Деньги, денежное обращение, инфляция Учебно-методические и информационные материалы, подготовленные д. э. н. , профессором ПЕНКИНЫМ А. Ф.
Доклады к семинару 1 «Деньги» 1. Принципы функционирования электронных денег 2. Основные проблемы развития электронных денег в России 3. Как появляются депозитные деньги 4. Основные этапы эволюции рубля в 1990 -2012 годах 2
Что такое деньги • • • Деньги -экономическая категория, в которой проявляются и при участии которой строятся общественные отношения. Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса «Если вы не понимаете, о чем идет речь, то речь идет о деньгах. » Проницательный человек Деньги – это искусственная социальная условность (Самульсон П. Экономика. М. , 1964. С. 69. ) Деньги – это то, чему мы придаем численную величину с помощью обусловленной процедуры; это не то, что уже существует в природе и должно быть открыто (Friedman M. , Schwartz A. Monetary Statistics of the United States. New York, 1970. P. 137. ) Анализ сущности товара и его противоречий позволил К. Марксу прийти к выводу, что деньги - это золото, монопольно исполняющее роль всеобщего эквивалента Ликвидность и общепризнанность – два фундаментальных свойства денег, т. е. деньги – это общепризнанный максимально ликвидный актив, обладающий мгновенной ликвидностью при оплате по сделкам, эталон ликвидности для всех представителей товарного мира 3
Предпосылки возникновения денег Происхождение денег датируется исторической наукой 13 веком до н. э. Как экономическая категория деньги выражают определенную форму экономических отношений между людьми в процессе товарного обмена. Деньги – категория 1. 2. историческая: Они возникли на определенном этапе исторического развития (когда в них возникла объективная необходимость). Они развиваются по мере развития общественного производства: меняются их формы и виды, способы выполнения денежных функций. Объективная необходимость появления денег порождена потребностями товарного обмена. Деньги являются необходимым условием и одновременно продуктом развития товарообмена. Поэтому в истории человечества «процесс обмена есть…процесс образования денег» (К. Маркс) 4
Предпосылки в теории Предпосылка 1 – переход от натурального хозяйства к товарному. Предпосылка 2 – имущественное обособление собственников производимых товаров. Концепция 1 (рационалистическая; Аристотель) – объясняет происхождение денег соглашениями между людьми, которые убедились в том, что для передвижения стоимости в меновом обороте необходимы специальные инструменты. Концепция 2 (эволюционная; К. Маркс) – доказывает происхождение денег помимо воли людей в результате длительного развития обмена, когда из огромного товарного мира выделился особый товар, выполняющий роль денег. 2 основных позиции теоретического подхода, которые не стыкуются: Онтогенетическая Филогенетическая 5
Сущность денег в марксистской традиции (1) Деньги – это особый вид универсального товара, используемого в качестве всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров. Деньги представляют собой уникальный товар, выполняющий функции средства обмена, платежа, измерения стоимости, накопления богатства. Сущность денег проявляется в единстве трех свойств: 1) всеобщей непосредственной обмениваемости; 2) кристаллизации меновой стоимости; 3) Материализации всеобщего рабочего времени. На протяжении истории развития товарного обмена и товарного производства четыре формы стоимости сменяли друга: 6
Сущность денег в марксистской традиции (2) 1. Простая (отдельная, случайная) форма: определенное количество товара А меняется на определенное количество товара Б: n A = x B 2. Полная (развернутая) форма: связана с развитием обмена; каждый товар, который находится в относительной форме стоимости, противостоит множеству товаров-эквивалентов: n B = x A = y C 3. Всеобщая форма: роль всеобщего эквивалента не закрепилась еще за одним товаром, а в разное время ее попеременно выполняли разные товары: y D = x A, n B = х А, z C = x A 4. Денежная форма: выделение в результате развития обмена одного товара на роль всеобщего эквивалента, которая с созданием мирового рынка закрепилась за благородными металлами – золотом, серебром – в силу их естественных свойств (однородность, делимость, безотходность, сохранность, портативность, удобность транспортировки, универсальность (средство накопления): y D = x г золота, n B = х г золота, z C = x г золота 7
Функции денег как проявление их сущности ( зарубежные авторы) • Средство обмена и единица масштаба цен, или единица счета ( Аристотель, Самульсон П. Экономика. М. , 1964. С. 69. ) • Средство обращения, средство накопления покупательной способности, средство измерения стоимости или масштаб цен (Англо-американская традиция. Например, см. : Долан Э. , Линдсей Д. Макроэкономика. СПб. , 1994. С. 174) • Средство обмена и средство платежа; единица счета; средство сохранения стоимости, мера отложенных платежей (Фишер С. , Дорнбуш Р. , Шмалензи Р. Экономика. М. , 1993. С. 474 -475) 8
Функции денег (отечественная традиция) Деньги выступают в качестве: • меры стоимости, задают масштаб цен; • средства обращения; • средства накопления; • средства платежа; • мировых денег (при золотомонетном, золотослитковом и золото-девизном стандарте повсеместно, сегодня - при условии свободной конвертируемости национальной валюты, особую роль играют резервные валюты) 9
Функция меры (соизмерения) стоимости • Главная функция, именно через денежное выражение стоимости –через цену- определяются пропорции обмена. • Как влияет на цену стоимость самого денежного материала? • Могут ли функцию меры стоимости выполнять деньги, которые не являются денежным товаром? Деньги, не имеющие собственной стоимости «… выполняют функцию соизмерения стоимостей различных товаров» • Нужны ли реальные деньги для выполнения этой функции? Либо мысленно представляемые, идеальные деньги? • «Определение всех товарных цен - это процесс, развертывающийся лишь постепенно…» . Но при общественном производстве определение новых цен превращается в сложение издержек производства. 10
Функция меры (соизмерения) стоимости В этой функции деньги выступают в качестве внешней меры затрат общественно необходимого труда. Формой проявления денег как меры стоимости является ее цена – стоимость товара, выраженная в деньгах, и есть цена товара. Особенности функции денег как меры стоимости: 1. 2. ü ü ü Эту функцию выполняют полноценные деньги. Деньги выполняют функцию меры стоимости как идеальные (т. е. мысленно представляемые). Благодаря этой функции происходит: Измерение затрат труда. Денежная оценка стоимости товаров через механизм ценообразования. Перераспределение части национального дохода вследствие отклонения цен от стоимости. 11
Масштаб цен В основе цен товаров и их измерения лежит закон стоимости. Цена товара формируется на рынке, и при равенстве спроса и предложения на товары она зависит от стоимости товара и стоимости денег (при несоответствии спроса и предложения на рынке цена товара неизбежно отклоняется от его стоимости). Для сравнения цен различных по стоимости товаров необходимо свести их к одному масштабу, т. е. выразить их в одинаковых денежных единицах. Масштабом цен при металлическом обращении называется весовое количество денежного металла, принятое в данной стране за денежную единицу и служащее для измерения цен всех других товаров (весовое количество металла, законодательно закрепленное за денежной единицей). Цены товаров при обращении золотых монет и свободном рыночном ценообразовании изменялись прямо пропорционально стоимости товара и обратно пропорционально стоимости золота. 12
Функция средства обращения Развитие товарного обмена приводит к тому, что в него вклинивается посредник. В результате процесс обмена приобретает вид: Т – Д – Т: q Товар вступает в сферу обращения, идет превращение товара в деньги путем его продажи Т – Д q Совершается обратное превращение денег в товар, покупка на вырученные деньги полезного блага Д – Т Появление посредника в обмене товаров превращает его в товарное обращение (обмен товаров посредством денег). При совершении товарной сделки деньги выполняют особую функцию средства обращения. (эту функцию выполняют наличные реальные деньги). Потребность товарного обращения в деньгах (ПТОД) = Сумма цен товаров (СЦТ) : Скорость обращения денег (СО) 13
Средство накопления В этой функции деньги используются для образования резерва (запаса) покупательного и платежного средства. Накопленные деньги, являясь всеобщим эквивалентом, обеспечивают их владельцам приобретение в будущем любого товара или услуги, представляют собой отложенный на будущее платежеспособный спрос, позволяют погасить долговые обязательства. Использование денег в качестве средства накопления (сбережения) обусловлено их высочайшей ликвидностью. Функция накопления может выполняться как наличными, безналичными деньгами. так и Накопление (сбережение) денежных средств необходимо для осуществления расширенного воспроизводства. 14
Сокровище Частный случай данной функции – функция средства образования сокровищ, когда деньги использовались для накопления стоимости в ее всеобщей форме, служили всеобщим воплощением общественного богатства. Золотые (серебряные) деньги выступали как средство сохранения стоимости. Денежные сокровища (монеты, слитки) в условиях обращения золотых и разменных на золото денег выполняли две функции: 1. Сокровища служили автоматическим, стихийным регулятором денежного обращения. 2. Сокровища выполняли функцию обеспечения устойчивого банкнотного обращения (она реализовывалась путем создания централизованных сокровищ в виде золотого запаса эмиссионных банков, выступавшего в качестве резервного фонда для размена банкнот на золото). 15
Средство платежа В данной функции деньги опосредуют не только движение товаров (услуг), но и движение капитала, используются для обслуживания кредитных отношений, а также для платежей, которые не предполагают получения какого-либо эквивалента. Исторически функция средства платежа возникла при продаже товаров и услуг в кредит, т. е. с отсрочкой платежа. Деньги как средство платежа завершают процесс обмена, погашая долговое обязательство, возникшее при продаже товара в кредит. Как средство обращения они являются посредником в обмене товаров. Функцию средства платежа выполняют как наличные, так и (теперь – преобладающей частью) безналичные (депозитные) деньги. Также эту функцию могут выполнять знаки стоимости (неполноценные деньги) и суррогатные деньги (векселя и др. ценные бумаги, талоны и т. п. ). 16
