ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ Для программы бакалавриата Ленков

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ИНСТИТУТЫ Для программы бакалавриата Ленков Илья Николаевич Доцент Е-mail: vrivo@mail. ru. КАФЕДРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

2 Тема 1. Современные представления о финансах и финансовых рынках

3 Учебные вопросы. ТЕМА 1. ФИНАНСЫ В МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ 1. 1. Сущность и функции финансов

41. Щеголева Н. Г. Финансы и кредит: учеб. пособие / Н. Г. Щеголева, В. И. Хабаров. – М. : Московская финансово-промышленная академия, 2011. – 512 с. 2. Финансы: учебник. – 3 -е изд. , перераб. и доп. / проф. В. Г. Князева, проф. В. А. Слепова. – М. : Магистр : ИНФРА-М, 2012. — 656 с. 3. Берзон Н. И. , Буянова Е. А. , Газман В. Д. Инновации на финансовых рынках: коллект. моногр. / Под науч. ред. Н. И. Берзона, Т. В. Тепловой. – М. : Изд. дом Высшей школы экономики, 2013. – 422 с. 4. Грязнова А. Г. Финансы: учебник / А. Г. Грязнова, Е. В. Маркина, М. Л. Седова и др. ; под ред. А. Г. Грязновой, Е. В. Маркиной. – 2 -е изд. , перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010. – 496 с. 5. http: //e — biblio. ru 6. http: //www. economy. gov. ru. Литература и интернет-ресурсы

51. 1. Сущность и функции финансов

6 Финансы — это экономические отношения, связанные с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств в процессе распределения и перераспределения национального дохода. Финансовые отношения отличаются от других денежных отношений следующими признаками: • финансы всегда опосредованы правовыми актами, регулирующими денежные отношения; • пропорции обмена, его условия определяет государство, а не субъекты финансовых отношений. 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

7 Фонды денежных средств, создаваемых на уровне государства , органов местного самоуправления, представляют собой централизованные фонды. Денежные фонды, формируемые на уровне хозяйствующих субъектов, домохозяйств, — являются децентрализованными. 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ Фонды денежных средств

8 Финансы представляют собой экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, возникающие во всех сферах движения стоимости общественного продукта и национального дохода, с целью выполнения функций и задач государства и обеспечения условий расширенного воспроизводства на макро- и микроуровне 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ Финансы

9 предприятиями в процессе приобретения товарно-материальных ценностей, а также при реализации продукции и услуг; предприятиями и вышестоящими организациями при создании централизованных фондов денежных средств и их распределении; государством и предприятиями при уплате последними налогов в бюджетную систему и финансировании расходов; государством и гражданами при уплате гражданами налогов и добровольных платежей; предприятиями, гражданами и внебюджетными фондами при внесении платежей и получении ресурсов; отдельными звеньями бюджетной системы; страховыми организациями и населением при уплате страховых взносов и возмещении ущерба при наступлении страхового случая. 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ Финансы выражают денежные отношения, которые постоянно возникают в экономической сфере между:

10 Основным материальным источником денежных фондов (финансов) служит национальный доход страны , определяемый как разница между стоимостью валового внутреннего продукта (ВВП) и потребленных в процессе производства орудий и средств производства. 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ национальный доход

11 Сущность финансов проявляется в их функциях , посредством которых финансы реализуют их общественное назначение. Функции финансов: Распределительная Контрольная Воспроизводственная Регулирующая Стабилизационная 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ Функции финансов

12 Ключевыми функциями государственных финансов являются распределительная и контрольная. Эти функции осуществляются финансами одновременно. Каждая финансовая операция означает распределение общественного продукта и национального дохода и контроль за этим распределением. 1. 1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ Ключевые функции

1. Распределительная функция финансов является главной, поскольку главная характеристика финансовых отношений — их распределительный характер. Основным объектом распределения являются стоимость ВВП и национальный доход (НД)1. 1. Сущность и функции финансов

2. Контрольная функция финансов проявляется в контроле над распределением стоимости общественного продукта на разных стадиях его движения по фондам и расходованием их по целевому назначению и достижению заданного результата. Контрольная функция реализуется через механизм финансового контроля. 1. 1. Сущность и функции финансов

3. Воспроизводственная функция финансов заключается в обеспечении непрерывного кругооборота капитала 1. 1. Сущность и функции финансов

4. Регулирующая функция — вмешательство государства в процесс воспроизводства через финансы (налоги, государственные кредиты и т. д. ). Государство воздействует на воспроизводительный процесс через финансирование отдельных предприятий, проведение налоговой политики 1. 1. Сущность и функции финансов

5. Стабилизационная функция финансов – это обеспечение всех хозяйствующих субъектов и граждан стабильными экономическими и социальными условиями. 1. 1. Сущность и функции финансов

Функции финансов реализуются через финансовый механизм , который является частью хозяйственного механизма. 1. 1. Сущность и функции финансов

Финансовый механизм — это совокупность способов управления финансовыми отношениями. 1. 1. Сущность и функции финансов

Финансовый механизм включает с себя: • совокупность организационных форм финансовых отношений; • порядок (правила) формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств; • методы финансового планирования; • формы управления финансами; • финансовое законодательство. 1. 1. Сущность и функции финансов

211. 2. Финансовая система Российской Федерации

Финансовая система – это форма организации денежных отношений между всеми субъектами воспроизводственного процесса по распределению и перераспределению совокупного общественного продукта. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Финансовая система состоит из финансовых институтов (организации, учреждения, осуществляющие и регулирующие финансовую деятельность) и финансовых инструментов , создающих необходимые условия протекания финансовых процессов. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

В процессе распределения стоимости совокупного общественного продукта у субъектов экономических отношений аккумулируются различные фонды денежных доходов и накоплений. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Доходы субъектов экономических отношений подразделяются на первичные и конечные. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Источником первичных доходов и накоплений является валовой внутренний продукт, который выступает в форме : • заработной платы наемных работников; • прибыли и амортизационных отчислений у хозяйствующих субъектов; • налоговых и иных платежей, включаемых в себестоимость продукции (работ и услуг). 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Первичные доходы служат источником для дальнейшего перераспределительного процесса через налоговый механизм, систему платежей, распределение прибыли и т. п. Результатом такого перераспределения являются конечные доходы , которые выступают в качестве собственных финансовых ресурсов экономических субъектов. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Финансовая система подразделяется на три взаимосвязанные подсистемы, обеспечивающие формирование и использование финансовых ресурсов соответственно: • у хозяйствующих субъектов; • у населения; • у государства и органов местного самоуправления. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Структура финансовых ресурсов: 1. Централизованные финансы — необходимы для обеспечения общественных интересов. 2. Децентрализованные финансы – ориентированы на получение прибыли, дохода. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Государственный и муниципальный кредиты обслуживают функционирование и использование средств бюджета и внебюджетных фондов и выступают как : • способ финансирования дефицита бюджета, а также бюджетов внебюджетных фондов; • средство покрытия временной недостаточности финансовых ресурсов для исполнения бюджетов внебюджетных фондов. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Государственный и муниципальный кредиты существенно отличаются от других видов кредита: • обеспечением выступает все имущество, находящееся в собственности того или иного уровня власти; • не имеют конкретного целевого характера. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Федеративное устройство России включает три уровня управления : 1. федеральный уровень; 2. уровень субъектов Федерации; 3. местный уровень (органов местного самоуправления). 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Бюджетная система Российской Федерации также включает три уровня : • федеральный бюджет и бюджеты государственных внебюджетных фондов; • бюджеты субъектов Российской Федерации (региональные бюджеты) и бюджеты региональных (территориальных) государственных внебюджетных фондов; • бюджеты органов местного самоуправления (местные, муниципальные бюджеты). 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Государственные внебюджетные фонды — это фонды денежных средств, образуемые вне федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ. Внебюджетные фонды подразделяются на фонды социального и экономического назначения. 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Государственные внебюджетные фонды социального назначения: 1. Пенсионный фонд — для социального обеспечения по возрасту 2. Фонд социального страхования – по болезни, инвалидности и т. д. 3. Федеральный фонд обязательного медицинского страхования – бесплатной медпомощи и охраны здоровья 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Государственные внебюджетные фонды экономического назначения : 1. Отраслевые и межотраслевые фонды НИОКР (Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы). 2. Федеральный дорожный фонд. 3. Федеральный фонд содействия развитию жилищного строительства (региональный). 1. 2. Финансовая система Российской Федерации

