Company LOGO ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Составитель к

Company LOGO ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Составитель: к. э. н. , доцент Мазина Ю. Ю.

Содержание Company name 1 2 3 РОЛЬ И ФУНКЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В ЭКОНОМИКЕ МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ЕГО СЕГМЕНТОВ КОНЪЮНКТУРА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Современная мировая экономика Company name в институциональном плане представляет собой единую глобальную экономическую систему, включающую: v v v v государства, блоки стран, международные организации, транснациональные корпорации, банки, мегаполисы, частных бизнесменов, которые связаны друг с другом разнообразными экономическими отношениями и обычно включены в несколько контуров обратной связи, придающих системе органическое единство.

Современная мировая экономика Company name v обладает рядом свойств и тенденций, которые необходимо учитывать при анализе развития финансовых рынков

Company name v. Современный мир можно представить как совокупность взаимовлияющих и отчасти саморегулирующихся процессов

1. Глобализация и возникновение единого глобального мира Company name v Саморегуляция - любое v Глобализация – это относительно малое комплекс взаимосвязанных возмущение или воздействие, процессов, протекающих в происшедшее на некоторой планетарном масштабе, в точке Земли, непременно в каждом из которых имеются той или иной мере отразится механизмы саморегуляции. на ходе всего процесса в v Это процесс стирания планетарном масштабе. границ между Единая система, которой национальными рынками, сейчас является весь интеграция финансовых глобальный мир, инструментов, участников вырабатывает защитные рынка, органов реакции, подавляющие это регулирования, механизмов возмущение и возвращающие торговли ценными процесс к ситуации бумагами и т. п. равновесия (например, Мировой финансовый кризис 2008 г. )

2. Становление постиндустриального общества в развитых странах Company name высокая доля услуг в ВВП (обычно выше 60%) информатизация экономики, т. е. развитие информационной деятельности и информационных технологий сервисизация экономики, т. е. рост числа людей, переходящих из сферы промышленности в сферу обслуживания (туризм, гостиничное хозяйство, общественное питание, коммунальные услуги, транспорт, торговля и т. п. )

3. Становление информационной экономики Company name Информатизация экономики – это процесс постепенного роста доли людей, занимающихся информационной деятельностью, при относительном уменьшении доли людей, занятых в промышленности и сельском хозяйстве Высокий удельный вес знаний и информации в приросте ВВП. Так, информационно инновационный фактор обусловливает около 85% прироста ВВП США и других развитых стран Высокий удельный вес доходов от информационной деятельности в общих доходах населения страны. К информационной деятельности относят работу в сфере управления, финансов, культуры, СМИ, НИОКР и др. Информационная деятельность оценивается примерно в 12 трлн. долл. , или 35% мирового ВВП Высокий удельный вес информационного сектора в ВВП страны, а именно производство информационных товаров и услуг. Мировой информационный сектор оценивается примерно в 4 трлн. долл. Ядро сектора составляет информационная индустрия, т. е. производство компьютерной техники, средств информатизации и коммуникации, программных продуктов (более 1, 2 трлн. долл. ). Обороты набирает Интернет экономика (Интернет торговля, Интернет реклама, Интернет банкинг и т. д. ). Прогнозируется, что к концу 2013 г. в информационной индустрии может быть занято до 50% населения некоторых развитых стран.

4. Финансизация экономики Company name Рост удельного веса финансовых услуг в общем объеме услуг (в развитых странах, например, финансовые услуги составляют уже более 50% всех услуг) Увеличение удельного веса финансового сектора экономики в ВВП мира и развитых стран, а также рост значимости данного сектора Увеличение объемов операций на финансовых рынках по отношению к операциям на рынках товаров (на каждый доллар, задействованный на рынках товаров, приходится более 60 долл. на финансовых рынках) Рост доли финансовых активов в балансах предприятий Увеличение доли финансовых инструментов в имуществе и сбережениях населения при уменьшении доли банковских депозитов и реальных активов (например, 45% американцев являются держателями акций)

5. Становление единых информационнофинансовых институтов Company name Развитие электронного банкинга (банк как информационно финансовая организация) Распространение электронных товарных и финансовых бирж Организационное и технологическое объединение информационных и финансовых компьютерных сетей (FOREX, SWIFT и др. ) Возникновение единой мировой информационно финансовой олигархии, управляющей основными финансовыми и информационными потоками и определяющей правила функционирования информационно финансовых систем

6. Транснационализация мировой экономики Company name В настоящее время насчитывается примерно 60 тыс. основных (материнских) транснациональных корпораций (ТНК) и более 500 тыс. их зарубежных филиалов и представительств ТНК контролируют до 50% мирового промышленного производства, 63% внешней торговли, а также примерно 4/5 патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау

7. Становление идеологического и институционального единства мировой экономики Company name Данный процесс охватил все сферы мировой экономики. Например, в правовой сфере этот процесс проявляется в стандартизации многих законодательных норм и принципов, в сближении национальных правовых систем и т. п. Большую роль в глобализации институтов играют международные организации, в первую очередь ООН и ее дочерние организации, такие как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк и др.