Мировые деньги используются для обслуживания международных отношений и выполняют в этом качестве две функции: q Функцию международного платежного средства (при погашении сальдо платежного баланса, предоставлении и погашении международных кредитов, оплате товаров и услуг на мировом рынке путем безналичных расчетов). q Функцию международного резервного средства (при формировании валютных резервов отдельных государств, международных финансовых институтов, а также коммерческих банков). На современном этапе (после изменений в уставе МВФ в 1976 -1978 годах) золото не выполняет функцию мировых денег (хотя и служит международным ликвидным активом). Функцию мировых денег выполняют резервные валюты (доллар + евро + фунт + иена+ франк) и т. н. корзина СДР 17
Форма денег и Вид денег Полноценные деньги (ПД) (номинал в основном соответствовал стоимости содержащегося в них металла, от этой стоимости зависела и покупательная способность ПД) Металлические деньги Золотые и серебряные слитки Золотые и серебряные монеты (сейчас, после изменений в Уставе МВФ с 1978 г. , завершен процесс демонетизации золота, т. е. оно утратило функции денежного товара) Неполноценные деньги (НД) (не имеют собственной внутренней стоимости, их общепризнанность обеспечена доверием к эмитенту (государству); это знаки стоимости товаров в обращении) Государственные бумажные деньги Кредитные деньги ( банкноты, средства на счетах до востребования) Разменные монеты 18
Неполноценные деньги • Общепризнанность обеспечивается не их внутренней стоимостью , а доверием к эмитенту • Представительная стоимость таких денег (ПС) = потребность товарооборота в деньгах/скорость обращения денег • При неизменной потребности товарооборота увеличение массы приведет к соответствующему уменьшению покупательной способности одной единицы 19
Формы и виды бумажных денег Государственные бумажные деньги (казначейские билеты) – бумажные знаки стоимости, выпускаемые государством для покрытия дефицита бюджета, не разменные на золото и наделенные принудительным курсом, быстро обесценивались (Обесценение денег – уменьшение покупательной способности денежной единицы). Кредитные деньги (КД) – это выпускаемые банками кредитные знаки стоимости, которые обладают свойствами денег (банкноты и деньги безналичного оборота (безналичные деньги – средства на банковских счетах до востребования (депозитные деньги). Путь развития КД: вексель, акцептованный вексель, банкнота, чек, электронные деньги, банковские карты). Банкноты – это наличные кредитные деньги, представляющие собой обязательство банка (сейчас– центрального банка). Вексель имеет ограниченную обращаемость, а банкнота – бессрочное обязательство. 20
Формы и виды денег В процессе эволюции произошел переход от разменной на золото банкноты (имеющей двойное обеспечение – кредитное (выпускалась банком взамен коммерческого векселя) и золотое (обеспечением служил золотой запас банка) к неразменной, которую отличают следующие новации: 1. Изменилось кредитное обеспечение (под государственное кредитование, покупку государственных ценных бумаг или инвалюты). 2. Банкноты утратили золотое обеспечение, т. е. перестал действовать автоматический механизм изъятия излишка банкнот из обращения. 3. Современные банкноты могут обесцениваться, т. к. они выпускаются сверх потребностей товарооборота. 4. Двойственный характер: с одной стороны современные банкноты – это кредитные деньги, т. к. выпускаются банком на основе банковских операций, с другой – по характеру обращения они приближаются к бумажным деньгам, т. е. могут обесцениваться. 21
Депозитные деньги Средства на банковских счетах до востребования (депозитные деньги) – это выпускаемые банками кредитные деньги в безналичной форме. Подобно банкнотам, они являются обязательствами банков. Можно выделить два основных способа создания депозитных 1. денег: Предоставление банками ссуды в безналичной форме, 2. Прием банками наличных денег во вклады. При этом т. е. зачисление суммы ссуды на счет заемщика. При этом количество денег в обороте увеличивается. количество денег в обороте не меняется: вкладчик «обменивает» банкноты на депозит (количество банкнот в обороте уменьшается, а депозитных денег – увеличивается). 22
Форма квазиденег Квазиденьги (суррогатные деньги) Вид квазиденег Кредитные орудия обращения: -векселя; - чеки; - банковские карты Депозиты срочные, сберегательные в инвалюте Депозитные сертификаты Краткосрочные государственные ценные бумаги 23
Электронные деньги • Электронные деньги, в отношении которых в мировой юридической практике пока не сложилось единого понимания. -В ЕС они рассматриваются как новая форма денег, как «средство хранения денежной стоимости на техническом устройстве, которое может широко использоваться для совершения платежей в пользу третьих лиц (не эмитента) без необходимости использования в трансакциях банковских счетов» . -В США электронные деньги не рассматриваются в качестве новой формы денег, а трактуются как новый вид финансовых (платежных) услуг, предоставляемых кредитными институтами (таким как дорожные чеки). Соответственно, эмиссия, обращение, погашение электронных денег должно попадать под действие традиционного банковского законодательства. -В России есть понятие предоплаченных финансовых продуктов, как денежных обязательств организаций, представленных в электронной форме. Тенденция ближе к европейскому пониманию. 24
Электронные деньги: теоретические интерпретации • Дематериализованная форма банкнот • Предоплаченный финансовый продукт • Электронные деньги есть средство обмена, они не эмитируются ЦБ (не являются государственным обязательством), а представляют собой обязательство частного эмитента об уплате эквивалентной суммы в наличных деньгах 25
Электронные деньги • Электронные деньги, в отношении которых в мировой юридической практике пока не сложилось единого понимания. -В ЕС они рассматриваются как новая форма денег, как «средство хранения денежной стоимости на техническом устройстве, которое может широко использоваться для совершения платежей в пользу третьих лиц (не эмитента) без необходимости использования в трансакциях банковских счетов» . -В США электронные деньги не рассматриваются в качестве новой формы денег, а трактуются как новый вид финансовых (платежных) услуг, предоставляемых кредитными институтами (таким как дорожные чеки). Соответственно, эмиссия, обращение, погашение электронных денег должно попадать под действие традиционного банковского законодательства. -В России есть понятие предоплаченных финансовых продуктов, как денежных обязательств организаций, представленных в электронной форме. Тенденция ближе к европейскому пониманию. 26
Электронные денежные средства • • электронные денежные средства - денежные средства, которые предварительно предоставлены одним лицом (лицом, предоставившим денежные средства) другому лицу, учитывающему информацию о размере предоставленных денежных средств без открытия банковского счета (обязанному лицу), для исполнения денежных обязательств лица, предоставившего денежные средства, перед третьими лицами и в отношении которых лицо, предоставившее денежные средства, имеет право передавать распоряжения исключительно с использованием электронных средств платежа. При этом не являются электронными денежными средствами денежные средства, полученные организациями, осуществляющими профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, клиринговую деятельность и (или) деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами и осуществляющими учет информации о размере предоставленных денежных средств без открытия банковского счета в соответствии с законодательством, регулирующим деятельность указанных организаций; 27
Электронное средство платежа - средство и (или) способ, позволяющие клиенту оператора по переводу денежных средств составлять, удостоверять и передавать распоряжения в целях осуществления перевода денежных средств в рамках применяемых форм безналичных расчетов с использованием информационнокоммуникационных технологий, электронных носителей информации, в том числе платежных карт, а также иных технических устройств 28
Классификация новых электронных платежных систем Инструменты электронного доступа (Access based system) Электронные деньги (E-money systems: “card- based”, “software-based”) Универсальные -Дебетовые карты и кредитные карты -Электронные чеки -Дистанционный банкинг Эмитированные кредитными институтами Многоцел евые Эмитированные некредитными институтами 29
Особенности осуществления перевода электронных денежных средств • • • Клиент - физическое лицо может предоставлять денежные средства оператору электронных денежных средств с использованием своего банковского счета или без использования банковского счета. Клиент - юридическое лицо или индивидуальный предприниматель предоставляет денежные средства оператору электронных денежных средств только с использованием своего банковского счета. Оператор электронных денежных средств не вправе предоставлять клиенту денежные средства для увеличения остатка электронных денежных средств клиента. Оператор электронных денежных средств не вправе осуществлять начисление процентов на остаток электронных денежных средств или выплату любого вознаграждения клиенту Перевод электронных денежных средств осуществляется путем одновременного принятия оператором электронных денежных средств распоряжения клиента, уменьшения им остатка электронных денежных средств плательщика и увеличения им остатка электронных денежных средств получателя средств на сумму перевода электронных денежных средств. Договором, заключенным оператором электронных денежных средств с клиентом, может быть предусмотрена возможность использования плательщиком - физическим лицом и получателем средств - юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем электронных средств платежа, когда действия, указанные в части 10 настоящей статьи, осуществляются неодновременно (далее - автономный режим использования электронного средства платежа). В таком случае получатель средств обязан ежедневно передавать информацию о совершенных операциях оператору электронных денежных средств для ее учета не позднее окончания рабочего дня оператора электронных денежных средств. 30
Порядок использования электронных средств платежа • Оператор по переводу денежных средств вправе отказать клиенту в заключении договора об использовании электронного средства платежа. • В случае проведения оператором электронных денежных средств идентификации клиента - физического лица в соответствии с Федеральным законом от 7 августа 2001 года N 115 -ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма" использование электронного средства платежа осуществляется клиентом - физическим лицом при условии, что остаток электронных денежных средств в любой момент не превышает 100 тысяч рублей либо сумму в иностранной валюте, эквивалентную 100 тысячам рублей по официальному курсу Банка России. Указанное электронное средство платежа является персонифицированным. 31
