Финансовый анализ Т Г Шешукова д э

Финансовый анализ Т. Г. Шешукова – д. э. н. , профессор

Литература: 1. Шеремет А. Д. Анализ финансово-хозяйственной Деятельности: М. : ИПБ России. 2012. – 310 с. 2. Селезнева Н. Н. , Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: учебное пособие для вузов. – М. : ЮНИТИ ДАНА, 2012. – 639 с. 3. Шешукова Т. Г. Совершенствование методики анализа экономического потенциала хозяйственного субъекта: монография / Т. Г. Шешукова, Е. В. Колесень; Перм. гос. нац. исслед. ун-т. - Пермь, 2013. - 196 с. 4. Кирьянова З. В. , Седова Е. И. Анализ Финансовой отчетности: учебник для бакалавров. М. : Юрайт, 2013. 428 с.

Тема 1. Цели и методы финансового анализа 1. 2. 3. Финансовый анализ как база принятия управленческих решений. Взаимосвязь финансового и управленческого анализа. Методы финансового анализа.

Характеристика групп пользователей информации коммерческой организации (предприятия) № п/п Партнерские группы Вклад в деятельность предприятия Требования компенсации Объем анализа 1 Собственники Собственный капитал Дивиденды Финансовые результаты и финансовое положение 2 Администрация, руководство Знание дела и умение руководить Оплата труда и премиальные Вся информация полезна для управления 3 Персонал, служащие Выполнение работ в соответствии с разделением труда Зарплата и социальные услуги Финансовые результаты 4 Поставщики Поставка материальных ресурсов Договорная цена Финансовое положение 5 Покупатели, клиенты Покупка продукции и услуг Договорная цена Финансовое положение 6 Заимодавцы, кредиторы Заемный капитал Проценты Ликвидность банка 7 Общество, налоговые органы Услуги общества Налоги и другие сборы и взносы Финансовые результаты

Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока: 1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия; 2) анализ финансового состояния предприятия; 3) анализ эффективности финансово – хозяйственной деятельности предприятия. Основная цель финансового анализа – получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основными функциями финансового анализа являются: - - Объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа; Выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов; Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов; Выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

В процессе финансового анализа предприятия может привлекаться следующая информация: - - - Информация о технической подготовке производства. Нормативная информация. Плановая информация (бизнес - план). Хозяйственный (экономический учет): оперативный (оперативно-технический) учет; бухгалтерский учет; статистический учет. Отчетность: публичная финансовая бухгалтерская отчетность (годовая); квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну); выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая отчетность), производимая по специальным указаниям; обязательная статистическая отчетность. Прочая информация: публикация в прессе; опросы руководителя; экспертная информация.

Анализ хозяйственной деятельности Управленческий анализ Внутрихозяйственный производственный анализ деятельности Финансовый анализ Внутрихозяйственный финансовый анализ Внешний финансовый анализ Анализ в обосновании и реализации бизнес-планов Анализ абсолютных показателей прибыли Анализ в системе маркетинга Анализ относительных показателей рентабельности Комплексный экономический анализ эффективности хозяйственной деятельности Анализ рыночной устойчивости, ликвидности и платежеспособности Анализ технико-организационного уровня и других условий производства Анализ использования собственного капитала Анализ использования производственных ресурсов Анализ средств использования заемных Анализ объема продукции Анализ эффективности авансирования капитала (инвестиционный анализ) Анализ взаимосвязи затрат, объема продукции и прибыли Анализ и эмитентов рейтинговая Рис. 1. Примерная схема содержания анализа хозяйственной деятельности оценка

Особенностями внешнего финансового анализа являются: 1) множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия; 2) разнообразие целей и интересов субъектов анализа; 3) наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности; 4) ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия; 5) ограничение задач анализа как следствие предыдущего фактора; 6) максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

Особенностями управленческого анализа являются: 1) ориентация результатов анализа на цели и интересы руководства предприятия; 2) использование всех источников информации для анализа; 3) отсутствие регламентации анализа со стороны государственных органов; 4) комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия; 5) интеграция учета, анализа, планирования и принятия решений; 6) максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

Технико-организационный уровень и другие условия производства 1 2 Капитал (фонды) 7 9 K (K=F+E) 3 4 Оборачиваемость Капитала N K K N Средства труда F; λ 1; А Предметы труда 6 М, λ 2 Труд 10 11 S (S=A+M+U) R; λ 3; U Прибыльность продукции Продукция 5 Себестоимость Продукции (N=F+ λ 1 = = M * λ 2 = R * λ 3) 8 P=N – S P N N S Рентабельность капитала предприятия P= P*N K Финансовое Cсостояние E C F-основные производственные средства (фонды) и прочие внеоборотные активы; N-продукция; λ 1 -фондоотдаяа (N/F); А-амортизация; М-материальные затраты; λ 2 -материалоотдача (N/M); λ 3 -производительность труда (N/R); U-оплата труда персонала; S-себестоимость продукции; K-авансированный (собственный и заемный) капитал; Р-прибыль; Е-оборотные активы; С-источники формирования оборотных активов. Рис. 2. Формирование обобщающих финансовых показателей хозяйственной деятельности предприятия в условиях рыночной экономики

Основные методы чтения финансовых отчетов Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов: С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный; прогнозный анализ. Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей. Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными. Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

Финансовый менеджмент Статистика Финансовый анализ Финансовый контроллинг Внутренний аудит Финансовый инжиниринг Внешний аудит Рис. 3. Место финансового анализа в системе экономических наук (исходящие потоки информации)

