Центральный банк Российской Федерации Учебно-методический центр Брокерские операции кредитных организаций Учебное наглядное пособие Тверь 2008
Автор Д. И. Аитметова, преподаватель Орловской банковской школы (колледжа) Банка России Рецензенты Е. П. Кисиль, А. Ф. Щур, преподаватели Омской банковской школы (колледжа) Банка России Аитметова, Д. И. Брокерские операции кредитных организаций [Электронный ресурс] : учеб. нагляд. пособие / Д. И. Аитметова ; подгот. к изд. Е. Е. Сахарова. – Тверь : УМЦ Банка России, 2008. – Системные требования: Microsoft Power. Point 2003. Пособие содержит демонстрационные слайды к теме 7. 5 «Брокерские операции кредитных организаций» дисциплины «Банковские операции» по специальности среднего профессионального образования 080108 «Банковское дело» . Для преподавателей и обучающихся банковских школ (колледжей) Банка России. Литературное редактирование Н. В. Давликанова Компьютерная обработка Ю. С. Дрожжина Ответственный за оригинал-макет Г. В. Вержбицкая © Учебно-методический центр Банка России, 2008
3 Помощь Управляющие кнопки – слайд содержания – предыдущий слайд – следующий слайд следующий – возврат на слайд с гиперссылкой Текстовые гиперссылки подчеркнуты и выделены цветом (например, Перейти по ссылке или Пройденная ссылка)
4 Оглавление Содержание и правила осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг Документальное оформление брокерских операций Отдельные виды брокерских операций Риски, связанные с брокерскими операциями Задания для самопроверки Библиографический список
5 Содержание и правила осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг
6 Основные понятия Брокерская деятельность – вид профессиональной деятельность деятельности на рынке ценных бумаг, который заключается в совершении гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» , ст. 3). брокером В соответствии с федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «О банках и банковской деятельности» кредитные организации имеют право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг на основании специальной лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.
7 Цели брокерской деятельности кредитной организации Привлечение и использование денежных средств клиентов Получение дохода ЦЕЛИ Привлечение и удержание клиентов за счёт их комплексного обслуживания Диверсификация банковской деятельности
8 Юридическая основа брокерских операций Юридической основой брокерских операций является договор, заключаемый между брокером и клиентом. Договоры о брокерском обслуживании могут быть следующих видов: договор поручения – брокер выполняет поручение клиента на покупку или продажу ценных бумаг за счёт и от имени клиента; n договор комиссии – брокер осуществляет сделку купли и продажи ценных бумаг за счёт средств клиента, но от своего имени; n агентский договор – брокер обязуется за вознаграждение совершить по поручению клиента юридические действия от своего имени, но за счёт клиента, или от имени клиента и за счёт клиента. n
9 Схема проведения сделки купли-продажи ценных бумаг с участием брокеров Клиентпродавец Брокер А договор поручения (или комиссии) Брокер Б приказ Клиентпокупатель договор поручения (или комиссии) приказ Биржевой рынок ценных бумаг
10 Основные требования к осуществлению брокерской деятельности Брокер должен: лично исполнять поручения клиентов (за исключением случаев передоверия совершения сделок другому брокеру); n исполнять обязательства по заключённым с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов; n совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к собственным сделкам брокера; n исполнять поручения клиентов в порядке их поступления; n в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчёты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учётным счетам клиента; n
11 Основные требования к осуществлению брокерской деятельности Брокер должен: при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; n обеспечить наилучшие условия исполнения поручения клиента; n обеспечить сохранность и отдельный учёт ценных бумаг клиента; n обеспечить конфиденциальность информации, полученной в связи с исполнением поручения клиента, в случае, если договор с клиентом содержит условие о коммерческой тайне; n возместить клиенту убытки в порядке, установленном законодательством. n
