Скачать презентацию Delta Capital Management РАБОТА КРЕДИТНОГО БЮРО КРЕДИТНОЕ БЮРО Скачать презентацию Delta Capital Management РАБОТА КРЕДИТНОГО БЮРО КРЕДИТНОЕ БЮРО

a16e4db7e6f6b9bd3afed2978862ef4a.ppt

  • Количество слайдов: 35

Delta Capital Management РАБОТА КРЕДИТНОГО БЮРО. КРЕДИТНОЕ БЮРО В РОССИИ Инвестиционный Фонд США-Россия Trans. Delta Capital Management РАБОТА КРЕДИТНОГО БЮРО. КРЕДИТНОЕ БЮРО В РОССИИ Инвестиционный Фонд США-Россия Trans. Union/ CRIF Москва, 4 марта 2004 г. Марлена Хёрли Вице-президент, Инвестиционный Фонд США-Россия/ Delta Capital Management 1

Delta Capital Management ПРОЕКТ КРЕДИТНОГО БЮРО ü Цель проекта: Создание и управление операционной деятельностью Delta Capital Management ПРОЕКТ КРЕДИТНОГО БЮРО ü Цель проекта: Создание и управление операционной деятельностью потребительского кредитного бюро ü Продукты и услуги: Кредитные истории и механизмы снижения рисков ü Юридическая форма: Акционерное общество или некоммерческое партнерство (оценивается и определяется совместно с партнерами) ü Операторы: Trans. Union & CRIF International с привлечением местной управленческой команды ü Оперируемые данные: Положительные и отрицательные данные 2

Delta Capital Management КЛИЕНТЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q Клиентами Кредитного Бюро являются различные виды кредиторов, Delta Capital Management КЛИЕНТЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q Клиентами Кредитного Бюро являются различные виды кредиторов, в том числе: ü Банки ü Лизинговые компании и организации, финансирующие предпринимателей без образования юридического лица ü Страховые компании ü Операторы мобильной связи q Кредитное Бюро гарантирует, что только уполномоченные пользователи могут получить доступ к кредитной информации q Основой взаимоотношений между Кредитным Бюро и его клиентами будет являться Контракт, оговаривающий права и обязанности клиента 3

Delta Capital Management СОЗДАНИЕ КРЕДИТНОГО БЮРО q Этап I: Создание потребительского Кредитного Бюро ü Delta Capital Management СОЗДАНИЕ КРЕДИТНОГО БЮРО q Этап I: Создание потребительского Кредитного Бюро ü ü q Сроки: Учреждение кредитного бюро в 1 полугодии 2004 г. , начало операционной деятельности во 2 полугодии 2004 г. Предлагаемые услуги: Кредитные истории и скоринговые системы Этап II: Введение дополнительных услуг по управлению рисками ü Сроки: 1 квартал 2005 г. ü Предлагаемые услуги: Аутсорсинг решений по управлению рисками, включая методы оценки (скоринг), методы обнаружения мошенничества, обзор кредитного портфеля и обработку заявок 4

Delta Capital Management СОЗДАНИЕ КРЕДИТНОГО БЮРО Возможности роста: q Этап III: Создание коммерческого Кредитного Delta Capital Management СОЗДАНИЕ КРЕДИТНОГО БЮРО Возможности роста: q Этап III: Создание коммерческого Кредитного Бюро ü Сроки: 2005 год, с привлечением международного оператора коммерческих кредитных бюро ü Предлагаемые услуги: кредитные отчеты по юридическим лицам 5

Delta Capital Management ПРЕИМУЩЕСТВА КРЕДИТНОГО БЮРО q На I этапе: Кредитные истории и первоначальная Delta Capital Management ПРЕИМУЩЕСТВА КРЕДИТНОГО БЮРО q На I этапе: Кредитные истории и первоначальная оценка позволяют: ü ü Оценить общий уровень задолженности клиента Сократить время и затраты на транзакцию Применять дифференцированные ставки, соответствующие уровню риска Увеличить объемы операций при сохранении уровня риска q Кредитный отчет содержит минимум информации, требуемой для принятия кредитных решений (включая данные, позволяющие идентифицировать личность, а также отрицательные и положительные аспекты процесса выплат, осуществляемого заемщиком) q Участники разработают унифицированный формат отчета для предоставления информации Кредитному Бюро 6

