ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА Доцент Жандосов К

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И СОЦИАЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗВОДСТВА Доцент Жандосов К. Ж.

Содержание • Сущность экономической эффективности производства и ее виды • Показатели эффективности производственной деятельности • Показатели ликвидности и финансовой устойчивости • Методы учета фактора времени (дисконтирование денежных потоков) при определении экономической эффективности капитальных вложений

• . 1. Принцип эффективности состоит в том, чтобы с помощью ограниченных ресурсов обеспечить оптимальное достижение поставленных целей. • Различают четыре вида эффективности: 1. -экономическая эффективность (прибыль) 2. -социальная эффективность (удовлетворение социальных потребностей работников предприятия: обеспечение жильем, медицинское обслуживание, улучшение условий труда и т. д. ) 3. -техническая эффективность 4. -экологическая эффективность

В самом общем виде экономическую эффективность производства можно определить как соотношение между экономическими результатами деятельности и затратами (или ресурсами), которые вызвали эти результаты: • Эффективность=результаты/затраты или • эффективность =затраты/результаты • Результаты деятельности обычно рассматривают как эффект, поэтому эффективность – это соотношение эффекта и затрат. • И результаты и затраты выступают в различных формах.

• В хозяйственной практике эти цели предприятия взаимосвязаны и зависят друг от друга. Эта зависимость может носить дополняющий или конфликтный характер. Какая из целей будет играть доминирующую роль зависит от вида деятельности предприятия. Однако поскольку основными целями промышленных предприятий являются экономические (получение прибыли), постольку эффективность его деятельности отождествляется с экономической эффективностью производства. • В самом общем виде экономическую эффективность производства можно определить как соотношение между экономическими результатами деятельности и затратами (или ресурсами), которые вызвали эти результаты

• Результаты деятельности обычно рассматривают как эффект, поэтому эффективность – это соотношение эффекта и затрат. • И результаты и затраты выступают в различных формах. • Виды эффекта: • Научный эффект – открытие новых явлений материального мира или закономерностей его развития, а также выявление практических возможностей их использования в хозяйственной деятельности • Технический эффект – более совершенные параметры создаваемого или улучшаемого технологического оборудования, машин и других производственных ресурсов по сравнению с наиболее прогрессивными средствами в данной технической области • Социальный эффект отражает личностное развитие, рост квалификации и изменение профессионального состава персонала, улучшение условий труда и повышение его продуктивности • Экономический эффект означает экономию или сокращение затрат производственных ресурсов на изготовление продукции, увеличение ее выпуска, увеличении е прибыли.

• Эффект может быть выражен в объемных, конечных и социальных показателях: • • • Объемные показатели это объем выпуска продукции в натуральном и стоимостном выражении Конечные показатели выражаются в объемах продаж продукции в натуральном выражении, в виде дохода от реализации продукции, в прибыли до налогообложения Социальные результаты отражаются в таких показателях, как повышение уровня жизни (рост оплаты труда, уровня медицинского обслуживания, обеспеченности жильем и т. д. ), свободное время и эффективность его использования, условия труда (сокращение травматизма, текучести кадров), состояние экологии и влияние производства на экологическую обстановку. Классификация затрат и ресурсов: -затраты живого труда (отработанное время, затраты на содержание рабочей силы, в том числе фонд заработной платы, численность промышленнопроизводственного персонала) -материальные затраты (затраты сырья, материалов, топлива и энергии) - производственные фонды или капитал (основной и оборотный капитал) или активы предприятия -природные ресурсы (земля, запасы полезных ископамаемых) - информационные ресурсы (научные знания, результаты научных исследований, изобретений и рационализаторских предложений) Затраты и ресурсы подразделяются также на текущие и единовременные

• Текущие затраты производятся постоянно в течение года, характеризуют затраты на производство и реализацию продукции и включают расходы на сырье, материалы, топливо, энергию, на заработную плату, амортизацию основных средств, т. е. представляют собой величину затрат живого труда и потребляемых в течение года средств производства. • Единовременные затраты – это авансируемые на ряд лет финансовые и материально-технические средства (инвестиции), необходимые для расширенного воспроизводства основных средств, технического совершенствования производства. Единовременные затраты дают эффект через определенный период времени, обычно, больше года, после ввода производственных мощностей и объектов, освоения новой продукции.

