Диагностика.ppt
- Количество слайдов: 56
Диагностика банкротства 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Основные параметры диагностирования. Типы диагностики. Виды анализа неплатежеспособного предприятия и пользователи экономической информацией. Нормативная система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности Анализ показателей платежеспособности и ликвидности. Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ. Факторные модели оценки финансового состояния предприятия: двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия, оценка вероятности банкротства на основе Z счета Альтмана, коэффициент У. Бивера, модель Коннана Гольдера, метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.
Основные параметры диагностирования
Диагностика определение состояния объекта, предмета, явления или — процесса (управленческого, производственного, технологического и т. п. ) посредством реализации комплекса исследовательских процедур, выявление в них слабых звеньев и «узких мест» . Процесс диагностики — это исследовательский, поисковый, познавательный процесс, т. е. диагностика — это определенные способы, методы, приемы, с помощью которых она реализуется как исследовательский процесс.
Объектом диагностики может быть как сложная, высокоорганизованная динамическая система (вся экономика страны, отдельная отрасль, конкретная фирма или организация любой формы собственности), так и любой элемент этих систем (внутренняя среда организации, конкретные виды ресурсов, производственные функции, организационная структура, себестоимость и др. ).
Цель диагностики установить диагноз объекта исследования и дать заключение о его состоянии на дату завершения этого исследования и на перспективу, после чего можно откорректировать эффективную экономическую (политическую, социальную) политику, стратегию и тактику. Задачи диагностики — определение мер, направленных на координацию работы всех составляющих элементов системы.
Требования, предъявляемые к научному исследованию: n n n 1) аутентичность, т. е. основанность на первоисточниках (на первичной достоверной информации любого вида и любой формы представления); 2) объективность: перед началом диагностирования его участни кам необходимо выработать процедуру оценки и составить програм му исследования объекта. Данная процедура должна учитывать три обязательных условия: кто проводит исследование; где оно прово дится; четкое определение базовых параметров, по которым прово дится исследование. Это позволит минимизировать влияние фак тора субъективизма при постановке диагноза; 3) точность — необходимое требование к правильности диагноза. Существует и такое требование, как воспроизводимость исследования, но это, скорее, желаемое его качество, так как если это не хронометраж, не фотография рабочего дня или кинопленка, воспро извести «один к одному» проведенное исследование невозможно — хотя бы в силу того, что с течением времени обязательно изменятся один, два или все три обязательных условия процедуры и оценки исследования.
Базовые параметры — это система критериев, способных адекватно отразить специфику конкретного объекта с учетом влияющих на него в тот или иной период времени факторов (система показателей, качественных характеристик, шкал и т. д. ).
Типы диагностики n n n первый тип определяется как диагноз, устанавливающий отклонение от нормы или деформацию развития предполагает сравнение состояния выбранного объекта с нормой или эталоном с целью выявить наличие отклонений и определить их характер — положительный или отрицательный. Второй тип диагноза дает возможность определить принадлеж ность исследуемого объекта к конкретному классу, конкретной груп пе или совокупности. Применение этого типа диагноза позволяет упорядочить и систематизировать изменения, происходящие в результате проведения конкретных исследований. Третий тип диагноза позволяет оценить избранный объект как уникальное сочетание признаков. Он используется в ситуациях, ког да невозможно провести сравнительные оценки и сопоставление из за отсутствия базовых параметров.
Результат - это соответствие диагностируемого объекта какому то уровню, требованию, эталону, норме, характеристике или отклонение от базы сравнения. Результаты представляются в виде статистических таблиц или диаграмм и позволяют определить прогноз состояния объекта на основе динамики изменения данных об объекте во времени.
Для оперативного управления кризисами необходимо располагать n n n n их четкой классификацией; критериями которой могут стать тип или вид кризиса; сфера влияния или возникновения кризиса; метод определения кризиса; степень развития кризиса; распределение кризиса во времени; характер учета кризиса; возможность регулирования кризиса.
Виды анализа неплатежеспособного предприятия и пользователи экономической информацией.
Аналитическая информация о финансово-экономической деятельности неплатежеспособного предприятии представляет интерес для двух групп пользователей: n n внешними пользователями являются налоговые органы, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы, пресса, профсоюзы. внутренними пользователями являются руководители предприятия, а так же привлекаемые ими консультанты по выводу предприятии из кризиса.