12 Действия и сделки, совершаемые при осуществлении брокерской деятельности При осуществлении брокерской деятельности брокер: покупает или продаёт ценные бумаги по поручению и за счёт средств клиента. При этом клиент выплачивает брокеру комиссионное вознаграждение; n хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг (если это предусмотрено условиями договора); n удостоверяется: n в дееспособности клиентов – физических лиц, n в правомочности руководителей клиентов – юридических лиц. n
13 Действия и сделки, совершаемые при осуществлении брокерской деятельности При осуществлении брокерской деятельности брокер может: n запрашивать у клиентов сведения: n n об их финансовом состоянии (платёжеспособности), о целях инвестиций; оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций; n осуществлять функции андеррайтера (посредника при размещении эмиссионных ценных бумаг); n предоставлять своим клиентам в заём денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. n
14 Документальное оформление брокерских операций
15 Этапы брокерской операции 1. Заключение брокерского договора 2. Оформление поручения клиента на сделку 3. Исполнение поручения клиента 4. Извещение клиента об исполнении его поручения
16 1 этап. Заключение брокерского договора Способы оформления договоров между брокером и клиентом: путём заключения договора поручения или договора комиссии на проведение разовой сделки с ценными бумагами путём оформления генерального договора (соглашения) на брокерское обслуживание в течение определённого срока (например, 1 год)
17 1 этап. Заключение брокерского договора Договор должен предусматривать предоставление клиентом брокеру определённых гарантий осуществления поданной заявки: n на n n n покупку ценных бумаг: внесение на счёт брокера денежной суммы в размере предполагаемой сделки; предоставление банковской гарантии; предоставление клиентами сведений о своём финансовом положении (платёжеспособности). продажу ценных бумаг: передача брокеру ценных бумаг, предназначенных для продажи; блокирование ценных бумаг на отдельном разделе счёта депо «Ценные бумаги для продажи» ; передача брокеру сохранной расписки клиента, содержащей обязательство о выдаче ценных бумаг брокеру или другому лицу по доверенности брокера по первому требованию.
18 2 этап. Оформление поручения клиента на сделку Поручение на совершение сделки с ценными бумагами должно содержать: наименование или уникальный код (номер) клиента; n номер договора на брокерское обслуживание или управление ценными бумагами; n дату и время (с указанием часов и минут) получения поручения; n вид сделки (покупка, продажа); n вид, категорию (тип), выпуск, транш, серию ценной бумаги; n наименование эмитента ценной бумаги; n количество ценных бумаг или однозначные условия его определения; n цену одной ценной бумаги или однозначные условия её определения. n
19 2 этап. Оформление поручения клиента на сделку Классификация клиентских приказов брокеру По уровню цены: n n лимитный приказ рыночный приказ стоп-лимитный приказ По сроку действия: n n срочный приказ открытый приказ
20 2 этап. Оформление поручения клиента на сделку Поручение может быть представлено брокеру лично, с использованием почтовой или курьерской доставки, телеграфной, телетайпной, телефонной, факсимильной, электронной или иной связи, позволяющей установить, что поручение исходит от клиента. Конкретный способ или способы представления поручений устанавливаются договором или иным соглашением, заключённым с клиентом. В случае, если форма подачи клиентом поручения не обеспечивает возможности его перевода на бумажный носитель, профессиональный участник заполняет соответствующие поля поручения в электронной форме и / или на бумажном носителе. Брокер должен сразу письменно подтвердить получение поручения с указанием даты и времени. Брокер обязан проверить поручение на достоверность и прежде всего распорядительные полномочия клиента.
21 3 этап. Исполнение поручения клиента Проверка обеспечения заявки При заявке «на продажу» банк проверяет наличие ценных бумаг в портфеле клиента При заявке «на покупку» банк проверяет состояние денежного счёта клиента
22 3 этап. Исполнение поручения клиента Способы выполнения поручений клиентов: поручений n осуществление сделки на бирже; n осуществление сделки на внебиржевом рынке; n покупка ценных бумаг в собственный портфель или их продажа из собственного портфеля.
