Экономическая и валютная интеграция на Европейском континенте Лицарева

Экономическая и валютная интеграция на Европейском континенте. Лицарева Елена Юрьевна Доктор исторических наук Профессор кафедры мировой политики Томский государственный университет, Россия elits 2011@mail. ru

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА «План Вернера» В декабре 1969 г. на встрече в Гааге главы государств и правительств шести участников ЕЭС приняли решение о создании валютного союза (план Вернера). Строительство валютного союза было рассчитано на десять лет до 1980 г. Предполагалось решить следующие задачи: n ввести полную взаимную обратимость валют; n обеспечить свободу передвижения капиталов; n объединить все официальные золото-валютные резервы и создать Фонд валютного сотрудничества, который должен был поддерживать паритет валют; n твердо зафиксировать обменные курсы и перейти к единой валюте. Этот план не был осуществлен в связи с тем, что с 15 августа 1971 г. был отменен обмен доллара на золото, произошел переход от золотодевизного стандарта и фиксированных курсов к механизму плавающих курсов. «План Вернера» не предусматривал создание чисто европейской валюты-якоря и привязку к ней остальных валют. Валютный союз по-прежнему ориентировался на внешнюю валюту – доллар.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА «Валютная змея» 24 апреля 1972 г. шесть стран ЕС создали механизм совместного плавания своих валют – «валютная змея» , помимо шести стран ее участниками в разное время были Дания, Норвегия, Великобритания, Ирландия, Австрия и Швеция. Головой «змеи» стала марка. Валюты государств-членов привязывались друг к другу и могли отклоняться не более чем на 1, 125% в ту или иную сторону, пределы их совместного колебания по отношению к доллару были установлены плюс-минус 2, 25% (отменено с 19 марта 1973 г. , так как Бреттон-Вудская система перестала существовать и почти все страны МВФ перешли к плавающим курсам). Чтобы удержать курсы в установленных пределах вводился механизм валютных интервенций: в случае обесценения валюты национальный центральный банк начинал ее скупать, а в случае удорожания – продавать.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА n В апреле 1973 года специально для финансирования данных операций был образован Европейский Фонд Валютного Сотрудничества, который объединил ресурсы национальных центральных банков, выделяемых для взимания кредитов. Это был первый опыт валютного сотрудничества в условиях плавающих курсов. В целом такой курс оказался не по силам большинству стран-членов «змеи» и в 1978 г. в ней остались только Германия, Дания и страны Бенилюкса.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейская Расчетная Единица (ЕРЕ) 21 апреля 1975 г. была введена Европейская Расчетная Единица (ЕРЕ): n валютная корзина – коллективная денежная единица, расчетным путем составленная из валют нескольких стран n более устойчива к колебаниям конъюнктуры и биржевым спекуляциям, чем валюта одного государства n страны ЕС договорились, что ЕРЕ будет иметь следующий состав – марка ФРГ – 27, 3%, французский франк – 19, 5%, английский фунт – 17, 5%, итальянская лира – 14, 0%, гульден – 9, 0%, бельгийский франк – 7, 9%, крона – 3, 0%, ирландский фунт- 1, 5%, люксембургский франк – 0, 3%

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейская Расчетная Единица (ЕРЕ) n n впервые курс ЕРЕ не был привязан к доллару. стоимость ЕРЕ зависела от рыночной стоимости входящих в нее валют назначение ЕРЕ заключалось в том, чтобы создать ориентир, к которому привязывались бы западноевропейские валюты на дату создания ЕРЕ была привязана к курсу специальных прав заимствования (резервные и платежные средства, выпускаемые с 1970 г. МВФ в виде кредитовых записей на специальных счетах) и отталкивалась по-прежнему от доллара.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейская Валютная Система (ЕВС). n n n 13 марта 1979 г. вступила в действие Европейская Валютная Система (ЕВС). В нее вошли первоначальная «шестерка» и Великобритания, Ирландия, Дания. ЕВС основывалась на уже имевшихся результатах валютной интеграции: как в рамках «валютной змеи» , участвующие страны сохраняли за собой право официально пересматривать курс своей валюты. механизм совместного плавания и коллективная единица были впервые увязаны в одну систему появилась ЭКЮ (European Currency Unit), которая определялась на основе корзины.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Курс ЭКЮ, в отличие от ЕРЕ стал постоянным. Страны ЕС внесли в ЕФВС 20% своих официальных золото долларовых резервов и получили выпущенные взамен ЭКЮ. Допустимые пределы отклонения курса той или иной национальной валюты от курса ЭКЮ или другой входящей в ЕВС валюты был установлен в размере плюс-минус 2, 25% Интервенции стали двусторонними. Их проводил не только Центральный банк той страны, волюта которой подешевела, но и эмитент подорожавшей валюты.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ЭТАПЫ складывания ЭВС n Договор о Европейском Союзе, подписанный 7 февраля 1992 г. в г. Маастрихт вступил в силу с 1 ноября 1993 г. со времени подписания Маастрихтского договора и вступления его в силу Европейское Сообщество стали именовать Европейским Союзом n произошел переход от координации действий к общей политике n строительство ЭВС становится одним из самых важных направлений новой стратегии западноевропейской интеграции.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ЭТАПЫ складывания ЭВС 1 этап. ‘ 1 июля 1990 г. по 31 декабря 1993 г. n n n происходит либерализация движения капиталов внутри ЕС завершается формирование единого внутреннего рынка разрабатываются меры по сближению ряда макроэкономических показателей