Финансовая политика – это совокупность методологических принципов, форм организации и инструментов, используемых в финансовых отношениях. 1. 3. Финансовая политика

Цель финансовой политики Главная цель финансовой политики состоит в создании финансовых условий для социально-экономического развития общества, повышения уровня и качества жизни населения. 1. 3. Финансовая политика

Субъекты Государство является главным субъектом проводимой финансовой политики. 1. 3. Финансовая политика

Объекты Объектами финансовой политики являются денежные отношения по формированию, распределению и использованию фондов денежных средств. 1. 3. Финансовая политика

Финансовая стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу и предусматривающий решение, крупномасштабных задач. 1. 3. Финансовая политика

Финансовая тактика — методы решения финансовых задач на важнейших участках финансовой стратегии. 1. 3. Финансовая политика

Принципы формирования финансовой политики государства : • выработка научно-обоснованной концепции развития финансов; • концентрация части финансовых ресурсов в централизованных фондах государства; • определение основных направлений использования финансовых ресурсов государства; • осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей. 1. 3. Финансовая политика

Финансовая политика государства – совокупность методов и направлений воздействия государства на функционирование финансовой системы. 1. 3. Финансовая политика

Типы финансовой политики государства 1. По направлениям реализации 2. По длительности действия 3. По способам и приемам регулирования финансовых отношений и связей внутри системы 4. По инструментам воздействия государства на финансовую систему • Политика доходов • Политика расходов • Текущая • Долговременная • Дефляционная • Рефляционная • Бюджетная политика • Налоговая политика • Валютная политика • Кредитная политика • Социальная политика • Таможенная политика 1. 3. Финансовая политика

Политика доходов направлена на общую максимизацию финансовых поступлений по уже имеющимся источникам, а также на обеспечение постоянного расширения номенклатуры этих источников. Политика расходов направлена на оптимизацию процесса использования ранее мобилизованных финансовых ресурсов в целях наиболее полного и оперативного удовлетворения соответствующих потребностей общества. 1. 3. Финансовая политика

Текущая финансовая политика – направлена на оперативное регулирование финансового рынка и его звеньев. Ее цель — обеспечить нормальное функционирование финансового механизма, поддерживать сбалансированное равновесие между звеньями финансовой системы. Долговременная финансовая политика направлена на решение крупномасштабных экономических задач, требующих больших затрат времени и капитала. Действует продолжительный период и обычно ведет к кардинальным изменениям в финансовой системе и финансовом механизме. 1. 3. Финансовая политика

Дефляционная финансовая политика – система мер регулирования общегосударственных финансов и денежной политики с целью сдерживания инфляции и оздоровления платежного баланса посредством снижения деловой активности и замедления темпов экономического роста. Рефляционная финансовая политика — система мер по регулированию общегосударственных финансов и денежной политики с целью повышения деловой активности и ускорения экономического роста. 1. 3. Финансовая политика

Важнейшие составляющие финансовой политики государства: — бюджетная ( основывается на Бюджетном кодексе и др. законодательных актах, определяющих форму бюджетного устройства страны и регламентирующих бюджетный процесс ); — налоговая (построение налоговой системы); — инвестиционная (привлечение отечественных и иностранных инвестиций); — социальная (обеспечение прав граждан России, установленных в Конституции РФ ); — таможенная ( ограничение или расширение доступа на внутренний рынок товаров, работ и услуг, поощряя или сдерживая экспорт и импорт товаров работ и услуг ). 1. 3. Финансовая политика

Финансовая политика РФ: • является составной частью социально-экономической политики РФ; • цели и задачи разрабатываются и реализуются государственными органами исполнительной власти во главе с Президентом РФ; • утверждаются законодательными органами власти • определяется положениями Концепции социально-экономического развития РФ. 1. 3. Финансовая политика

521. 3. Финансовые ресурсы

Определение Ресурс – это запас, источник, средство, к которому можно обращаться в необходимых случаях. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы Поскольку финансы представляют собой экономические отношения, опосредованные деньгами , под финансовыми ресурсами следует понимать только такие ресурсы, которые имеют денежную форму — в отличие от материальных, трудовых, природных и прочих ресурсов. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы Таким образом, можно сделать вывод, что финансовые ресурсы существуют только в денежной форме. 1. 4. Финансовые ресурсы

Определение Финансовые ресурсы — это только часть денежных ресурсов. Помимо финансовых ресурсов денежные ресурсы включают кредитные ресурсы, денежные доходы населения, оборотные средства предприятий. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы всегда имеют собственника либо лицо, которому собственником делегированы права ими распоряжаться. 1. 4. Финансовые ресурсы

Определение Финансовые ресурсы — это часть денежных ресурсов, находящихся в собственности или распоряжении государства , органов местного самоуправления и хозяйствующих субъектов и используемых ими на цели расширенного воспроизводства и для выполнения возложенных на них функций и задач. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы подразделяются на: • централизованные фонды (государственный бюджет, внебюджетные фонды); • децентрализованные финансовые ресурсы (денежные фонды предприятий). 1. 4. Финансовые ресурсы

Объемы государственных финансовых ресурсов определяются источниками их образования. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы формируются в процессе распределения совокупного общественного продукта и национального дохода. 1. 4. Финансовые ресурсы

Поскольку финансы — экономические отношения, опосредованные деньгами , под финансовыми ресурсами понимают только ресурсы, имеющие денежную форму

Денежные отношения обычно превращаются в финансовые, когда создаются фонды денежных средств , хотя возможна и нефондовая форма использования финансовых ресурсов

Денежные фонды — определенные суммы денежных средств, которые имеют: 1. четко определенные направления формирования 2. четко очерченные направления использования

Примеры: • различные бюджеты • государственные внебюджетные и специальные фонды • благотворительные фонды • на предприятиях – фонды оплаты труда, амортизационные, резервные и многие другие фонды

Всевозможные денежные фонды составляют основу финансовой системы

Фонды денежных средств, создаваемые на уровне государства, — централизованные фонды, включая бюджеты и государственные внебюджетные фонды

Денежные фонды, формируемые на уровне хозяйствующих субъектов и домохозяйств, — децентрализованные

Источники формирования централизованных финансовых ресурсов: 1. 4. Финансовые ресурсы

1. Национальный доход На основе распределения и перераспределения национального дохода создаются централизованные фонды денежных средств; часть национального дохода, которая формируется и остается в распоряжении предприятий, создает децентрализованные фонды денежных средств. 1. 4. Финансовые ресурсы

2. Часть национального богатства Ранее накопленных средств от продажи золотого запаса, продажи энергоносителей, валютных резервов, страховых резервов и др. 1. 4. Финансовые ресурсы

3. Денежные доходы предприятий Производственной сферы, прежде всего прибыль как одна из форм стоимости прибавочного продукта. 1. 4. Финансовые ресурсы

4. Амортизационные отчисления Образуемые за счет части стоимости основных производственных фондов. 1. 4. Финансовые ресурсы

5. Отчисления предприятий в государственные внебюджетные социальные фонды, имущественного и личного страхования. 1. 4. Финансовые ресурсы

6. Заемные и привлеченные средства В виде кредитов банков, коммерческих кредитов, кредиторской задолженности; средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, и др. 1. 4. Финансовые ресурсы

7. Поступления от населения Налоги, сборы, поступления от займов и лотерей. 1. 4. Финансовые ресурсы

8. Доходы от внешнеторговых операций, внешних государственных кредитов и заимствований, доходов по ценным бумагам, приобретенным на внешнем финансовом рынке, иностранных инвестиций и гуманитарной помощи. 1. 4. Финансовые ресурсы

Использование финансовых ресурсов осуществляется в основном через денежные фонды специального назначения (бюджеты разных уровней и государственные внебюджетные социальные фонды). 1. 4. Финансовые ресурсы

Определение Финансовые ресурсы – это совокупность всех денежных средств и поступлений, имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта. 1. 4. Финансовые ресурсы

Состав финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов складывается под воздействием следующих факторов : • сферы деятельности (материальное производство или непроизводственная сфера); • способа ведения хозяйства (на коммерческой или некоммерческой основе); • организационно-правовой формы; • отраслевых особенностей. 1. 4. Финансовые ресурсы