Структура мировой финансовой системы Company name обобщающий уровень финансовый рынок уровень мирового хозяйства – международные финансы уровень макроэкономики государственные финансы уровень микроэкономики финансы субъектов хозяйствования

Статистика финансового рынка Company name Рис. 1. Объем глобальной финансовой системы (млрд. долл. )

Типы финансовых систем Company name Банковский тип Рыночный тип Бюджетный тип Ключевую роль в перераспределении национального дохода играют коммерческие банки и другие ссудосберегательные учреждения Главную роль в перераспределении национального дохода выполняют предприятия, способные к эмиссии, в ценные бумаги которых вкладывают свои свободные финансовые ресурсы юридические и физические лица США, Великобритания, Канада Наибольшая часть финансовых ресурсов общества в централизованном порядке перераспределяется через систему бюджетов и внебюджетных фондов Германия, Франция, Япония Россия, Швеция, Китай

Финансовый рынок и экономика Company name Финансовый рынок является важнейшим компонентом современной рыночной экономики. Его роль в формировании общественного продукта постоянно растет. Положительная связь между уровнем ВВП и степенью развитости финансовых рынков уже давно стала очевидной. На финансовом рынке оборачивается основная часть денежных средств и появляется все больше денег домашних хозяйств. В развитых странах около 40 50 % населения выступают в качестве индивидуальных инвесторов (участников трансакций на финансовом рынке). В России же эта цифра не достигает и 1%. (Участие населения на финансовом рынке является … показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. (Стратегия развития финансового рынка РФ до 2020 года)) Однако сам факт образования и успешного функционирования различных сегментов финансового рынка свидетельствует об определенной развитости рыночных механизмов.

Понятие финансового рынка Company name С точки зрения макроэкономических функций и целей финансовый рынок рассматривается, прежде всего, как институт инвестирования (в том числе коллективного) в экономике, обеспечивающий ее рост. Финансовый рынок (от лат. financia — наличность, доход) в экономической теории — система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег и др. финансовых инструментов в качестве активов-посредников. Финансовые рынки - это особые сферы движения денежных средств, удовлетворяющие целевые потребности экономической системы общества в финансовых ресурсах. Финансовый рынок с точки зрения институционального подхода представляет собой систему экономических отношений, возникающих между участниками рынка (субъектами) по поводу предоставления сберегателями временно свободных денежных средств инвесторам с целью извлечения дохода.

Финансовые рынки Company name v это рынки, на которых происходят купля продажа, обмен и другие операции с финансовыми активами, представляющими собой деньги, иностранную валюту, ценные бумаги, драгоценные металлы и т. п.

Становление финансового рынка в мире Company name Глобальная экономика 21 век Электронные финансовые рынки Голландия, Англия и др. 17 20 в. в. Организация бирж и биржевой торговли Западная Европа Средние века Средневековые вексельные ярмарки Древняя Греция, Древний Рим 7 1 вв. до н. э. Обмен валютами через скамьи менял

Функции финансового рынка Company name временнóе, межотраслевое и межстрановое перераспределение экономических ресурсов (капитала) платежно расчетная объединение ресурсов (концентрация капитала) и выделение долей в предприятии управление рисками информационная (предоставление информации о ценах) преодоление или смягчение проблем, связанных с информационной асимметрией

Необходимость финансового рынка в экономике Company name v В любой экономике (рыночной, плановой) с одной стороны возникает излишек денежных накоплений, с другой — потребность привлечения дополнительных денежных средств для инвестирования. v В связи с наличием на одном полюсе экономики временно свободных денежных средств, а на другом — потребности в них, возникает необходимость перераспределительного механизма, финансового посредничества. v Таким посредником и является финансовый рынок.

Механизм финансового посредничества Company name излишек денежных накоплений потребность привлечения дополнительных денежных средств для инвестирования

Роль финансового рынка Company name - мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников; эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями; определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере; формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом; осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов; формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска; ускоряет оборот капитала, т. е. способствует активизации экономических процессов.

Необходимость развития финансовых рынков Company name Конкуренция между эмитентами за источники финансирования приводит к выбору наиболее Ёмкий, ликвидный, стабильно эффективных функционирующий рынок инвестиционных капитала позволяет компаниям привлекать проектов более дешёвое и долгосрочное финансирование для инвестиционных проектов через выпуск акций и облигаций Развитые рынки деривативов (биржевой фьючерсов и опционов, внебиржевой – форвардов и свопов) позволяют компаниям как финансового, так и реального сектора более эффективно управлять кредитными, фондовыми, валютными, процентными и другими рисками, а также способствуют более активному развитию рынков базовых инструментов (акций, облигаций и т. д. )