Delta Capital Management ПРЕИМУЩЕСТВА КРЕДИТНОГО БЮРО q На II этапе: Управление рисками позволяет: ü Delta Capital Management ПРЕИМУЩЕСТВА КРЕДИТНОГО БЮРО q На II этапе: Управление рисками позволяет: ü Привлекать сторонние услуги по управлению рисками с наименьшими затратами ü Получать доступ к наиболее передовым технологиям управления рисками, применяемыми по всему миру q Продукты и услуги ü ü Скоринг Обзор кредитного портфеля Механизмы обнаружения мошенничества Обработка поступающих заявок 7

Delta Capital Management ПРИНЦИПЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q Конфиденциальность ü Деятельность Кредитного Бюро регулируется Главным Delta Capital Management ПРИНЦИПЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q Конфиденциальность ü Деятельность Кредитного Бюро регулируется Главным Базовым Соглашением, подписанным ограниченной группой пользователей ü Не допускается доступ неуполномоченных лиц к базе данных ü Кредитное Бюро не занимается продажей информации в маркетинговых целях q Правило взаимного обмена ü Кредиторы могут выбирать форму своего участия (предоставление только отрицательных данных, либо как отрицательных, так и положительных) ü Только предоставляемые данные могут быть доступны в системе (отрицательные «обмениваются» на отрицательные; положительные – на положительные) ü Кредиторы обязаны предоставлять и обновлять содержащуюся в Кредитном Бюро информацию, чтобы получить требуемые данные взамен 8

Delta Capital Management ПРИНЦИПЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q База данных постоянно обновляется Обязательные ежемесячные обновления Delta Capital Management ПРИНЦИПЫ КРЕДИТНОГО БЮРО q База данных постоянно обновляется Обязательные ежемесячные обновления пользователями в режиме line гарантируют «свежую» базу данных оn- q Защита личной информации Соответствие законодательству о защите личной информации; комитет по контролю осуществляет проверки несанкционированного использования данных q Автоматическая проверка соответствия Сложная система проверки и подтверждения данных при вводе (формальная и логическая проверка); характеристики автоматической проверки соответствия/ нормализации данных q Защита информационных технологий Trans. Union/CRIF применяют сложную систему мониторинга безопасности для предотвращения несанкционированного доступа к базе данных 9

Delta Capital Management БАЗОВЫЕ И БУДУЩИЕ ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ СИСТЕМЫ КРЕДИТНОГО БЮРО ü Подача кредитных Delta Capital Management БАЗОВЫЕ И БУДУЩИЕ ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ СИСТЕМЫ КРЕДИТНОГО БЮРО ü Подача кредитных данных (в режиме оn-line и на электронных носителях) ü Выборка Кредитного Бюро (в режиме оn-line и на электронных носителях) ü Обработка поступающих заявок ü Заказные статистические отчеты ü Механизмы автоматического мониторинга ü Мониторинг общей кредитной позиции ü Система обнаружения мошенничества ü Скоринг ü Поддержка систем внутренних рейтингов (Basel II) ü Интеграция с программными пакетами Strategy Design & Management SW и другими продуктами Trans. Union и CRIF 10

Delta Capital Management ТЕХНОЛОГИЯ: МЕЖДУНАРОДНАЯ СИСТЕМА КРЕДИТНЫХ ОТЧЕТОВ (i. CRS) ü Система нового поколения, Delta Capital Management ТЕХНОЛОГИЯ: МЕЖДУНАРОДНАЯ СИСТЕМА КРЕДИТНЫХ ОТЧЕТОВ (i. CRS) ü Система нового поколения, разработанная специально для международных клиентов; не используется в США ü Модульная архитектура (позволяет наращивание дополнительных функциональных возможностей в соответствии с рыночным спросом) ü Построена на основе открытой, стандартной технологии ü Является многократно используемой платформой с настраиваемой конфигурацией ü Расширяемая архитектура для различных рынков (от небольших до больших) ü Гибкая система, отвечающая уникальным внутренним требованиям отдельной страны ü Полное соответствие действующему законодательству 11