23 3 этап. Исполнение поручения клиента Место совершения сделки Если торговля интересующими клиента ценными бумагами осуществляется на нескольких биржах, клиент исходя из своих интересов может предписать банку, на какой бирже совершить сделку. Такая ситуация может возникнуть в случае, когда на бирже, где действует банк, оборот интересующих клиента ценных бумаг невелик, и данная операция приведёт к скачку курса.
24 4 этап. Извещение клиента об исполнении его поручения После исполнения заявки брокер передаёт клиенту извещение (отчёт) о совершении сделки. В извещении брокер указывает: точные параметры заключённой сделки, n перечень всех расходов и поступлений по сделке, n размер комиссионного вознаграждения организатору торговли, брокеру. n На основании извещения совершаются окончательные расчёты с клиентом по сделке
25 4 этап. Извещение клиента об исполнении его поручения Виды комиссионного вознаграждения брокеру: фиксированная плата за брокерское обслуживание за определённый период (например, за месяц); n процент от оборота за определённый период; n процент от суммы каждой сделки. n В договоре на брокерское обслуживание может быть предусмотрена выплата брокеру части дополнительной выгоды, возникшей при исполнении приказа клиента на более выгодных условиях, чем было указано клиентом.
26 4 этап. Извещение клиента об исполнении его поручения Размер брокерских комиссионных зависит от ряда факторов: характер обслуживания. Чем больше услуг оказывает брокер клиенту (комплексный характер обслуживания), тем выше комиссионные; n трудоёмкость услуг. Уровень трудоёмкости услуг зависит от ликвидности ценных бумаг. Чем более ликвидной является ценная бумага, тем проще заключить сделку, тем меньше трудозатраты брокера и, следовательно, ниже комиссионные; n объём сделки. Чем больше объём сделки, тем ниже удельные расходы брокера и, следовательно, ниже комиссионные; n другие факторы. n
27 Отдельные виды брокерских операций
28 Андеррайтинг (подписка, Underwriting) – на рынке ценных Андеррайтинг бумаг – деятельность специализированной структуры по первичному размещению выпуска эмиссионных ценных бумаг. Андеррайтер обслуживает все этапы размещения ценных бумаг: n n n обоснование выпуска; выбор его параметров; подготовка необходимой документации; регистрация в государственных органах; размещение среди инвесторов и т. д. На российском рынке эмиссионных ценных бумаг услуги андеррайтеров подразделяются на две группы: n n по подготовке проспекта ценных бумаг; по размещению ценных бумаг.
29 Андеррайтинг Участники первичного рынка Эмитенты ценных бумаг: n n Банки Предприятия и организации Компании Фонды Инвесторы: Юридические лица n Физические лица, желающие приобрести ценные бумаги n Посредники: n банки-брокеры
30 Андеррайтинг Обязательства андеррайтера в отношении андеррайтера размещаемых ценных бумаг могут включать: Полный выкуп с перепродажей Распространение с гарантией выкупа Распространение без гарантии выкупа
31 Маржинальные сделки Маржинальная сделка – это сделка, совершаемая сделка с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заём клиенту. Виды маржинальных сделок: короткая покупка – заимствование денежных средств брокера для покупки ценных бумаг (используется на «бычьем» рынке); n короткая продажа – заимствование ценных бумаг брокера для их перепродажи (используется на «медвежьем» рынке). n
32 Маржинальные сделки Правила осуществления маржинальной торговли определены Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России) от 07. 03. 2006 № 06 -24/пз-н: Совершение маржинальных сделок… допускается исключительно на фондовой бирже и / или через иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию ФСФР России. n Брокер вправе исполнять поручения клиентов на совершение маржинальных сделок путём покупки только ценных бумаг, допущенных к торгам хотя бы одного организатора торговли. n Брокер вправе исполнять поручения клиентов на совершение маржинальных сделок путём продажи только ценных бумаг, соответствующих критериям ликвидности, установленным ФСФР России. n В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер может принимать денежные средства, а также только ценные бумаги, соответствующие критериям ликвидности, установленным ФСФР России. n
33 Маржинальные сделки В маржинальной торговле на рынке ценных бумаг маржа – это собственные денежные средства клиента маржа (его денежный капитал), участвующие в маржинальной сделке. Виды маржи: n n начальная (первоначальная); фактическая; минимальная; вариационная (маржа поддержки)
34 Маржинальные сделки С целью управления рисками брокер рассчитывает уровень обеспечения и уровень маржи в отношении каждого клиента: на момент совершения сделки; n по истечении часа после открытия торгового дня; n при существенном (на 2 и более процента) изменении рыночной цены ценной бумаги, принимаемой в обеспечение; n на момент закрытия торговой сессии; n других случаях, установленных ФСФР России. n Брокер не вправе совершить маржинальную сделку продажи ценных бумаг по цене на 5 % ниже цены закрытия предыдущего торгового дня, установленной организатором торговли на такую же ценную бумагу.