• Затраты и результаты могут сопоставляться между собой различными способами, при этом получаемые показатели имеют разный смысл, отражая ту или иную сторону категории эффективность: • -Показатель вида результатызатраты характеризует результат, получаемый с единицы затрат • -а отношение затратырезультаты означает удельную величину затрат приходящихся на единицу достигаемого результата.

• Эффективность предприятия определяется, во-первых, для оценки уровня использования отдельных видов затрат и ресурсов, экономической результативности производства в целом; во вторых, для обоснования и отбора наиболее экономичного, оптимального и альтернативных вариантов решения какой-либо производственнохозяйственной задачи. В зависимости от этих задач различают общую (абсолютную) и сравнительную эффективность. • Общая эффективность исчисляется за определенный промежуток времени по предприятию и характеризуют общую величину экономического эффекта в сопоставлении с размером затрат в отдельности и совокупности. Сравнительная эффективность рассчитывается на основе сопоставления технико-экономических показателей по двум и более вариантам решения, какой либо хозяйственной задачи и применяется для выбора наилучшего варианта, выявления его социально-экономических преимуществ по сравнению с другими альтернативными вариантами. .

Показатели эффективности производственной деятельности • • • Для расчета общей эффективности используются дифференцированные и обобщающие показатели. Дифференцированные показатели характеризуют эффективность использования отдельных видов затрат и ресурсов в отдельности. Основные дифференцированные показатели эффективности производства, из которой видно, что они рассчитываются как соотношение выпуска продукции и отдельных видов затрат или ресурсов. Дифференцированные показатели эффективности производства. - Материалоемкость продукции – Материальные затраты/Выпуск продукции. - Материалоотдача – Выпуск продукции /Материальные затраты. - Трудоемкость продукции – Время на выпуск продукции/выпуск продукции - производительность труда – выпуск продукции/время на выпуск продукции (численность работников) - Фондоемкость (капиталоемкость) продукции – Основные средства оборотные средства/выпуск продукции. -Фондоотдача (капиталоотдача) – выпуск продукции/основные средства +оборотные средства. - энергоемкость продукции – затраты энергии/ выпуск продукции - Энергоотдача - выпуск продукции/затраты энергии.

• Материалоемкость показывает величину потребленных предметов труда (сырья, основных и вспомогательных материалов) в расчете натуральную или стоимостную на единицу изготовленной продукции и устанавливается как отношение материальных затрат к общему объему выработанной продукции. Обратное соотношение этих величин дает показатель материалоотдачи и характеризует выпуск продукции с единицы (тенге) материальных затрат. • .

• Трудоемкость продукции отражает эффективность использования живого труда и рассчитывается делением трудовых затрат (отработанных часов, дней) на объем производства продукции. Обратное соотношение этих величин дает показатель производительности труда, отражающий выпуск продукции в единицу рабочего времени или в расчете на одного работника промышленнопроизводственного персонала. Также в качестве затрат можно использовать затраты на содержание рабочей силы или фонд заработной платы

• Фондоемкость (капиталоемкость) продукции характеризует эффективность использования основного и оборотного капитала в расчете на единицу (тенге) продукции и определяется как отношение стоимости основных и оборотных средств предприятия к объему выпуска продукции. Обратное соотношение этих величин дает показатель фондоотдачи (капиталоотдачи), показывающий, сколько выпущено продукции на единицу (тенге) вложенного капитала. Показатели фондоемкости или фондоотдачи могут рассчитываться и применительно только к основным фондам или оборотным средствами предприятия. Аналогично названным выше показателям определяются энергоемкость и энергоотдача, когда в качестве затрат выступают топливо и энергия. Если при расчете любого из дифференцированных показателей выпуск продукции измеряется в стоимостном выражении, то он называется общим (например, общая материалоемкость), если выпуск продукции измеряется в натуральном выражении. То он называется удельным (например, удельная материалоемкость).

• Чем ниже материалоемкость, трудоемкость, фондоемкость и т. д. и выше материалоотдача, производительность труда, фондоотдача и т. д. , тем выше эффективность использования ресурсов и результативность производства. В основе формирования обобщающих показателей находятся два условия: учет конечного, качественного результата производственнохозяйственной деятельности и определение совокупных затрат и ресурсов. • В зависимости от целей анализа обобщающие показатели можно сгруппировать в следующие группы:

1 Показатели эффективности производственной деятельности, которые измеряют прибыльность (рентабельность, доходность) предприятия и его способность использовать активы; 2. Показатели ликвидности, характеризующие возможность предприятия выполнять краткосрочные обязательства, управлять оборотными средствами. 3. Показатели финансовой устойчивости, определяющие степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов предприятия.