Необходимость развития финансовых рынков Company name Новые формы финансирования, такие, как венчурные фонды и фонды прямых инвестиций, позволяют развивать молодые компании в новых быстрорастущих секторах экономики Широкий спектр финансовых инструментов даёт возможность институциональным инвесторам (инвестиционным, пенсионным фондам и т. д. ) формировать более диверсифициров анный портфель активов и за счёт этого получать большую доходность при меньших рисках Индивидуальным инвесторам (физическим лицам) доступ к финансовым рынкам напрямую или через посредников помогает наращивать свои сбережения, а также осуществлять важные с точки зрения их жизненных целей проекты даже при нехватке средств (например, покупку недвижимости за счёт ипотечного кредита или оплату обучения за счёт образовательного кредита)

Статистика финансового рынка Company name v. Ежедневный оборот мирового финансового рынка в последние годы составляет от 500 млн. до 4 трлн. дол. США

Структура мирового финансового рынка по объемам операций Company name 20% оборота приходится на азиатский рынок 40% — американский европейский

Сегментация ФР по региональному признаку Company name Местный финансовый рынок Он представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами— местными хозяйствующими субъектами и населением. Национальный финансовый рынок Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм. Региональный финансовый рынок Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж. Мировой финансовый рынок Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Сегментация ФР по условиям обращения финансовых инструментов Company name v v Первичный рынок v v Рынок, на котором осуществляется первичное размещение эмиссии ценных бумаг. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т. п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями. Вторичный рынок Рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение финансовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.

Сегментация ФР Company name ФР по формам организации Организованный (биржевой) ФР Система фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами — фьючерсными и опционными контрактами Неорганизованн ый (внебиржевой) ФР покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже

Сегментация ФР по торгуемым активам Company name рынок золота кредитный рынок страховой рынок валютный рынок фондовый рынок

Сегментация финансового рынка Company name Валютный рынок – это рынок, на котором осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты (а в некоторых случаях – ценных бумаг в иностранной валюте и срочных контрактов на иностранную валюту), а также операции по инвестированию валютного капитала Рынок золота (и других драгоценных металлов — серебра, платины) – рынок, на котором объектом куплипродажи выступают различные виды драгоценных металлов, в первую очередь, золото Кредитный рынок (или рынок ссудного капитала) рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента Рынок ценных бумаг Страховой рынок – рынок, на котором объектом купли- продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов (фондовый рынок) – это рынок, на котором объектом куплипродажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством

Механизм функционирования финансового рынка Company name спрос предложение цена

Принципы формирования механизма функционирования финансового рынка Company name Основную роль в системе основных элементов финансового рынка играет цена на отдельные финансовые инструменты (финансовые услуги) Цены на финансовом рынке определяются прежде всего уровнем доходности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки (или средняя норма доходности на вложенный капитал) Цены на финансовом рынке очень динамичны, подвержены влиянию многих объективных факторов, проявляющихся как на макро-, так и на микроуровне, поэтому их уровень меняется практически ежедневно Особенностью формирования цен на финансовом рынке является существенное воздействие на этот процесс обращающегося на нем спекулятивного капитала

Принципы формирования механизма функционирования финансового рынка Company name Высокая роль информации об уровне цен на отдельные финансовые инструменты как в осуществлении управления финансовой деятельностью предприятия, так и в управлении экономическими процессами развития страны в целом определяют не только оперативность, но и открытость их установления. Публичное установление уровня цен на основные финансовые инструменты осуществляется в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотношения объема спроса на них и их предложения. Зависимость цен, складывающихся на национальном рынке, от соответствующего их уровня на мировом рынке.

Принципы формирования механизма функционирования финансового рынка Company name Активные формы осуществления государственного регулирования цен на финансовом рынке с помощью соответствующих механизмов (из-за высокой степени влияния динамики цен на экономические процессы в стране). Такими механизмами являются установление уровня учетной ставки, нормирование резервов коммерческих банков, регулирование денежного оборота путем эмиссии денег, регулирование объема эмиссии и доходности государственных ценных бумаг (в первую очередь, — облигаций) и другие Объективность формирования цен на финансовом рынке определяет не только необходимость учета в процессе ценообразования всех необходимых факторов, влияющих на их уровень, но и информированность участников этого рынка об этих факторах. Такая информационная обеспеченность участников финансового рынка (в первую очередь, рынка капитала) характеризуется понятием "эффективность рынка"

Эффективность ФР Company name v Эффективным считается финансовый рынок, на котором уровень цен на отдельные финансовые инструменты быстро реагирует на внешнюю информацию при полном доступе к ней всех участников этого рынка.

Формы эффективности ФР Company name слабая степень эффективности рынка, отражает ситуацию, когда ценообразование на основные финансовые инструменты базируется в основном на их динамике в предшествующем периоде. средняя степень эффективности рынка, отражает ситуацию, когда ценообразование на основные финансовые инструменты кроме информации об их динамике в предшествующем периоде отражает и другую опубликованную общедоступную информацию. сильная степень эффективности рынка, отражает ситуацию, когда процесс ценообразования базируется не только на общедоступной, но и неопубликованной информации, а также на результатах ее фундаментального анализа. В этом случае уровень цен на отдельные финансовые инструменты всегда будет отражать уровень их доходности, соответствующий уровню их риска.

Виды доступности информации в зависимости от уровней эффективности рынка: Company name Слабый уровень - информация, содержащаяся в прошлых значениях цен (статистические данные о ценах) Средний (полусильный) уровень - информация, содержащаяся не только в прошлых значениях цен, но и в публично доступных источниках (статистические данные о ценах + публично доступная информация) Сильный уровень - вся доступная информация (статистические данные о ценах + публично доступная информация + конфиденциальная информация)

Критерии эффективности ФР Company name Стратегия «купи и держи» Стратегия индексации • основана на приобретении финансового актива или нескольких активов и их удержании в течение некоторого времени • базируется на построении инвестиционного портфеля, который давал бы такую же доходность, что и активы, входящие в некоторый (фондовый) индекс

Инвестиционный портфель Company name v Под инвестиционным портфелем понимается набор финансовых активов и инструментов. v Причина построения портфеля именно на основе некоторого индекса, а не отдельных активов из этого индекса, заключается в том, что согласно современной портфельной теории именно рыночный (индексный) портфель дает наибольшую доходность на единицу риска. v В теории рыночным портфелем называется портфель, в котором веса рыночных активов пропорциональны их рыночной капитализации. Для создания теоретического рыночного портфеля необходимо использовать индекс, который наиболее точно отражает динамику всего рынка.

Проблемы проверки уровня эффективности Company name различное восприятие и придание различной значимости участниками ФР одной и той же информации различная интерпретация участниками ФР одной и той же информации разные способности участников к исследовательской работе

Company name Особенности механизма функционирования отдельных сегментов финансовых рынков определяется показателями цены (рыночной стоимости) обращающихся на них финансовых инструментов системой факторов, влияющих на формирование конкретного уровня цен (рыночной стоимости) этих инструментов методах котировки (формирования) цен участниками рынка и т. п.

Кредитный рынок Company name спрос на кредитные ресурсы предложение кредитных ресурсов

механизма рыночного саморегулирования уровня процента за кредит Company name • уровень кредитного риска. Он характеризует риск невозврата (или несвоевременного возврата) заемщиком полученного кредита и обусловленной • прогнозируемый темп инфляции. С учетом суммы процента по нему. Уровень кредитного риска в этого фактора возмещается возможная потеря свою очередь определяется многими факторами, реального дохода продавцов кредитных среди которых наиболее важную роль играют ресурсов в форме уровня инфляционной состояние кредитоспособности и платежеспособности премии заемщика, его деловая репутация и форма обеспечения кредита. Уровень кредитного риска возмещается обычно в форме уровня премии за риск; Главная особенность кредитного рынка ценой на нем выступает ставка процента за кредит • уровень ликвидности кредита. Он характеризуется сроком предоставления кредита и возмещается в форме соответствующего уровня премии за ликвидность • установленный центральным банком уровень учетной ставки. Он является минимальным нормативным показателям формирования уровня цен на кредитные ресурсы при их продаже; • уровень маржи. Он представляет собой разницу между уровнем цен продажи и покупки кредитных ресурсов банком или другим кредитно-финансовыми учреждением. Маржа предназначена для покрытия операционных затрат, уплаты налоговых платежей и формирования прибыли по кредитной деятельности продавца кредитных ресурсов.

Механизм функционирования фондового рынка Company name Спрос инвесторов Предложения эмитентов

Ценообразование на фондовом рынке Company name уровнем цен на рынке ценных бумаг выступают котируемые рыночные цены на отдельные виды ценных бумаг Реальный процесс совершения сделок на рынке ценных бумаг, а соответственно и процесс реального ценообразования, происходит только в том случае, если экономические интересы инвесторов и эмитентов совпадают

Company name Факторы спроса на рынке ценных бумаг • пропорции распределения текущего дохода инвесторов на потребление и накопление, определяющие объем их финансового потенциала осуществления сделок с ценными бумагами • уровень доходности ценных бумаг и его соответствие уровню риска (любое превышение первого показателя над вторым приводит к росту объема инвестиционного спроса) • динамика уровня учетной ставки центрального банка. Она оказывает существенное влияние на уровень доходности, а соответственно и объем спроса по долговым ценным бумагам • уровень ликвидности отдельных ценных бумаг Он определяется общей активностью фондового рынка под влиянием макроэкономических факторов, а также инвестиционными качествами конкретных фондовых инструментов • прогнозируемый темп инфляции Он служит для "инфляционной очистки" уровня предполагаемого инвестиционного дохода путем включения в него премии за риск

Факторы предложения на рынке ценных бумаг Company name • состояние экономики и инвестиционного климата в стране, определяющие объем инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов в финансовых ресурсах и их удовлетворения за счет эмиссии ценных бумаг • стоимость привлечения финансовых ресурсов из других альтернативных внешних источников • доступность кредитных ресурсов на кредитном рынке в целом и для конкретного хозяйствующего субъекта, в частности • уровень расходов на эмиссию конкретных видов ценных бумаг