Выделяются следующие тенденции развития аудита и расширения его взаимодействия с финансовым анализом: 1. 2. Аудит приобретает прогнозный характер, так как направлен на выявление предпринимательского риска клиента и риска инвестора. Таким образом, конечная цель аудита – не столько констатация соответствия отражения хозяйственных операций требованиям нормативных документов, сколько экспертиза бизнеса и подтверждение соответствия состояния активов, пассивов, финансовых результатов, отраженных в бухгалтерской отчетности, реальному финансовому состоянию организации, а также оценка ее жизнеспособности на ближайшую перспективу (предусмотрено стандартом «Допустимость применения принципа непрерывности деятельности» ). Акцент в аудиторской деятельности смещается на финансовый анализ и выявление присущих деятельности клиента рисков. Главная цель применения аналитических процедур – выявление наличия или отсутствия необычных или неверно отраженных факторов и результатов хозяйственной деятельности, определяющих области потенциального риска.

Тема 2. Анализ финансового состояния 1. 2. 3. 4. 5. 6. Понятие финансового состояния. Анализ имущества предприятия. Анализ источников формирования имущества Анализ финансового состояния по абсолютным данным бухгалтерского баланса. Оценка финансовой устойчивости. Оценка ликвидности и платежеспособности

1. Понятие финансового состояния Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т. е. средств предприятия и их источников. Задачами анализа являются: а) оценка имущественного состояния предприятия б) определение показателей финансовой устойчивости и автономности организации в) оценка платежеспособности.

Финансовое состояние организации характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование ее финансовых ресурсов. Информационные источники – годовая и квартальная бухгалтерская отчетность: «Бухгалтерский баланс» ; «Отчет о прибылях и убытках» ; «Отчет об изменениях капитала» ; «Отчет о движении денежных средств» ; «Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках» ; «Отчет о целевом использовании полученных средств» .

§ § § § § Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. К ним относятся: общая стоимость имущества организации, равная валюте (итогу) баланса; стоимость иммобилизованных активов (т. е. основных и прочих внеоборотных средств), равная итогу раздела I актива баланса; стоимость оборотных (мобильных) средств, равная итогу раздела II актива баланса; стоимость материальных оборотных средств; величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы); величина финансовых вложений; величина абсолютно ликвидных активов, принимаемых в расчет коэффициента абсолютной ликвидности, т. е. сумма свободных денежных средств в широком смысле (включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения); величина собственного оборотного капитала, равная итогам разделов III и IV минус итог раздела I баланса; величина нераспределенной прибыли или убытков раздела III пассива баланса; стоимость собственного капитала, равная разделу III баланса;

§ § § величина заемного капитала, равная сумме итогов разделов IV и V баланса; величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равная разделу IV пассива баланса; величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме итогов разделов III и IV баланса; величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равная строке 610 раздела V пассива баланса; величина кредиторской задолженности; величина краткосрочных обязательств, принимаемых в расчет коэффициентов ликвидности.

2. Анализ имущества предприятия Анализ использования основных средств 1. Коэффициент выбытия основных фондов (КВ) – отношение стоимости выбывших за данный период (обычно год) основных фондов (FВ) к их стоимости на начало периода (FН): Стоимость выбывших ОПФ , т. е. Стоимость ОПФ на начало года Обратная величина характеризует (эксплуатации) производственных средств. 2. фактический срок службы Коэффициент обновления основных фондов (Коб) – частное от деления стоимости введенных в данном периоде основных фондов (FН) на стоимость основных фондов в конце анализируемого периода (FК): Стоимость поступивших ОПФ , т. е. Стоимость ОПФ на конец периода

3. Коэффициент прироста (КПР): Сумма прироста ОПФ Стоимость ОПФ на начало периода 4. Коэффициент интенсивности обновления основных производственных средств (k. ИНТ): k. ИНТ = FB / FH С целью определения возрастного состава фондов рассчитывают коэффициенты износа (КИЗН) и годности (КГОДН) Сумма износа основных фондов 5. Первоначальная стоимость основных фондов на соответствующую дату Коэффициент годности основных фондов (КГОДН): Остаточная стоимость основных фондов Первоначальная стоимость основных фондов КГОДН = 1 – КИЗН

Обобщающими показателями, характеризующими уровень обеспечения предприятия основными производственными фондами, являются фондовооруженность труда и техническая вооруженность труда. Показатель общей фондовооруженности труда (f. ВООР) рассчитывается отношением среднегодовой стоимости промышленно–производственных фондов (FСР) к среднесписочной численности рабочих в наибольшую смену (ЧР) (имеется в виду, что рабочие, занятые в других сменах, используют те же средства труда): Темпы его роста сопоставляются с темпами роста производительности труда. Для эффективного развития организации необходимо, чтобы темпы роста производительности труда опережали темпы роста технической вооруженности труда.

На основе данных и учетных регистров проводится детальный анализ показателей, характеризующих динамику и состояние нематериальных активов по классификационным группам. Наиболее приемлема оценка структуры нематериальных активов по: видам; источникам поступления (приобретения); срокам полезного использования; степени правовой защищенности; степени ликвидности и риска вложений капитала в нематериальные объекты; степени использования в производстве и реализации продукции; направлениям выбытия и др. При проведении анализа нематериальных активов по видам отдельно выделяют группу активов, сформированных в результате вложения средств в объекты интеллектуальной собственности (патенты на изобретения, лицензии и т. д. ), так как повышение их доли оказывает благоприятное влияние на финансовое состояние организации в целом. Анализируя динамику структуры нематериальных активов по источникам поступления, необходимо выделить долю нематериальных активов, полученных за счет средств, внесенных учредителями, приобретенных зарплату и в обмен на другое имущество либо полученных безвозмездно от юридических и физических лиц. При проведении оценки динамики и структуры нематериальных активов по степени правовой защищенности, целесообразно проанализировать изменение удельного веса нематериальных активов, защищенных патентами, лицензиями и авторскими правами. Срок полезного использования нематериальных активов ранжируется по годам (до 10 лет и свыше 10 лет). Чем выше доля нематериальных активов с более длительным сроком использования, тем больше экономический эффект, полученный организацией.

