ) 13707 30556 V. Краткосрочные обязательства Краткосрочные финансовые вложения 13291 34097 Займы и кредиты 7727 5023 Денежные средства 3068 30250 1901 11369 Итого по разделу II 53177 104478 137 125 1084648 1108009 Кредиторская задолженность Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов Доходы будущих периодов Итого по разделу V Баланс 337 10102 1084649 261 16778 1108009 II. Оборотные активы Баланс
Финансовый механизм Таблица 3 Элементы финансового механизма Финансовые методы Финансовые рычаги Нормы права Информация финансовый учет и анализ планирование контроль прибыль доходы расходы себестоимость цена дивиденды проценты федеральное законодательство постановления Правительства внутренняя финансовая документация, данные управленческого учета, финансовой отчетности.
Тема 2. Финансовый капитал компании Финансовые ресурсы. n Собственные источники финансирования. n Заемные источники финансирования. n
Финансовые ресурсы и финансовый капитал n Финансовые ресурсы – совокупность собственных денежных доходов и поступлений из вне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитие производства. n Капитал - часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершению кругооборота. ¨ Здания, сооружения, оборудование и ресурсы, используемые в производственном процессе – физический капитал. ¨ Акции, облигации, кредиты, позволяющие покупать физический капитал – финансовый капитал Рис. 1 Кругооборот финансовых ресурсов
Таблица 4 Собственные источники финансирования Формы собственного капитала Уставный капитал ØСумма средств, инвестированная в коммерческую организацию; Добавочный капитал ØПрирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки; ØПредназначена для обеспечения уставной деятельности. ØЭмиссионный доход. Средства могут быть использованы на погашение сумм снижения стоимости внеоборотных активов; на увеличение уставного капитала; распределение сумм между учредителями. Резервный капитал В акционерном обществе создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала путем обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли до достижения им размера, установленного уставом. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом. Средства фонда направляются на покрытие убытков, погашение облигаций общества и выкуп акций общества в случае отсутствия иных средств. Нераспределенная прибыль Часть чистой прибыли фирмы, которая не была распределена акционерам и осталась в распоряжении фирмы в соответствие с решение собрания акционеров.
Таблица 5 Способы привлечения собственного капитала Достоинства Недостатки Эмиссия акции долевой подготовка документации и соблюдение источник требований к компании ( «Стандарты эмиссии финансирования; ценных бумаг и регистрации проспектов ценных закрепляется бумаг» (утв. Приказом ФСФР № 07 -4/пз-н от права владельца 25. 01. 07); на получение государственная пошлина при регистрации части прибыли (ст. 333. 33 , Ч. II, НК РФ); акционерного вознаграждение андеррайтеру; общества в виде формирование подразделения, которое будет дивидендов. ответственно за работу с акционерами; мероприятия по росту капитализации компании и поддержанию имиджа. Реинвестирование прибыли моментальный может отсутствовать; источник финансирования. за реинвестирование прибыли акционеру могут попросить более высоких доходов в будущем.
Заемные источники финансирования Таблица 6 Формы и способы привлечения заемного финансирования Форма заемного капитала Способы привлечения Недостатки Банковский кредиты, ст. 819 ГК и заключение кредитного договора -затраты сводятся только к выплате процентов и комиссии за сопровождение. -условия платности, срочности и возвратности; -требуется обеспечение; -должны быть налажены взаимоотношения с банком. Займ, ст. 807, 809 ГК и заключение договора займа Займы и кредиты Достоинства -срочность напрямую не предусмотрена; -договор может не предполагать выплату процентов. -право на получение с заемщика процентов сохраняется. Эмиссия облигаций, ст. 816 ГК -долговой инструмент финансирования; -основные инвестиционные свойства: ликвидность, надежность и доходность; -создает публичную кредитную историю; -исключает зависимость от одного инвестора и уменьшает вероятность потери контроля над компанией; -долгосрочные ресурсы; -самостоятельное установление периодичности и длительности сроков погашения; -более широкий круг инвесторов позволяет привлечь более дешевые ресурсы. -эмиссия ограничена величиной уставного капитала, а в сумме большей необходимо дополнительное обеспечение (ст. 102 ГК); При отсутствии обеспечения размещение облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.