Показатели эффективности производственной деятельности главным образом интересны и необходимы владельцам, акционерам и руководителям предприятия, поскольку их расчет базируется на использовании конечного результата деятельности предприятия, которым является прибыль до налогообложения, а так же дохода от реализации продукции, являющегося непосредственным отражением производственной деятельности. С помощью этих показателей можно провести оценку деловой активности предприятия. Исходя из этого, в данной группе выделяют показатели рентабельности (прибыльности) предприятия и показатели деловой активности.

Показатели рентабельности (прибыльности) предприятия. • 1. Рентабельность (прибыльность) активов – Прибыль до налогообложения/активы. • 2. Рентабельность (прибыльность) долгосрочных активов – прибыль до налогообложения/долгосрочные активы. • 3. Рентабельность (прибыльность) собственного капитала – прибыль до налогообложения /Собственный капитал. • 4. рентабельность (прибыльность) предприятия – прибыль до налогообложения /издержки. • 5. рентабельность (прибыльность) продаж – прибыль до налогообложения /доход (выручка) от реализации продукции.

• Рентабельность (прибыльность) активов (капитала) отражает эффективность использования всего имущества предприятия (оборотного и основного капитала). Низкий уровень по сравнению с аналогичным показателем у других хозяйствующих субъектов свидетельствует о сверхбольшом вложении капитала в активы или о низком спросе на продукцию предприятия. • Рентабельность (прибыльность) долгосрочных активов, рассчитываемая делением прибыли до налогообложения на долгосрочные активы, характеризует эффективность использования основного капитала и нематериальных активов. Чем выше значение этого показателя, тем эффективнее используются основные средства и нематериальные активы предприятия.

Рентабельность (прибыльность, доходность) собственного капитала показывает эффективность использования капитала, инвестированного в предприятие за счет собственных источников финансирования. Изменение этого показателя обычно всегда отражается на уровне котировки акций данного предприятия на фондовой бирже. • Отражая эффективность приложения авансированных средств, рентабельность капитала недостаточно учитывает эффективность расходования текущих затрат. Этот показатель может повысится и при нерациональном использовании материальных, трудовых затрат за счет снижения размеров основных и оборотных средств. Поэтому для определения эффективности текущих затрат на производство и реализацию продукции применяют показатель рентабельности (прибыльности) продукции, которая находится как отношение прибыли до налогообложения к общей сумме издержек. •

• Рентабельность (прибыльность) продаж показывает, сколько прибыли до налогообложения получено предприятием на единицу (тенге) реализованной продукции и характеризует эффективность соотношения издержек на производство продукции и цены, по которой эта продукция реализуется. Рост коэффициента может означать либо повышение цен при неизменных издержках производства, либо снижение последних при сохранении цен. Уменьшение коэффициента может быть вызвано как снижением цен, которое не сопровождается сокращением издержек, так и ростом последних, не сопровождаемым увеличением цен.

Показатели деловой активности предприятия • Коэффициент оборачиваемости активов – Доход от реализации продукции/среднегодовая стоимость активов. • Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – Доход от реализации продукции/ среднегодовая стоимость собственного капитала • Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов – доход от реализации продукции / среднегодовая стоимость краткосрочных активов.

• Коэффициент оборачиваемости активов характеризует скорость, с которой активы оборачивались в течение отчетного периода. Обычно чем выше показатель оборачиваемости активов, тем лучше. Низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невозможностью реализовывать продукцию и указывает на эффективное использование капитала. Тем не менее, если показатель оборачиваемости на данном предприятии значительно выше, чем в среднем по отрасли, это может свидетельствовать о потенциальном дефиците закупаемых товаров и материалов, что может, отразится на качестве обслуживания заказчиков и, в конечном счете, ослабить конкурентную позицию. • Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов (оборотных средств) свидетельствует о том, что чем выше число оборотов, тем активнее коммерческая деятельность предприятия и тем меньше средств требуется ему для ведения текущих операций.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости В зарубежной практике эффективность предприятия принято оценивать также с помощью показателей ликвидности и финансовой устойчивости. • Показатели ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия, его возможность выполнять свои краткосрочные обязательства, управлять своими оборотными средствами. Предприятие считается платежеспособным, если сумма краткосрочных активов (запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и др. ) больше или равна его внешней задолженности.