Сравнительная оценка свойств наличных (А) и электронных денег (Б) • Безопасность: А=Б • Анонимность: А+, Б • Легкость использования: А+, Б • Ликвидность: А+, Б • Универсальность: А+, Б • Портативность: А+, Б • Долговечность: А+, Б • Окончательность расчетов: А=Б • Онлайновая/оффлайновая совместимость: А-, В+ Трансакционные издержки для торговых точек: А=Б Трансакционные издержки для банков: А+, БТрансакционные издержки для плательщиков: А-, В+ 32
Деньги (в соответствии с «Руководством по денежнокредитной и финансовой статистике» МВФ, 2000 г. ) Определенный набор (уникальных для каждой страны) финансовых активов, наиболее полно выполняющих для данной страны в данное конкретное время следующие основные функции: • средства обмена (обращения) • средства сбережения • расчетной единицы • средства платежа 33
Финансовые активы • экономические активы (объект, от владения которым или от использования которого извлекается экономическая выгода), которые имеют встречное обязательство на стороне пассивов, т. е. финансовые требования (или обязательства), возникающие на основе договорных отношений, когда одна институциональная единица предоставляет средства другой единице • плюс монетарное золото и СДР 34
Как происходит отбор финансовых активов По критерию ликвидности – в какой мере финансовые активы могут быть проданы по полной (или близкой к полной) рыночной стоимости -по таким характеристикам как обращаемость, переводимость, конвертируемость Финансовые активы существенным образом различаются по тому, в какой мере их реальная стоимость сохраняется или колеблется в ответ на изменение цен и процентных ставок в экономике. Чем ликвиднее, тем меньше эта зависимость. Поэтому в каждой стране выбор финансовых активов для включения в состав денежной массы является определенным компромиссом между их ликвидностью и их полезностью как средством реального сбережения. 35
Упорядочение финансовых активов по степени ликвидности • Наличные деньги в обращении • Средства на расчетных, текущих, чековых счетах, на счетах до востребования, на пластиковых счетах • Средства на срочных вкладах • Ценные бумаги по однодневным операциям репо, депозитные счета денежного рынка, взаимные фонды денежного рынка (брокерские, дилерские, общего назначения) • Векселя казначейства США, срочные соглашения о выкупе федеральных фондов, заключаемые банками • Сертификаты и облигации госзаймов 36
Структурные элементы денежных масс М 2, М 2 Х, М 2 Y в России Критерии Денежная масса М 2 Валюта Наличные + + + Наличные - - + Безналичные Рубли М 2 Y Безналичные Резиденты М 2 Х - + + Нерезиденты (в России не учитывается) 37
Роль денег • • Разрешение заложенного в товаре противоречия между потребительной и меновой стоимостью. Бартер имеет большие трансакционные издержки Предпосылка создания сферы денежного обращения, формирование основ кредитных отношений, разложение нетоварных социальных отношений, формирование капиталистических отношений Аккумуляция и перераспределение денежных и, соответственно, товарных ресурсов Опосредуют кругооборот общественного капитала, участвуют в процессах создания, распределения и перераспределения ВВП Деньги выступают важным фактором макроэкономического равновесия (необходима сбалансированность спроса и предложения денег), инструмент регулирования национальной экономики через денежно-кредитную политику государства Велика роль денег в сфере внешнеэкономических отношений (мировые деньги опосредуют процессы аккумуляции и перераспределения мировых финансовых потоков и капиталов). Учет результатов деятельности хозяйствующих субъектов 38
Вопросы для контроля • Какие национальные денежные системы существуют • Что такое монометаллизм и биметаллизм • Какие денежные системы были в истории России • Каковы предпосылки и последствия введения золотого стандарта • Формы стабилизации национальной валюты • Причины проведения денежных реформ 39
Принципы управления денежной системой 1. Централизованное управление национальной денежной системой 2. Прогнозное планирование денежного оборота 3. Устойчивость и эластичность денежного оборота 4. Кредитный характер денежной эмиссии 5. Обеспеченность денежных знаков, выпускаемых в оборот 6. Независимость центрального банка 7. Предоставление правительству денежных средств только в порядке кредитования 8. Комплексное использование инструментов денежно-кредитного регулирования 9. Надзор и контроль за денежным оборотом 10. Функционирование исключительно национальной валюты на территории страны 40
Фридрих А. Хайек ЧАСТНЫЕ ДЕНЬГИ • Русский перевод: Институт Национальной Модели Экономики, 1996 © Denationalization of Money -- IEA, 1976 First published by the Institute of Economic Affairs, London, October 1976 41
Сущность денежного оборота Денежный оборот – это процесс непрерывного движения денежных знаков в наличной и безналичной форме. Платежный оборот – это процесс движения различных платежных средств, применяемых в стране. Он включает движение денег в налично-денежном и безналичном оборотах, а также движение других платежных инструментов (чеков, векселей и пр. квазиденег, выполняющих функции средства обращения и средства платежа). Т. Е. денежный оборот является частью платежного оборота Денежное обращение – это часть денежного оборота, представляет собой оборот наличных денег, которые участвуют во многих сделках в неизменном виде в отличие от движения денежной единицы в безналичном обороте в виде записей по счетам в банке. Все сделки, связанные с поставками материальных ценностей и оказанием услуг, завершаются денежными расчетами, которые могут принимать как наличную, так и безналичную форму. 42
Платежный Ден. обращ Денежно-платежный 43
Непрерывность денежного оборота • Потоки денег между различными хозяйствующими субъектами • Переход наличных в безналичные и наоборот • Деньги, находящиеся в обороте последовательно выполняют функции средства обращения, накопления и платежа. Деньги могут накапливаться только при условии вовлечения их в хозяйственный оборот: праздно лежащие наличные - обесценивающиеся бумажные знаки 44
Налично-денежный оборот - движение наличных денежных знаков: бумажных денег, разменной монеты, банкнот. • Налично-денежный оборот в РФ организуется государством в лице Центрального банка. • РКЦ, имеющие резервные фонды и оборотные кассы, взаимодействуют с операционными кассами коммерческих банков, которые в свою очередь выдают и инкассируют наличные деньги клиентов. • Для расчетов наличными используются банкноты, выпускаемые центральным банком, который имеет монопольное право на их эмиссию. Банкноты имеют принудительный официальный курс и не могут быть отвергнуты при расчетах. • Для банков устанавливаются лимиты остатка НД в оборотных кассах; суммы, превышающие лимит, сдаются в РКЦ. Оборотные кассы РКЦ также имеют свой лимит, и суммы, его превышающие, должны быть переведены в резервные фонды. В итоге деньги изымаются из обращения Прогнозирование налично-денежного оборота ежегодно, ежеквартально с разбивкой по месяцам 45
Нормативные требования В РФ с участием граждан, не занимающихся предпринимательской деятельностью, разрешено осуществлять расчеты как наличными деньгами без ограничения сумм, так и в безналичной форме, расчеты с гражданами, связанными с предпринимательской деятельностью, должны производиться, как правило, в безналичном порядке. Юридические лица вправе рассчитываться между собой наличными деньгами, если суммы по одному платежу не превышают 100 тыс. руб. Согласно Положению Банка России от 05. 01. 1998 г. «О правилах организации наличного денежного обращения на территории РФ» : ü Предприятия хранят свободные денежные средства в учреждениях банков на соответствующих счетах на договорных условиях. ü Наличные денежные средства предприятия сдают в учреждения банков для последующего зачисления на «свои» счета непосредственно в кассы банков или через инкассаторские службы. ü По кассе банк устанавливает лимит остатка наличных денег данному предприятию, которое представляет в банк «Расчет на установление предприятию лимита остатка кассы и оформление разрешения на расходование наличных денег из выручки, поступающей в кассу. ü Предприятия должны сдавать в банк всю денежную наличность сверх установленных лимитов остатка наличных денег в кассе. Они могут хранить в кассах наличные деньги сверх установленных лимитов только для выдачи заработной платы, выплат социального характера и стипендий не более 3 -х рабочих дней. 46
Система безналичных расчетов включает следующие основные элементы: ü Виды расчетных (платежных) документов. ü Порядок документооборота. ü Принципы организации безналичных расчетов. ü Способы платежа. ü Формы безналичных расчетов. 47
Принципы организации безналичных расчетов • Принцип унификации и регламентации расчетов. (В РФ: Гражданский кодекс (гл. 46), Положение ЦБ РФ «О безналичных расчетах» • Свободы выбора формы расчетов • Срочность расчетов (внутригородских – 2 дня) • Принцип акцепта (согласия) на осуществление расчетов • Свобода распоряжения денежными средствами • Обеспеченность расчетов • Принцип документарного оформления расчетных операций 48
Виды банковских счетов Расчетный счет – основной счет предприятия. , открывается предприятиям (независимо от форм собственности), обладающим правами юридического лица и действующим на принципах хозрасчета. Расчетные счета предназначены для хранения денежных средств предприятий и совершения расчетов по основной деятельности. На эти счета зачисляются средства, перечисляемые в безналичном порядке, а также вносимые наличными. По мере совершения операций банк выдает клиенту выписки по расчетному счету. Текущие счета – открываются тем предприятиям, которые не обладают признаками, дающими право иметь расчетный счет. По текущим счетам проводятся операции, связанные с оплатой труда и выплатой административно-хозяйственных расходов. Такого рода счета открывают чаще филиалам и представительствам. Бюджетные счета – эта счета, открываемые в банках для учета операций по кассовому исполнению государственного бюджета РФ. В зависимости от характера учитываемых операций бюджетные счета подразделяются на доходные, расходные, текущие счета местных бюджетов и текущие счета внебюджетных средств. Клиенту, который получает в банке кредит, открывается ссудный счет. Такой вид счета, как депозитный, открывается банковскому клиенту для хранения в течение определенного периода времени части его средств. Этот счет по желанию клиента может быть открыт как в обслуживающем его банке, так и в любом другом банке. 49
