ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Преподаватель Макушева Ольга Николаевна доцент

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» Преподаватель: Макушева Ольга Николаевна, доцент кафедры Москва, 2011 г.

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ: 1. БЛАНК. И. А. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. УЧЕБНЫЙ КУРС, ЭЛЬГА, НИКА-ЦЕНТР 2. ВАН ХОРН ДЖ. К. ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ / ПЕР. С АНГЛ. / ГЛ. РЕДАКТОР СЕРИИ 3. ДРАНКО О. И. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ТЕХНОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ: УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ ДЛЯ ВУЗОВ. - М. : ЮНИТИ-ДАНА 4. КОВАЛЕВ В. В. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. - М. : ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА 5. МАСЛЕЧЕНКОВ Ю. С. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ БАНКА: УЧЕБ. ПОСОБИЕ ДЛЯ ВУЗОВ. -М. : ЮНИТИ-ДАНА ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА 6. МОРОШКИН В. А. , ЛОМАКИН А. Л. ПРАКТИКУМ ПО ФИНАНСОВОМУ МЕНЕДЖМЕНТУ: ТЕХНОЛОГИИ РАСЧЕТОВ С ПРОЦЕНТАМИ: УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ. М. 7. НЕЗАМАЙКИН В. М. , ЮРЗИНОВА И. Л. ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИИ. МЕНЕДЖМЕНТ И АНАЛИЗ. УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ. М. : ЭКСМО 8. ТАВАСИЕВ А. М. , БЫЧКОВ В. П. , МОСКВИН В. А. КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК: БАЗОВЫЕ ОПЕРАЦИИ ДЛЯ КЛИЕНТОВ: УЧЕБ. ПОСОБИЕ. - М. : ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА 9. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: УЧЕБНИК ДЛЯ ВУЗОВ / ПОД РЕД. Н. Ф. САМСОНОВА- М. : ЮНИТИ-ДАНА 10. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: УЧЕБНИК / ПОД РЕД. КОВАЛЕВОЙ - М. ИНФРА-М 11. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА: . ПОД РЕД. СТОЯНОВОЙ - М ПЕРСПЕКТИВА 12. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ ПОД РЕД. Е. И. ШОХИНА М-ИД ФБК -ПРЕСС 13. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ / ПОД РЕДАКЦИЕЙ Е. И. ШОХИНА. – М. : ФБК-ПРЕСС 14. ХОТИНСКАЯ Г. И. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ: УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ, – М. : ДЕЛО И СЕРВИС ПЕРИОДИЧЕСКАЯ ЛИТЕРАТУРА: ЖУРНАЛ «ВЕСТНИК ФИНАНСОВОЙ АКАДЕМИИ» , «ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР » , «БИБЛИОТЕКА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА» , «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ» .

Тема 1. Содержание финансового менеджмента. СЛАЙД 1 Содержание: 1. Научный аппарат дисциплины. 2. Базовые концепции финансового менеджмента. 3. Информационная база финансового менеджмента. 4. Организационная структура управления финансами. 5. Комплексный диагностический анализ. 6. Основные приемы анализа финансовой отчетности.

1. Научный аппарат дисциплины. Объект дисциплины Субъект дисциплины Предмет дисциплины Цели дисциплины Задачи дисциплины СЛАЙД 2 Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупностоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности. Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Комплекс экономических, организационных, правовых и социальных отношений, попадающих в процессе управления финансовыми отношениями на предприятиях. Выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении. 1). Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития. 2). Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. 3). Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия. 4). Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения. 5). Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т. е. обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности.

СЛАЙД 3 Объект и субъект управления финансового менеджмента Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы: 1) Денежный оборот; 2) Финансовые ресурсы; 3) Кругооборот капитала; 4) Финансовые отношения. Субъект управления - совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются: 1) Кадры (подготовленный персонал); 2) Финансовые инструменты и методы; 3) Технические средства управления. 4) Информационное обеспечение.

СЛАЙД 4 2. Сущность финансового планирования. Анализ подходов к категории «финансовый менеджмент» . Финансовый менеджмент - управление финансово-хозяйственной деятельностью фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент - наука и искусство принимать инвестиционные решения и решения по выбору источников их финансирования. Финансовый менеджмент - наука, позволяющая ответить на вопросы о том, как лучше использовать собственный и заемный капитал фирмы, получить наибольшую прибыль при наименьшем риске, быстрее прирастить капитал, сделать предприятие финансово привлекательным, устойчивым, платежеспособным, высоколиквидным. Финансовый менеджмент - управление финансами хозяйствующих субъектов, финансовые анализ, планирование, а также нахождение и распределение капитала. Финансовый менеджмент - управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта, направленное на реализацию его стратегических и текущих целей. Финансовый менеджмент как научная дисциплина представляет собой систему теоретических знаний, концепций, моделей и разработанных на их основе прикладных методов, приемов, инструментов, применяемых в процессе принятия управленческих решений.

СЛАЙД 5 Будучи широким и многогранным по своему содержанию, финансовый менеджмент может рассматриваться в различных контекстах: vкак научная дисциплина; vкак система управления финансами хозяйственного объекта; vкак вид предпринимательской деятельности. (дом. зад) Теория и практика финансового менеджмента находятся в непрерывном развитии, реагируя на различные изменения, происходящие в экономической среде.

ПОСЛОВИЦЫ И КРЫЛАТЫЕ ФРАЗЫ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ОТНОШЕНИЕ ЛЮДЕЙ К ДЕНЬГАМ ЛЮБОВЬ К ДЕНЬГАМ 1. ДЕНЬГИ-ЭТО КАК ЛАМПА АЛЛАДИНА. 2. ДЕНЬГИ РАСШИРЯЮТ ВОЗМОЖНОСТИ ДОСТИЖЕНИЯ СОБСТВЕННЫХ ИНТЕРЕСОВ. 3. ДЕНЬГИ-ОТЧЕКАНЕННАЯ СВОБОДА. ПРЕЗРЕНИЕ К ДЕНЬГАМ 1. НА ДЕНЬГИ СЧАСТЬЯ НЕ КУПИШЬ. 2. ДЕНЬГИ – ЭТО ЗЛО. 3. БОГАТЫЕ ТОЖЕ ПЛАЧУТ. 4. ДЕНЬГИ ЧЕЛОВЕКА ПОРТЯТ.

СЛАЙД 6 ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ КАК НАУЧНОЕ НАПРАВЛЕНИЕ Финансовый менеджмент как самостоятельное научное направление сформировался в начале 60 -х годов XX века. Он возник для теоретического обоснования роли финансов на уровне фирмы. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны (модель оценки стоимости финансового актива, предложенной Дж. Уильямсом в 1938 г. , является основой фундаментального подхода. Где: CF - ожидаемые денежные поступления. t - продолжительности периода прогнозирования. r - доходность.