Горизонтальный анализ отчетности - это анализ динамики (изменения) абсолютных показателей за несколько периодов в стоимостном выражении или при помощи показателей динамики: индекс, темп роста или темп прироста. Пример расчета показателей динамики. Пусть выручка предприятия в базовом периоде составляла 100 тыс. денежных единиц (далее - д. е. ), в отчетном периоде - 120 тыс. д. е. Индекс выручки = 1, 2 раза; темп роста = 120%, темп прироста=20%. В ходе горизонтального анализа делают вывод о наметившихся тенденциях развития - позитивных или негативных; выявляют пики и спады, как объект дальнейшего анализа.
Вертикальный анализ отчетности - это ее представление в виде относительных показателей, когда составляющие позиции приводятся в процентах или в долях к итоговым строкам. Это анализ структуры активов и пассивов баланса, структуры внеоборотных и оборотных активов, собственных и заемных источников финансирования, структуры выручки, дохо дов и себестоимости, расходов и т. д. Основными аналитическими показателями служит удельный вес (в процентах) каждой части в целом. Пример расчета структурных показателей. Пусть по данным на конец отчетного периода стоимость активов - 1000 тыс. д. е. , в том числе внеоборотные активы 600 тыс. д. е. , оборотные активы 400 тыс. д. е. Удельный вес внеоборотных активов составляет 60%, удельный вес оборотных активов - 40%.
Нормативная система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.
В рамках законодательства о банкротстве анализ финансового состояния должника проводится формально, по признакам, утвержденным следующими официальными документами: • "Методические положения по оценке финансового состояния пред приятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса" (утверждены Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31 р); • "Порядок расчетов системы критериев для определения неудовле творительной структуры баланса неплатежеспособных организа ций" (письмо Федерального управления по делам о банкротстве от 13 мая 1997 г. № ВК 03/724); • "Методические указания по проведению анализа финансового со стояния организаций" (утверждены Приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16); • "Методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкрот ства" (утверждены Распоряжением ФСФО РФ от 8 октября 1999 г. № 33 р); • "Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (утвержден Приказом Минфина от 2 января 2003 г. № 10 н).
В соответствии с официальными документами Федеральной службы по финансовому оздоровлению проводится оценка структуры баланса должника" на основе показателей: • коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств; • коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным по распоряжению № 31 р от 12 августа 1994 г. ФСДН яв ляется выполнение одного из следующих условий: • коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; • коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0, 1.
Оценка реальных возможностей восстановления платежеспособности осуществляется, если несмотря на неудовлетворительные значения формальных критериев, есть тенденция к улучшению ликвидности и обеспеченности. В этом случае рассчитывают коэффициент восстановления или утраты платежеспособности: • если коэффициент восстановления платежеспособности по данным за отчетный период меньше 1, это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время (6 месяцев) нет реальной возможности восстановить платежеспособность; • коэффициент утраты платежеспособности меньше 1 свидетельствует о том, что предприятие в ближайшее время (3 месяца) утратит платежеспособность.
Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности
Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.
Ликвидность определяется способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).
При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами.
Анализ показателей платежеспособности и ликвидности.
