ДЕНЬГИ И КРЕДИТНОДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА Нет более надежного способа

ДЕНЬГИ И КРЕДИТНОДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА Нет более надежного способа подорвать основы существования общества, чем расстройство денежного обращения. Джон М. Кейнс 1

Деньги как экономическая категория n Деньги – вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. 2

Активы Материальные (Реальные) Финансовые Денежные Неденежные 3

Виды денег Товарные Символические • Золото • Бумажные • Серебро • Соль и т. д. • Металлические (Монеты) • Кредитные (электронные) 4

Особенность товарных денег Их ценность в качестве денег и в качестве товара одинакова n n n Высокая ликвидность Портативность Износостойкость Экономическая делимость Относительная редкость 5

Особенность символических денег Их ценность в качестве денег выше их ценности в качестве товара 6

Основные функции денег n Мера стоимости Т=Д n Средство обращения Т Д Т n Средство сбережения Д Д+Д` n Средство отложенного платежа 7

Компоненты национальной системы денежного обращения национальная денежная единица; n система банкнот и монет; n порядок эмиссии; n система институтов, занимающихся вопросами денежного обращения. n 8

Предложение денег и денежные агрегаты n Денежная масса (М) n совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве n М=С+D 9

Денежная масса (M) Пассивная часть (квази-деньги) денежные накопления, остатки на счетах, которые только потенциально могут служить расчетными средствами Активная часть денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот 10

Денежная база (MB) n совокупность наличных денег (металлические деньги и банкноты) и денег безналичных расчетов в центральном банке (бессрочные вклады) Денежная база = Наличность + Резервы MB=C+R 11

Денежные агрегаты (М 0, М 1, М 2, М 3) измерители денежной массы, располагаемые n по степени убывания ликвидности, и n по степени возрастания доходности. М 1 М 3 М 0 М 2 М 3 12

Денежные агрегаты (М 0, М 1, М 2) А. Национальное определение n М 0 = наличные деньги в обращении; n М 1 = М 0 + деньги на текущих счетах (деньги в узком смысле слова, или «деньги для сделок» ); n М 2 = М 1 + деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах (деньги в широком смысле слова); 13

Денежные агрегаты (L, М 3) В. Расширенное определение n L включает M 3 + краткосрочные казначейские облигации, коммерческие бумаги и пр. ; n М 3 = М 2 + депозитные сертификаты, облигации государственного займа, другие ценные бумаги государства и коммерческих банков. 14

Модель равновесия на рынке денег Денежный рынок (несколько определений) 1. составная часть финансового рынка, 2. рынок краткосрочных высоколиквидных активов; 3. рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег; 4. сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. 15

Модель денежного рынка. Два подхода n КЛАССИЧЕСКИЙ n КЕЙНСИАНСКИЙ n Равновесие носит устойчивый и предсказуемый характер, т. к. предсказуем спрос на деньги. n Задача государства поддержание темпов роста денежной массы в соответствие с темпами реального ВВП. «МОНЕТАРНОЕ ПРАВИЛО» неустойчивый и предсказуемый характер, т. к. спекулятивный спрос на деньги трудно прогнозируем. n Возможно возникновение «ЛОВУШКИ ЛИКВИДНОСТИ» , осложняющей монетарную политику государства. 16

Количественная теория денег n Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена: MV=PQ M – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; P – уровень цен (индекс цен); Q – объем выпуска. Правая часть уравнения (товарная) показывает объем реализованных на рынке товаров. Левая часть уравнения (денежная) показывает количество денег, уплаченных при покупке товаров. При этом предполагается, что V и Q постоянны, поскольку определяются долговременными факторами. Если количество денег в обращении в результате эмиссии увеличивается, то неизбежным следствием будет нарушение равновесия. В такой ситуации равновесие может быть восстановлено только путем роста цен. 17

Количественная теория денег n Кембриджское уравнение: M=k. PY, где k=1/V – величина обратная скорости обращения денег. Коэффициент k показывает долю номинальных денежных остатков(M) в доходе (PY). Кембриджское уравнение предполагает наличие разных финансовых активов с разной доходностью(а не только наличность или M 1) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход. Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги: (M/P)D=k. Y, где величина M/P носит название «реальных денежных остатков» или «реальных запасов денежных средств» . 18