Delta Capital Management КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ УСПЕХА Проект нацелен на объединение следующих ключевых факторов успеха: Delta Capital Management КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ УСПЕХА Проект нацелен на объединение следующих ключевых факторов успеха: q Сотрудничество с основными российскими кредитодателями с целью формирования значительной первоначальной базы данных q Партнерство с мировым оператором, обладающим большим опытом работы на всех континентах, в частности на сложных рынках q Международная система программного обеспечения Кредитного Бюро разработана специально для международных рынков, но при этом адаптирована к локальным условиям q «Встроенный» доступ к наиболее продвинутым механизмам управления рисками и постоянно совершенствующимся технологиям и программному обеспечению 12

Delta Capital Management Путь к успешному воплощению Кредитного Бюро в России 13 Delta Capital Management Путь к успешному воплощению Кредитного Бюро в России 13

Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро ü Кредитное Бюро в России Требования к данным Безопасность данных и аспекты конфиденциальности; Распространенные вопросы о Кредитных Бюро 14

Delta Capital Management Представление Trans. Union и CRIF ü Trans. Union Ведущая американская компания Delta Capital Management Представление Trans. Union и CRIF ü Trans. Union Ведущая американская компания по предоставлению информации о потребителях. Управляет Кредитными Бюро в более чем 10 регионах; имеет офисы в более чем 20 странах. Обладает одной из наиболее обширных баз данных с информацией о потребителях в мире. Более 4 миллионов кредитных отчетов продаются ежедневно (из них 1 миллион в режиме on-line и 3 миллиона в режиме off-line/ на электронных носителях). Получает 12. 500 “вводов” данных о потребителях в месяц от 9. 000 предоставляющих данные контрагентов. Ежемесячно обновляются 3, 4 миллиарда записей по 200 миллионам потребителей. Ежедневно происходит 33. 000 обновлений публичной информации. 15

Delta Capital Management Представление Trans. Union и CRIF ü CRIF Европейская компания, находящаяся в Delta Capital Management Представление Trans. Union и CRIF ü CRIF Европейская компания, находящаяся в частном и банковском владении, со штаб-квартирой в Болонье, Италия. Свыше 500 сотрудников в 6 странах Ведущий европейский провайдер информации, систем принятия решений, технологий и консалтинговых услуг для оценки кредитного риска и развития маркетинговых стратегий. Более 26. 000 филиалов, ежедневно поддерживающих связь в режиме online. 60 миллионов строк (записей) в базах данных CRIF о заемщикаxпредпринимателях без образования юридического лица и компаниях малого и среднего бизнеса. Более 400 скоринговых систем и систем принятия решений в 10 странах. Услуги, предоставляемые банкам, финансовым домам, страховым компаниям и коммунальным службам. 16

Delta Capital Management Trans. Union и CRIF по всему миру • China Representative Office Delta Capital Management Trans. Union и CRIF по всему миру • China Representative Office • Korea • Hong Kong • Thailand • Singapore • Malaysia • Slovakia • UK • Canada • Germany • Czech Rep. • Italy • USA • • Mexico. Puerto Rico • Dominican Rep. • Guatemala • Nicaragua • • El Salvador Costa Rica • Honduras • Venezuela • Colombia • Australia • New Zealand • Chile • India • Kenya • Botswana • Namibia • Swaziland • South Africa • Zambia 17

Delta Capital Management Проекты Кредитного Бюро Операционная деятельность Кредитных Бюро В настоящее время Кредитные Delta Capital Management Проекты Кредитного Бюро Операционная деятельность Кредитных Бюро В настоящее время Кредитные Бюро, оперируемые Trans. Union и CRIF, действуют в более чем 15 регионах Фокус Trans. Union/ CRIF в центральной и восточной Европе: уже функционирующие бюро в Чехии, Словакии, Хорватии Скоринг США, Канада, ЮАР, Bundes Schufa – Германия; Serasa – Бразилия; Buro de Credito – Мексика; ICB – Ирландия; KSV – Австрия; BIK Польша; Чешское Кредитное Бюро (2 квартал 2004) Прочая деятельность Кредитных Бюро Региональная деятельность в центральной и восточной Европе: Румыния, Россия, Венгрия, Болгария, Сербия. КЛЮЧЕВОЙ ФАКТОР: обмен данными в рамках единого Европейского Кредитного Бюро Услуги по управлению рисками: моделирование кредитных скоринговых систем, системы обработки поступающих заявок, механизмы создания и управления стратегией, системы обнаружения мошенничества, системы мониторинга кредитного портфеля и т. д. 18

Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро ü Кредитное Бюро в России Требования к данным Безопасность данных и аспекты конфиденциальности; Распространенные вопросы о Кредитных Бюро 19

Delta Capital Management Виды кредитных учетных записей Мы можем разделить системы кредитных бюро по Delta Capital Management Виды кредитных учетных записей Мы можем разделить системы кредитных бюро по следующим критериям: частные/коммерческие публичные/центральные обязательные добровольные/требующие согласия заемщика негативные позитивные банковские общие на потребителей на корпорации национальные локальные/региональные В условиях развитой экономики 16 европейских стран функционируют частные Кредитным Бюро (из них 6 стран центральной и восточной Европы на разных стадиях развития). Статистика показывает, что коммерческие Кредитные Бюро, предоставляющие позитивные данные, повышают кредитную активность/ВВП на 45, 1 – 75, 7% в 33 наблюдаемых странах (в противоположность кредитным бюро, предоставляющим только негативные данные). 20

Delta Capital Management Присутствие частных Кредитных Бюро в центральной и восточной Европе 21 Delta Capital Management Присутствие частных Кредитных Бюро в центральной и восточной Европе 21

Delta Capital Management Преимущества Кредитного Бюро ü Для кредитодателей: Оценка общего уровня задолженности клиентов Delta Capital Management Преимущества Кредитного Бюро ü Для кредитодателей: Оценка общего уровня задолженности клиентов Возможность «отсеивать» клиентов, запрашивающих кредиты одновременно во многих других банках Сокращение времени и затрат на транзакцию Применение дифференцированных ставок по кредитам в зависимости от уровня риска Увеличение объема операций при сохранении уровня риска ü Для заемщиков (потребители и малый бизнес): Получить кредит становится проще Получение пониженных ставок в соответствии с личным уровнем риска Защита от чрезмерной задолженности в будущем 22

Delta Capital Management Требования потребителей и услуги Бюро Потребители Бюро Управление, основанное на прибыльности Delta Capital Management Требования потребителей и услуги Бюро Потребители Бюро Управление, основанное на прибыльности Новое поколение оценки; позитивная информация Кредит И маркетинг, а не кредит ПРОТИВ маркетинга Предварительный отбор; позитивная информация; матрицы риска Кредитные Решения Программное обеспечение для принятия решений; обработка заявок Кредитная Информация Бюро оценки кредитов и аналитики потребителей Автоматизированная система кредитных отчетов Компьютерные файлы; on-line отчеты; программное обеспечение Предоставление кредитных отчетов «вручную» Создание файлов «вручную» ; отчеты на бумажных носителях; факс 23

Delta Capital Management “Маршрут” данных Кредитного Бюро ПРИВЛЕЧЕНИЕ КЛИЕНТОВ ОБРАБОТКА ЗАЯВКИ Прямые рассылки Одобрить Delta Capital Management “Маршрут” данных Кредитного Бюро ПРИВЛЕЧЕНИЕ КЛИЕНТОВ ОБРАБОТКА ЗАЯВКИ Прямые рассылки Одобрить / Отклонить Кросспродажа Установление начальных лимитов кредита Портфельное приобретение Применение ставок в соответствии с уровнем риска УПРАВЛЕНИЕ СЧЕТАМИ Увеличение/ понижение лимита Авторизация Повторный выпуск НАЧАЛЬНАЯ СТАДИЯ СБОРА СРЕДСТВ Расстановка приоритетов Распределение ресурсов Аутсорсинг 24