Капитализация рынка ц. б. Company name v Наиболее обобщающим показателем масштабов рынка ценных бумаг является капитализация – совокупная курсовая стоимость акций, имеющих листинг (то есть допущенных к торговле) на фондовых биржах v Рост капитализации может происходить за счет двух факторов: 1) роста курсовой стоимости ценных бумаг; 2) увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску ценных бумаг, предназначенных для продажи широкому кругу инвесторов. v Второй фактор имеет существенное значение только на формирующихся рынках. www. themegallery. com Company Logo

Капитализация рынка ц. б. Company name v Капитализация российского рынка ценных бумаг к 2020 году достигнет 145% ВВП страны, следует из проекта распоряжения правительства РФ об утверждении государственной программы "Развитие финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра", опубликованного на сайте Министерства Финансов РФ v Согласно проекту гос. программы, в настоящее время капитализация рынка ценных бумаг составляет 75% ВВП, к концу 2013 году она увеличится до 83%, в 2014 году - до 93%.

Сегментация рынка ценных бумаг Company name где: Рынок денег — рынок краткосрочных финансовых инструментов (долговых обязательств) со сроком обращения до 1 года. Рынок капиталов — рынок среднесрочных (от 1 до 3 -5 лет) и долгосрочных активов — акций, облигаций (со сроком погашения более года) и ссуд (со сроком погашения более года). Кредитный рынок — рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссуд. На практике между ними нет четкой границы.

Механизм функционирования валютного рынка Company name v ценой основного объекта продажи на валютном рынке выступает валютный курс (при условии покупки-продажи иностранной валюты за национальную) или кросс курс (при условии покупки-продажи одной иностранной валюты за другую иностранную валюту). v Валютный курс представляет собой цену денежной единицы любой страны, выраженную в денежной единице данного государства на определенную дату. Обычно он показывает, сколько единиц национальной валюты требуется для покупки одной единицы иностранной валюты. Валютный курс представлен, как правило, двумя показателями — ценой покупки и ценой продажи валюты. Разница между этими двумя курсами формирует маржу (премию) валютных дилеров или операторов, осуществляющих обмен валют. v Кросс-курс характеризует соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курсов по отношению к третьей валюте.

механизм ценообразования на валютном рынке Company name спрос на иностранную валюту предложение иностранной валюты

Company name Валютный курс формируется, как обычная цена, под воздействием спроса и предложения. В результате взаимодействия спроса и предложения формируется равновесный рыночный курс валют Размер спроса на иностранную валюту определяется : потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы; спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом Размер предложения иностранной валюты определяется: спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства; спросом иностранных туристов на товары и услуги в данном государстве; спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства; спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве

Company name На уровень валютного курса иностранных валют, выраженный в национальной валюте, оказывают влияние следующие основные факторы: • соотношение покупательной способности единицы национальной и иностранной валюты, характеризуемое термином "паритет покупательной способности валют"; • состояние платежного баланса сравниваемых стран, характеризующее соотношение объема экспорта и импорта между ними; • формы и объемы государственных "валютных интервенций", отражающие способы государственного регулирования валютных курсов; • "бегство капитала" из страны, характеризующее его перевод в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом с целью избежания высокого налогообложения, негативных последствий риска экспроприации и т. п. Основной целью "бегства капитала" являются более выгодные и гарантированные условия его размещения в избранных странах; • высокие темпы инфляции, определяющие необходимость закупки валютных активов с целью предотвращения потери реальной стоимости капитала в национальной валюте; • ожидаемая девальвация национальной денежной единицы.

РЕЖИМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА Company name Режим курса валюты 1. Фиксированные курсы в т. ч: -к доллару США Количество стран 68 20 -к евро -к другим валютам -к СДР - к корзине валют 14 10 4 20 2. Плавающие курсы, в т. ч. : с учетом заданных параметров - регулируемое плавание - свободное плавание 98 3 3. Смешанное плавание в т. ч. : - к одной валюте (доллару) - к группе валют Страны Аргентина, Сирия, Ирак, Венесуэла, Нигерия и др. Африканские страны, входящие в зону франка Намибия, Таджикистан (рубль РФ) и др. Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова Кипр, Исландия, Венгрия, Марокко, Таиланд и др. 16 36 59 4 12 Чили, Эквадор, Никарагуа Израиль, Россия, Китай, Малайзия, Польша, Сингапур и др. США, Швейцария, Индия, Украина, Канада, Великобритания, Норвегия и др. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и др. Страны Европейской валютной системы

Механизм функционирования страхового рынка Company name спрос страхователей предложения страховщиков

Ценообразование на страховом рынке Company name v ценой страховых услуг по отдельным видам страховых продуктов выступает суммарная "страховая премия" (страховой взнос), которую страхователь выплачивает страховщику за принятый риск.