При анализе первого раздела актива баланса следует обратить внимание на тенденцию изменения незавершенного строительства, поскольку оно не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение его доли может негативно сказаться на результативности финансовой и хозяйственной деятельности организации. По данным баланса и бухгалтерского учета необходимо установить целесообразность и эффективность использования капитальных вложений, степени их концентрации на пусковых и важнейших объектах. Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений организации, вызванную рыночными отношениями. В процессе анализа на основании данных аналитического бухгалтерского учета необходимо изучить объем и состав портфеля ценных бумаг, их динамику и степень ликвидности.

Анализ состояния запасов При проведении такого анализа основное внимание уделяют выявлению и оценке тенденций изменения таких элементов, как производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Анализ состояния запасов не ограничивается оценкой абсолютных отклонений фактических остатков на конец отчетного периода от норматива и прошлого года (квартала). Для исследования динамики запасов товарно – материальных ценностей во взаимосвязи с изменением объемов производства, цен и масштабов потребления отдельных видов материальных ценностей целесообразно определить относительный уровень запаса в днях расхода (выбытия). Запасы в днях (З) исчисляются как отношение абсолютной величины остатка соответствующего вида материальных оборотных средств на дату баланса к однодневному обороту по их расходу (выбытию): З = О / (Р / Д) = О * Д / Р , где О – остаток на дату баланса по соответствующей статье материальных оборотных средств; Р – оборот по расходу (выбытию) данного вида средств за отчетный период (год, квартал); Д – число дней в отчетном периоде (за год – 360, квартал - 90).

• • • При выявлении сверхнормативных запасов проводится анализ причин их образования. Основными причинами могут быть: по производственным запасам – снижение выпуска по отдельным видам продукции и отклонения фактического расхода материалов от норм, излишние и неиспользуемые материальные ценности, неравномерное поступление материальных ресурсов по незавершенному производству – аннулирование производственных заказов (договоров), удорожание себестоимости продукции, недостатки в планировании и организации производства, недопоставки покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий и др. по готовой продукции – падение спроса на отдельные виды изделий, низкое качество продукции, неритмичный выпуск готовой продукции и задержка отгрузки, транспортные затруднения и др.

Анализ дебиторской задолженности Задачи анализа состоят в том, чтобы выявить размеры и динамику неоправданной задолженности, причины ее возникновения или роста. Внешний анализ состояния расчетов с дебиторами базируется на данных финансовой отчетности. Для внутреннего анализа привлекаются данные аналитического учета счетов, предназначенных для обобщения информации о расчетах с дебиторами. Анализ начинают с общей оценки динамики дебиторской задолженности в целом и в разрезе отдельных статей. На основе оперативной отчетности проводится ранжирование задолженности по срокам оплаты счетов. Все счета к получению классифицируются по группам: срок оплаты не наступил; просрочка от одного до 30 дней (до 1 месяца); от 31 до 90 дней (от 1 до 3 месяцев); от 91 до 180 дней (от 3 до 6 месяцев); от 181 до 360 дней (от 6 месяцев до года); от 360 дней и более (более года). К оправданной относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее месяца. Неоправданной (сомнительной) является просроченная задолженность покупателей и заказчиков. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности организации кредитора и ослабляет ликвидность ее баланса. Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о нерациональной политике организации по предоставлению отсрочки в расчетах с покупателями.

Анализ движения денежных средств Поступление денежных средств в рамках текущей деятельности связано с получением выручки от реализации продукции, выполнением работ и оказанием услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков, а расходование — с уплатой по счетам поставщиков и других контрагентов, выплатой заработной платы отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом. В процессе текущей деятельности организации могут выплачивать проценты по полученным кредитам и займам. Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) основных фондов и иного имущества долгосрочного использования, поступлением дивидендов и процентов. Финансовая деятельность организации связана с поступлением средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, бюджетных ассигнований и расходованием средств в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам, выплаты дивидендов и процентов.

3. Анализ источников формирования имущества 1) 2) 3) 4) К собственным источникам относятся: Уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество организации при ее создании. Размер уставного капитала определяется учредительными документами и может быть изменен только по решению учредителей при внесении соответствующих изменений в учредительные документы; Добавочный капитал – прирост стоимости имущества организации в результате его дооценки в соответствии с установленным порядком, безвозмездного получения имущества в результате осуществления капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода, положительных курсовых разниц в случае погашения задолженности по взносам в уставный капитал в иностранной валюте; Резервный капитал – источник собственных средств, создаваемый организацией в соответствии с законодательством путем отчислений от прибыли до ее налогообложения. Резервный фонд имеет строго целевое назначение – используется на выплату доходов учредителям при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей, на покрытие убытков организации в отчетном году и др. ; Фонды специального назначения – источники собственных средств, образуемые за счет отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении организации, а так же за счет безвозмездных взносов учредителей, других организаций и лиц;

