Цена капитала и отдельных источников капитала Цена

Цена капитала и отдельных источников капитала

Цена (стоимость) капитала o o o — это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Каждый источник финансовых средств имеет свою цену. Поэтому выделяют показатель средневзвешенной цены капитала.

Цена заемного капитала (Võõrkapitali hind) o Банковская ссуда и облигационный заем

Цена привилегированных акций (eelisaktsia hind, cost of preferred stock) где D - фиксированный дивиденд в денежных единицах PM - рыночная цена привилегированной акции EK – эмиссионный расход

Цена обыкновенных акций (lihtaktsia hind, common equity price) Модель Гордона где D - дивиденд в первый год PMA - рыночная цена обыкновенной акции g – годовой темп прироста дивидендов

Цена обыкновенных акций Модель СAPM (Capital Asset Pricing Model) где ожидаемая доходность акций данной компании доходность без рисковых ценных бумаг доходность в среднем на рынке ценных бумаг в текущем периоде

- коэффициент представляет собой индекс доходности данного актива по отношению к доходности рынка ценных бумаг в целом. = 1, акции имеют риск, совпадающий со средним риском, сложившемся на рынке

-коэффициент < 1, ценные бумаги данной компании менее рискованы, чем в среднем на рынке; > 1, ценные бумаги данной компании более рискованны, чем в среднем на рынке.

Расчет цены обыкновенной акции o o Где D – дивиденд первого года POA – рыночная цена обыкновенной акции ЕК – эмиссионные расходы g – среднегодовой темп роста дивидендов

Средневзвешенная стоимость капитала o Экономический смысл этого показателя в том, что организация может принимать любые решения, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала.

Формула расчета средней взвешенной цены капитала (Kapitali kaalutud keskmine hind, Weighted Average Cost of Capital), в % Где Кi – цена отдельного источника капитала o di – доля отдельного источника капитала в общем объеме средств ГГгде К - цена i-того источника капитала d - доля i - го источника в общей их сумме o

Определение доли отдельного источника капитала (di)

Расчет цены капитала Источники финансирования Сумма, у. е. Доля (di) Годовая ставка (Ki), % Краткосрочная ссуда 6000 0, 353 8, 5 Долгосрочная ссуда 2000 0, 118 5, 2 Обыкновенные акции 7000 0, 412 16, 5 Привилегированные акции 2000 0, 118 12, 4 Итого 17000 1, 000 11, 9

WACC

Расчет цены капитала Взвешенная цена капитала применяется для оценки: o уровня расходов, связанных с привлечением капитала; o эффективности инвестиционных решений o стоимости предприятия в целом o используется как ставка дисконтирования o для оценки структуры капитала и ее оптимизации.

o Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты на обслуживание авансированного капитала.