Финансовое планирование и бюджетирование Певнева Е С Алматы

Зарегистрируйтесь, чтобы просмотреть полный документ!

РЕГИСТРАЦИЯ

Финансовое планирование и бюджетирование Певнева Е. С. Алматы – 2012 1

ЧТО ТАКОЕ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ? ? 2

Финансовый менеджмент • Как зарабатывать деньги и как их тратить, т. е. как управлять деньгами • Финансовый менеджмент как наука посвящен разработке методологии и инструментария управления финансовыми потоками, теории и практике принятия финансовых решений • Финансовый менеджмент – управление организацией при помощи финансов, посредством финансов 3

Этапы финансового управления Постановка финансовой цели (задачи) Составление программы мероприятий для ее реализации Выбор финансовых методов, рычагов, приемов управления реализации задачи Организация выполнения решения Контроль выполнения решения Анализ и оценка возможных результатов решений 4

Финансовый менеджмент – искусство и наука • Финансовому менеджеру необходима способность быстро принимать решения, использую интуицию и здравый смысл. **в странах с развитой рыночной экономикой соотношение науки и искусства складывается в пользу науки, т. к. степень неопределенности экономической среды там ниже, ситуации, в которых приходиться принимать решения, часто стандартны ***в переходные периоды, роль такой составляющей финансового менеджмента, как искусство, возрастает 5

ФУНКЦИИ ФИНАНСОВ? 6

Функции финансов • 1. Обеспечение денежными ресурсами • 2. Распределительная – Акционеры – Государство – Предприятие (премии, реинвестирование) • 3. Контрольная • 4. Увеличение стоимости фирмы 7

Цели финансового менеджмента • Повышение благосостояния владельцев предприятия или прирост капитала, вложенного владельцами. Такая формулировка: - Позволяет учесть интересы собственников - Позволяет подчеркнуть долговременный характер функционирования (цель – не сиюминутная прибыль, а достижение устойчивых финансовых результатов) - Указывает на другие, кроме прибыли, возможности улучшения финансовых результатов, например увеличение курсовой стоимости акций - Учитывает фактор неопределенности и риска принятии управленческих решений. 8

Цели финансового менеджмента • Примеры целей второго уровня: – Прирост прибыли – Увеличение доходов менеджеров и других категорий наемных работников – Увеличение рентабельности – Увеличение ликвидности – Решение социальных задач – …. . 9

Основные принципы финансового менеджмента • 1. Принцип инвестирования - вложения производятся только в том случае, если ожидается доход не меньше среднерыночного • 2. Принцип финансирования – выбранные источники финансирования и их соотношение должны обеспечивать максимальную стоимость фирмы. • 3. Принцип распределения дивидендов – в периоды, когда фирма не может найти проекты, отдача от которых не ниже среднерыночной, вся чистая прибыль может распределяться на дивиденды для самостоятельного поиска путей прибыльных вложений каждым акционером. 10

Полномочия и обязанности управляющего финансами • 1) В области корпоративной стратегии: – Определение стратегической цели компании в количественном выражении – Разработка и оценка стратегических проектов с точки зрения финансовой целесообразности – Принятие долгосрочных инвестиционных решений – Ведение мониторинга благоприятных рыночных возможностей, финансовый бенчмаркинг – Оценка соответвия рыночных возможностей и ресурсов компании – Разработка бизнес-планов, бюджетирование, другие виды планирования – Разработка финансовых нормативов для всех уровней управления и системы стимулирования – Организация проведения финансового реинжиниринга – Разработка дивидендной политики 11

Полномочия и обязанности управляющего финансами • 2) В области управления активами – Формирование оптимальной структуры активов – Принятие краткосрочных финансовых решений по управлению оборотным капиталом – Распределение денежных потоков во времени – Формирование политики защиты активов (страхование) 12

Полномочия и обязанности управляющего финансами • 3) В области управления пассивами – Формирование оптимальной структуры капитала компании – Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами, или финансирование – Обеспечение эффективности использования финансовых ресурсов 13

Полномочия и обязанности управляющего финансами 4) В области тактики управления финансами и реализация стратегии – Финансовый анализ деятельности организации – Оптимизация налоговых выплат 5) Выработка модели поведения на финансовом рынке 14

Типовая структура финансового департамента бухгалтерия Отдел оптимизации Отдел учета затрат налогообло жения СFO аналитики: -Фин. анализ -Бизнеспроцессов -Макросреды Отдел по работе с ценными бумагами CFO – Chief Financial Officer Отдел планирования и прогнозирова ния Отдел взаимоотно шений в кредитными институтами 15

Разделение полномочий CFO - Определяет финансовую стратегию и координирует деятельность всей финансовой службы Управляющий финансами – определяет инвестиционную политику, управление оборотным капиталом, взаимоотношения с кредитными организациями Главный бухгалтер – финансовый и управленческий учет, оптимизация налогообложения Управляющий финансами Главный бухгалтер 16

Аспекты финансовой теории, в основе современной практики финансового менеджмента • Изменение стоимости денег во времени • Соотношение риска и доходности • Соотношение собственного и заемного капитала в финансировании • Теория управления стоимостью капитала 17

Задачи по увеличению стоимости компании Приобретение или рост рыночной доли Увеличение темпов роста продаж Увеличение нормы прибыли Сокращение издержек Сокращение налоговых платежей в денежной форме • Увеличение оборачиваемости активов • Уменьшение стоимости капитала • • • 18

В ЧЕМ ОТЛИЧИЕ БУХГАЛТЕРСКОГО И УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА? ? ? 19

Бухгалтерски учет- Управленческий учет Бухгалтерский учет • Язык , с помощью которого финансиовая и нефинансовая информация о компании передается заинтересованным лицам Управленческий учет • Предоставление информации лицам в самой организации, на основе которой они могут обоснованно принимать решения и повышать эффективность и производительность текущих операций 20

Отличие бухгалтерского (финансового) и управленческого учета Критерий Бухгалтерский учет Управленческий учет Пользователи Внешние Внутренние Правовые требования Обязательна, регламентируется законом Не обязательна, составляется при условии, что выгоды, получаемые от нее, выше расходов на ее подготовку Сфокусированность на отдельных составляющих или сегментах бизнеса Описывает деятельность бизнеса целиком Большое внимание уделяется отдельным показателям и видам деятельности, оценивает экономические показатели операционных структур Общепринятые принципы Соотстветствие МСФО, GAAP и национальным стандартам Нет регламентирующих внешних документов, каждой компании разрабатывается самостоятельно с индивидуальным подходом Временные рамки Отражается информация о уже свершившихся сделках Отражается информация не только о прошлых событиях, но и то что имеет отношения к будущему Частота предоставления Регламентирована законодательством Как правило на регулярной основе(ежедневные, еженедельные, ежемесячные…), может запрашиваться в любой момент 21 времени

Функции управленческого учета • 1) распределять все затраты между реализованной продукцией и товарноматериальными запасами; • 2) предоставлять соответствующую информацию, помогающую менеджерам более обоснованно принимать решения; • 3) предоставлять информацию, необходимую для планирования, контроля и измерения показателей функционирования организации **Большинство приемов управленческого учета, применявшихся в середине 1980 -х гг, 22 были разработаны уже к 1925 г (Johnson and Kaplan, 1987)

Термины и понятия, связанные с затратами • Прямые и косвенные издержки; • Затраты за отчетный период и себестоимость продукции; • Динамика затрат в зависимости от уровня активности; • Релевантные и нерелевантные издержки; 23

Прямые и косвенные • Прямые издержки – это те расходы, которые могут быть точно и единственным способом отнесены к конкретной целевой затрате. (которые можно физически идентифицировать с конкретным объектом) • Косвенные издержки к какой-то целевой затрате точно и единственным способом отнести нельзя. 24

Категории производственных издержек • • • Основные производственные материалы Труд основных работников Основные затраты Производственные накладные расходы Общие производственные издержки 25

Затраты за отчетные период и себестоимость продукции • Себестоимость продукции – это расходы, идентифицируемые применительно к приобретенным товарам или произведенным для перепродажи. В производственной организации ими являются те расходы, которые бухгалтер относит на конкретные виды продукции, и поэтому учитываются при определении себестоимости ТМЗ. • Затраты за отчетные период – это расходы, не учитываемые при определении себестоимости запасов, поэтому они рассматриваются как расходы, приходящиеся на период, когда они были понесены 26

Динамика затрат от уровня активности. Переменные и постоянные издержки • Изменение затрат и поступлений от уровня активности (объема производства). • Переменные издержки – изменяются прямопропорционально объему продукции или уровню деятельности, общие. Общие переменные издержки являются линейной функцией, а издержки этого рода на единицу продукции – величиной постоянной. • Постоянные издержки – это расходы, понесенные в течение заданного периода времени, которые остаюстя неизменными по величине в широком диапазоне объемов производства. 27

