Биржи.
Темы: 1. Понятие биржи 2. Функции современных бирж 3. Классификация бирж 4. Органы управления и организационная структура 5. Биржевые сделки и их сущность 6. Хеджирование 7. Организация биржевой торговли и ее участники 8. Биржевой товар
1. Понятие биржи Биржа – это юридическое лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Биржа организующая, системообразующая часть рыночной структуры.
2. Функции современных бирж 1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно: организация биржевых торгов; разработка правил биржевой торговли; материально техническое обеспечение торгов; квалифицированный аппарат биржи. 2. Разработка биржевых контрактов, которая включает: стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизацию размеров партий товаров; выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам. 3. Разрешение споров по биржевым сделкам. В процессе биржевых торгов в силу самых различных причин возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим органом. 4. Выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулирова нии цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению.
5. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебании цен. 6. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников тор гов, а также организует их исполнение. 7. Информационная деятельность биржи. Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересован ным организациям на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.
3. Классификация бирж 1. В зависимости от вида биржевого товара выделяют: Ø Товарные биржи это организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам. Занимаются операциями с крупными парти ями промышленных, сельскохозяйственных товаров, сырьем, драгоценными металлами. Ø Фондовые биржи это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Главными инструментами фондовой биржи являются ценные бумаги: акции и облигации. Ø Валютные биржи это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по компании и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой. Ø Биржи труда сводят между собой поставщиков и потребителей трудовых ресурсов
2. По принципу организации различают: Ø Публично-правовые контролируются государством. Членом может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота Ø Частно-правовые открыт доступ только для уз кого круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Каждый должен быть владельцем хотя бы одного пая, который дает ему право заключать сделки в помещении биржи. 3. По форме регистрации: Ø Акционерные общества признается общество, уставный капитал кото рого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков только в пределах стоимости принадлежащих им акций. Ø Товарищества с ограниченной ответственностью законом признается учрежденная одним или несколькими лицами организация, уставный капитал которой разделен на доли (паи) в соответствии с учредительными документами. Участники общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам, а несут убытки в пределах стоимости их вкладов.
4. По форме участия посетителей в торгах: Ø Открытые в торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посетители. Открытые биржи бывают двух типов: чисто открытая биржа, на которой контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников; смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями трудятся брокеры и дилеры. Ø Закрытые в торгах принимают участие только постоянные члены, выполняющие роль биржевых посредников. В операционный зал биржи доступ непосредственных покупате лей и продавцов закрыт. 5. По номенклатуре товаров: Ø Универсальные ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров. Примером является Чикагская товар ная биржа, где фьючерсная торговля ведется разнородными товарами: пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами и продуктами их переработки (соевая мука и соевое масло), драгоценными металлами, а также финансовыми инструментами (долгосрочными ценными бумагами, банковскими депозитами, ин дексами курсов акций и муниципальными облигациями). Ø Специализированные имеют специализацию по товарам или по группам товаров. Например, Нью Йоркская биржа хлопка и цитрусовых, Нью Йоркская биржа кофе, сахара и какао; Лондонская биржа металлов и др. 6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок биржи делятся на: Ø Международные биржи особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли продажи на определенные биржевые товары Ø Национальные биржи действуют в пределах отдельно взятого государства
7. В зависимости от сферы деятельности биржи можно разделить на: Ø Центральные Ø Межрегиональные Ø Региональные 8. По характеру операций выделяют биржи: Ø Реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. Ø Фьючерсные фиктивный характер сделок, связь с рынком реального товара через страхование, строго определенная и унифицированная потребительная стоимость товара, обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи. Фьючерсная биржа выполняет специфические для экономики функции: • перенос риска ценовых колебаний с участников рынка ре ального товара посредством механизма хеджирования; • выявление цены, т. е. выявление точки зрения рынка на то. какова будет цена лежащего в основе фьючерсного контракта товара в момент наступления срока действия контракта; • повышение ликвидности и эффективности путем ускорения и упрощения совершения фьючерсных операций; • увеличение потока рыночной информации с помощью сбо ра, обработки и распространения деловой информации. Ø Опционные используются для страхования участников биржевой торговли Ø Смешанные заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных
9. В зависимости от характера деятельности выделяются биржи: Ø Коммерческие. Поскольку биржи организовывались за счет объединения капиталов относительно небольшого числа акционеров инвесторов, они, согласно долевому вкладу в уставный капитал, ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов. В большинстве случаев биржа создавалась как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому первоначально извлечение прибыли от работы самой биржи не предусматривалось. Прибыль появляется у каждого отдельного участника от совершения торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспечении дивидендами своих членов. Ø Некоммерческие
4. Органы управления и организационная структура Органы управления биржей состоят из общественной и стационарной структур. 1. Общественная структура представлена Общим собранием членов биржи и выборными органами, формирующимися на собрании членов биржи. Общее собрание— это законодательный орган внутри биржевой деятельности, имеющий следующие функции: осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей; определение Целей и задач биржи, стратегии ее разви тия, правил внутреннего распорядка; утверждение и изменение учредительных документов; выборы и утверждение Биржевого комитета или совета и Ревизионной комиссии; внесение изменений и дополнений в их персональный состав и структуру; утверждение результатов деятельности биржи и рас пределение прибыли; определение размера и порядка выплаты дивидендов, а также условий покрытия убытков; определение количества мест на бирже и установление квот для ее членов; утверждение решений Биржевого комитета (совета) о создании товарных секций; прием новых членов биржи; утверждение сметы расходов на содержание Биржевого комитета (совета) и персонала биржи. Постоянно действующим органом управления биржи считают Биржевой комитет, из состава которого формируются Президиум и Правление. Одновременно с Биржевым комитетом на Общем собрании членов биржи избирается Ревизионная комиссия, которая осуществляет контроль за финансово хозяйственной деятельностью биржи и ее обособленных подразделений.
2. Стационарная структура биржи, которая представлена специализированными и исполнительными органами. ØСпециализированные органы — это комиссии биржи и ее коммерческие организации. Среди комиссий наиболее значительными являются Котировальная и Арбитражная. Котировальная комиссия необходима для того, чтобы организовать учет различных видов цен при заключении биржевых сделок. На основе обобщения таких цен определяются котировальные цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях и рассматриваются в качестве биржевого справочника. В случае возникновения споров между покупателями, продавцами и брокерами в ходе заключения или исполнения биржевых сделок они могут обращаться в третейский суд — Арбитражную комиссию биржи для разрешения этих споров. Она не наделена правом принимать решения, обязательные к исполнению сторонами конфликта. Это своего рода согласительная комиссия. При неудовлетворенности какой либо из сторон итогами разбирательства в Арбитражной комиссии дело передается в судебные инстанции. Расчетная палата ее функции заключаются в оперативном и точном проведении расчетов по биржевым сделкам, в регулировании и формализации процедуры платежей. ØИсполнительные органы каждой биржи весьма разнообразны. Они зависят от объема сделок, совершаемых на бирже, количества брокерских контор, работающих на ней, и вида товара, торговля которым осуществляется на бирже.
Учредители и члены биржи. К учредителям биржи относят членов инициативной группы, выступающих в качестве организаторов бирж. Учредители подписывают учредительный договор о создании биржи и вносят первоначальные взносы. Учредителями могут быть как физические, так и юридические лица. В учреждении биржи не могут участвовать: — высшие и местные органы государственной власти и управления; — банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций; — страховые и инвестиционные компании и фонды; — общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды; — физические лица, которые, согласно законодательству, не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. Членом биржи считают того, кто участвует в формировании ее уставного капитала либо вносит членские взносы или иные целевые взносы в имущество биржи и стал ее членом в порядке, предусмотренном учредительными документами. Категории членов биржи: — полные члены с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях и на определенное учредительными докумен тами биржи количество голосов на Общем собрании членов секции биржи; —неполные члены с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на Общем собрании членов биржи и Общем собрании членов секции биржи. Членами биржи не могут быть: —служащие данной или какой либо другой товарной биржи; —предприятия, учреждения и организации, если их руководители являются служащими данной биржи; —высшие и местные органы государственной власти и управления; —физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность. — специальные члены. Ввиду формального запрета на полное членство для юридических лиц компании, корпорации и кооперативы, желающие получить доступ в биржевое кольцо, приобретают торговые привилегии и через доверенных брокеров и дилеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую. —члены расчетной палаты.
