Денежно-кредитная политика Инструменты ДКП

Денежно-кредитная политика Инструменты ДКП

Содержание: n Понятие денежно-кредитной политики n Цели, объекты и субъекты денежно- кредитной политики n Понятие «магического четырехугольника» n Методы и инструменты денежно-кредитной политики n Типы денежно-кредитной политики

Понятие денежно-кредитной политики Денежно-кредитная (монетарная) политика - это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предпринимаемых ЦБ в целях регулирования деловой активности путем планируемого взаимодействия на состояние кредита и денежного обращения. ДКП- это важнейшее направление экономической политики государства и является частью общегосударственной политики, которая должна быть «вписана» в общую цель развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия Обычно денежно-кредитная политика ЦБ направлена на достижение и сохранение финансовой стабилизации, в первую очередь укрепление курса национальной валюты и обеспечение устойчивости платежного баланса страны.

Объекты и субъекты ДКП n Объектами ДКП является спрос и предложение на денежном рынке n Субъектами ДКП выступают прежде всего центральный банк, в соответствии с присущими ему функциями проводника ДКП государства, и коммерческие банки.

Цели ДКП n Цель государственного регулирования экономики - достижение макроэкономического равновесия при оптимальных для данной страны типах экономического роста n Также целью государственного регулирования является одновременное достижение целей в «магическом четырехугольнике»

«Магический четырехугольник» Стабильный уровень цен Высокий уровень занятости Индекс цен Уровень ПОКАЗАТЕЛИ безработицы Уровень Естественная ОТДЕЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ безработицы безработица Равновесие внешнеторгового Экономический рост обмена ПОКАЗАТЕЛИ Рост реального ВВП Внешнеторговый баланс Оптимальные темпы Положительный ОТДЕЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ экономического роста внешнеторговый баланс

Денежное предложение при различных целях ДКП % М-количество денег в обращении MS 1 MS 3 MS 1 -денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы MS 2 денег в обращении (жёсткая политика) 0 М MS 2 - денежное предложение при гибкой ДКП MS 3 - денежное предложение при изменении массы денег и %-й ставки

Методы ДКП Методы денежно-кредитной политики — совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики (государство, центральный банк, а также коммерческие банки) воздействуют на объекты, т. е. на спрос и предложение, для достижения поставленных целей. Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики называют также тактическими целями денежно- кредитной политики. Это воздействие осуществляется с помощью соответствующих инструментов. Под инструментом денежно-кредитной политики понимают средство, способ воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты денежно-кредитной политики. В рамках денежно-кредитной политики применяются прямые и косвенные методы.

Прямые методы — административные меры в форме различных директив Центрального Банка касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж. При использовании административных методов воздействия наиболее широко используются следующие виды ограничений: квотирование отдельных видов операций, введение лимитов на выдачу различных категорий ссуд и на привлечение кредитных ресурсов, ограничение на открытие филиалов и отделений, лимитирование размеров комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание различных видов услуг, определение процентных ставок, видов обеспечения, а также лицензирование отдельных направлений банковской деятельности (например, лицензирование операций с валютой и драгоценными металлами).

Косвенные (экономические) методы ДКП- меры, воздействующие на поведение хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов. Естественно, что эффективность использования косвенных методов тесно связана с уровнем развития денежного рынка. Выделяют три основные группы экономических методов управления денежным предложением: налоговые, нормативные и корректирующие. Использование налоговых методов не является функцией Центрального банка. Его прерогатива - нормативные и корректирующие методы. К нормативным методам относятся все виды отчислений и коэффициентов, обязательных к исполнению и устанавливаемых в виде норматива. Нормативные методы применяются путем установления и периодического пересмотра в сторону увеличения или уменьшения контрольных цифр в виде соотношения двух величин. Корректирующее воздействие осуществляется путем проведения кредитных операций Центральным банком (когда Центробанк выступает в качестве кредитора в последней инстанции) и операций с ценными бумагами.

Инструменты ДКП изменение норматива процентной операции на обязательных (учётной) открытом рынке резервов политики

Механизм изменения обязательных резервов Резервы коммерческих банков — денежный капитал, который может быть отдан в кредит. Обязательные резервы коммерческих банков — часть резервов, которую коммерческие банки должны хранить на специальных счетах центрального банка. От размеров избыточных резервов зависит способность коммерческих банков создавать деньги и увеличивать денежное предложение. Норма обязательных резервов — процент обязательных отчислений коммерческих банков от привлеченных ресурсов на резервный счет в центральном банке. Нормы обязательных ре зервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Избыточные резервы коммерческих банков — резервы банка минус обязательные резервы

Таким образом, можно сделать следующие выводы: 1) увеличение нормы обязательных резервов приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций, при этом происходит снижение денежного мультипликатора, что ведет к сокращению денежной массы; 2) при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение объема предложения денег.