Формы безналичных расчетов ü Платежные поручения ü Платежные требования-поручения ü Аккредитивы ü Чеки ü Инкассо ü Векселя 50
Безналичный оборот Расчетные операции по перечислению денежных средств через кредитные организации (филиалы) могут осуществляться с использованием: 1. 2. 3. 4. Корреспондентских счетов (субсчетов), открытых в Банке России. Корреспондентских счетов, открытых в других кредитных организациях. Счетов участников расчетов, открытых в небанковских кредитных организациях, осуществляющих расчетные операции. Счетов межфилиальных расчетов, открытых внутри одной кредитной организации. 51
Платежное поручение Платежным поручением является распоряжение владельца счета (плательщика), обслуживающему его банку, оформленное расчетным документом, перевести определенную денежную сумму на счет получателя средств, открытый в этом или другом банке. Платежными поручениями могут производиться перечисления денежных средств: • • за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги. в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. в целях возврата/размещения кредитов (займов) депозитов и уплаты процентов по ним. в других целях, предусмотренных законодательством или договором. 52
Расчеты платежными поручениями 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Заключение договора на поставку продукции (оказание услуг) между поставщиком и покупателем. Отгрузка товаров (выполнение работ, оказание услуг) поставщиком покупателю. Выписка платежного поручения плательщиком (покупателем) в соответствии с условиями договора (авансовый платеж, прямой акцепт, частичные платежи). Предъявление плательщиком (покупателем) платежного поручения в банк покупателя (в течение 10 дней со дня выписки, т. к. предъявляемое в банк поручение действительно в течение 10 дней, но на практике в отдельных случаях используются безотзывные поручения, т. е. на неопределенный срок). Перечисление средств со счета плательщика (покупателя) банком плательщика на счет поставщика в банк поставщика. Передача покупателю банком, его обслуживающим, выписки с расчетного (текущего) счета покупателя о списании средств. Передача поставщику банком, его обслуживающим, выписки с расчетного (текущего) счета поставщика о зачислении средств. 53
Платежное требованиепоручение Платежное требование-поручение - это требование поставщика (получателя денег) к покупателю (плательщику) оплатить на основании направленных в обслуживающий банк плательщика расчетных и отгрузочных документов стоимость поставленной по договору продукции, выполненных работ, оказанных услуг. Особенности реквизитов платежного требования-поручения: они отражают и сумму требования получателем денег, заверенную подписями должностных лиц и оттиском печати, и сумму, которую плательщик поручил банку списать со своего счета. Платежное требование-поручение выписывается поставщиком и вместе с отгрузочными и другими предусмотренными договором документами направляется в банк покупателя. 54
Схема расчетов 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Заключение договора на поставку продукции (оказание услуг) между поставщиком и покупателем. Выписка платежного требования-поручения и товарносопроводительной документации (ТСД) поставщиком и предъявление этих документов в обслуживающий его банк. Пересылка платежного требования-поручения и ТСД банком поставщика в банк покупателя. Предъявление покупателю платежного требования-поручения банком покупателя. Акцепт покупателем платежного требования-поручения или отказ от акцепта. Передача ТСД покупателя обслуживающим им банком. Направление банком покупателя акцептованного платежного требования-поручения в банк поставщика. Перечисление банком поставщика средств на счет поставщика. 55
Инкассо При расчетах по инкассо банк обязуется по поручению своего клиента и за его счет получить от должника (плательщика) причитающиеся клиенту денежные средства и/или акцепт платежа. Эти расчеты осуществляются на основе инкассового поручения получателя платежа. Инкассовое поручение может быть оформлено с помощью различных расчетных документов, а также иным способом (чеком, векселем). Платежи в порядке инкассо могут осуществляться как с акцептом, так и без акцепта плательщика в случаях, предусмотренных законодательством или договором между банком и клиентом. 56
Схема расчетов Банк, получивший от клиента инкассовое поручение, называется банком-эмитентом. Банк-эмитент, получивший поручение клиента, вправе привлекать для его выполнения иной банк (исполняющий банк), направив ему при этом соответствующие документы. Средства, списанные исполняющим банком со счета плательщика (инкассированные суммы) должны быть немедленно переданы в распоряжение банку-эмитенту, который обязан зачислить их на счет клиента. В том случае, если платеж и/или акцепт не были получены, исполняющий банк обязан известить банк-эмитент о причинах неплатежа или отказа от акцепта, а банк-эмитент, в свою очередь, обязан известить об этом клиента, запросив у него указания относительно дальнейших действий. 57
Аккредитив — это условное денежное обязательство осуществить платеж в пользу получателя средств, которое банк принимает по поручению плательщика. При расчетах по аккредитиву банк, действующий по поручению плательщика об открытии аккредитива, обязуется осуществить по указанию клиента одно из следующих действий: • произвести платеж третьему лицу; • оплатить переводной вексель; • акцептовать его; • учесть вексель против представления документов, определенных условиями аккредитива. 58
Выставление аккредитива Поручение клиента банку выставить аккредитив оформляется в виде заявления от него, в котором предусмотрены реквизиты, установленные законодательством. Банк, обязанный выставить аккредитив по заявлению клиента, называется банком-эмитентом. В том случае, когда получатель средств обслуживается тем же банком, что и плательщик, банк исполняет выставленный им аккредитив самостоятельно. Если же получатель средств обслуживается другим банком, то банк-эмитент выставляет аккредитив в банке получателя, который производит его исполнение, т. е. является исполняющим банком. 59
Виды аккредитивов • Документарные • Денежные • Покрытые (депонированные) или непокрытые (гарантированные) • Отзывные или безотзывные • Подтвержденные (третьим банком) и неподтвержденные – револьверные (роловерные, возобновляемые). 60
Основные различия При документарном аккредитиве обязательно должны быть представлены все документы, в строго установленные сроки, в соответствии с действующими требованиями. Денежный аккредитив – документ, на основании которого клиенты банка могут получить наличные денежные средства в банке. Его в основном используют при переезде. Покрытыми (депонированными) считаются аккредитивы, при открытии которых банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика или предоставленный ему кредит в распоряжение исполняющего банка. В случае открытия непокрытого (гарантированного) аккредитива исполняющему банку предоставляется право списывать всю сумму аккредитива с ведущегося у него счета банка-эмитента. Отзывным признается аккредитив, который может быть изменен или отменен банкомэмитентом без предварительного уведомления получателя средств. Аккредитив является отзывным, если в нем не указано иное. Безотзывным считается аккредитив, который не может быть изменен или аннулирован без согласия получателя средств. Разновидностью безотзывного аккредитива является подтвержденный аккредитив. Исполняющий банк подтверждает безотзывной аккредитив по просьбе банка-эмитента, т. е. он принимает на себя наряду с эмитентом обязательства по аккредитиву. Револьверные (роловерные, возобновляемые) аккредитивы предоставляют право неоднократного использования суммы аккредитива в пределах установленной квоты в течение срока действия аккредитива. Получателем трансферабельного аккредитива может быть не бенефициар, а другое лицо. Резервные аккредитивы открываются, но не обязательно используются. 61
Схема расчетов Получив извещение об открытии аккредитива, поставщик отгружает продукцию в адрес покупателя. Для получения средств по аккредитиву он представляет в исполняющий банк товарно-транспортные документы и реестр счетов-фактур на отгруженную продукцию, на основании которых банк проверяет выполнение поставщиком всех условий аккредитива и только после этого производит по нему выплаты. Выплата с аккредитива наличных денег не допускается. Извещение о произведенном платеже и соответствующие товарно-транспортные документы отсылаются банку-эмитенту для вручения плательщику. 62
Схема расчетов покрытыми аккредитивами 1. Заключение договора между поставщиком и покупателем, предусматривающего аккредитивную форму расчетов. 2. Направление покупателем в обслуживающий его банк заявления об открытии аккредитива и платежного поручения на депонирование средств. 3. Списание банком покупателя денежных средств со счета покупателя. 4. Перечисление денежных средств банком покупателя в банк поставщика. 5. Открытие счета «Аккредитивы…» в банке, обслуживающем поставщика, и зачисление на него перечисленных денежных средств. 6. Уведомление поставщика обслуживающим его банком об открытии аккредитива. 7. Отгрузка товаров (выполнение работ, оказание услуг) поставщиком покупателю. 8. Представление поставщиком в обслуживающий его банк реестра счетов, отгрузочных и других документов, предусмотренных условиями аккредитива 9. Проверка банком поставщика соблюдения поставщиком условий аккредитива, правильности оформления реестра счетов. 10. Зачисление средств на счет поставщика обслуживающим его банком. 11. Направление банком поставщика сообщения об использовании аккредитива банку покупателя. 12. Уведомление покупателя обслуживающим его банком об использовании аккредитива. 63
Схема расчетов непокрытый аккредитив 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Заключение договора между поставщиком и покупателем, предусматривающего аккредитивную форму расчетов. Направление покупателем в обслуживающий его банк заявления об открытии аккредитива под гарантию обслуживающего банка. Отражение банком покупателя открытия аккредитива по внебалансовому счету «Гарантии и поручительства банка» . Направление банком покупателя банку поставщика сообщения об использовании аккредитива. Отражение банком поставщика открытия аккредитива по внебалансовому счету. Уведомление поставщика обслуживающим его банком об открытии аккредитива. Отгрузка товаров (выполнение работ, оказание услуг) поставщиком покупателю. Представление поставщиком в обслуживающий его банк реестра счетов, отгрузочных и других документов, предусмотренных условиями аккредитива. Проверка банком поставщика соблюдения поставщиком условий аккредитива, правильности оформления реестра счетов. Списание банком поставщика денежных средств с корсчета банка-эмитента (банкапокупателя), выдача ему аккредитива и зачисление денег на счет поставщика. Направление банком поставщика дебетового авизо банку покупателя. Списание банком покупателя денежных средств со счета покупателя (при отсутствии средств на счете покупателя – выдача кредита). Уведомление покупателя обслуживающим его банком о списании денег с его счета. 64