СЛАЙД 7 Домашнее задание Подходы в становлении и развитии финансового менеджмента Первый подход связан с деятельностью «школы эмпирических прагматиков» . Второй подход обусловлен деятельностью школы «статистического подход финансового анализа» . Третий подход ассоциируется с деятельностью школы «мультивариантных подход аналитиков» Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых подход прогнозированием банкротства компаний» . Пятый подход представляет собой самое новое направление – школа подход «участников фондового рынка» .

СЛАЙД 8 ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ СФОРМУЛИРОВАТЬ ПРИНЦИПЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. 2. Комплексный характер формирования управленческих решений. 3. Высокий динамизм управления. 4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. 5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. 6. Построение и соблюдение финансовой структуры предприятия. 7. Раздельное управление денежным потоком и прибылью. 8. Гармоничное сочетание доходности предприятия и повышения его ликвидности.

СЛАЙД 9 Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетам изложенных принципов, позволяет формировать ресурсный потенциал высоких темпов прироста производственной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

СЛАЙД 10 РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА В КОМПАНИИ ПРЕДОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ТИПОМ И СТРУКТУРОЙ БИЗНЕСА, ЭТАПОМ РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ. Размеры структуры Наиболее распространенные роли финансовых директоров Малый бизнес Генеральный директор самостоятельно принимает все решения. Финансовый директор выполняет задачи главного бухгалтера, учетчика. Средний бизнес Финансовый директор является одной из ключевых фигур. Стоимость и позиция компании складываются уже не только из эффективных продаж и производства, но и из управления финансами. Крупный бизнес Во главе компании стоит генеральный директор. Который несет ответственность за стратегию предприятия, продажи, маркетинг. Ни один рубль не может быть потрачен без согласия финансового директора.

СЛАЙД 11 Основная задача финансового директора – руководство подразделениями по направлениям 1. КОНТРОЛЛИНГ 2. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ 3. БУХГАЛТЕРСКИЙ И НАЛОГОВЫЙ УЧЕТ 4. УПРАВЛЕНИЕ ПОТОКАМИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (КАЗНАЧЕЙСКАЯ ФУНКЦИЯ) 5. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ 6. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

СЛАЙД 12 Основные функции финансового менеджера • Финансовый анализ и планирование, сбор и обработка данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и внешних пользователей; • Принятие долгосрочных инвестиционных решений и определение наиболее оптимальной структуры активов. • Принятие долгосрочных решений по выбору источников финансирования и формирование структуры капитала компании, разработка политики привлечения капитала на наиболее выгодных для компании условиях и в наиболее эффективной комбинации собственных и заемных средств, разработка дивидендной политики; • Управление портфелем ценных бумаг; • Управление оборотными активами компании; • Управление текущими обязательствами; • Другие функции, связанные с защитой активов (страхованием), налогообложением, консультированием, созданием системы внутреннего контроля и информационного обеспечения, реорганизацией компании.

СЛАЙД 13 2. БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента, по мнению И. А. Бланка, можно условно разделить на следующие группы: 1. Концепции и модели, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, а соответственно и управления ею. 2. Концепции и модели, обеспечивающие реальную рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора. 3. Концепции, связанные с информационным обеспечением участников финансового рынка и формированием рыночных цен. Отмечается, что в системе теоретических концепций и моделей, определяющих цель и основные параметры финансовой деятельности предприятия, наиболее значимыми являются следующие:

СЛАЙД 14 1. КОНЦЕПЦИЯ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА (CESH FLOW CONCEPT) 2. КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ ЦЕННОСТИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (THE TIME VALUE OF MONEY CONCEPT) 3. КОНЦЕПЦИЯ КОМПРОМИССА МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ (RISK AND RETURN TRADE OFF CONCEPT) 4. КОНЦЕПЦИЯ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РИСКОВ (OPERATING RISK AND FINANCIAL RISK CONCEPT) 5. КОНЦЕПЦИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА (COST OF CAPITAL CONCEPT) 6. КОНЦЕПЦИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА КАПИТАЛА (CAPITAL MARKET EFFICIENCY CONCEPT) 7. КОНЦЕПЦИЯ АССИМЕТРИЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ (ASYMMETRIC INFORMATION CONCEPT) 8. КОНЦЕПЦИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ (AGENCY RELATIONS CONCEPT) 9. КОНЦЕПЦИЯ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ЗАТРАТ (GOING

СЛАЙД 15 (CESH FLOW CONCEPT) В ОСНОВЕ КОНЦЕПЦИИ – ЛОГИЧНАЯ ПРЕДПОСЫЛКА О ТОМ, ЧТО С ЛЮБОЙ ФИНАНСОВОЙ ОПЕРАЦИЕЙ МОЖЕТ БЫТЬ АССОЦИИРОВАН ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК -МНОЖЕСТВО РАСПРЕДЕЛЕННЫХ ВО ВРЕМЕНИ ВЫПЛАТ И ПОСТУПЛЕНИЙ. ТЕМПЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО УСТОЙЧИВОСТЬ РОСТА ПРЕДПРИЯТИЯ И ФИНАНСОВАЯ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ТЕМ, НАСКОЛЬКО РАЗЛИЧНЫЕ ВИДЫ ПОТОКОВ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ СИНХРОНИЗИРОВАНЫ И СТАБИЛИЗИРОВАНЫ МЕЖДУ СОБОЙ ПО ОБЪЕМАМ И ВРЕМЕНИ. ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ТАКОЙ СИНХРОНИЗАЦИИ ОПТИМИЗАЦИЮ УПРАВЛЕНИЯ. И И СТАБИЛИЗАЦИИ ОБЕСПЕЧИВАЕТ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ФИНАНСОВОГО

СЛАЙД 16 2. КОНЦЕПЦИЯ ВРЕМЕННОЙ ЦЕННОСТИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (THE TIME VALUE OF MONEY CONCEPT) 1. ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КАПИТАЛА. 2. ИНФЛЯЦИЯ. 3. РИСК НЕПОЛУЧЕНИЯ ОЖИДАЕМЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ.

Настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска. С учетом этой концепции разработаны различные модели дисконтирования денежных потоков, которые широко используются в практике финансового менеджмента. Дисконтирование - процесс приведения ценности будущей денежной суммы к настоящему моменту времени (ее оценка с позиции текущего момента) или иначе оценка будущих денежных потоков с позиции текущего момента. r - ставка дисконтирования; t - временной интервал (год).

