Финансовый менеджмент Основная литература

Финансовый менеджмент

Основная литература • • • Бригхем Ю. , Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб. : Экономическая школа, 2004 Ван Хорн Дж. К. , Вахович, мл. , Джон, М. Основы финансового менеджмента, 12 -е издание: пер. с англ. – М. : ООО «И. Д. Вильямс» , 2006 Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М. : Проспект, 2009 Ковалев В. В Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами и тестами. – 2 -е изд. , перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2006 Ковалев В. В. , Ковалев Вит. В. Анализ баланса. Основы балансоведения. - М. : Изд-во «Проспект» , 2009

Нормативные акты • Федеральный Закон от 26 декабря 1995 г. № 208 -ФЗ “Об акционерных обществах” (с изменениями и дополнениями) • Федеральный Закон от 20 марта 1996 г. № 39 ФЗ “О рынке ценных бумаг” (с изменениями и дополнениями) • Федеральный Закон РФ от 21 ноября 1996 г. № 6 -ФЗ “О бухгалтерском учете” • Гражданский кодекс РФ.

Финансовый менеджмент - это система принципов и техники управления финансами в крупном акционерном обществе как приоритетной форме организации бизнеса в рыночной экономике (1)

Финансовый менеджмент - это управление финансовыми потоками в целях удовлетворения интересов их инициаторов и организаторов, тех, кому нужно привлечь или разместить временно свободные денежные средства, а также профессиональных финансовых посредников (2)

Финансовый менеджмент – это система эффективного управления финансами предприятия.

Цели и задачи финансового менеджмента Стратегические цели управления финансами предприятия: • Улучшение финансового положения • Рост объемов производства и реализации • Лидерство в конкурентной борьбе • Максимизация цены Тактические цели управления финансами предприятия: • Балансирование сумм и сроков поступления и расходования денежных средств • Обеспечение достаточности денежных поступлений • Обеспечение рентабельности продаж

Задачи финансового менеджмента • Планирование потребности в капитале, определение источников его поступления и направлений использования • Реализация финансовых решений краткосрочного характера в сфере управления ликвидностью компании в ходе планирования денежных потоков и управления ими для обеспечения своевременности текущих платежей • Анализ и прогнозирование финансового состояния предприятия на основе расчета показателей ликвидности, оценки финансового левериджа, размера собственных оборотных средств

Основные концепции финансового менеджмента: 1). Концепция денежного потока. 2). Концепция временной ценности денежных ресурсов. 3). Концепция компромисса между риском и доходностью. 4). Концепция стоимости капитала. 5). Концепция эффективности рынка капитала. 6). Концепция асимметричности информации 7). Концепция агентских отношений. 8). Концепции альтернативных затрат.

У предприятия есть две основные финансовые задачи: 1) Необходимо определить источники средств (источники финансирования); 2) Необходимо определить направления использования средств, т. е. какие активы нужны для осуществления предпринимательской деятельности.

Выделяют два основных раздела финансового менеджмента: 1) управление пассивами предприятия; 2) управление активами предприятия.

Информационное обеспечение финансового менеджмента В состав годовой отчетности входят: 1) Бухгалтерский баланс (форма № 1); 2) Отчет о прибылях и убытках (форма № 2); 3) приложение к Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убытках: - отчет об изменениях капитала (форма № 3); - Отчет о движении денежных средств (форма № 4); - Приложение к Бухгалтерскому балансу (форма № 5); - Отчет о целевом использовании полученных средств (форма № 6); 4) пояснительная записка; 5) Итоговая часть аудиторского заключения.

АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ Первая трактовка: активы – это имущество, необходимое предприятию для осуществления предпринимательской деятельности 1. материальные активы (здания, оборудование, материалы, запасы готовой продукции и др. ); 2. нематериальные активы (патенты, лицензии, программное обеспечение, деловая репутация); 3. финансовые активы (финансовые вложения, денежные средства, дебиторская задолженность).

Вторая трактовка: активы – это вложения или расходы предприятия, осуществленные для целей предпринимательской деятельности. 1. внеоборотные (срок службы более 1 года или одного производственного цикла); 2. оборотные (срок службы менее 1 года или одного производственного цикла).

ПАССИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ По сроку предоставления средств: 1. Долгосрочные 2. Краткосрочные

Финансирование предоставляют: 1) собственники; 2) лендеры; 3) кредиторы.

В российской отчетности предусмотрено три раздела пассива баланса: 1) Капитал и резервы (здесь показаны собственные средства). 2) Долгосрочные обязательства (ЗС). 3) Краткосрочные обязательства (ЗС).

Баланс-нетто – это баланс, в валюту которого не входят сальдо регулирующих счетов.

