Финансовый показатель EVA История финансового показателя EVA

Финансовый показатель EVA

История финансового показателя EVA В конце двадцатого века был разработан показатель, основанный на экономической прибыли, позволяющий оценить рост стоимости предприятия. Этот показатель был назван «Экономическая добавленная стоимость» (EVA). Оценка результатов деятельности руководства компаний на основе данного показателя, позволяет не только оценить результативность принимаемых менеджерами предприятия решений, но и создать систему стимулов, поощряющую сотрудников мыслить и действовать таким образом, как если бы они являлись владельцами предприятия.

Система управления на основе показателя EVA это система финансового управления, которая задаёт единую основу для принятия решений основным и вспомогательным персоналом и позволяет моделировать, отслеживать, проводить и оценивать принимаемые решения в едином ключе: добавление стоимости к инвестициям акционеров.

Как определяется EVA Показатель EVA определяется как разница между чистой прибылью и стоимостью использованного для её получения собственного капитала компании. Стоимость использования капитала определяется на основе минимальной ожидаемой ставки доходности, необходимой для того, чтобы рассчитаться как с акционерами, так и с кредиторами.

Использование EVA Использование показателя «Экономической добавленной стоимости» позволит акционерам принять решение о необходимости реструктуризации предприятия, а именно поможет отделить ненужное имущество, в первую очередь социальной сферы, а также убыточные производства, виды продукции и непосильную кредиторскую задолженность.

Показатель EVA может использоваться на различных уровнях принятия управленческих решений 1) На корпоративном 2)На уровне подразделений 3) На уровне видов продукции и каналов продвижения

Правильное использование EVA Внедренная должным образом в схему вознаграждения менеджеров, EVA стимулирует их строить бизнес таким образом, чтобы доходность активов была максимально высокой. EVA дает менеджерам наглядное представление о затратах на капитал. Менеджер предприятия может улучшить показатель EVA двумя путями: 1) повысив прибыли; 2) уменьшив задействованный капитал. В силу этого у менеджера появляется стимул избавляться от недозагруженных активов или передавать их в другие руки. Может уменьшиться также и оборотный капитал; во всяком случае, он не будет необоснованно расти.

Проблемы использования EVA проблема при использовании показателя EVA связана с необходимостью сопоставления направлений инвестирования с различной капиталоемкостью. В зрелых отраслях с активами, чья остаточная стоимость мала, ROСЕ завышена по сравнению с действительной доходностью. В новых сферах деятельности, требующих высоких вложений во внеоборотные активы, например, в телекоммуникационной, биотехнологической отраслях, в компаниях информационных технологий, будет иметь место занижение ROСЕ по сравнению с действительной нормой доходности. Ошибки в оценке ROСЕ и, соответственно, EVA могут привести либо к переинвестированию в зрелую отрасль, либо к недоинвестированию в растущую. Решение проблемы отраслевого смещения (из-за различной структуры внеоборотных активов и основного капитала) видится в модификации показателя EVA в показатель прибыльности добавленной стоимости (PMEVA). PMEVA рассчитывается как отношение EVA к выручке и применим для оценки инвестиционных направлений разной капиталоемкости.

Формулы расчета В теории и практике расчета EVA можно встретить несколько способов расчета показателя. 1) EVA = (r–c) * K = NOPAT – c*K где, r – рентабельность инвестированного капитала (ROIC), r = NOPAT/K; c – WACC; K – собственные оборотные средства (capital employed) = всего активы – текущие обязательства. 2) EVA = NOPLAT – DCC = NOPLAT – IC * WACC где, NOPLAT – чистая операционная прибыль; DCC – нормальные затраты капитала; IC – величина инвестированного капитала, IC = (ОТА – БТО) + ОС + (АП – БОП). где ОТА – операционные текущие активы 3) EVA = NOPAT – WACC * C где, C - инвестированный капитал.

Показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (ROCE) вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу. Формула расчета показателя выглядит следующим образом: ROCE = (чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям) / средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала Среднегодовая величина активов рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год. Показатель Return on Capital Employed (ROCE) используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.