СЛАЙД 17 3. КОНЦЕПЦИЯ КОМПРОМИССА МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ (RISK AND RETURN TRADE OFF CONCEPT) Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности впервые была сформулирована в 1921 году Фрэнком Найтом - основателем Чикагской школы экономической теории - в книге "Риск, неопределенность и прибыль". Сущность концепции - между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего риска существует пропорциональная зависимость. На базе этой концепции построены множественные модели оценки финансовых активов (финансовых инструментов инвестирования) и методика инвестиционного анализа в системе портфельной теории.

СЛАЙД 18 4. КОНЦЕПЦИЯ ОПЕРАЦИОННОГО И ФИНАНСОВОГО РИСКОВ (OPERATING RISK AND FINANCIAL RISK CONCEPT) ПРЕДОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ТЕМ ОБСТОЯТЕЛЬСТВОМ, ЧТО ЛЮБОЙ ФИРМЕ ВСЕГДА СВОЙСТВЕННЫ ДВА ОСНОВНЫХ ТИПА РИСКА - ОПЕРАЦИОННЫЙ (ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЙ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ) И ФИНАНСОВЫЙ.

5. КОНЦЕПЦИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА (COST OF CAPITAL CONCEPT) СЛАЙД 19 Первоначальные теоретические разработки этой проблемы были осуществлены в 1938 г. американским экономистом Джоном Уильямсом и изложены в работе "Теория инвестиционной стоимости". В системном виде эта концепция получила отражение в 1958 г. в работе известных американских исследователей Франко Модильяни и Мертона Миллера "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций ". Сущность этой концепции состоит в том, что затраты предприятия по привлечению и обслуживанию капитала (финансовых ресурсов) различаются в разрезе отдельных источников. В связи с этим при выборе альтернативных источников финансирования активов количественная оценка стоимости привлекаемого капитала играет решающую роль. Минимизация средневзвешенной стоимости капитала (англ. weighted average cost of capital, WACC) при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.

СЛАЙД 20 6. КОНЦЕПЦИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА КАПИТАЛА (CAPITAL MARKET EFFICIENCY CONCEPT) Была выдвинута в 1970 г. американским экономистом Юджином Фама в работе "Эффективные рынки капитала: обзор теоретических и практических исследований". Процесс формирования цены предполагает, что ожидаемая доходность ценных бумаг является случайной величиной, отражающей соответствующий уровень информированности ("пул информации") участников рынка. В зависимости от условий информационного обеспечения участников различают слабую, среднюю (полусильную) и сильную ценовую эффективность фондового рынка. Те из участников, которые в наибольшей степени владеют информацией, имеют приоритет в поиске и приобретении тех финансовых активов, котируемые цены на которые отличаются от их реальной рыночной стоимости ("недооценены рынком"). Эта гипотеза – основа исследований в области прогнозирования повышенной доходности ценных бумаг, связанной с их недооценкой рынком.

СЛАЙД 21 7. КОНЦЕПЦИЯ АССИМЕТРИЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ (ASYMMETRIC INFORMATION CONCEPT) Концепция асимметричной информации предполагает, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. С одной стороны, полной симметрии в информационном обеспечении участников рынка нельзя достичь в принципе, поскольку всегда существует так называемая инсайдерская информация. Именно данная концепция объясняет существование рынка, ибо каждый его участник надеется, что та информация, которой он располагает, возможно, неизвестна его конкурентам, а, следовательно, он может принять эффективное решение.

СЛАЙД 22 8. КОНЦЕПЦИЯ АГЕНТСКИХ ОТНОШЕНИЙ (AGENCY RELATIONS CONCEPT) Авторами концепции являются американские исследователи Майкл Дженсен и Вильям Меклинг, опубликовавшие ее в 1976 году в работе "Теория фирмы: управленческое поведение, агентские затраты и структура собственников". Концепция предполагает, что между собственниками (акционерами компании) и менеджерами - доверенными лицами (агентами собственников) может существовать конфликт интересов в обеспечении максимизации благосостояния собственников. Деятельность менеджеров (агентов) направлена на реализацию главной цели управления финансами, если она будет дополнительно стимулироваться их участием в прибыли и соответственно эффективно контролироваться собственниками. Это стимулирование и мониторинг связаны с дополнительными затратами средств, объективно обусловленными разделением прав собственности и управления предприятием. В свою очередь, агентские затраты оказывают влияние на формирование и распределение прибыли, дивидендную политику, а соответственно и на цену обращающихся на рынке акций компании.

СЛАЙД 23 9. КОНЦЕПЦИЯ АЛЬТЕРНАТИВНЫХ ЗАТРАТ (GOING CONCERN CONCEPT) Принятие решения финансового характера связано с отказом от альтернативного варианта, который мог принести определенный доход. Этот упущенный доход необходимо учитывать принятии решений.

СЛАЙД 24 10. КОНЦЕПЦИЯ ИМУЩЕСТВЕННОЙ И ПРАВОВОЙ ОБОСОБЛЕННОСТИ СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ (THE FIRM AND ITS OWNERS SEPARATION CONCEPT) После создания хозяйствующий субъект представляет собой обособленный имущественноправовой комплекс. Одной из ключевых экономических категорий во взаимоотношениях между предприятием, с одной стороны, и его кредиторами, инвесторами и собственниками, с другой стороны, является право собственности. В соответствии с концепцией любой актив, внесенный в качестве взноса в уставный капитал, поступает в собственность предприятия и не может быть востребован собственником. При обосновании инвестиционных решений и выборе источников их финансирования требуется определение приоритетов и нахождение компромисса для достижения оптимального их сочетания и соблюдения интересов заинтересованных сторон. Принятие любого инвестиционного решения требует знаний концептуальных основ финансового управления фирмой, научно-обоснованных методов их реализации, общих законов и закономерностей развития рыночной экономики и пр. Значительное количество инвестиционных решений должно быть ориентировано на будущие успехи фирмы, компании, поэтому высококлассный менеджер должен обладать не только теоретическими знаниями в различных сферах финансовой, аналитической, оценочной, бухгалтерской деятельности, но и знанием положения дел на рынках, способностью быстрого принятия решений и интуицией.