Факторы, оказывающиеи влияние на размер страховой премии (страхового взноса) по отдельным видам страховых продуктов: Company name • вид предлагаемых страховых услуг и степень государственного регулирования условий их осуществления и др. • объем спроса на конкретные страховые услуги • возможность перестрахования риска и действующие тарифные ставки по его перестрахованию; • вероятность риска (наступления страхового события) по конкретному виду страхования • уровень расходов страховщика по организации страховой деятельности • норма (или целевой уровень) прибыли страховщика

Company name Особенностью рынка золота является торговля, которая привязана к месту нахождения металла Основными центрами торговли являются: 1. Локо Лондон (Loco London); 2. Локо Цюрих (Loco Zurich); 3. Локо Нью-Йорк (Loco New York); 4. Локо Токио (Loco Tokyo). Крупнейшим мировым центром по торговле золотом является Лондон. Это место оплаты стандартных золотых контрактов, то есть место осуществления сделок. Такие сделки называются «Локо Лондон» (Loco London), то есть с «поставкой в Лондоне» . В мире функционирует свыше 50 рынков золота.

Ценообразование на рынке золота Company name спрос на золото предложения золота

Company name Источником предложения золота на рынке служит: ü новая добыча золота [основной источник (до 80 %) предложения золота на рынке (до 2500 т на год)]; ü государственные резервы золота; ü частные резервы золота; ü продажа золота инвесторов; ü продажа золота тезавраторов; ü продажа золота спекулянтами; ü контрабанда. Золото на рынки поставляется в виде: Ø слитков (например, слитки международного образца 12, 5 кг с пробой, не меньше 995); Ø золотых монет старинной чеканки; Ø инвестиционных монет; Ø пластин; Ø проволок; Ø золотых сертификатов.

Источник спроса на золото Company name промышленно бытовое потребление; ювелирная промышленность; радиоэлектроника; атомно ракетная техника; зубопротезная область; частная тезаврация; инвестиции; спекулятивные соглашения; купля золота центральными банками для пополнения своих золотовалютных запасов.

Производители золота добывают последние годы немногим более 2500 т золота Company name ЮАР (450 т) США (340 т) Австралия (300 т) Россия (210 т)

Мировые потребители золотых ювелирных изделий в среднем в 2007 -2011 гг. Company name

Использование золота на мировом рынке в среднем в 2007 -2011 гг. Company name

Установление цены на золото в Лондоне Company name v Лондонский фиксинг на золото определяется два раза в день организацией "London Gold Market Fixing Limited" и является главным источником информации о курсе золота для большинства участников рынка. v Фиксинг - это уравновешенная цена драг. металла, определяемая ведущими игроками рынка, в каждый конкретный момент с учетом баланса текущего предложения и спроса. v Фиксинг по золоту в Лондоне обновляется 2 раза в день: в 10: 30 (утренний фиксинг) и в 15: 00 (вечерний фиксинг). Пять крупнейших мировых банков (HSBC, Scotia Mocatta, Barclays Capital, Societe Generale, Deutsche Bank) проводят фиксинг в указанные часы по британскому времени.

Исследование динамики отдельных элементов финансового рынка Company name Соотношение объема спроса и предложения, а также уровня цен на финансовые инструменты постоянно меняются на финансовом рынке в целом, отдельных его видах и сегментах. Это общее состояние динамики отдельных элементов финансового рынка представляет собой чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно формируется под влиянием множества разнородных и разнонаправленных внутри рыночных и макроэкономических факторов. Степень активности финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов, соотношение отдельных его элементов — объема спроса и предложения, уровня цен на отдельные финансовые инструменты — определяются путем изучения его конъюнктуры

Конъюнктура финансового рынка Company name v Конъюнктура финансового рынка представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на рынке в целом, отдельных его видах и сегментах. v Динамика конъюнктуры финансового рынка характеризуется постоянной колеблемостью отдельных его элементов.

По масштабу колебаний конъюнктуры Company name Колебания конъюнктуры финансового рынка в целом. Такие колебания носят наиболее масштабный характер, определяемый действием макроэкономических факторов и существенным изменением форм государственного регулирования этого рынка. Они происходят одновременно и однонаправленно на всех видах финансового рынка. Колебания конъюнктуры отдельных видов финансового рынка. Такие колебания происходят под воздействием отдельных макроэкономических факторов или изменения форм государственного регулирования конкретных видов финансовых рынков. В рамках отдельных периодов колебания конъюнктуры различных финансовых рынков могут носить разнонаправленный характер. Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах финансового рынка. Такие колебания могут вызываться действием отдельных макро- и микроэкономических факторов и по направленности могут не соответствовать тенденциям развития конкретного вида финансового рынка. Колебания конъюнктуры по отдельным финансовым инструментам. Такие колебания определяются преимущественно действием микроэкономических факторов и прежде всего — изменением финансового состояния продавцов этих инструментов (отдельных банков и других кредитно-финансовых учреждений; предприятийэмитентов ценных бумаг; отдельных страховых компаний и т. п. ).