5) 1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) Нераспределенная прибыль – часть чистой прибыли (за вычетом налога), которая не распределена организацией по состоянию на дату составления отчета. Нераспределенная прибыль формируется путем исключения из чистой прибыли средств. Направляемых на формирование ( пополнение) фондов специального назначения, а также на выплату дивидендов. К заемным средствам относятся краткосрочные и долгосрочные обязательства организации. Краткосрочные обязательства погашаются путем реализации (использования) текущих активов или создания новых обязательств. К ним могут быть отнесены: Краткосрочные кредиты банков – ссуды банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более года; Краткосрочные займы – ссуды заимодавцев, кроме банков (внутри страны и за рубежом), полученные на срок не более года; Кредиторская задолженность организации поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся ввиду разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и датой их фактической оплаты; Задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва временем начисления и датой платежа; Долговые обязательства организации перед своими работниками по оплате их труда; Задолженность органам социального страхования и обеспечения; Прочие краткосрочные обязательства.

n n n К заемным средствам, используемым в организации длительное время, относятся долгосрочные кредиты банков – ссуды банков, полученные на срок более одного года; долгосрочные займы – ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок более года. Заключительным этапом анализа является проверка правильности размещения имущества организации. С этой целью проверяют следующие соотношения: внеоборотных активов с источниками их формирования материальных запасов с источниками их формирования. Для проверки этих соотношений следует исходить из равенства актива и пассива баланса (имущества с источниками его формирования). В рентабельных организациях: ВА + ОА = СК + ДП + КП В организациях внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основном за счет собственного капитала (СК) и частично за счет долгосрочных пассивов (ДП). Из общей величины собственного капитала часть его направляется на формирование собственного оборотного средства (СОС). Нормативное значение этого показателя – 10% от оборотного капитала, остальная часть собственного капитала направляется на формирование внеоборотных активов.

Источниками покрытия оборотного капитала (ОА) являются собственный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные пассивы (КП). Материальные запасы (МЗ) формируются за счет собственных оборотных средств (СОС), краткосрочных заемных средств (КЗС) и кредиторской задолженности (КЗ). При правильном размещении имущества организации должны наблюдаться следующие соотношения: ВА = (СК - СОС) + ДП; ОА = СОС + КП; МЗ = СОС + КЗС; ВА = СК – 10%ОА + ДП; ОА = 10%ОА + КП; МЗ = 10%ОА + КЗС. Если указанные соответствия нарушаются, то это свидетельствует о неправильном размещении имущества, что приводит к ухудшению финансового состояния организации.

4. Анализ финансового состояния по абсолютным данным бухгалтерского баланса После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости организации. Соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния организации. Обобщающий показатель финансовой устойчивости – излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, рассчитываемый как разность между величинами источников средств и запасов. Общая величина запасов организации равна строка 210 и 220 раздела II актива баланса (Е 3). Для характеристики источников формирования запасов используются показатели: 1) наличие собственных оборотных средств (ЕС), равное разности между величиной источников собственных средств плюс долгосрочные заемные средства и величиной основных средств и вложений: ЕС = СС + СДК – F где СС – итог раздела I пассива баланса; СДК – раздел IV пассива баланса; F – итог раздела I актива баланса; 2) общая величина основных средств источников формирования запасов, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств для формирования запасов, предусмотренных в финансовом плане (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

1) 2) 3) ЕС + СКК = [(СС + СДК) - F] + СКК + СН , где СКК – краткосрочные кредиты и заемные средства, не объединенные в данном случае с просроченными ссудами; СН – ссуды, не погашенные в срок (неплатежи по ссудам). Двум показателям величины источников формирования производственных запасов соответствуют два показателя обеспеченности запасов источниками их формирования: Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: ЕС = Е С - Е 3 ; Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов: ЕС = Е С - Е 3. Вычисление двух показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций: абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями Е 3 ЕС + СКК, или Е 3 С 3; нормальная устойчивость финансового состояния организации, гарантирующая ее платежеспособность Е 3 = ЕС + СКК , или Е 3 = С 3 ; Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

4) Е 3 ЕС + СКК + СО , или где СО – источники, ослабляющие финансовую напряженность; Кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: Е 3 ЕС + СКК , или Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями. Устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов.

5. Оценка финансовой устойчивости n n n Относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными) можно разделить на три группы. Это показатели характеризующие: Состояние оборотных средств; Состояние основных средств; Финансовую независимость организации.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами – определяет степень обеспеченности СОС организации, необходимую для финансовой устойчивости: разд. III бал. –разд. I бал. К об. СОС = --------------------------- > 0, 1 разд. II бал Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами – показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлеченных заемных. разд. III бал. –разд. I бал. К об. мз = --------------------------- = 0, 5 - 0, 8 раздел 3

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, насколько мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки зрения. Он определяется путем деления собственных оборотных средств на сумму всех источников собственных средств: разд. III бал. +стр. 640, 650–разд. I бал. К об. мз= --------------------------- = 0, 5 -0, 8 раздел 3

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов. Индекс постоянного актива – коэффициент (К па) показывающий отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. разд. I бал. К па = --------------------------разд. III бал. + стр. 640 + стр. 650

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдпа) – отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневренности без снижения индекса постоянного актива. разд. IV бал. К дпа = ---------------------------------разд. III бал. + стр. 640 + стр. 650 + разд. IV бал.

Коэффициент износа (Ки) – соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств. ∑ износа Ки = -----------------------------------Первоначальная балансовая стоимость основных средств Он измеряет, в какой степени профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств. Рост этого коэффициента может быть обусловлен двумя факторами: либо старостью основных производственных фондов, либо использованием метода ускоренной амортизации.