3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. Слайд 25

Слайд 26 Матрица экономических интересов и ответственности участников экономических процессов Участник Интерес Ответственность 1. Собственники Доходность инвестиций (дивиденды, Формирование стартового прибыль), степень контроля и капитала и обеспечение (акционеры) влияние на управление жизнеспособности фирмы предприятием Отсутствие задержек в выплате Лояльность к руководству, 2. Сотрудники заработной платы, уровень качество и количество предприятия заработной платы, социальные труда, материальная гарантии, профессиональный рост ответственность за брак, бой, утрату, порчу Своевременность поступления Собираемость налоговых 3. Налоговые налогов в бюджет государства, платежей, выявление органы качество учета на предприятии нарушений у плательщиков Своевременная оплата Цена и качество товаров 4. Покупатели Прогнозирование действий Выживание предприятия, предприятий, осуществляющих обеспечение рынка конку5. Конкуренты бизнес в аналогичной сфере рентоспособной продукцией деятельности Достоверность освещения 6. Средства вопросов о состоянии Реклама товаров, работ, услуг массовой фирм информации прогноз Экспертиза программ и вложение обеспечение доходности инвестиций проектов, рейтинг инвестиций Социальная 8. пополнение рынка защищенность граждан Государственные Ожидаемое товарами органы власти Минимизация рисков, 7. Потенциальные рыночной позиции, контроль за проектов, исполнением инвестиционных капитала, инвесторы

Слайд 26 4. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ.

Слайд 27 КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕНТРОВ ОТВЕТСТВЕННОСТИ Характерис тика Центр Центр нормативных управленческих доходов прибыли инвестиций затрат отвечает за ответственен за несет осуществляет отвечает за соблюдение ответственност контроль над эффективность нормативов уровня расходов, ь за размер доходами и инвестиций затрат на запланированног выручки расходами производство о в бюджете. компании. продукции, работ или услуг. Показатели, Объем и Бюджет Ассортимент, Инвестиции и Крупные контролируструктура операционных бюджет источники инвестиции и емые ЦФО выпускаемой расходов операционных финансирован источники продукции расходов ия финансирования Контрагенты Внутренние подразделения Внутренние Открытый рынок подразделения, открытый рынок Подразделения Цеха основного и Административны Отдел сбыта, Дочерняя Независимая вспомогательного е и коммерческая компания, производства, функциональные дирекция филиал, бизнес дочерняя отдел закупок службы -единица компания, филиала

Слайд 28 5. КОМПЛЕКСНЫЙ ДИАГНОСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ. Этап 1. Анализ показателей, характеризующих рынок сбыта продукции или услуг, спрос на них, ценовую политику организации и конкурентоспособность продукции, дается прогнозная оценка масштабов ее потенциального роста. Этап 2. Постановка цели и задач комплексного диагностического анализа производственного потенциала организации. Этап 3. Оценка деятельности по направлениям: активизация сбыта продукции, ориентация на потребителя, сбор коммерческой информации, анализ перспективных сегментов рынка. Этап 4. Оценка и анализ макроокружения, SWOT-анализ, STEP-анализ Этап 5. Диагностический анализ на основе бухгалтерской и управленческой отчетности.

Слайд 30 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ АНАЛИЗА 1. КОНЦЕПЦИЯ ПРОДУКТА В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ. 2. ЦЕНОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ. 3. ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И СИСТЕМЫ ТОВАРОДВИЖЕНИЯ. 4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ РЕАЛИЗАЦИИ КОММУНИКАЦИЙ.

Слайд 31 КОНЦЕПЦИЯ ПРОДУКТА В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ. Реклама Марка Гарантийное и постгарантийное обслуживание Упаковка и этикетка Система расчетов Бренд Имидж График работы Персонал Местораспол ожение ядро продукта – ядро продукта функциональные потребительские качества и свойства продукта Возможность доставки и установки товара Рис. 1. Двухуровневая концепция товара Рис. 2. Трехуровневая концепция товара

Слайд 31 КОНЦЕПЦИЯ ПРОДУКТА В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ. Реклама Марка Гарантийное и постгарантийное обслуживание Упаковка и этикетка Система расчетов Бренд Персонал Имидж График работы Персонал Местораспол ожение ядро продукта – ядро продукта функциональные потребительские качества и свойства продукта Возможность доставки и установки товара Рис. 1. Двухуровневая концепция товара Брен Марка д График работы Имидж Гарантии Упаковка и этикетка Возможность доставки и установки Месторасполо товара жение Система расчетов Рис. 2. Трехуровневая концепция товара

Слайд 32 ЦЕНОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ. Продукт Технология Затраты Цена Ценность Покупатели Рис. 1. Затратный подход Покупатели Ценность Цена Затраты Технология Рис. 2. Ценностный подход Продукт

Слайд 33 ЦЕНОВАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ. Эффект представлений о наличии заменяющих товаров Эффект уникальности Эффект значимости конечного результата Эффект разделения затрат на покупку Эффект затрат на переключение Чувствительность покупателя к цене Эффект оценки качества через цену Эффект создания запасов Эффект дороговизны товаров Эффект затрудненнос ти сравнений Мера «справедливости» цены Рис. 1. Анализ факторов, определяющих чувствительность покупателя к цене

Слайд 34 ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И СИСТЕМЫ ТОВАРОДВИЖЕНИЯ. Сбытовая стратегия (товародвижение) направлена на доведение товара до потенциального покупателя, в процессе которого расширяется круг потребителей, что рационализирует использование имеющихся у предприятия мощностей, более полной их загрузке. Производитель Оптовая торговля Розничная торговля Потребитель

Слайд 35 ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФОРМЫ РЕАЛИЗАЦИИ КОММУНИКАЦИЙ. Инструмент коммуникационной стратегии Личная продажа – установление индивидуальных каналов общения (коммуникаций) предприятия с потребителем Реклама - неличные коммуникации, основной задачей которых является изменение известности предприятия, воздействие и на результат продаж. Стимулиров ание сбыта – меры по облегчению и ускорению продаж. Работа с общественностью - Public Relations - совокупность усилий предприятия по созданию благоприятного климата для своей деятельности путем взаимодействия со всеми секторами внешней среды.