К основным источникам формирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов относятся: • собственные средства; • заемные и привлеченные средства. 1. 4. Финансовые ресурсы

К собственным источникам формирования финансовых ресурсов предприятия относятся: • акционерный капитал (в акционерных обществах), паевые взносы (в потребительских обществах, производственных кооперативах), уставные взносы (в момент учреждения предприятия); • амортизационный фонд (денежные средства, накопленные за счет амортизационных отчислений и предназначенные для восстановления изношенных оснвных средств и приобретения новых); • доходы от реализации товаров (работ, услуг): выручка от реализации товаров (работ, услуг) как собственного производства, так и ранее приобретенных; • внереализационные доходы (прибыль прошлых лет, выявленная в отчётном году, пени, штрафы и т. д. ). 1. 4. Финансовые ресурсы

• заемные средства (долгосрочные и краткосрочные кредиты банков и организаций); • кредиторская задолженность; • бюджетные субсидии; • иностранные инвестиции. 1. 4. Финансовые ресурсы К заемным и привлеченным источникам относятся:

Основные направления эффективного использования финансов в общественном воспроизводстве: • распределение финансовых ресурсов для финансового обеспечения воспроизводственного процесса; • использование финансов в системе платежно-расчетных отношений хозяйствующих субъектов с государством и другими экономическими субъектами; • использование финансов как инструмента экономического стимулирования производства и труда; • финансирование бюджетных расходов государства (подробно рассмотрено на следующем слайде). 1. 4. Финансовые ресурсы

Важнейшие направления финансирования бюджетных расходов государства: • на содержание государственного аппарата управления; • на правоохранительную деятельность и обеспечение безопасности государства; • финансирование международной деятельности; • финансирование фундаментальной и отраслевой науки; • финансирование развития отраслей экономики и социальной сферы; • обслуживание государственного долга; • финансирование инвестиционных программ и капитальных вложений. 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые ресурсы предприятия используются по следующим направлениям: • на выплату налогов и сборов в бюджетную систему страны; • уплату процентов за пользование кредитом; • погашение ссуд; • страховые платежи; • финансирование капитальных вложений; • увеличение оборотных средств; • финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; • выполнение обязательств перед собственниками коммерческой организации (например, выплату дивидендов); • материальное поощрение работников организации; • финансирование социальных нужд работников организации; • благотворительные цели, спонсорство и др. 1. 4. Финансовые ресурсы

Форма использования финансовых ресурсов предприятий в настоящее время в меньшей степени регламентируется государством. 1. 4. Финансовые ресурсы

Порядок использования финансовых ресурсов коммерческими организациями определяется их учредительными документами, и поэтому здесь возможно сочетание фондовой и нефондовой форм. 1. 4. Финансовые ресурсы

Часть ресурсов субъектов хозяйствования может быть направлена на образование фондов целевого назначения (например, экономического и материального стимулирования, резервных фондов). 1. 4. Финансовые ресурсы

Финансовые решения связаны с оценкой расходов и доходов, которые, как правило: • разнесены во времени • не могут быть точно предсказаны ни теми, кто принимает решения, ни кем-либо другим

Тип финансовых решений Содержание решений Потребление и сбережение Какую часть имеющегося текущего дохода можно израсходовать на потребительские нужды, а какую часть следует сохранить для использования в будущем и направить на сбережения? Инвестирование В какие активы следует вложить имеющиеся сбережения? Финансирование Когда и каким образом следует воспользоваться заемными средствами для реализации своих потребительских и инвестиционных замыслов? Управление риском Как и на каких условиях следует стараться снизить уровень неопределенности финансовой ситуации, когда необходимо повысить степень допустимого риска?

Верные финансовые решения всегда вырабатываются с учетом общего состояния финансовой системы Чтобы решения были эффективными, необходимо понимать принципы функционирования финансовой системы

Понятие и состав финансовой системы Финансовая система – исторически сформировавшаяся и законодательно закрепленная совокупность отношений по формированию, распределению и использованию фондов денежных средств

Состав финансовой системы Финансовая система состоит из: финансовых институтов — организаций и учреждений, осуществляющих и регулирующих финансовую деятельность финансовых инструментов — создают необходимые условия для протекания финансовых процессов

Базовые типы финансовой системы В зависимости от реализуемой государством экономической политики финансовая система может иметь один из следующих типов: банковский рыночный бюджетный

Базовые типы финансовой системы Банковский тип – основная часть нац. дохода перераспределяется через рынок ссудных капиталов (кредитный) • Банки и др. кредитные учреждения аккумулируют значительную часть свободных финансовых ресурсов и от своего имени распределяют их путем кредитования и прямого инвестирования, в т. ч. на фондовом рынке

Базовые типы финансовой системы • Рыночный тип – основную роль в перераспределении нац. дохода играет фондовый рынок • Значительная часть свободных финансовых ресурсов вкладывается в корпоративные ценные бумаги

Базовые типы финансовой системы • Бюджетный тип – основная часть нац. дохода централизованно перераспределяется государством через систему бюджетов и внебюджетных фондов

Понятие и состав финансовой системы Взаимосвязь между основными участниками финансовой системы наглядно отражена в виде схемы движения финансовых потоков

Состав финансовой системы

Финансовая система в разрезе субъектов финансовых отношений

Понятие и состав финансовой системы Для финансовой системы характерно одностороннее движение денег

Понятие и состав финансовой системы 1. Отношения «государство – предприятия» по поводу: • платежей предприятий государству в форме налогов, пошлин, арендных платежей, процентов за государственные кредиты и т. д. • государственных дотаций, субсидий и кредитов предприятиям

Понятие и состав финансовой системы 2. Отношения «государство – население» по поводу: • уплаты налогов государству (подоходных, на собственность, на наследство и т. д. ) • платежей за государственные услуги, социальное страхование и т. д. • социальных выплат (пособий, пенсий, стипендий) населению со стороны государства

Понятие и состав финансовой системы 3. Отношения «предприятия – население» по поводу: • выплат заработной платы, социальных выплат, страховых сумм, кредитов • процентных и арендных платежей, страховых взносов, погашения взятых ранее займов

Понятие и состав финансовой системы 4. Отношения «государство – государство» по поводу: • перечислений из региональных и местных финансовых органов в центральные бюджеты • дотаций, субсидий, субвенций из центрального бюджета в региональные и местные

Понятие и состав финансовой системы 5. Отношения «предприятия – предприятия» по поводу: • платежей по долгам в счет оплаты ранее полученных товаров и услуг • выплат по полученным ссудам, возврат полученных ссуд

Понятие и состав финансовой системы 6. Отношения «население – население» по поводу: возврата долгов, предоставления денег в долг, передачи средств по наследству, дарений и т. д.

Состав финансовой системы

111 Финансовые риски

112 Финансовые риски — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в виде снижения прибыли, доходов, потерь капитала и т. д. Основная цель управления финансовыми рисками — минимизация связанных с ними финансовых потерь. 2. 4. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ Определение

113 • Риск снижения финансовой устойчивости; • Риск неплатежеспособности; • Инвестиционный риск; • Инфляционный риск; • Процентный риск; • Валютный риск; • Налоговый риск. 2. 4. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ Основные виды финансовых рисков организаций:

114 Финансовый рынок: структура и участники

115 Понятие и сущность финансового рынка

116 Финансовый рынок – это система рыночных отношений, представляющая собой сферу денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, экономических субъектов и государственных структур, предоставляемые пользователями (заемщиками) либо под ценные бумаги, либо в виде ссуд. ОПРЕДЕЛЕНИЯ

1171) Денежный рынок (контракты со сроком выполнения менее одного года). 2)Рынок капитала (контракты более одного года). Классификации финансового рынка по сроку выполнения финансового контракта:

118 • кредитный рынок , где производится кредитование заемщиков; • рынок ценных бумаг , где посредством операций с ценными бумагами мобилизуется новый капитал на первичном рынке и осуществляется торговля уже существующими активами на вторичном рынке; • рынок производных финансовых инструментов , где проводятся операции, основанные на будущей разнице курсов ценных бумаг, валют, процентных ставок и др; • валютный рынок , где проводятся конверсионные операции с иностранной валютой; • страховой рынок , где производятся операции со страховыми инструментами. Основные сегменты финансового рынка:

119 Понятие и сущность финансового рынка Денежны й рынок Кредитны й рынок Рынок ценных бумаг Страховой рынок. Валютны й рынок

1201. Перераспределительная функция, обеспечивающая трансформацию аккумулируемых экономическими агентами сбережений в производственные инвестиции. 2. Управление текущей ликвидностью рынка в целях поддержания стабильности финансового состояния участников рынка (обеспечивает денежный рынок) 3. Функция рыночного ценообразования (при осуществлении операций формируются процентные ставки и доходность различных операций). 4. Финансовый рынок служит механизмом перераспределения рисков участниками рынка. 5. Способствует формированию единого общенационального финансового рынка. 6. Взаимосвязь с мировым финансовым рынком через реализуемые операции. Функции финансового рынка:

121 Для эффективного выполнения функций финансового рынка необходимо сочетание следующих рыночных компонентов : • Субъектов рынка (инвесторов, заемщиков и финансовых посредников); рыночных инструментов; • Инфраструктуры (информационной, технологической, торговой, расчетной, организационной, правовой); • Регулирующих рынок органов государственной власти.

