Денежный рынок Деньги вид

Денежный рынок

• Деньги – вид финансовых активов, которые являются законным платежным средством и служат для совершения сделок.

Активы Реальные или материальные активы – это то, что обладает ценностью. Финансовые активы: ·деньги ·акции ·облигации

Характерные свойства денег: • деньги обладают абсолютной ликвидностью – способностью быстро и без издержек обмениваться на любой другой актив. • при постоянном уровне цен деньги либо не приносят дохода, либо их доходность существенно ниже, чем других финансовых активов.

Полезность денег проявляется через функции, которые они выполняют: • функцию средства обмена • функцию средств платежа • функцию меры стоимости (измерительного инструмента для сделок) • функцию средства сбережения или сохранения богатства те

Пример трансакционных издержек бартера. Англичанину, путешествовавшему по Африке в начале XIX века, потребовалась лодка, воспользоваться которой он смог после следующей цепочки прямых обменов: медная проволока → сукно → слоновая кость → лодка

Средняя доля бартера в расчетах (ноябрь 1998 г. ) Электроэнергетика 67% Топливная промышленность 21% Черная металлургия 50% Цветная металлургия 26% Химическая и нефтехимическая промышленность 46% Машиностроение 48% Лесная и целлюлозно-бумажная промышленность 47% Производство строительных материалов 51% Текстильная промышленность 43% Пищевая промышленность 28% Другие отрасли промышленности 17% В ЦЕЛОМ ПО ПРОМЫШЛЕННОСТИ 44% Источник: Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 1999 г. II: Пер. с англ. — М. , 1999. - стр. 14 Раздел: Бартер в деятельности российских предприятий: мифы и факты, расчеты на основе данных Центра конъюнктурных опросов при ИЭПП и Госкомстата

Товарные деньги Виды денег: Символические деньги

В современной экономике платежи осуществляют тремя способами: • передачей денежных знаков • посредством записей на счетах в банках • с помощью документов, удостоверяющих задолженность одного лица другому

В соответствии со способами осуществления платежей различают следующие виды платежных средств: • наличные деньги – банкноты и монеты • жиро-деньги – чеки и текущие счета • долговые деньги – векселя и другие долговые обязательства создаются банковской системой создаются хозяйственными агентами

Количество обращающихся в экономике денег называется характеризует денег, которая денежной величину измеряется денежных агрегатов. массой и предложения с помощью

Состав и количество денежных агрегатов различаются по странам, но принцип построения системы денежных агрегатов последующий предыдущий. одинаков: каждый агрегат включает

Система денежных агрегатов США М 1 – включает наличные деньги вне банковской системы депозиты до востребования чеки прочие чековые депозиты М 2 – включает М 1 + нечековые сберегательные депозиты срочные вклады (до 100 тыс. долл. ) однодневные соглашения об обратном выкупе М 3 – включает М 2 + срочные вклады (свыше 100 тыс. долл. ) срочные соглашения об обратном выкупе депозитные сертификаты L – включает М 3 + краткосрочные государственные ценные бумаги Ликвидность компонентов, дополняющих каждый последующий денежный агрегат, падает, а доходность растет.

Измерение денежной массы в России В российской статистике используются два подхода: • расчет денежной международной массы в соответствии методологией с составления денежного обзора • измерение определении денежной массы в национальном

В соответствии с международной методологией составления денежного обзора рассчитывается денежный агрегат «Широкие деньги» (М 2) = «Деньги» (М 1) + «Квазиденьги» «Деньги» (М 1) – включает все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как платежное средство, т. е. деньги вне банков и депозиты до востребования в банковской системе. «Квази-деньги» – депозиты банковской системы, которые непосредственно не используются как платежное средство и менее ликвидны, чем «Деньги» . Включают срочные депозиты в российских рублях и все депозиты (до востребования и срочные) в иностранной валюте.

В национальном определении денежная масса рассчитывается как денежный агрегат М 2 и включает: • Наличные деньги (банкноты и монеты) в обращении • Безналичные Федерации организаций, средства (остатки населения в валюте средств как Российской предприятий, на востребования, так и на срочных счетах) счетах до

Денежный агрегат M 2 в РФ Источник: Построено по информации Центра анализа данных ГУ ВШЭ (stat. hse. ru), на основе данных ЦБ РФ

В макроэкономическом анализе чаще всего используются денежные агрегаты М 1 и М 2. В дальнейшем под предложением денег будем понимать Мs = C + D, где C – наличность в обращении (вне банковской системы) D – депозиты (средства на текущих счетах) Покажем, что предложение денег в экономике изменяется в результате деятельности Центрального Банка, коммерческих банков и решений небанковского сектора.