Банковские карты Кредитная банковская карточка дает ее держателю право осуществлять операции в размере предоставленной эмитентом кредитной линии и в пределах расходного лимита, установленного эмитентом, для оплаты товаров и услуг и/или получения наличных денежных средств. Дебетовая или расчетная карточка предоставляет держателю право распоряжаться денежными средствами, находящимися на счете, в пределах кредитного (расходного) лимита, установленного эмитентом, для оплаты товаров и услуг и/или получения наличных денежных средств. Эмиссионная деятельность банка – выпуск пластиковых карточек клиентов и ведение базы данных по этим карточкам. 65
Виды расчетов Эйвайринговая деятельность банка – осуществление расчетов с предприятиями торговли и услуг по операциям, которые производятся с использованием банковских карточек, а также выдача наличных денег держателям карточек, которые не являются клиентами данной кредитной организации. Корпоративная банковская карта (расчетная или кредитная) позволяет ее владельцу производить операции по счету юридического лица. Держателем такой карты, как правило, является сотрудник организации, который уполномочен совершать операции по счету. 66
Вексель — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводной вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. • Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен. Если вексель был получен по именному индоссаменту (с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение), то при передаче обязательно нужно указать новый индоссамент, который подписывает текущий владелец. При бланковом индоссаменте (без указания получателя векселя) последующие передачи возможны без новых индоссаментов. Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с векселедателем. 67
Основные формы векселей и их краткая характеристика Основная характеристика Форма векселя Товарный (коммерческий) Выписывается в результате сделки по коммерческому кредиту Финансовый Выписывается при предоставлении ссуды в денежной форме Банковский Выполняет роль депозитного сертификата Бланковый Покупатель акцептует пустой формуляр векселя, которые заполняется впоследствии продавцом Дружеский Выписывается с целью последующего учета в банке от имени реально существующего предприятия Бронзовый Выписывается с целью последующего учета в банке от имени несуществующих предприятий Обеспечительский Выписывается для обеспечения ссуды ненадежного заемщика 68
Обязательные реквизиты векселя установлены Единообразным законом о переводно м и простом векселе (ЕВЗ), являющемся приложением № 1 к Женевской конвенции от 7 июня 1930 года № 358 «О Единообразном законе о переводных и простых векселях» : • вексельная метка «вексель» в тексте документа; • безусловный приказ или обязательство уплатить определённую сумму; • наименование плательщика и первого держателя; • наименование ремитента; • срок и место платежа; • дата и место составления векселя и подпись векселедателя. 69
Схема движения переводного векселя 1. Векселедатель (трассант) выписывает переводной вексель (тратту) получателю денег по векселю (ремитенту). 2. Ремитент отгружает товар (оказывает услуги) для трассанта. 3. Векселедержатель (ремитент) направляет переводной вексель плательщику (трассату). 4. Трассат акцептует вексель и оплачивает отгруженный товар (оказанные услуги). ______________________________ Передача векселя другому лицу осуществляется для именных векселей посредством передаточной надписи (индоссамента), для простых векселей – простым вручением другому лицу. Индоссамент ставится на оборотной стороне векселя или на добавочном листе (аллонже). Лицо, подписавшее индоссамент – индоссант. Лицо, в чью пользу сделана передаточная надпись – индоссат. Передача векселя по индоссаменту – индоссирование или индоссация. 70
Чек Это разновидность переводного векселя, где плательщиком выступает банк. Это безусловный приказ клиента банку, ведущему его текущий счет, уплатить определенную сумму предъявителю чека, его приказу или другому лицу, указанному в чеке. Различают чеки: Именные, выписанные на определенное лицо без права передачи другому лицу. Ордерные, составленные на определенное лицо с правом передачи другому лицу по индоссаменту (передаточной надписи). Предъявительские , без указания получателя, обозначенная сумма должна быть уплачена предъявителю чека. Платеж по чеку может быть гарантирован частично или полностью посредством аваля (гарантии). 71
Чеки 2 Чеки выполняют следующие функции: • • • Выступают средством получения денег с текущего счета в банке. Являются средством обращения и платежа (при приобретении товаров, погашении долгов). Служат инструментом безналичных расчетов. Дорожные чеки – стандартизированные денежные документы, используемые при поездках за рубеж для получения наличных денег и оплаты товаров и услуг. Также используются (кроме чеков, еврочеков) дебетовые и кредитовые поручения (авизо) и платежи с помощью кредитных карточек. Система «жиро» основывается на бумажных носителях и электронных средствах передачи информации (плательщик выписывает приказ о снятии денег с его счета и переводе их на счет получателя. ). 72
Расчеты чеками 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Заключение договора на поставку продукции (оказание услуг) между поставщиком и покупателем. Передача покупателем в обслуживающий его банк (заявления) на получение чековой книжки (платежное поручение на депонирование средств). Депонирование средств банком покупателя (перевод средств с расчетного счета на депозит). Выдача чековой книжки покупателю обслуживающим его банком. Отгрузка товаров (выполнение работ, оказание услуг) поставщиком покупателю. Выписка чека покупателем и передача его поставщику. Направление поставщиком реестра чеков для оплаты в банк поставщика. Выставление банком поставщика требования на оплату в банк покупателя. Перечисление средств (согласно предъявленному требованию на оплату) банком покупателя в банк поставщика). Зачисление средств на счет поставщика обслуживающим его банком. 73
74
Эмиссия и выпуск денег • Понятия "выпуск денег" и "эмиссия денег" неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. • Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться. • Под эмиссией понимается такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существуют эмиссии безналичных и наличных денег. Эмиссия наличных денег называется эмиссией денег в обращение. Эмиссию осуществляет Центральный банк России. 75
Формы эмиссии • • Банкнотная Кредитно-депозитная Бюджетная Казначейская 76
Наличная и безналичная эмиссия 1. 2. Налично-денежная эмиссия - это совокупность мероприятий по разработке, изготовлению и выпуску в обращение денежных знаков в виде казначейских билетов, банкнот и монет казначейством или центральным эмиссионным банком (РФ). Безналичная эмиссия – это эффект возрастания количества денег в обращении в результате функционирования банковской системы 77
Простые и переводные векселя Простой вексель (соло-вексель) выписывается и подписывается должником и содержит его безусловное обязательство уплатить кредитору определенную сумму в обусловленный срок в определенном месте. Переводной вексель (тратта) выписывает и подписывает кредитор (трассант). Он содержит приказ должнику (трассату) оплатить в указанный срок обозначенную в векселе сумму третьему лицу (ремитенту ). • Переводной вексель как таковой не имеет силы законного платежного средства, а является лишь представителем действительных денег, поэтому в практике принято, что должник-трассат обязан письменно подтвердить свое согласие произвести платеж по векселю в назначенный срок, т. е. совершить акцепт тратты. Акцепт совершается в виде надписи на лицевой стороне векселя. Акцепт тратты может быть общим или ограниченным. • Гарантией по траттам и простым векселям является их авалирование (подтверждение) банками. Аваль означает гарантию платежа по векселю со стороны банка, если должник не выполнил в срок обязательств по векселю. Аваль делается на лицевой стороне векселя 78
Бюджетная и кредитная эмиссии Показатели Бюджетная эмиссия Кредитная эмиссия Цель выпуска денежных знаков на покрытие бюджетного дефицита кредитование хозяйствующих субъектов Эмитент казначейство или банк под казначейские векселя или обязательства ЦБ, эмиссионный банк Особенности эмиссии деньги оседают в сфере обращения, переполняют каналы ден. обращения, не возвращаются к эмитенту деньги не оседают в каналах денежного обращения, не переполняют каналы ден. обращения, возвращаются в банк в процессе погашения кредита Обеспечение денег деньги не имеют обеспечения либо имеют пониженное обеспечение. Деньги обесцениваются деньги имеют товарное и золотовалютное обеспечение, не обесцениваются. Обеспечение денег стабильное, либо растущее 79
Скорость обращения денег измеряется 2 -мя показателями: 1) 2) количеством оборотов денег в обращении (V); продолжительностью одного оборота денежной массы (t). V = PQ/М = ВВП/М Количество оборотов наличных денег (М 0): V = ВВП/M 0 Выделив агрегат М 0 из денежной массы, получим модель скорости оборота денежной массы (М 2): V = ВВП/М 2 = ВВП/М 0 х М 0/М 2 = Vн х d, где Vн – количество оборотов наличных денег, d – доля наличных денег в денежной массе. Абсолютное изменение скорости оборота денежной массы происходит под влиянием 2 -х факторов: 1) скорости обращения наличных денег; 2) доли наличных денег в денежной массе. Изменение скорости оборота денег под влиянием 1 -го фактора (∆VVн) = (Vн 1 – Vн 0) х d 1 Изменение скорости оборота денег под влиянием 1 -го фактора (∆VVd) = Vн 0 х (d 1 – d 0) Абсолютное изменение скорости денег (∆V) = V 1 – V 0 = ∆VVн + ∆VVd Относительное изменение скорости денег Iv = Ivн х Id, где Iv – индекс количества оборотов денежной массы; Ivн – индекс количества оборотов наличной денежной массы; Id – индекс доли наличности в общем объем денежной массы. Продолжительность одного оборота денежной массы (t): t = М/ВВП/Дн, где Дн – число календарных дней в периоде Два показателя оборачиваемости денежной массы взаимосвязаны: V = ВВП/М = ВВП (t х ВВП/Дн) = Дн/t, Отсюда t = Дн/V Динамика темпа роста денежной массы, т. е. структуры, скорости оборота денег оказывает влияние на условия формирования инфляционных процессов на процесс дедолларизации. Коэффициент долларизации экономики (Кs)= Дв/М 2 Х х 100, где Дв – депозиты в иностранной валюте (валютные депозиты). Для анализа степени обеспеченности экономики денежными средствами используется показатель относительной обеспеченности платежного оборота денежной массой – коэффициент монетизации (Км(%): Км(%) = М 2/ВВП х 100 Т. о. Км(%) является величиной, обратной скорости оборота денег. 80
Мультипликаторы Мультипликатор (от лат. multiplicator – умножающий) – это коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастает конечный результат при увеличении исходных параметров. Денежный мультипликатор (Дм) показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы: Дм = М/ДБ, где М – денежная масса, ДБ – денежная база Если (например) Дм = 2, это значит, что каждый рубль денежной базы обладает способностью создавать денежную базу в сумме 2 руб. Банковский мультипликатор (Бм) показывает, во сколько раз сумма вновь образовавшихся депозитов превышает величину первоначально поступившей в банк суммы наличных денег (первоначального депозита, кредита ЦБ РФ и др. ). Бм обратно пропорционален норме обязательных резервов (r) (обязательного депонирования коммерческим банком в ЦБ определенного процента от суммы его обязательств): Бм = 1/r 81
Банковский (депозитный, кредитный) мультипликатор в двухуровневой банковской системе • • • Коэффициент изменения массы денежных средств на банковских депозитах благодаря многократному использованию одних и тех же денег на банковском и кредитном рынках Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков. Механизм банковской мультипликации работает не только от предоставления кредитов со стороны ЦБ коммерческим банкам. Он действует и в том случае, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте. Предельное увеличение может составить величину = 1/r. D, где r. D является нормативом обязательного резервирования. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежнокредитного регулирования. 82
Модель предложения денег • • M=m x MB где: M - денежная масса; MB – денежная база; m – денежный мультипликатор, который показывает, как изменится предложение денег при заданном изменении денежной базы. 83
Формула денежного мультипликатора m = (1+ C/D) / (r. D+ER/D+C/D) где: m – денежный мультипликатор; C –объем наличных денег в обращении; D – сумма остатков на счетах до востребования и депозитных счетах; r. D –норма обязательного резервирования, устанавливаемая ЦБ; ER- величина избыточных резервов банков. Подробнее см: Ф. Мишкин. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. – М. , 1999. С. 403 -410; 84
M = C + D, MB = C + Rr + Er где R – обязательные резервы, депонируемые в ЦБ РФ Er – избыточные резервы m = M/MB = (C + D)/ (C + R + Er) Разделив почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D, получим: m = (C/D + D/D)/ (C/D + r. Dx. D/D + Er/D) = (1+ C/D) / (r. D+ER/D+C/D 85
Влияние нормы обязательного резервирования на денежный мультипликатор C –объем наличных денег в обращении по состоянию на 01. 09. 06 - 2, 3 трлн. руб; D – сумма остатков на счетах до востребования и депозитных счетах – 5, 1 трлн. руб; ER- величина избыточных резервов банков – 0, 2 трлн. руб. в качестве депозитов банков в ЦБ РФ. r. D –норма обязательного резервирования: А - 0, 1 (до лета 2004 г) Б-0, 035 (действующая) В – 0, 07 (возможная) m. A = (1+2, 3/5, 1) / (0, 1+0, 2/5, 1 +2, 3/5. 1) =2, 45 m. Б = (1+2, 3/5, 1) / (0, 035+0, 2/5, 1 +2, 3/5. 1) =2, 76 m. В = (1+2, 3/5, 1) / (0, 07+0, 2/5, 1 +2, 3/5. 1) =2, 59 86
Реакция М 2 на изменение параметров. Переме нна я Измене Реакция ние М 2 пер еме нно й Причина MB + + Растет денежная база, лежащая в основе C и D r. D + - Меньше масштаб расширения депозитов ER/D + - Меньше резервов обслуживает C и D 87
Модель создания денег Баланс ЦБ Баланс ком. банков Баланс «публики» Актив Пассив MB CM RR D CM K RR ER D MB ER K MB- денежная база RR- обязательные резервы ER-избыточные резервы K –кредиты коммерческих банков D - депозиты CM –наличные деньги в обращении MB = CM + RR+ER; K=D – RR - ER 88
Денежная база в широком определении Этот показатель характеризует денежно-кредитные обязательства Банка России в национальной валюте, которые обеспечивают рост денежной массы. Денежная база не является денежным агрегатом, она представляет собой основу для формирования денежных агрегатов и поэтому называется также деньгами “повышенной эффективности”. Денежная база в широком определении включает: выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций), остатки на счетах обязательных резервов, депонируемых кредитными организациями в Банке России, средства на корреспондентских счетах и депозитных счетах кредитных организаций в Банке России, вложения кредитных организаций в облигации Банка России, средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России. 89
Денежная база в широком определении в млрд. руб. 01. 09. 2012 Денежная база (в широком определении), в т. ч. : 8 107, 8 - наличные деньги в обращении с 6 810, 8 учетом остатков в кассах кредитных организаций 1 корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России 2 721, 1 обязательные резервы3 407, 1 депозиты кредитных организаций в Банке России 168, 7 облигации Банка России у кредитных организаций 0. 0 90
продолжение 1 Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России 2 Счета в валюте Российской Федерации, включая остатки средств на ОРЦБ. 3 По привлеченным кредитными организациями средствам на счетах в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте. 4 Средства резервирования по валютным операциям, внесенные в Банк России в соответствии с Указанием Банка России от 29. 06. 2004 № 1465 -У "Об установлении требований о резервировании при зачислении денежных средств на специальные банковские счета и при списании денежных средств со специальных банковских счетов". 5 Обязательства Банка России перед кредитными организациями по операциям, проводимым в соответствии с Положением Банка России от 11. 01. 2002 № 176 -П "О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа". http: //www. cbr. ru/statistics/credit_statistics/print. asp? file=mon_baza_06. htm 91
Денежная масса (национальное определение) Определяется как совокупность денежных средств в валюте Российской Федерации, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми организациями и физическими лицами — резидентами Российской Федерации - денежный агрегат M 2. В составе денежной массы выделено два компонента: Наличные деньги в обращении (денежный агрегат М 0) — наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении; Безналичные средства — включают остатки средств нефинансовых организаций и физических лиц: на расчетных, текущих, депозитных и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием банковских карт); на срочных счетах, открытых в действующих кредитных организациях в валюте Российской Федерации; начисленные проценты по остаткам. 92
Денежная масса М 2 (национальное определение) в 2006 году (млрд. руб. ) Денежный агрегат М 2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации Денежная масса М 2 Темпы прироста денежной массы, % в том числе Всего наличн ые деньги (M 0) безнали чные средств а к предыдущему месяцу к 01. 01. 2006 6 045, 6 2 009, 2 4 036, 3 11, 2 — 01. 02. 2006 5 842, 9 1 875, 6 3 967, 3 -3, 4 01. 03. 2006 5 919, 6 1 890, 1 4 029, 6 1, 3 -2, 1 01. 04. 2006 6 169, 4 1 928, 8 4 240, 6 4, 2 2, 0 01. 05. 2006 6 360, 1 2 027, 8 4 332, 3 3, 1 5, 2 01. 06. 2006 6 693, 1 2 096, 9 4 596, 2 5, 2 10, 7 01. 07. 2006 7 092, 3 2 233, 4 4 858, 9 6, 0 17, 3 01. 08. 2006 7 230, 7 2 290, 3 4 940, 4 2, 0 19, 6 01. 09. 2006 7 449, 3 2 351, 6 5 097, 6 3, 0 23, 2 93
Денежная масса (по методологии денежного обзора) — совокупность агрегатов “Деньги” и “Квазиденьги” Деньги — все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа. Данный агрегат формируется как совокупность агрегатов“Деньги вне банков” и “Депозиты до востребования” в банковской системе. Квазиденьги — депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как средство платежа и менее ликвидны, чем “Деньги”. Данный показатель рассчитывается как сумма агрегатов “срочные и сберегательные депозиты и депозиты в иностранной валюте” по органам денежно-кредитного регулирования и кредитным организациям. 94
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 -I. htm 95
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 -I. htm 96
Инфляция Процесс обесценивания денег, который проявляется в общем неуклонном росте цен на товары и услуги или падении покупательной способности денег. Кейнсианцы и монетаристы признают, что инфляция возникает, когда быстро растет денежная масса. Однако первые указывают на веские причины, побуждающие проводить инфляционную денежно-кредитную политику (экономический рост, занятость). 97
Инфляция От латин. Inflatio (вздутие) – обесценение денег, падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарным дефицитом и снижением качества товаров и услуг. Первопричина инфляции: диспропорции между различными сферами народного хозяйства: Ø накоплением и потреблением, Ø спросом и предложением, Ø доходами и расходами государства, Ø денежной массой в обращении и потребностями хозяйства в деньгах. 98
Виды инфляции в зависимости от форм проявления • Открытая инфляция как антипод скрытой (подавленной) инфляции. • Cбалансированная инфляция — цены различных товаров остаются неизменными друг относительно друга. • Несбалансированная инфляция — цены различных товаров изменяются по отношению друг у другу в различных пропорциях. • Прогнозируемая инфляция — это инфляция, которая учитывается в ожиданиях и поведении экономических субъектов. • Непрогнозируемая инфляция — становится для населения неожиданностью, т. к. фактический темп роста уровня цен превышает ожидаемый. 99