• Коэффициент текущей ликвидности (текущего состояния) – Краткосрочные активы /краткосрочные обязательства. • Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки) – денежные средства +краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность/ краткосрочные обязательства. • Коэффициент абсолютной ликвидности – денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / краткосрочные обязательства.

• Коэффициент текущей ликвидности (текущего состояния) показывает степень, в которой краткосрочные активы покрывают краткосрочные обязательства. Превышение краткосрочных активов над краткосрочными обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех краткосрочных активов. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

• Коэффициент быстрой ликвидности (критической оценки) – это вариант показателя текущего состояния, только в числителе стоят средства, которые в данный момент легко превратить в наличность. Этот коэффициент показывает кредиторам, сможет ли предприятие при необходимости быстро расплатится по своим обязательствам, используя быстроликвидные краткосрочные активы, принимая во внимание тот факт, что для реализации товарно-материальных запасов требуется значительное время.

• Коэффициент абсолютной ликвидности дополняет предыдущие показатели. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, т. к. для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в денежные средства. • Следует отметить, что поскольку коэффициенты ликвидности являются относительными показателями и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби, то безошибочно оценить эффективность предприятия по ним нельзя. • С помощью показателей финансовой устойчивости, определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов предприятия.

• Финансовую устойчивость в долгосрочном плане, зависимость от кредиторов и инвесторов можно охарактеризовать с помощью соотношения собственных и заемных средств. Многие предприниматели предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Но если структура «собственный капитал – обязательства» имеет существенный перекос в сторону долгов, то предприятие может обанкротиться, в том случае. Когда некоторое количество кредиторов потребует свои деньги обратно, в какой то момент времени.

Показатели финансовой устойчивости предприятия. • Коэффициент автономии – собственный капитал/активы • Коэффициент финансовой зависимости – обязательства /активы • Коэффициент заемных средств – обязательства/собственный капитал • Коэффициент обеспеченности краткосрочных активов собственными оборотными средствами – собственные оборотные средства/краткосрочные активы. • Коэффициент маневренности собственного капитала – собственные оборотные средства / собственный капитал.

• Коэффициент автономии характеризуют долю собственного капитала предприятия в сумме средств. Авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому коэффициенту является коэффициент финансовой зависимости, показывающий долю заемных средств в активах предприятия.

• Сумма значений указанных коэффициентов должна быть равна 1 (или 100 %). В зарубежной практике по поводу данных коэффициентов существует мнение, что доля собственного капитала в активах предприятия должна быть достаточно велика и нижняя граница его должна находится на уровне 0, 6 (или 60%). Это объясняется тем, что кредиторы более охотно выделяют средства предприятиям с большой долей собственного капитала, поскольку они с большей вероятностью могут погасить долги за счет собственных средств. С другой стороны. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости свидетельствует о степени доверия к предприятию со стороны банков, а, следовательно, о его финансовой надежности.

• Коэффициент заемных средств, определяемый отношением кредиторской задолженности к собственному капиталу. Показывает соответственно, сколько заемных средств приходится на тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.

• Расчет коэффициента обеспечности краткосрочных активов собственными оборотными средствами позволяет выявить, какой удельный вес в оборотных средствах предприятия занимают собственные оборотные средства. Чем выше значения данного показателя, тем устойчивее предприятие и выше вероятность своевременного погашения долгов перед потенциальными кредиторами и инвесторами.

• Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая доля собственного капитала вложена в оборотные средства, т. е. используется для финансирования текущей деятельности, а какая доля капитализирована. На практике не существует рекомендаций в отношении пограничных значений данного показателя, поскольку они могут варьироваться достаточно сильно в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия и структуры его капитала. • Расчеты сравнительной эффективности применяются при экономическом обосновании строительства предприятий, внедрения новой техники, выбора взаимозаменяемого или дополнительного вида продукции.

