Факультет Экономика и социальное управление Кафедра Экономика и

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Практическая работа № 1 Расчет экономической эффективности проекта расширения производства пластмассовых строительных оболочек. 1

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Разделы: 1. Титульный лист. 2. Содержание. 3. Основные показатели оценки эффективности: ЧД, ЧДД, ВНД, ИДД, То. 4. Расчет эффективности проекта. 4. 1. Расчет исходных данных. 4. 2. Расчет показателей эффективности без привлечения заемных средств. 4. 3. Расчет показателей эффективности проекта с привлечением заемных средств. 4. 4. Сравнение двух вариантов. Выводы. 5. Список литературы. 2

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Рекомендуемая литература: • Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов V курса специальности «Экономика и управление на предприятии (железнодорожное строительство)» Экономическая оценка инвестиций / каф. «Экономика и менеджмент в строительстве» , СПБ, 2009, Наркевская Т. В. , Гичкин В. Н. • Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. – М. , Экономика, 2000 г. • Закон РФ № 39“Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации”. М. , 1999. • Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М. Римера. – СПб. : Питер, 2006. – 480 с • Экономика строительства. Учебник для ВУЗов. Под ред. И. С. Степанова. – М. , Юрайт, 2004 г. Дополнительная • Волков Б. А. Экономическая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте в условиях рынка. – М. , Транспорт, 1996. • Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М. : Финансы и статистика, 1998. 3

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Раздел 3. Основные показатели: (стр. 6 МУ) 1. Чистый доход (ЧД). 2. 3. 4. 5. 6. Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Внутренняя норма доходности (ВНД). Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД). Срок окупаемости инвестиций (То). Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования (ζ) 6. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования - продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования - наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. 4

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Раздел 4. Расчет эффективности проекта. 4. 1. Расчет исходных данных. Руководство предприятия решило организовать производство пластмассовых строительных оболочек. Строительный проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение СМР в течение 3 лет. Эксплуатация участка и изготовление оболочек рассчитана на 11 лет. Начало функционирования участка планируется осуществить после окончания СМР (на 5 -ый расчетный год). 5

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 1. Индексы для расчета практической части задания (стр. 11 МУ). Год, Капитальные Объем Цена за Постоянные Переменные вложения производства единицу затраты t K Vпр Ц Спос Спер Налоги Н 1 2 3 4 5 6 7 0 1, 00 1 1, 80 2 2, 30 3 1, 90 4 5 1, 00 1, 00 6 1, 08 1, 06 1, 03 1, 06 1, 18 7 1, 15 1, 11 1, 05 1, 08 1, 36 8 1, 21 1, 15 1, 07 1, 12 1, 50 9 1, 26 1, 20 1, 09 1, 17 1, 74 10 1, 30 1, 24 1, 11 1, 19 2, 00 11 1, 33 1, 27 1, 12 1, 22 2, 20 12 1, 35 1, 29 1, 14 1, 24 2, 30 13 1, 36 1, 30 1, 15 1, 27 2, 30 14 1, 10 1, 33 1, 16 1, 29 1, 80 15 0, 80 1, 35 1, 18 1, 32 1, 05 6

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 2. Исходные данные для расчета задания (стр. 12 МУ). Порядк. номер в журнале Капитальные вложения K, млн. руб. Объем производства Vпр, млн. м 2/год 1 28 2 8, 5 3 15, 8 Цена за Постоянные Переменные Налоги Норма единицу затраты дисконтирования Цед, руб. / м 2 Спос, млн. руб. /год Спер, руб. /м Н, млн. руб. /год Е в долях ед. 4 7, 1 5 35, 5 6 2, 3 7 17, 0 8 0, 225 7

