ФИНАНСОВАЯ ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И МИРОВАЯ ДОЛГОВАЯ ЭКОНОМИКА

ФИНАНСОВАЯ ГЛОБАЛИЗАЦИЯ И МИРОВАЯ ДОЛГОВАЯ ЭКОНОМИКА Международные валютно- кредитные отношения Международные финансы Хуторова Н. А.

ВОПРОСЫ ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ n «Дефицитная и долговая национальные экономики» : причины их возникновения и механизмы функционирования. n Страны — чистые кредиторы и должники. n Методология изучения внешней задолженности структуры по: n заемщикам и кредиторам n срокам, n тяжести долговой нагрузки, n способам обслуживания n Состояние сальдо текущих платежных балансов основных групп стран, чистые кредитные позиции по балансу сбережений и инвестиций n Масштабы дефицитности и потребности во внешних ресурсах. n Показатели и объем внешней задолженности развитых, развивающихся и переходных стран. Международные финансы Хуторова Н. А.

Развитие финансовой глобализации стимулируется n усилением неравномерности развития и распределения финансовых ресурсов; n увеличением активных и пассивных сальдо текущих платежных балансов, n острой нехваткой в большинстве стран собственных ресурсов для осуществления инвестиций, n покрытия дефицита государственных бюджетов, проведения социально экономических преобразований, в том числе приватизации, n осуществления слияний и поглощений компаний и банков, выполнения долговых обязательств по внутренним и внешним заимствованиям, либерализацией финансовых рынков. n Финансовая либерализация развивается на двусторонней и многосторонней основе. Международные финансы Хуторова Н. А.

Мировая дефицитная экономика n В условиях глобализации сформировалась мировая дефицитная экономика, которая характеризуется растущим привлечением зарубежных ресурсов из за нехватки национальных средств для осуществления внутренних инвестиций, реализации структурных преобразований и социально экономических программ, а также обслуживания внешних обязательств. n Главными показателями характера мировой и национальных экономик с точки зрения их дефицитности или самодостаточности служат n сальдо текущего платежного баланса, n соотношение внутренних инвестиций и сбережений, которые характеризуют страну как импортера или экспортера капитала. Международные финансы Хуторова Н. А.

Чистые должники и чистые кредиторы n Баланс зарубежных активов (требований) и обязательств (пассивов) подразделяет страны по долговому фактору на чистых должников и чистых кредиторов. n Чистые кредиторы также заимствуют из внешних источников, но их активы превышают пассивы, и они являются дебиторами кредиторами. n Чистые должники (дебиторы импортеры) подразделяются на должни ков состоятельных и несостоятельных, т. е. на страны, своевременно выполняющие свои долговые обязательства, и страны, испытывающие трудности в обслуживании своих внешних долгов. Международные финансы Хуторова Н. А.

Дефицитность модели n развития Дефицитность модели развития определяется хроническим дефицитом текущего платежного баланса и отрицательной кредитной позицией. n Это характеризует страну как заемщика, который может и не быть чистым должником, а напротив, может быть чистым кредитором по балансу ранее накопленных международных обязательств и требований. n Отрицательное сальдо текущего баланса указывает на то, что платежи превысили поступления и дефицит был покрыт официальными инвалютными резервами или из иностранных источников. Международные финансы Хуторова Н. А.

n Чистая отрицательная кредитная (заемная позиция) свидетельствует о превышении инвестиций над внутренними сбережениями и о том, что нехватка была восполнена привлечением внешних ресурсов. n В кризисной экономике внешние ресурсы используются не столько на покрытие внешних дефицитов или осуществление реформ, сколько на наполнение доходной части бюджета, покрытие внутренних дефицитов, выплату заработной платы, пенсий и т. п. n Привлеченные международные средства для покрытия дефицита могут выступать в формах, не образующих долговых обязательств, это прямые инвестиции, акции, безвозвратные субсидии или гранты. n На практике дефицитная экономика обязательно привлекает международные кредитные средства, которые образуют внешние долги. Международные финансы Хуторова Н. А.

Дефицитные и долговые экономики n Дефицитные экономики могут приобретать черты долговых (заемных) экономик. n Дефицитные экономики с долговыми характеристиками восполняют нехватку национальных ресурсов в значительной мере привлечением кредитных средств. n У них высокая долговых обязательств в составе пассивов; внешние долги имеют большой удельных вес в ВВП, в экспорте товаров и услуг. n Долговые экономики характеризуются растущим объемом внешнего долга и платежей. n Новые заимствования и обслуживание внешних долгов становятся важнейшим условием их функционирования и одним из основных направлений государственной политики. Международные финансы Хуторова Н. А.