Релевантные и нерелевантые издержки и поступления • Релевантные затраты и поступления (или затраты и поступления будущего периода, или значимые затраты и поступления) – этот те будущие затраты и поступления, которые меняются в результате принятия решений. • Те же затраты и поступления, на которые принимаемые решения влияния не оказывают, называются нерелевантными, т. е. к нему не относящимися (незначимыми). 28

Калькуляция затрат • Попроцессная калькуляция затрат • Функциональная калькуляция себестоимости • Калькуляция себестоимости по нормативным издержкам 29

ДЛЯ ЧЕГО СОСТАВЛЯЕТСЯ ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ? 30

Цели составления финансовой отчетности • Контроль • Информативность для участников рынка • Обслуживание процесса принятия решений внутри ораганизации 31

Основные документы по регулированию финансовой отчетности • Закон о бухгалтерском учете • МСФО, НСФО • Планы счетов бухгалтерского учета и инструкции по их применению • Инструкции по организации бухгалтерского учета, отражению отдельных операций • Учетная политика • Налоговая учетная политика 32

Актив и обязательство • Актив представляет собой ресурс, контролируемый предприятием в результате прошлых событий, от которого предприятие ожидает получение будущих экономических выгод. • • Обязательство представляет собой существенную обязанность предприятия, являющуюся результатом прошлых событий, урегулирование которой, как ожидается, приведет к оттоку из предприятия ресурсов, заключающих в себе экономические выгоды. 33

Собственный капитал, Доходы, Расходы • Собственный капитал представляет собой остаточную долю участия в активах предприятия после вычета всех его обязательств. • Доходы – это увеличение экономических выгод в течение отчетного периода в форме притока или повышенности стоимости активов, либо уменьшения обязательств, которое приводит к увеличению собственного капитала, кроме случаев, когда такое увеличение связано с вкладами в капитал его участников (собственников). • Расходы – это сокращение экономических выгод в течение отчетного периода в форме оттока или истощения активов либо увеличения обязательств, которое приводит к уменьшению собственного капитала, кроме случаев, когда такое уменьшение связано с распределением капитала между его участниками (собственниками) 34

Уместность и надежность • • • Двумя качественными характеристиками финансовой отчетности является уместность и надежность. Информация является уместной (значимой), если она помогает пользователям принимать экономические решения или анализировать прошлые оценки; информация является надежной, если она правдиво (достоверно) представляет то, что она должна представлять или могла бы представлять по разумным ожиданиям. Во многих случаях необходим компромисс между уместностью (значимостью) и надежностью информации. Например, информация о справедливой стоимости какого – либо актива часто является более значимой для пользователей, чем информация о его первоначальной (исторической) стоимости. Однако оценка по первоначальной (исторической) стоимости, как правило, более надежна, поскольку она основана на фактической сделке, совершенной предприятием, и, следовательно, точная информация о ней обычно доступна. Во многих случаях МСФО отдается предпочтение уместности (значимости) перед надежностью, и при подготовке финансовой отчетности все больше используются оценки по справедливой стоимости. 35

Существенность • Требования МСФО не применяются в отношении статей, являющихся «несущественными» . Строгое определение данного термина отсутствует, однако в Концептуальных основах в МСФО «существенность» определяется через поясняющие примеры. Пропуски или искажения информации в отношении каких –либо статей являются существенными, если они, в отдельности или в совокупности, могут повлиять на экономические решения, принимаемые пользователями на основе финансовой отчетности. Существенность зависит от величины и характера статьи, информация о которой была пропущена или искажена, оцениваемых в контексте сопутствующих обстоятельств. Определяющим фактором здесь может быть как величина, так и характер статьи, либо сочетание того и другого. Оценка • существенности имеет значение при формировании профессионального суждения в отношении выбора и применения учетной политики, а также в отношении раскрытия или не раскрытия информации в финансовой отчетности. • Финансовая отчетность не может быть охарактеризована как соответствующая МСФО, если в ней содержаться существенные ошибки либо несущественные ошибки, допущенные сознательно с целью представления в определенном свете финансового состояния, результатов деятельности предприятия или информация о движении его денежных средств. 36

Допущение о непрерывности деятельности • Финансовая отчетность подготавливается исходя из допущения о непрерывности деятельности предприятия за исключением случаев, когда руководство предприятия намеревается ликвидировать предприятие или прекратить коммерческую деятельность, либо не имеет иного выбора, кроме как поступить таким образом. Если допущение о непрерывности деятельности более не отражает действительную ситуацию, то требования МСФО применяются соответствующим образом. 37

Принцип осмотрительности • • • При подготовке финансовой отчетности может иметь место стремление придавать особое значение возможным отрицательным результатам операций и событий, а не возможным положительным результатам. Это может привести к потере нейтральной позиции и к занижению прибыли. В Концептуальных основах поясняется, что принцип осмотрительности ( «осторожности» ) означает проявление определенной степени осторожности при формировании профессиональных суждений в условиях в неопределенности, но это не должно приводить к созданию скрытых резервов в составе собственного капитала или завышенных резервов. Концептуальные основы устанавливают общее требование учета операций в соответствии с их содержанием, а не только исходя из их правовой формы. Указанный принцип прослеживается в явной форме во многих МСФО. Например, выручка от продажи товаров не признается автоматически на установленную в договоре дату вступления его в силу, если значительные риски и выгоды, связанные с правом собственности на указанные товары, не были переданы покупателю. Кроме того, порядок учета сделки, имеющей юридическую форму аренды, должен отражать экономическую суть этой сделки; и если соглашение предусматривает передачу права пользования активом на какой- либо конкретно заданный период времени, то применяются требования МСФО 17 «Аренда» вне зависимости от того, оформлен ли юридически соответствующий договор как договор аренды. 38

ФИНАНСЫ КОМПАНИИ 39

Финансы и управленческий учет для менеджеров денежные средства материальные нематериальные активы ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИИ УЧРЕДИТЕЛИ КРЕДИТОРЫ КАПИТАЛ -труд. ресурсы -ос, материалы - и т. д. ДОХОД от деятельности компании Схема движения капитала компании 40

Финансы и управленческий учет для менеджеров В момент передачи активов в виде вклада в уставный капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты, таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава ТОО он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставный капитал, т. е уставный капитал отражает сумму обязательств компании перед учредителями Финансовое положение – наличие экономических ресурсов, принадлежащих компании, и противопоставленный им весь капитал: Экономические ресурсы = Весь капитал Капитал компании 41

Экономические РЕСУРСЫ = Весь КАПИТАЛ Сумма активов = сумме пассивов = валюте баланса, сальдо = 0 привлеченный АКТИВЫ = = собственный капитал + обязательства ПАССИВЫ Финансовое положение – наличие экономических ресурсов, принадлежащих компании, и противопоставленный им весь капитал Капитал компании 42

Хозяйственные операции – предмет бухгалтерского (финансового) учета, это факты хозяйственной деятельности, влияющие на финансовое положение компании, при их отражении решаются 3 вопроса: - когда произошла хозяйственная операция (идентификация) - каково стоимостное выражение (оценка) - каким образом должны быть классифицированы (классификация) Информация о хозяйственных операциях хранится на счетах (счета открываются на каждый вид актива, пассива и капитала компании, включая доходы и расходы). Совокупность всех счетов с соответствующими номерами называется планом счетов ( генеральный, типовой). Каждая компания, исходя из своих потребностей, разрабатывает собственный ( рабочий) план счетов. Хозяйственные операции могут быть зарегистрированы прямо на счетах, в этом случае бывает трудно анализировать операции, записанные на разных счетах, поэтому все факты хозяйственной жизни в хронологическом порядке в основном разносятся подряд в главной книге (журнале операций) План счетов 43

АКТИВЫ текущие - денежные средства - краткосрочная дебит. задолж. - ТМЗ ( сырье и материалы, готовая продукция, незав. производство - краткоср. фин. инвестиции и др. = долгосрочные в течение произв. цикла в период 1 года должны вновь обратиться в наличные средства текущие срок полезного действ. в экспл. свыше 1 года, куплены для ипольз-я на долгоср. основе матер. имеют натур, физич. форму -земля -здания, сооруж -машины, оборуд. -мебель, орг. техн. -биологич. активы -долгоср. деб. зад. -долг. фин. инв. и др ПАССИВЫ НЕматер. не имеют нат. физич. форму -ПО, гудвилл -товарные знаки -лиценз, франшизы -авт. права, патенты долгосрочные -банковские и прочие займы -кредиторская задолж. ( поставщ. , по з/п и пр) оценочные обяз-ва ( гарант. обяз, резервы, юрид. претенз. и пр. ) собственный капитал -уставный капитал -неоплаченный капитал -выкупл. собств. долевые инстр. -эмисс. доход -резервы -нераспр. приб/уб -итоговая приб/уб АМОРТИЗАЦИЯ Структура баланса 44

