Финансовый менеджмент 13 02 2018 Ружанская Н В

Финансовый менеджмент 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 1

Тема 1 Содержание и механизм финансового менеджмента в организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 2

Финансовый менеджмент совокупность инструментария разработки и реализации управленческих решений относительно формирования, распределения и использования финансовых ресурсов организации и организации оборота ее денежных средств 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 3

Содержание финансового менеджмента 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 4

Предмет финансового менеджмента Финансовый механизм организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 5

Финансовый механизм форма организации финансовых взаимоотношений хозяйствующего субъекта посредством применения финансовых методов, приемов, рычагов, инструментов, принципов на основе соответствующего правового, нормативного и информационного обеспечения 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 6

Финансовые методы Пример ü Форма организации финансовых отношений 13. 02. 2018 ü финансовое планирование ü инвестирование ü ценообразование ü страхование ü контроль ü кредитование и пр. Ружанская Н. В. 7

Финансовые приемы Пример ü Форма использования финансовых методов 13. 02. 2018 ü виды планирования ü способы инвестирования, ценообразования ü формы страхования, кредитования и пр. Ружанская Н. В. 8

Финансовые рычаги Пример ü Форма реализации финансовых приемов 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. ü цена ü норма прибыли ü процентная ставка ü страховой тариф и пр. 9

Финансовые инструменты ü любой контракт, ü по которому наблюдается изменение финансовых ü активов и финансовых обязательств организации 13. 02. 2018 Финансовые активы - это денежные средства, контрактное право на получение от другой организации различного рода доходов Финансовые обязательства это контрактные обязательства выплатить денежные средства или предоставить иной вид финансовых активов другой организации Ружанская Н. В. 10

Финансовые инструменты Первичные финансовые инструменты ü ü ü акции облигации векселя денежные средства кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям 13. 02. 2018 ü ü ü Вторичные финансовые инструменты (производные или деривативы) финансовые опционы фьючерсы форвардные контракты процентные свопы валютные свопы Ружанская Н. В. 11

Финансовые принципы ü финансово-хозяйственная самостоятельность ü самоокупаемость ü соблюдение финансовой дисциплины ü рентабельность ü финансовая устойчивость ü финансовое равновесие и пр. 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 12

Финансовый механизм ü Правовое обеспечение законодательные акты, а также приравненные к ним акты органов исполнительной власти ü Нормативное обеспечение - акты органов исполнительной власти ü Информационное обеспечение внутренняя и внешняя экономическая информация 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 13

Концепции финансового менеджмента ü Концепция оценки стоимости денег во времени ü Концепция учета влияния фактора инфляции ü Концепция учета фактора риска ü Концепция оценки фактора ликвидности 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 14

Концепция оценки стоимости денег во времени ü Суть: Одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде ü Необходимость сопоставления стоимости денег в начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли, суммы долга и т. д. ü Сопоставление производится с использованием операций дисконтирования будущих доходов и платежей и наращения первоначально вложенных сумм 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 15

Концепция оценки стоимости денег во времени Дисконтирование - это процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости посредством исключения из их будущей суммы соответствующей суммы процентов, называемой "дисконтом" PV = FV /(1+i)t, где FV - будущая стоимость денежных средств, ден. ед. РV - настоящая стоимость денежных средств, ден. ед. i - норма доходности, в относительной величине t - количество интервалов, в течение которых осуществляется начисление дохода 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 16

Концепция оценки стоимости денег во времени Наращение - процесс, обратный процессу дисконтирования FV = PV * (1+i)t 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 17

Концепция учета влияния фактора инфляции Суть: Необходимость реального отражения стоимости активов и денежных потоков организации Необходимость возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций Модель Фишера I = Ir + + * Ir , где Ir - реальная процентная ставка, в относит. вел. I - номинальная процентная ставка, в относит. вел. - уровень инфляции, в относительной величине 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 18

Концепция учета фактора риска Суть: Неопределенность внешних и внутренних условий осуществления финансовой деятельности обуславливает возможность наступления неблагоприятных событий, связанных с различного рода потерями Объективная оценка уровня финансового риска с целью обеспечения формирования соответствующего уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 19