Таблица 6 (продолжение) Формы и способы привлечения заемного финансирования Форма заемного капитала Способы привлечения Спонтанная кредиторская задолженность Кредиторская задолженность Достоинства -устная договоренность (рассрочке) платежа. Недостатки об отсрочке -возможны скидки при условии наличной оплаты. Векселя, ст. 815 -эквивалент для оперативных расчетов при ГК нехватке наличных; -не требуется регистрации в ФСФР, нет пошлины; -можно использовать не только для расчетов, но и для привлечения средств; -формируется кредитная история; -нет ограничений суммарного объема выпуска и срока их обращения. -бумажная форма; -если использовать как источник финансирования: требования к компании, привлечение консультанта. Рассрочка Изменение срока уплаты налога при наличие -установлена плата. (отсрочка) по оснований уплате алогов, н ст. 64 НК
Тема 3. Основные фонды и оборотные средства Основные фонды и источники их финансирования. n Амортизационная политика. n Оборотные средства и источники их финансирования. n Денежные потоки. n
Основные фонды и источники их финансирования n n Материальная база и технический уровень производства. Состав: ¨ Основные средства ¨ Нематериальные активы Стоимость погашается путем начисления амортизации. Источники финансирования: ¨ Собственные средства n Первоначальный уставный капитал n Прибыль n Амортизация n Эмиссия акций n Средства фондов, сформированных из прибыли ¨ Долгосрочные заемные средства n Кредиты и займы n Облигации n Векселя n Инвестиционный налоговый кредит n Субсидии из бюджета ¨ Лизинг
Амортизационная политика n n Амортизация – отражение в стоимости актива процесса его износа. Элемент денежного потока в составе поступления денежных средств от продаж. n Норма амортизации – та доля стоимости актива, которую необходимо отнести на себестоимость продукта в отчетном периоде. n Способы начисления амортизации: ¨ В бухгалтерском учете: n линейный, уменьшаемого остатка, по сумме числе лет, пропорционально объему продукции (ПБУ 6/01); n линейный, уменьшаемого остатка, пропорционально объему продукции (ПБУ 14/2000); ¨ В налоговом учете: линейный и нелинейный (ст. 256 -259 НК РФ). n Амортизационная политика как документ.
Оборотные средства n n Оборотные средства: ¨ Обеспечивают ритмичность и непрерывность процесса производства и обращения. ¨ Имущественные ценности, сформированные за счет оборотного капитала. ¨ Средства, потребляемые в течение одного операционного цикла. ¨ 2 раздел актива баланса. ¨ Ликвидность оборотных активов. Оборотный капитал характеризует денежную стоимость, авансируемую в различные виды текущих затрат предприятия и возмещаемую в результате кругооборота из выручки от продаж. Рис. 2. Кругооборотного капитала
Дебиторская задолженность n n Виды дебиторской задолженности: В зависимости от сроков: n краткосрочная; n долгосрочная. По видам задолженности: n покупатели и заказчики; n векселя к получению; n задолженность дочерних и зависимых обществ; n авансы выданные; n прочие дебиторы Информация: Баланс и Приложение к нему. Факторы, влияющие на величину дебиторской задолженности. Политика управления дебиторской задолженностью.
Источники финансирования оборотных средств n n Собственные средства ¨ Чистый оборотный капитал ¨ Прочие Заемные средства ¨ Кредиты ¨ Займы ¨ Векселя ¨ Рассрочка (отсрочка) поставщикам ¨ Рассрочка (отсрочка) по уплате налогов ¨ Доходы будущих периодов Факторинг Политика финансирования. ¨ Агрессивная; ¨ Консервативная; ¨ Умеренная.
Чистый оборотный капитал и текущие финансовые потребности n Чистый оборотный капитал (рабочий, работающий капитал, собственные оборотные средства) с точки зрения активов: ¨ текущие активы - текущие пассивы ¨ отражает ту часть оборотных активов, которая покрыта собственными средствами и долгосрочными обязательствами. n Чистый оборотный капитал с точки зрения пассива: ¨ собственные средства + долгосрочные обязательства – внеоборотные активы ¨ собственные средства и долгосрочные обязательства превышают внеоборотные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование собственных оборотных средств. n Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг.