Delta Capital Management Поток данных Кредитного Бюро – Применение • Обзор информационных потоков Кредитное Delta Capital Management Поток данных Кредитного Бюро – Применение • Обзор информационных потоков Кредитное Бюро Комитет по Контролю осуществляет мониторинг использования данных Запрос посылается в КБ БАНК Клиент запрашивает кредит Предоставляется кредитный отчет База данных Банка Банк посылает обновление данных в режиме on-line или на электронном носителе (чтобы закрыть открытые контракты) Информация о клиенте и контракте добавляется или обновляется в основной базе данных КБ База Данных КБ Обновление данных принимается или система выдает отчет о нарушениях (другие отчеты) 25

Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро ü Кредитное Бюро в России Требования к данным Безопасность данных и аспекты конфиденциальности; Распространенные вопросы о Кредитных Бюро 26

Delta Capital Management Предлагаемое содержание данных, оперируемых Кредитным Бюро Позитивная и негативная информация Данные Delta Capital Management Предлагаемое содержание данных, оперируемых Кредитным Бюро Позитивная и негативная информация Данные о: физических лицах; предпринимателях без образования юридического лица; малых и средних предприятиях и крупных компаниях Виды контрактов Кредиты, погашаемые траншами: (Потребительские кредиты; ипотечные кредиты; кредиты под строительство дома; инвестиционные кредиты; кредиты для пополнения оборотного капитала; лизинговое финансирование; кредиты для финансирования экспортных/ импортных операций) Единовременно погашаемые кредиты: (Кредитные линии по текущим счетам; факторинг) Кредитные карты и револьверные операции: (Кредитные карты; дебетовые карты; револьверные кредиты) Прочие публичные и частные внешние базы данных 27

Delta Capital Management Преимущества предоставления позитивной кредитной информации Недостатки сокрытия позитивной информации: Невозможно различить Delta Capital Management Преимущества предоставления позитивной кредитной информации Недостатки сокрытия позитивной информации: Невозможно различить „оттенки черного“ Отсутствие полной картины по кредитной позиции (совокупному объему задолженности) Недостаточный объем информации о существовании риска избыточной задолженности Отсутствие индивидуальных „предупреждающих сигналов“ в условиях ухудшающейся макроэкономической ситуации – ведет к обобщению уровня неплатежеспособности Отсутствие позитивной информации существенно сокращает перспективы развития нового бизнеса Невозможность индивидуальных исключений в следовании внутренней политике или результатам скоринговой системы, которые могли бы быть при раскрытии позитивной информации Зарубежные примеры: В 14 странах – членах Европейского Союза оперируют бюро, раскрывающие положительную информацию Попытки перейти от предоставления негативной информации к позитивной в числе стран (Венгрия, Гонконг, Латинская Америка и др. ) Кредитные Бюро, в настоящее время находящиеся на стадии создания, рассматривают только вариант с раскрытием позитивной информации (Хорватия, Румыния, Сербия, Болгария и др. ) Кредитные Бюро, раскрывающие позитивную информацию, получают широкую поддержку международных финансовых институтов 28

Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро Delta Capital Management Содержание Представление Trans. Union и CRIF Эволюция и функциональность Кредитных Бюро ü Кредитное Бюро в России Требования к данным Безопасность данных и аспекты конфиденциальности; Распространенные вопросы о Кредитных Бюро 29

Delta Capital Management Безопасность данных и аспекты конфиденциальности Технологическая безопасность: Защищенные частные линии (технология Delta Capital Management Безопасность данных и аспекты конфиденциальности Технологическая безопасность: Защищенные частные линии (технология VPN, кодирование данных при передаче, CA) Ведется подробный журнал доступа; автоматический мониторинг несанкционированного использования Личная и организационная безопасность: Ограниченная (закрытая) группа пользователей; правило взаимного обмена (только контрагенты, предоставляющие данные, имеют доступ к данным в системе) Строгие положения контракта (членское соглашение: строгие правила и положения, регулирующие систему в отношении нарушений со стороны членов Бюро) Правила физического доступа; требования к персоналу Кредитного Бюро Комитет по контролю: Состоит из сотрудников Кредитного Бюро и представителей пользователей (клиентов) Отслеживает журнал операций; осуществляет проверки пользователей Имеет право на немедленный сброс системы, временное отключение (разъединение), и другие санкции 30

