Финансы и финансовый менеджмент Заслуженный работник Высшей школы РФ, д. э. н. , профессор В. В. ИВАНОВ
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Сущность и задачи финансового планирования. С формальной точки зрения процесс планирования можно рассматривать как процесс принятия решений, связанных с будущим состоянием системы (бизнеса). Он включает в себя постановку целей, подготовку необходимых мероприятий для их достижения в рамках создаваемого экономического потенциала предприятия.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Необходимость планирования определяется многими факторами. В качестве основных выделяют: - неопределенность будущего; - координирующую роль плана; - возможность прогнозирования экономических последствий принимаемых решений; - ограниченность ресурсов.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Наиболее сложной проблемой в планировании является логический переход от качественно задаваемых целей к ресурсному обеспечению их реализации. Для перехода от качественных показателей к количественным используются комплексные программы, позволяющие осуществлять подобную увязку.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Выделяют целевые и ресурсные программы: Целевые программы направлены на достижение определенной группы целевых показателей плана. Как правило, они задают требования к конечным результатам, которые преимущественно носят непроизводственный характер. Ресурсные программы определяют развитие, качественные сдвиги в отдельных сферах деятельности фирм.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Процесс сопоставления, оценки и выбора варианта достижения целей осуществляется в ходе разработки генерального плана, объединяющего операционную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. При его разработке обеспечивается согласование целевого и ресурсного аспектов, а также перевод целевых требований в операционные и финансовые планы.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Финансовое планирование мы будем рассматривать как динамичный процесс определения инвестиционных возможностей компании, источников их финансирования, а также прогнозирования денежных потоков и финансовых результатов. Для разработки финансовых планов в компании должны быть сформулированы и зафиксированы определенные элементы ее финансовой политики. В качестве ее обязательных элементов выделяют : - уровень финансового рычага; - размер выплачиваемого дивиденда; - предельные значения отдельных пок-лей ликвидности.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Финансовое планирование - это завершающий этап в системе планирования. Он включает в себя: • самоидентификацию предприятия в части ее возможностей внешнего и внутреннего финансирования; • стратегический анализ инвестиционных потребностей фирмы; • разработку общей финансовой стратегии; • анализ последствий отдельных вариантов финансового развития фирмы; • операционный цикл, предполагающий выбор конкретного варианта финансового развития фирмы; • разработку системы бюджетов; • контроль, анализ отклонений запланированных показателей и корректировку вариантов финансового развития.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Стратегический анализ инвестиционных потребностей, как правило, предлагают осуществлять в два основных этапа: • анализ разрывов между собственными финансовыми возможностями, диктуемыми реальным положением предприятия и требуемыми финансовыми ресурсами, исходя из стратегических целей (установок); • анализ возможных вариантов развития компании на длительный срок, в том числе, возможности агрессивного роста, возможности реструктуризации, а также продажи данного вида бизнеса и ликвидации предприятия как такового.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Операционный цикл предполагает трансформацию стратегических установок в конкретные виды финансовых планов и решений. В частности, к ним можно отнести: • планирование потребности фирмы в финансовых ресурсах для поддержания развития материально-технической базы, для проведения научно-исследовательских работ, на маркетинговые исследования и т. п. ; • планирование структуры источников финансирования, т. е. определение собственных финансовых ресурсов и привлекаемых средств; • разработку процедур бюджетирования; • планирование обеспечения ликвидности фирмы.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Планирование платёжеспособности предполагает не только составление баланса денежных потоков, охватывающих поступления и выплаты из реальной и финансовой сфер, которые показывают обеспеченность фирмы финансовыми ресурсами в том или ином периоде времени и, безусловно, платежного календаря. Наряду с финансовым планированием компании следует особо выделить финансовое планирование отдельных проектов, по которым отдельно разрабатываются планы капитальных вложений и планы инвестиционных выплат и поступлений.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Финансовое планирование осуществления проекта предполагает, что погашение долгов и получение прибыли на вложенный собственный капитал должно происходить только из денежных потоков проекта. Для финансового планирования проектов на первый план выходит не обеспечение платежеспособности организатора, а обеспечение прибыльности самого проекта.