Дисциплина: Финансовый менеджмент Тема: Стоимость капитала Лектор: Шагатаев

Дисциплина: Финансовый менеджмент Тема: Стоимость капитала Лектор: Шагатаев Бахыт Алмасбекович

Содержания темы Составляющие капитала и их стоимость Стоимость источника «заемный капитал» Стоимость источника «привилегированные акции» Методы оценки стоимости источника «не распределенная прибыль» Стоимость источника «акции нового выпуска» Средневзвешенная стоимость капитала Предельная стоимость капитала

Определение цены капитала (cost of capital) фирмы является крайне важным по следующим причинам: Максимизация стоимости фирмы требует, чтобы цена всех используемых факторов производства, включая задействованный капитал, была минимизирована, снижение цены капитала предполагает знание принципов качественной ее оценки Оценка цены капитала требуется принятии решений по формированию инвестиционного бюджета; Многие другие виды решений, включая решения по регулированию деятельности коммунальных служб, аренде, обмену старых облигаций на облигации нового выпуска, краткосрочному управлению активами, также базируются на использовании категории «цена капитала» .

Составляющие капитала и их стоимость Определение цены капитала фирмы предполагает, во первых, идентификацию основных его компонентов, во вторых, исчисление их цены. Результаты расчетов сводятся в единый показатель, называемый средневзвешенной ценой капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). В данном тексте под термином «капитал» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов и операций фирмы. Любые операции, приносящие фирме прибыль, невозможно осуществить без активов, представленных, в левой части баланса, которые в свою очередь должны быть профинансированы за счет источников, указанных в правой части баланса (Пассивы).

Стоимость источника «заемный капитал»

Стоимость источника «привилегированные акции»

Методы оценки стоимости источника «не распределенная прибыль»

Стоимость источника «акции нового выпуска»

Средневзвешенная стоимость капитала

Предельная стоимость капитала Средневзвешенная цена каждой вновь привлеченной денежной единицы капитала

Глоссарий № На русском языке 1 Предельная цена капитала средневзвешенная цена каждой вновь привлеченной денежной единицы капитала Прирост капитала доход от увеличения стоимости ценных бумаг 2 3 4 Рыночная капитализация компании рыночная стоимость акции компании, умноженная на общее количество акций в обращении Средневзвешенная стоимость капитала средняя стоимость капитала для инвестиционных проектов компании. Рассчитывается путем умножения стоимости каждого из источников капитала на его долю в общей структуре капитала компании На казахском языке Капитальдың шектік құны На английском языке marginal cost of capital Капитал өсімі capital gains Компанияның нарықтық құны market capitalization Капиталдың орташа құны weighted average cost of capital

Глоссарий № На русском языке На казахском языке На английском языке 5 Структура капитала сочетание заемных и Капитал акционерных средств компании. Относительные құрылымы пропорции между краткосрочными заемными средствами, долгосрочными заемными средствами и акционерным капиталом компании capital structure 6 Цена капитала требуемый доход по проекту бюджета долгосрочных капиталовложений компании. Стоимость капитала – это также стоимость возможностей, упущенных в результате принятия инвестиционного решения cost of capital 7 Цена собственного капитала требуемая Өзіндік доходность акций компании на рынках капитала. құны Стоимость акционерного капитала рассматривается с точки зрения корпорации Қапитал құны капитал cost of equity

Задания на СРС

Контрольные вопросы Что такое «Амортизационный фонд» ? Имеет ли амортизационный фонд цену как источник средств ? Если да, то какую? Какова цена источника «отсроченные налоги» ? Как оба эти источника влияют на WACC фирмы и на график MCC ?

Литература 1. Бригхем Ю. , Гапенски Л. , Финансовый менеджмент, В 2 х т. : Пер. с англ. / Под ред. В. В, Ковалева СПб: Экономическая школа, 2004, Гл. 6 2. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М. : ЗАО « Олимп Бизнес» , 2008. 1008 с.