Delta Capital Management Безопасность данных и аспекты конфиденциальности Механизмы защиты от стратегий «снятия сливок» Delta Capital Management Безопасность данных и аспекты конфиденциальности Механизмы защиты от стратегий «снятия сливок» и «недобросовестного использования конкурентов» : (переманивание хороших клиентов у крупных конкурентов - пользователей системы Кредитного Бюро) Пользователи системы НЕ ВИДЯТ имя владельца контракта с частным клиентом Доступ к системе Кредитного Бюро может осуществляться только на легитимной основе Невозможно запросить кредитные отчеты по списку клиентов (за исключением мониторинговых запросов на собственных клиентов). Невозможно направить запрос к базе данных по критерию «кредитоспособности» или по другому критерию для создания списка клиентов Применение справедливой Внутренней Ценовой Политики (более низкие цены для пользователей, запрашивающих большие объемы данных). Данные не используются в маркетинговых целях!!! 31

Delta Capital Management Распространенные вопросы о Кредитных Бюро Q: Как вы отслеживаете попытки взломать Delta Capital Management Распространенные вопросы о Кредитных Бюро Q: Как вы отслеживаете попытки взломать системы Кредитных Бюро – например, хакерами через Интернет? A: Система регистрирует все запросы на закрытую информацию и сравнивает этот журнал регистрации со списком пользователей, имеющих доступ к системе. Если пользователь не зарегистрирован сразу в двух списках, срабатывает система безопасности и попытка проникновения расследуется. A: Все серверы регулярно проверяются на доступность при помощи комбинации различных программных продуктов и услуг. A: Для мониторинга наших сетей используются компании, осуществляющие поиск уязвимых мест в системе путем имитации взлома. Q: Является ли Кредитное Бюро владельцем кредитной информации? A: Нет, в большинстве стран кредитное бюро только обрабатывает данные, в то время как кредитодатели, являясь поставщиками первичной информации выступают в роли владельца данных. 32

Delta Capital Management Распространенные вопросы о Кредитных Бюро Q: Отражается ли в кредитном отчете Delta Capital Management Распространенные вопросы о Кредитных Бюро Q: Отражается ли в кредитном отчете такие позитивные данные, как, например, информация о депозитах? A: Нет, база данных Кредитного Бюро содержит только данные по обязательствам заемщика перед кредитодателем. Q: Платит ли Кредитное Бюро за кредитные данные, предоставляемые моим банком? A: Как правило, Кредитные Бюро не платят поставщикам информации. Однако, Кредитное Бюро отвечает за создание эффективной внутренней ценовой политики в отношении кредитной информации, согласно которой крупные поставщики, внесшие большое количество данных и чаще обращающиеся в Кредитное Бюро с многочисленными запросами, платят более низкие цены, чем кредитодатели, которые обращаются не так часто Q: Могу ли я купить кредитный отчет, не предоставляя данных? A: НЕТ!!! Q: Могу ли я предоставлять только отрицательную информацию? A: Наша технология позволяет два варианта участия в КБ: Предоставление только негативной информации, или же позитивной и негативной информации. Если Вы предоставляете только негативные данные, Вы также получаете доступ только к негативным данным, содержащимся в базе данных. 33

Delta Capital Management Контакты Инвестиционный Фонд США-Россия/ Delta Capital Management Марлена Хёрли Тел. +1 Delta Capital Management Контакты Инвестиционный Фонд США-Россия/ Delta Capital Management Марлена Хёрли Тел. +1 (703) 448 -6744 Моб. +1 (703) 887 -8028 [email protected] ru В Москве: Тел. (095) 960 -3131 Факс (095) 960 -3132 Павелецкая площадь, 2/3 Москва 115054 Россия Trans. Union/ CRIF Larry Howell Tel. +1 (312) 466 7971 Fax +1 (312) 466 8396 [email protected] it 555 West Adams Street Chicago, IL 60661 Fabrizio Fraboni Tel. +39 (051) 643 1411 Fax +39 (051) 221 865 f. [email protected] com Via Lame, 15 Bologna 40122 Italy 34

Delta Capital Management Спасибо за внимание 35 Delta Capital Management Спасибо за внимание 35