5. Биржевые сделки и их сущность Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Виды сделок: Ø Сделка с реальным товаром это сделка, при которой продавец передает товар покупателю на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя. Ø Сделкой с наличным товаром называют такую сделку, которая совершается на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на товар, отгруженный или готовый к отгрузке; товар, находящийся на складе продавца. Ø Форвардная сделка это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем. Ø Сделка с залогом — это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину, вплоть до 100 % стоимости сделки. Ø Сделка с залогом на покупку - это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.
ØСделка с залогом на продажу - это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара. ØСделка с премией это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией. 1. Простая сделка с премией это сделка, при которой сторона плательщик премии получает так называемое право отступного, т. е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от вы полнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта. 2. Двойная сделка с премией это договор, по которому плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. 3. Сложная сделка с премией это договор, который представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли. 4. Кратная сделка с премией это договор, при котором плательщик премии имеет право потребовать от получателя передачи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2 3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении. ØБартерной сделкой на бирже является прямой, без участия денег, обмен товара на товар. Пропорции обмена определяются договором двух обменивающихся сторон.
ØУсловная сделка это сделка, при совершении которой брокер на основе договора поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента другой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Цена товара определяется брокером на основе биржевых торгов, после чего рассчитывается сумма сделки. При сделках с условием имеется разрыв не менее 1 мес. между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках. ØФьючерсные сделки появляются на высшей стадии развития биржевой торговли, и их появлению предшествовали сделки на срок типа «форвард» с реальным товаром. При заключении фьючерсных контрактов продавец не предполагает поставлять реальный товар, а покупатель также не имеет желания заполучить реальный товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена и срок поставки. ØОпционные сделки. Опцион — это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода времени. Риск покупателя опциона ограничен размером премии, риск продавца опциона уменьшается на размер премии. Различают три вида опционов: опцион на покупку, опцион на продажу и двойной опцион. Опцион на покупку дает его покупателю право, но не обязанность купить определенный фьючерсный контракт по заданной цене в течение срока действия опциона. Опцион на продажу дает его покупателю право, но не обязанность продать фьючерсный контракт по фиксированной цене в течение срока действия опциона. Двойной опцион позволяет его покупателю либо купить, либо продать фьючерсный контракт по базисной цене. Используется при очень неустойчивой рыночной конъюнктуре, когда трудно прогнозировать движение цен.
6. Хеджирование ХЕДЖИРОВАНИЕ — страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен на товары в сравнении с теми, которые учитывались при заключении договора. Пример: Производитель бензина покупает нефть и планирует продать произведенный из нее бензин через 3 месяца. Однако, он опасается, что за это время цены на нефть (а вместе с ними, и цены на бензин) снизятся, что приведет к недополучению им прибыли, а, возможно, и к убыткам. Чтобы снизить риск, он заключает форвардный контракт на поставку бензина со сроком исполнения через 3 месяца.
Виды хеджирования: Производимая операция. В зависимости от производимой операции (покупка или продажа) выделяется два вида хеджирования: ØХеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж). Данный вид хеджирования предполагает приобретение фьючерса, что позволяет покупателю застраховаться от возможного повышения стоимости в будущем. ØХеджирование продажей (хедж продавца, короткий хедж). При использовании хеджирования данного вида осуществляется продажа на рынке реального товара, и продажа срочных инструментов, что обеспечивает страхование от возможного снижения стоимости товара в будущем. Объем. В зависимости от того, страхуется ли вся сумма сделки или ее часть, выделяют два типа хеджирования: ØПолное. В данном случае обеспечивается страховка полной суммы сделки. Преимуществом этого вида хеджирования является сведение риска потерь к нулю. При этом возможная прибыль также сводится к минимуму. ØЧастичное. В случае использования частичного хеджирования трейдер самостоятельно определяет, какой процент от суммы позиции он застрахует. Размер возможной прибыли от сделки зависит от размера застрахованной части.