35 Риски, связанные с брокерскими операциями
36 Риски брокерской деятельности Для брокерской деятельности характерны: Риск потери клиентов в связи с обострением конкурентной борьбы или неудовлетворительным их обслуживанием; n Технические риски n n риск поставки, операционный риск, риск урегулирования расчётов. Основные риски, присущие операциям с ценными бумагами (процентный, кредитный, валютный, инфляционный и другие), принимают на себя клиентыпокупатели (продавцы) ценных бумаг.
37 Риски клиентов брокера: риск утраты средств клиента при аресте имущества обслуживающего брокера; n риск использования средств клиента без его ведома в интересах брокера; n риск использования сотрудниками брокерской организации служебной информации; n другие риски. n
38 Финансовая ответственность брокера В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлён до получения брокером соответствующего поручения, привёл к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.
39 Предотвращение конфликта интересов Для снижения рисков и предотвращения конфликта интересов между брокером и клиентом брокер должен: осуществлять свою деятельность исключительно в интересах клиента; n раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в установленном порядке; n при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; n доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору куплипродажи ценных бумаг, в том числе не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков; n учитывать денежные средства и ценные бумаги клиентов отдельно от собственных и принадлежащих другим клиентам. n
40 Использование средств клиента Средства клиента, находящиеся на брокерском счёте, брокер вправе использовать на следующие цели (если иное не предусмотрено договором): расчёты за купленные ценные бумаги для клиента; n возмещение расходов брокера в связи с исполнением поручения клиента; n удержание комиссионного вознаграждения брокеру; n удержание суммы неустойки за неисполнение или ненадлежащее исполнение клиентом обязанностей по договору (но лишь в случаях, если это предусмотрено договором). n Возврат брокером клиенту денежных средств, находящихся на брокерском счёте, осуществляется по письменному требованию клиента на условиях, указанных в договоре.
41 Задания для самопроверки
42 1 Договор, по которому банк обязуется совершить сделку купли-продажи ценных бумаг от своего имени, но за счёт клиента, называется договором 1) комиссии 2) поручения 3) доверительного управления
43 2 Приказ, в котором клиентом устанавливается предельная цена его исполнения, называется 1) рыночным 2) лимитным 3) стоп-приказом 4) стоп-лимитным приказом
44 3 Договор, по которому брокер обязуется совершать юридические действия от своего имени, но за счёт клиента, или от имени клиента и за счёт клиента называется 1) договором комиссии 2) договором поручения 3) агентским договором 4) договором доверительного управления
45 4 Дополнительная выручка, полученная при продаже брокером ценных бумаг по цене, превышающей указанную в заявке минимальную цену, 1) выплачивается клиенту 2) остаётся брокеру 3) делится по договорённости между брокером и клиентом
46 5 Брокер не имеет права совмещать свою деятельность с 1) дилерской деятельностью 2) доверительным управлением 3) депозитарной деятельностью 4) клиринговой деятельностью 5) консультационной деятельностью
47 6 Брокер … запрашивать у клиентов сведения об их финансовом состоянии и целях инвестиций 1) не вправе 2) вправе
48 7 Первоочередному исполнению подлежат 1) собственные сделки брокера 2) любые сделки в порядке их календарной очерёдности 3) сделки по поручению клиентов
49 8 Установите соответствие 1. Андеррайтинг 2. Маржинальная торговля А. Деятельность по первичному размещению ценных бумаг Б. Покупка / продажа ценных бумаг с использованием заимствованных средств, предоставляемых брокером В. Покупка ценных бумаг от своего имени и за свой счёт Варианты ответов: 1 -Б, 2 -А; 1 -А, 2 -В; 1 -А, 2 -Б ; 1 -Б, 2 -В.