Слайд 30 МАТРИЦА БОСТОНСКОЙ КОНСУЛЬТАЦИОННОЙ ГРУППЫ

Слайд 31 РАСШИРЕННАЯ КОНЦЕПЦИЯ МАТРИЦЫ БОСТОНСКОЙ КОНСУЛЬТАЦИОННОЙ ГРУППЫ Расширенная концепция матрицы

Слайд 32 ЭТАП 2. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ МАКРОСРЕДЫ Ответная реакция +4 0, 7 1. 2 Налоговое Налоговая -4 0, 2 Повышение деловой активности субъектов хозяйствования, что стимулирует спрос и предложение Уход от уплаты налогов 1. 3 Государст- +3 0, 2 № п/п k отн. важности влияния фактора 7 1 1. 1 Фактор Состояние фактора Прогнозируемая тенденция 2 3 4 Характер влияния 5 6 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ Уровень За Тенденция к Значительный: инфляции последний снижению до 1. рост деловой год – 9 % 7% активности; 2. увеличение прибыльности вложений. законодательство венное влияние Степень влияния (-5 … +5) Вероятность Объективный: нагрузка на потенциально- 1. высокое экономику го изменения налоговое бремя 30 % снижает деловую активность Уменьше. Стабильно Значительный: ние границ 1. реструктуризация вмешательзадолженности в ства госбюджет. государства 2. политика протекционизма 8 Выход из зоны банкротства

Слайд 33 STEP-анализ Группа факторов События/ факторы Политические 1 2. . . Экономические 1 2. . . Социальные 1 2 Технологические 1 2 Опасности/ возможности Вероятность Программа события или действий проявления фактора

ЭТАП 3. - SWOT-АНАЛИЗ Слайд 34 Под сильными и слабыми сторонами могут скрываться самые разнообразные аспекты деятельности компании. Каждый SWOT уникален и может включать одну или две из них, а то и все сразу. Каждый элемент может оказаться как силой, так и слабостью. Потенциальные внутренние сильные Потенциальные внутренние слабости(W): стороны (S): Четко проявляемая компетентность Отсутствие ясных стратегических направлении. Высокая квалификация. Проверенное Мучение с внутренними производственными надежное управление проблемами. Плохое отслеживание процесса выполнения стратегии Адекватные финансовые источники Недоступность финансов, необходимых для изменения стратеги Высокое искусство конкурентной борьбы Рыночное искусство ниже среднего. Слабое представление о рынке. Слабая политика продвижения Хорошее понимание потребителей. Отсутствие анализа информации о потребителях Хорошая репутация у покупателей Ухудшающаяся конкурентная позиция Признанный рыночный лидер Уязвимость по отношению к конкурентному давлению Изобретательный стратег в Отсутствие четко выраженной стратегии, функциональных сферах деятельности непоследовательность в ее реализации организации Использование экономии на масштабах Высокая стоимость продукции в сравнении с производства, ценовое преимущество в ключевыми конкурентами области издержек. Возможность получения экономии от роста объема производства Собственная уникальная технология, Устарелые технология и оборудование. Очень лучшие производственные мощности узкая производственная линия Высокое искусство НИОКР Слабые позиции в НИОКР Наличие инновационных способностей и Отставание в области исследований и разработок возможности их реализации

ЭЛЕМЕНТЫ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ: ОПАСНОСТИ И УГРОЗЫ Слайд 35 Под сильными и слабыми сторонами могут скрываться самые разнообразные аспекты деятельности компании. Каждый SWOT уникален и может включать одну или две из них, а то и все сразу. Каждый элемент в зависимости от восприятия покупателей может оказаться как опасностью, так и угрозой. Потенциальные внешние угрозы (Т): благоприятные возможности (О): Возможность обслуживания Ослабление роста рынка. дополнительных групп потребителей. Неблагоприятные демографические изменения ввода Выход на новые рынки или сегменты новых рыночных сегментов рынка. Возрастание силы торга у покупателей и поставщиков. Ускорение роста рынка Изменение потребностей и вкуса покупателей Расширение диапазона возможных Увеличение продаж заменяющих товаров. Увеличение разнообразия во взаимосвязанных продуктах Благодушие конкурентов Ожесточение конкуренции. Самодовольство среди конкурирующих Возрастающее конкурентное давление. фирм Снижение торговых барьеров в выходе на Законодательное регулирование цены внешние рынки Неблагоприятный сдвиг в курсах валют Благоприятный сдвиг в курсах валют Неблагоприятная политика правительства Большая доступность ресурсов Усиление требований поставщиков. Ослабление ограничивающего Рецессия и затухание делового цикла законодательства. Ослабление нестабильности бизнеса Возможность перейти в группу с лучшей Чувствительность к нестабильности внешних условий стратегией бизнеса

Слайд 36 Слайд 7 SWOT-анализ Внешняя Возможности: составляющая 1)спрос на новые виды услуг; Внутренняя 2)выход на новые составляющая территориальные рынки. Угрозы: 1)рост цен на ресурсы; 2)снижение покупательной способности потребителей из-за ситуации в экономике. Сильные стороны: 1) сформированный производственный потенциал; 2) наличие высококва -лифицированных специалистов. Появление новых спросовых предложений и наличие специалистов, способных обеспечить адекватное предложение, позволяют значительно расширить ассортимент продукции и услуг. Производственный потенциал – основа выхода на новые рынки. Квалифицированный персонал, как конкурентный фактор, позволяет расширить рыночную долю и в условиях снижения потребительского спроса обеспечить постоянство объема выручки. Сформированный производственный потенциал позволяет изыскивать способы сокращения производственных затрат, что необходимо для сохранения цены в условиях роста стоимости ресурсов. Слабые стороны: 1) высокая доля дебиторской и кредиторской задолженности; 2)отсутствие маркетинговой службы. Выход на новые территориальные рынки усилит спрос на услуги и выявит, что осуществление деятельности возможно и без отдела маркетинга. Рост спроса на новые виды продукции позволит обеспечит рациональную платежную дисциплину. Учитывая рост цен на ресурсы, необходимо разрабатывать новые способы инкассации и реструктуризации всех видов задолженности предприятия. В снижения покупательной способности можно использовать опыт и стратегические ошибки конкурентов, обходясь без услуг маркетологов. Итоги анализа: 1. Наблюдается стабильный спрос на гамму продуктового портфеля , что позволяет минимизировать отрицательное воздействие внешней среды, либо осуществлять их финансирование по отдельным направлениям. SWOT -анализ дал объективную информацию, являющуюся основой для реализации стратегически верных решений фирмы. В настоящий момент конъюнктура финансового рынка для предприятия неинтересна, т. к. организация не планирует эмиссию облигаций и приобретение ценных бумаг сторонних организаций 2. Управленческие ошибки, связанные как с несовершенной системой расчетов предприятия, отсутствием мер по оптимизации источников финансирования деятельности бизнеса.

ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ Составить SWOT-анализ применения факторинга предприятием. Составить SWOT-анализ применения лизинга предприятием. Составить STEP-анализ для туристической Составить компании.