Типы дефицитных и долговых экономик n В современной экономике можно выделить два основных типа дефицитных и долговых экономик — развитых и периферийных стран. n Дефицитные экономики различаются по уровню и динамике развития, по тяжести долговой нагрузки и степени долговой зависимости, а также по структуре привлекаемых иностранных ресурсов, внешних долгов и платежей и т. п. n Развитые дефицитные и даже долговые экономики (например, США) могут быть благополучными и даже процветающими. n Периферийные экономики с хроническими дефицитами чаще всего бывают стагнирующими и даже кризисными. n Функционирование дефицитных и долговых экономик Международные финансы Хуторова обеспечивается привлечением международных финансов. Н. А.

Платежный и расчетный балансы n Годовой платежный баланс отражает структуру внешнеэкономических отношений страны в течение прошедшего года: ее платежи/поступления по экспорту/импорту товаров, услуг, включая доходы/платежи по капиталу (про центы, дивиденды, прибыль); приток/отток краткосрочных и долгосрочных ка питалов; изменения в официальных резервах. n Отрицательное сальдо текущего платежного баланса указывает на то, что страна является чистым импортером капитала, положительное сальдо — чистым экспортером капитала. n Расчетный баланс показывает позицию страны по международным инвестициям, ее требования (активы) к другим странам и ее обязательства (пассивы) перед иностранными кредиторами и инвесторами. n Активы страны по международным инвестициям включают: n прямые инвестиции резидентов за рубежом; n портфельные инвестиции в виде долговых ценных бумаг и акций, n приобретенные у нерезидентов местными физическими и юридическими лицами; n банковские активы страны и ее требования на получение выданных ранее межгосударственных кредитов иностранным заемщикам и т. п. Международные финансы Хуторова Н. А.

n Баланс активов и пассивов по международным инвестициям показывает чистую внешнюю задолженность страны, определяет ее как чистого кредитора при превышении активов над обязательствами или как чистого должника при превышении обязательств над активами Международные финансы Хуторова Н. А.

Долговая нагрузка и платежеспособность n Долговая нагрузка и платежеспособность стран должников определяются состоянием их реальной экономики, ее адекватностью мирохозяйственным условиям; их умением управлять своим долгом и другими национальными и мирохозяйственными факторами: n состоянием текущего платежного баланса и государственного бюджета; n соотношением внутренних сбережений и инвестиций; уровнем мировых цен на продукцию и услуги национального экспорта и импорта; n соотношением экспортных и импортных цен ( «условиями торговли» ); n валютным курсом. Международные финансы Хуторова и паритетом покупательной способности национальной валюты; Н. А.

Тяжесть долговой нагрузки n Тяжесть долговой нагрузки определяется многими показателями, признанными Всемирным банком, важнейшие из них следующие: n отношение общей суммы долга к ВВП; n отношение общей суммы долга к доходам от экспорта товаров и услуг; n отношение платежей по обслуживанию долга к ВВП; n отношение платежей по государственным обязательствам к бюджетным доходам; n отношение долговых платежей к экспорту товаров и услуг; n отношение процентных платежей к экспорту товаров и услуг; n отношение официальных резервов к общей сумме внешнего долга; n доля краткосрочного долга в общей сумме внешнего долга; n доля концессионного долга в общей сумме долга; n доля долга многосторонним кредиторам в общей сумме долга; n доля долга частным кредиторам, в том числе банкам и другим, в общей сумме внешнего долга; n котировка долговых обязательств на вторичном рынке ценных бумаг, которая определяет кредитный рейтинг страны. Международные финансы Хуторова Н. А.

Долговая зависимость n Долговую зависимость страны можно измерить уровнем тяжести долговой нагрузки страны по обязательствам перед нерезидентами. n Верхним пределом оптимальности внешнего долга (на основе кривой Лэффера), который теоретически позволяет обслуживать внешний долг, считается отношение общей суммы долга к ВВП до 40 %, n к экспорту товаров и услуг — до 200 250 %; n платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг — до 20 25 %. n По этим показателям определяется уровень внешней задолженности, которая может быть умеренной или чрезмерной. n Чрезмерная внешняя задолженность означает, что страна находится на грани дефолта по внешним долгам. Международные финансы Хуторова Н. А.