50 9 Установите соответствие 1. Брокерская деятельность 2. Дилерская деятельность А. Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен их покупки и продажи Б. Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг по поручению и за счёт клиента В. Хранение ценных бумаг клиентов и учёт прав на ценные бумаги Варианты ответов: 1 -А, 2 -Б; 1 -В, 2 -А; 1 -Б, 2 -А; 1 -А, 2 -В
51 10 Приказ, который превращается в рыночный приказ при достижении рыночной ценой указанной в приказе цены, или стоп-цены, называется 1) рыночным 2) лимитным 3) стоп-приказом 4) стоп-лимитным приказом
52 11 Приказ, который остаётся на рынке до его исполнения или до его отмены клиентом, называется 1) срочным 2) дневным 3) открытым 4) приказом с фиксированным сроком исполнения
53 12 Заимствование денежных для покупки ценных бумаг – это 1) короткая покупка 2) короткая продажа средств брокера
54 13 Заимствование ценных бумаг брокера для их перепродажи используется 1) на «бычьем» рынке 2) на «медвежьем» рынке
55 Библиографический список
56 Гражданский кодекс Российской Федерации с изменениями и дополнениями. – Ч. 2. – Ст. 971– 979, 990– 1011. Федеральный закон от 02. 12. 90 № 395 -1 «О банках и банковской деятельности» с изменениями и дополнениями. – Ст. 5, 6. Федеральный закон от 22. 04. 96 № 39 -ФЗ «О рынке ценных бумаг» с изменениями и дополнениями. Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утв. приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 06. 03. 2007 № 07 -21/пз-н с изменениями и дополнениями. Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утв. постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11. 10. 99 № 9 с изменениями и дополнениями.
57 Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заём клиенту (маржинальных сделок), утв. приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 07. 03. 2006 № 06 -24/пз-н с изменениями и дополнениями. Положение о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг, утв. приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 21. 03. 2006 № 06 -29/пз-н. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг [Текст] : учебник / В. А. Галанов – М. : ИНФРА-М, 2007. Якушева, Т. А. Брокерские операции кредитных организаций [Текст] : пособие / Т. А. Якушева. – Тверь: УМЦ Банка России, 2002.
58 Завершение демонстрации слайдов
59 Дополнительный материал, доступный по гиперссылкам из основного текста
60 Лицензирование видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг утверждён приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 06. 03. 2007 № 07 -21/пз-н. « 1. 3. Лицензия выдаётся на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. На осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельности, деятельности по организации торговли выдаётся лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг. <…> 1. 5. Допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: 1. 5. 1. брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность» .
61 Поручение клиента (приказ, заявка, заказ) Поручение клиента (клиентский приказ, заявка, заказ) – это распоряжение клиента брокеру о том, заказ) что он должен сделать с ценными бумагами или денежными средствами клиента на рынке ценных бумаг в течение определённого времени и на основании заключённого договора на брокерское обслуживание (далее поручение). В электронной системе торгов сделки с ценными бумагами заключаются в соответствии с предварительно подготовленными на основе поручений клиентов электронными заявками брокеров на покупку / продажу ценных бумаг.