Согласно Налогового Кодекса РК (ст. 116) фиксированные активы – основные средства и нематериальные активы, учитываемые в бухгалтерском учете, используемые для получения совокупного годового дохода, сроком службы более 1 года, стоимость фиксированных активов относится на вычеты посредством исчисления амортизационных отчислений в порядке и на условиях НК РК ( ст. 116 -122) Не подлежат амортизации : 1. земля 2. музейные ценности 3. памятники архитектуры и искусства 4. автомобильные дороги, тротуары, бульвары, скверы общего пользования 5. незавершенное капитальное строительство 6. объекты, относящиеся к фильмофонду, государств. эталоны величин и т. д. методы начисл. амортизации 1. прямолинейный 2. производственный 3. по сумме чисел 4. уменьш. остатка подлежащие амортизации фиксированные активы распределяются по группам со следующими предельными нормами амортизации : 1. здания, сооружения ( за исключением нефт. , газ, перед) -10% 2. машины и оборудование ( за исключением нефтегазодобычи) – 25% 3. компьютеры и оборудование для обработки информации – 40% 4. фиксированные активы, не включенные в другие группы – 15% Подводные камни финансового учета 45

Рассчитать амортизационные отчисления согласно следующим данным: 1. первоначальная стоимость грузовика – 10 000 2. ликвидационная стоимость – 1 000 3. срок эксплуатации - 5 лет или 90 000 км пробега по сумме чисел: прямолинейный метод: производственный метод: Подводные камни финансового учета уменьшающегося остатка: 46

БАЛАНС историчен по своей природе: он ФИКСИРУЕТ сложившиеся к моменту его составления итоги финансово-хозяйственной деятельности. Баланс отражает статус-кво в средствах и обязательствах компании, т. е. отвечает на вопрос, что представляет собой компания на отчетный момент, но НЕ ОТВЕЧАЕТ на вопрос, в результате чего сложилось такое положение На ВОПРОС, в результате чего сложилось такое положение, которое на отчетную дату показывает баланс, ОТВЕЧАЕТ Отчет о прибылях и убытках, который служит связующим звеном между балансом на начало и балансом на конец отчетного периода. Отчет объясняет изменения в финансовом положении, вызванные фин. - хозяйственными операциями и является исходным источником информации о получении (или отсутствии) текущей прибыли. Денежный поток и поток прибыли, обычно не совпадает во времени, поэтому информация о финансовом состоянии компании на определенную дату составляется в 4 обязательных формах бухгалтерской отчетности: 1. Баланс 2. Отчет о прибылях и убытках 3. Отчет о движении денежных средств 4. Отчет об изменениях в собственном капитале Формы бухгалтерской отчетности 47

Отчет о прибылях и убытках НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ Доход от реализации продукции и оказания услуг Себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг Валовая прибыль (стр. 010 - стр. 020) Доходы от финансирования Прочие доходы Расходы на реализацию продукции и оказание услуг Административные расходы Расходы на финансирование Прочие расходы Доля прибыли / убытка организаций, учитываемых по методу долевого участия Прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности (стр. 030 + стр. 040 + стр. 050 - стр. 060 - стр. 070 - стр. 080 - стр. 090 +/- стр. 100) Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 110 +/- стр. 120) Расходы по корпоративному подоходному налогу Итоговая прибыль (убыток) за период (стр. 130 - стр. 140) до вычета доли меньшинства Доля меньшинства Итоговая прибыль (убыток) за период (стр. 150 - стр. 160) Прибыль на акцию Код стр. За отчетный период 010 020 030 040 050 060 070 080 090 100 110 0 За предыдущий период 0 120 130 0 0 140 150 160 170 180 0 0 48

Отчет о движении денежных средств (от ОД) За За отчетный предыдущий период НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ период I. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Поступление денжных средств, всего 010 0 0 в том числе: реализация товаров 011 предоставление услуг 012 авансы полученные 013 дивиденды 014 прочие поступления 015 2. Выбытие дененых средств, всего 020 0 0 в том числе: платежи поставщикам за товары и услуги 021 авансы выданные 022 выплаты по заработной плате 023 выплата вознаграждения по займам 024 корпоративный подоходный налог 025 другие платежи в бюджет 026 прочие выплаты 027 030 0 0 3. Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности (стр. 010 - стр. 020) Код стр. 49

Отчет о движении денежных средств (от ИД) II. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 040 0 0 1. Поступление денежных средств, всего в том числе: 041 реализация основных средств 042 реализации нематериальных активов 043 реализация других долгосрочных активов 044 реализация финансовых активов погашение займов, предоставленных другим 045 организациям фьючерсные и форвардные контракты, опционы и 046 свопы 047 прочие поступления 050 0 2. Выбытие денежных средств, всего в том числе: 051 пробретение основных средств 052 приобретение нематериальных активов 053 приобретение других долгосрочных активов 054 приобретение финансовых активов 055 предоставление займов другим организациям фьючерсные и форвардные контракты, опционы и 056 свопы 057 прочие выплаты 060 0 3. Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности (стр. 040 - стр. 050) 0 50

Отчет о движении денежных средств (от ФД) III. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 070 0 1. Поступление денежных средств, всего в том числе: эмиссия акций и других ценных бумаг получение займов получение вознаграждения по финансируемой аренде прочие поступления 2. Выбытие денежных средств, всего в том числе: погашение займов приобретение собственных акций выплата дивидендов прочие выплаты 3. Чистая сумма денежных средств от финансовой деятельности (стр. 070 - стр. 080) ИТОГО: Увеличение + / - уменьшение денежных средств (стр. 030 + / - стр. 060 + / - стр. 090) Денежные средства и их эквиваленты на начало отчетного периода Денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода 0 071 072 073 074 080 0 0 081 082 083 084 090 0 0 0 51

Отчет о движении денежных средств (свернутый) Код стр. За отчетный период За предыдущий период НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ I. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Поступление денжных средств, всего 010 0 0 2. Выбытие дененых средств, всего 020 0 0 3. Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности (стр. 010 - стр. 020) 030 0 0 II. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Поступление денежных средств, всего 040 0 2. Выбытие денежных средств, всего 050 0 3. Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности (стр. 040 - стр. 050) 060 0 0 III. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Поступление денежных средств, всего 070 0 0 2. Выбытие денежных средств, всего 080 0 0 3. Чистая сумма денежных средств от финансовой деятельности (стр. 070 - стр. 080) 090 0 0 0 0 0 ИТОГО: Увеличение + / - уменьшение денежных средств (стр. 030 + / - стр. 060 + / - стр. 090) Денежные средства и их эквиваленты на начало отчетного периода Денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода 52

Бухгалтерский баланс (Активы) Активы 010 011 012 013 014 015 016 100 I. Краткосрочные активы Денежные средства Краткосрочные финансовые инвестиции Краткосрочная дебиторская задолженность Запасы Текущие налоговые активы Долгосрочные активы, предназначенные для продажи Прочие краткосрочные активы Итого краткосрочных активов II. Долгосрочные активы Долгосрочные финансовые инвестиции Долгосрочная дебиторская задолженность Инвестиции, учитываемые методом долевого участия Инвестиционная недвижимость Основные средства Биологические активы Разведочные и оценочные активы Нематериальные активы Отложенные налоговые активы Прочие долгосрочные активы На конец отчетного периода На начало отчетного периода 020 021 022 023 024 025 026 027 028 029 Код стр. Итого долгосрочных активов 200 Баланс (стр. 100 + стр. 200) 53

Бухгалтерский баланс (Пассивы) Обязательство и капитал Код стр. III. Краткосрочные обязательства 030 Краткосрочные финансовые обязательства 031 Обязательства по налогам 032 Обязательства по другим обязательным и добровольным платежам 033 Краткосрочная кредиторская задолженность 034 Краткосрочные оценочные обязательства 035 Прочие краткосрочные обязательства 300 Итого краткосрочных обязательств IV. Долгосрочные обязательства 040 Долгосрочные финансовые обязательства 041 Долгосрочная кредиторская задолженность 042 Долгосрочные оценочные обязательства 043 Отложенные налоговые обязательства 044 Прочие долгосрочные обязательства 400 Итого долгосрочные обязательств V. Капитал 050 Уставный капитал 051 Неоплаченный капитал 052 Выкупленные собственные долевые инструменты 053 Эмиссионный доход 054 Резервы 055 Нераспределенный доход (непокрытый убыток) 056 Доля меньшинства 500 Итого капитал Баланс (стр. 300 + стр. 400 + стр. 500) На конец отчетного периода 54

Взаимосвязь форм финансовой отчетности НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ Активы Доход от реализации продукции и оказания услуг НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ I. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ I. Краткосрочные активы Себестоимость реализованной продукции и оказанных услуг 1. Поступление денжных средств, всего Денежные средства и их эквиваленты Валовая прибыль (стр. 010 - стр. 020) 2. Выбытие дененых средств, всего Прочие краткосрочные активы Доходы от финансирования 3. Чистая сумма денежных средств от операционной деятельности (стр. 010 - стр. 020) Итого краткосрочных активов II. Долгосрочные активы Итого долгосрочных активов Баланс (стр. 100 + стр. 200) Пассивы III. Краткосрочные обязательства Итого краткосрочных обязательств Прочие доходы Расходы на реализацию продукции и оказание услуг Административные расходы Расходы на финансирование Прочие расходы Доля прибыли / убытка организаций, учитываемых по методу долевого участия Прибыль (убыток) за период от продолжаемой деятельности (стр. 030 + стр. 040 + стр. 050 - стр. 060 - стр. 070 - стр. 080 - стр. 090 +/- стр. 100) II. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 1. Поступление денежных средств, всего 2. Выбытие денежных средств, всего 3. Чистая сумма денежных средств от инвестиционной деятельности (стр. 040 - стр. 050) III. ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ IV. Долгосрочные обязательства Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности 1. Поступление денежных средств, всего Итого долгосрочные обязательств Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 110 +/- стр. 120) 2. Выбытие денежных средств, всего V. Капитал Итого капитал Расходы по корпоративному подоходному налогу Итоговая прибыль (убыток) за период (стр. 130 - Баланс (стр. 300 + стр. 400 + стр. 500) стр. 140) до вычета доли меньшинства Доля меньшинства Итоговая прибыль (убыток) за период (стр. 150 - стр. 160) Прибыль на акцию 3. Чистая сумма денежных средств от финансовой деятельности (стр. 070 - стр. 080) ИТОГО: Увеличение + / - уменьшение денежных средств (стр. 030 + / - стр. 060 + / - стр. 090) Денежные средства и их эквиваленты на начало отчетного периода Денежные средства и их эквиваленты на конец отчетного периода 55

Компания может работать с прибылью и при этом испытывать недостаток денежных средств, что, в свою очередь, приводит к необходимости внешнего заимствования. То есть, для определения экономической рентабельности бизнеса необходимо сопоставлять результат со средствами его достижения. Этой цели служит финансовый анализ посредством применения системы аналитических коэффициентов , не существует каких-то единых нормативных показателей, они зависят от многих факторов: - отраслевой принадлежности - принципов хозяйствования - сложившейся структуры источников средств - репутации компании и др. Результаты финансово - хозяйственной деятельности компании могут быть оценены посредством изучения деятельности самой компании в течение периода времени или сравнения с конкурентами. Анализ коэффициентов 56

Анализ финансового состояния преследует несколько целей : - идентификацию финансового положения - выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе - выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии - прогноз основных тенденций в финансовом анализе Необходимо подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: - отраслевой принадлежности - принципов хозяйствования - сложившейся структуры источников средств - репутации компании и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены в результате пространственно-временных сопоставлений по группе родственных компаний. Основные понятия финансового анализа 57

Анализ тренда Горизонтальный анализ это построчное сравнение отчетов текущего года с отчетами предыдущего года ФИН. АНАЛИЗ расширение горизонтального анализа с охватом нескольких лет, отражает направленность. Чтобы более четко просматривалась направленность, цифре первого года дают величину 100. Цифры последующих лет увязываются к данной базе Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе, принимаемом за 100% (например, удельный вес статей актива в общем итоге баланса). Основные понятия финансового анализа Анализ коэффициентов расчет индексов, т. е. отношения одного бухгалтерского показателя к другому 58

1. к-ты рентабельности 5. к-ты ликвидности текущие активы 6. к-ты текущей деятельности долгосрочные активы 4. к-ты капитала Анализ коэффициентов собственный капитал текущие пассивы 3. к-ты фин. зависимости долгосрочные пассивы 2. к-ты фин. устойчивости 59

показатели анализируют способность компании отвечать по своим текущим обязательствам, в достаточной ли степени обеспечена компания оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям 5. к-ты ликвидности 6. к-ты текущей деятельности показатели оценивают эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности: эфф-ти использования матер. , трудовых и фин. ресурсов Анализ коэффициентов оценка общей эффективности вложения средств в данную компанию, рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала 1. к-ты рентабельности 2. к-ты фин. устойч. 4. к-ты капитала показатели характеризуют положение компании на рынке ценных бумаг 3. к-ты фин. зависим. показатели оценивают состав капитала (источников финансир. ) и динамику соотношения между ними, оценивают уровень цены капитала, степень доступности, уровень надежности, степень риска и др. 60

к-ты рентабельности к-ты фин. устойчивости 1. рентаб. продаж = 1. к-т фин. зависим= приб. от реализ / валюта бал. / СК доход от реализ. 2. рент. осн. деят. = приб. от реализ / затр. пр-во и сбыт 2. к-т структуры заемного капитала= ДП/ (ДП + ТП) 3. рентаб. СК= чист. приб. / СК 3. к-т структуры долгоср. вложений= ДП/ ДА 4. пер. окуп. СК. = СК / чист. приб. отч. периода 4. к-т соотношения заемн. и собств. ср-в= (ДП+ ТП) / СК соотн. (40%-60%) (ROE) 5. маневренн. СК= собств. обор. ср-ва / СК (0, 05 -0, 1) Анализ коэффициентов к-ты текущей деятельности к-ты ликвидности 1. общая сумма хоз. средств= валюта баланса 1. собств. оборотные средства = ТА- ТП 2. к-т износа ОС= 2. текущ. ликвидн. = амортизация / первонач. ст. ОС ТА / ТП ( 1, 0 -2, 0) 3. произв. труда= 3. быстр. ликвидн. = доход от реализ /сред. числ. (ТА – ТМЗ) / ТП (0, 8 -1, 5) 4. фондоотдача. = доход от реализ /ср. ст. ОС 4. абсолютн. ликв. = Ден. ср / ТП 5. доля ОС в активах= (0, 1 -0, 2) стоимость ОС / итого активы 6. обор-ть Дт. зад (об) = выручка от реал. / ср. Дт 7. оборачив-ть запасов (об) = с/с реал. / ср. запасы к-ты капитала 1. дох. на 1 акц. = чист. приб. – привил. акц. / кол. пр. акций (EPS) 2. ценн. акции. = рын. цена акц / доход на акц. (P/E) 3. к-т котироки акции= рын. цена / учетн. цену 4. дивид. покр. = EPS / див. на обычн. акц. 61

Алгоритм проведения детализированного ( углубленного ) финансового анализа: Например, у компании оптовой торговли продаваемого бизнеса, основная часть Дт. зад-ти приходилась на 1 контрагента – компанию, недавно созданную и к тому же аффилированную с собственником продаваемой компании. Как показал анализ структуры и динамики запасов, собственник компании купил ТМЦ для ремонта, но так как ремонт осуществить не удалось, ТМЦ было решено продать, а так как покупателя не было, указанные ТМЦ были проданы аффилированной компании без предоплаты, т. е. неликвидные запасы были заменены Дт. зад. Подобная Дт. зад. не будет учтена как актив в стоимости сделки. 1. Предварительный обзор экономического и фин. положения 1. 1. Характеристика общей направленности фин. -хоз. деят. 1. 2. Выявление «больных» статей отчетности 2. Оценка и анализ экономического потенциала 2. 1. Оценка имущественного положения 2. 1. 1. построение аналитического баланса-нетто 2. 1. 2. вертикальный анализ баланса 2. 1. 3. горизонтальный анализ баланса 2. 1. 4. анализ качественных сдвигов в имуществ. положении 2. 2. Оценка финансового положения 2. 2. 1. оценка ликвидности 2. 2. 2. оценка финансовой устойчивости 3. Оценка и анализ результативности фин. -хоз. деятельности 3. 1. оценка производственной ( основной) деятельности 3. 2. анализ рентабельности 3. 3. оценка положения на рынке ценных бумаг Алгоритм проведения финансового анализа 62

1. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА имущественного 1. Величина ОС и их доля в общ. сумме активов Для наглядной и простой оценки 1. 1. Оценка 2. Коэффициент износа основных средств финансового благополучия и ди- положения 3. Общая сумма хоз. средствв компании намики развития хозяйствующего 1. Величина собственных средств и их доля в субъекта применяется экспресс - 1. 2. Оценка финансового общей сумме источников анализ. Смысл экспресс- анализа – положения 2. Коэффициент текущей ликвидности отбор небольшого количества 3. Доля собств. обор. средств в общ. их сумме наиболее существенных и срав- 4. Доля долгосрочных заемных средств нительно несложных в исчисле- в общей сумме источников 5. Коэффициент покрытия запасов нии показателей и постоянное отслеживание их динамики. Отбор 1. 3. Наличие «больных» статей 1. Убытки субъективен и производится отчетности 2. Ссуды и займы, не погашенные в срок 3. Просроч. деб. и кред. задолженность аналитиком. В общем виде 4. Векселя выд. ( получ. ) просроченные методикой экспресс -анализа отчетности предусматривается 2. ОЦЕНКА результативности финансово-хозяйственной деятельности анализ ресурсов и их структуры, 1. Прибыль 2. 1. Оценка прибыльности результатов хозяйствования, 2. Рентабельность общая эффективности и использования 3. Рентабельность основной деятельности собственных и заемных средств. 1. Сравнительные темпы роста выручки, 2. 2. Оценка динамичности прибыли и авансированного капитала 2. Оборачиваемость активов 3. Продолжительность операц. и фин. цикла 4. Коэфф. погашаемости дебит. задолженности Оценка эффективности использования экономического потенциала 2. 3. Пример экспресс-анализа 1. Рентабельность авансированного капитала 2. Рентабельность собственного капитала 63

Прогнозирование показателей платежноспособности - данный метод позволяет констатировать собственникам имущества факт устойчивости (неустойчивости) финансового состояния компании. Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются: Коэффициент текущей = ликвидности ( Кл) текущие активы текущие пассивы Кл- характеризует общую обеспеченность оборотными средствами для ведения хоз. деятельности и своевременного погашения срочных обязательств компании Коэффициент обеспеченности = собственные оборотные средства собственными оборотными средствами ( Кос ) текущие активы Кос - характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме Коэффициент восстановления( утраты) = платежеспособности ( Кув ) расчетный Кл установленный Кл Кув - показывает наличие реальной возможности восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной , а компании неплатежеспособной является выполнение одного из условий: Кл < 2 либо Кос<0, 1 Прогнозирование платежеспособности 64

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал компании и ее работы за истекший период. Z - модель Альтмана способна идентифицировать фирмы потенциальных банкротов в 95% случаях и имеет следующий вид: EBIT Z = 3. 3 выручка от реализ. + 1. 0 всего активов нераспр. доход + 1. 4 рын. стоим. СК + 0. 6 всего активов привл. кап. (ТП+ДП) собст. обор. капитал ( ТА-ТП) + 1. 2 всего активов Значение индекса Z позволяет провести границу между компаниями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем да банкротстве одних и достаточно устойчивым финансовом положении других. Z < 1, 81 < Z < 2, 765 <Z < 2, 99 Z > 2, 99 Индекс Альтмана - вероятность банкротства высока - вероятность банкротства средняя - вероятность банкротства невелика - вероятность банкротства ничтожна 65

Z 2006= 2006 денежные средства 2008 1 000 3 000 15 000 0 65 000 40 000 4 000 32 000 66 000 100 000 150 000 214 000 дебит. задолженность ТМЗ основные средства ИТОГО АКТИВЫ Z 2007= 2007 105 000 250 000 335 000 0 70 000 65 000 прочие начисления 0 6 000 5 000 краткоср. банк. кредиты 0 0 0 долгоср. задолженность 5 000 15 000 60 000 обыкн. акции ( 10 000 шт) Z 2008= кредит. задолженность 100 000 нераспределенный доход 0 59 000 105 000 ИТОГО ПАССИВЫ 105 000 250 000 335 000 Объем продаж 270 000 430 000 590 000 Себест. реализ. товаров 250 000 270 000 370 000 1 000 76 000 91 000 0 59 000 46 000 EBIT Чистая прибыль Индекс Альтмана ( пример) 66

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ? ? ? ЗАЧЕМ, КТО, КОГДА 67

Методы финансового анализа • Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и относительные отклонения отдельных статей отчетности по сравнению с предыдущим периодом • Вертикальный анализ проводится с целью выявления удельного веса отдельных статей в общем итоговом показателе, принимаемом за 100% • Трендовый анализ позволяет выявить тенденции изменений важнейших показателей деятельности за ряд лет. Он предполагает выделение какого-либо базового периода и сравнение показателей всех последующих периодов с базовым. ( ввиду частного изменения законодательных актов, учетной политики и высокой инфляции может привести к ошибочным выводам) 68

Методы финансового анализа • Факторный анализ позволяет выявить за счет чего произошло изменение финансовых результатов деятельности фирмы, очень важен в условиях стабильности, служит действенным инструментом поиска внутренних резервов повышения эффективности. Однако в условиях высокой инфляции практически не дает результатов. 69

Методы финансового анализа • Анализ финансовых коэффициентов заключается в изучении их динамики в конкретной фирме и в межфирменных сравнениях (**те же недостатки что и у трендового анализа, кроме того «нормальные значения коэффициентов» пришли из западной практики и не адаптированы к переходным экономикам. Применение различной терминологии и методов расчетов) 70

Методы финансового анализа • Методы математического моделирования и прогнозирования, как правило имеет место не в практической деятельности, а в научных работах или в очень крупных проектах во внутреннем анализе корпораций. 71

Комплексный анализ финансового состояния • Ликвидность – это способность активов организации принимать денежную форму по той стоимости, которая зафиксирована в балансе, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого осуществляется трансформация активов в денежные средства. 72

Классификация активов и пассивов по степени ликвидности АКТИВЫ ПАССИВЫ А 1 – наиболее ликвидные активы: П 1 – наиболее срочные обязательства: денежные средства и краткосрочные кредиторская задолженность финансовые вложения; А 2 – быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность; П 2 - краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты; А 3 – медленнореализуемые активы: запасы всех видов; П 3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты; А 4 – труднореализуемые активы: внеоборотные активы. П 4 – постоянные пассивы: собственные средства организации. Условие абсолютной ликвидности баланса: А 1 ≥ П 1; А 2 ≥ П 2; А 3 ≥ П 3; А 4 ≤ П 4; Текущая ликвидность ТЛ = (А 1+А 2) – (П 1 -П 2) Если ТЛ > 0, в ближайшее время баланс организации ликвиден, Если ТЛ < 0 - неликвиден Перспективная ликвидность ПЛ = А 3 – П 3 ПЛ > 0 свидетельствует о перспективной ликвидности и наоборот 73

Коэффициенты ликвидности • Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия, Current Ratio) характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами организации суммы краткосрочных обязательств. Ктл = Текущие активы/Текущие пассивы **коэффициент рассчитывается с 1891 года, а с 1919 г. в США регулярно публикуется данные анализа этого коэффициента по многим компаниям 74

Коэффициенты ликвидности • Коэффициент критической ликвидности (быстрый коэффициент, Quick Ratio) позволяет определить способность организации выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию товаров (в западной классификации – медленно реализуемых активов). К тл = (Текущие активы – Запасы)/Текущие пассивы **Считается нормальным, если значение этого коэффициента больше единицы. Но на практике баланс может быть ликвиден и при К тл < 1. Для аналитика, рассчитавшего оба коэффициента, очень важно сопоставить их и сделать правильные выводы. 75

Коэффициенты ликвидности • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio) показывает возможность организации моменталльно выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность. К ал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)/ Текущие пассивы **Нормальное значение – 0, 2 -0, 5, т. е. у нормально работающего предприятия денег должно быть не много. Требует индивидуального подхода в каждом предприятии 76

Коэффициенты ликвидности • Постоянный мониторинг коэффициентов ликвидности во внутреннем анализе позволяет оперативно корректировать тактику управления запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, денежными средствами, осуществлять антикризисное управление. 77

Платежеспособность - Ликвидность • Платежеспособность – это возможность погашения в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. • Баланс ликвиден – предприятие неплатежеспособно…… • Признаки платежеспособности: – денежных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения; – Отсутствуют просроченные краткосрочные обязательства. ** косвенно о платежеспособности можно судить по: - коэффициенту абсолютной ликвидности; - величине собственного оборотного капитала (Net Working Capital – разность между оборотными активами и текущими обязательствами) 78

Финансовая устойчивость • Понятие финансовой устойчивости (финансового равновесия), как правило, связывают в управлением капиталом фирмы. Финансовая устойчивость показывает степень использования заемного финансирования, степень защиты кредиторов. • Для финансовой устойчивости важно не только, количество привлеченных средств, но и направление вложений, т. е. структура активов компании. • Определение уровня финансовой устойчивости организации – важная часть управления займами. 79

Виды финансовой устойчивости • Абсолютная финансовая устойчивость – отсутствие заемных средств, практически отсутствует кредиторская задолженность (косвенно говорит о плохом финансовом менеджменте). • Нормальная финансовая устойчивость – использование в «обоснованных пределах» в обороте предприятия кредиторской задолженности и заемных средств. • Неустойчивое финансовое положение – привлечение дополнительных источников покрытия текущих расходов, привлечение ссуд банка под чрезвычайные нужны, задержка заработной платы. • Кризисное, критическое финансовое положение – наличие задолженности не погашенной в срок. 80