Процентная политика ЦБ Учетная политика заключается в регулировании величины процентной ставки, по которой коммерческие банки заимствуют денежные средства у Центрального банка (т. е. ставки рефинансирования). История изменения ставок рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации представлена на следующем слайде. Регулирование направление процентной Политика займов политики ЦБ учетной коммерческих ставки банков у ЦБ

27 мая 1998 г. — 4 июня 6 января 1995 г. — 15 мая 1 июня 2010 г. — 7, 75 19 июня 2007 г. — 3 февраля 2008 г. 10 150 200 1998 г. 1995 г. 30 апреля 2010 г. — 31 19 мая 1998 г. — 26 мая 17 ноября 1994 г. — 5 8 29 января 2007 г. — 18 июня 2007 г. 10. 5 50 180 мая 2010 г. 1998 г. января 1995 г. 29 марта 2010 г. — 29 23 октября 2006 г. — 28 января 16 марта 1998 г. — 18 мая 12 октября 1994 г. — 16 8, 25 11 30 170 апреля 2010 г. 2007 г. 1998 г. ноября 1994 г. 24 февраля 2010 г. — 28 2 марта 1998 г. — 15 23 августа 1994 г. — 11 8, 5 26 июня 2006 г. − 22 октября 2006 г. 11. 5 36 130 марта 2010 г. марта 1998 г. октября 1994 г. 28 декабря 2009 г. — 23 17 февраля 1998 г. — 1 1 августа 1994 г. — 22 8, 75 26 декабря 2005 г. — 25 июня 2006 г. 12 39 150 февраля 2010 г. марта 1998 г. августа 1994 г. 25 ноября 2009 г. — 27 2 февраля 1998 г. — 16 30 июня 1994 г. — 31 9 15 июня 2004 г. — 25 декабря 2005 г. 13 42 155 декабря 2009 г. февраля 1998 г. июля 1994 г. 30 октября 2009 г. — 24 11 ноября 1997 г. — 1 22 июня 1994 г. — 29 9, 5 15 января 2004 г. — 14 июня 2004 г. 14 28 170 ноября 2009 г. февраля 1998 г. июня 1994 г. 30 сентября 2009 г. — 29 6 октября 1997 г. — 10 2 июня 1994 г. — 21 июня 10 21 июня 2003 г. — 14 января 2004 г. 16 21 185 октября 2009 г. ноября 1997 г. 1994 г. 15 сентября 2009 г. — 29 16 июня 1997 г. — 5 17 мая 1994 г. — 1 июня 10, 5 17 февраля 2003 г. — 20 июня 2003 г. 18 24 200 сентября 2009 г. октября 1997 г. 1994 г. 10 августа 2009 г. — 14 7 августа 2002 г. — 16 февраля 28 апреля 1997 г. — 15 29 апреля 1994 г. — 16 10, 75 21 36 205 сентября 2009 г. 2003 г. июня 1997 г. мая 1994 г. 13 июля 2009 г. — 9 10 февраля 1997 г. — 27 15 октября 1993 г. — 28 11 9 апреля 2002 г. — 6 августа 2002 г. 23 42 210 августа 2009 г. апреля 1997 г. апреля 1994 г. 05 июня 2009 г. — 12 2 декабря 1996 г. — 9 23 сентября 1993 г. — 14 11, 5 4 ноября 2000 г. — 8 апреля 2002 г. 25 48 180 июля 2009 г. февраля 1997 г. октября 1993 г. 14 мая 2009 г. — 04 июня 21 октября 1996 г. — 1 15 июля 1993 г. — 22 12 10 июля 2000 г. — 3 ноября 2000 г. 28 60 170 2009 г. декабря 1996 г. сентября 1993 г. 24 апреля 2009 г. — 13 19 августа 1996 г. — 20 29 июня 1993 г. — 14 12, 5 21 марта 2000 г. — 9 июля 2000 г. 33 80 140 мая 2009 г. октября 1996 г. июля 1993 г. 1 декабря 2008 г. — 23 24 июля 1996 г. — 18 22 июня 1993 г. — 28 13 7 марта 2000 г. — 20 марта 2000 г. 38 110 120 апреля 2009 г. августа 1996 г. июня 1993 г. 12 ноября 2008 г. — 30 10 февраля 1996 г. — 23 2 июня 1993 г. — 21 июня 12 24 января 2000 г. — 6 марта 2000 г. 45 120 110 ноября 2008 г. июля 1996 г. 1993 г. 14 июля 2008 г. — 11 1 декабря 1995 г. — 9 30 марта 1993 г. — 1 11 10 июня 1999 г. — 23 января 2000 г. 55 160 100 ноября 2008 г. февраля 1996 г. июня 1993 г. 10 июня 2008 г. — 13 24 октября 1995 г. — 30 23 мая 1992 г. — 29 марта 10, 75 24 июля 1998 г. — 9 июня 1999 г. 60 170 80 июля 2008 г. ноября 1995 г. 1993 г. 29 апреля 2008 г. — 9 19 июня 1995 г. — 23 10 апреля 1992 г. — 22 10, 5 29 июня 1998 г. — 23 июля 1998 г. 80 180 50 июня 2008 г. октября 1995 г. мая 1992 г. 4 февраля 2008 г. — 28 16 мая 1995 г. — 18 июня 1 января 1992 г. — 9 10, 25 5 июня 1998 г. — 28 июня 1998 г. 60 195 20 апреля 2008 г. 1995 г. апреля 1992 г.