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. Финансирование действующей компании и нового проекта значительно различаются как по гибкости планирования, по гарантиям для потенциальных инвесторов, так и по способам составления баланса. Финансовые решения, касающиеся действующих фирм, принимаются в контексте всей их предпринимательской деятельности. Для самостоятельного проекта планирование денежных потоков должно обеспечить ликвидность проекта в течение всех запланированных периодов, и, при этом, проект должен сохранять экономический интерес для инвестора.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 1. При планировании инвестиционных проектов необходимо учитывать не только временную ценность денег, но и, что не менее важно, вероятностный характер будущих доходов, предполагаемых расходов.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 2. Стратегическое финансовое планирование. В современной теории бизнеса организация рассматривается как элемент некой бизнес системы, развивающейся исходя из интересов отдельных групп. Соответственно и стратегическое планирование в корпорациях следует рассматривать через призму развития бизнеса с тем, чтобы оно становилось планированием развития функциональной принадлежности организации к бизнес системе.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 2. Стратегический план включает в себя видение места организации в будущем, ее общие цели и выбранные стратегии действия. Составной частью стратегического плана является финансовая политика организации. Стратегический план должен содержать: • допущения, на которых должен быть основан план • оценку окружающей среды, отрасли, конкурентов • оценку расхождений в прибыльности • детализированный анализ финансовых рисков • собственно финансовые показатели • набор мероприятий по его реализации.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 3. Тактическое (оперативное) финансовое планирование. Оперативное финансовое планирование включает в себя долго-, средне- и краткосрочное планирование. В качестве объектов планирования выступают: - инвестиции и источники их финансирования; - состав, структура активов и источники их формирования; - состав, структура, источники доходов и расходов; - движение денежных потоков.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 3. Различные горизонты планирования инвестиций, состава, структуры, имущества и капитала предполагают использование соответствующих методов прогноза значений финансовых показателей, а также различные форматы самих планов.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 3. Выделяют внешнее и внутреннее финансовое планирование. Внешнее финансовое планирование ориентировано на инвесторов, партнеров по бизнесу, кредиторов, налоговые органы. Его результаты предназначены для открытой публикации с тем, чтобы заинтересованные лица могли получить достоверную информацию о финансовом положении компании. Внутреннее финансовое планирование должно учитывать особенности системы учета в компании с тем, чтобы упростить контроль и анализ результатов их деятельности. Оно ориентировано на конкретных менеджеров компании и должно учитывать их интересы.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Методы планирования прибыли. К традиционным (наиболее распространенным) методам прогнозирования прибыли относят: • статистические методы (экстраполяция трендов, простые регрессионные расчеты, мультирегрессионные расчеты), • нормативный метод • метод прямого счета, • метод прогнозирования операционной прибыли на основе денежного потока.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Метод экстраполяции трендов основан на предположении, что в планируемом будущем сохранятся тенденции, заложенные в показателях предыдущих периодов. Он применяется в тех случаях, когда на этапе предварительного анализа выявлен единообразный рост или снижение того или иного показателя прибыли.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Регрессионные методы прогноза показателей прибыли основаны на посылке, что прогнозируемые переменные рассматриваются как величины, зависимые от других переменных. Если выявлена зависимость от одной переменной, то алгебраически эта взаимосвязь выражается в уравнении прямой регрессии, которая формально соответствует линии тренда. Если выявлена зависимость от многих переменных, то алгебраически эта взаимосвязь выражается в уравнении нелинейной регрессии.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Регрессионные методы прогнозирования прибыли применяются только тогда, когда анализ прошлого показывает тесную связь между показателями прибыли и факторами, влияющими на ее формирование, а также когда изменение этих факторов может быть спрогнозировано достаточно надежно.