Факторинг n n n n Поставщик заключает с банком договор факторинга. Поставщик информирует покупателя о заключении договора факторинга и подписывается приложение к договору продаж, в котором указывают, что оплата будет поступать на счета банка. Поставщик отгружает товар покупателю и оформляет счет – фактуру. Поставщик передает банку счетфактуру и другие документы по требованию банка. Банк осуществляет факторинговый платеж поставщику и взимает комиссию за операцию согласно договору. Покупатель в установленные сроки рассчитывается за товар, перечисляя денежные средства в банк. В случае неплатежа покупателя банк списывает сумму задолженности со счета поставщика. Рис. 3. Схема факторинга Требования банка к предприятию: üКредитоспособность, определяемая на основании данных финансовой отчетности клиента – поставщика; üОбороты по расчетному счету; üСрок отсрочки платежа до 1 года; üПредпочтительно, чтобы покупатели были постоянными и поставки осуществлялись на регулярной основе.
Операционный, производственный и финансовый циклы n Показатели, характеризующие оборотных средств: ¨ Период оборота = Средняя величина оборотных активов / Однодневную выручку от продаж ¨ Коэффициент оборачиваемость = Выручка от продаж / Средняя величина оборотных активов n Расчет длительности операционного, производственного и финансового циклов: ¨ Операционный цикл: n Продолжительность операционного цикла в днях = период оборота остатков денежных активов и краткосрочных финансовых вложений + период оборота запасов сырья, материалов и пр. + период оборота готовой продукции + период оборота (продолжительность инкассации) дебиторской задолженности ¨ Производственный цикл: n Продолжительного производственного цикла = период оборота запасов сырья, материалов и пр. + период оборота незавершенного производства + период оборота готовой продукции. ¨ Финансовый цикл: n Продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) = продолжительность производственного цикла + период оборота дебиторской задолженности - период оборота кредиторской задолженности.
Денежные потоки n Денежные потоки - совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств по хозяйственной деятельности. n Чистый денежный поток = положительный денежный поток – отрицательный денежный поток. Факторы формирования денежных потоков. n n Различие показателей прибыли и денежного потока обусловлено тем, что в бухгалтерском учете статьи отражаются не в момент поступления или выплаты денег, а в момент совершения операции.
Тема 4. Формирование и использование финансового результата Доходы. n Расходы. n Формирование и использование прибыли. n Анализ безубыточности. n
Доходы n n n ПБУ 9/99: доходы - увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества). Виды доходов: ¨ доходы от обычных видов деятельности (выручка от продаж); ¨ прочие доходы. Доходы – не все денежные поступления. Выручка от продаж определяется с учетом денежных поступлений, дебиторской задолженности (при продажах в кредит), скидок покупателям и с исключением поступлений, не признаваемых доходами. Начисленная и оплаченная выручка от продаж. Факторы формирования и изменения выручки от продаж. Таблица 7 Направления использования выручки от продаж Оплата счетов Отчисление Выплата Возмещение износа поставщиков сырья, налогов в бюджет и заработной платы в основных средств и материалов, внебюджетные установленные нематериальных комплектующих фонды сроки активов изделий, п/ф, запасных частей, топлива, энергии Прибыль Возмещение затрат на производство продукции Чистый доход
Расходы n n Характер расходов: ¨ Текущие ¨ Долговременные (инвестиции) Расходы - уменьшение экономических выгод (ПБУ 10/99). Виды расходов: ¨ расходы от обычных видов деятельности (база формирования себестоимости); ¨ прочие расходы. Группировка расходов по обычным видам деятельности по экономическим элементам: ¨ Материальные затраты ¨ Затраты на оплату труда ¨ Отчисления на социальные нужды ¨ Амортизация ¨ Прочие затраты. n Расходы, затраты, издержки: ¨ Расходы: уменьшение платежных средств или имущества предприятия, имеют отношение к деятельности предприятия, являются расходами периода. ¨ Затраты: ресурсы на производство продукции и трансформируются в себестоимость продукции, относятся к конкретному продукту. n n Факторы изменения: внутренние и внешние. Классификация расходов.