122 Финансовый рынок с институциональной точки зрения состоит из различных институтов (субъектов рынка), обеспечивающих перераспределение финансовых ресурсов между его участниками.

123 Важнейшими участниками финансового рынка являются кредитные организации , выполняющие различные функции. Вместе с тем в последние годы быстро растет значение и инвестиционный потенциал небанковских финансовых институтов. Новым явлением финансового рынка с точки зрения институциональных участников является расширение присутствия на нем физических лиц , которые в результате роста их реальных доходов все более активно выступают в роли банковских вкладчиков и заемщиков, клиентов небанковских финансовых институтов. Участники

124 • Гражданский кодекс РФ; • Федеральный закон (ФЗ) «О рынке ценных бумаг» ; • ФЗ «О банках и банковской деятельности» ; • ФЗ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» ; • ФЗ «Об инвестиционных фондах» ; • ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах» . Правовую основу функционирования финансового рынка составляют :

1251. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) 2. Банк России (регулирование и надзор за деятельностью кредитных организаций) 3. Федеральная служба страхового надзора (за деятельностью страховых организаций) Органы регулирования деятельности институтов финансового рынка :

126 Понятие и сущность финансового рынка Денежный рынок Кредитны й рынок Рынок ценных бумаг Страховой рынок. Валютный рынок

127 Кредитный рынок — это сегмент финансового рынка, на котором осуществляются операции по купле-продаже кредитных ресурсов на условиях платности, срочности и возвратности. ОПРЕДЕЛЕНИЯ

128 Рынок ценных бумаг

129 Рынок ценных бумаг – это совокупность отношений, возникающих при эмиссии и обращении ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов как ценные бумаги. 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

130 Ценная бумага — документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). По своему экономическому содержанию ценная бумага — это особая форма существования денежного, товарного или иного вида капитала, которая может отчуждаться и самостоятельно обращаться на рынке как товар и даже приносить доход ее владельцу6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

1316. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Рынок ценных бумаг ЦЕННАЯ БУМАГА Как объект экономических отношений Заместитель действительного товара, денег и капитала в сфере обращения Товар, деньги м капитал в несвойственной их материальной природе вещной форме

1326. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Структура рынка ценных бумаг: Рынок ценных бумаг Первичный и вторичный рынок Кассовый и срочный рынки. Организованный и неорганизованны й рынки Биржевой и внебиржевой рынки Компьютеризированный и публичный рынки

133 • Первичный рынок — выпуск ценной бумаги в обращение , это ее первое появление на рынке или, точнее, первая стадия реализации после «производства» ценной бумаги. Результатом всех процедур, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать ее приобретение первым владельцем. • Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому. 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 1. В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают:

134 • Организованный рынок — обращение ценных бумаг производится по твердо установленным правилам , регулирующим практически все стороны деятельности рынка. • Неорганизованный рынок — это рынок, участники которого самостоятельно договариваются по всем вопросам заключаемых на нем сделок на свой собственный «страх и риск» (в настоящее время неорганизованных рынков ценных бумаг практически уже не существует). 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 2. В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг бывают:

135 • Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах. • Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж. 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 3. В зависимости от способа организации торговли :

136 • Публичный рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте, и происходит публичный, гласный торг (в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги (переговоры), которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке. • Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 4. В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах:

137 • Кассовый рынок (рынок спот, рынок кэш) — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до 1— 3 дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. • Срочный рынок — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки. Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов. 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 5. В зависимости от сроков , на которые заключаются сделки с ценными бумагами:

138 Участники рынка ценных бумаг — это юридические и физические лица, занятые торговлей ценными бумагами. Их можно сгруппировать в пять основных групп: эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации инфраструктуры, организации регулирования и контроля 6. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ Участники

1396. 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Участники рынка ценных бумаг : 1. Эмитенты — выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства по ним перед их владельцами. 2. Инвесторы — это юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги ( покупатели ценных бумаг). 6. 2. Рынок ценных бумаг

3. Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами, продавцами и покупателями ценных бумаг и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности. К посредническим видам деятельности относятся: брокерская деятельность, дилерская деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами. 6. 2. Рынок ценных бумаг

Фондовые посредники: Брокеры —осуществляют операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Их доход складывается за счет комиссионного вознаграждения. Дилеры —осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет , а их доход составляет разница между ценами продаж ценных бумаг одним клиентам и ценами покупок этих же бумаг у других клиентов. Управляющие компании —осуществляют деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов. 6. 2. Рынок ценных бумаг

4. Организации инфраструктуры — это организации, обслуживающие деятельность эмитентов, инвесторов и фондовых посредников на рынке ценных бумаг (фондовые биржи, расчетные центры, регистраторы, депозитарии)6. 2. Рынок ценных бумаг

5. Организации регулирования и контроля — это организации, имеющие своей целью регулирование рынка ценных бумаг и контроль за деятельностью на нем всех его участников. Целью государственного регулирования является обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг. 6. 2. Рынок ценных бумаг

Согласно Гражданскому кодексу РФ к основным ценным бумагам относятся следующие их виды : 6. 2. Рынок ценных бумаг

1. Облигация — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента» . 6. 2. Рынок ценных бумаг

Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство , а просто облигацию — любое юридическое лицо. 6. 2. Рынок ценных бумаг

2. Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов , на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. 6. 2. Рынок ценных бумаг

3. Вексель — ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга , форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом. 6. 2. Рынок ценных бумаг

4. Чек — ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком. 6. 2. Рынок ценных бумаг

5. Банковский сертификат — ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем. 6. 2. Рынок ценных бумаг

6. Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества. 6. 2. Рынок ценных бумаг

7. Производные финансовые инструменты (дериватив) — финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Обычно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование (страхование) ценового или валютного риска во времени, а так же получение спекулятивной прибыли от изменения цены дериватива (фьючерс, опцион и т. д. )6. 2. Рынок ценных бумаг

1546. 3. Валютный рынок

155 Валютный рынок представляет собой совокупность финансовых центров, где совершается купля – продажа иностранных валют в национальной валюте по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ

156 • Свободный — это рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения. Под валютными ограничениями, как правило, понимается система государственных мер по установлению правил поведения на валютном рынке. • Несвободный — это рынок с валютными ограничениями. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК По отношению к валютным ограничениям:

157 • С одним режимом валютного курса — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т. е. с плавающими курсами , котировка которых устанавливается на биржевых торгах. • С двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Двойной валютный режим используется государством как мера регулирования движения капиталов между внутренним и международным рынком капиталов и вводится с целью контроля и, как правило, ограничения влияния международного рынка капиталов на экономику данного государства. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК По видам валютных курсов:

158 • Биржевой — это рынок, на котором валютные операции осуществляются посредством валютной биржи. • Внебиржевой организуется дилерами, которые могут быть, а могут и не быть членами валютной биржи. Дилеры организуют покупателей и продавцов посредством всевозможных средств связи. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК По степени организованности:

159 Классификация валютных рынков 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОКМеж- дуна- родный Внут- ренний Свобод- ный Несво- бод- ный С одним режимом С двой- ным ре- жимом Бир- жевой Вне- бирже- вой По сфере рас- пространения По отношению к валют- ным ограничениям По видам ва- лютных курсов По степени ор- ганизованности Валютный рынок Мировые регио- нальные рынки Внутрен- ние регио- нальные рынки