62 Договор поручения покупка (продажа) ценных бумаг Клиент (доверитель) 1 Банкброкер (поверенный) 2 Клиент (третья сторона) передача (получение) денег 1. Поручение «купить» или «продать» 2. Сделка совершается от имени и за счёт средств клиента (на основе доверенности)
63 Договор комиссии передача ценных бумаг 1 Клиент (комитент) передача денег покупка (продажа) ценных бумаг Банк-брокер (комиссионер) 2 Клиент (третья сторона) передача денег 1. Поручение «купить» или «продать» 2. Банк совершает сделку от своего имени, но за счёт средств клиента.
64 Агентский договор По данному договору брокер называется агентом, агентом клиент – принципалом (клиент выдаёт брокеру принципалом доверенность на совершение действий, предусмотренных договором). Агентский договор представляет собой комбинацию договор в одном договоре сразу двух договоров – поручения и комиссии, поэтому в зависимости от характера взаимоотношений между брокером и клиентом на него распространяются нормы то первого, то второго договора.
65 Договор на проведение разовой сделки с ценными бумагами В договоре на проведение разовой сделки с ценными бумагами определяются: все параметры сделки (вид операции и на каком рынке она должна быть совершена, вид ценных бумаг, их цена, срок исполнения сделки и т. п. ); n вопросы организации брокерского обслуживания (порядок взаимодействия брокера и клиента, их права и обязанности, размер комиссионного вознаграждения брокеру, порядок осуществления расчётов и передачи документов и ценных бумаг, ответственность сторон и т. п. ). n
66 Генеральный договор (соглашение) на брокерское обслуживание При заключении генерального договора (соглашения) на брокерское обслуживание: общие вопросы организации брокерского обслуживания включаются в текст генерального соглашения; n на выполнение каждой конкретной операции клиент оформляет заявку (поручение, приказ, ордер), в которой указывает параметры сделки и инструкции по её выполнению. n
67 Лимитный приказ – приказ, в котором клиентом приказ устанавливается предельная цена его исполнения. Приказ на покупку – клиент устанавливает наибольшую сумму, которую он готов заплатить за покупку ценной бумаги. Цена не должна превышать цену, оговоренную в заявке. Например: «Купить за 100» Приказ на продажу – клиент устанавливает наименьшую сумму, по которой он готов продать свою ценную бумагу. Цена должна быть не ниже, чем лимитная. Например: «Продать за 150»
68 Рыночный приказ – приказ клиента на покупку приказ или продажу ценных бумаг по текущей рыночной цене. Заявка должна быть выполнена при любых обстоятельствах, курс не ограничивается. Покупка должна быть совершена по минимально возможной цене. Продажа должна быть совершена по максимально возможной цене. Например: «Купить по мальной цене» Например: «Продать по мальной цене» мини- макси-
69 Стоп-приказ, или приказ «стоп-лосс» – приказ, который превращается в рыночный приказ при достижении рыночной ценой указанной в приказе цены, или стоп-цены. Стоп-приказ на покупку позволяет своевременно отреагировать на первые признаки повышения курса, брокер должен купить ценную бумагу по стоп-цене или выше. Например: «Начать покупку при 500» Стоп-приказ на продажу позволяет исключить потери в случае падения курса, брокер продаёт ценную бумагу по стоп -цене или ниже. Например: «Начать продажу при 400»
70 Стоп-лимитный приказ – приказ, который содержит приказ и лимитную цену и стоп-цену. В случае, если рыночная цена достигнет установленной стоп-цены, приказ незамедлительно выполняется по текущей рыночной цене, но не выше (или не ниже) установленной лимитной цены. Стоп-лимитный приказ на покупку – это приказ, который в ситуации роста рыночной цены выполняется, как только цена превысит уровень стоп-цены, но при этом покупка должна быть выполнена по цене не выше лимитной. Стоп-лимитный приказ на продажу – приказ, который в ситуации снижения рыночной цены выполняется, как только она в своём падении достигнет уровня стоп-цены, но при этом продажа должна быть выполнена брокером по цене не ниже установленной лимитной цены. В противном случае приказ отменяется Например: «Начать покупку но не выше 500» при 400, Например: «Начать продажу при 500, но не ниже 400»
71 Приказы по сроку действия Срочный приказ – приказ, в котором содержится приказ конкретный срок (сроки) его исполнения. Основные виды: дневной – должен быть исполнен в течение текущего торгового дня. В случае его неисполнения приказ отменяется. (К дневным относятся все приказы, в которых не указан срок). n с фиксированным сроком – приказ имеет конкретный срок исполнения, а в случае не исполнения – отменяется. n с немедленным исполнением – это приказ, который должен быть исполнен максимально быстро. n Открытый приказ – приказ, который остаётся приказ на рынке до его исполнения или до его отмены клиентом.