По степени проявления Ползучая инфляция (годовой рост цен 5 -10 %) Галопирующая инфляция (10 -50 %) Гиперинфляция (выше 50 % в год) По способам возникновения Административная инфляция (порождаемая административно управляемыми ценами) Инфляция издержек (рост цен на ресурсы и другие факторы производства, общий рост издержек и цен на товары, услуги) Инфляция спроса (проявляющаяся в превышении спроса над предложением) Инфляция предложения (рост цен обусловлен увеличением издержек производства в условиях недоиспользованных производственных ресурсов) По факторам возникновения Импортируемая инфляция (порождаемая воздействием внешних факторов: чрезмерным притоком инвалюты и повышением импортных цен) Кредитная инфляция (вызвана чрезмерной кредитной экспансией) По степени проявления Открытая инфляция (за счет свободного (открытого) роста цен потребительских товаров и производственных ресурсов) Скрытая (подавленная) инфляция (товарный дефицит сопровождается стремлением государства удержать цены на прежнем уровне – разрастается «черный» рынок) По степени равномерности Сбалансированная инфляция Несбалансированная инфляция По сфере возникновения Импортируемая (экспортируемая) инфляция Внутристрановая инфляция По роли ожидания в росте цен Ожидаемая инфляция Неожиданная (непредвиденная) инфляция 100
Виды инфляции в зависимости от причин • Инфляция спроса — порождается избытком совокупного спроса по сравнению с реальным объемом производства; • Инфляция предложения (издержек) — означает рост цен, вызванный увеличением издержек производства в условиях недоиспользованных производственных ресурсов (монопольное ценообразование), а также «шоков» предложения; • Импортируемая инфляция – вызывается внешними факторами (повышением импортных цен). 101
Инфляция спроса • Дефицит госбюджета • Внешнеэкономические факторы • Либеральная кредитная политика (избыточное кредитование) 102
Инфляция предложения • Монополистическое ценообразование • Удорожание сырья, полуфабрикатов и высокие косвенные налоги • Увеличение заработной платы и других доходов населения • Психологический фактор (инфляционные ожидания) • Внешнеэкономические факторы 103
ФАКТОРЫ ИНФЛЯЦИИ Внутренние Неденежные Внешние Денежные Нарушение диспропорций хозяйства Кризис госфинансов Циклическое развитие экономики Дефицит бюджета Монополизация производства Рост госдолга Несбалансированность инвестиций Эмиссия денег Монополистическое ценообразование Расширение кредитной системы Кредитная экспансия Увеличение скорости обращения денег Социально-политический фактор Мировые структурные кризисы (сырьевой, энергетический, валютный) Валютная политика государства на экспорт инфляции Нелегальный экспорт золота, валюты 104
Спрос на деньги и инфляция – различие школ монетарной теории Классическая количественная теория денег (Ирвинг Фишер, 1911)- спрос на деньги является исключительно функцией от дохода. Действие основных факторов, влияющих на уровень цен, были сведены Фишером в одно уравнение, названное уравнением обмена: MV = РY где М - среднее за год количество денег, находящихся в обращении; V - скорость обращения денег (ее по мнению Фишера можно считать постоянной); Р – уровень цен; Y – валовый выпуск, соответственно Px. Y можно трактовать как номинальный ВВП. При условии постоянства скорости обращения денег M=k x PY прирост денежной массы прямо пропорционален росту совокупных доходов и, наоборот, номинальный доход будет определяться колебанием количества денег. Кейнсианская теория (Д. М. Кейнс в работе « Общая теория занятости, процента и денег» , 1936) отказывается от утверждения о постоянстве скорости обращения денег и главное внимание уделяет влиянию ставки процента на спрос на деньги (теория предпочтения ликвидности), в рамках которой спекулятивный спрос на деньги определяется процентной ставкой, а скорость обращения денег не является величиной постоянной. Действует передаточный механизм денежного импульса: рост M ведет к снижению процентной ставки i, которое в свою очередь стимулирует инвестиции I, а это ведет к увеличению Y. Соответственно, нужна активная экономическая политика. Современная количественная теория денег (М. Фридмен, 1956) утверждает, что спрос на деньги зависит от ожидаемой доходности других активов относительно доходности денег (этим близка кейсианцам), а также от перманентного (ожидаемого, среднего долгосрочного) дохода. В противоположность кейсианцам Фридмен считает, что спрос на деньги стабилен, скорость обращения денег предсказуема, соответственно, деньги (темп их прироста) являются основным параметром, определяющим совокупные расходы. При превышении объема денег, необходимого для роста реального совокупного дохода, будет наблюдаться инфляция. Активная политика денежного предложения неэффективна. 105
Влияние денежно-кредитной политики на равновесие товарного и денежного рынка: модель IS-LM-BP IS- кривая, отражающая взаимосвязь ставки процента и национального продукта, когда планируемые инвестиции (I-investment) равны планируемым сбережениям (S-saving); LM- кривая, отражающая взаимосвязь ставки процента и национального продукта при равенстве спроса на деньги (L-liguidity) и предложения денег (M); BP -кривая, отражающая взаимосвязь ставки процента и национального продукта при уравновешенном платежном балансе (BP –balance of payments) LM 1 I LM 2 i 1 BP A I 2 B IS Y 1 Y 2 Y 106
Основные уравнения модели IS-LM 1) Y=C+I+G+Xn -основное макроэкономическое тождество 2) С=a+b(Y-T) –функция потребления, где T=Ta+t. Y 3) I=e-d. R - функция инвестиций 4) Xn=g-m’x. Y – nx. R –функция чистого экспорта 5) M/P = k x Y – h x R - функция спроса на деньги Где: Y (доход), C (потребление), I (инвестиции), Xn (чистый экспорт), R (ставка процента), G (государственные расходы), M (предложение денег), M/P (реальные кассовые остатки), t (налоговая ставка) a, b, e, d, g, m’, n, k, h - эмпирические коэффициенты, которые положительны и относительно стабильны 107
Монетарное правило • Темп постоянного ожидаемого прироста массы денег в обращении за определенный период времени должен быть равен темпам прироста валового внутреннего продукта и темпам динамики цен (инфляции) за этот же период. Т. е. : ΔМ= ΔY + Δπ где ΔМ – темп прироста массы денег в обращении в %; ΔY – темп прироста валового внутреннего продукта в % Δπ – темп динамики цен инфляции в % 108
Марксистская трактовка необходимого количества денег • Md =(∑T + ∑П - ∑К-В)/О где Md –объем спроса на полноценные деньги, ∑T –сумма цен товаров, ∑П – сумма платежей, которым наступил срок, ∑К-В – сумма цен товаров, проданных в кредит за вычетом взаимопогашающихся платежей, О – число оборотов денежной массы за период 109
Коэффициент обесценения необеспеченных денег • В случае замещения полноценных денег необеспеченными последние обесцениваются в зависимости от: -объема сверхнормативной эмиссии, -изменения скорости обращения, -способности выходить за пределы национальной сферы товарного обращения. • При постоянной скорости обращения денег коэффициент обесценения Km = (Mn – Mr +_ ΔM) / Mr где Mn – эмитированная масса необеспеченных денег, Mr –масса полноценных денег, ΔM – масса дополнительно поступающих или выходящих за пределы страны необеспеченных денег. • При увеличении скорости обращения Kv = (Vn –Vr)/ Vr, где Vr скорость обращения полноценных денег. • Общий коэффициент обесценения необеспеченных денег Ko = Km x Kv 110
Ценовые индексы • Индекс Этьена Ласпейреса Ioл = ∑ Pti X Qoi / ∑ Poi X Qоi, т. е. базовый объем предложения товаров и услуг Qоi принимается за величину постоянную. Считается, что такой индекс преувеличивает реальную динамику цен. • Индекс Германа Пааше Ioп = ∑ Pti X Qti / ∑ Poi X Qti построен на сопоставлении цен при сложившемся на данный момент объеме предложения. • Ценовый индекс Ирвинга Фишера If =√ Iл Х Iп 111
Причины нынешней инфляции в России (основные гипотезы) 1. Инфляция имеет монетарный характер и вызвана избытком ликвидности в экономике • Большой приток валюты, неизбежность ее скупки ЦБ РФ с целью недопущения реального удорожания рубля, соответственно, - слабо контролируемый рост денежной массы; • Недостаточность инструментария ЦБ РФ по стерилизации избыточной ликвидности в экономике (незначительный объем операций с ценными бумагами на открытом рынке, ставка рефинансирования не определяет ситуацию на денежном рынке) даже при использовании механизма Стабилизационного фонда. 2. Основной причиной является рост цен и тарифов естественных монополий, а также монополистическое (олигополистическое, картельное) ценообразование на топливно-энергетические ресурсы, в ряде других важных сфер экономики (строительство, торговля и др. ) 3. Из-за низкой инвестиционной активности относительно низкий спрос на деньги и высокая скорость обращения денег. 112
Доминирующая модель объяснения причин инфляции в России Поступление валюты (500 игроков) Скупка валюты ЦБ РФ для поддержания курса рубля. Быстрый рост ЗВР Эмиссия ликвидности – рост денежной базы Рост денежной массы через денежный мультипликатор Рост цен, инфляция. 113
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 -I. htm 114
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=policy. htm Уровень ликвидности рассчитывается как сумма остатков на корреспондентских счетах, задолженности Банка России по депозитам кредитных организаций, части задолженности по облигациям Банка России со сроком до выкупа менее месяца. 115
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=0608_fin_m. htm 116
Модель создания денег Баланс ЦБ Баланс ком. банков Баланс «публики» Актив Пассив MB CM RR D CM K RR ER D MB ER K Всего Всего MB- денежная база RR- обязательные резервы ER-избыточные резервы K –кредиты коммерческих банков D - депозиты CM –наличные деньги в обращении MB = CM + RR+ER; K=D – RR - ER 117
Основные законы ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 395 -1 О БАНКАХ И БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (в ред. Федеральных законов от 03. 02. 1996 N 17 -ФЗ, от 31. 07. 1998 N 151 -ФЗ, от 05. 07. 1999 N 126 -ФЗ, от 08. 07. 1999 N 136 -ФЗ, от 19. 06. 2001 N 82 -ФЗ, от 07. 08. 2001 N 121 -ФЗ, от 21. 03. 2002 N 31 -ФЗ, от 30. 06. 2003 N 86 -ФЗ, от 08. 12. 2003 N 169 -ФЗ, от 23. 12. 2003 N 181 -ФЗ, от 23. 12. 2003 N 185 -ФЗ, от 29. 06. 2004 N 58 -ФЗ, от 29. 07. 2004 N 97 -ФЗ, от 02. 11. 2004 N 127 -ФЗ, от 29. 12. 2004 N 192 -ФЗ, от 30. 12. 2004 N 219 -ФЗ, с изм. , внесенными Постановлением Конституционного Суда РФ от 23. 02. 1999 N 4 -П, Федеральным законом от 08. 07. 1999 N 144 -ФЗ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 86 -ФЗ О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (БАНКЕ РОССИИ) (в ред. Федеральных законов от 10. 01. 2003 N 5 -ФЗ, от 23. 12. 2003 N 180 -ФЗ, от 29. 06. 2004 N 58 -ФЗ, от 29. 07. 2004 N 97 -ФЗ, от 18. 06. 2005 N 61 -ФЗ, с изм. , внесенными Федеральными законами от 23. 12. 2003 N 177 -ФЗ, от 23. 12. 2003 N 186 -ФЗ, от 23. 12. 2004 N 173 -ФЗ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 177 -ФЗ О СТРАХОВАНИИ ВКЛАДОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ В БАНКАХ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (в ред. Федеральных законов от 20. 08. 2004 N 106 -ФЗ, от 29. 12. 2004 N 197 -ФЗ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 173 -ФЗ О ВАЛЮТНОМ РЕГУЛИРОВАНИИ И ВАЛЮТНОМ КОНТРОЛЕ (в ред. Федерального закона от 29. 06. 2004 N 58 -ФЗ) ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 218 -ФЗ О КРЕДИТНЫХ ИСТОРИЯХ от 30 декабря 2004 года ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН N 40 -ФЗ О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ) КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В редакции от 20. 08. 2004 118