По стадиям конъюнктурного цикла Company name Подъем конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъема конъюнктуры характеризуется ростом объема спроса на отдельные финансовые инструменты, повышением уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции среди операторов финансового рынка, финансовых посредников и т. п. Фондовый рынок в период подъема конъюнктуры характеризуется как "бычий" Конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на основные финансовые инструменты, особенно объекты инвестирования, которое предложение (несмотря на его рост) полностью удовлетворить не может. В этот период растут цены (ставки процента) на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов, финансовых посредников и операторов финансового рынка. "Бычий рынок" в этот период достигает своего пика. Ослабление конъюнктуры финансового рынка связано со снижением инвестиционной активности в связи с началом спада в экономике в целом, относительно высоким предложением различных финансовых инструментов при снижении спроса на них. Для этой стадии характерны сначала стабилизация, а затем и начало снижения цен на большинство финансовых инструментов. Фондовый рынок в этот период начинает формироваться как "медвежий". Конъюнктурный спад на финансовом рынке является наиболее неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности, объема продажи финансовых инструментов и уровня их доходности (кроме долговых ценных бумаг и депозитных вкладов). На этой стадии конъюнктуры финансового рынка существенно снижаются цены на объекты инвестирования, "медвежий рынок" достигает своего пика.

По продолжительности колебаний конъюнктуры Company name v Сверхсрочные колебания конъюнктуры. v Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких часов (т. е. в рамках одних биржевых торгов) до не скольких дней. v Они вызываются действием случайных факторов, как правило, поступлением неверной информации на рынок и обычно непредсказуемы.

По продолжительности колебаний конъюнктуры Company name v Краткосрочные колебания конъюнктуры. v Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких дней до нескольких недель. v Они вызываются: ü активной спекулятивной игрой отдельных участников рынка (игрой на повышение или игрой на понижение курсовой стоимости отдельных финансовых инструментов); ü реакцией на существенные изменения конъюнктуры зарубежных финансовых рынков, последствия которых для национального рынка трудно предугадать; ü действием других случайных факторов.

По продолжительности колебаний конъюнктуры Company name v Среднесрочные колебания конъюнктуры. v Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких недель до нескольких месяцев. v Они носят характер "рыночных волн" и вызываются действием сезонных или иных факторов, которые могут быть выявлены в процессе трендового анализа уровня цен на отдельные финансовые инструменты.

По продолжительности колебаний конъюнктуры Company name v Долгосрочные колебания конъюнктуры. v Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких месяцев до нескольких лет. Такие колебания вызываются обычно: сменой фаз развития экономики страны в целом; изменением стадий конъюнктурного цикла; сменой стадий жизненного цикла отдельных финансовых инструментов; ü кардинальным изменением форм государственного регулирования финансового рынка в связи с корректировкой финансовой политики государства и другими аналогичными существенными факторами долгосрочного характера. v ü ü ü

Конъюнктура ФР Company name v В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной финансовой стратегии, корректировки финансовой политики по отдельным аспектам, принятия экономически обоснованных решений.

Этапы изучения состояния конъюнктуры финансового рынка Company name 1. Текущее наблюдение за состоянием финансового рынка 2. Анализ текущей конъюнктуры финансового рынка и выявление современных тенденций ее развития 3. Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка

Характеристика этапов: 1 Company name 1. Текущее наблюдение за состоянием финансового рынка. v Такое наблюдение требует формирования целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию), а также организации постоянного их мониторинга. v Результаты текущего наблюдения за конъюнктурой финансового рынка фиксируются в табличной или графической формах.

Характеристика этапов: 2 Company name 2. Анализ текущей конъюнктуры финансового рынка и выявление современных тенденций ее развития. v Этот анализ состоит в выявлении особенностей конкретных сегментов финансового рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. v Анализ конъюнктуры финансового рынка проводится в два этапа: q На первом этапе анализа проводится расчет системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру финансового рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения). q На втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей стадии конъюнктуры финансового рынка.

Характеристика этапов: 3 Company name v 3. Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка для выбора основных направлений стратегии финансовой деятельности и формирования инвестиционного портфеля. v Такой прогноз осуществляется по следующим трем этапам: q выбор периода прогнозирования. Различают краткосрочный (до одного месяца), среднесрочный (на несколько предстоящих месяцев) и долгосрочный (до двух лет) прогноз конъюнктуры финансового рынка. q определение глубины прогнозных расчетов. Эта глубина определяется целями финансовой деятельности и связана с соответствующей углубленной сегментацией финансового рынка (рынка ценных бумаг; рынка депозитных инструментов; кредитного рынка и т. п. ); q выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчетов. Прогнозирование конъюнктуры финансового рынка осуществляется в современных условиях двумя основными группами методов — "техническим" (как его аналог используются термины "прикладной" или "трендовый") и "фундаментальным" (как его аналог используется термин "факторный").

Выбор периода прогнозирования Company name Краткосрочный прогноз служит для выработки текущих финансовых решений в области формирования капитала, портфеля краткосрочных финансовых вложений и т. п. ; он разрабатывается с учетом влияния краткосрочных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний конъюнктуры на отдельных сегментах финансового рынка. Среднесрочный прогноз служит для корректировки финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности; формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и некапиталоемких объектов реального инвестирования. Долгосрочный прогноз связан прежде всего с выработкой финансовой стратегии и формирования инвестиционных решений о реализации крупных (капиталоемких) реальных инвестиционных проектов

Методы исследования конъюнктуры ФР Company name Метод технического анализа основан на распространении выявленной в процессе предшествующего исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящий период (с учетом предстоящего изменения стадии конъюнктуры финансового рынка); этот метод является недостаточно точным и может быть использован лишь для краткосрочного и среднесрочного прогнозирования. Метод фундаментального анализа основан на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на финансовом рынке, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. Оба этих метода могут быть дополнены при прогнозировании конъюнктуры финансового рынка методом экспертных оценок.