Слайд 37 ЭТАП 4. 1. БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ - СИСТЕМА УЧЕТА, КОТОРАЯ СООТВЕТСТВУЕТ ВСЕМ НОРМАТИВНЫМ ТРЕБОВАНИЯМ ДЕЙСТВУЮЩЕГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА И НА ОСНОВЕ КОТОРОЙ ФОРМИРУЕТСЯ ОТЧЕТНОСТЬ, ТАКЖЕ ПРЕДУСМОТРЕННАЯ ЭТИМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ. ВО-ПЕРВЫХ, УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ УЧЕТ – ЧАСТЬ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА. ВО-ВТОРЫХ, СИСТЕМА КАК БУХГАЛТЕРСКОГО, ТАК И СОБСТВЕННО УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА, КОТОРАЯ НАСТРОЕНА ПОД ТРЕБОВАНИЯ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ КОНКРЕТНОЙ КОМПАНИИ И В РЕЗУЛЬТАТЕ КОТОРОЙ ФОРМИРУЕТСЯ ВНУТРЕННЯЯ УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ.

Слайд 38 4. 2. АНАЛИЗ ПОЛЬЗОВАТЕЛЕЙ ИНФОРМАЦИИ ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОБЪЕКТА ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В СООТВЕТСТВИИ С ИНТЕРЕСАМИ ПОЛЬЗОВАТЕЛЕЙ

Слайд 39

Слайд 40 6. Основные приемы анализа финансовой отчетности. Анализ оборотных средств Эволюция оборотного капитала Ф. Кенэ (1766 г. ) – дал разграничение составных частей капитала А. Смит (1776 г. ) – ввел в оборот термины основной и оборотный капитал. Подчеркнул различие между основным и оборотным капиталом, что капитал может быть употреблен двумя различными способами, чтобы доставить доход или прибыль своему обладателю. Д. Рикардо (19 в. ) - уделил большое внимание времени и скорости оборота капитала. К. Маркс - проводит анализ деления капитала на основной и оборотный, раскрывает его объективную необходимость. Е. Бем-Баверк и К. Викселл – занимались проблемами определения оптимального инвестиционного периода для непрерывно вкладываемого оборотного капитала. Макмиллан - определяет оборотный капитал (floating capital) как деньги, вложенные в незавершенное производство, выплаченную заработную плату либо инвестированные не в основной капитал. Эти деньги рассматриваются как инвестиции, поскольку с их помощью формируется часть использованных производственных мощностей. В. В. Ковалев – «Термин «оборотный капитал» относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла» . Е. В. Быкова - «Оборотные активы - это денежные средства, а также те виды активов, которые могут быть обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год (легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов), товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов)»

Слайд 41 СОСТАВ И КЛАССИФИКАЦИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

Слайд 42 СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ

АНАЛИЗ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ Слайд 43

Слайд 44 Управление оборотным капиталом предприятия экономическая сущность Формирование необходимого объема, оптимизация состава и обеспечения эффективного использования оборотных активов предприятия этапы управления оборотным капиталом Анализ ОА Выбор политики Оптимизация Выбор форм и предприятия в формирования соотношения объема ОА источников предшествующем ОА постоянной и финансирования периоде переменной ОА частей ОА детализация анализа Запасы ТМЦ Дебиторская задолженность Денежные активы особенности управления Оптимизация общего размера Оптимизация общего ее Обеспечение постоянной и структуры запасов, размера и обеспечение платежеспособности минимизация затрат своевременной предприятия по их обслуживанию инкассации долга

ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ Слайд 45 Общая рентабельность (рентабельность продаж), % определяется как отношение прибыли к выручке от реализации продукции. Три формулы расчета: Прибыль от реализации продукции ROS = ------------------------- x 100 % Выручка от реализации продукции - Себестоимость ROS ' ' = ------------------------------ x 100 % Выручка от реализации продукции

Слайд 46 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА Рентабельность собственного капитала (ROE), % определяется как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала организации. Формула расчета: Чистая прибыль ROE = -------------------------------- x 100 % Среднегодовая величина собственного капитала

Слайд 47 ROE является важнейшим для оценки инвестиционной привлекательности компании в долгосрочном плане. Он показывает, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в бизнес компании её владельцами. Отправным пунктом для анализа эффективности работы предприятия может служить сравнение ROE с величиной банковской ставки. Если отношение чистой прибыли к собственному капиталу ниже или равно доходности банковского депозита, то бизнес компании не является эффективным. Коэффициент ROE часто применяется для сравнения однотипных компаний, относящихся к одной отрасли. Сопоставление эффективности использования собственного капитала показывает качество работы управленческого аппарата.

Слайд 48 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ROE можно представить в следующем виде: ROE = ROА * коэффициент финансового рычага Правильное использование заёмных средств позволяет увеличить доходы акционеров за счёт эффекта финансового рычага. Такой эффект достигается за счёт того, что прибыль, получаемая от деятельности компании, значительно выше ставки кредита. По величине финансового рычага можно определить, как используются привлечённые средства - для развития производства либо для латания дыр в бюджете. Очевидно, что при хорошем управлении компанией значение этого показателя должно быть больше единицы. С другой стороны, слишком высокое значение финансового рычага тоже плохо, так как оно может быть сопряжено с высоким риском, поскольку указывает на высокую долю заёмных средств в структуре активов. Чем выше эта доля, тем больше вероятность того, что компания вообще останется без чистой прибыли, если вдруг столкнётся с какими-нибудь даже незначительными трудностями.

Слайд 49 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА Рентабельность акционерного капитала, % - определяется как отношение чистой прибыли к величине уставного капитала, отраженного в пассиве баланса. Формула расчета: Чистая прибыль отчетного периода ROE = --------------------------- x 100 % Уставной капитал

Слайд 50 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ Рентабельность оборотных активов, % - прибыли после налогообложения к средней величине оборотных активов предприятия. Формула расчета: Чистая прибыль ROА =-------------------------- x 100 % Среднегодовая стоимость оборотных активов

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ Слайд 51 Рентабельность всех активов (имущества), % - определяется как отношение чистой прибыли (прибыли после налогообложения) к всем активам предприятия за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров и задолженностью участников (учредителей) по взносам в уставной капитал. Формула расчета: Чистая прибыль ROА = ------------------------ x 100 % Среднегодовая стоимость активов (валюта баланса)

АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ (АНГЛ ASSETS OF ENTERPRISE) Слайд 52 Активы - имущество предприятия - состоит из материальных, финансовых и нематериальных активов. К материальным активам предприятия относятся земля или право на ее использование; здания и сооружения производственного И непроизводственного назначения; административные, жилищные, детские, учебные, лечебные, оздоровительные и иные здания, помещения, находящиеся на балансе предприятия; установленное и неустановленное производственное оборудование; движимое имущество непроизводственного назначения; запасы сырья, топлива и полуфабрикатов (на складах, в цехах и в дороге), готовой продукции; имущество, ОПФ, земельные участки, сданные в аренду; принадлежащие предприятию филиалы, дочерние компании, если они не имеют статуса юридического лица, а их балансы не разделены с балансом данного предприятия. Финансовые активы предприятия включают: кассовую наличность; депозиты в банках; вклады, чеки, страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства др. организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит), оказанные услуги — по государственнымным программам; потребительский кредит; портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций др. предприятий, дающие право контроля; паи или доли участия в др. предприятиях. Нематериальные активы предприятия товарные знаки, патенты, ноу-хау, др. виды интеллектуальной собственности; право на пользование ресурсами и др.

