Эффективность инвестиционных проектов План лекции Понятие об

Эффективность инвестиционных проектов

План лекции Понятие об эффективности инвестиционных проектов n Категории эффективности инвестиционных проектов n Показатели эффективности инвестиционных проектов n 2/17/2018 2

Определение ИП категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников 2/17/2018 3

Задачи оценки ИП n n 2/17/2018 для оценки эффективности и финансовой реализуемости ИП для оценки эффективности участия в ИП для принятия решений о государственной поддержке ИП для сравнения альтернативных (взаимоисключающих) ИП 4

Задачи оценки ИП n n 2/17/2018 для подготовки заключений по экономическим разделам при проведении государственной, отраслевой и других видов экспертиз обоснований инвестиций, ТЭО, проектов и бизнес - планов для принятия экономически обоснованных решений об изменениях в ходе реализации ИП в зависимости от вновь выявляющихся обстоятельств (экономический мониторинг) 5

Принципы оценки ИП n n n рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла сопоставимость условий сравнения различных проектов принцип положительности и максимума эффекта учет фактора времени учет только предстоящих затрат и поступлений сравнение "с проектом" и "без проекта” 2/17/2018 6

Принципы оценки ИП n n n 2/17/2018 учет всех наиболее существенных последствий проекта учет наличия разных участников проекта многоэтапность оценки учет влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале учет влияния инфляции учет влияния неопределенностей и рисков 7

Принципы формирования инвестиционных проектов n n n 2/17/2018 целостность целевая направленность проекта (конкретность цели вложения средств) иерархическая упорядоченность научная обоснованность и оптимальность сочетание централизации и децентрализации альтернативность 8

Виды оценки эффективности ИП эффективность проекта в целом n эффективность участия в проекте n 2/17/2018 9

Эффективность проекта в целом n 2/17/2018 показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения 10

Эффективность проекта в целом n n 2/17/2018 общественную (социально экономическую) эффективность проекта коммерческую эффективность проекта 11

Общественная эффективность 2/17/2018 - для общества в экономические целом последствия - "внешние" эффекты: осуществления ИП затраты и результаты в смежных секторах экономики -экологические - социальные - иные 12

коммерческая эффективность ИП n показатели, учитывающие финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами 2/17/2018 13

Первый этап Оценка общественной значимости проекта + - Оценка общественной эффективности + 2/17/2018 14

Оценка коммерческой эффективности + 2/17/2018 15

Рассмотрение и оценка вариантов поддержки проекта. Оценка коммерческой эффективности с учетом поддержки + 2/17/2018 16

Второй этап Определение организационноэкономического механизма реализации проекта и состава его участников. Выработка схемы финансирования, обеспечивающей финансовую реализуемость для каждого из участников + 2/17/2018 17

Оценка эффективности проекта для каждого участника + 2/17/2018 18

Эффективность участия в проекте эффективность участия инициатора n эффективность инвестирования в акции n эффективность участия в проекте структур более высокого уровня n 2/17/2018 19

Эффективность участия в проекте n n n 2/17/2018 - региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ - отраслевую эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур - бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней) 20

Показатели эффективности ИП n n 2/17/2018 Чистый доход NV – накопленное сальдо денежного потока за расчетный период. Чистый доход (NV) = чистая прибыль + амортизационные отчисления + прирост долгосрочной задолженности – прирост собственного капитала – капитальные вложения 21

Показатели эффективности ИП n Чистый дисконтированный доход (net present value – NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период 2/17/2018 22

Показатели эффективности ИП 2/17/2018 23

Показатели эффективности ИП n n n СFt – поступления от реализации инвестиционного проекта в году t It – инвестиционные вложения в разные периоды t реализации инвестиционного проекта Sn – остаточная стоимость активов по окончании периода реализации. Проекта r – норма (ставка) дисконтирования n – число шагов за период реализации проекта 2/17/2018 24

Qt - объем продаж продукции в натуральном выражении в t-ом периоде; Pt - цена за единицу в t-ом периоде; Vt - переменные затраты на единицу продукции в t-ом периоде; Ft - постоянные затраты в t-ом периоде; At - амортизационные отчисления в t-ом периоде; 2/17/2018 Tt - ставка налога на прибыль в 25

Показатели эффективности ИП Внутренняя норма доходности ((Internal rate of return – IRR), – ставка дисконтирования, уравнивающая дисконтированный денежный доход и первоначальные 2/17/2018 26

Показатели эффективности ИП 2/17/2018 27

Показатели эффективности ИП n Индекс рентабельности (доходности) инвестиций (Profitability index – PI) – отношение дисконтированного денежного дохода к первоначальным инвестициям 2/17/2018 28

Показатели эффективности ИП 2/17/2018 29

Показатели эффективности ИП n Срок окупаемости (payback period – PP) - период времени с начала реализации проекта до момента, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение 2/17/2018 30

Показатели эффективности ИП n Срок окупаемости собственных средств, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, - период времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендов) 2/17/2018 31

Показатели эффективности ИП 2/17/2018 32

Показатели эффективности ИП n Бухгалтерская рентабельность инвестиций (ROI) – средняя норма прибыли на инвестиции или расчетная норма прибыли 2/17/2018 33

Показатели эффективности ИП 2/17/2018 34

Показатели эффективности ИП n n 2/17/2018 дохода до процентных и налоговых платежей (EBIT) или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению EBIT и разности между единицей и ставкой налогообложения N: EBIT(1–N). 35

бюджетный эффект Бюджетная эффективность инвестиционного проекта определяется как эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней 2/17/2018 36

бюджетный эффект чистый дисконтированный доход государства (ЧДДб) – определяется как сальдо поступлений и выплат бюджета в связи с реализацией проекта 2/17/2018 37

Притоки средств для расчета бюджетной эффективности n n n 2/17/2018 притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета участникам проекта платежи в погашение налоговых кредитов дивиденды по акциям и доходы по другим ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией проекта, принадлежащие государству и т д. 38

Оттоки средств для расчета бюджетной эффективности n n n 2/17/2018 предоставленные бюджетные ресурсы на различных условиях бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой политики и обеспечением определенных социальных приоритетов налоговые льготы 39