ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА И ПРОМЫШЛЕННАЯ ПОЛИТИКА РЕГИОНА (ЭКОПРОМ-2010) VIII Международная научно-практическая конференция ОЦЕНКА РИСКА НЕОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВО ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГИ С УЧЕТОМ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ГРУЗОПЕРЕВОЗОК Докладчик: Аспирант Есипова Е. В. Научный руководитель: Д. т. н. , профессор Опарин С. Г. Санкт-Петербург 2010
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» Структура доклада 1. Актуальность темы исследования. 2. Анализ методов расчета показателя срок окупаемости инвестиций. 3. Постановка задачи определения риска неокупаемости инвестиционного строительного проекта. 4. Пример определения риска неокупаемости инвестиционного строительного проекта на железнодорожном транспорте методом Монте-Карло.
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» 1. Актуальность темы исследования [1] 1). Новые ж/д линии к 2030 г. Протяженность, км Стратегические 2246 Социально значимые 1262 Грузообразующие 4573 Технологические 7277 Высокоскоростные 659 Всего 2). 3). Характеристика объектов ж/д строительства Классификация стратегич. рисков Макроэкономические риски 16017 - Капиталоемкость; Долгосрочность; Высокая степень неопределенности и риска Сфера возникновения Недостаток государственных инвестиций в строительство и усиление железнодорожных линий Характер влияния Степень воздействия Вероятность возникновения Совокупное влияние Срыв реализации стратегии Высокий Средняя Критическое [1] Распоряжение Правительства Российской Федерации № 877 -р от 17. 06. 2008 г. «Стратегия развития железнодорожного транспорта в Российской Федерации до 2030 года
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» 2. Анализ методов расчета показателя срок окупаемости инвестиций № Формула расчета 1 По валовой прибыли (в базисных ценах) K – объем кап. вложений, тыс. руб. П – годовой объем прибыли, тыс. руб. 2 По валовой прибыли с учетом срока стр-ва Тстр - срок строительства, лет 3 По чистой прибыли Пч – чистая прибыль Срок ок-ти 45 65 82 4 По валовой прибыли с учетом дисконтир-я Твэ – год ввода в эксплуатацию объекта, лет 89 5 По чистой прибыли с учетом дисконтирования 104 6 По чистой прибыли с учетом амортизации и дисконтирования 64 А t – амортизац. отчисления в t-ом году; αt- коэффициент дисконтирования 7 По чистой прибыли с учетом амортизации, дисконтирования и инфляции 105
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» 3. Постановка задачи определения инвестиционного строительного проекта. риска неокупаемости Риск неокупаемости инвестиционного строительного проекта R(Ток, t) –монотонно убывающая функция случайной величины срока окупаемости Ток с учетом дисконтирования; Ток 0 – ожидаемый срок окупаемости проекта. Подход Вероятностно-статистический Метод статистического моделирования Монте-Карло Фактор неопр-ти Случайность объема перевозок на ж/д транспорте Решение задачи Определение ожидаемого срока окупаемости проекта с той или иной степенью риска
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» 4. Пример определения риска неокупаемости инвестиционного строительного проекта на железнодорожном транспорте методом Монте-Карло Модель Финансирование Строительство грузообразующей железнодорожной линии на основании проекта «Салехард-Надым» -Средства инвестиционного фонда; -Инвестиционная составляющая в грузовые ж/д перевозки тарифе на Эффективность Коммерческая эффективность в интересах ОАО «РЖД» Фактор неопределенности Случайность объема перевозок нефтегрузов по ж/д линии Параметры модели Среднее значение объема перевозок нефтегрузов в квартал – 12 млн. т; ст. откл. – 0. 78 млн. т; Расчетный период – 45 лет; СПИ – 40 лет Срок строительства – 5 лет; Норма дисконта – 9% Инфляция – равномерная, 7 % Объем КВ – 35, 4 млрд. руб.
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» Результаты расчета в вероятностной постановке: Функция риска неокупаемости инвестиций в строительство железнодорожной линии
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» Результаты расчета срока окупаемости в детерминированной постановке: Динамика срока окупаемости в зависимости от Срок усложнения метода расчета окупаемости, Срок кварталов, По ЧП с учетом Аt, ɑt, и Срок окупаемости, Jt, 105 с учетом ɑt, 104 окупаемости, Срок кварталов, Во ВП Срок кварталов, По ЧП, окупаемости, с учетом ɑt, 89 окупаемости, 82 кварталов, По ЧП кварталов, По ВП с учетом Аt и ɑt, Срок с учетом Тстр, 65 64 окупаемости, кварталов, По ВП, 45
ФГОУ ВПО «ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ» (ПГУПС-ЛИИЖТ) ф-т «Экономика и социальное управление» , каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» Выводы и заключение: 1. 2. Результаты расчета подтвердили работоспособность методики оценки эффективности инвестиций с учетом риска и неопределенности методом Монте-Карло. В сочетании с характеристикой риска неокупаемости срок окупаемости с учетом дисконтирования может служить объективным динамическим показателем эффективности ИП, а не только ограничением модели.
Скачать презентацию ФГОУ ВПО ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ ПГУПС-ЛИИЖТ
75bc32ca4d707fc52eac362182f2f39d.ppt