Слайд 53 ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТОВ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ АКТИВОВ Коэффициенты рентабельности активов характеризуют степень эффективности использования имущества организации: сколько денежных единиц чистой прибыли приносит каждая единица активов компании. Оценивает профессиональную квалификацию менеджмента предприятия.

Слайд 54 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ОСНОВНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации продукции. Формула расчета: Прибыль от реализации продукции ----------------------- x 100 % Затраты на производство

Слайд 55 РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ РЕАЛИЗОВАННОЙ ПРОДУКЦИИ определяется как отношение величины чистой прибыли к выручке от реализации продукции (работ, услуг). Формула расчета: Чистая прибыль ----------------------- x 100 % Выручка от реализации продукции (работ, услуг).

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ Слайд 56 определяется как отношение величины общей прибыли к средней величине долгосрочных обязательств и собственного капитала. Формула расчета: Общая сумма прибыли за период ------------------------- x 100 % Средняя величина собственного капитала и долгосрочных обязательств

Слайд 57 АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ЭЛЕМЕНТОВ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА НЕОБХОДИМ ДЛЯ АНАЛИЗА ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ Оборачиваемость активов Выручка от реализации продукции О ак. = -------------------------Средняя за период стоимость активов

Слайд 58 АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ЭЛЕМЕНТОВ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА Оборачиваемость запасов Себестоимость реализованной продукции О з. = ----------------------Средняя за период стоимость запасов Средний возраст запасов 365 ПО з. = ------ , дни О з.

Слайд 59 АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ЭЛЕМЕНТОВ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА Оборачиваемость готовой продукции Выручка от реализации продукции О г. п. = -------------------------Средняя за период стоимость готовой продукции

Слайд 60 АНАЛИЗ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ЭЛЕМЕНТОВ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА Оборачиваемость дебиторской задолженности Выручка от реализации О д. з. = --------------------Средняя за период дебиторская задолженность Время обращения дебиторской задолженности 365 ПО д. з. = ------ , дни О д. з.

Слайд 61 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОПЕРАЦИОННОГО ЦИКЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ПОЦ = ПОДА + ПОМЗ + ПОГП + ПОДЗ, где ПОЦ— продолжительность операционного цикла предприятия, в днях; ПОДА — период оборота среднего остатка денежных активов, в днях; ПОМЗ— продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях; ПОГП — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПОДЗ— продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

Слайд 62 ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ЦИКЛ ПРЕДПРИЯТИЯ ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП, где ППЦ— продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; ПОСМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПОНЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПОГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Слайд 63 ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛ (ЦИКЛ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА) ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ — ПОКЗ, где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; ПОДЗ— средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПОКЗ — средний период оборота кредиторской задолженности, в днях;

ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ЭЛЕМЕНТАМИ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ Слайд 64 Подход Реализация на практике Соотношение доходности и риска Запасы Консервативный Завышенный объем страховых и Потери на хранении запасов и резервных запасов на случай перебоев с отвлечении средств из оборота, как поставками и прочих форс-мажорных следствие, - снижение доходности. обстоятельств Уровень риска остановки производства - минимальный Умеренный Формирование резервов на случай Средняя доходность. Средний риск типовых сбоев Агрессивный Минимум запасов, поставки «точно в Максимальная доходность, но срок» малейшие сбои грозят остановкой производства Дебиторская задолженность Консервативный Жесткая политика кредитования и Минимальные потери от образования инкассации задолженности, отсрочка безнадежной задолженности и платежа, работа только с надежными задержки оплаты, но уровень продаж и клиентами конкурентоспособность невелики Умеренный Предоставление стандартных условий Средняя доходность. Средний риск поставки и оплаты Агрессивный Большая отсрочка, гибкая политика Большой объем продаж по ценам кредитования выше среднерыночных, но высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности Денежные средства Консервативный Хранение большого страхового остатка Возможность вовремя совершать денежных средств на счетах платежи даже при проблемах с инкассацией может привести к их обесценению Умеренный Формирование небольших страховых Средняя доходность. Средний риск резервов, инвестирование в надежные ЦБ Агрессивный Хранение минимального остатка Риск выполнения срочных денежных средств и их вложение в обязательств, вероятность потерь из-за высоколиквидные ценные бумаги привлечения незапланированного краткосрочного финансирования

Слайд 65 Отмеченные выше и другие неназванные обстоятельства могут привести, как к изменению конкурентного положения предприятия на рынке в связи с желанием удержать рыночную долю, поступая весьма лояльно с потребителями продукции, либо необходимостью обеспечения страхового запаса ресурсов, что в условиях инфляционной экономики и структурного кризиса отраслей, являющихся кооперационным элементов в системе воспроизводства, обеспечит его рыночную жизнеспособность, так и, соответственно, отразится на значениях коэффициентов ликвидности.