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА 2 этап. 1 января 1994 г. до 31 декабря 1998 г. n n n создан новый орган - Европейский валютный институт разрабатывается юридическая база и процедуры будущей Европейской системы центральных банков во главе с Европейским центральным банком (ЕЦБ) происходит тесная координация экономической политики стран -членов. на Мадридской сессии Европейского Совета в декабре 1995 г. были уточнены оговоренные Маастрихтским договором сроки строительства ЭВС и было принято решение назвать единую валюту «евро» . создан Фонд сплочения, который должен был финансировать проекты менее развитых стран- Испании, Португалии, Греции и Ирландии, был

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА 3 этап. 1 января 1999 г. до 30 июня 2002 г. n n n n участники валютного союза (Франция, Германия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Австрия, Италия, Испания, Португалия, Финляндия, Ирландия) осуществляют единую валютную политику двусторонние обменные курсы по отношению друг к другу были жестко зафиксированы. 1 июня 1998 г. Европейский валютный институт преобразован в Европейский Центральный Банк с 1 января 1999 г. курсы одиннадцати стран, входящих в союз, были жестко зафиксированы по отношению к «евро» функции валютного регулирования перешли от центральных банков стран союза к ЕЦБ прежняя счетная единица ЭКЮ заменялась евро в пропорции 1: 1. с 1 января 2002 г. евро должна была стать наличной валютой с 1 июля 2002 г. после обмена старых денежных знаков на новые – единственной валютой в своей зоне