72 Полный выкуп с перепродажей Клиенты- эмитенты продавцы Клиенты- инвесторы Банк покупатель продавец покупатели Посредник за свой счёт выкупает весь выпуск у эмитента, а затем продаёт ценные бумаги инвесторам по более высоким ценам и получает доход в виде курсовой разницы (т. е. посредник выступает в роли дилера). При этом риск неполного размещения ценных бумаг принимает на себя посредник.
73 Распространение с гарантией выкупа Клиенты- эмитенты Клиенты- инвесторы Банк комитенты комиссионер или доверители или поверенный (продавцы) (покупатель) продавец покупатели Задача брокера состоит в поиске инвесторов и продаже им ценных бумаг (от имени эмитента или от своего имени). Неразмещённую в течение определённого срока часть выпуска посредник выкупает за свой счёт. Доход посредника складывается из комиссионных и курсовой разницы. В этом случае посредник выступает в роли брокера, а при неразмещении ценных бумаг – в роли дилера.
74 Распространение без гарантии выкупа Клиенты- эмитенты Клиенты- инвесторы Банк комитенты комиссионер или доверители или поверенный продавец покупатели Посредник выполняет свои функции на основании договора комиссии или договора поручения. В этом случае эмитент получает денежные средства от реализации ценных бумаг постепенно, по мере их продажи. Риск неполного размещения ценных бумаг несёт эмитент. Посредник получает доход в форме комиссионного вознаграждения. Здесь посредник выполняет только брокерские функции.
75 Начальная маржа Начальная (первоначальная) маржа – это маржа величина собственных денежных средств клиента, необходимая для осуществления сделки. Ограничительный уровень маржи (начальная маржа) установлен ФСФР России в размере 50 % в случае, если более высокий уровень не предусмотрен в договоре с клиентом.
76 Фактическая маржа – это доля собственных средств маржа клиента в стоимости маржинальной сделки на текущий момент времени. Если уровень фактической маржи превышает уровень начальной маржи, то убыточная маржа может быть использована для совершения дополнительных маржинальных сделок, либо для уменьшения кредита брокера. Уровень фактической маржи может быть ниже уровня начальной маржи, но он не должен опускаться ниже уровня минимальной маржи.
77 Минимальная маржа – это предельно допустимый маржа уровень собственных средств клиента в стоимости маржинальной сделки. В России уровень минимальной маржи установлен в размере 35 %, если более высокий уровень не предусмотрен в договоре. Если ценовая ситуация на рынке сложилась так, что размер маржи снизился до минимального уровня (или ниже), то брокер вправе потребовать от клиента внесения денежных средств или ценных бумаг для увеличения размера маржи до ограничительного уровня.
78 Вариационная маржа (маржа поддержки) – это сумма денежных средств, которую клиент должен довнести на маржинальный счёт, чтобы выполнить требования брокера по восстановлению размера маржи до ограничительного уровня.
Скачать презентацию Центральный банк Российской Федерации Учебно-методический центр Брокерские операции
e-bo-117.ppt