ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ Лекция 2 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ Лекция 2

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ План лекции 1. Понятие дивидендной политики. 2. Факторы, определяющие дивидендную политику. 3. Источники и виды дивидендных выплат. 4. Дивидендная политика и цена акций.

Понятие дивиденда определяется Гражданским и Налоговым Кодексами РФ Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и показывают, насколько успешно работает та коммерческая организация, в акции которой они вложили свои средства.

Дивидендная политика – процесс оптимизации пропорций между потреблением и капитализацией прибыли с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Стоимость акций (модель М. Гордона) Vt = Dt: (r-g), где Vt - теоретическая стоимость акций; Dt - ожидаемый дивиденд очередного периода; r - коэффициент дисконтирования; g - ожидаемый темп прироста дивиденда.

Теории осуществления дивидендной политики 1. 2. 3. Теория иррелевантности дивидендов Ф. Модильяни и М. Миллера. Теория «синицы в руках» М. Гордона и Дж. Линтнера. Теория налоговой дифференциации Р. Литценбергера и К. Рамсвами.

Этапы формирования дивидендной политики 1. Оценка основных факторов, определяющих формирование и реализацию дивидендной политики; 2. Определение типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов; 3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики; 4. Оценка эффективности проводимой дивидендной политики.

Факторы, определяющие дивидендную политику n n n правовое регулирование дивидендных выплат; обеспечение достаточного размера инвестиционных ресурсов; поддержание достаточного уровня ликвидности компании; сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала; соблюдение интересов акционеров; информационное значение дивидендных выплат.

Формы дивидендных выплат n n n методика выплаты дивидендов по остаточному принципу; методика фиксированных дивидендных выплат; методика постоянного процентного распределения прибыли; методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов; методика постоянного возрастания размера дивидендов; методика выплаты дивидендов акциями.

Процедура выплаты дивидендов осуществляется в четыре этапа: 1. Дата объявления дивидендов; 2. Экс-дивидендная дата; 3. Дата переписи акционеров; 4. Дата выплаты дивидендов.

Коэффициент «дивидендный выход» Кдв = Д об. акц: П об. акц, где Доб. акц. - дивиденд на одну обыкновенную акцию; Поб. акц. - прибыль, причитающаяся на одну обыкновенную акцию.

Показатель дивидендного дохода(ДД) ДД = Да : Ц где Да—сумма дивиденда, выплаченного на одну обыкновенную акцию; Ц, —цена одной акции.

Коэффициент соотношения цены и дохода по акции (Кцд) Кцд = Ц : Да Коэффициент соотношения рыночной цены и прибыли на одну обыкновенную акцию (Кцп) Кцп = Ц : Па, где Па—прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию, Ц, —цена одной акции.

Уровень дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Удв) Удв = (Фдв - Дп) : К, где Фдв - сумма фонда дивидендных выплат; Дп - сумма фонда дивидендных выплат по привилегированным акциям; К - количество обыкновенных акций, эмитированных акционерным обществом.

Приемы искусственного регулирования курсовой цены акций 1. 2. 3. Дробление акций. Консолидация или обратный сплит. Выкуп собственных акций.

Вопросы для самоконтроля 1. 2. 3. 4. 5. 6. Каково влияние дивидендной политики предприятия на величину активов и пассивов предприятия? В чем заключается сущность дивидендной политики в трактовании различных экономических школ и какова ее необходимость? Перечислите типы дивидендной политики предприятия. Охарактеризуйте существующие методики выплаты дивидендов. Этапы формирования дивидендной политики акционерных обществ. Факторы, определяющие тип дивидендной политики предприятия.

7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Взаимосвязь дивидендной политики и ликвидности предприятия. Какие законодательные акты регулируют дивидендную политику предприятия в России? Охарактеризуйте источники дивидендных выплат акционерных обществ в Российской Федерации. Какова процедура выплаты дивидендов акционерам? Каково влияние дробления и консолидации акций на рыночную стоимость акционерного капитала? Каково влияние выкупа собственных акций акционерного общества на их курсовую стоимость? Оценка эффективности дивидендной политики предприятия.