Современная банковская система в рыночной экономике является двухуровневой и включает Центральный Банк и коммерческие банки. Функции Центрального Банка: - эмиссионный центр страны (выпускает в обращение национальную валюту) - банкир правительства) (обслуживает финансовые операции - банков (коммерческие банки являются клиентами Центрального Банка, который хранит их резервы, контролирует их зарубежную и внутреннюю деятельность, выступает для коммерческих банков кредитором последней инстанции) - хранитель золотовалютных резервов страны (обслуживает международные финансовые операции страны, контролирует состояние платежного баланса и т. д. ) - субъект кредитно-денежной политики

Основная функция коммерческих банков – аккумулирование временно свободных денежных средств и предоставление кредитов. Другие функции связаны с проведением расчетно-кассовых операций, доверительных операций, операций с ценными бумагами, валютой и т. д. Цель коммерческого банка – прибыль. Сумма средств, внесенных на счета коммерческих банков и не выданных в качестве кредита, называется резервами. Различают: - систему 100%-го банковского резервирования - систему частичного банковского резервирования

При системе 100%-го банковского резервирования все поступающие в банк вклады должны храниться в качестве резервов. В этой ситуации каждая положенная на текущий счет сумма увеличивает объем средств на текущих счетах и соответственно уменьшает количество наличных средств → предложение денег остается прежним. При системе частичного банковского резервирования банки часть вкладов хранят в качестве резервов, а остальную используют для предоставления кредитов и других активных операций. Если R - величина банковских резервов, D – объем депозитов, то представляет собой норму резервирования

Допустим каждый из коммерческих банков резервирует 10% от поступаемых вкладов. Пусть в банк -1 поступает депозит в 1000 рублей, тогда 100 рублей резервируется, а остальные 900 рублей выдаются в кредит → банк-1 увеличил предложение денег на 900 рублей, и теперь оно составило 1000 рублей + 900 рублей = 1900 рублей: вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 рублей и 900 рублей держат на руках заемщики. Т. е. в условиях частичного резервного покрытия банки обладают способностью увеличивать денежное предложение ( «создавать деньги» ). Кредитная мультипликация (депозитная мультипликация/депозитное расширение) – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

900 рублей, полученные в кредит клиент коммерческого банка (фирма или домашнее хозяйство) использует на покупку товаров и услуг, создавая продавцу выручку, которая перечисляется на расчетный счет продавца в банке -2, где процесс повторяется

Банк-1 D 1=1000 рублей K 1= 900 Банк-2 D 2= 900 K 2= 810 Банк-3 R 1 = 100 K 1= D 1(1 -rr) R 2 = 90 K 2= [D 1(1 -rr)] D 3 = 810 K 3= 729 R 3 = 81 K 3= [D 1(1 -rr)2](1 -rr) Банк-4 D 4 = 729 …………………………… использования последней денежной единицы …и т. д. до

Суммарное предложение денег возникшее в результате появления нового депозита (включая первоначальный депозит) составит: M = D 1+ D 2+ D 3+……= D 1+ D 1(1 -rr)2 + D 1(1 -rr)3 +…. = = D 1[1 + (1 -rr) +(1 -rr)2 + (1 -rr)3 +…. ] 0 < (1 -rr) < 1 где D – первоначальный депозит rr – норма банковских резервов Коэффициент называется банковским (депозитным) мультипликатором и показывает общую сумму депозитов, которую может создать банковская система из каждой денежной единицы, вложенной на счет в коммерческий банк.