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 3. Расчет исходных данных (стр. 13 МУ). Год, t 1 Капитальны Объем Цена за е вложения производства единицу K, Vпр, млн. Ц, млн. руб. м 2/год руб. / м 2 2 3 4 Постоянные Переменные Налоги затраты Н, Спос, млн. Спер, млн. руб. /год руб. /м 5 6 7 Себесто- имость С, Руб. /м 8 Прибыль от Чистая прибыль продажи ЧП, П, млн. руб. /год Руб. /год 9 10 0 8, 50 1 15, 30 С=Спер+Спост/Vпр П=Vпр*(Ц-С) 2 19, 55 3 16, 15 4 5 15, 80 7, 10 35, 50 2, 30 17, 00 4, 55 40, 340 23, 340 6 17, 06 7, 53 36, 57 2, 44 20, 06 4, 58 50, 257 30, 197 7 18, 17 7, 88 37, 28 2, 48 23, 12 4, 54 60, 788 37, 668 8 19, 12 8, 17 37, 99 2, 58 25, 50 4, 56 68, 866 43, 366 9 19, 91 8, 52 38, 70 2, 69 29, 58 4, 63 77, 349 47, 769 10 20, 54 8, 80 39, 41 2, 74 34, 00 4, 66 85, 211 51, 211 11 21, 01 9, 02 39, 76 2, 81 37, 40 4, 70 90, 758 53, 358 12 21, 33 9, 16 40, 47 2, 85 39, 10 4, 75 94, 058 54, 958 13 21, 49 9, 23 40, 83 2, 92 39, 10 4, 82 94, 743 55, 643 14 17, 38 9, 44 41, 18 2, 97 30, 60 5, 34 71, 373 40, 773 15 12, 64 9, 59 41, 89 3, 04 17, 85 6, 35 40, 889 23, 039 8, 5 15, 8 7, 1 35, 5 2, 3 17 ЧП=П-Н 8

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 4. Показатели затрат и результатов ИП без кредита (стр. 14 МУ). Капитальные вложения (К), тыс. руб. Год, t Чистая прибыль (ЧП), тыс. руб. 1 8500 15300 19550 16150 Σ 59500 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 3 23340 30197 37668 43366 47769 51211 53358 54958 55643 40773 23039 Σ 461322 9

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 4. 2. Расчет показателей эффективности привлечения заемных средств. без 1. ) ВНД – внутренняя норма доходности - это положительное число ВНД, что при норме дисконта Е=ВНД, ЧДД проекта обращается в 0. Таблица 5. 1. Расчет показателя ВНД=E шаг расчета, t Коэффициент дисконтирования, αt 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 2 1, 0000 0, 76485875 0, 58500890 0, 44744918 0, 34223542 0, 26176175 0, 20021077 0, 15313296 0, 11712508 0, 08958414 0, 06851922 0, 05240752 0, 04008435 0, 03065887 0, 02344970 0, 01793571 0, 30743095 Капитальные вложения с учетом дисконтирования, К*αt 3 8500, 000 11702, 339 11436, 924 7226, 304 0, 000 38865, 567 0, 000 Чистая прибыль с учетом дисконтирования, ЧП*αt 4 6109, 519 6045, 691 5768, 287 5079, 188 4279, 321 3508, 950 2796, 358 2202, 968 1705, 945 956, 112 413, 227 38865, 567 10

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 2. ). Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой сумму разности притоков и оттоков за расчетный период, приведенных к одному году Таблица 5. 2. Расчет показателя ЧДД при Е=0, 225 тыс. руб. Шаг расчета, t Коэффициент дисконтирования, αt Капитальные вложения с учетом дисконтирования, К*αt Чистая прибыль с учетом дисконтирования, ЧП*αt 1 2 3 4 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1, 000 0, 816 0, 666 0, 544 0, 444 0, 363 0, 296 0, 242 0, 197 0, 161 0, 131 0, 107 0, 088 0, 071 0, 058 0, 048 8500, 00 12489, 80 13027, 91 8785, 46 0, 00 0, 00 0, 00 0, 00 0, 00 8460, 97 8936, 08 9099, 79 8551, 86 7689, 91 6729, 80 5724, 04 4812, 80 3977, 79 2379, 40 1097, 54 Σ 42803, 16 Σ 67460, 00 ЧДД= ЧП*αt-К*αt 5 -8500, 00 -12489, 80 -13027, 91 -8785, 46 0, 00 8460, 97 8936, 08 9099, 79 8551, 86 7689, 91 6729, 80 5724, 04 4812, 80 3977, 79 2379, 40 1097, 54 Накопленный ЧДД 6 -8500, 00 -20989, 80 -34017, 70 -42803, 16 -34342, 18 -25406, 10 -16306, 30 -7754, 44 -64, 53 6665, 27 12389, 31 17202, 11 21179, 90 23559, 30 24656, 84 11