• Метод окупаемости (paybak). Этот метод чрезвычайно популярен и выделяется своими достоинствами даже среди наиболее сложных методов. Окупаемость инвестиций представляет собой количество лет, необходимых для полного возврата первоначальных инвестиций за счет прибыли от инвестиционного проекта. Срок окупаемости (Ток) определяется по формуле: ТОК=И/Д , где Ток – срок окупаемости, И – инвестиции, Д – ежегодные доходы (прибыль) • Пример. Определить срок возврата инвестиций в размере 1000 тыс. тенге, если среднегодовая прибыль по проекту составляет 400 тыс. тенге.

• По формуле Ток=И/Д=1000/400=2, 5 года. • Метод доходности, т. е. соотношение «доходы/затраты» . Коэффициент доходности (прибыльности) (Кд) является обратным сроку окупаемости: Кд=Д/И, где Кд – коэффициент доходности (прибыльность). • Большим недостатком этого соотношения, так же как и срока окупаемости, является то, что он не учитывает изменения ценности денег за рассматриваемый период.

• Что бы раскрыть суть данного понятия, следует отметить, что доходы и затраты неравнозначны в различные периоды времени, а именно доход, полученный в более ранний период, имеет более высокую стоимость, чем та же величина дохода, полученная в более поздний период. То же относится и к затратам (инвестициям); затраты, произведенные в более ранний период, обладают большей стоимостью, чем тем же затраты, но имеющие место в более поздний период. • Для того, что бы верно оценить эффективность вариантов инвестирования, необходимо затраты и результаты, т. е. инвестиции и доходы привести к одному моменту времени. Это процесс называется дисконтированием.

• Для расчета отношения сегодняшней стоимости денег к завтрашней используется формула: FV=PV*(1+i)п, где • FV- будущая стоимость; • PV- приведенная (текущая) стоимость; • i – норма дисконта (обычно берется равной ставке рефинансирования, установленной Нац. Банком. ); • П. - количество периодов в будущем, в течение которых будут поступать доходы от инвестиций. • При расчете сравнительной эффективности предприятия беспокоит вопрос, каковы будут доходы и величина капитала в будущем. В то же время его интересует ценность инвестиций в настоящее время, для чего будущие доходы приводятся к моменту вкладывания инвестиций. • Отсюда приведенная (текущая, дисконтирования) стоимость будущих доходов (РV) может быть определена:

• PV =FV/(1+i)п=FV*1/(1+i)п , где 1/(1+i)п коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта (i). • Норма дисконта (i) – это норма доходности инвестиций (отношение величины дохода к инвестициям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля. • Исходя из вышеизложенного, для определения сравнительной эффективности используются следующие показатели, основанные на приведенной (текущей) стоимости.

• Для расчета отношения сегодняшней стоимости денег к завтрашней используется формула: FV=PV*(1+i)п, где • FV- будущая стоимость; • PV- приведенная (текущая) стоимость; • I – норма дисконта (обычно берется равной ставке рефинансирования, установленной Нац. Банком. ); • П. - количество периодов в будущем, в течение которых будут поступать доходы от инвестиций.

• При расчете сравнительной эффективности предприятия беспокоит вопрос, каковы будут доходы и величина капитала в будущем. В то же время его интересует ценность инвестиций в настоящее время, для чего будущие доходы приводятся к моменту вкладывания инвестиций. • Отсюда приведенная (текущая, дисконтирования) стоимость будущих доходов (РV) может быть определена: • РV =FV/( 1+i)п=FV*1/(1+i)п, где - коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта (i). • Норма дисконта (i) – это норма доходности инвестиций (отношение величины дохода к инвестициям), при которой другие инвесторы согласны вложить свои средства в создание проектов аналогичного профиля. • Исходя из вышеизложенного, для определения сравнительной эффективности используются следующие показатели, основанные на приведенной (текущей)

• Чистая, приведенная (текущая) стоимость (NPV – net present value; чистый дисконтированный доход (ЧДД) • NPV=PV-CL, где • NPV- чистая приведенная (текущая) стоимость; • CL –начальные затраты на инвестирование (инвестиции) • Чистая приведенная (текущая) стоимость (NPV)текущая стоимость будущих денежных потоков (дисконтирование доходы) за минусом инвестируемых в реализацию средств (инвестиций). Она характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Эта величина, на которую может измениться ценность предприятия в результате реализации данного инвестиционного проекта.

