Еврооблигации как способ секьюритизации внешнего долга Лекция 7
План лекции 1. Еврооблигации: сущность, признаки и преимущества 2. Участники рынка суверенных еврооблигаций 3. Российские еврооблигации: особенности и основные параметры
Классификация евробумаг Евробумаги Евроноты Евровекселя Международные облигации
Классификация международных облигаций Международные облигации Зарубежные облигации Параллельные облигации Еврооблигации Глобальные облигации
Директива Комиссии европейских сообществ от 17. 03. 1989 г. Еврооблигации и среднедолгосрочные облигации, номинированные в евровалютах и размещаемы одновременно на рынках нескольких стран Евровалюта – валюта, торгуемая вне пределов того государства, где она является национальной денежной единицей
Отличительные признаки Ø Ø Ø Размещается на рынках нескольких стран; Евровалюта не обязательно является национальной денежной единицей не только для заемщика, но и кредитора; Размещение осуществляется эмиссионным синдикатом; Регулирование со стороны государства-эмитента более жесткое; Выпуск и размещение производится только по евростандартам; Доходы выплачиваются в полном объеме без удержания налога «у источника» в стране-эмитента
Сравнительная характеристика
Преимущества еврооблигаций Налоговые льготы Низкая цена заимствования Возможность эмитента снижения издержек за счет использования различий в валютных курсах и процентных ставках Более мягкое регулирование и менее строгие стандарты предоставления информации в стране размещения
Участники рынка еврооблигаций Эмитенты Инфраструктура рынка Инвесторы
Структура эмиссии суверенных еврооблигаций
Международные рейтинговые агентства
Основная шкала рейтинга
Классификация инвесторов Институциональные Розничные
27. 11. 96 25. 03. 97 26. 06. 97 28. 10. 97 31. 03. 98 30. 04. 98 10. 06. 98 24. 07. 98 5 лет 7 лет 10 лет 7 лет 5 лет 30 лет 7 лет 20 лет 27. 11. 01 25. 03. 04 26. 07 31. 03. 97 30. 04. 03 10. 06. 03 24. 06. 28 24. 07. 05 24. 07. 18 1 млрд. Долл. 2 млрд. Немец. марок 2 млрд. Долл. 400 млн. Долл. 1, 25 млрд. Долл. 750 млрд. Итал. лир 1. 25 млрд. Долл. 2, 5 млрд. долл 2, 97 млрд. Долл. 9, 25% 9, 00% 10, 0% 9, 375% 9, 00% 11, 75% 12, 75% 8, 75% 11, 00% 2 1 1 2 2 345 б. п. 370 б. п. 375 б. п. 334 б. п. 475 б. п. 435 б. п. 650 б. п. 753 б. п. 940 б. п. JP Morgan CS First Boston JP Morgan Deutsche Bank Credito Italiano Goldman Sachs Deutsche Bank Goldman Sachs 24. 07. 98 3, 47 млрд. Долл. Goldman Sachs
Современные российские еврооблигации Россия - 2015 № 12840045 V 29. 04. 2010 2 млрд. долл. 3, 625% Россия - 2017 № 12840059 V 04. 2012 2 млрд. долл. 3, 25% Россия - 2018 № 49001 RMFS 10. 03. 2011 90 млрд. руб. 7, 85% Россия - 2018 №Мк-0 -СМ-126 24. 07. 1998 3, 466 млрд. долл. 11% Россия - 2020 № 12840044 V 29. 04. 2010 3, 5 млрд. долл. 5% Россия - 2022 № 12840060 V 04. 2012 2 млрд. долл. 4, 5% Россия - 2028 №Мк-0 -СМ-119 24. 06. 1998 2, 5 млрд. долл. 12, 75% Россия - 2030 №Мк-0 -СМ-128 25. 08. 200028. 11. 2006 21, 218 млрд. Долл. 2, 25% -7, 5% Россия - 2042 № 12840061 V 04. 2012 3 млрд. долл. 5, 625%
Операции РЕПО с еврооблигациями
Доходность ОВВЗ и еврооблигаций РФ Выпуск Дох-ть +/- Дата Россия-2030 -0, 04 12. 04. 13 Россия-2028 4, 0200 0 12. 04. 13 Россия-2018 2, 8680 1, 9700 0 12. 04. 13 Россия-2015 1, 1310 0 12. 04. 13 Россия-2020 2, 6120 +0, 09 12. 04. 13 Россия-2018 -RU 5, 9520 +0, 01 12. 04. 13 Россия-2017 1, 5840 -0, 06 12. 04. 13 Россия-2022 2, 8760 0 12. 04. 13 Россия-2042 4, 3840 -0, 05 12. 04. 13
Скачать презентацию Еврооблигации как способ секьюритизации внешнего долга Лекция 7
Еврооблигации.ppt