160 • не имеет конкретного места проведения; • работает круглосуточно; • нет внешнего регулирующего органа; • имеет самое большое количество участников и наибольший объем операций; • самый быстрый и ликвидный рынок. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК Особенности валютных рынков:

161 Товаром на валютном рынке является национальная валюта или набор валют (валютная корзина). 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ

1621. Коммерческие банки. 2. Предприятия, осуществляющие внешнеторговые операции. 3. Центральные банки. 4. Валютные биржи. 5. Инвестиционные фонды. 6. Брокерские компании. 7. Частные лица. 6. 3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК Участники валютного рынка :

1636. 4. Страховой рынок

164 Страховой рынок – сфера формирования спроса и предложения на страховые продукты. Страховой рынок выражает отношения между различными страховыми организациями (страховщиками), предлагающими соответствующие продукты, а также юридическими и физическими лицами , нуждающимися в страховой защите. 6. 4. СТРАХОВОЙ РЫНОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ

165 • соотносится с конкретным объектом страхования (что страхуется). • определяет причины страхования (страховой риск). • его стоимость (страховую сумму, объем ответственности страховщика). • цену (страховой тариф). • условия денежных платежей (расчетов) в предвидении тех событий, от которых последний страхуется. 6. 4. СТРАХОВОЙ РЫНОК Страховой продукт:

166 Свидетельством (сертификатом) страховой услуги служит документ, называемый страховым полисом. Полис подтверждает факт заключенного договора страхования (купли-продажи страхового продукта), который всегда предметен, адресован участникам страхования, содержит основные количественные параметры сделки, является юридическим документом. 6. 4. СТРАХОВОЙ РЫНОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ

167 Специфика страхового продукта заключается в том, что страховой взнос всегда меньше страховой суммы. Такое соотношение обеспечивает рыночную привлекательность страховых продуктов и соответствующий спрос на них. Видимая выгода от покупки страхового продукта налицо. Но она не означает потери продавца, так как число полисов (покупателей) обычно больше, чем число страховых случаев. 6. 4. СТРАХОВОЙ РЫНОК ОПРЕДЕЛЕНИЯ

168 • страховые организации; • страхователи; • страховые продукты; • страховые посредники; • профессиональные оценщики страховых рисков и убытков. 6. 4. СТРАХОВОЙ РЫНОК Структура страхового рынка:

1696. 5. Рынок драгоценных металлов

170 Рынок драгоценных металлов – это сфера экономических отношений между участниками сделок с физическими металлами. Экономические отношения возникают на этапе разведки, добычи и переработки (сфера добычи и производства), а также в сфере обращения – производство ювелирных изделий, использование драгоценных металлов в промышленности, медицине и торгово-финансовой деятельности. 6. 5. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

1711. С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте. 2. С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточены торговля и другие коммерческие и имущественные сделки с данными активами. 6. 5. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ Как системное явление рынок драгоценных металлов можно рассматривать с двух точек зрения:

1726. 5. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ Структура рынка драгоценных металлов в России

173 Рынок золота — это центр торговли золотом, где формируется спрос и предложение на этот металл и осуществляется его регулярная купля-продажа. Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции драгоценного металла в масштабах мира — производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком аспекте — в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. 6. 5. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

174 • золотодобывающие компании, прииски, шахты и рудники, аффинажные предприятия, ассоциации производителей золота; • профессиональные дилеры и посредники; • центральные (национальные) банки; • биржи драгоценных металлов; • инвесторы; • промышленные потребители. 6. 5. РЫНОК ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ Участниками рынка золота являются:

Развитие финансового рынка

Развитие финансового рынка Обычно считается, что финансовые посредники способствуют более эффективному движению капитала Однако иногда посредники увеличивают затраты, связанные с привлечением капитала

Развитие финансового рынка Если у заемщика есть возможность напрямую обратиться к кредиторам, это удешевляет стоимость привлекаемых ресурсов Например, предприятие, испытывающее недостаток финансовых ресурсов, может либо обратиться в банк за кредитом, либо выпустить облигации

Развитие финансового рынка Эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь финансовые ресурсы значительно дешевле и быстрее Инвесторы при покупке ценных бумаг предприятий могут получить более высокий доход, чем при размещении средств на депозите

Развитие финансового рынка Подобному удешевлению привлекаемых финансовых ресурсов способствует одна из ключевых тенденций развития финансовых рынков, связанная с процессом так называемой секьюритизации (от англ. securities — «ценные бумаги» )

Развитие финансового рынка Секьюритизация – процесс увеличения роли ценных бумаг на финансовых рынках, когда однородные, но низколиквидные активы трансформируются ( «переупаковываются» ) в ценные бумаги, которые предлагаются инвесторам

Развитие финансового рынка Слово секьюритизация стали использовать для того, чтобы подчеркнуть процесс замещения традиционного банковского кредитования новыми схемами финансирования на основе эмиссии ценных бумаг Это привело к повышению роли сделок с ценными бумагами и инвестиционных банковских операций

Развитие финансового рынка Теперь секьюритизация означает одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки: • портфель ипотечных кредитов, автокредитов; • лизинговые активы; • коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.

Развитие финансового рынка

Развитие финансового рынка Считается, что секьюритизация активов — одна из самых важных инноваций на финансовых рынках: она революционным образом изменила способы осуществления заимствований предприятиями и их клиентами В этот процесс вовлекаются все новые отрасли и виды активов

Развитие финансового рынка Одна из ключевых возможностей для российского рынка, которая возникает вместе с развитием секьюритизации – это возможность привлекать длинные, неспекулятивные относительно дешевые деньги

Развитие финансового рынка В последнее время на финансовом рынке происходят и другие изменения: • появление новых финансовых продуктов и совершенствование технологий торговли финансовыми инструментами; • устранение валютных ограничений и прочих барьеров, препятствующих движению капиталов между странами. Все эти процессы вследствие радикального характера стали в совокупности называть финансовой революцией

Развитие финансового рынка Ни один из двадцатилетних периодов истории не был ознаменован столь мощным взрывом инновационной активности» . По выражению английского драматурга Артура Пинеро, «финансист – это ростовщик с фантазией»

Развитие финансового рынка Параллельно с процессом либерализации финансового сектора наблюдаются и явления противоположной направленности: • усиление механизмов надзора за финансовыми учреждениями; • введение правовых норм для борьбы с «отмыванием грязных денег» ; • ужесточение положений, препятствующих мошенничеству и обману инвесторов.

Развитие финансового рынка Образована эффективная система международной координации в области мониторинга финансового рынка как в рамках региональных объединений (в первую очередь Европейского Союза), так и в мировом масштабе

Развитие финансового рынка Процесс глобализации финансового рынка проявляется в следующем: • небывалое увеличение абсолютных объемов капитализации и оборотов финансового рынка; • внедрение новейших электронных и информационных технологий, превративших мировой финансовый рынок в непрерывно функционирующую систему; • беспрецедентная степень взаимосвязи национальных финансовых рынков, которая обеспечивается их открытостью по отношению к внешнему миру.

Развитие финансового рынка Эволюции финансового рынка присущи две противоположные тенденции: • концентрация биржевых оборотов, интеграция бирж сначала в национальном, а затем и в международном масштабе; • распыление рынка вследствие формирования альтернативных торговых систем¸ вступающих в конкуренцию с биржами.

Развитие финансового рынка Сформированы механизмы стремительно развивающейся электронной, или онлайновой торговли (Интернет-трейдинга) Электронная торговля означает автоматизацию всего процесса торговли и объединение электронных систем в огромные сетевые структуры , обеспечивающих невиданный ранее уровень глобализации рынка В результате кардинально расширяется доступ инвесторов к рынку, существенно повышается информационная прозрачность рынка

Развитие финансового рынка Первоначально финансовые рынки обслуживали реальный сектор экономики: помогали страховать потери корпораций от валютного риска, финансировали краткосрочные операции и т. д.