Чистая приведенная (текущая) стоимость (NPV) показывает что: • Если NPV>0, то инвестиционный проект считается эффективным, при данной норме дисконта, т. е. ценность предприятия возрастает (капитал инвестора увеличивается); • Если NPV<0, то инвестиционный проект неэффективен, инвестор понесет убытки; • Если NPV=0, то в случае принятия проекта благосостояние инвестора не измениться, но в тоже время объемы производства возрастут, т. е. масштабы предприятия увеличатся.

Абсолютная величина NPV зависит от двух видов параметров: • 1). Первые параметры характеризуют инвестиционный процесс объективно и определяются производственным процессом: от объема производства зависит величина выручки (дохода) от реализации продукции, от затрат – величина чистой прибыли и т. п. • 2). Вторые параметры носят субъективный характер. Так величина ставки дисконта является результатом субъективного выбора. В силу этого целесообразно при анализе сравнительной эффективности определять NPV не для одной ставки, а для некоторого диапазона ставок. Величина NPV снижается, при прочих равных условиях, при увеличении нормы дисконта (i). При заданной норме дисконта (i) NPV зависит от величины горизонта расчета количества периодов n в будущем, в течение которых будут поступать доходы от инвестиций.

Метод чистой приведенной стоимости имеет свои достоинства и недостатки: Достоинства: • Отражает доходы от вложений инвестиций (превышение поступлений на начальными выплатами); • Учитывает время реализации инвестиционного проекта, и распределение во времени денежных потоков; • Учитывает фактор времени, т. к. выражается через текущую (приведенную), стоимость; • Дает прогнозы изменения ценности предприятия в случае принятия инвестиционного проекта к реализации; • Позволяет суммировать значения NPV различных проектов.

Недостатки: • NPV является абсолютным показателем, т. е. он не обладает свойством сопоставимости. Это не позволяет, во-первых, учесть размер альтернативных инвестиционных проектов; вовторых, не показывает эффективности проекта, представляющую, как известно, соотношение результатов и затрат предприятия; • Зависит от величины нормы дисконта (i); • Ставка дисконта обычно принимается неизменной для всего срока реализации инвестиционного проекта, хотя в будущем она может изменяться в связи с изменением экономических условий.

• Индекс приведенных (текущих) затрат (PVI – Present Valie Index)- идентичен коэффициенту доходности с тем лишь отличием, что используется дисконтированная стоимость доходов: • PVI =РV/CL, где PVI – индекс приведенных (текущих) затрат. • Индекс приведенных (текущих) затрат характеризует, сколько может быть получено дисконтированных доходов от реализации инвестиционного проекта за 1 тенге вложенных инвестиций. Расчет индекса текущих (приведенных) затрат показывает, что: • Если PVI>1, то инвестиционный проект эффективен; • Если PVI<1, то инвестиционный проект неэффективен; • Если PVI=1, то ситуация, аналогична с NPV.

• Следующим показателем сравнительной эффективности является срок окупаемости приведенных затрат (PVP Prezent Value Payback), который аналогичен сроку окупаемости, за исключением того, что вместо простой суммы ежегодных доходов используется их текущая (приведенная) стоимость: • PVP=CL/PV, где PVP –срок окупаемости инвестиций. • Под сроком окупаемости с дисконтированием (PVP) понимают продолжительность периода, в течение которого сумма будущих доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме вложенных инвестиций. • Показателем сравнительной эффективности является внутренняя ставка дохода (ВДН, IRR – Internal rate of return)- это норма дисконта (i), при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна стоимости инвестиций, т. е. NPV=0.

• IRR равняется максимальному проценту за кредит, которое может выплатить предприятие вместе с процентами за рассчитываемы срок, при условии что весь проект осуществляется за счет этого кредита без привлечения собственных средств. С другой стороны, его можно рассматривать как минимальный гарантированный уровень доходности затрат на инвестирование. • К достоинствам показателя IRR можно отнести то, что: • а) является относительным; • б) не зависит от нормы дисконта (i); • в) имеет целью увеличение прибыли инвестора.

• Недостатками показателя являются: • а) показывает лишь максимальный уровень затрат, который может быть связан с данным инвестиционным проектом; • б) характеризует только конкретный проект, сложно использовать для оценки инвестиционного портфеля в целом; • в) не позволяет определить «вклад» проекта в изменение капитала предприятия; • г) сложность расчетов.