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА В связи с тем, что единую валюту ввели не все страны ЕС пришлось выработать новые правила валютной интеграции для стран, остающихся за пределами валютного союза и упорядочить их отношения с «зоной евро» . Для этого был разработан новый вариант Европейской валютной системы - механизм обменных курсов (МОК-2), которая вступила в силу с 1 января 1999 г. В ней должны были участвовать две страны - Дания и Греция, так как Великобритания и Швеция не были намерены подключаться к механизму регулирования обменных курсов. Отношения между «зоной евро» и другими странами ЕС строились на основе соглашения между ЕЦБ и центральными банками этих стран. В рамках новой Европейской валютной системы максимально допустимые пределы отклонений курсов от евро или любой другой участвующей в системе валюты оставлены как и первоначально – плюс-минус 15%.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). n n Единую денежную и валютную политику ЕС страны-члены должны были формулировать через Совет ЕС принятии решений квалифицированным большинством голосов и после консультаций с Европарламентом и ЕЦБ. В принятии внутризональных решений должны были участвовать одиннадцать стран зоны. Реализация этой политики была передана в руки Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), которая состояла из центральных банков стран, перешедших на евро и наднационального Европейского центрального банка. При этом неоднократно подчеркивалась независимость национальных центральных банков. Это означало, что ни один национальный орган или институт не может давать инструкции национальному центральному банку, аннулировать его решения, контролировать решения национального центрального банка, принимать участие в работе руководящих органов с правом голоса.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). n n n непосредственно взаимодействует с центральными банками стран -членов, в том числе определяет для каждого из них квоты допустимой эмиссии устанавливает диапазон колебаний основных процентных ставок, операции на открытом рынке все финансовые вопросы должен был решать ЕЦБ, а не политики. Члены руководства ЕЦБ могли, но не должны были заслушиваться комиссиями Европейского парламента единственная область, в которой решение оставалось за политиками – общая ориентация внешних обменных курсов (желательный уровень евро по отношению к доллару или фунту), которую должен был давать Совет министров экономики и финансов ЕС, а банк претворять в жизнь претворение в жизнь валютно-финансовой политики, определенной ЕЦБ, оставалось функцией центральных банков стран-участниц. Они сохраняли свои валютные резервы.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). n Валютная политика ЕСЦБ также должна была проводиться посредством трех основных инструментов: Операций на открытом рынке Суточных ссуд и депозитов Норматива минимальных обязательных резервов (речь идет о средствах в размере 2% пассивов), которые каждый банк обязан держать на счету национального центрального банка. На эти средства начислялись проценты. Все кредитные операции ЕСЦБ проводились на условиях стопроцентного залогового обеспечения. В качестве последнего могли выступать только четко определенные типы активов.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). n n n В октябре 1998 г. ЕЦБ было принято решение об основных принципах и направлениях денежно-кредитной политики банка. Оно представляло собой компромисс между немецкой моделью, согласно которой центральный банк устанавливает максимальные объемы роста денежных агрегатов, и британской, предполагающей регулирование центральным банком ставки рефинансирования на основе прогнозируемых темпов инфляции. Основными элементами этой модели стали: Количественное определение показателя инфляции, соответственно главной задачей ЕЦБ становилась задача поддержания стабильности цен. Контроль за объемом денежной массы и определение допустимого роста денежных агрегатов Прогноз и оценка перспектив ценовой динамики на основе широкого спектра экономических показателей.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). Система «ТАРГЕТ» – Trans European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer: n система взаимных оптовых расчетов в режиме реального времени n администрируемая ЕСЦБ. n сокращает время прохождения платежей между финансовыми институтами стран «зоны евро» до тех же сроков, которые характерны для расчетов внутри одной страны n кредитные учреждения стран ЕС, находящихся за рамками валютного союза могли участвовать в этой системе, но им был ограничен доступ к ликвидным средствам. Вся конструкция ТАРГЕТ состоит из трех элементов: n Национальных систем валовых расчетов в режиме реального времени во главе с национальным центральным банком n Системы взаимосвязи между ними n Европейского центрального банка.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). Система «ТАРГЕТ» – Trans European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer: Данная система – децентрализованная система, где трансграничные платежи между странами проходят мимо ЕЦБ, так как национальные центральные банки не имеют в нем счетов. Для расчетов «зоны евро» с остальными странами ЕС, не вошедшими в эту систему, был создан механизм, в котором были определены «якорные» курсы их валют к евро с допустимой амплитудой колебания вокруг них в плюс-минус 15%. Взаимоотношения между евро и мировыми валютами регламентировались решениями Совета ЕС (после консультаций с Европарламентом и ЕЦБ) на основе единогласия.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). n n Вследствие жесткой финансовой дисциплины национальные правительства могли не справится с кризисной ситуацией, а обобщенная политика ЕЦБ –неэффективна для решения специфических проблем отдельных государств Внутри евро-зоны национальные правительства потеряли право проводить самостоятельную валютную и экономическою политику и принимать меры антициклического и антикризисного характера, а ЕЦБ и руководящие органы ЕС изза отсутствия политического союза не наделены теми же полномочиями, что и правительство в национальном государстве.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). Особую роль в процессе построения институтов ЕС при определении целей, структуры, полномочий ЕЦБ сыграла Германия. n Вес немецкой экономики в экономике ЕС n Престиж Бундесбанка n Страны ЕС хотели распространить “культуру стабильности”, присущую экономике Германии на свои страны Через построение ЕЦБ, как наиболее идентичного Бундесбанку, и распространение принципа стабильности цен руководство Германии преследовало и свои целиобезопасить страну от возможной инфляции, так как население Германии еще с денежной реформы 1948 г. испытывало страх перед изменениями, связанными с денежной политикой. На уровне Институтов Германия стремилась выработать единую для всех стран ЭВС жесткую финансовую политику, которая обезопасила бы экономику страны от инфляции и рецессии

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). Франция n n навязанный Германией статус ЕЦБ означает установление диктатуры, так как ЕЦБ неподконтролен ни одному демократически избранному органу настаивала на создании “экономического правительства” в лице Совета министров экономики и финансов стран зоны евро, которое можно противопоставить неконтролируемой власти ЕЦБ, что ориентировало бы политику ЕЦБ с учетом потребностей роста экономик стран- участниц