Основная цель оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив); 2) по степени срочности оплаты обязательств. Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. 1)
Условия абсолютной ликвидности следующие: Группировка активов и пассивов Таблица № 1 Активы А Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения А 1 П Пассивы > П 1 Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, ссуды банка, непогашенные в срок > П 2 Краткосрочные краткосрочные займы. (статьи баланса) > П 3 Долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы. (статьи раздела IV баланса) < П 4 Постоянные пассивы: собственный капитал организации. (статьи раздела. III «Капитал и резервы» ) Быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность. А 2 Медленно реализуемые активы: (группа статей «Запасы» раздела II) А 3 Трудно реализуемые активы: (статьи раздела. I Внеоборотные активы» ) А 4 пассивы кредиты и раздела. V
Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности. Показатель 1 Комментарий 2 Нормативное значение Характеристика 3 4 характеризует какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату составления баланса Коэффициент абсолютно й ликвидност и К 1 = А 1 / (П 1+П 2) Рекомендуемое значение 0, 15 0, 2 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности Коэффициент критическо й ликвидност и К 2 = (А 1+А 2) / (П 1+П 2) Рекомендуемое значение 0, 5 0, 8 Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами Коэффициент текущей ликвидност и К 3 = (А 1+А 2+А 3) / (П 1+П 2) Рекомендуемое значение 1 2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств Коэффициент восстановл ения платежесп особности К 4 Если К 3< 2 К 4 = К 3 к. г. + 6/Т (К 3 к. г. К 3 н. г. ) //К 3 норм. К 4>1 реальная восстановления платежеспособности Коэффициент утраты платежесп особности Если К 3≥ 2 К 4 = К 3 к. г. + 3/Т (К 3 к. г. К 3 н. г. ) //К 3 отражает платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятной реализации готовой продукции и товарных запасов, а так же продажи в случае нужды других материальных оборотных средств возможность К 5<1 возможность платежеспособности утраты
Абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течении периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствии денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличия значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально производственные запасы и затраты.
Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.
Содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно коммерческой деятельности.
Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов: n n n n n положение предприятия на товарном и финансовом рынках; выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции; его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами; размер оплаченного уставного капитала; эффективность коммерческих и финансовых операций; состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами; уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно материальных ценностей. В эти целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости
Для детального отражения разных видов источников в формировании запасов используется система показателей. 1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле: СОС = СК ВОА 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле: СДИ=СК+ДКЗ ВОА 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ): ОИЗ = СК+ДКЗ+ ККЗ ВОА
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования. 1. Излишек (+), недостаток ( ) собственных оборотных средств ΔСОС = СОС 3 2. Излишек (+), недостаток ( ) собственных и долгосрочных источ ников финансирования запасов (ΔСДИ) ΔСДИ = СДИ 3. Излишек (+), недостаток ( ) общей величины основных источни ков покрытия запасов (ΔОИЗ) ΔОИЗ = ОИЗ 3
Типы финансовой устойчивости предприятия Тип финансово й устойчивос ти Трехмерная Источники финансирования Краткая характеристика модель запасов финансовой устойчивости 1. Абсолютная финансовая устойчивость М = (+, +, +) Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов 2. Нормальная финансовая устойчивость М = ( , +. +) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности 3. М = ( , , +) Собственные оборотные Нарушение нормальной средства плюс платежеспособности. долгосрочные кредиты Возникает необходимость и займы плюс привлечения дополнительных краткосрочные кредиты источников финансирования. и займы Возможно восстановление платежеспособности М = ( , , ) — Неустойчи вое финансовое состояние 4. Кризисное (критическое) финансовое состояние Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства
Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью систем финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчет являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса.
Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период. Базисными показателями могут быть: * значения показателей за предыдущий период; * значения показателей аналогичных фирм; * среднеотраслевые значения показателей; * значения показателей, рекомендуемые Минэкономторгом РФ.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