Концепция оценки фактора ликвидности Ликвидность инвестиций - это способность объектов инвестирования быть реализованными в течение короткого периода времени без потери их реальной рыночной стоимости Суть: Необходимость объективной оценки уровня ликвидности по намечаемым объектам инвестирования с целью обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 20

Теория идеального рынка капитала ü отсутствие трансакционных издержек ü отсутствие налогов ü действия отдельных участников рынка не влияют на цену финансовых инструментов ü равный доступ на рынок юридических и физических лиц ü равнодоступность информации ü одинаковые ожидания у всех участников рынка ü отсутствие издержек, связанных с финансовыми затруднениями 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 21

Теория портфеля (Гарри Марковиц, 1990 г. ) ü Для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели, поскольку между доходностью большинства видов активов отсутствует положительная связь ü Уровень риска по каждому виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а исходя из его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 22

Теория структуры капитала ü Для каждой организации существует оптимальная структура капитала, состоящая из собственных и заемных средств ü Привлечение заемного капитала (но не в чрезмерных количествах) способствует росту стоимости организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 23

Теория дивидендов (теории Модильяни и Миллера) В идеальной финансовой среде, в которой отсутствуют налоги и трансакционные издержки, дивидендная политика не влияет на стоимость организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 24

Гипотеза эффективности рынка (Efficient Markets Hypothesis - ЕМН) Эффективный рынок – такой рынок, в ценах которого находит отражение известная информация о ситуации на рынке ü ü Информация должна быть доступна всем участникам рынка одновременно и ее получение не должно сопровождается издержками Не должно быть трансакционных издержек, налогов и пр. Сделки, совершаемые отдельными участниками рынка, не должны влиять на общий уровень цен Все участники рынка должны действовать рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 25

Гипотеза эффективности рынка (Efficient Markets Hypothesis ЕМН) Формы эффективности ü Слабая - подразумевает, что вся информация, содержавшаяся в прошлых изменениях цен, полностью отражена в текущих рыночных ценах. В связи с этим, знание цен прошлых периодов не поможет получить сверхприбыли на рынке ценных бумаг ü Умеренная – предполагает, что текущие рыночные цены отражают не только изменение цен в прошлом, но и всю остальную общедоступную информацию ü Сильная – предполагает, что в текущих рыночных ценах отражена вся информация – и общедоступная, и доступная лишь отдельным лицам 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 26

Теория ассиметричности информации ü Отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной всем участникам рынка в равной мере ü Ассиметричность информации способствует существованию рынка капитала ü Информирование рынка о скрытом от него потенциале предприятия способствует росту котировок его акций (сигнализация) ü Сигнализация – проведение прессконференций, объявления о значительном увеличении дивидендных выплат 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 27

Теория агентских отношений (теория стейкхоулдеров) Повышение эффективности бизнеса требует отделения права собственности на предприятие от управления им, что влечет за собой возникновение агентских издержек ü ü ü Причины: Наличие профессиональных менеджеров Необходимость привлечения масштабных финансовых инвестиций Необходимость распределения рисков в целях снижения неопределенности деятельности путем инвестирования денежных средств в различные активы Экономия затрат на получение информации Смена собственника 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 28

Главная цель финансового менеджмента обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде или обеспечение максимизации ее рыночной стоимости 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 29

Задачи финансового менеджмента ü формирование финансового капитала с позиций достаточной величины и оптимального соотношения отдельных его компонентов ü обеспечение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности организации ü выживание организации в условиях конкурентной борьбы, лидерство в борьбе с конкурентами 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. ü оптимизация денежного оборота ü максимизация прибыли предусматриваемом уровне финансового риска ü минимизация уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли ü избежание банкротства и крупных финансовых неудач и т. д. 30

Функции управляющего финансами ü финансовый анализ, планирование и контроль ü управление источниками финансирования ü управление активами организации 13. 02. 2018 ü управление доходами, расходами и финансовыми результатами ü управление денежными средствами и денежными потоками Ружанская Н. В. 31

Информационная система финансового менеджмента процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности организации 13. 02. 2018 Ружанская Н. В. 32