Коэффициент реальной стоимости имущества определяет, какую долю в стоимости имущества организации составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных фондов (по остаточной стоимости), производственных запасов и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость активов организации (валюту баланса). Норматив – 0, 5. Осн. средства + сырье, материалы + МПБ + НЗП К рси = -------------------------------Валюта баланса Стр. 122 разд. I бал. +стр. 211+стр. 213 разд. II бал. К рси = ---------------------------------валюта баланса

Структуру финансовых источников организации и ее финансовую независимость характеризует третья группа показателей. Коэффициент автономии (Ка) (финансовой независимости и концентрации собственного капитала): разд. III бал. + стр. 640 + стр. 650 Ка = ----------------------------- > 0, 5 валюта баланса Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Оптимальное значение коэффициента – о, 5. Это означает, что сумма собственных средств предприятия составляет 50% от суммы всех источников финансирования.

Анализ коэффициента автономии дополняется расчетом коэффициента финансовой устойчивости: разд. IVII бал. + разд. VII бал. К ф. уст. = ------------------------валюта баланса Коэффициент показывает удельный вес тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительной время.

Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) показывает соотношение заемных и собственных средств организации: разд. IVбал. +разд. V бал. –стр. 640 стр. 650 Ксзс = ------------------------------ < 1 разд. III бал. + стр. 640 + стр. 650 Показатель характеризует структуру финансовых источников организации, показывает степень ее зависимости от заемных источников.

Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств) показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. разд. III бал. Кф = ------------------------- > 1 разд. IV бал. + разд. V бал.

6. Оценка ликвидности платежеспособности и Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по двум параметрам: - по общей сумме; - по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

n n n Анализ ликвидности организации проводится по балансу и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами по пассиву, расположенными в порядке возрастания сроков погашения. Различают ликвидность: текущую – соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности; расчетную – соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости, в условиях нормального функционирования организации; срочную – способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации.

1. n n В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются на следующие группы. Наиболее ликвидные активы А 1: суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно; краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) А 1 2. n n Быстрореализуемые активы А 2 – активы для обращения которых в наличные средства требуется определенное время: дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты; прочие дебиторские активы А 2

3. n n n Медленнореализуемые активы – наименее ликвидные активы: запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов» ; налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты: А 3 4. Труднореализуемые активы А 4. В эту группу включаются все статьи баланса раздела I «Внеоборотные активы» : А 4

n n n Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности оплаты. 1. Наиболее срочные обязательства П 1: кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства. П 1

2. Краткорочные пассивы П 2: n Краткосрочные займы и кредиты; П 2 3. Долгосрочные пассивы П 3: в эту группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела IV баланса П 3

n n 4. Постоянные пассивы П 4: статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» ; отдельные статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства» , не вошедшие в предыдущие группы; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов» : А 4

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности организации и ее платежеспособность можно определить на основе анализа ликвидности баланса. На первой стадии анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств: А 1≥П 1, А 2≥П 2, А 3≥П 3, А 4≤П 4

При этом, если соблюдены первые три неравенства: А 1≥П 1, А 2≥П 2, А 3≥П 3, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последнее неравенство А 4≤П 4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса.

В ходе анализа рассчитываются финансовые коэффициенты ликвидности путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса. Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной ликвидности. Он представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов): К а. л. = (Д+ЦБ): (К+3) где Д – денежные средств.

ЦБ – краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги); К – кредиторская задолженность, тыс. руб. ; З – краткосрочные заемные средства, тыс. руб. Нормальное ограничение – Ка. л. ≥ 0, 2 -0, 5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности.

Коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия. Он рассчитывается как частное от деления величины денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и расчетов на сумму краткосрочных обязательств организации. Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретический оправданные оценки этого коэффициента ≈0, 8. К к. л.

На заключительном этапе анализ рассчитывают коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, который определяется как отношение всех оборотных средств (текущих активов) – (раздел II баланса) за вычетом НДС по приобретенным ценностям и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты , к текущим обязательствам. Кт. л. = Та : То где Та – текущие активы; То – текущие обязательства.

Оценка платежеспособности Платежеспособность организации определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т. е. их способности превращаться в денежную наличность.

В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств на основе анализа финансовых потоков организации: приток денежных средств должен обеспечивать покрытие текущих обязательств организации. Исходной информацией для анализа движения денежных средств являются данные Главной книги или журналовордеров по отдельным бухгалтерским счетам.

Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами. Коэффициент общей платежеспособности Кобщ. пл. рассчитывается по формуле: Активы организации К общ. пл. = ------------------------ 2 обязательства организации

Долгосрочная платежеспособность рассчитывается с помощью коэффициента долгосрочной платежеспособности организации, представляющего отношение долгосрочного заемного капитала к собственному: К д. пл. Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и способность организации функционировать длительное время.

При проведении оценки платежеспособности используют также показатели, как: n величина собственного оборотного капитала; n различные коэффициенты ликвидности; n соотношение собственного и заемного капитала; n коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; n коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и т. д.

С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) Квос(утр) платежеспособности по формуле: Ктл. к. + (Ктл. к – К тл. н. ) К вос (утр)=-----------------, 2 где Ктл. н, Ктл. к. – коэффициент текущей соответственно на начало и конец периода; ликвидности

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности организации в течение шести месяцев, значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой возможности. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности данной организации в течение трех месяцев, значение коэффициента более 1 говорит об отсутствии подобных тенденций.

Тема 3. Анализ финансовых результатов 3. 1. Общая оценка динамики прибыли. 3. 2. Факторный анализ прибыли от продаж. 3. 3. Анализ финансовых результатов от прочей реализации, финансовой деятельности и внереализационных операций. 3. 4. Анализ использования прибыли. 3. 5. Методика оптимизации прибыли (Предельный анализ). 3. 6. Анализ показателей рентабельности. 3. 7. Оценка финансового левериджа (рычага).

3. 1. Общая оценка динамики прибыли Прибыль – это конечный финансовый результат деятельности предприятия, характеризующий абсолютную эффективность его работы. - Основные задачи анализа финансовых результатов: Оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности); Определение направленности и размера влияния отдельных факторов на динамику прибыли и уровень рентабельности; Оценка эффективности бизнеса; Определение оптимальной величины прибыли (предельный анализ).

Прибыль (убыток) от основной деятельности включает в себя прибыль (убыток) от продажи товаров, продукции, работ, услуг и определяется как разность между выручкой (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов. Прочие доходы и расходы включают проценты к получению (к уплате), прочие операционные доходы (расходы), финансовые результаты от внереализационных операций. Прибыль (убыток) до налогообложения представляет алгебраическую сумму прибыли (убытка) от продажи товаров, продукции, работ, услуг и прочих доходов и расходов. Чистая прибыль (убыток) определяется как разность между суммой прибыли (убытка) до налогообложения, уменьшенной на сумму текущего налога на прибыль и чрезвычайных расходов, и увеличенной на сумму чрезвычайных доходов.

Анализ следует начинать с общей оценки динамики величины и состава прибыли до налогообложения. Информация, содержащаяся в отчетной форме № 2, позволяет проанализировать финансовые результаты, полученные от всех видов деятельности предприятия, установить структуру прибыли.

3. 2. Факторный анализ прибыли от продаж Предыдущий структурный анализ прибыли до налогообложения показал, что основными источниками ее формирования на рассматриваемом предприятии является прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг. Она представляет собой конечный результат деятельности предприятия не только в сфере производства, но и в сфере обращения. Формализованный расчет прибыли от реализации продукции РQ = QP – S – K, где QP – выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей); S – себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг; К – коммерческие расходы;

Важнейшими условиями роста прибыли от реализации являются увеличение объема, обеспечение ритмичности производства и отгрузки продукции, снижение ее себестоимости, повышение ее качества и конкурентоспособности, оптимизация запасов готовой продукции на складах, своевременная оплата покупателями заказанной ими продукции, применение прогрессивных форм расчетов за продукцию (факторинг, овердрафт. ) Влияние изменения объема реализации на сумму прибыли можно определить по следующей формуле: ∆РQP = P 0 * K 1. 2 – P 0 или ∆РQP = P 0 * (K 1. 2 - 1), где ∆РQP – прирост (уменьшение) прибыли за счет изменения объема реализации; Р 0 – прибыль за предыдущий год; К 1, 2 – коэффициент изменения объема реализации.

К 1 может определяться путем отношения объема реализации отчетного года к объему реализации предыдущего года в сопоставимых ценах (в ценах предыдущего года) по формуле где - фактический объем реализации за отчетный год в ценах предыдущего года; - объем реализации за предыдущий год.

На прибыль от реализации оказывают влияние сдвиги в структуре и ассортименте реализации товаров, продукции, работ, услуг. Изменение структуры и ассортимента реализации влияет на прибыль потому, что рентабельность различных изделий и видов работ, услуг неодинакова. При увеличении в составе реализации доли изделий и видов работ, услуг с рентабельностью выше средней по предприятию сумма прибыли увеличивается, и наоборот. Влияние на прибыль изменения против прошлого года ассортимента и структуры реализации (оборота) можно определить по формуле где - прирост прибыли в результате изменения структуры и ассортимента реализации продукции; - прибыль, полученная от фактически реализованной продукции в отчетном году в ценах и по себестоимости предыдущего года.

Влияние изменения себестоимости реализации на сумму прибыли определяется путем сравнения фактической полной себестоимости реализации отчетного года с фактическим объемом реализации отчетного года, но по себестоимости предыдущего года по формуле ∆S = S 1 – S 1. 0 где ∆S – прирост (уменьшение) полной себестоимости реализации; S 1 – фактическая полная себестоимость реализации отчетного года; S 1, 2 – известно. Влияние на прибыль изменения оптовых цен и тарифов определяется путем сравнения объема реализованных в отчетном году товаров, продукции, работ, услуг в действующих ценах с объемом реализованных в отчетном году товаров, продукции, работ и услуг в ценах и тарифах предыдущего года по формуле ∆QZ = Qp 1 – Qp 1. 0 где ∆QZ – прирост (уменьшение) выручки от продажи за счет изменения цен и тарифов; Qp 1 – фактический объем реализации за отчетный год в действующих ценах; Qp 1. 0 – известно.