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Метод прямого счета при прогнозировании операционной прибыли состоит в прогнозировании операционного дохода (выручки от продаж), переменных и постоянных затрат, относимых на прогнозируемые доходы, определении налоговых и иных обязательных платежей. Нормативный метод прогнозирования прибыли чисто с формальной точки зрения выглядит простым и привлекательным. Планируемые показатели прибыли в этом случае определяются путем умножения того или иного нормати-ва прибыли на планируемое значение одного из факторов формирования прибыли.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 4. Прогнозирование операционной прибыли на основе денежного потока состоит в определении возможных источников поступлений финансовых ресурсов от осуществления операционной деятельности и направлений расходования денежных средств. В этом случае чистая операционная прибыль может быть рассчитана по следующей формуле: ЧОП = ПДС – ВДС – АО – УДЗ Где: ЧОП – чистая операционная прибыль ПДС – поступления денежных средств ВДС – выплаты денежных средств АО – амортизационные отчисления УДС – увеличение дебиторской задолженности.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Планирование прибыли на основе CVP анализа. Для исчисления точки безубыточности используется базовая модель зависимости прибыли от объемов продаж, величины переменных и постоянных затрат. Формула взаимосвязи имеет следующий вид: NI = p. Q – v. Q – F Где: NI – (Net Income)прибыль от продаж за анализируемый период; p – (price) цена реализации единицы продукции; Q – (Quantity) объем продаж в натуральных единицах измерения за анализируемый период; v – (variable cost)переменные затраты на единицу продукции; F – (Fixed Costs) величина постоянных затрат за анализируемый период.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Точка безубыточности характеризует такой объем продаж, при котором прибыль от продаж равна нулю, или другими словами, объём продаж равен суммарным затратам предприятия. Q = F/(p – v) (в нат. ед. )
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Для исчисления точки безубыточности в денежном измерении (критическом объеме продаж) используется следующая формула: I = F/(1 - v/ p) (в руб. ) Где: I – критический объем продаж в стоимостном измерении.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Показатель (1 - v/ p) в литературе носит название коэффициента маржинальной прибыли и рассчитывается как отношение удельной маржинальной прибыли (p – v) к цене реализации за единицу продукции (p), либо как отношение маржинальной прибыли к объему продаж (I – V)/I. (V – это суммарные переменные затраты на весь выпуск реализованной продукции, а I- суммарная выручка от продаж этой продукции).
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Для исчисления объема продаж, обеспечивающего получение заданной величины прибыли, используется формула: F + NIз Iз = --------1 -(v/ p) где: • Iз - объем продаж (руб) для получения заданной прибыли; • NIз – ожидаемая (планируемая) величина прибыли от продаж.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Для определения объема продаж с целью получения желаемой величины чистой прибыли используется формула: F + Niзr/(1 – r) Iзr = --------1 -(v/ p) где: • r – ставка налога на прибыль • Niзr - планируемая прибыль после налогообложения (чистая прибыль предприятия) • Iзr - объем продаж (руб. ) для получения заданной (желаемой) чистой прибыли.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. Для исчисления покрытия всех денежных расходов за период, рассчитывается «Точка наличного равновесия» , которая рассчитывается по формуле: F-А In = --------1 -(v/ p) где: • А – величина начисленной амортизации за период.
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. «Порог безопасности» , который рассчитывается как разница между выручкой от продаж (плановой или фактической) и выручкой в точке безубыточности. Порог безопасности может быть исчислен и в процентах. В литературе данный показатель называется и «Запас финансовой прочности» , и «Кромка безопасности» , и др. Iз – Iс L = ------ 100% Iз Где: Iс – безубыточный объем производства Iз – плановый (фактический) объем производства
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. При многономенклатурном производстве расчет точки безубыточности в натуральном выражении осуществляется по формуле: Qm = F/∑(pi – vi)ki где: • Qm – объем продаж в натуральном выражении в точке безубыточности для многономенклатурного производства • pi – цена реализации i-го вида продукции • vi – переменные затраты по i-му виду продукции • ki – доля i-го вида продукции в совокупном объеме продаж (общей выручке). • ∑(pi – vi)ki – средневзвешенная удельная маржинальная прибыль
Тема 12. Финансовое планирование 12. 5. При многономенклатурном производстве расчет точки безубыточности в стоимостном выражении осуществляется по формуле: Im = F/[1 - ∑(vi/pi) ki] где: • Im - объем продаж в денежном выражении в точке безубыточности для многономенклатурного производства • 1 - ∑(vi/pi) ki – средневзвешенный коэффициент маржинальной прибыли.
Скачать презентацию Финансы и финансовый менеджмент Заслуженный работник Высшей школы
Лекция 12 Финансы и финансовый менеджмент.pptx