КОЭФФИЦИЕНТЫ ЛИКВИДНОСТИ (ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ) ПРЕДПРИЯТИЯ Слайд 66 Коэффициент абсолютной ликвидности = Нормальное ограничение 0, 15 -0, 2. Это означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней

Слайд 67 КОЭФФИЦИЕНТ КРИТИЧЕСКОЙ (ПРОМЕЖУТОЧНОЙ) ЛИКВИДНОСТИ ДЗ - дебиторская задолженность, ДС - денежные средства, КФВ - краткосрочные финансовые вложения, ПОА - прочие оборотные активы, КО - краткосрочные обязательства. Диапазон колебаний показателя составляет от 0, 5 до 0, 8 и выше в зависимости от специфики деятельности организации, структуры текущих активов и качества дебиторской задолженности, а также от влияния соотношения финансовых показателей: объема продаж и оборотных средств, объема продаж и дебиторской задолженности, оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Слайд 68 КОЭФФИЦИЕНТ ТЕКУЩЕЙ ЛИКВИДНОСТИ Коэффициент определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств. Значение этого показателя считается нормальным в диапазоне от 1, 0 – 2, 0. Однако обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей практически невозможно, так как его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности операционного цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и так далее =

Слайд 69 НОРМАТИВНЫЕ ЗНАЧЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТА ТЕКУЩЕЙ ЛИКВИДНОСТИ Ученый Экономическое содержание Гиляровская Л. Т. Характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства обеспечены оборотными активами Крейнина М. Н. Показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его долги Ковалев В. В. , Показывает, сколько рублей оборотных Волкова О. Н. , средств (текущих активов) приходится на Морозова В. Л. один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) Критерий от 1 до 2 от 1, 5 до 3 не менее 2

Слайд 70 В ЦЕЛЯХ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ РАССЧИТЫВАЮТСЯ 1. СОБСТВЕННЫЕ ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА (СОС) ИЛИ ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ СОС = ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА – КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ВЕЛИЧИНА СОС ПОКАЗЫВАЕТ ТЕ ТОЛЬКО ТО, НАСКОЛЬКО ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ ПРЕВЫШАЮТ ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА, НО И ТО, НАСКОЛЬКО ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ФИНАНСИРУЮТСЯ ЗА СЧЕТ СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ДОЛГОСРОЧНЫХ АКТИВОВ. 2. ТЕКУЩИЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТРЕБНОСТИ (ТФП) ТФП = ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ (БЕЗ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ)-ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ (КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ) ТФП – НЕДОСТАТОК СОС

Слайд 71 НА ТФП ОКАЗЫВАЮТ ВЛИЯНИЕ: 1. ДЛИТЕЛЬНОСТЬ СБЫТОВОГО ЦИКЛА. 2. СЕЗОННОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА И РЕАЛИЗАЦИИ ГОТОВОЙ ПРОДУКЦИИ, СНАБЖЕНИЕ СЫРЬЕМ И МАТЕРИАЛАМИ. 3. ТЕМПЫ РОСТА ПРОИЗВОДСТВА. 4. СОСТОЯНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ. 5. ВЕЛИЧИНА И НОРМА ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ.

Слайд 72 ТАКИМ ОБРАЗОМ, ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ КАК СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМ НАПРАВЛЕНИЕМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. ВЫСТУПАЯ КАК ВАЖНЕЙШИЙ ЭЛЕМЕНТ МЕНЕДЖМЕНТА В ЦЕЛОМ, ОН НАЦЕЛЕН, ПРЕЖДЕ ВСЕГО, НА РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕССА ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ. СТРАТЕГИЧЕСКОЙ ЦЕЛЬЮ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПРАВОМЕРНО ОПРЕДЕЛИТЬ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РАЦИОНАЛЬНОГО СООТНОШЕНИЯ: НОРМАТИВНОГО УРОВНЯ ЛИКВИДНОСТИ; ВЫСОКОЙ НАДЕЖНОСТИ; ПЛАНОВОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ. УКАЗАННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ НЕ ТОЛЬКО НЕ КОРРЕСПОНДИРУЮТСЯ МЕЖДУ СОБОЙ, НО И НАХОДЯТСЯ В ПРОТИВОРЕЧИИ, НАПРИМЕР - СТРЕМЛЕНИЕ К ВЫСОКОЙ ДОХОДНОСТИ СОВЕРШАЕМЫХ ОПЕРАЦИЙ ПОВЫШАЕТ УРОВЕНЬ ПРОГНОЗИРУЕМОГО РИСКА. ЭТО ОПРЕДЕЛЯЕТ ОСОБУЮ МЕТОДОЛОГИЧЕСКУЮ И ПРАКТИЧЕСКУЮ СЛОЖНОСТЬ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ, ПРЕДЪЯВЛЯЕТ ТРЕБОВАНИЯ К КВАЛИФИКАЦИИ МЕНЕДЖЕРОВ ВСЕХ ДОЛЖНОСТНЫХ УРОВНЕЙ.

Контрольные задания и вопросы Слайд 73 1. С какими науками связан финансовый менеджмент и почему? 2. С какой или какими экономическими науками эта связь имеет наиболее продолжительную историю и почему? 3. В чем проявляется взаимосвязь финансового менеджмента: а) с неоклассической теорией финансов; б) общей теорией менеджмента; в) бухгалтерским учетом? Что заимствует финансовый менеджмент в научном и практическом аспекте из каждой из упомянутых наук? 4. Охарактеризуйте специфику интересов различных лиц к данному хозяйствующему субъекту. Всегда ли присуща гармония этим интересам? Каким образом преодолеваются противоречия между интересами различных групп? Приведите конкретные примеры. 5. Какой критерий успешности функционирования фирмы - рост капитализации или генерирование прибыли - представляется вам приоритетным и почему? 6. Что понимают под ТФП? В чем их отличие от СОС? 7. Какие основные показатели используются в процессе анализа оборотных средств? 8. Каковы методы анализа рентабельности организации? 9. Каковы аналитические возможности бухгалтерского баланса и отчета о движении денежных средств?

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

По горизонтали 1. В стратегическом финансовом менеджменте необходимо определить …. . . целевого финансирования. 2. Стратегия работы финансового менеджера заключается в …. контроля над финансовыми рисками денежных потерь. 3. Что определяется при анализе финансового состояния? 4. Один из показателей, который рассчитывается в стратегическом финансовом менеджменте, называется « ……………прибыли» 5. Один из показателей, который рассчитывается в стратегическом финансовом менеджменте, называется «форма снижения ……………финансовых потерь» 6. Основу предпринимательского финансовом менеджмента составляет финансовый ………. . 7. Целью оперативно-тактического финансового менеджмента является увеличение скорости …. . денег. 10. Целью оперативно-тактического финансового менеджмента является снижение скорости денежных …… По вертикали 1. Стратегический финансовый менеджмент означает управление …………… 3. Один из показателей, который рассчитывается в стратегическом финансовом менеджменте, называется «…. . капитала» 8. Кому необходим анализ финансового состояния предприятия? 9. Оперативно-тактический финансовый менеджмент использует специальные методы, позволяющие ускорить денежный ……………. .

1 и с т о ч н и к и п е ч е н и и Н В 2 о б Е с С Т 4 к а п И 3 д и т а л и з а ц Ц 5 р И и С с к о в Я К 6 р ы н М О Н и 8 и 7 в ы п л а Т Н И 9 о В Р Б Е О О С В Р Т А о о н т Р И у Е 10 п О я п О л н е н и е к н а м и к а