Развитие финансового рынка С течением времени финансовые рынки стали приобретать самостоятельное значение Это привело к огромному количественному росту рынков и многократному увеличению возможностей извлечения прибыли от операций с финансовыми инструментами

Развитие финансового рынка К настоящему времени можно говорить уже о том, что не реальный сектор экономики формирует финансовую сферу, а, наоборот, финансовые рынки зачастую определяют состояние реальной экономики

Классификация участников валютного рынка: ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ МОГУТ ПРОВОДИТЬСЯ СУБЪЕКТАМИ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ, КОТОРЫЕ ПОДРАЗДЕЛЯЮТСЯ НА ДВЕ КАТЕГОРИИ: • Резиденты; • Нерезиденты. 1985. 1 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Классификация участников валютного рынка: К ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫМ УЧАСТНИКАМ ВАЛЮТНОГО РЫНКА ОТНОСЯТ: • Коммерческие банки. • Валютные биржи • Центральные банки • Компании, осуществляющие внешнеторговые операции • Инвестиционные участники рынка • Брокерские компании • Частные лица 1995. 1 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Участники Сделки Мотивы Коммерческие банки Сделки для клиентов Торговля за собственный счет Проведение платежей Получение прибыли или выравнивание позиций по клиентским сделкам Предприятия (импортеры, экспортеры) Покупка и продажа валюты Сделки для страхования валютных рисков Получение и предоставление кредита в инвалюте Платежи в иностранной валюте Создание надежной базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков Получение выгодных условий

Участники Сделки Мотивы Центральные банки Покупка и продажа валюты Интервенции Платежи, инкассация чеков, учет векселей и т. п. Покупка-продажа валюты для поддержания валютных рынков, обеспечение их нормального функционирования Брокеры Посредничество при валютных и процентных сделках, установлении курсов Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки Валютные Биржи Сделки для клиентов Получение прибыли в виде комиссионных или процентов от сделки

ISO 4217 • ISO 4217 — стандарт Международной организации по стандартизации, устанавливающий трёхбуквенные алфавитные и трёхзначные цифровые коды валют. • Первые две буквы кода ISO 4217 , как правило, представляют собой неповторяемый код валютных органов или территории (государства), где они расположены, и в большинстве случаев соответствуют кодам альфа-2 стандарта ISO 3166 -1 «Коды для названий стран» . 2026. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

ISO 4217 • Третья буква алфавитного кода, как правило, соответствует первой букве в наименовании денежной единицы на английском языке (dollar — D, pound — P, franc — F). • USD – американский доллар; • GBP – британский фунт; • CHF – швейцарский франк; • JPY – японская йена. 2036. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

ISO 4217 Коллективным или частным валютам присваиваются отдельные двухбуквенные коды, начинающиеся с буквы X. Также с Х начинаются коды валютных фондов и ценностей. • XDR (960) — специальные права заимствования (СДР); • XAU (959) — тройская унция золота; • XAG (961) — тройская унция серебра; • XPT (962) — тройская унция платины. Исключение: • EUR (978) — евро (коллективная валюта). • AOA (973) — ангольская кванза (Kwanza) коды AOK и AON были использованы для предыдущих видов ангольской валюты); 2046. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

ISO 4217 • Если за время существования стандарта (с 1978 года) в каком-то государстве была произведена смена валюты и третья буква кода, соответствующая первой букве в названии валюты, уже была использована, то в большинстве случаев новой денежной единице присваивается буква N (от англ. new — новый). 2056. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Российский рубль RUB (643) — российский рубль (код RUR использовался ранее, современной валюте присвоен код RUB, а не RUN). Код российского рубля — RUB , цифровой — 643. До денежной реформы 1998 г. (деноминации): • в стандарте — RUB ; • цифровой — 810. Цифровой код 810 продолжает использоваться для нумерации банковских счетов и в настоящее время. 2066. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Понятие валютной котировки. В МЕЖДУНАРОДНОЙ БАНКОВСКОЙ ПРАКТИКЕ ПРИНЯТО СЛЕДУЮЩЕЕ ОБОЗНАЧЕНИЕ КУРСОВ ВАЛЮТ: • курс евро к доллару США обозначают EUR/USD, • фунта стерлингов к доллару США — GBP/USD. В данном обозначении слева ставится база котировки (базовая валюта) , а справа — валюта котировки (котируемая валюта). 2076. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Валютная котировка ИСТОРИЧЕСКИ СЛОЖИЛИСЬ ДВА МЕТОДА КОТИРОВКИ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ К НАЦИОНАЛЬНОЙ: • прямая; • косвенная или обратная. 2086. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Прямая котировка. • количество национальной валюты за единицу иностранной. • Обычно валюты сравниваются с американским долларом: количество национальной валюты за один доллар США — здесь доллар является базой котировки. • В виде прямой котировки официально котируются курсы большинства валют мира — USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD и т. д. • Использование доллара США в виде базовой валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребимой расчетной единицы. 2096. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Косвенная (обратная) котировка. Количество иностранной валюты, выраженное в единицах национальной валюты: • косвенная котировка = 1 / прямая котировка. Обычно это менее распространенный вид написания валютного курса. Например, при использовании прямой котировки курс доллара к рублю будет выглядеть как: • USD/RUB = 61, 7532. При использовании косвенной котировки курс доллара к рублю будет выглядеть как • RUB/USD = 1/61, 7532 = 0, 0162 • с округлением до четвертого знака после запятой. 2106. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

Котировка. • На валютном рынке маркет-мейкеры котируют валютные курсы с использованием двух сторон – • «бид» ( bid — покупка) и • «оффер» ( offer ), или «аск» ( ask — продажа). • По котировке bid маркет-мейкер покупает базовую валюту. • По котировке offer маркет-мейкер продает базовую валюту. 2116. 1. 1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ КОТИРОВКИ

BID ASK 2126. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

BID ASK БАНК Валюта Покупка Продажа ОАО ККБ «КРЕДИТБАНК» USD/RUB 61. 6052 61. 8865 АКИБ «Образование» (ЗАО) USD/RUB 61. 6000 62. 3000 КБ «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СОЮЗ» USD/RUB 61. 7000 61. 9500 АКБ «ФОРА-БАНК» (ЗАО) USD/RUB 61. 5000 62. 0800 2136. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Пункты (points) , они же пипсы (pips) — минимальное изменение валютного курса. • 1 пипс = минимально возможному изменению котировки валюты. Для основных торгуемых валют эта цифра равна 0, 0001; • для японской йены — 0, 01. 2146. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Пункт. Сто пунктов образуют »фигуру» : figure = 0. 01 = 100 pips (для йены, соответственно, figure = 1. 0 = 100 pips). • Например фраза: «Цель на две фигуры» или «Цель на две больших фигуры» , означает, что трейдер ожидает движение цены в нужную ему сторону на расстояние в 200 пунктов. При записи двусторонней котировки может использоваться сокращенная форма: • EUR/USD = 1. 2345 / 60 означает то же, что и 1. 2345 / 1. 2360. 2156. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Лот. • Сумма обязательства, возникающего при заключении сделки между продавцом и покупателем. • Объем валюты в каждой сделке, выраженной в числовом значении, • Единица измерения объема торгового инструмента в сделке. • Количество приобретаемой или реализуемой валюты. 2166. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Лот. • Стандартный единичный лот форекс – 100 000 базовой валюты. • Это общепринятая величина, но у некоторых брокеров она может отличаться. • В торговых системах рассчитывается в долях от миллиона: 2171 000 1 100 0, 1 10 000 0, 01 1 000 0, 0016. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Лот. • От размера лота зависит результат сделки. • Стоимость пункта по косвенным котировкам к USD (…/USD)составляет: 218 Лот Стоимость пункта в USD 1 000 100 000 10 10 000 1 1 000 0, 16. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Лот. • Стоимость пункта в USD для прямых котировок (USD/…) рассчитывается следующим образом: USD/CHF = 0. 8420 • 0. 0001 делим на текущую котировку = стоимость пункта • 0. 0001 / 0. 8420 = 0. 0001187 • Так стоимость пункта в USD при различных лотах составит: 219 Лот Стоимость пункта в USD 1 000 118, 7 100 000 11, 87 10 000 1, 187 1 000 0, 11876. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Спрэд. • Спрэд (spread) , или маржа (margin) — это разница между двумя котировками бид и оффер. • Спрэд служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. 2206. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Котировка. • В определении действий, которые необходимо предпринять с базовой валютой по стороне bid или стороне offer, важное значение имеет, кто кому котирует валютный курс. • Обычно коммерческие банки котируют курс своим клиентам — юридическим и физическим лицам, однако на межбанковском рынке банки котируют курс также другу. 2216. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Валютная позиция ЗАКРЫТАЯ. ОТКРЫТАЯ: • Длинная (long); • Короткая (short). 2226. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Размер маржи. может изменяться в зависимости от нескольких причин: • Статус контрагента. Размер банковской маржи обычно шире для клиентов банка, чем на межбанковском рынке; • Рыночная конъюнктура. В условиях нестабильного, быстро изменяющегося курса размер маржи обычно больше; • Характер отношений между контрагентами. Если дилер банка не желает совершать конверсионные сделки с определенным контрагентом, то он прокотирует широкий спрэд (за пределами среднерыночного), заведомо обрекая контрагента на отказ; 2236. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Размер маржи. • Величина маржи испытывает влияние и рыночного оборота: чем он меньше, тем выше разница между курсами продавца и покупателя, и наоборот; • Определенное воздействие оказывает и конкретная валюта сделки, Маржа существенно меньше по валютам, объем сделок с которыми высок. 2246. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Маржинальная торговля. • Маржинальная торговля (англ. Margin trading) — проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и/или товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы — маржи. Получаемая сумма обычно в несколько раз превышает размер залога (маржи). • Например, за предоставление права заключить контракт на покупку или продажу 100 тысяч евро за доллары США, брокер обычно требует в залог не более 1 -2 тысяч долларов. • Позволяет увеличить объёмы операций при тех же капиталах. 2256. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Маржинальная торговля. При маржинальной торговле обычно разрешено продавать взятый в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. • Такая операция называется короткая позиция или продажа без покрытия (непокрытая продажа). • Этот механизм обеспечивает техническую возможность получать прибыль при падении цен. Размер маржинальных требований зависит от ликвидности. • На валютном рынке маржа обычно 0, 5 — 2 %. • На фондовом рынке 25 — 50 %. 2266. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Маржинальная торговля. ТАКЖЕ НАЗЫВАЕТСЯ: • Торговля с кредитным плечом (кредитным рычагом). • Торговля без поставки. 2276. 1. 2 СТОРОНЫ BID И OFFER И РАЗМЕР МАРЖИ В КОТИРОВКЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Кредитное плечо