Кейнсианская теория спроса на деньги n Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности, выделяют три мотива, побуждающие хранить часть денег в виде наличности: n трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок) n мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем) n спекулятивный мотив ( «намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее» ) Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т. е. спрос на наличные деньги снижается. Таким образом, очевидна обратная 19 зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Факторы спроса на деньги n Уровень дохода n Скорость обращения денег n Ставка процента 20

Функция спроса на деньги n Функция спроса на реальные денежные остатки: (M/P)D=L(R, Y), где R – ставка процента, Y – реальный доход. Если предположить линейную зависимость, получим: (M/P)D=k. Y-h. R, где коэффициенты k и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента. Функция спроса на деньги показывает , что при любом данном уровне дохода величина спроса будет падать с ростом ставки процента и наоборот. 21

Количественная теория и уравнение Фишера n Номинальная ставка процента – это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. n Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученную в виде процента. Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Фишера: r = i – π, где π – темп инфляции; r – реальная ставка; i – номинальная ставка. Рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увелечению ставки процента. Связь инфляции и номинальной ставки процента называют эффектом Фишера. 22

n При высоких темпах инфляции используется более точная формула для определения реальной ставки процента: r=(i- π)/(1+ π) Модифицированная формула Фишера r = i – πe где πe ожидаемый в перспективе темп инфляции 23

Предложение денег и денежный мультипликатор n Предложение денег (Ms) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D) которые экономические агенты могут использовать для сделок. Ms=C+D Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием. В отличие от других финансовых институтов банки способны увеличивать предложение денег. Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках коммерческих банков. 24

Предложение денег и денежный мультипликатор n В общем виде суммарное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита(включая первый депозит ) равно: n Ms=(1/rr )D n где n rr - норма банковских резервов, n D – первоначальный вклад. n Коэффициент 1/rr называется банковским мультипликатором или депозитным мультипликатором 25

Предложение денег и денежный мультипликатор n Денежная база(резервные деньги) – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков хранящиеся в Центральном Банке. MB=C+R где MB – денежная база, C – наличность, R – резервы. Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе. m=Ms/MB 26

Предложение денег и денежный мультипликатор n Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты cr (коэффициент депонирования) и резервы –депозиты rr (норму резервирования): m=Ms/MB=(C+D)/(C+R) m=(cr+1)/(cr+rr) где cr=C/D, rr=R/D Теперь предложение денег можно представить как Ms=MB(cr+1)/(cr+rr) 27

Предложение денег и денежный мультипликатор n Норма резервирования (rr) – доля вкладов, которую нельзя выдавать в кредит, или доля резервов в общей величине депозитов, rr = R/D n Коэффициент депонирования (cr) – определяется поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. cr=C/D 28

Кредитно-денежная (монетарная) политика n ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК (функции) 1. Упорядочение деятельности банков и оздоровление банковской системы 2. Контроль над количеством денег в экономике, или предложением денег 29

Кредитно-денежная (монетарная) политика n Кредитно-денежная политика – совокупность финансовых мероприятий Центрального банка по регулированию предложения денег. n n n ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ УСТАНОВЛЕНИЕ НОРМЫ ОБЯЗАТЕЛЬНЫХ РЕЗЕРВОВ УЧЕТНАЯ СТАВКА 30

Равновесие на денежном рынке LS r re E LD М/P 31

Изменение спроса на деньги при увеличении уровня дохода r LS r 2 r 1 LD 2 LD 1 М/P 32

Рост процентной ставки при сокращении предложения денег LS 2 LS 1 r r 2 r 1 LD М/P 33

Стимулирующая кредитно-денежная политика n (политика дешевых денег) r Ls • Покупка государственных ценных бумаг Ls` • Сокращение учетной ставки процента • Снижение нормы обязательных резервов re Ld М 34

Вместо заключения… «Три вещи могут свести человека с ума: любовь, тщеславие и изучение проблем денежного обращения» . Уолтер Лиф (1852 -1927), британский банкир 36