Операции на открытом рынке — покупка и продажа ЦБ государственных ценных бумаг. При продаже ЦБ государственных ценных бумаг сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, возможности для кредитования и создания новых денег. Денежное предложение сокращается, а процентная ставка (цена заемных денежных средств) повышается. При покупке центральным банком государственных ценных бумаг идет обратный процесс. Таким образом, операции ЦБ на открытом рынке оказывают прямое влияние на объем свободных ресурсов коммерческих банков, что стимулирует сокращение либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков.

Типы ДКП Жесткая ДКП или политика «дешевых цен» Гибкая ДКП или политика «дорогих денег» Отличие между этими типами монетарной политики состоит в том, что гибкая политика направлена на регулирование процентной ставки, а жесткая направлена на поддержание определенного размера денежной массы. Выбор варианта монетарной политики определяется причиной изменения спроса на деньги. Если такой причиной является изменение скорости обращения денег, то реализуется гибкая монетарная политика. Если же такой причиной является инфляция, то реализуется жесткая монетарная политика.

Различают также стимулирующую и сдерживающую монетарную политику. Стимулирующая монетарная политика проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Эта политика заключается в проведении ЦБ мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются: 1) снижение нормы резервных требований 2) снижение учетной ставки процента 3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг. Сдерживающая монетарная политика проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. Она состоит в использовании ЦБ мер по уменьшению предложения денег, т. е. : повышение нормы резервных требований, повышение учетной ставки процента и продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Политика «дешевых денег» При такой политике ЦБ: n Покупает государственные ценные бумаги, переводя деньги в их оплату на счета населения и в резервы банков. Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу. n Снижает процентную ставку, что позволяет коммерческим банкам объемы заимствований и расширить объем кредитования и впоследствии также увеличивает денежную массу. n Снижает обязательную норму банковского резервирования, что ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей кредитования экономики.

Политика «дорогих денег» n Продает государственные ценные бумаги, что вызывает сокращение резервов банков. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу. n Повышает учетную ставку процента, что ведет к прекращению заимствований у ЦБ и повышению процентов по кредитам коммерческих банков n Повышает обязательную норму банковского резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

Таким образом, вид денежно-кредитной политики зависит от ситуации в стране. Если экономика переживает спад и в ней высокая безработица, то проводится политики дешевых денег, направленная на снижение ставки ссудного процента, что в свою очередь приводит к увеличению инвестиций в экономику, росту потребительского кредита. В результате создаются условия для экономического роста и увеличения занятости. В период усиления инфляции проводится политика дорогих денег, направленная в конечном счете на сокращение совокупных расходов и совокупного спроса и суть которой состоит в сокращении избыточных резервов коммерческих банков. Наряду с перечисленными методами государственного регулирования, имеющими внутриэкономическую направленность, существуют специальные меры внешнеэкономического регулирования. К ним можно отнести меры стимулирования экспорта товаров, услуг, капиталов, «ноу-хау» , управленческих услуг. Это - кредитование экспорта, гарантирование экспортных кредитов и инвестиций за рубежом, введение и отмена квот, изменение величины пошлины во внешней торговле.

Заключение ДКП- один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, ЦБ может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен. Результаты монетарного регулирования по-разному расцениваются в кейнсианской и монетаристской теориях, а также в теории рациональных ожиданий. Кейнсианцы полагают, что дискретная денежно-кредитная политика, уступая фискальной по силе воздействия, тем не менее эффективна для сглаживания колебаний экономической активности, цен и занятости. Монетаристы ратуют за введение монетарного правила и отказ от дискретной денежно-кредитной политики. Приверженцы теории рациональных ожиданий утверждают, что монетарная политика вообще не оказывает воздействия на реальный ВНП. ДКП во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом.