Финансовый анализ Анализ финансового состояния предприятия l

Финансовый анализ

Анализ финансового состояния предприятия l Оценка имущественного положения и структуры капитала. Анализ размещения капитала. Анализ источников формирования капитала. l Оценка эффективности и интенсивности использования капитала. Анализ рентабельности (доходности ) капитала. Анализ оборачиваемости капитала. l Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности. Анализ финансовой устойчивости. Анализ ликвидности и платежеспособности. l Оценка кредитоспособности и риск банкротства.

Анализ финансового состояния предприятия l l Своевременное выявление недостатков в финансовой деятельности предприятия; Разработка моделей финансового состояния предприятия при разнообразных вариантах использования ресурсов; Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия; Разработка мероприятий, направленных на укрепление финансового состояния предприятия

Алгоритм проведения анализа. l l l Изучение источников формирования и размещения капитала, оценка качества управления его активами и пассивами, определение операционного и финансового рисков. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала, оценка деловой активности предприятия и риска утраты его деловой репутации. Исследование финансового равновесия между отдельными разделами и подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку и оценка степени финансовой устойчивости предприятия; Изучение ликвидности баланса, сбалансированности денежных потоков и оценка платежеспособности предприятия; Общая оценка и прогнозирование финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, диагностика степени вероятности его банкротства; Выработка корректирующих мер по стабилизации и укреплению финансового состояния предприятия.

Источники информации для анализа l l l Бухгалтерский баланс Отчет о прибылях и убытках Отчет об изменениях капитала Отчет о движении денежных средств Приложение к балансу и другие формы отчетности Данные первичного и аналитического учета, расшифровывающие и детализирующие отдельные строки баланса.

Анализ капитала предприятия Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. l Источники формирования капитала: - собственные (внутренние) - заемные l

Собственный капитал Уставный капитал Резервный капитал Накопленный капитал Добавочный капитал Целевое финансирование Прочие поступления Нераспределенная прибыль

Уставный капитал – сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. l l В государственном учреждении – стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на праве хозяйственного ведения На акционерном предприятии – номинальная стоимость акций Для общества с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников Для арендного предприятия – сумма вкладов работников

Накопленный капитал l l Добавочный капитал – образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости; Резервный капитал – создается законодательными или учредительными документами в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков; Нераспределенная прибыль – увеличение собственного капитала за счет результатов деятельности предприятия; Целевое финансирование – безвозмездно полученные ценности, бюджетные ассигнования.

Источники формирования собственного капитала l - · - Внутренние источники: Чистая прибыль предприятия, Амортизационные отчисления, Фонд переоценки имущества, Прочие источники Внешние источники: Выпуск акций, Безвозмездная финансовая помощь Прочие внешние источники

Коэффициент устойчивого экономического роста Куэр = Капитализированная сумма прибыли отчетного периода / Сумма собственного капитала - какими темпами увеличивается собственный капитал за счет результатов ФХДП

Заемный капитал Долгосрочный Лизинг Кредиты банков Краткосрочный Займы Кредиторская задолженность

Динамика суммы и структуры источников капитала Источник капитала Собственный капитал Заемный капитал Итого Наличие средств на начало периода Наличие средств на конец периода Изменение наличия средств Структура средств на начало периода Структура средств на конец периода Изменение структуры средств

Динамика суммы и структуры собственного капитала Источник капитала Уставный капитал Резервный капитал Добавочный капитал Нераспр. прибыль Непокрытый убыток Наличие средств на начало периода Наличие средств на конец периода Изменение наличия средств Структура средств на начало периода Структура средств на конец периода Изменение структуры средств

Анализ динамики суммы и структуры заемных средств Долгосрочные кредиты; l Краткосрочные кредиты; l Кредиторская задолженность; - поставщикам; - персоналу по оплате труда; - внебюджетным фондам; - по налогам и сборам; - прочим кредитам l Итого - в том числе просроченная задолженность l

Средняя продолжительность периода погашения кредиторской задолженности l Пк. з. = Средние остатки кредиторской задолженности х Дни периода / Сумма погашенной кредиторской задолженности

Группировка активов предприятия Долгосрочные активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения Незавершенные капитальные вложения Нематериальные активы Оборотные активы Запасы Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежная наличность Средства, используемые за пределами предприятия

Анализ дебиторской задолженности l l l Состав дебиторской задолженности Динамика дебиторской задолженности Причины дебиторской задолженности Сроки образования дебиторской задолженности Величины нормальной и просроченной дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность медицинских учреждений Взаиморасчеты с покупателями медицинских услуг без предоплаты: как правило, страховых медицинских организаций (СМО), а также предприятий, направивших на лечение своих работников без предоплаты (например, по гарантийным письмам) l Взаиморасчеты с поставщиками по предоплате (выданным по авансам) l Взаиморасчеты с бюджетом по авансовым платежам (для бюджетных учреждений обычно это не характерно) l Взаиморасчеты с персоналом: - при авансовых выплатах заработной платы; - при наличии подотчетных сумм; - при предоставлении ссуд. l

Факторы определяющие размеры дебиторской задолженности по счетам за оказанные медицинские услуги l l Динамика (темпы роста или снижения) объема оказываемых услуг. Структура оказываемых услуг по источникам финансирования. Своевременность оплаты выставленных счетов со стороны страховых организаций, предприятий и т. д. Политика учреждения по взысканию дебиторской задолженности (обоснованные и необоснованные задержки)

Показатели, характеризующие дебиторскую задолженность l l l Сумма дебиторской задолженности на конкретную дату; Показатели состава и структуры дебиторской задолженности; Средняя дебиторская задолженность; Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; Период оборота дебиторской задолженности.

Сроки образования дебиторской задолженности l l l до 1 месяца; от 1 до 3 месяцев; от 3 до 6 месяцев; от 6 месяцев до года; свыше 1 года.

Анализ кредиторской задолженности l l l Объем кредиторской задолженности Состав и структура кредиторской задолженности Давность появления кредиторской задолженности Удельный вес просроченной кредиторской задолженности Наличие, частоту и причины образования просроченной задолженности поставщикам ресурсов, персоналу организации по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, Сумма выплаченных санкций за просрочку платежей

Источники возникновения кредиторской задолженности l l кредиты, получаемые медицинскими учреждениями в денежной или товарной форме; неоплаченные ресурсы, потребленные медицинским учреждением (полученные, но неоплаченные медикаменты, коммунальные услуги и т. д. ); задолженность по выплате заработной платы; задолженность по платежам в бюджет и государственные внебюджетные фонды.

Факторы определяющие размер кредиторской задолженности l l l доходы и расходы учреждения; доверие поставщиков и возможность приобретения ресурсов (товаров, электроэнергии и т. д. ) в долг; форма собственности производителей медицинских услуг и предприятий-поставщиков; специфика учреждения и структура расходов; источник и способ финансирования; социальная активность работников (профсоюзы и Ассоциации).

Анализ денежных потоков l Денежный поток - непрерывный процесс движения денежных средств во времени.

Основные средства Выпуск акций Новый Заемный капитал Поступление Дебиторской задолженности Финансовые вложения Денежные потоки Выплата Заработной платы Погашение Кредиторской задолженности Продажа имущества Наличные платежи Налоги

Классификация денежных потоков l По направленности движения: - положительный денежный поток; - отрицательный денежный поток. l По методу исчисления объема: - валовый денежный поток; - чистый денежный поток. l По видам деятельности: - денежный поток от операционной деятельности; - денежный поток от инвестиционной деятельности; - денежный поток от финансовой деятельности.

Классификация денежных потоков l По уровню достаточности объема: - избыточный денежный поток; - дефицитный денежный поток. l По непрерывности формирования: - регулярный денежный поток; - дискретный (эпизодический) денежный поток. l По стабильности временных ситуаций: - с равномерными временными интервалами; - с неравномерными временными интервалами.

Классификация денежных потоков l По периоду времени: - краткосрочные денежные потоки; - долгосрочные денежные потоки. l В зависимости от того, когда поступают денежные средства: - пренумерандо; - постнумерандо. l По видам используемых валют: - денежные потоки в национальной валюте; - денежные потоки в иностранной валюте. l По законности осуществления: - легальный денежный поток; - нелегальный денежный поток.

Задачи анализа денежных потоков l l l Выявление уровня достаточности денежных средств, необходимых для функционирования предприятия; Определение эффективности и интенсивности их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; Прогнозирование сбалансированности и синхронизации притока и оттока денежных средств по объему и времени для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Последовательность анализа денежного потока Горизонтальный анализ – изучается динамика объемов, темпы роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения объема. l Вертикальный анализ: - по видам хозяйственной деятельности; - по отдельным подразделениям; - по отдельным источникам поступления и расходования средств. l

Определение чистого денежного потока Чистый денежный поток = Выручка от реализации + Авансы + Прочие поступления от операционной деятельности – Оплата ТМЦ – Заработная плата – Сумма налогов и взносов – Прочие расходы на операционную деятельность.

Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока Привлечение денежных средств: l Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию; l Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям; l Увеличение размера ценовых скидок при реализации продукции за наличный расчет; l Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности; l Использование современных методов реинвестирования дебиторской задолженности (учет векселей, факторинг)

Мероприятия краткосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока Мероприятия по замедлению выплат денежных средств: l Увеличение сроков товарного кредита, предоставляемого поставщиками l Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) l Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга; l Реструктуризация полученных кредитов путем перевода их в долгосрочные

Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока Мероприятия по увеличению положительного денежного потока: l Дополнительная эмиссия акций; l Привлечение долгосрочных кредитов; l Привлечение стратегических инвесторов; l Продажа части долгосрочных финансовых вложений; l Продажа или сдача в аренду неиспольземых основных средств

Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока: l Снижение суммы постоянных издержек предприятия; l Сокращение объема реальных инвестиций; l Сокращение объема финансовых инвестиций; l Передача в муниципальную собственность объектов соцкультбыта.

Синхронизация денежных потоков l l Устранение сезонных и циклических различий в формировании денежных потоков предприятия; Оптимизация средних остатков денежной наличности

Механизмы контроля денежного потока l l Финансовое планирование; Платежный календарь

Показатели финансовой устойчивости и финансового риска 1. Коэффициент финансовой автономии – удельный вес 2. Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного 3. Коэффициент текущей задолженности – отношение 4. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент устойчивого финансирования) собственного капитала в общей валюте баланса; краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса; – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса; 5. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному; 6. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному

Причины заинтересованности предприятия в привлечении заемных средств l l Проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; Расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

Оценка операционного левериджа и запаса финансовой устойчивости l Коэффициент производственного (операционного) левериджа: К о. л. = Постоянные затраты отчетного периода / общая сумма операционных затрат в отчетном периоде Выражает взаимосвязь между объемом производства, постоянными и переменными затратами. l Эффект операционного левериджа: Э о. л. = Темпы прироста операционной прибыли / Темпы прироста выручки Показывает степень чувствительности прибыли к изменению объема продаж.

Ликвидность l l l Способность ценностей превращаться в деньги Текущая ликвидность (А 1+А 2 > П 1+П 2) Перспективная ликвидность (А 1+А 2+А 3 > П 1+П 2+П 3)

Долгосрочная платежеспособность l l l Показатель абсолютной ликвидности (КАЛ) Показатель критической ликвидности (ККЛ) Показатель текущей ликвидности (КТЛ)

Анализ финансовой устойчивости (Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат) l l Абсолютная устойчивость Нормальная устойчивость Неустойчивое финансовое состояние Кризисное финансовое состояние (организация находится на грани банкротства)

Агрегированный баланс предприятия Актив Пассив Раздел 2003 2004 2005 Р. 1 4152 5257 18185 Р. 3 13587 14124 13025 Р. 2 14605 11567 28919 Р. 5 5170 2700 34079 Итого 18757 16824 47104

Оценка финансового состояния на краткосрочную перспективу Коэффициент текущей ликвидности, общий коэффициент покрытия, коэффициент общей ликвидности - отношение оборотных средств к краткосрочным пассивам (раздел 2 / раздел 5); нормальное значение более или равно 2. 2003 – 2, 8 2004 – 4, 3 2005 – 0, 8

Оценка финансового состояния на долгосрочную перспективу Коэффициент соотношения заемных и собственных средств или коэффициент финансирования показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала (раздел 4 + раздел 5) / раздел 3; рекомендуемое значение 0, 5. 2003 – 0, 4 2004 – 0, 2 2005 – 2, 6

Оценка финансового состояния на долгосрочную перспективу Коэффициент долгосрочной структуры, коэффициент покрытия внеоборотных средств, правило «левой и правой руки» - Раздел 1 / (Раздел 3 + Раздел 4); нормальным считается значение менее или равное 1. 2003 – 0, 3 2004 – 0, 4 2005 – 1, 4

Банкротство l Это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Несостоятельность субъекта l «Несчастная» l «Ложная» (корыстная) l «Неосторожная»