ДЕРЕВО РЕШЕНИЙ Ситуационная задача Авиакомпания инвестиционное решение

«ДЕРЕВО РЕШЕНИЙ» Ситуационная задача «Авиакомпания: инвестиционное решение»

АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ ВАРИАНТЫ: ИНВЕСТИЦИИ И ЧИСТЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ Чистые денежные потоки (доходы – затраты), приведенные к началу соответствующего года, тыс. $ Тип самолета Инвестиции, тыс. $ Спрос в 1 -м году Высокий (0, 6) Турбо- Низкий (0, 4) 550 150 250 150 Спрос во 2 -м году При высоком спросе При низком спросе 1 1 -го года Высокий (0, 8) Низкий (0, 2) Высокий (0, 4) Низкий (0, 6) 50 960 220 620 100 50 410 180 220 100 - - 800 100 - - винтовой Поршневой 1 -й Поршневой 2 -й

Высокий спрос (0, 8) Турбовинтовой самолет – 550 тыс. $ Высокий спрос (0, 6) 960 тыс. $ Низкий спрос (0, 2) 150 тыс. $ 220 тыс. $ Низкий спрос (0, 4) Низкий спрос (0, 6) 100 тыс. $ Высокий спрос (0, 8) 50 тыс. $ Расширение Высокий спрос (0, 6) 100 тыс. $ Высокий спрос (0, 4) 620 тыс. $ - 150 тыс. $ 800 тыс. $ Низкий спрос (0, 2) Без расширения Поршневой самолет – 250 тыс. $ 180 тыс. $ Высокий спрос (0, 8) 410 тыс. $ Низкий спрос (0, 2) 180 тыс. $ Высокий спрос (0, 4) Низкий спрос (0, 4) 50 тыс. $ 220 тыс. $ Низкий спрос (0, 6) 100 тыс. $

Расширять ли бизнес, если высокий спрос оправдает приобретение поршневого самолета? 2 -й год 1 -й год Высокий спрос (0, 8) Расширение Высокий спрос (0, 6) 100 тыс. $ - 150 тыс. $ 800 тыс. $ Низкий спрос (0, 2) 180 тыс. $ Чистые приведенные денежные потоки 2 -го года при расширении бизнеса, с учетом вероятностей исхода: (вероятно сть высокого спроса × исход при высоком спросе) (вероятно сть низкого спроса × исход при низком спросе) (0, 8× 800) + (0, 2× 180) = = 676 тыс. $

Чистая приведенная стоимость инвестиции в приобретение 2 -го поршневого самолета: 676 тыс. $ - 150 тыс. $ = 526 тыс. $ Чистая приведенная стоимость без расширения бизнеса на начало 2 -го года: 2 -й год 1 -й год Высокий спрос (0, 6) 100 тыс. $ Без Высокий спрос (0, 8) 410 тыс. $ расширения Низкий спрос (0, 2) 180 тыс. $ (вероятно сть высокого спроса × исход при высоком спросе) (вероятно сть низкого спроса × исход при низком спросе) (0, 8× 410) + (0, 2× 180) = = 364 тыс. $

Чистая приведенная стоимость расширения: 526 тыс. $ Чистая приведенная стоимость без расширения: 364 тыс. $ Таким образом, если в 1 -й год спрос окажется высоким, следует расширять бизнес, приобретя второй поршневой самолет за 150 тыс. $

Определим чистую текущую стоимость (NPV) всей ветви «приобретение поршневого самолета» 1 -й год Высокий спрос (0, 6) 100 тыс. $ Поршневой самолет – 250 тыс. $ 2 -й год Расширение: 526 тыс. $ (220 тыс. $ × 0, 4) + (100 тыс. $ × 0, 6) = Низкий спрос (0, 4) = 148 тыс. $ 50 тыс. $ NPV поршн. = -250 тыс. $ + 0, 6 (100 тыс. $ + 526 тыс. $/ 1, 1) + + 0, 4 (50 тыс. $ + 148 тыс. $/ 1, 1) = = -250 тыс. $ + 420, 73 тыс. $ = +170, 73 тыс. $

Определим чистую текущую стоимость (NPV) ветви «приобретение турбовинтового самолета» 1 -й год Турбовинтовой самолет – 550 тыс. $ Высокий спрос (0, 6) 150 тыс. $ 2 -й год (960 тыс. $ × 0, 8) + (220 тыс. $ × 02) = = 812 тыс. $ (620 тыс. $ × 0, 4) + (100 тыс. $ × 0, 6) = Низкий спрос (0, 4) = 308 тыс. $ 50 тыс. $ NPV турбо. = -550 тыс. $ + 0, 6 (150 тыс. $ + 812 тыс. $/ 1, 1) + + 0, 4 (50 тыс. $ + 308 тыс. $/ 1, 1) = = -550 тыс. $ + 664, 91 тыс. $ = +114, 91 тыс. $

Выводы: 1. Оба варианта решения являются экономически выгодными, однако решение о приобретении поршневого самолета предпочтительнее, поскольку дает более высокую чистую текущую стоимость 2. Решение о приобретении поршневого самолета обладает также меньшим уровнем риска, поскольку, в случае низкого спроса в первом году, можно отказаться от приобретения второго самолета. 3. Для более выверенного решения следовало бы при обосновании альтернативных вариантов рассмотреть чистые денежные потоки за более длительный период, учтя срок эксплуатации различных типов самолетов, затраты на текущие и капитальные ремонты, остаточную стоимость в конце срока службы.