Индикаторы ФР Company name v Характер всех форм колебаний конъюнктуры отражают различные индикаторы финансового рынка. v Индикаторы финансового рынка представляют собой агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры в разрезе отдельных его видов и сегментов. v Наиболее широко система таких индикаторов представлена на фондовом рынке стран с развитой рыночной экономикой — ü США (индексы Доу-Джонса, Стэндард энд Пурз, Мудиз и другие), ü Великобритании (индекс Рейтера), ü Германии (индекс Франкфурт Альге-майне Цайтунг), ü Японии (индекс Никкей) и других.

Фондовые индексы и их параметры Company name Индекс Состав Способ взвеши вания Метод расчета Деривативы DJIA 30 голубых фишек NYSE По цене Арифметический Фьючерсы — СВОТ Hang Seng 30 акций Гонконгской фондовой биржи По рыночной стоимости Связанный арифметический Фьючерсы — HKFE CAC 40 40 акций По рыночной стоимости Арифметический Фьючерсы — MATIF Опционы — MONEP DAX 30 Выборка из 30 голубых фишек По рыночной стоимости Суммарный годовой доход на капитал арифметический Фьючерсы — DTB Опционы — DTB Nikkei 225 акций TSE По цене Арифметический Фьючерсы — SIMEX, СМЕ & Osaka Опционы — СМЕ S&P 500 акций NYSE, разбитых на 4 группы По рыночной стоимости Арифметический Фьючерсы — СМЕ Опционы — СМЕ & СВОЕ FTSE 100 акций LSE По рыночной стоимости Арифметический Фьючерсы — LIFFE Опционы — LIFFE

Рейтинги Company name Слово «рейтинг» выражает одновременно и процесс (анализ риска) и его финальный результат (оценка). Специалисты определяют рейтинг следующим образом: это некоторая оценка, знак принадлежности, к определенной качественной группе, классу, разряду, категории. Процесс выставления рейтинга представляет собой процесс выявления соответствия объекта критериям принадлежности к той или иной группе. Результатом данного процесса является некая оценка, позволяющая ранжировать оцениваемый объект в зависимости от индивидуальных характеристик его ценных бумаг и его надежности. Основной миссией рейтинговых агентств является увеличение прозрачности рынков и повышение его эффективности.

Рейтинговое агентство Company name v Рейтинговое агентство - это независимая организация, проводящая экспертизу заемщиков по их просьбе или по собственной инициативе; выставляющая и публикующая рейтинги, предоставляющая комплекс различных информационных услуг на финансовых рынках. v Чаще всего рейтинговые агентства являются дочерними компаниями крупных издательских домов, консалтинговых компаний и т. д.

Рейтинговые агентства Company name v Самыми крупными международными рейтинговыми агентствами являются компании: q Агентство Standard & Poor’s (S&P); q Агентство Moody's Investor Services; q Агентство Fitch Ratings. v В России составлением рейтингов занимаются: q Национальное Рейтинговое агентство (НРА), q рейтинговое агентство «Эксперт РА» , q Первое независимое рейтинговое агентство (FIRA) и др.

Виды рейтингов Company name Рейтинг ценных бумаг (облигаций, привилегированных акций, простых финансовых векселей и др. ) Страховой рейтинг - рейтинг, присваиваемый стране заемщику обычно при займах на международных рынках. Этот рейтинг также называют суверенным. Корпоративный рейтинг - рейтинг, присваиваемый предприятиям заемщикам. Рейтинг финансовых институтов - рейтинг банков и иных специализированных финансовых институтов, представляющих собой «про фессиональных» заемщиков.

Виды рейтингов Company name финансовый (кредитный) инвестиционный

Кредитные рейтинги Company name v Кредитный рейтинг — мера кредитоспособности частного лица, предприятия, региона или страны. v Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой истории участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). v Основное предназначение подобных оценок — дать потенциальным кредиторам / вкладчикам представление о вероятности своевременной выплаты взятых финансовых обязательств.

Инвестиционные рейтинги Company name v Инвестиционные рейтинги составляются для того, чтобы помочь инвесторам оценить уровень возможного риска при вложении средств в те или иные ценные бумаги и принять правильное инвестиционное решение. v Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность финансовых инструментов для инвестиций. q Рейтинги категорий «ААА» , «А» и «ВВВ» - рейтинги инвестиционного класса. q Рейтинги категорий «ВВ» , «ССС» , «СС» и «С» - рейтинги, обладающие значительными спекулятивными характеристиками.

Company name

Company name

Company LOGO www. themegallery. com