7. Организация биржевой торговли и ее участники Основными участниками биржевых торгов являются: Ø Брокеры члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение. Ø Дилеры члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара. Ø Биржевые спекулянты члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен. Ø Маклеры, ведущие биржевые торги в конкретной секции. Ø Помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в сво ей секции. Ø Клерки, выполняющие различные обязанности в торговом зале биржи.
Присутствующих в зале условно можно разделить на следующие группы: 1)заключающие сделки; 2)организующие заключение биржевых сделок; 3)контролирующие ход ведения биржевых торгов; 4)наблюдающие за ведением торга. Состав заключающих сделки определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа — открытой или закрытой. На открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого зала имеют право: —члены биржи и их представители; —брокеры, аккредитованные на бирже; —постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах. На закрытой бирже заключать сделки имеют право: —члены биржи и их представители; —брокеры, аккредитованные на бирже.
Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями. Группу, организующих заключение биржевых сделок, представляют прежде всего сотрудники биржи, находящиеся в зале: —маклеры, ведущие биржевой торг; —операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу; —сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку; —работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов; —работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров. Кроме того, в эту группу можно включить также и помощников брокеров, имеющих право присутствовать в биржевом зале, но не имеющих права на заключение сделок. Группу контролирующих ход ведения торга составляют Государственный комиссар. Группу наблюдающих за ведением биржевого торга составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы, а также разовые посетители. Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего Уставом биржи и Правилами биржевой торговли. Центральной фигурой среди участников биржевой торговли считается брокер, который является связующим звеном между биржей и клиентами.
Брокер имеет право: • купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента; • изменить цену и количество товара, предложенного для продажи; • пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги; • пользоваться услугами, оказываемыми биржей. В обязанности брокера входит: • присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки; • соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи; • выполнение заказов клиента; • регистрация и документальное оформление заключенной сделки; • предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.
Порядок проведения биржевых торгов. В этом разделе регламентируются место проведения торгов, торговые сессии и часы работы. Биржевыми сессиями обычно называют торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки. Установление времени торговой сессии имеет большое значение. Расписание торгов составляется таким образом, чтобы учесть режим работы других бирж, торгующих аналогичным товаром. Это дает возможность участникам торгов, используя информацию о ценах на других рынках, проводить арбитражные операции. Так, например, на Лондонской бирже металлов каждая сессия отводится одному товару и длится всего 5 мин. Секретарь биржи поднимает табличку с наименованием металла и сопровождает ее словами: «Медь, джентльмены, медь» . Медь продается с 12 часов до 12 часов 05 минут; с 12 часов 05 минут до 12 часов 10 минут свинец; с 12 часов 10 минут до 12 часов 15 минут цинк. Все торги проходят в биржевом зале на определенной торговой площади. Торговый зал оборудуется всеми средствами связи. Всем участникам биржевых торгов обеспечивается возможность доступа к информации биржевой компьютерной системы.
8. Биржевой товары, активно перепродаваемые на организованных рынках. В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы: энергетическое сырье: нефть, дизельное топливо, бензин, мазут, пропан; цветные и драгоценные металлы: медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др. : зерновые: пшеница, кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис; Масло, семена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло; живые животные и мясо: крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон; пищевкусовые товары: сахар сырец, сахар рафинированный, кофе, какао бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис; текстильное сырье: хлопок, джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др. промышленное сырье: каучук, пиломатериалы, фанера, серная кислота.