Наименование Что Способ Интерпретация показателя характеризует расчета показателя 1 2 3 4 1. Коэффициент финансовой независимости (Кфн) Долю собственного капитала в валюте баланса Кфн =СК/ВБ где СК — собственный капитал; ВБ — валюта баланса Рекомендуемое значение показателя — выше 0, 5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия от внешних источников 2. Коэффициент задолженнос ти (Кз) Соотношение между заемными и собственными средствами Кз=ЗК/СК где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал Рекомендуемое значение показателя — 0, 67 3. Коэффициент самофинансирова ния (Ксф) Соотношение между Собственными и заемными средствами Ксф=СК/ЗК Рекомендуемое значение > 1, 0. Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств 4. Коэффициент обеспеченно сти собственными оборотными средствами (К 0) Долю собственных Оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах К 0 = СОС/ ОА где СОС — собственные оборотные средства; ОА — оборотные активы Рекомендуемое значение показателя > 0, 1 (или 10%). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
1 2 3 4 5. Коэффициент маневренно сти (Км) Долю собственных оборотных средств в собственном капитале Км =СОС/СК Рекомендуемое значение 0, 2 0, 5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра 6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф. напр. ) Долю заемных средств в валюте баланса заемщика Кф. напр. =ЗК/ВБ где ЗК — заемный капитал; ВБ — валюта баланса заемщика Не более 0, 5. Превышение верхней границы Свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников 7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизо ванных активов (Кс) Сколько Внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов Кс =ОА/ВОА где ОА — оборотные активы; ВОА — внеоборотные (иммобилизо ванные) активы Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные)активы 8. Коэффициент имущества производственног о назначения (Кипн) Долю имущества производственного Назначения в активах предприятия Кипн =(ВОА+З)/А где ВОА — внеоборотные активы; 3 — запасы; А — общий объем активов имущества) Кипн>0, 5. При снижении показателя ниже чем 0, 5, необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества
Факторные модели оценки финансового состояния предприятия
Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства где коэффициент текущей ликвидности; соотношение заемных средств к валюте баланса Если Z<0 – вероятно, что предприятие останется платежеспособным; Если Z>0 – вероятно банкротство
Оценка вероятности банкротства на основе Z-счета Альтмана (за один год) где. К 1 оборотного капитал/сумма активов предприятия; К 2 нераспределенная прибыль/ сумма активов предприятия; К 3 операционная прибыль / сумма активов предприятия; К 4 рыночная стоимость обычных и привилегированных акций /заемные средства; К 5 выручка / сумма активов.
Оценка по модели Значение Z счета Вероятность наступления банкротства Z≤ 1. 8 Очень высокая 1. 8<Z≤ 2. 7 Высокая 2. 7<Z≤ 2. 9 Возможная Z>2. 9 Очень низкая
Модифицированный вариант формулы Z = 0, 717 Х 1 +0, 847 Х 2+3, 1 Х 3 + 0, 42 Х 4 + 0, 995 Х 5 Если полученное значение модифицированного Z счета составит: n менее 1, 23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия. n при 1, 23 > Z > 2, 89 предприятие находится в зоне неопределенности. n если Z > 2, 9, то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.
Коэффициент Бивера Кб - отношение чистой прибыли ЧП и амортизационных отчислений АО к заемному капиталу ЗК, описывает риск наступления неплатежеспособности в течение ближайших пять лет как: • наибольший вероятность банкротства максимальна, если (ЧП – АО)/ (ЗКд+ЗКкр)< 0, 17 • наименьший, если Кб >0, 35 • нормальный, если 0, 17 < Кб <0, 35
Модель Коннана-Гольдера описывает вероятность банкротства для различных значений индекса КG: Индекс Коннана. Гольдера, КG +0, 04 8 - Вероятность банкротства, % 90 70 0, 0 2 6 -0, 017 -0, 164 0, 0 6 8 50 30 10
КG = - 0, 16* КG 1 - 0. 22* КG 2 + 0, 87*КGЗ 0. 10*КG 4 - 0. 24*КG 5, где КG 1 доля ликвидных средств (денежные средства + дебиторская задолженность) в активах; КG 2 доля долгосрочных источников финансирования в пассивах; КG З отношение финансовых расходов к нетто выручке от реализации; КG 4 доля расходов на персонал в добавленной стоимости; КG 5 соотношение накопленной прибыли и заемного капитала.
Длительность самофинансирования период времени, в течение которого предприятие может обойтись без таких внешних притоков средств, как выручка и кредиты, используя для текущих выплат ( на покрытие себестоимости С и прочих расходов Р с учетом амортизации АО) наиболее ликвидные активы (денежные средства ДС, финансовые вложения ФВ, дебиторскую задолженность ДЗ): (ДС + ФВ + ДЗ /С + Р – АО)*360
Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р. С Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число: R= 2 Косс+ 0, 1 Клик + 0, 08 Кинт+ 0, 45 Кмен+ Крск где Косс — коэффициент обеспеченности собственными средствами (Аоб > 0); Клик коэффициент текущей ликвидности (Клик > 2); Кинт — интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризуется объемом реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Кинт > 2, 5); Кмен — коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Кмен > (п - )/r, где r — учетная ставка Центробанка); Крск — рентабельность собственного капитала — отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Крск > 0, 2).
При полном соответствии значений финансовых коэффици ентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.
Диагностика.ppt