Коэффициенты финансовой устойчивости • Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Net Workihg Capital Ratio) характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных средств К осос = Собственные оборотные средства/оборотные средства. Минимальное значение коэ-та = 0, 1, т. е. хотя бы 10% собственных средств должны быть вложены в оборотные активы ** длительное сохранение отрицательного значения этого коэффициента в развитых странах свдительствует о серьезной угрозе банкротства, полной зависимости от кредиторов 81

Коэффициенты финансовой устойчивости • Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами • Коэффициент покрытия запасов нормальными источникаи • Коэффиент маневренности собственных средств (какая часть собственных средств направляется на финансирование оборотных средств) • Коэффициент финансовой устойчивости(доля долгосрочных «надежных» источников финансирования в валюте баланса • Коэффициент постоянного актива (за счет каких источников финансируется внеоборотные активы) 82

Оценка кредитоспособности • Коэффициент заемных и собственных средств (плечо финансового рычага, Debt|Equity Ratio) • К зс = Заемные средства/собственные средства 83

Оценка деловой активности • Анализ деловой активности - анализ качества управления фирмой. Разделяют две группы: 1) Темпы роста основных показателей деятельности организации 2) Коэффициенты оборачиваемости **выводы по коэффиентам необходимо делать с большой осторожностью (применение среднеарифметических и средневзвешенных значений, отчеты с НДС и без НДС (форма № 2 и 3 и пр). 84

Фрагмент классификации видов экономического анализа Экономический анализ Макроэкономический анализ Микроэкономический анализ Анализ экономики предприятия Анализ ФХД Финансовый анализ Технико. Экономический анализ Внутрефирменный анализ 85

Оценка и анализ деловой активности коммерческой организации • оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям и анализ отклонений; • оценка и обеспечение приемлемых темпов наращивания объемов финансово-хозяйственной деятельности; • оценка уровня эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов коммерческой организации 86

Контроль и анализ выполнения бюджетных показателей • при формировании бюджета руководством компании определяются критерии и устанавливаются плановые их значения; • суждение об эффективности работы центра ответственности делается на основании выполнения плановых заданий по системообразующим критериям; • руководители подразделения наделяются ресурсами в согласованных объемах, достаточных для выполнения плановых заданий 87

Анализ динамики финансово хозяйственной деятельности • Сопоставление темповых показателей 100%< Тс < Тr < Tp, где Тс - темп изменения совокупного капитала, авансированного в деятельность предприятия; Tr - темп изменения объема реализации Tp - темп изменения прибыли Оценка устойчивости экономического роста • kg = (Pn – D)/ E *100% • где Pn – чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров); • D – Дивиденды, выплачиваемые акционерам; • Е – собственный капитал. 88

Оценка эффективности использования ресурсов • • • • Оценка материальных ресурсов Основные средства, как правило, составляют основу долгосрочных активов предприятия. Основным оценочным показателем является показатель фондоотдачи, рассчитываемый по формуле. FAT = S/ FA где S – выручка от продажи продукции FA – средняя стоимость основных средств Оценка ТМЦ Показатель, используемый многими предприятиями, переходящими на производство «точно-всрок» , называется «эффективность производственного цикла» (manufacturing cucle effectiveness, MCE) и рассчитывается по формуле: МСЕ = __________Время производства____________ Продолжительность общего производственного цикла Полученный коэффициент меньше единицы, поскольку Продолжительность общего производственного цикла = = Время + Время контроля + Время перемещения + Время простоя/ Производства качества продукции хранения 89

Оценка эффективности использования ресурсов • Трудовые ресурсы. К основным процедурам анализа эффективности использования трудовых ресурсов относятся: расчет показателей производительности труда, расчет числа оперативных работников на одного работника аппарата управления, оценка доли затрат на оплату труда в общей сумме затрат, сравнение темпов изменения производительности труда и средней оплаты труда, расчет потерь в связи с вынужденными простоями и т. д. • Показатель производительности труда. Возьмем наиболее общий вид алгоритма расчета: • • Le = S/ NE • где S – выручка от реализации; • NE – среднесписочная численность работников. 90

Оценка эффективности использования ресурсов • Эффективность финансовых ресурсов. • Наиболее распространенный показатель: • Оборачиваемость денежных средств, рассчитываемая по следующему алгоритму: • ARt = S/AR • где S – выручка от реализации в отчетном периоде • AR – средняя дебиторская задолженность в отчетном периоде. • Также можно рассчитать оборачиваемость дебиторской задолженности в днях: • • ARd = AR/ (S/D) • где – D – количество дней в отчетном периоде 91

Анализ прибыльности и рентабельности • Рентабельность продаж (Profit Mardgin on Sales, PMS) (прибыль от продаж/ выручка от продаж) • Рентабельность активов (прибыль до налогообложения/средняя стоимость имущества) • Рентабельность собственного каптила (Return on Equity, ROE) (чистая прибыль/средняя величина собственного капитала) • Рентабельность инвестиций (Return on Investment Capital, ROIC) (чистая прибыль/средняя величина инвестиций) **коэффициенты составляются на основании метода начисления, и не учитывают реальное движение денежных средств, при высокой прибыли может быть дефицит средств, или наоборот при низких показателях рентабельности, избычтоные денежные средства 92

Анализ движения денежных средств • Операционная деятельность – основная уставная деятельность • Инвестиционная деятельность – приобретение и реализация имущества долгосрочного пользования, не относящегося к денежным эквивалентам • Финансовая деятельность – движение денежных средств, связанных с изменением в составе и размере собственного капитала и займов. 93

Прямой и косвенный методы учета денежных средств • Прямой метод отражает абсолютные суммы поступления и расходования денежных поступлений и выплат. • Косвенный метод предполагает, что прибыль или убыток корректируются на сумму операций неденежного характера, отсрочек или начислений. • МСФО № 7 рекомендует прямой метод учета в качестве основного 94

Факторный метод • Совокупность факторных и результативных признаков, связанных причинноследственной связью, называют факторной системой • Наиболее часто используемые методы: – Индексный метод – Метод цепных подстановок – Интегральный метод 95

УРПАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ? ? ? ЦЕЛЬ? ? ? 96

Управление оборотным капиталом • Выработка политики управления оборотным капиталом предполагает формирование организацией основных взглядов на: – Оптимальную величину оборотного капитала по видам оборотных средств; – Способы их финансирования; – Способы обеспечения эффективности их использования. Необходимо получить ответы на важнейшие вопросы: - Каков достаточный объем денежных средств для обеспечения основной деятельности и выполнения текущих обязательств - Сколько фирма должна занимать денег в текущем периоде - Какой размер кредита можно предоставлять покупателям. ** политика управления оборотным капиталом значительно отличается по отраслям и видам деятельности. Разработка политики управления оборотным капиталом компания рассматривает самостоятельно. 97

Цели управления оборотным капиталом • Цель управления оборотным капиталом – уменьшить количество денег в обращении при обеспечении максимальной деловой активности. Основной путь достижения этой цели – сокращение периода обращения денежных средств Деньги • Закупки Товар (ресурсы) • Производство Товар Деньги • Реализация 98

Операционный и денежный циклы • Операционный цикл – сумма периода обращения запасов и периода обращения дебиторской задолженности; • Денежный цикл равняется разности операционного цикла и кредиторской задолженности. Цикл обращения денежных средств = Период обращения запасов - Период возврата кред-й задолженности + Период обращения деб-й задолженности 99

Пути сокращения денежного цикла • 1) снижение периода обращения запасов – ускорение производства и продажи товаров • 2) ускорение обращение дебиторской задолженности • 3) увеличение периода отсрочки кредиторской задолженности. 100

Определение потребности в валовом оборотном капитале • Определение структуры оборотных средств Оборотный активы всего Сумма/% Запасы Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства 101

Методы определения потребности в запасах 1) Метод АВС 2) определение оптимальной партии заказа 3) поддержание оптимального уровня запаса 4) нормирование 5) приблизительная оценка потребности Все методы предполагают: - учет текущего уровня запаса на складах - определение гарантийного (страхового запаса) - расчет оптимального размера партии закупки сырья и материалов - определение интервала времени между заказами 102

Метод ABC • Ранжирование сырья и материалов по следующим группам • А – наиболее ценные виды ресурсов, которые требуют постоянного скрупулезного учета и контроля; • В – менее важные для предприятия товрноматериальные запасы; • С – широкий ассортимент остальных малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве. • Ранжирование имеет смысл использовать совместно с правилом В. Парето (80%/20%) 103

Определение оптимальной партии заказа • Формула Уилсона • EOQ = √ 2 FS/CP • F – постоянные издержки на организацию одного заказа • S – годовой объем продаж • C - издержки хранения • P - цена единицы товара или сырья 104

Поддержание оптимального уровня запасов Суть этого метода управления запасами заключается в том, что через постоянные промежутки времени проверяют состояние запасов. Размер заказа равен разности между максимальным (нормативным) уровнем заказов, до которого происходит пополнение запасов, и фактическим уровнем в момент проверки Максимальный уровень запасов М можно определить по формуле М = В + Sd(L +R) B – резервный запас, единиц хранения Sd – средний ожидаемый расход в сутки L – время доставки заказа R – длительность интервала между проверками, суток Для определения размера заказа целесообразно применять одно из двух правил q 0 = M – J, если L < R; Q 0 = 2(M - J), если L > R. Где J – уровень запасов на анализируемый период • 105

Нормирование • Этапы нормирования: – Оптимизация движения мтериалопотоков на всех стадиях производства; – Мониторинг уровней запасов – Расчет и обоснование норм на основании экспертных данных и управленческого учета – Согласование и утверждение нормативов – Разработка механизма стимулирования персонала за соблюдение утвержденных нормативов – Корректировка нормативов в случае изменения ситуации. 106

Нормирование • Перед процедурой нормирования необходимо провести анализ следующих факторов: – Сложившаяся ситуация на рынке данного вида сырья (его доступность, условия продаж); – Характеристика складских площадей (возможности обеспечения сохранности, соблюдения температурного режима); – Особенности производства (цикличность, сезонность, основные технологические характеристики оборудования, длительность производственного цикла, сложившиеся производственные мощности оборудования и т. д) – Соображения экономии при закупках – Предполагаемый объем использования сырья и его колебания – Сезонная доступность сырья и его подверженность порче; – Расходы по хранению (издержки финансирования, страхования, складирования, устаревания, снижения качества и порчи) – Стоимость и доступность финансовых ресурсов для вложения в запасы. 107

• При проведении конкретных расчетов потребности в оборотных средствах важно учитывать следующие аспекты: • А) в условиях высокой инфляции цены на сырье, используемые при расчетах, могут быть причиной серьезных ошибок. Чтобы уменьшить вероятность ошибки, ведущей к тяжелым последствиям, целесообразно расчитывать несколько вариантов потребности в оборотном капитале в стоимостном выражении, пессимистический, оптимистический • Б) при расчете потребности в обортных средствах на приктике условно принимаются: месяц – 30 дней, квартал – 90 дней, год – 360 дней. • В) нормативы могут быть «плавающими» , т. е. изменяться в зависимости от сезона, других причин. . 108

Приблизительная оценка потребностей в оборотном капитале • Методика основана на увеличении или уменьшении потребности в оборотном капитале в соответствии: • А) с увеличением или сокращением объемов производства по сравнению с прошлым периодом • В) с изменением условий производства и реализации. 109

Управление денежными средствами • Задача финансового менеджера – сократить запасых свободных денег до минимума, необходимого для проведения деловых операций. • Основной метод – кассовый (финансовый) план. • Цель управления ДС – максимально синхронизировать денежные поступления и выплаты, определить плановый кассовый остаток – который компания планирует поддерживать, чтобы осуществлять операции. • Сумма возможных вложений = ВО(ДСф/Вф) где: Во – выручка от основной деятельности Вф – фактическая выручка от основной деятельности в прошлом периоде ДСф – средний остаток денежных средств в прошлом периоде. 110

Разработка кредитной политики фирмы • Кредитная политика фирмы представляет собой комплекс решений руководства компании по следующим вопросам: • 1) объем продаж в кредит, цены на продукцию • 2) сроки кредита • 3) скидки, предоставляемые за быстрый платеж • 4) политика взыскания долгов • 5) стандарты фирмы для оценки кредитной надежности клиентов. 111

Величина кредиторской задолженности • Следует оценивать следующие факторы: – Являются ли данные условия предоставления кредиторской задолеженности общими для отрасли – Изменится ли ситуация на рынке сырья и материалов, и если да то как; – Насколько крепки экономические позиции поставщиков и твердо ли их общение; Преимуществами финансирования за счет кредиторской задолженностью являются: - доступность; - бесплатность или низкая плата по сравнению с другими источниками; - непрерывность финансирования (если не срываются сроки оплаты) 112

Основные показатели качества управления текущими активами и их влияние на снабжение и сбыт • Вставить таблицу со страницы 299 продукции 113

Идеальная модель финансового управления оборотными средствами Текущие Активы Внеоборотные Активы Краткосрочные займы и кредиторская Задолженность Долгосрочные Пассивы: Дебиторская Задолженность Собственный Капитал 114

Жесткая модель управления оборотными средствами Текущие Активы (временная часть) Кредиторская Задолженность Текущие Активы (постоянная часть) Внеоборотные Активы Долгосрочные Пассивы: Дебиторская Задолженность Собственный Капитал 115

Мягкая модель управления оборотными средствами Текущие Активы: Текущие Активы (пост. Часть) Текущие Активы(временная часть) Внеоборотные Активы Долгосрочные пассивы: Долгосрочная задолженность Собственный Капитал 116

Компромисная модель управления оборотными средствами Текущие Активы: Текущие Активы (пост. Часть) Текущие Активы(времен ная часть Краткосрочные займы и кредиторская Задолженность Долгосрочные пассивы: Долгосрочная задолженность Собственный Капитал 117

Составляющие инвестиционной политики • Инвестиционные решения, как правило, являются стратегическими по следующим причинам: – Инвестиции – это как правило крупные суммы средств, использование которых должно планироваться особенно тщательным образом; – Сегодняшние направления инвестиций предопределяют будущее компании; – Успех инвестиционных проектов и общей стратегии компании во многом зависит от выбора источников финансирования и их соотношения; – Инвестиции в реальном секторе преимущественно направляются в переоснащение и расширение основных фондов. В этой связи потребность в основном капитале должны быть спрогнозирована достаточно, иначе либо не будет захвачен потенциальный сегмент рынка, либо будут излишние свободные мощности, что скажется на себестоимости продукции и общих финансовых результатах. 118

Понятие «инвестиционной политики» • 1) Пути и методы насыщения финансовых потребностей • 2) Создание условий, обеспечивающих использование на инвестиции внутренних ресурсов предприятий – амортизация и прибыли • 3) формы и методы мобилизации внешних для предприятия источников инвестиций внутри страны • 4) формы и методы привлечения иностранного капитала • 5) методы оценки инвестиционных проектов 119

Реструктуризация как инструмент управления ростом компании • Оперативная реструктуризация включает меры, которые дают быстрые результаты. Она направлена на участки работы, наиболее отзывчивые на корректирующие мероприятия • Стратегическая реструктуризация – предполагает глубинные преобразования. Она призвана обеспечивать долговременное устойчивое развитие, запас прочности при колебаниях внешней конъюнктуры и нарешении равновесии по внутренним для предприятия причинам. 120

Оперативная реструктуризация • • • • Усиление маркетинговой деятельности в организации, поиск более дешевого или качественного сырья, расширение географии продаж Разработка более гибких схем получения сырья и сбыта готовой продукции Выбор оптимальной номенклатуры и объема производства для снижения издержек Ликвидация нерентабельных производств Улучшение системы планирования за счет внедрения бюджетирования Управления ценой готовой продукции (снижение цены или ее повышения с учетом соотношения цена – качество); Улучшение использования оборудования, площадей; Улучшение качества продукции Управление затратами, разработка программы снижения себестоимости Продажа легкореализуемости активов Сокращение избыточного персонала Улучшение управления дебиторской задолженностью Реструктуризация кредиторской задолженности Поиск новых партнеров в бизнесе 121

Стратегическая реструктуризация • Слияние, поглощение компаний, вхождение в холдинг • Дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия, часть из них может подводиться под банкротство • Ввод новых мощностей, освоение новых технологий • Реализация медленно- и труднореализуемых активов, эффективность использования которых мала (включая ценные бумаги) • Приобретение, аренда, лизинг нового высокопроизводительного оборудования • Создание рыночной инфраструктуры, обеспечивающей сбыт • Переподготовка, прием нового персонала • Реструктуризация системы управления • Поиск новых источников капитала, привлечение средств на долгосрочной основе • Поиск новых источников вложения капитала и обеспечение их эффективного использования • Оптимизация основных производственнх, организационных, финансовых структур 122 • Создание необходимой информационной системы

? ? КАКОВА ЦЕНА КАПИТАЛА КОМПАНИИ 3 основных источника капитала: - заемный капитал - акционерный капитал - нераспределенная прибыль Любая компания нуждается в источниках средств, чтобы финансировать свою деятельность. Привлечение того или иного источника финансирования связано с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими ссуды и пр. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала Следует различать два понятия – цена капитала данной компании и цена компании в целом как субъекта на рынке капиталов. каждый источник средств имеет свою цену как сумму расходов по обеспечению данного источника. Рассчитав величины отдельных компонентов, необходимо их оценить, взвесить и вычислить среднюю взвешенную стоимость капитала компании (WACC) Средневзвешенная стоимость капитала Первое понятие количественно выражается в сложившихся на предприятии относительных годовых расходов по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами. Второе может характеризоваться различными показателями, в частности величиной собственного капитала 123

