Денежно-кредитная политика Тема 4 денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика Тема 4

денежно-кредитная политика • Денежно кредитная политика представляет собой комплекс мероприятий регулирующего влияния, направленных на смену денежной массы в обращении. • Денежно кредитная политика призвана оказывать непосредственное влияние на ликвидность банковской системы и, на деловую активность.

• Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно кредитную политику.

• Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

• концептуальные принципы, лежащие в основе денежно кредитной политики, проводимой Банком России; • краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации; • прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно кредитной политики в текущем году; • количественный анализ причин отклонения от целей денежно кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

• сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием; • прогноз основных показателей платежного баланса Российской Федерации на предстоящий год; • целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов; • основные показатели денежной программы на предстоящий год; • варианты применения инструментов и методов денежно кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры; • план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы Российской Федерации, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

• Объектами регулирования выступают спрос и предложение на денежном рынке, изменяющиеся в результате действий денежных властей, частных банков и небанковских организаций. • Проводником денежно кредитной политики государства является центральный банк. Он наделен монопольным правом денежной эмиссии, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса.

ценовая стабильность • Любые денежные власти существуют для решения определенной задачи конечной (первичной) цели денежно кредитной политики. С переходом на плавающие обменные курсы валют обязательство по поддержанию фиксированного паритета автоматически исчезло, и конечной целью стала ценовая стабильность.

• В идеале ценовая стабильность означает нулевую инфляцию, однако по ряду техничес ких причин (например, ошибки статистики, запаздывание в обнов лении информации и т. д. ) центральные банки не ориентируются на нулевую инфляцию. • В результате на практике стабильность цен означает не столько нулевое, сколько небольшое положительное значение прироста индекса цен в течение длительного периода времени.

• Конечная цель денежно кредитной политики в разных странах

ФРС США • Максимальный устойчивый долгосрочный экономический рост и стабильность цен

Европейский Центральный банк • Ценовая стабильность

Немецкий Бундесбанк • Защита валюты и поддержка общей экономической политики правительства

Банк Англии • Ценовая стабильность

Банк Франции • Ценовая стабильность

Национальный банк Швейцарии • Ценовая стабильность

Банк Италии • Стабильность национальной валюты

• В соответствии с поставленной целью центральный банк выполняет несколько функций:

• проводит денежно кредитную политику, ориентированную на долгосрочные цели экономического роста и низкой устойчивой инфляции; • содействует развитию конкурентоспособной банковской системы и финансовых рынков; • способствует эффективному функционированию платежной системы; • действует в качестве финансового агента правительства.

К принципам реализации денежнокредитной политики относятся: • выбор явного номинального якоря денежно кредитной политики; • экономическая и политическая независимость центрального банка; • подотчетность центрального банка обществу; • высокая транспарентность и открытость денежно кредитной политики.

Функции номинального якоря денежно-кредитной политики • способствует поддержанию ценовой стабильности, поскольку благодаря ему закрепляются инфляционные ожидания. • обеспечивает дисциплину денежно кредитной политики, в результате чего исчезает так называемая проблема временной несогласованности.

• Центральный банк в ходе реализации денежно кредитной политики проводит таргетирование (целеполагание) промежуточных целей. • В зависимости от того, таргетирование какой переменной проводится, денежно кредитная политика может функционировать в том или ином режиме. Параметром, задающим режим денежно кредитной политики, выступает политика таргетирования определенной экономической переменной.

• Пол таргетированием следует понимать применение инструментов экономической политики для достижения количественных ори ентиров целевой переменной, входящих в сферу ответственности ор гана регулировании.

варианты таргетирования: • таргетирование инфляции: промежуточная цель денежно кредитной политики отсутствует, совпадает с конечной целью или ею выступает прогноз инфляции; • таргетирование валютного курса: промежуточной целью выступает обменный курс национальной валюты; • денежное таргетирование: промежуточной целью являются денежно кредитные агрегаты; • таргетирование номинального дохода: промежуточной целью служит прирост номинального ВВП.

операционные (тактические) цели. • Главное место в инструментарии денежно кредитной политики центрального банка занимают операционные (тактические) цели. • Операционные цели определяют применение конкретных инструментов денежно кредитной политики. • В зависимости оттого, на какой операционной цели денежные власти остановили свой выбор, и от степени развитости национальной финансовой системы определяется необходимый набор инструментов.

• Они задаются на определенный период времени (горизонт таргетирования), которому соответствует количественное значение цели (целевой уровень или диапазон). • Например, операционная цель может служить для ежедневного поддержания ликвидности банковской системы на среднемесячном уровне. Центральный банк заключает операционную цель в своеобразный коридор — он сглаживает пики и падения спроса и предложения ликвидности.

Правило денежно-кредитной политики • это функция ответной реакции центрального банка, в соответствии с которой инструмент денежно кредитной политики отвечает на изменения нескольких ключевых экономических переменных.

• правила денежно кредитной политики это всегда нечто большее, чем математическая формула, это целая система принятия решений, методический и гибкий подход к выработке и реализации денежно кредитной политики.

• К настоящему моменту времени сформулировано большое число правил денежно кредитной политики. • С точки зрения независимых переменных правила делятся на обусловленные и необусловленные.

Обусловленные правила • отличаются тем. что применение инструмента денежно кредитной политики задается, обуславливается независимыми текущими экономическими переменными. Решение об использовании денежно кредитного инструмента в каждый момент времени принимается исходя из текущего состояния экономически переменных.

Необусловленное правило • наоборот, никак не реагирует на текущие экономические переменные. Решение о применение инструмента денежно кредитной политики принимается в момент формулировки правила и в дальнейшем оно не пересматривается.

• В целом правила позволяют политике центрального банка стать более ясной, регулярной и последовательной. Правила, как и любая экономико математическая модель, помогают денежным властям разобраться в статистике и дают ориентиры государственным органам в мире экономической неопределенности.

• Правила указывают количественные цели, стоящие перед денежными властями, подсказывают, насколько необходимо ужесточить или смягчить политику. Систематически тестируя правила, в конечном счете, можно выяснить их оптимальную спецификацию, обеспечивающую наиболее эффективную реакцию властей на происходящее в экономике. Наконец, они дисциплинируют центральный банк и защищают его от политического давления.

правило фиксированного валютного курса. • Самым простым и исторически первым из правил является правило фиксированного валютного курса. Согласно этому правилу денежные власти используют весь доступным им инструментарий экономической политики для достижения только одной цели неизменного валютного курса. До 1930 х гг. им были курсы по отношению к золоту или серебру, а после обменные курсы к другим валютам.

правило процентной ставки К. Викселя • Пока цены остаются неизменными, процентная ставка центрального банка должна находиться на прежнем уровне. Если происходит повышение цен, процентную ставку следует поднять; если возникает падение цен, процентную ставку необходимо уменьшить; и в дальнейшем поддерживать ее на новом уровне, пока последующее изменение цен не потребует её корректировки в одном из направлении

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: • процентные ставки по операциям Банка России; • нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); • операции на открытом рынке; • рефинансирование кредитных организаций; • валютные интервенции; • установление ориентиров роста денежной массы; • прямые количественные ограничения; • эмиссия облигаций от своего имени.