Независимость ЦБ РФ Статья 1. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка Российской Федерации (Банка России) определяются Конституцией Российской Федерации, настоящим Федеральным законом и другими федеральными законами. Функции и полномочия, предусмотренные Конституцией Российской Федерации и настоящим Федеральным законом, Банк России осуществляет независимо от других федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления. Банк России является юридическим лицом. 119
Основные цели Статья 3. Целями деятельности Банка России являются: • защита и обеспечение устойчивости рубля; • развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации; • обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы. • Получение прибыли не является целью деятельности Банка России. Статья 4. : во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежнокредитную политику. Статья 21. Для реализации возложенных на него функций Банк России участвует в разработке экономической политики Правительства Российской Федерации. Председатель Банка России или по его поручению один из его заместителей участвует в заседаниях Правительства Российской Федерации, а также может принимать участие в заседаниях Государственной Думы при рассмотрении законопроектов, касающихся вопросов экономической, финансовой, кредитной и банковской политики. 120
Законодательные основы для денежно-кредитной политики ЦБ РФ Статья 35 ФЗ «О Центральном банке РФ» Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: 1) процентные ставки по операциям Банка России; 2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); 3) операции на открытом рынке; 4) рефинансирование кредитных организаций; 5) валютные интервенции; 6) установление ориентиров роста денежной массы; 7) прямые количественные ограничения; 8) эмиссия облигаций от своего имени. 121
Цели и инструменты кредитно-денежной политики Конечные цели • Экономический рост • Полная занятость • Стабильность цен • Устойчивый платежный баланс Промежуточные целевые ориентиры • Денежная масса • Ставка процента • Обменный курс Инструменты • Лимиты кредитования, прямое регулирование ставки процента • Изменение нормы обязательных резервов • Изменение учетной ставки • Операции на открытом рынке 122
Денежно-кредитная политика Один из основных макроэкономических инструментов, опирающийся на способность денежно-кредитной системы влиять на денежное предложение и, соответственно, на ставку процента, а через нее на инвестиции и реальный ВВП. . 123
Вашингтонский консенсус • Термин «Вашингтонский консенсус» был введен в оборот в 1989 г. американским политологом Джоном Уильямсоном для описания устоявшегося набора рекомендаций, даваемых МФИ странам, которые испытывали финансовые трудности. Этот набор включает следующие десять «заповедей» : 1) фискальную дисциплину (минимальный дефицит бюджета); 2) приоритетность здравоохранения, образования и инфрастуктуры среди государственных расходов; 3) снижение предельных ставок налогов; 4) либерализацию финансовых рынков для поддержания реальной ставки по кредитам на невысоком, но всё же положительном уровне; 5) свободный обменный курс национальной валюты; 6) либерализацию внешней торговли (в основном за счет снижения ставок импортных пошлин); 7) отмену ограничений для прямых иностранных инвестиций; 8) приватизацию; 9) дерегулирование; 10) защиту прав собственности. Цит. по: Rogoff K. Wither the Washington Consensus? // Foreign Policy. 2003. 124
Возможности воздействия ЦБ РФ на процентные ставки (по данным «Вестника Банка России» в сентябре 2006 г. ) Ставки ЦБ РФ Ставка по кредиту overnight (однодневный расчетный кредит) Равен ставке рефинансирования Фиксированная процентная ставка по ломбардным кредитам Банка России на срок семь календарных дней Примерно 7 -8% годовых Ставки привлечения валюты РФ по депозитным операциям Банка России на денежном рынке На 1 день до 1 недели, ставки от 2% до 2, 5% Ставки привлечения по итогам проведения депозитных аукционов Ставка определяется методом отсечения, на 4 недели примерно 2, 2% годовых Ставки, рассчитываемые ЦБ РФ на основе ставок 31 кредитной организации ОБЪЯВЛЕННЫЕ СТАВКИ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ КРЕДИТОВ (MIBOR — Moscow Interbank Offered Rate) Российский рубль (в процентах годовых) ОБЪЯВЛЕННЫЕ СТАВКИ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ КРЕДИТОВ (MIBID — Moscow Interbank Bid) Российский рубль (в процентах годовых) ФАКТИЧЕСКИЕ СТАВКИ ПО ПРЕДОСТАВЛЕНИЮ КРЕДИТОВ (MIACR — Moscow Interbank Actual Credit Rate) Российский рубль (в процентах годовых) 125
126
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 -I. htm 127
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 I. htm 128
Основные цели денежной программы на 2006 год. Прирост чистых международных резервов (валютных поступлений) на 20 -100 млрд. долл. ). ЦБ РФ выкупает через биржу и на внебиржевом рынке валюту на сумму от 0, 6 до 2, 9 трлн. руб. Для целевого уровня инфляции денежную базу можно увеличить только на 0, 4 -0, 5 трлн. руб. 0, 2 -2, 4 трлн. руб. нужно стерилизовать (сократить чистые внутренние активы). Из них: на 0, 2 -2, 1 трлн. руб. за счет уменьшения “чистого кредита правительству” и на 0 -0, 25 трлн. руб. за счет “чистого кредита банкам”. Стабфонд должен вырасти на сумму 0, 2 -2, 1 трлн. руб. 129
Основные цели денежной программы на 2007 год. Прирост чистых международных резервов (валютных поступлений) на 48 -143 млрд. долл. ). ЦБ РФ выкупает через биржу и на внебиржевом рынке валюту на сумму от 1, 4 до 4, 1 трлн. руб. Для целевого уровня инфляции денежную базу можно увеличить только на 0, 5 -0, 7 трлн. руб. 0, 9 -3, 4 трлн. руб. нужно стерилизовать (сократить чистые внутренние активы). Из них: на 0, 9 -2, 8 трлн. руб. за счет уменьшения “чистого кредита правительству” и на 0 -0, 15 трлн. руб. за счет “чистого кредита банкам”. (На 0, 1 -0, 4 трлн. руб. должны увеличиться т. н. неклассифицированные активы) Стабфонд должен вырасти на сумму 0, 9 -2, 8 трлн. руб. 130
Проект «Основных направлений единой государственной денежнокредитной политики на 2008 год» Основные особенности: • Впервые дан среднесрочный прогноз денежной программы до 2011 года • Заявлено, что к 2010 году основным инструментом регулирования денежного предложения станет проведение процентной политики • Определена этапность перехода к новым инструментам Все это окажет существенное влияние на отечественный банковский сектор, требует учета в стратегиях каждой кредитной организации 131
Денежная программа на 2008 -2010 годы сформирована исходя из того, что темпы роста спроса на деньги в 2008 г. будут ниже, чем в 2007 г. , а в 20092010 годах еще больше замедлятся. Соответственно прирост денежного агрегата М 2 должен составить: • в 2008 году 24 -30%, • в 2009 году – 20 -24%, • в 2010 году – 16 -20% (с. 19). Для сравнения: в 2006 г. -49%, в 2007 г. по первоначальному прогнозу ЦБ РФ 19 -29%, по уточненному прогнозу 32 -34%. Эксперты полагают, что в 2007 г. будет более 40%. 132
Прогноз показателей денежной программы на 20082010 годы (млрд. руб. ) 1. 01. 2008 оценка 1. 01. 2009 (II вар. ) 1. 01. 2010 (II вар. ) 1. 01. 2011 (II вар. ) Денежная база (узкое определ. ) 4081 4977 5864 6731 -наличные деньги 3900 4743 5574 6385 -обязательные резервы 181 234 290 346 Чистые международные резервы 10415 11847 12677 13098 - в млрд. долл. США 396 450 481 497 Чистые внутренние активы -6333 -6870 -6812 -6367 -чистый кредит расширенному правительству -4950 -5320 -5690 -6060 -чистый кредит банкам. В т. ч. : -1073 -1210 -760 76 -валовый кредит банкам 5 5 10 718 -абсорбирование свободной банковской ликвидности через корсчета, депозиты банков в ЦБ РФ и др. инструменты -1078 -1215 -770 -643 133
http: //www. cbr. ru/analytics/print. asp? file=06 -IV. htm 134
Тактика реализации денежной программы на 2008 -2010 тактика реализации денежной программы на 2008 -2010 годы, особенно, в части регулирования чистого кредита банкам представляется спорной: • - в 2007 -2008 годах максимально использовать инструменты абсорбирования свободной банковской ликвидности (причем в 2007 году предполагается изъять из банковского сектора на 430 млрд. руб. больше, чем было запланировано в «Основных направлениях» , одобренных в ноябре 2006 г. (с. 11)); • - в 2009 г. несколько уменьшить объем абсорбирования банковской ликвидности, не предоставляя валового кредита банкам; • - в 2010 году резко «открыть кран» по валовому кредитованию банков в объеме от 226 до 719 млрд. рублей (с. 20). 135
Этапность внедрения новых инструментов ДКП • - в 2007 г. и в 2008 г. будут, прежде всего, осуществляться меры по сужению коридора процентных ставок по операциям Банка России на денежном рынке (с. 23); • - только после 2008 г. Банк России намерен либерализовать режим управляемого плавающего курса рубля и перейти к более гибкому формированию валютного курса, в том числе, инструментами процентной политики (с. 22); • - лишь к 2010 году можно ожидать уменьшения дисбаланса между спросом и предложением на внутреннем валютном рынке, увеличение валютных резервов перестанет быть основным источником денежного предложения, соответственно, будут активизированы операции по рефинансированию банков и расширятся возможности влияния денежно-кредитной политики на динамику инфляционных процессов с помощью процентной ставки (с. 3). 136
Система рефинансирования банков • до 2010 года система рефинансирования банков так и останется в нынешнем ущербном состоянии; • на рубеже 2009 -2010 годов банки должны будут пережить шок от резкого изменения политики регулятора, что, несомненно, не будет способствовать стабильности банковской системы. 137
Источники • Финансы, налоги и кредит. Учебник. Изд. 2 -е, доп. И перераб. / Под общ. ред. И. Д. Мацкуляка. –М. : Изд-во РАГС, 2007; • Государственные и муниципальные финансы: Учебник/ Под общ. Ред И. Д. Мацкуляка. - М. , 2004, Гл. 12; • Ф. Мишкин. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков – М. , 1999, Гл. 15, 19 -21, 28; • Деньги. Кредит. Банки: учеб. - 2 -е изд. , перераб. и доп. / под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. - М. : ТК Велби, 2006; • http: //www. cbr. ru/ 138
Скачать презентацию Деньги денежное обращение инфляция Учебно-методические и информационные материалы
Деньги и инфляция 2012 ок.ppt