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Европейский центральный банк(ЕЦБ). Великобритания. n n n различия в экономическом положении Великобритании и стран континентальной Европы после девальвации фунта в 1992 г. произошел устойчивый экономический подъем экономический спрос в Великобритании поддерживался внутренними факторами, в частности высоким внутренним спросом, а степень загруженности производственных мощностей была очень высокой экономический цикл Великобритании не синхронизировался с циклами деловой активности в странах континентальной Европы в большинстве стран континентальной Европы экономический подъем начался несколько позже. Экономический рост на континенте поддерживался экспортом, а не внутренними факторами, загруженность производственных мощностей оставалась ниже, чем в Великобритании.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Критерии конвергенции. Согласно Договору и прилагаемым к нему Протоколам (статьи 104 с, 109 j Договора, Протокол о процедуре, касающейся чрезмерного дефицита, Протокол о критериях конвергенции, указанных в статье 109 j) ввести единую валюту могут лишь те государства, которые выполняют необходимые условия: n n n Темпы инфляции не должны превышать более, чем на 1, 5 процентных пункта средний аналогичный показатель в трех странах с наименьшим ростом цен. Процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более, чем 2 процентных пункта соответствующий средний показатель для трех стран с наименьшим ростом цен. Дефицит госбюджета по отношению к ВВП, начиная с 1997 г. не должен превышать 3% Уровень государственного долга не должен превышать 60% ВВП Чтобы подтвердить стабильность национальной валюты, страна должна не менее двух лет участвовать в механизме регулирования обменных курсов Европейской валютной системы, не проводя при этом девальвацию (ст. 109 j 1).

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Пакт стабильности и роста В июне 1997 г. сессия Евросовета в Амстердаме приняла Пакт стабильности и роста. 1 июля 1998 г. Пакт вступил в силу. Он состоял из трех документов: n резолюции Евросовета n регламент Совета ЕС об усилении контроля за состоянием государственных бюджетов n регламент Совета ЕС о процедуре предотвращения сверхнормативного дефицита госбюджета. Cогласно данным регламентам участники валютного союза обязались сводить государственный бюджет с положительным или нулевым сальдо. При возникновении дефицита, он не может превышать 3% ВВП. Нарушив это правило, страна должна исправить положение в течение года.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Пакт стабильности и роста n Первый регламент обязывал все без исключения страны ЕС, независимо от их членства в валютном союзе, ежегодно представлять Совету и Комиссии национальные «стабилизационные» программы. В них устанавливались важнейшие экономические параметры на среднесрочную перспективу (в том числе размер сальдо государственного бюджета по отношению к ВВП, темпы реального роста ВВП, уровень занятости, темпы инфляции). Совет утверждал программы и контролировал их исполнение, выявлял нарушение бюджетной дисциплины. С 1 июля 1998 г. постановление вступило в силу.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА Пакт стабильности и роста n Согласно второму регламенту, который начал действовать с 1 января 1999 г. – если страна выходила за установленный потолок дефицита государственного бюджета, Совет принимал в течение 3 -х месяцев рекомендации в адрес правительства данной страны. За следующие 4 месяца они должны были быть одобрены национальным парламентом и реализованы на практике. В противном случае, и не позже, чем через три месяца, к стране применялись санкции. Вся процедура была рассчитана на десять месяцев. В качестве наказания страна должна была внести на счет ЕС принудительный беспроцентный депозит в размере 0, 2% ВВП и 1/10 разницы между реальным дефицитом (в процентном соотношении к ВВП) и установленным пределом. Верхняя граница годового размера депозита равнялась 0, 5 % ВВП. Таким образом, при дефиците свыше 6% ВВП депозит достигал максимума. При невыполнении критерия по отношению к государственному долгу предлагалось ограничить размер депозита постоянным компонентом, т. е. 0, 2% от ВВП. Через 2 года, если положение не исправится, первоначальный депозит обращался в безвозвратный штраф.

n Пересмотр Пакта Стабильности и роста В марте 2005 г. министры финансов стран еврозоны решили сделать Пакт стабильности и роста более “мягким”. В день открытия весенней сессии Европейского совета 22 марта 2005 г. главы государств и правительств 25 стран ЕС одобрили план реформы, принятый двумя днями ранее Советом Экофин. Комиссия выдвинула предложение о пересмотре имеющихся регламентов Совета ЕС. Предусматривалось смягчение положений Пакта, касающихся методов определения сверхнормативного дефицита и сроков его исправления. До сих пор в центре внимания Пакта находилось текущее состояние госбюджета, то есть - краткосрочный показатель, по новым правилам следовало учитывать объем и динамику накопленного госдолга, иначе - ситуацию в долгосрочный период. Кроме того, значительно расширялся перечень исключительных обстоятельств, которые могли служить оправданием для нарушения 3 -процентного предела. Новой мерой дисциплинарного характера являлся применяемый де факто вводимый график сокращения дефицита госбюджета