Регулятивы в активе баланса 1. Амортизация НМА 2. Амортизация ОС 3. Резерв по сомнительным долгам 4. Торговая наценка 5. Резерв под обесценение вложения в ЦБ Основные счета 1. Нематериальные А 2. Основные средства 3. Дебиторская задолженность 4. Товары в розничной сети 5. Финансовые вложения

Регулятивы в пассиве 1. Убытки 2. Собственные акции, выкупленные у акционеров Основные счета Показываются в пассиве в минусом

1. Постройте баланс (тыс. руб. ). • Добавочный капитал 4776 • Нематериальные активы 7683 • Кредиторская задолженность 189344 • НДС по приобретенным ценностям 13009 • Основные средства 17983 • Запасы 96015 • Долгосрочные финансовые вложения 35285 • Нераспределенная прибыль 12598 • Дебиторская задолженность 66959 • Краткосрочные кредиты 16865 • Денежные средства 14506 • Уставный капитал ? • Долгосрочные займы 2912

2. Составьте баланс-нетто (тыс. д. е. ) • Внеоборотные активы (нетто) 1950 • Дебиторская задолженность 265 • Производственные запасы • Денежные средства 5 • Кредиторская задолженность 305 • Резерв по сомнительным долгам 15 • Собственные оборотные средства 100 • Уставный капитал • Нераспределенная прибыль 500

3. Составьте баланс-нетто (тыс. д. е. ): • Внеоборотные активы (нетто) 1900 • Краткосрочные финансовые вложения 365 • Производственные запасы • Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал 5 • Кредиторская задолженность 405 • Резерв под обесценение финансовых вложений 15 • Чистые активы 1990 • Уставный капитал 1500 • Нераспределенная прибыль

ПРИБЫЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ Прибыль определяется как разница между доходами и расходами (бухгалтерская трактовка прибыли).

Экономическая прибыль: гипотетическая величина, определяемая как разница между доходами фирмы и ее экономическими издержками, предусматривающими учет затрат отвергнутых возможностей.

Ситуация 1. Финансовый аналитик работает в фирме годовой доход – 300 тыс. руб. Ситуация 2. Своя практика– годовой доход – 1 200 тыс. руб. , расходы 700 тыс. руб. , итого доход 500 тыс. руб. Доходы, Расходы, Прибыль, Альтерн Экономи тыс. руб. ативные ческая издержк прибыль, и, тыс. руб. фирма 300 Своя 1200 практика - 300 500 -200 700 500 300 +200

Предпринимательская прибыль: Через изменение рыночной капитализации фирмы А П СК – разница на начало и на конец периода

Бухгалтерская прибыль: как положительная разница между доходами предприятия, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки его активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников предприятия, и его затратами (расходами), понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопрвождающееся уменьшением капитала собственников предприятия, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала.

4. Найдите чистую прибыль предприятия (тыс. руб. ). • Прочие операционные доходы 21 • Управленческие расходы1312 • Проценты к получению 56 • Себестоимость реализации товаров 9458 • Доходы от участия в др. организациях 25 • Внереализационные доходы 245 • Коммерческие расходы 828 • Внереализационные расходы 119 • Выручка-нетто от реализации 14 892

Валовая маржа или маржинальный доход (gross profit, GP) – это разность между выручкой от продаж и переменными расходами: GP = NS – VC, где: NS (net sales) – выручка от продаж; VC (variable costs) – расходы, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.

Операционная прибыль или прибыль до вычета процентов и налогов (operating profit, OP; earnings before interests and taxes, EBIT) – это разность между валовой прибылью и условно-постоянными расходами: OP = GP – FC, где: FC (fixed costs) – расходы, изменяющиеся не прямо пропорционально объему производства. Величина данных расходов существенно не зависит от объемов производства.

Реинвестированная прибыль (reinvested profit, RP) – чистая прибыль за вычетом выплаченных дивидендов, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия (нераспределенная прибыль, а также фонды и резервы, созданные за счет прибыли): RP = NP – D, где: NP – чистая прибыль, D - дивиденды

Нераспределенная прибыль (в российской отчетности) - Чистая прибыль за вычетом дивидендов и обязательных фондов и резервов UP = NP – D – R; Где: NP- чистая прибыль, D – дивиденды, R – фонды и резервы.

ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПЕРАЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ Выручка - нетто Переменные расходы (не включая поставленные финансовые расходы) Затраты сырья, материалы Затраты труда Переменные накладные расходы Прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов (син. Валовая маржа, маржинальный доход) Постоянные нефинансовые расходы Амортизационные отчисления производственного назначения Валовая (маржинальная) прибыль Управленческие (административные) расходы Коммерческие расходы (по сбыту продукции) Прибыль до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) В сумме дают себестоимость реализованной продукции

Прибыль до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) Постоянные финансовые расходы (проценты к уплате, лизинговые платежи) Интерес для лендеров Прибыль до вычета налогов Интерес для госорганов Налоги и другие обязательные платежи Чистая прибыль (принадлежащая собственникам фирмы) Дивиденды по привилегированным акциям Интерес для держателей привилегированный акций Прибыль, принадлежащая держателям обыкновенных акций Интерес для держателей обыкновенных акций Обязательные отчисления в резервный капитал Прибыль, доступная к распределению среди держателей обыкновенных акций Нераспределенная прибыль Реинвестированная прибыль (остающаяся в «распоряжении предприятия» ) Дивиденды по обыкновенным акциям Интерес для топ-менеджеров