Прибыль n Прибыль: ¨ Стоимостной показатель. ¨ Форма дохода на вложенный капитал. ¨ Не является гарантированным доходом. ¨ Плата за риск. ¨ Остаточный доход = совокупные доходы - совокупные затраты. n Приказ Минфина 34 н: бухгалтерская прибыль (убыток) - конечный финансовый результат (прибыль или убыток), выявленный за отчетный период на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса. n В ст. 247 НК: прибылью в признаются для российских организаций – полученный доход, уменьшенный на величину произведенных расходов. n Экономическая прибыль = денежные поступления – денежные выплаты (Колчина Н. В. ) n Функции и роль прибыли. Факторы прибыли. Виды прибыли (форма 2) Классификация прибыли в экономической литературе n n n
Иллюстрация Таблица 8 Отчет о прибылях и убытках условного предприятия за I полугодие 2007 г. , млн. руб. За отчетный период За аналогичный период предыдущего года Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг 14175 19162 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (258) (315) 13917 (3226) 10691 574 (17) 60091 (40689) 30650 -(4) 18847 (2522) 16325 596 (192) 13458 (14358) 15829 -(78) (13886) (3455) 22 16782 16 12312 16782 12312 (6534) 0, 4011 (266) 0, 2942 Показатели Доходы и расходы по обычным видам деятельности Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Прочие доходы и расходы Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Отложенный налоговый актив Отложенное налоговое обязательство Текущий налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи Иные аналогичные обязательные платежи Прибыль (убыток) от обычной деятельности Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) СПРАВОЧНО Постоянное налоговое обязательство Базовая прибыль (убыток) на акцию Разводненная прибыль (убыток) на акцию
Формирование, распределение и использование прибыли n Формирование прибыли (форма 2). n Объект распределения – прибыль до налогообложения ¨ Уплата налога на прибыль ¨ Создание резервного фонда ¨ Увеличение уставного капитала за счет нераспределенной прибыли ¨ Создание специального фонда для выплаты дивидендов по привилегированным акциям ¨ Выплата доходов учредителям ¨ Формирование фондов и резервов для финансирования потребностей развития производства и социальной сферы n Объекты использования: ¨ Прибыль в резервном фонде ¨ Средства специальных фондов и резервов в составе нераспределенной прибыли.
Анализ безубыточности n Условия: ¨ Затраты: постоянные и переменные. ¨ Постоянные издержки не изменяются при изменении объема производства. ¨ Переменные издержки на единицу продукции не изменяются (линейная зависимость переменных затрат от объема производства). ¨ Цена единицы продукции не изменяется (линейная зависимость выручки от продаж от объемов производства). ¨ Не изменяется производительность. n Элементы: ¨ Порог рентабельности (точка безубыточности) ¨ Запас финансовой прочности ¨ Операционный леверидж Рис. 4. Линейная модель безубыточности
Порог рентабельности и запас финансовой прочности n Порог рентабельности (точка безубыточности): ¨ Такой объем продукции, при реализации которого выручка от продаж покрывает совокупные затраты. В этой точке выручка не позволяет получить прибыли, но и убытки отсутствуют. Натуральный объем продаж для достижения нулевой прибыли = Постоянные издержки (Цена единицы – Переменные издержки на единицу). n Решение основных задач анализа безубыточности: ¨ Определение объема продаж для получения целевой прибыли. ¨ Определение цены для окупаемости затрат и получения целевой прибыли. n Запас финансовой прочности: ¨ Снижение объема продаж до попадания в зону убытков. ¨ Абсолютный запас финансовой прочности: n Выручка от продаж – Порог рентабельности в ден. ед. ¨ Относительный запас финансовой прочности: n (Выручка от продаж – Порог рентабельности в ден. ед. ) Выручка от продаж
Операционный леверидж n Коэффициент операционного левериджа показывает соотношение удельный вес постоянных затрат в общей сумму операционных затрат предприятия: ¨ Коэфф. операц. левериджа= Постоянные затраты Общая сумма операционных затрат n При данном коэффициенте операционного левериджа определяется коэффициент силы воздействия операционного рычага (коэффициент покрытия): Сила воздействия операционного рычага показывает во сколько раз при данном коэффициенте операционного левериджа увеличится (снизится) прибыль от продаж при возможном увеличении (снижении) выручки от продаж на 1%.