В приведенном примере: multбанк = 1/rr = 1/0, 1 = 10 Предложение денег составило: s M = 1000 + 900 + 810 + 729 + …. = 1000 × 10 = 10000 рублей С помощью банковского мультипликатора можно рассчитать изменение предложения денег ∆M. Поскольку первоначальный депозит в 1000 рублей поступил из сферы наличного денежного обращения (С↓ на 1000 рублей), то в результате этой операции предложение денег не изменилось. Процесс мультипликации начался с увеличения общей суммы депозитов в банке-2, поэтому ∆M s = D 2 + D 3 + D 4 + …. . = K 1 + K 2 + K 3 + K 4 +…= K 1 + K 1(1 -rr)2 + K 1(1 -rr)3 + …. . = K 1[1 + (1 -rr) +(1 -rr)2 + (1 -rr)3 +…]

∆M = K(1/rr) = 900 × (1/0, 1) = 9000 рублей До ХХ в. норма резервирования определялась коммерческими банками самостоятельно. Затем в связи с нестабильностью банковской системы установление нормы банковских резервов стало прерогативой Центрального банка. - норма обязательного резервирования характеризует ту минимальную долю общей суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке и не имеют права выдавать в кредит. Rоб – обязательные резервы Rоб = D × rrоб

Разность D – Rоб = D(1 -rr) = Kmax показывает, какой максимальный объем кредитов имеет право выдать банк, т. е. характеризует максимальные кредитные возможности коммерческого банка. Если наряду с обязательными резервами банк держит и избыточные резервы Rфакт = Rоб + Rизб , То сумма фактически выданных банком кредитов будет меньше величины его максимальных возможностей K = (D – Rфакт) < Kmax кредитных

Банковский мультипликатор действует и в том случае, когда банки хранят избыточные резервы, но его величина в этом случае будет определяться нормой резервирования, которая, помимо нормы обязательных резервов будет включать и норму избыточного резервирования. Поэтому < Т. о. , изменение предложения денег зависит от: 1) величины резервов коммерческих банков, выданных в кредит 2) величины банковского мультипликатора и определяется политикой Центрального Банка (rrоб) и поведением коммерческих банков (rrизб).

Рассматривая процесс депозитного расширения, мы предполагали, что деньги, взятые в кредит, полностью возвращаются в банковскую систему. В действительности возможен отток части денег с депозитов банковской системы в наличность. В этом случае изменение величины депозитов также сопровождается мультипликативным эффектом, который отражается денежным мультипликатором. Более общая модель предложения денег: 1) учитывает роль Центрального банка 2) учитывает поведение коммерческих банков 3) учитывает поведение домашних хозяйств

Центральный Банк контролирует предложение денег, однако он может непосредственно воздействовать только на объем наличности в денежном предложении Мs = C + D, т. к. объем депозитов зависит не от Центрального Банка, а определяется поведением домашних хозяйств. Центральный Банк воздействует: - на объем наличности (поскольку сам пускает ее в обращение) - на величину обязательных резервов Денежная база или деньги повышенной мощности – это сумма наличности и резервов, хранящихся в Центральном Банке: MB = C + R

Коэффициент депонирования cr определяется как >0 И показывает, как домашние хозяйства распределяют деньги между наличностью и средствами на текущих счетах. (0 < rr ≤ 1) Денежный мультипликатор m – это отношение предложения денег (денежной массы) к денежной базе: Денежный мультипликатор показывает, на сколько увеличивается предложение денег, если денежная база возрастает на единицу.

Процесс кредитной мультипликации Предположим, cr =1 и rr = 0, 5 Итого M C 1024 +256 +64 +16 +4 512 +128 +32 +8 +2 +1 +1 =1365 =683 D R K 512 256 - =682 =341 +128 +32 +8 +64 +16 +4 +2 +1 +1

1) предложение денег пропорционально денежной базе 2) величина денежного мультипликатора отрицательно зависит от нормы резервирования 3) величина денежного мультипликатора отрицательно зависит от коэффициента депонирования

Центральный Банк может влиять на предложение денег прежде всего, воздействуя на денежную базу посредством изменения объема наличности и величины резервов. Изменение денежной базы, в свою очередь, вызывает мультипликативное изменение предложения денег. Для корректировки денежной массы Центральный Банк располагает следующими инструментами денежной политики: 1) операции на открытом рынке (покупка и продажа государственных ценных бумаг 2) изменение нормы обязательных резервов 3) изменение ставки рефинансирования

Возможности Центрального Банка регулировать предложение денег достаточно высоки, однако полностью контролировать предложение денег Центральный Банк не может, т. к. : - коммерческие банки самостоятельно определяют величину избыточных резервов, что влияет на значение rr и, соответственно, на величину денежного мультипликатора - Центральный Банк не может точно предусмотреть, какой объем кредитов будет выдан коммерческими банками величина коэффициента депонирования cr определяется поведением населения и вносит элемент неопределенности