В международной практике для изучения влияния факторов на изменение суммы прибыли при многономенклатурном производстве и применении системы учета «директ-костинг» используется модель определения финансового результата: где Р - прибыль (убыток) от продажи продукции (работ, услуг); - выручка от продажи продукции (работ, услуг); - средняя доля маржинального дохода в выручке от продажи продукции (работ, услуг); ПЗ - постоянные затраты

Средняя доля маржинального дохода к выручке ( ) зависит от удельного веса каждого вида продукции в общей сумме выручки (Уi) и доли маржинального дохода в выручке по каждому изделию (МДi): Уi = QPi QP Тогда ; = Выручка от реализации продукции и финансовый результат зависят от физического объема реализации продукции (работ, услуг), ее структуры и отпускных цен: QP = После этого факторная модель прибыли от реализации продукции (работ, услуг) будет иметь вид P= * - ПЗ С помощью этой модели можно установить, как изменилась прибыль за счет изменения физического объема реализованной продукции (работ, услуг), ее структуры, отпускных цен, удельных переменных расходов и постоянных затрат предприятия.

3. 3. Анализ финансовых результатов от прочей реализации, финансовой деятельности и внереализационных операций Финансовые результаты от прочей реализации могут быть получены от операций, связанных с движением имущества предприятия (основных средств, запасов, товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженности). К ним относятся: поступления и расходы, связанные с реализацией основных средства, иного имущества и дебиторской задолженности, списание основных средств с баланса по причине морального износа: сдача имущества в аренду; поступления и расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретение, промышленных образцов и других видов интеллектуальной собственности; расходы, связанные с участием в уставных капитал других организаций или связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями. Доходы и расходы по этим операциям показываются в отчете (ф. № 2) развернуто по статьям «Прочие операционные доходы» и «Прочие операционные расходы» . При проведение анализа фактические суммы операционных доходов и расходов за отчетный период сравнивают с плановыми показателями и данными за прошлый период, используя материалы финансового плана и форму № 2, а также данные аналитического учета к счету 91 «прочие доходы и расходы» . При получении убытков от прочей реализации в каждом конкретном случае следует установить причины образования этих убытков. Так, например, причинами образования убытков от реализации имущества являются, как правило, снижение качества и потребительских свойств вследствие длительного и небрежного его хранения.

Конкретные результаты от финансовой деятельности образуются на предприятии, если оно имеет финансовые вложения в ценные бумаги либо принимает участие в совместной деятельности. Сумма причитающихся (подлежащих) в соответствии с договорами к получению (к уплате) дивидендов (процентов) по облигациям, депозитам отражаются в бухгалтерском отчете (ф. № 2) по статьям «Проценты к получению» и «Проценты к уплате» . Доходы, полученные организацией от участия в совместной деятельности и поступления от долевого участия в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам), отражаются в ф. № 2 по статье «Доходы от участия в других организациях» . В состав доходов от внереализационных операций включаются: кредиторская и депонентская задолженность, по которой срок исковой давности истек, поступление ранее списанных долгов, прибыль прошлых лет, выявления в отчетном году; присужденные или признанный должником штрафы, пени, неустойки и другие виды санкций за нарушения хозяйственных договоров, а также суммы, причитающиеся в возмещении причиненных убытков в связи с нарушением хозяйственных договоров, зачисления на баланс имущества, оказавшегося в излишке по результатам инвентаризации, курсовые разницы и др.

В состав расходов от внереализационных операций включаются: убытки от списания недостач материальных ценностей, выявленных при инвентаризации, когда виновники не установлены или в иске отказано судом; суммы уценки производственных запасов, готовой продукции и товаров в соответствии с установленным порядком; убытки от списания безнадежных долгов; убытки по операциям прошлых лет, выявленные в текущем году; присужденные или признанные предприятием штрафы, пени, неустойки и другие виды санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, курсовые разницы и др. При анализе внереализационных финансовых результатов основное внимание должно быть сосредоточено на внереализационных убытках. Следует установить причины, вызвавшие потери, и проверить правильность и обоснованность отнесении их на убытки. Так, при наличии убытков от списаний безнадежной дебиторской задолженности необходимо выяснить, при каких обстоятельствах образовалась эта задолженность на балансе предприятия, предъявлялись ли своевременному должнику требования погасить задолженность, было ли передано дело в арбитраж или суд и каково их решение. Если в иске отказано судом, то следует выяснить мотивы отказа.

3. 4. Анализ использования прибыли Задача анализа использования прибыли состоит в выявлении соответствия между распределением прибыли и результатами работы коллектива предприятия. Прибыль, полученная предприятием, распределяется в следующем порядке. Прежде всего из нее вносится текущий налог в бюджет (федеральный, субъектов РФ и местный) и другие аналогичные платежи, в том числе штрафные санкции со стороны налоговых органов. Для исчисления облагаемой налогом прибыли прибыль до налогообложения уменьшается на сумму доходов в виде дивидендов, процентов, полученных по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим предприятию; доходов, полученных от долевого участия в деятельности других предприятий, льгот, предоставленных в соответствии с действующим законодательством. По действующему законодательству прибыль облагается налогом по ставке 24%. Направления использования чистой прибыли определяются предприятием самостоятельно. Основные направления использования прибыли следующие: отчисления в резервный капитал, образование фондов накопления и фондов потребления, фонд социальной сферы, отвлечение на благотворительные и другие цели.