цена отдельных источников средств, равно как и структура капитала, постоянно меняется, поэтому и средневзвешенная цена капитала не является постоянной величиной – она меняется в зависимости от структуры авансированного капитала. WACC = K*I i , где WACC – средневзвешенная стоимость капитала компании i i K – цена i-го источника средств I - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме если компания участвует в инвестиционном проекте, доходность которого меньше, чем цена капитала, то цена компании по завершении этого проекта уменьшится. Пример расчета Рассчитать цену капитала компании согласно следующим данным: 1. заемные средства банка – 2 000 2. обыкновенные акции - 7 000 3. привилегированные акции – 1 500 4. нераспределенная прибыль – 500 Средневзвешенная стоимость капитала (пример расчета) 124

Когда инвестор делает долгосрочные инвестиции, он отказывается от денежных средств СЕГОДНЯ в ПОЛЬЗУ прибыли в БУДУЩЕМ, т. е. в основе принятия решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Кроме того, необходимо учесть ИЗДЕРЖКИ УПУЩЕННЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ (т. е. возможный возврат средств при лучшем альтернативном инвестировании). Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов, кроме того, весьма существенен фактор риска. ( т. е. риск деятельности компании, обусловленный характером бизнеса ). Инвестиционное предложение также оценивается в соответствии с тем, даст оно прибыль равную или большую, чем необходимо инвесторам. Временная стоимость денег 125

При оценке инвестиций, в результате которых потоки денежных средств будут возникать в различные моменты времени, учитывается «временная стоимость» денег. Временная стоимость денег рассчитывается посредством дисконтирования всех потоков денежных средств до эквивалента их стоимости в данный момент, т. е. до их текущей (дисконтированной) стоимости FV PV = PV - текущая стоимость n (1 + r ) , где FV - будущая стоимость r - процентная ставка n – период времени Текущая стоимость (PV) - это сумма, которая должна быть инвестирована сейчас с целью получения определенной будущей суммы (FV) в определенное время в будущем Временная стоимость денег 126

ДОХОДЫ минус РАСХОДЫ = ПРИБЫЛЬ CVP –анализ 1. формирование цены Управление затратами (издержками): 2. ассортиментная политика 1. классификация издержек 2. расчет издержек и калькуляция себестоимости 3. планирование и контроль ЗАТРАТЫ ДОХОДЫ <? =? > Формирование прибыли 127

Управленческий учет рассматривает бизнес компании не только как единое целое. Очень важно для управления бизнесом измерить и оценить эффективность работы отдельных подразделений (филиалов, отделов), проектов, контрактов, продуктов, ресурсов, клиентов, дилеров, кредиторов и т. д. Обычно под затратами ( издержками) понимают потребленные ресурсы или деньги, которые нужно заплатить за товары или услуги. Для процесса управления нужны не просто затраты, а информация об издержках. Целью анализа затрат является любая деятельность, для которой затраты измеряются отдельно. Примерами могут служить продукция, цех, территория продаж или другая поддающаяся определению деятельность. Существует много способов классификации затрат. Классификация является способом распределения затрат по группам так, чтобы они сообщали информацию в полезной для управления или для подготовки финансовых отчетов форме. Основной объект управленческого учета 128

по составу по степени усреднения • фактические • общие ( совокупные) • средние ( удельные) • плановые по порядку отнесения на период генерирования прибыли • на продукт • на период по способу отнесения на объект затрат прямые затраты – это непосредственные затраты для данного продукта, которые можно напрямую отнести на продукт Классификация затрат( издержек) по функциям управления • производственные • административные • коммерческие косвенные (накладные) расходы связаны с производством нескольких видов продукции, эти затраты относятся на каждый вид продукции согласно принятой базе Основная классификация затрат по отношению к объему производства постоянные затраты неизменны для различных объемов производства за определенный период времени переменные затраты изменяются прямо пропорционально объему производства 129

сумма продажи точка безубыточности или порог рентаб. ( 500 шт. ) ПРИБЫЛЬ общие затраты переменные затраты УБЫТОК постоянные затраты 0 500 Анализ точки безубыточности ( CVP-анализ) 1 000 кол-во единиц продукции, шт 130

Точка безубыточности – такой объем продаж при котором доходы равняются расходам, это тот рубеж, который компания должна перешагнуть, чтобы выжить, точку безубыточности также называют порогом рентабельности. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его перешагнуть. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Для определения ПОРОГА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ пользуются универсальным уравнением: ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ = Выручка – Переменные затраты ( постоянные затраты ) EBIT= TR-TC EBIT= Q*P – ( TFC + Q*VC) EBIT= Q*P – TFC - Q*VC) EBIT= Q* ( P – VC) - TFC маржинальный доход на 1 ед. Как далеко планируемая выручка от реализации «убегает» от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности. Снижение порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи ( повышая цену и/или объем реализации, снижая переменные издержки), либо сокращением постоянных издержек. Анализ точки безубыточности ( CVP-анализ) 131

ЧТО ТАКОЕ БЮДЖЕТИРОВАНИЕ, МЕСТО БЮДЖЕТИРОВАНИЯ В КОМПАНИИ? ? ? 132

Интегрированная система планирования и контроля предприятия 133

• При движении от стратегического планирования к бюджетированию увеличиваются: – точность расчетов (сужается диапазон возможных значений плановых показателей); – форматы планирования; – степень согласованности; – конкретизация степени ответственности за результаты. 134

Основные цели бизнес-планирования • - оценить финансово-хозяйственную эффективность выбранного стратегического плана компании; • - уточнить и расширить форматы планирования; • - спланировать хозяйственную деятельность компании на ближайшие и отдаленные периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов; • - согласовать уровни стратегического и финансового планирования. Главное достоинство бизнес-планирования заключается в том, что правильно составленный бизнес-план показывает перспективу развития компании, то есть, в конечном счете, отвечает на самый нужный для собственника вопрос: стоит ли вкладывать деньги в это дело, и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств. 135

Инвестиционные решения • Инвестиционные решения – это решения, влекущие за собой значительные расходы и изменения активов компании. • Однако независимо от того, какие активы приобретаются или какой инвестиционный проект обсуждается, конечный результат будет зависеть от правильного решения о капитальных инвестициях. Капитальные инвестиции не могут рассматриваться в полной изоляции от деятельности предприятия в целом, так как должны соотноситься и с процессами, происходящими во внешней среде. • Взаимосвязь инвестиционных решений с другими аспектами деятельности и предприятия с учетом непрерывно меняющейся внутренней среды, которая, в свою очередь, подвержена влиянию внешней среды. 136

Бюджетирование • Бюджетирование - процесс детального планирования и контроля финансовохозяйственной деятельности предприятия с распределением ответственности за релультаты. • Основные цели бюджетирования: • • - прогноз финансово-экономического состояния компании; - согласование плановых финансово-экономических показателей компании; - определение системы ответственности за результаты финансовохозяйственной деятельности предприятия; - учет, контроль и анализ финансово-экономического состояния компании. • Бюджетирование – инструмент оперативного управления предприятием. 137

Период стратегического планирования • Период стратегического планирования, в основном, зависит от четырех факторов: • - отрасль, в которой работает компания; • - рынок, на котором работает компания; • - смелость (или можно сказать оптимизм или наглость) генерального директора компании; • - планы развития компании (сложность и сроки реализации проектов развития). 138

• Основные факторы, влияющие на эффективность управления компанией посредством бюджетирования: – внедрение планирования – введение реальной ответственности за результат – постановка системы контроля, включающего в себя и учет, и анализ, и подготовку проектов решений по результатам анализа. 139

Три причины отсутствия планирования в компании 140

Мифы о бюджетировании 141

Два подхода к определению ответственности за подготовку бюджетов 142

Фазы принятия решений в бюджетировании 143

Связь целей бюджетирования с фазами принятия решений 144

Результаты бюджетирования • повышение управляемости компании; • увеличение финансового результата; • создание базы данных для принятия управленческих решений; • повышение эффективности расходов и капиталовложений – влияние их на производительность труда, снижение себестоимости продукции, увеличение объема продаж; • создание возможностей для эффективного управления ресурсами компании. 145

Различные аспекты бюджетирования 146

Примеры классификации затрат 147

Архитектура бюджетной системы компании • • Цели системы бюджетирования Участники процесса бюджетирования Классификатор объектов бюджетирования Классификатор бюджетов Показатели компании Форматы бюджетов Организационно-временной регламент бюджетирования 148