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 3). Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. - Отношение суммарного дисконтированного потока чистой прибыли к суммарному потоку дисконтированных капитальных вложений. ИДД= ЧП*αt / К*αt= 67460, 00/42803, 16*100%=157, 6% 12

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 4). Дисконтированный срок окупаемости (ζ) наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Таблица 5. 3. Расчет накопленных диск. К и ЧП тыс. руб. Шаг расчета, t 1 Накопленн ые ая чистая капитальны прибыль с е вложения с учетом дисконтиров вания, К*αt ЧП*αt 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 8500, 00 20989, 80 34017, 70 42803, 16 42803, 16 42803, 16 42803, 16 3 8460, 97 17397, 06 26496, 85 35048, 71 42738, 62 49468, 43 55192, 47 60005, 27 63983, 05 66362, 45 67460, 00 13

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Рис. 2. Определение срока окупаемости по показателю «Накопленный ЧДД» 14

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 4. 3. Расчет показателей эффективности с привлечением заемных средств. Таблица 6. 1. Расчет платежей предприятия при использовании собственных и кредитных средств тыс. руб. Год Капитальные Собственные платежи в вложения проект К СП (40%) Погашение кредита по годам Кредит банка КР КР 1 КР 2 КР 3 КР 4 (60%) Погашени Платежи е кредита предприят в целом ия сумма гр. 9+гр. 3 гр. 5 -8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 К 1 СП 1=0, 4*К 1 КР 1=0, 6*К 1 1 К 2 СП 2=0, 4*К 2 КР 2=0, 6*К 2 2 К 3 СП 3=0, 4*К 3 КР 3=0, 6*К 3 3 К 4 СП 4=0, 4*К 4 КР 4=0, 6*К 4 4 5 6 7 П 1 -1= КР 1*0, 3 П 1 -2= КР 1*0, 25 П 1 -3= КР 1*0, 25 П 1 -4= КР 1*0, 2 П 2 -1= КР 2*0, 3 П 2 -2= КР 2*0, 25 П 2 -3= КР 2*0, 25 П 2 -4= КР 2*0, 2 15 П 3 -1= КР 3*0, 3 П 3 -2= КР 3*0, 25 П 3 -3= КР 3*0, 25 П 3 -4= КР 3*0, 2 П 4 -1= КР 4*0, 3 П 4 -2= КР 4*0, 25 П 4 -3= КР 4*0, 25 П 4 -4= КР 4*0, 2

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 4. 2. Расчет показателей эффективности с привлечением заемных средств. Таблица 6. 1. Пример расчета тыс. руб. Год Капитальные Собственные платежи в вложения проект К СП (40%) Погашение кредита по годам Кредит банка КР (60%) 5100 9180 11730 9690 Погашени Платежи е кредита предприят в целом ия гр. сумма 9+гр. 3 гр. 5 -8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0 8500 3400 5100 3400, 0 1 15300 6120 9180 1530, 0 2 19550 7820 11730 1275, 0 2754, 0 3 16150 6460 9690 1275, 0 2295, 0 3519, 0 4 1020, 0 2295, 0 2932, 5 5 1836, 0 6 7 59500 1530, 0 7650, 0 4029, 0 11849, 0 7089, 0 13549, 0 2907, 0 9154, 5 2932, 5 2422, 5 7191, 0 2346, 0 2422, 5 4768, 5 1938, 0 59500, 0 16

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 6. 2. Расчет платежей предпринимателя за кредит тыс. руб. КР 1 КР 2 КР 3 КР 4 Значение суммы за кредит, т. р. 1 2 3 4 5 6 1 0, 15*КР 1 2 0, 2*(КР 1 - П 1 -1) 0, 15*КР 2 3 0, 26* (КР 1 - П 1 -1 - П 1 -2) 0, 2*(КР 2 - П 2 -1) 0, 15*КР 3 4 0, 3*(KР 1 - П 1 -1 - П 1 -2 - П 1 -3) 0, 26* (КР 2 - П 2 -1 - П 2 -2) 0, 2*(КР 3 - П 3 -1) 0, 15*КР 4 5 0, 3*(KР 2 - П 2 -1 - П 2 -2 - П 2 -3) 6 7 Расчет платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины год 0, 26* (КР 3 - П 3 -1 - 0, 2*(КР 4 - П 4 П 3 -2) 1) 0, 3*(KР 3 - П 3 -1 - П 3 -2 0, 26* (КР 4 - П 4 -1 - П 3 -3) - П 4 -2) 0, 3*(KР 4 - П 4 -1 - П 4 -2 - П 4 -3) 17