3. 5. Методика оптимизации прибыли (предельный анализ) Получение максимальной прибыли возможно при определенном сочетании объема производства, цены продукта и издержек на его производство и реализацию. При принятии управленческих решений, нацеленных на увеличение прибыли предприятия. Необходимо учитывать предполагаемые величины предельного дохода и предельных издержек. Предельный доход – это прирост выручки от реализации на единицу прироста количества произведенной продукции. Соответственно предельные издержки равны приросту затрат на производство продукции, приходящемуся на единицу прироста количества произведенной продукции. Для получения максимальной прибыли необходимо равенство предельных издержек и предельного дохода. Введем следующие условные обозначения: q – количество продукции; Z – цена единицы продукции; Z*q – доход (выручка) от реализации продукции; S – издержки производства (затраты); P – прибыль от реализации. Тогда стремление получить максимум прибыли может быть представлено в формальном виде следующей функцией: P = (Z * q) – S max

Применение предельного подхода к этой функции дает следующее соотношение: Где - предельный доход; - предельны издержки. Отсюда следует: чтобы прибыль была максимальной, необходимо равенство предельного дохода и предельных издержек, а также отрицательный знак второй производной по количеству продукции: , т. е. Это соотношение позволяет найти оптимальный размер объема производства при известных (или заданных) функциях цены: Z=f(q) и издержек S=g(q).

3. 6. Анализ показателей рентабельности Показатели рентабельности характеризуют относительную доходность, или прибыльность, измеряемую в процентах к затратам средств или имущества. Уровень рентабельности реализации, или оборота, определяется отношением прибыли от реализации товаров, продукции, работ, услуг к сумме выручки от реализации в действующих (отпускных ценах) без налога на добавленную стоимость и акцизов по формуле где – рентабельность реализации (оборота), % или коп. где P, Q, S – известно; – рентабельность затрат; З – затраты на 1 руб. реализованной продукции.

Рентабельность реализации (оборота) показывает, сколько получено прибыли в коп. или % на 1 руб. проданных товаров, продукции и выполненных работ, услуг. Рентабельность отдельных видов продукции определяется отношением прибыли данного вида изделия к себестоимости этого изделия. Она характеризует абсолютную сумму или уровень (в %) прибыли на 1 руб. затраченных средств (производственных ресурсов): где КР – коэффициент (процент) рентабельности отдельных видов выпущенной продукции; Р – прибыль отдельных видов продукции; S – полная себестоимость отдельных изделий. В мировой практике рентабельность единицы отдельных видов продукции исчисляется как отношение прибыли по данному виду изделия к его стоимости (цене): где КР – коэффициент (процент) рентабельности изделия; Z – цена единицы изделия; S –себестоимость единицы изделия.

Рентабельность производственных фондов определяется как отношение прибыли до налогообложения к средней стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных активов. Этот же показатель можно оценивать и по чистой прибыли. На изменение рентабельности производственных фондов влияют изменения фондоотдачи, оборачиваемости материальных активов, а также рентабельности (доходности) реализованной продукции. Для определения количественного влияния этих факторов можно рекомендовать следующую формулу: Где - рентабельность производственных фондов; - рентабельность (доходность) реализованной продукции; - фондоотдача; - оборачиваемость материальных оборотных активов; - прибыль до налогообложения; - среднегодовая стоимость основных средств основного вида деятельности - среднегодовая сумма материальных оборотных активов (запасов)

Для характеристики эффективности применения финансовых ресурсов в мировой практике используют показатели рентабельности вложений: в совокупные активы, в чистые активы, в функционирующие активы, в акции других предприятий; собственного капитала. Рентабельность вложений в предприятие в общем виде определяется по стоимости совокупных активов или чистых активов, имеющихся в распоряжении предприятия. Для исчисления этих показателей прибыль до налогообложения, или чистая прибыль от продаж делится на общий итог баланса или на стоимость чистых активов, определяемых как средняя величина. Сопоставление различных видов прибыли со среднегодовой суммой итога баланса либо чистых активов позволяет определить воздействие внешних факторов: Кр1 = Прибыль до налогообложения Среднегодовой итог баланса Кр2 = Чистая прибыль Среднегодовой итог баланса Кр3 = Прибыль от продажи товаров. Продукции, работ, услуг Среднегодовой итог баланса Сопоставление Кр1 и Кр2 позволяет выявить влияние на доходность предприятия налоговых отчислений.

3. 7. Оценка финансового левериджа (рычага) - В основу анализа финансового левериджа (рычага) предприятия, т. е. анализа влияния различной доли внешних обязательств в структуре его капитала, положена классификация затрат по их отношению к объему производства и реализации продукции на условно-переменные и условно-постоянные. В процессе анализа финансового рычага дается количественная оценка возможности выиграть от природы постоянных затрат (платежей за кредиты и займы), не меняющейся при колебаниях масштаба производственной деятельности предприятия. Иными словами, следует взять в долг столько, сколько позволяют кредиторы. Уровень финансового левериджа может измеряться несколькими показателями, наибольшую известность получили два из них: соотношение заемного и собственного капитала; отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов.

Первый коэффициент показывает величину заемного капитала, приходящегося на 1 руб. собственного. Чем выше это т коэффициент, тем больше займов у организации и тем рискованнее ситуация, которая может привести ее к банкротству. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Считается, что коэффициент соотношения заемного и собственного каптала не должен превышать единицу. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала принято называть плечом финансового рычага. Он используется для расчета такого важного показателя, как совокупный эффект финансового рычага, который показывает приращенную величину рентабельности активов или рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредита (займа), несмотря на платность последнего. Для определения формулы эффекта финансового левериджа (рычага) чистую прибыль (Рr) надо сопоставить с собственным капиталом (СК) и величиной активов организации (В). Выделим отдельную ставку доходности (рентабельности) собственного капитала (Кр. СК) и ставку доходности (рентабельности) совокупных активов (Кр. В) по чистой прибыли и сумме выплаты процентов (ЗК*i).

или где i –ставка процента заемного капитала Влияние эффекта финансового рычага на уровень рентабельности совокупных активов определяется по формулам С учетом налога на прибыль где Н – ставка налога на прибыль