Структурные факторы: • покупательная способность национальной валюты и производительность труда; • банковская учетная ставка; • темпы инфляции; • состояние платежного баланса; • различие процентных ставок в разных странах; • стабильность национальной экономической системы; 2296. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Структурные факторы: • степень кооперации и специализации производства; • степень использования валюты для международных расчетов в качестве международного платежно-расчетного средства; • конкурентоспособность национального товаропроизводителя на мировом рынке; • внутреннее и внешнее предложение денег. 2306. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Конъюнктурные факторы: • уровень деловой активности в национальной экономике страны; • колебания на мировых товарных и финансовых рынках; • спекуляции на внутреннем и международном валютных рынках; • кризисы, стихийные бедствия. 2316. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Политические факторы: • доверие к национальному правительству; • наличие у правящей элиты реальной программы развития страны; • степень слаженности работы различных уровней власти и ветвей власти; • наличие военного конфликта; • степень вмешательства государства в сферу бизнеса; • глубина и качество государственного регулирования экономики. 2326. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Психологические факторы: • степень доверия к национальной валюте; • ожидание инфляции или денежных реформ. 2336. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Относительный уровень национальных цен. • Цены на один и тот же товар можно сравнивать, если взять две валюты, которые можно обменять по установившемуся курсу. • Например, один и тот же телевизор в США стоит $ 200, а в Японии 20 000 иен. Тогда получается, что товарный курс составит 100 иен за один доллар. • Можно высчитать усредненный курс по всем видам товаров и услуг. • Полученное значение обычно служит общим ориентиром для долгосрочных прогнозов. • Товарный курс не всегда равен текущему на мировом валютном рынке. 2346. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Производительность труда. • Если производительность труда в данной стране выше, чем в какой-либо другой, то цены на товары в стране лидера будут ниже, чем на такие же ввозимые товары. • Следовательно, местная валюта будет укрепляться, поскольку ее потребуется меньше, что приведет к повышению международного спроса на нее. • И, наоборот, при относительно более низкой производительности труда в стране ее валюта будет ослабевать. 2356. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Темпы инфляции. • Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты. • Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению курса валюты. • Необходимо учитывать тот факт, что инфляционные процессы воздействуют на величину валютного курса не автоматически и не безусловно. В этой связи, вводятся две очень важные категории: • реальный валютный курс; • номинальный валютный курс. 2366. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Реальный валютный курс: можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Так: • еr = Рh / Рf × en , где: • еr — реальный валютный курс; • Рh – индекс цен на внутреннем рынке; • Рf – индекс цен на зарубежном рынке; • en — номинальный валютный курс. 2376. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Номинальный валютный курс: • валютный курс, выраженный в текущих ценах обмениваемых валют, не учитывающих уровня инфляции в тех странах, чьи валюты обмениваются. 2386. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Состояние платежного баланса. • Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. • При пассивном платежном балансе для погашения внешних обязательств национальная валюта продается, а иностранная покупается, что приводит к снижению курса национальной валюты, так как уменьшается спрос на нее. 2396. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Спекуляции на внутреннем и международном валютных рынках. • Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее, что ухудшает позиции ослабленной валюты. • Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. • Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» — краткосрочных денег. 2406. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Степень использования валюты в международных расчетах. • На курс валюты влияет степень ее использования в международных расчетах. • В 90 -х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. • Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности. 2416. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. • Степень доверия определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране. • Участники рынка учитывают не только данные темпов экономического роста, инфляции, уровня покупательной способности валюты, соотношения спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. • Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. 2426. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Действие факторов взаимосвязано. • формирование валютного курса представляет собой сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Например : • чем выше процентные ставки, • тем меньше берется кредитов, • тем меньше денежная масса, • тем меньше инфляция, • тем выше покупательная способность национальной валюты, • тем выше ее курс. 2436. 2. 3 ФАКТОРЫ, ВОЗДЕЙСТВУЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА

Типы срочных валютных операций: • форвард, • своп, • опцион, • фьючерс. 2447. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Структура мирового валютного рынка по валютным операциям: • Форвардные операции — 52%. • Спот операции — 38%. • Фьючерсы — 7%. • Опционы — 3%. 2457. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Основные участники срочного валютного рынка: • коммерческие банки, • экспортно-импортные компании, • валютные и фондовые биржи, а также компании-посредники. Форвардные и своп-сделки в основном осуществляют коммерческие банки, а торговля опционами и фьючерсами большей частью происходит на биржевом сегменте валютного рынка. 2467. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Особенности: СРОЧНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СДЕЛКИ ИМЕЮТ СЛЕДУЮЩИЕ ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ: • между моментом заключения и исполнения сделки существует временной интервал (свыше, чем 2 рабочих банковских дня); • курс валют по срочным сделкам фиксируется в момент заключения операции, хотя она исполняется через определенный срок; • курс валют по срочным сделкам отличается от их курса по операциям спот. 2477. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Цели участников: СДЕЛКИ НА СРОК МОГУТ СЛУЖИТЬ РАЗЛИЧНЫМ ЦЕЛЯМ: • Прежде всего они используются для хеджирования валютного риска, • а кроме того – и для спекуляций на мировом валютном рынке. Большинство участников срочного рынка выступают в качестве хеджеров. Их основная задача – защита валютной выручки от валютно-курсового риска. С этой целью они осуществляют конверсионные операции (типа форвард), стремясь закрыть открытые валютные позиции. 2487. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Цели участников: • Другая категория участников называется спекулянтами. Они осознанно принимают на себя валютный риск, поддерживая открытую валютную позицию. В отличие от хеджеров, спекулянты имеют возможность извлечь прибыль от валютной позиции в случае, если они правильно оценили тенденции изменения курсов валют, или, наоборот, понести убытки при неблагоприятном изменении валютного курса. • Следующая группа участников – трейдеры. Они покупают/продают валюту по поручению и за счет клиентов на бирже, т. е. они ведут посреднические операции, получая за это комиссионное вознаграждение от клиентов. 2497. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Основные типы срочных валютных операций: • ФОРВАРДНЫЕ ОПЕРАЦИИ – это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, а дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. Это обязательное соглашение между банками. Сумма, обменный курс, дата платежа фиксируются в момент заключения контракта. Сроки форвардных валютных сделок стандартные – 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев. • Сам форвардный контракт не стандартизирован , он является банковским и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных валютных сделок срочностью до 6 месяцев достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев – неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать значительные колебания обменных курсов. 2507. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Форвардные операции • Форвардные валютные курсы котируются в виде дифференциалов ( форвардных пунктов ), выраженных в десятичных долях валюты котировки, между спот и форвардными курсами, т. е. с премией или дисконтом. • Если форвардный курс больше курса спот, то валюта на срок котируется с премией, если форвардный курс меньше спот-курса, то валюта на срок котируется с дисконтом. 2517. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Форвардные операции • РАЗМЕР ФОРВАРДНЫХ ПУНКТОВ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ СЛЕДУЮЩИМ ОБРАЗОМ : 252 SPOT bid *( % валюты bid — % базы offer )* t (дней) FWD bid = 360*100 +( % базы offer * t (дней) ) SPOT ask *( % валюты offer — % базы bid )* t (дней) FWD offer = 360*100 +( % базы bid * t (дней) ) 7. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Форвардные операции • если форвардные пункты растут слева направо (сторона bid меньше стороны offer) – то для нахождения курса аутрайт форвардные пункты прибавляются к курсу спот (т. е. имеет место премия); • если форвардные пункты уменьшаются слева направо (сторона bid больше стороны offer), то для нахождения курса аутрайт форвардные пункты вычитаются из курса спот (т. е. имеет место дисконт). 2537. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Форвардные операции • Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты • (Forward outright rate) = Spot rate ± Forward points 2547. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Форвардные операции Пример 1. спот-курс доллар США/японская иена 112, 45 – 112, 70 3 -месячный дифференциал 4, 50 – 4, 40 форвардный курс 107, 95 – 108, 30 255 Пример 2. спот-курс евро/доллар США 1, 2950 – 1, 2980 3 -месячный дифференциал 25 – 30 форвардный курс 1, 2975 – 1, 3010 7. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс • представляет собой биржевой контракт на покупку или продажу иностранной валюты с целью осуществления спекуляции на росте или падении курса этой валюты. • По сути, фьючерсная валютная операция сходна с форвардной сделкой. Они также осуществляются с поставкой валюты на срок свыше 2 рабочих банковских дней после заключения сделки, при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки. 2567. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Особенности валютных фьючерсов: • фьючерсные операции осуществляются на биржах , форвардные – на межбанковском рынке ; • сроки исполнения фьючерсных валютных контрактов привязаны к определенным датам в будущем (например, третья среда каждого третьего месяца года); • фьючерсные валютные контракты стандартизированы по срокам, объемам и условиям сделки; • фьючерсные операции осуществляются с ограниченным кругом валют: доллар США, фунт стерлингов, японская иена и евро. По форвардным контрактам круг валют значительно шире; 2577. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Особенности валютных фьючерсов: • фьючерсный рынок доступен как для крупных участников, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. • фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальная поставка валюты не осуществляется. Участники получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения офсетной сделки; • стандартизация сделки означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуальные форвардные сделки. 2587. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс • При фьючерсной сделке партнером участника выступает клиринговая палата биржи. Сами фьючерсные биржи различаются по размерам обращающихся инструментов и правилам сделок. Основные биржи, на которых обращаются валютные фьючерсы: • Чикагская товарная биржа, • Филадельфийская торговая биржа, • Международная денежная биржа Сингапура, • Европейская опционная биржа в Амстердаме, • Лондонская биржа финансовых фьючерсов, • Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов. 2597. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс Все расчеты ведутся через клиринговую палату биржи. • Фьючерсные контракты (сделки) являются «твердыми» – это означает, что их исполнение обязательно. Поэтому от покупателя и продавца требуется страховой депозит. Указанные средства являются страховкой для участников сделки на случай, отказа от выполнения своих обязательств стороной сделки. • Участник должен депонировать в палате исходную маржу, размер которой устанавливается в зависимости от дневных отклонений актива, на который заключен контракт. • Клиринговая палата устанавливает также минимальный нижний уровень маржи. Часто нижний уровень маржи составляет 75% суммы начального счета. 2607. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс Клиринговая палата ежедневно переоценивает контракты в соответствии с текущими рыночными ценами. • Если по контракту – убыток, то выставляются требования для внесения дополнительного обеспечения. • Если же на маржевом счете участника торгов накапливается сумма, превышающая нижний уровень маржи, он может воспользоваться излишком, сняв его со счета. 2617. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс • По каждому виду контракта биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. • Если фьючерсная цена выходит за пределы лимита, биржа останавливает торговлю контрактом, что играет большую роль (минимизации риска больших потерь и предотвращения банкротств). Такая ситуация продолжается до тех пор, пока фьючерсная цена не войдет в лимитный интервал. • Для ограничения спекулятивной активности биржа также устанавливает определенный позиционный лимит, т. е. ограничивает количество контрактов, которые может держать открытыми один инвестор. 2627. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный фьючерс • Валютный фьючерс котируется наиболее простым способом – котируется будущий курс. • Котировка осуществляется в долларах США за единицу валюты. 2637. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный опцион • это контракт, который дает право его покупателю (держателю) купить или продать определенное количество иностранной валюты в обмен на другую по зафиксированному в контракте курсу на определенную дату в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский опцион). 2647. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный опцион • Под сроком опциона понимается отрезок времени, по окончании которого покупатель опциона теряет право на покупку (продажу) валюты, а продавец опциона освобождается от своих обязанностей по условиям контракта. • Базисная стоимость опциона – это цена, за которую покупатель опциона имеет право купить (продать) валюту в случае реализации контракта. Она определяется в момент заключения контракта и остается постоянной до истечения срока сделки. • Чтобы приобрести это право, покупатель платит продавцу премию во время подписания контракта. 2657. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Виды опционов: • опцион на покупку валюты – опцион «колл» (call); • опцион на продажу валюты – опцион «пут» (put). 2667. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Права и обязанности сторон контракта: • покупатель опциона «колл» приобретает право , но не обязанность купить определенное количество данной валюты по условленной цене и в течение назначенного периода времени (американский тип опциона) или на условленную дату истечения срока (европейский тип); • продавец опциона «колл» обязуется продать определенное количество данной валюты по условленной цене – если покупатель потребует – на протяжении договорного периода или на условленную дату; 2677. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Права и обязанности сторон контракта: • покупатель опциона «пут» приобретает право , но не обязательство, продать некоторое количество данной валюты по условленной цене в течение определенного периода или на условленную дату; • продавец опциона «пут» обязуется купить определенное количество данной валюты – если покупатель этого потребует – на протяжении договорного периода или на условленную дату. • Инициатива исходит от покупателя опциона, который в любом случае решает, взять или поставить предусмотренные в контракте средства. 2687. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Опционная премия (цена) это денежная сумма, которую покупатель опциона платит за его приобретение. ЦЕНУ ОПЦИОНА (ПРЕМИЮ) ОПРЕДЕЛЯЮТ 4 ФАКТОРА: • уязвимость рынков. Ежедневные колебания валют опционов прямо влияют на размер премии; • собственная стоимость – отношение между рыночной котировкой и ценой совершения, например: • фактор времени определяется как разница между премией и собственной стоимостью. Этот компонент премии снижается по мере того, как приближается дата истечения срока; • спрос и предложение влияют на цены опционов так же, как на любом другом рынке. 2697. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный опцион По сравнению с форвардными сделками сфера приложения опционов шире: • при классической операции (купля или продажа) на срок возможны только два варианта, тогда как опционы предоставляют больше возможностей: купить или продать опцион «пут» ; купить или продать опцион «колл» ; оставить контракт без исполнения; • покупатель (держатель) имеет право выбора: совершать или не совершать опцион, а продавец обязан реализовать опцион по просьбе (непредвиденное обязательство). 2707. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный опцион • Опционы не предназначены для полной замены классических операций на срок. • Предоставленная держателю гибкость опциона приобретается оплатой премии, размер которой превышает затраты на обыкновенную сделку на срок. Однако риск покупателя опциона ограничен суммой оплаченной премии при подписании контракта. Следовательно, при выборе между опционами и классическими операциями хеджирования банки должны осторожно рассматривать затраты и прибыли. • Предусматриваемая уязвимость валютных курсов должна иметь достаточно широкий диапазон, чтобы принести прибыль, превышающую стоимость опционов. 2717. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Валютный опцион • Валютные опционы являются не только гибким инструментом, их можно также использовать в комбинациях со сделками на срок для расширения возможных стратегий хеджирования. 2727. 3 СРОЧНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК