Финансовое планирование и прогнозирование

Финансовое планирование и прогнозирование Выполнили: Голощапова Е. , Колзунова А. , Редько Н. , Сафаева Е.

Финансовое прогнозирование • это предвидение возможного финансового положения государства или субъекта хозяйствования, а также обоснование показателей финансовых планов. • Цель: определение реально возможного объема финансовых ресурсов, источников формирования и их использования в прогнозируемом периоде.

Финансовое планирование • совокупность мероприятий, проводимых органами государственной власти и местного самоуправления, коммерческими и некоммерческими организациями по планомерному формированию и использованию денежных доходов, накоплений, поступлений в соответствии с целями и задачами, поставленными в прогнозах социально-экономического развития, бизнес-планах, документах, определяющих финансовую политику. • Цель: обеспечение финансовыми ресурсами воспроизводственных процессов в соответствии с прогнозами социально-экономического развития, бизнес-планами и с учетом рыночной конъюнктуры, тенденций развития.

Основные задачи финансового планирования: • определение объема финансовых ресурсов по каждому источнику поступлений и общего объема финансовых ресурсов субъектов власти и субъектов хозяйствования; • определение объема и направлений использования финансовых ресурсов, установление приоритетов в расходовании средств; • обеспечение сбалансированности материальных и финансовых ресурсов, экономного и эффективного использования финансовых ресурсов; • создание условий для укрепления устойчивости организаций, а также бюджетов, формируемых органами государственной власти и местного самоуправления, бюджетов государственных внебюджетных фондов; • определение экономически обоснованного размера финансовых резервов, что позволяет предупреждать возникновение диспропорций при переходе от перспективного к текущему планированию, от прогнозов - к планам, а также маневрировать ресурсами.

Индикативное планирование: • средство реализации социально-экономической политики государства. Его важнейшие задачи: 1). систематизация информации о деловой конъюнктуре предлагаемых инвестиций государства и расходов государственного бюджета с тем, чтобы содействовать принятию эффективных решений. 2). Разработка системы показателей (индикаторов) экономической деятельности, достижение которых определяет меру государственного воздействия на социальные и экономические процессы.

Различные подходы к определению понятия Индикативного планирования: 1). Индикативное планирование (ИП) - это макропланирование при самостоятельности организаций. 2). ИП - ориентирование частных организаций на выполнение задач, формируемых государством. 3). ИП - индикативный план сдержит обязательные задания для государства и госсектора. 4). ИП - механизм координации действий и интересов государства и других субъектов экономики.

Основные финансовые планы на общегосударственном и территориальном уровнях: • бюджет (федеральный, региональный, местный); • бюджеты государственных внебюджетных фондов.

Финансовые планы, составляемые субъектами хозяйствования: • баланс доходов и расходов; • сводный бюджет; • смета доходов и расходов.

Финансовая модель • точное математическое описание экономического процесса, т. е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т. д. ). При расчете моделей планирования первостепенное значение имеет определение периода исследования.

Финансовая модель может включать следующие элементы: • планирование инвестиций (капитальных вложений), в том числе объема производственных мощностей; • прогноз объемов продаж; • планирование затрат и цен; • планирование денежных потоков; • планирование потребностей в финансировании; • планирование налогов; • планирование курсов обмена валют; • планирование поглощений и слияний; • планирование новых областей деятельности; • оценку возможностей по аренде/покупкам активов; • оценку результатов деятельности по сегментам; анализ рисков и др.

Основные методы и модели долгосрочного финансового планирования: • аналитические (метод процентных изменений); • эконометрические (корреляционный и регрессионный анализ, прогнозирование временных рядов и др. ); • математические (различные модели и методы оптимизации).

Аналитический метод: • Сущность заключается в анализе взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации. • Цель данного метода — изучение взаимосвязей между инвестиционными и финансовыми потребностями организации при различных уровнях продаж. В результате такого подхода разрабатывают прогнозный баланс, план прибылей и убытков (прогнозный отчет о финансовых результатах) и план движения денежных средств.

Темпы роста организации • коэффициента внутреннего роста, • коэффициента устойчивого роста.

Коэффициент внутреннего роста • это максимальный темп роста, который организация может достигнуть без внешнего финансирования, т. е. используя только внутренние источники финансирования. • где ROA - чистая рентабельность активов (Чистая прибыль / Активы), RR - коэффициент реинвестирования (капитализации) прибыли.

Коэффициент устойчивого роста • показывает максимальный темп роста, который организация может поддерживать без увеличения финансового рычага. • • где ROE – чистая рентабельность собственного капитала.

Способность организации к устойчивому росту зависит напрямую от четырех факторов: 1. Чистая рентабельность продаж (показывает производственную эффективность). 2. Дивидендная политика (измеряется коэффициентом реинвестирования). 3. Финансовая политика (измеряется финансовым рычагом). 4. Оборачиваемость активов (показывает эффективность использования активов)

Прогнозная оценка финансовой устойчивости организации включает показатели: • коэффициент автономии (Е/А), • финансовый рычаг (D/E), • коэффициент финансовой зависимости (D/A), • коэффициент покрытия процентов прибылью (ТIE), • «Покрытие постоянных финансовых расходов» (FCC).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если: • А 1 ≥ П 1; • А 2 ≥ П 2; • А 3 ≥ П 3; • А 4 ≤ П 4.

В мировой практике выработано несколько подходов прогнозирования банкротства: 1. Формализованные критерии – это система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых в комплексе может дать основания для выводов о вероятном наступлении банкротства. 2. Неформализованные критерии – это характеристики ухудшающегося финансового состояния, часто не имеющие количественного измерения. 3. Расчет комплексного показателя. Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э. Альтманом.

Двухфакторная модель: Если Z=0, вероятность банкротства = 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Пятифакторная модель: • где Х 1=(Оборотный капитал/Активы), • Х 2 = (Нераспределенная прибыль/Активы), • Х 3= (Прибыль до выплаты процентов и налогов/Активы), • Х 4= (Собственный капитал по рыночной стоимости/Заемный капитал), • Х 5 = Объем продаж/Активы.

Семифакторная модель включает следующие показатели: • рентабельность активов, • динамика прибыли, • коэффициент покрытия процентов прибылью, • кумулятивная прибыльность, • коэффициент покрытия (текущей ликвидности), • коэффициент автономии, • совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено из- за сложности получения информации внешними пользователями.

Коэффициент У. Бивера - это отношение величины денежного потока компании к общей величине задолженности. Значение показателя Показатель Расчет Для благо За 5 лет За 1 год до - до банк- получных банкротства компаний ва Коэффици- Чистая прибыль + Амортизация 0, 4 -0, 45 0, 17 -0, 15 ент Бивера Заемный капитал

Коэффициент Чессера • позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. где е – основание натурального логарифма (2, 71828) у = -2, 0434 - 5, 24 Х 1+ 0, 0053 Х 2 - 6, 6507 Х 3+ 4, 4009 Х 4 - 0, 0791 Х 5 - 0, 102 Х 6 • Х 1 = (Денежные средства и лекгореализуемые ценные бумаги) / Активы • Х 2 = Выручка / (Денежные средства и лекгореализуемые ценные бумаги) • Х 3 =Доходы / Активы • Х 4 = Заемный капитал / Активы • Х 5 = Собственный капитал / Чистые активы • Х 6 = Оборотные средства / Выручка

Диагностика банкротства на базе факторных моделей имеет ряд недостатков: · подобные модели не позволяют оценить причины попадания организации в «зону неплатежеспособности» ; · нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей компании; · для разных стран, отраслей и т. п. коэффициенты при показателях моделей (константы) будут отличаться.