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 6. 2. Пример расчета тыс. руб. КР 1 КР 2 КР 3 КР 4 Значение суммы за кредит, т. р. 2 3 4 5 6 765 714 597 1377 1285 1760 765 2091 3641 306 1074 1642 1454 4476 551 1372 704 1357 1134 3280 1838 581 Расчет платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины год 1 1 2 3 4 5 6 7 18

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 7. 1 Расчет платежей за кредит с процентами тыс. руб. Величина кредитных денежных средств, КР, т. р. 1 5100 Год 2 0 Возврат кредита плюс % за кредит, т. р. гр. 6 табл. 6. 2 + гр. 9 табл. 6. 1. ВК 3 9180 1 765+1530 2295, 0 11730 2 2091+4029 6120, 0 9690 3 3641+7089 10730, 4 4 4476+9154, 5 13630, 3 5 10470, 8 6 6606, 0 7 2519, 4 35700 52371, 9 19

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 7. 2. Расчет показателя ВНД Шаг расчета, t 1 0 1 2 3 4 5 6 7 ВНД=E Коэффициент дисконтирова ния, αt 2 1, 0000 0, 83993880 0, 70549719 0, 59257446 0, 49772628 0, 41805962 0, 35114449 0, 29493988 0, 19056293 Диск. кредит банка, КР*αt Диск. возврат кредита ВК*αt 3 4 5100, 000 7710, 638 8275, 482 5742, 047 26828, 167 0, 00 1927, 660 4317, 643 6358, 561 6784, 139 4377, 423 2319, 671 743, 072 26828, 167 20

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 8. 1. Сравнительная характеристика ВНД по проекту с использованием кредита и без него. Без кредита Чистая Инвестиции прибыль 8500 15300 19550 16150 23340 30197 37668 43366 47769 51211 53358 54958 55643 40773 23039 59500 С кредитом год 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Инвестиции Чистая прибыль 3400 7650 11849, 0 13549, 0 9154, 5 7191, 0 4768, 5 1938, 0 59500 -765, 0 -2091, 0 -3641, 4 -4475, 8 20060, 2 28359, 1 37087, 1 43365, 5 47768, 7 51211, 2 53358, 0 54958, 3 55642, 8 40772, 9 23039, 4 21

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. Таблица 8. 2. Расчет ВНД проекта с привлечением кредита ВНД=E 0, 35363288 шаг расчета, t Коэффициент дисконтирования, αt Капитальные вложения с учетом дисконтирования, К*αt Чистая прибыль с учетом дисконтирования, ЧП*αt 1 2 3 4 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 1, 0000 0, 73875274 0, 54575561 0, 40317845 0, 29784919 0, 22003690 0, 16255287 0, 12008638 0, 08871414 0, 06553781 0, 04841624 0, 03576763 0, 02642343 0, 01952038 0, 01442074 0, 01065336 3400 5651 6467 5463 2727 23707, 442 0, 000 -565, 146 -1141, 175 -1468, 134 -1333, 101 4413, 982 4609, 853 4453, 654 3847, 133 3130, 658 2479, 453 1908, 488 1452, 187 1086, 169 587, 975 245, 447 23707, 442 22

Факультет «Экономика и социальное управление» Кафедра «Экономика и менеджмент в строительстве» Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» асс. Есипова Е. В. 4. 4. Сравнение двух вариантов. Выводы. Таблица 9. Итоговые результаты показателей ИП. Показатели Для банка 1 2 Норма рентабельности ВНД Вывод о приемлемости решения Для предпринимателя без кредита с кредитом 3 4 0, 20 0, 225 0, 1906 0, 3074 0, 3536 приемлемо банку не выгодно 23