Тема 5. Основы разработки финансовых планов (бюджетов) Сущность финансового планирования. n Система бюджетов предприятия. n
Сущность финансового планирования n Финансовое планирование – процесс разработки финансовых планов и плановых показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде. n Системы планирования: ¨ прогнозирование финансовой деятельности (до 3 -х лет); ¨ текущее планирование финансовой деятельности (на 1 год); ¨ оперативное планирование финансовой деятельности (квартал).
Цикл финансового планирования ð Прогнозирование динамики внешних факторов, определяющих спрос на продукцию и уровень ее будущих производственных расходов (конкуренция, инфляция, процентные ставки). ð Прогноз доходов и расходов фирмы, потоков денежных средств, оценка потребности в получении средств из внешних источников на основе выявленных внешних факторов, инвестиционных затрат, уровня производства, затрат на маркетинг и научные исследования, выплаты дивидендов. ð Определение показателей эффективности фирмы. ð Анализ план – факт (бюджетный анализ). ð Поощрение сотрудников по итогам года.
Система бюджетов предприятия Бюджет предприятия (главный бюджет): üсмета взаимосвязанных бюджетов; üраскрывает в структурированной форме ожидания менеджеров относительно продаж, расходов и других операций в планируемом периоде; üвключает 2 основных блока: система операционных бюджетов и система финансовых бюджетов. Таблица 9 Система бюджетов предприятия Система операционных бюджетов Система финансовых бюджетов Бюджет продаж Бюджет запасов готовой продукции Бюджет производства Бюджет прямых материальных затрат (закупок материалов и производственных запасов) Бюджет прямых производственных затрат Бюджет общепроизводственных расходов Бюджет себестоимости реализованной продукции Бюджет коммерческих расходов Бюджет управленческих расходов Прогнозный бухгалтерский баланс Прогноз отчета о прибылях и убытках Бюджет движения денежных средств Дополнительные бюджеты Вспомогательные бюджеты Специальные бюджеты План капитальных затрат (инвестиционный бюджет) Кредитный план (план привлечения финансовых ресурсов) Налоговый бюджет Бюджет распределения прибыли Бюджет отдельных проектов и программ
Тема 6. Финансовая политика компании Финансовая стратегия и финансовая политика. n Оценка финансового состояния в основе разработки финансовой политики. n
Финансовая стратегия и финансовая политика n Финансовая стратегия – совокупность правил принятия финансового решения в целях обеспечения устойчивого роста и развития фирмы в желаемом направлении. n Цель разработки финансовой стратегии – обеспечение своевременно и в полном объеме деятельности организации финансовыми ресурсами в долгосрочной перспективе, обоснование путей выгодного размещения высвобождаемых финансовых ресурсов в ходе операционной и инвестиционной деятельности, для крупных корпораций – рост рыночной стоимости бизнеса. n Финансовая политика – документ, выступающий формой реализации финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее осуществления.
Оценка финансового состояния – в основе разработки финансовой политики n Финансовое состояние – уровень сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала предприятия, а также уровень эффективности их использования. n Цель оценки – выявление резервов. n Задачи оценки финансового состояния: ¨ Получение комплексной картины деятельности организации; ¨ Выявление тенденций изменения активов, капитала, доходов, расходов и прибыли организации; ¨ Выявление признаков несостоятельности; ¨ Составление пояснительной записки.
Принципы и методы оценки финансового состояния n Принципы оценки: ¨ Использование данных финансовой отчетности организации. ¨ Расчет всех базовых коэффициентов. ¨ Динамика расчетов. ¨ Точность расчетов. ¨ Учет отдельных показателей внешней среды (темп инфляции, ставка рефинансирования для оценки упущенных выгод). n Методы оценки: ¨ Горизонтальный анализ ¨ Вертикальный анализ ¨ Коэффициентный анализ: n Коэффициенты финансовой устойчивости n Деловой активности n Рентабельности n Ликвидности n Рыночной активности.