БИРЖЕВОЕ ДЕЛО КУРС ЛЕКЦИЙ 2012 О И Дегтярева

БИРЖЕВОЕ ДЕЛО КУРС ЛЕКЦИЙ 2012 О. И. Дегтярева 1

Цели и задачи курса n n Формирование знаний и профессиональных компетенций по теоретическим и прикладным вопросам биржевой торговли Овладение основными стратегиями использования биржевых рынков. 2012 О. И. Дегтярева 2

Знать n n Роль, место и особенности современных биржевых рынков; Географическую и отраслевую структуру современной биржевой торговли. Виды биржевых операций и их цели, Механизм функционирования современных фьючерсных и опционных биржевых рынков ; 2012 О. И. Дегтярева 3

Знать n n n Способы использования этих рынков в торговле данными товарами ; Механизм страхования ценовых рисков в торговле сырьевыми и продовольственными товарами с помощью биржевых рынков. Особенности ценообразования на указанных рынках; 2012 О. И. Дегтярева 4

Уметь n n Читать и анализировать биржевые котировки ведущих фьючерсных и опционных рынков; Проводить сравнительный анализ различных биржевых инструментов, существующих на российских и зарубежных биржевых рынках 2012 О. И. Дегтярева 5

Уметь n n Планировать операции по страхованию ценовых рисков на указанных рынках; Провести расчет финансовых затрат и результатов биржевых операций и оценке их эффективности 2012 О. И. Дегтярева 6

Литература для подготовки n n n О. И. Дегтярева. Биржевое дело. Учебник. М. , Магистр, 2007 г. Джим Роджерс. Товарные биржи: самые горячие рынки в мире. М. , Олимп Бизнес, 2008. Тодд Лофтон. Основы торговли фьючерсами. М. , ИК Аналитика, 2007 2012 О. И. Дегтярева 7

УСЛОВИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ Тема 1

ОСНОВНЫЕ ВОПРОСЫ ТЕМЫ 1. 2. 3. 2012 СУЩНОСТЬ ТОВАРНЫХ БИРЖ И ИХ ВИДЫ ТЕРМИНОЛОГИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ СПОСОБЫ УРЕГУЛИРОВАНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПО ФЬЮЧЕРСНЫМ КОНТРАКТАМ О. И. Дегтярева 9

БИРЖА КАК ОРГАНИЗОВАННЫЙ ТОВАРНЫЙ РЫНОК n n СТРОГО ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРАВИЛА ПРОВЕДЕНИЯ ТОРГОВ ОТКРЫТОСТЬ В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НАЛИЧИЕ ОБОРУДОВАННЫХ ТОРГОВЫХ ПЛОЩАДЕЙ, СКЛАДСКИХ И ОФИСНЫХ ПОМЕЩЕНИЙ СИСТЕМА СВЯЗИ И ИНФОРМАЦИИ 2012 О. И. Дегтярева 10

БИРЖА КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЕДИНИЦА n n n Правовая форма современных бирж Некоммерческий статус, причины и выгоды Коммерциализация деятельности современных бирж 11

ВИДЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ n n КЛАССИЧЕСКАЯ БИРЖА РЕАЛЬНОГО ТОВАРА (С 16 -го ВЕКА ДО СЕРЕДИНЫ 19 -го ВЕКА) СРОЧНАЯ БИРЖА ФЬЮЧЕРСОВ И ОПЦИОНОВ 2012 О. И. Дегтярева 12

БИРЖА РЕАЛЬНОГО ТОВАРА n n ТОРГОВЛЯ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ НА ОСНОВЕ ОПИСАНИЯ КАЧЕСТВА И В ОТСУТСТВИИ САМОГО ТОВАРА ПРОДАВАЕМЫЕ ПАРТИИ ТОВАРА СТАНДАРТНОГО КАЧЕСТВА, ОДНОРОДНЫ И ВЗАИМОЗАМЕНИМЫ БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ ИМЕЮТ КАК ПРОИЗВОДСТВЕННО-ПОТРЕБИТЕЛЬСКУЮ, ТАК И СПЕКУЛЯТИВНУЮ НАПРАВЛЕННОСТЬ ТОРГОВЛЯ ВЕДЕТСЯ ПО СТРОГО ОПРЕДЕЛЕННЫМ БИРЖЕЙ ПРАВИЛАМ 2012 О. И. Дегтярева 13

БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР n n СДЕЛКИ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР С НЕМЕДЛЕННОЙ ПОСТАВКОЙ (SPOT TRANSACTIONS) СДЕЛКИ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР С ПОСТАВКОЙ В БУДУЩЕМ (FORWARD TRANSACTIONS) 2012 О. И. Дегтярева 14

СДЕЛКА SPOT 1. 2. 3. 4. ПОСТАВКА ТОВАРА ПРОДАВЦОМ НА БИРЖЕВОЙ СКЛАД ЭКСПЕРТИЗА И ПОЛУЧЕНИЕ ВАРРАНТА ПРОДАЖА ТОВАРА НА БИРЖЕ ПЕРЕДАЧА ВАРРАНТА ПОКУПАТЕЛЮ ПРОТИВ ОПЛАТЫ ВЫВОД: ПРАКТИЧЕСКИ БЕЗРИСКОВАЯ СДЕЛКА 2012 О. И. Дегтярева 15

СДЕЛКА FORWARD 1. 2. 3. 4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛКИ НА БИРЖЕ ПОСТАВКА ТОВАРА НА БИРЖЕВОЙ СКЛАД ЭКСПЕРТИЗА И ПОЛУЧЕНИЕ ВАРРАНТА ПЕРЕДАЧА ВАРРАНТА ПОКУПАТЕЛЮ ПРОТИВ ОПЛАТЫ 2012 О. И. Дегтярева 16

РИСКИ ФОРВАРДНОЙ СДЕЛКИ n n КРЕДИТНЫЙ РИСК (РИСК НЕИСПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА) РЫНОЧНЫЙ РИСК ВЫВОД: СДЕЛКА С ВЫСОКОЙ СТЕПЕНЬЮ РИСКА 2012 О. И. Дегтярева 17

ПЕРЕХОД ОТ КЛАССИЧЕСКОЙ К ФЬЮЧЕРСНОЙ БИРЖЕ n n СТАНДАРТИЗАЦИЯ УСЛОВИЙ КОНТРАКТОВ ВВЕДЕНИЕ МЕХАНИЗМА ГАРАНТИРОВАНИЯ СДЕЛОК 2012 О. И. Дегтярева 18

ФУНКЦИИ ФЬЮЧЕРСНЫХ РЫНКОВ n n n МЕХАНИЗМ ПЕРЕНОСА ЦЕНОВЫХ РИСКОВ ВЫЯВЛЕНИЕ ЦЕНЫ ПОВЫШЕНИЕ СТАБИЛЬНОСТИ ЦЕН УСТАНОВЛЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕННОГО ПОРЯДКА В ТОРГОВОЙ ПРАКТИКЕ СБОР И РАСПРОСТРАНЕНИЕ ИНФОРМАЦИИ 2012 О. И. Дегтярева 19

СОВРЕМЕННАЯ ТОВАРНАЯ БИРЖА n n n ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ТОРГОВЛЯ КОНТРАКТАМИ, ПРИВЯЗАННЫМИ К ЦЕНАМ НА ТОВАРЫ ИЛИ НЕТОВАРНЫЕ ЦЕННОСТИ ЦЕЛЬЮ ЯВЛЯЕТСЯ ЛИБО СНЯТИЕ С СЕБЯ ЦЕНОВОГО РИСКА И ПЕРЕДАЧА ЕГО ДРУГИМ УЧАСТНИКАМ РЫНКА (ХЕДЖЕР) ИЛИ ЖЕ, НАОБОРОТ, ПРИНЯТИЕ ЭТОГО РИСКА НА СЕБЯ В РАСЧЕТЕ ПОЛУЧИТЬ ПРИБЫЛЬ (СПЕКУЛЯНТ) 2012 О. И. Дегтярева 20

ОБЪЕКТЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ n n n n ЗЕРНОВЫЕ МАСЛОСЕМЕНА И ПРОДУКТЫ ИХ ПЕРЕРАБОТКИ ЖИВОЙ СКОТ И МЯСНЫЕ ПРОДУКТЫ ПИЩЕВКУСОВЫЕ ТОВАРЫ ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ ЦВЕТНЫЕ И ДРАГОЦЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ВАЛЮТЫ 2012 О. И. Дегтярева 21

2012 О. И. Дегтярева 22

2012 О. И. Дегтярева 23

2012 О. И. Дегтярева 24

Современные биржевые инструменты n n n Фьючерсные контракты Опционы на фьючерсы 25

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ЯВЛЯЕТСЯ СОГЛАШЕНИЕМ ДВУХ СТОРОН О ПОСТАВКЕ ТОВАРА ОПРЕДЕЛЕННОГО КОЛИЧЕСТВА И КАЧЕСТВА, В ОПРЕДЕЛЕННОМ МЕСТЕ И В ОПРЕДЕЛЕННОЕ ВРЕМЯ, ЗАКЛЮЧЕННЫМ ПО ПРАВИЛАМ БИРЖИ. ЦЕНА, ПО КОТОРОЙ ЗАКЛЮЧАЕТСЯ ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ, ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ПУТЕМ СВОБОДНОЙ КОНКУРЕНЦИИ СРЕДИ УЧАСТНИКОВ ТОРГОВЛИ 2012 О. И. Дегтярева 26

ХАРАКТЕРИСТИКИ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА n n n СТОРОНЫ СДЕЛКИ – АНОНИМНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ПРОДАВЕЦ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА – ДЕРЖАТЕЛЬ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ (SHORT) ПОКУПАТЕЛЬ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА – ДЕРЖАТЕЛЬ ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ (LONG) 2012 О. И. Дегтярева 27

ХАРАКТЕРИСТИКИ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА n n КОЛИЧЕСТВО ТОВАРА ПО КОНТРАКТУ – ЕДИНИЦА КОНТРАКТА (CONTRACT UNIT) КАЧЕСТВО ТОВАРА ПО КОНТРАКТУ – КОНТРАКТНЫЙ СОРТ ИЛИ БАЗИСНЫЙ СОРТ (CONTRACT GRADE) 2012 О. И. Дегтярева 28

ХАРАКТЕРИСТИКИ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА n МИНИМАЛЬНЫЙ РАЗМЕР КОЛЕБАНИЯ ЦЕНЫ – ТИК (TICK) n ДНЕВНЫЕ ЛИМИТЫ КОЛЕБАНИЯ ЦЕН (биржи США) 2012 О. И. Дегтярева 29

Прибыль и убытки по длинной позиции Прибыль Цена Убытки 2012 О. И. Дегтярева 30

Прибыль и убытки по короткой позиции Прибыль Цена Убытки 2012 О. И. Дегтярева 31

ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ УСЛОВИЙ ФЬЮЧЕРСА n n n ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ НЕ ПРЕДПОЛАГАЕТ ОПЛАТЫ УСЛОВИЕМ ОТКРЫТИЯ ФЬЮЧЕРСНОЙ ПОЗИЦИИ ЯВЛЯЕТСЯ ВНЕСЕНИЕ ЗАЛОГОВОЙ СУММЫ, НАЗЫВАЕМОЙ МАРЖОЙ (MARGIN) СУММА МАРЖИ ОБЫЧНО НЕ ПРЕВЫШАЕТ 10% ОТ СТОИМОСТИ КОНТРАКТА 2012 О. И. Дегтярева 32

LEVERAGE n n n ПОКАЗАТЕЛЬ СООТНОШЕНИЯ ВСЕЙ СТОИМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ И ОБЪЕМА СРЕДСТВ, НЕОБХОДИМЫХ ДЛЯ ИХ КОНТРОЛЯ ПО УСЛОВИЯМ РЫНКА НА ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКЕ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ КАК СООТНОШЕНИЕ СТОИМОСТИ ФЬЮЧЕРСНОЙ ПОЗИЦИИ И ПЕРВОНАЧАЛЬНОЙ МАРЖИ ВЫСОКИЙ ПОКАЗАТЕЛЬ LEVERAGE ОЗНАЧАЕТ ВЫСОКУЮ ДОХОДНОСТЬ И ВЫСОКИЙ РИСК 2012 О. И. Дегтярева 33

LEVERAGE n n КАПИТАЛ – 10 ТЫС. ДОЛЛ. КУРС АКЦИЙ АВС – $5 ЗА АКЦИЮ КОТИРОВКА ФЬЮЧЕРСА НА СЕРЕБРО – $5, 00 ЗА УНЦИЮ ПРОГНОЗ: УДВОЕНИЕ КУРСА АКЦИЙ И КОТИРОВКИ НА СЕРЕБРО В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ 2012 О. И. Дегтярева 34

ФОНДОВЫЙ РЫНОК (МАРЖА 50%) ПОКУПКА АКЦИЙ НА $20 000 (4 тыс. штук) 2. ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ КУРСА ПРОДАЖА ПО $10 ЗА АКЦИЮ 3. ПРИБЫЛЬ : $20 000 ($5 Х 4000) 4. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ : 200% ($20 000 / $10 000) 1. 2012 О. И. Дегтярева 35

ФЬЮЧЕРСНЫЙ РЫНОК n n 1. 2. 3. 4. МАРЖА – $2000 ЗА КОНТРАКТ ЕДИНИЦА КОНТРАКТА – 5 000 УНЦИЙ ПОКУПКА 5 ФЬЮЧЕРСОВ НА СЕРЕБРО (25 тыс. унций) ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ КОТИРОВКИ ПРОДАЖА ПО $10 ЗА УНЦИЮ ПРИБЫЛЬ: $125 000 ($5 Х 25 000) РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ: 1250% ($125 000/ $10 000) 2012 О. И. Дегтярева 36

ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА n n КОНКРЕТНЫЕ МЕСЯЦЫ ПОСТАВКИ, НА КОТОРЫЕ МОЖНО СОВЕРШИТЬ СДЕЛКИ, УСТАНАВЛИВАЕТ БИРЖА ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ (ГЛУБИНА ) ФЬЮЧЕРСА – ПЕРИОД С НАЧАЛА ТОРГОВЛИ КОНТРАКТОМ НА ОПРЕДЕЛЕННЫЙ МЕСЯЦ ДО ОКОНЧАНИЯ ТОРГОВЛИ ЭТИМ КОНТРАКТОМ, - ТАКЖЕ УСТАНАВЛИВАЕТСЯ БИРЖЕЙ 2012 О. И. Дегтярева 37

СРОКИ ПОСТАВКИ n n n n n CORN МАЙ 12 ИЮЛЬ 12 СЕНТЯБРЬ 12 НОЯБРЬ 12 ДЕКАБРЬ 12 МАРТ 13 МАЙ 13 ИЮЛЬ 13 СЕНТЯБРЬ 13 ДЕКАБРЬ 13 2012 n n n n TREASURY BONDS ИЮНЬ 12 СЕНТЯБРЬ 12 ДЕКАБРЬ 12 МАРТ 13 ИЮНЬ 13 СЕНТЯБРЬ 13 ДЕКАБРЬ 13 МАРТ 14 О. И. Дегтярева 38

СРОКИ ПОСТАВКИ ПО КОНТРАКТАМ НА НЕФТЬ NYMEX ICE Futures n 30 месяцев подряд 12 месяцев подряд, начиная со далее следующего за поквартально до текущим 24 месяцев, далее календарным по полугодиям месяцем, плюс максимально до 36 долгосрочные месяцев. контракты с поставкой через 48, 60, 72 и 84 2012 месяца. О. И. Дегтярева 39

THE WALL STREET JOURNAL EUROPE ( 8. 05. 00) CRUDE OIL, Light Sweet (NYM) 1000 bbls; $ per bbls June 26. 99 27. 40 26. 76 27. 29 Sept . . 21. 98 July 26. 55 27. 05 26. 40 26. 92 Oct . . . 21. 60 21. 77 Aug 26. 00 26. 30 25. 91 26. 31 Nov . . 21. 56 Sept 25. 40 25. 68 25. 40 25. 78 Dec 21. 10 21. 30 21. 10 21. 35 Oct 24. 96 25. 10 24. 95 25. 29 Ja 02 . . 21. 14 Nov 24. 62 24. 83 24. 58 24. 86 Feb . . 20. 95 Dec 24. 25 24. 40 24. 20 24. 48 Mar . . 20. 77 Ja. Ol 23. 90 24. 10 23. 90 24. 15 June 20. 25 20. 20 20. 36 Feb 23. 50 23. 72 23. 50 23. 84 July . . 20. 23 Mar 23. 50 23. 30 23. 53 Dec 19. 40 19. 55 Apr 23. 17 23. 22 Dec 03 . . 18. 87 May . . 22. 93 Dec 04 . . 18. 67 June 22. 50 22. 65 22. 50 22. 67 Dec 05 . . 18. 57 July 22. 35 22. 40 22. 32 22. 43 Dec 06 . . 18. 57 Aug 22. 10 22. 14 22. 10 22. 20 2012 О. И. Дегтярева 19. 40 19. 64 40

СПОСОБЫ УРЕГУЛИРОВАНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ n n n ЗАКЛЮЧЕНИЕ ОБРАТНОЙ СДЕЛКИ СТАНДАРТНАЯ ПРОЦЕДУРА ПОСТАВКИ ОБМЕН ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ПРОЦЕДУРА ПОСТАВКИ НАЛИЧНЫЙ РАСЧЕТ 2012 О. И. Дегтярева 41

ИСПОЛНЕНИЕ КОНТРАКТОВ n n 98 -99% ОТКРЫТЫХ ПОЗИЦИЙ ЗАВЕРШАЮТСЯ ОБРАТНОЙ СДЕЛКОЙ РАЗЛИЧНЫМИ ВАРИАНТАМИ ПОСТАВКИ ЗАВЕРШАЮТСЯ 1 -2% СДЕЛОК 2012 О. И. Дегтярева 42

ПОСТАВКА ПО БИРЖЕВЫМ КОНТРАКТАМ (ПЕЧНОЕ ТОПЛИВО, НАЙМЕКС) ГОДЫ КОЛИЧЕСТВО ПОСТАВЛЕННЫХ КОНТРАКТОВ ОБЩИЙ ОБЪЕМ ТОРГОВЛИ ДОЛЯ ПОСТАВЛЕННЫХ КОНТРАКТОВ, (%) 1979 810 11 787 6, 87 1991 11 105 6 692 951 0, 17 1992 11 789 6 091 152 0, 19 1993 17 082 7 800 442 0, 22 1994 16 618 8 439 375 0, 20 1995 15 218 9 183 276 0, 17 1996 14 948 8 168 203 0, 18 1997 22 141 8 503 579 0, 26 1998 29 816 8 668 074 0, 34 1999 30 592 8 518 727 0, 36 2000 15 397 9 379 616 0, 16 2001 28 708 9 767 554 0, 29 2012 О. И. Дегтярева 43

ОБРАТНАЯ (ОФСЕТНАЯ) СДЕЛКА n n n ДЕРЖАТЕЛЬ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ ОТКРЫВАЕТ ДЛИННУЮ ПОЗИЦИЮ ПО ТОМУ ЖЕ КОНТРАКТУ ДЕРЖАТЕЛЬ ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ ОТКРЫВАЕТ КОРОТКУЮ ПОЗИЦИЮ ПО ТОМУ ЖЕ КОНТРАКТУ ДЛИННАЯ И КОРОТКАЯ ПОЗИЦИИ АННУЛИРУЮТ ДРУГА 2012 О. И. Дегтярева 44

СТАНДАРТНАЯ ПРОЦЕДУРА ПОСТАВКИ n n n ПЕРИОД ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПОСТАВКИ УСТАНОВЛЕН УСЛОВИЯМИ КОНТРАКТА БАЗИСНОЕ УСЛОВИЕ ПОСТАВКИ УСТАНОВЛЕНО УСЛОВИЯМИ КОНТРАКТА ЕСЛИ ЭТО РАЗРЕШАЮТ УСЛОВИЯ КОНТРАКТА, ВОЗМОЖНА ПОСТАВКА ТОВАРА ДРУГОГО СОРТА, КРОМЕ КОНТРАКТНОГО 2012 О. И. Дегтярева 45

СТАНДАРТНАЯ ПРОЦЕДУРА ПОСТАВКИ n n ВЫСТАВЛЕНИЕ ПРОДАВЦОМ НОТИСА В РАСЧЕТНУЮ ПАЛАТУ СТЫКОВКА ПРОДАВЦОВ И ПОКУПАТЕЛЕЙ РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТОЙ ПОСТАВКА ТОВАРА ПРОДАВЦОМ НА УПОЛНОМОЧЕННЫЙ СКЛАД И ПОЛУЧЕНИЕ ВАРРАНТА ВЫСТАВЛЕНИЕ СЧЕТА ПОКУПАТЕЛЮ И ОПЛАТЫ 2012 О. И. Дегтярева 46

НОТИСЫ НА ПОСТАВКУ n n ПЕРЕВОДИМЫЙ НОТИС (ВОЗВРАЩАЕТСЯ В РАСЧЕТНУЮ ПАЛАТУ ПОСЛЕ ЗАКРЫТИЯ ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ) НЕПЕРЕВОДИМЫЙ НОТИС (ВСЕГДА ОСТАЕТСЯ У ДЕРЖАТЕЛЯ ДЛИННОЙ ПОЗИЦИИ) 2012 О. И. Дегтярева 47

СЧЕТ ЗА ПОСТАВКУ n n ПРОДАВЕЦ УКАЗЫВАЕТ В СЧЕТЕ ПОКУПАТЕЛЮ ТУ ЖЕ ЦЕНУ, КОТОРУЮ УКАЗАЛ В НОТИСЕ НА ПОСТАВКУ УКАЗЫВАЕТСЯ ИТОГОВАЯ БИРЖЕВАЯ КОТИРОВКА НА ДЕНЬ, ПРЕДШЕСТВУЮЩИЙ ВЫПИСКЕ НОТИСА 2012 О. И. Дегтярева 48

УЧЕТ ПРОЦЕДУРЫ ПОСТАВКИ n n 1 АПРЕЛЯ: КУПЛЕН ИЮНЬСКИЙ КОНТРАКТ НА ЗОЛОТО ПО $395, 00 ЗА УНЦИЮ 1 ИЮНЯ: ПРОДАВЕЦ НАПРАВИЛ НОТИС В РАСЧЕТНУЮ ПАЛАТУ. ТЕКУЩАЯ КОТИРОВКА СОСТАВИЛА $410, 30. 2 ИЮНЯ: ПОКУПАТЕЛЬ ПОЛУЧАЕТНОТИС И ДОЛЖЕН ПРИНЯТЬ ПОСТАВКУ И ОПЛАТИТЬ СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО 3 ИЮНЯ ПОКУПАТЕЛЬ ПОЛУЧАЕТ ТОВАР И ПЛАТИТ $ 41 030 (410, 30 x 100) 2012 О. И. Дегтярева 49

УЧЕТ ПРОЦЕДУРЫ ПОСТАВКИ ДАТА ФЬЮЧЕРСНЫЙ СЧЕТ ЗА ПОСТАВКУ 1 АПРЕЛЯ КУПЛЕН ИЮНЬСКИЙ УПЛАЧЕНО ЗА ПОСТАВКУ КОНТРАКТ НА ЗОЛОТА $41 030. ЗОЛОТО ПО $ 395, 00 2 ИЮНЯ ПРОДАН ИЮНЬСКИЙ КОНТРАКТ НА ЗОЛОТО ПО $410, 30 Результат: прибыль $15, 30 на унцию х 100 унций = $1530 Нетто-затраты = $39500 ($395 за унцию). 2012 О. И. Дегтярева 50

НЕДОСТАТКИ СТАНДАРТНОЙ ПОСТАВКИ n n n ПРОДАВЕЦ: НЕ ВСЕГДА УДОБНО СТАНДАРТНОЕ КАЧЕСТВО ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАСХОДЫ ПО ТРАНСПОРТИРОВКЕ РАСХОДЫ ПО ХРАНЕНИЮ 2012 n n n ПОКУПАТЕЛЬ: НЕИЗВЕСТНО КАЧЕСТВО КУПЛЕННОГО ТОВАРА НЕИЗВЕСТНЫ РАСХОДЫ ПО ДОСТАВКЕ НЕИЗВЕСТНО ВРЕМЯ ПОЛУЧЕНИЯ ТОВАРА О. И. Дегтярева 51

ОБМЕН ФЬЮЧЕРСОВ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР n n ЯВЛЯЕТСЯ ФОРМОЙ РЕАЛЬНОЙ ПОСТАВКИ РАЗРЕШЕН НЕ НА ВСЕХ БИРЖАХ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ В ЛЮБОЙ МОМЕНТ ПО СОГЛАСОВАНИЮ СТОРОН ПОСЛЕ СОГЛАСОВАНИЯ ЦЕНЫ ОБМЕНА И РЕГИСТРАЦИИ ОБМЕНА В РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТЕ ГАРАНТИИ РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТЫ СНИМАЮТСЯ 2012 О. И. Дегтярева 52

ОБМЕН ФЬЮЧЕРСНОЙ ПОЗИЦИИ НА РЕАЛЬНЫЙ ТОВАР Компания А Компания Б 1. Короткая позиция по фьючерсному 1. Длинная позиция по фьючерсному контракту по цене $46, 75 бар. контракту по цене $45, 6 бар. 2. Заявлено об обмене по цене $46, 0 бар. Прибыль по фьючерсам $0, 75 бар. 2. Заявлено об обмене по цене $46, 0 бар. Прибыль по фьючерсам $0, 40 бар. 3. Выставляется счет с учетом скидки по качеству по цене $45, 9 бар. 3. Получен счет по текущим операциям по цене $45, 9 бар. Прибыль по фьючерсам $0, 75 бар. Прибыль по фьючерсам $0, 40 бар. Итоговая цепа продажи $46, 65 бар. Итоговая пена покупки $45, 50 бар. 2012 О. И. Дегтярева 53

АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ПРОЦЕДУРА ПОСТАВКИ n n n ЯВЛЯЕТСЯ ФОРМОЙ РЕАЛЬНОЙ ПОСТАВКИ РАЗРЕШЕНА НЕ НА ВСЕХ БИРЖАХ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ ПОСЛЕ ЗАВЕРШЕНИЯ ТОРГОВЛИ КОНТРАКТОМ ДАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРОДАВЦУ И ПОКУПАТЕЛЮ СОГЛАСОВАТЬ УСЛОВИЯ ПОСТАВКИ, ОТЛИЧНЫЕ ОТ СТАНДАРТНОГО КОНТРАКТА ПОСЛЕ УВЕДОМЛЕНИЯ РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТЫ ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ УЧАСТНИКОВ ЗАКРЫВАЮТСЯ 2012 О. И. Дегтярева 54

НАЛИЧНЫЙ РАСЧЕТ (CASH SETTLEMENT) n n n ТОВАР НЕ ПОСТАВЛЯЕТСЯ РАЗРЕШЕН НЕ НА ВСЕХ БИРЖАХ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ ПОСЛЕ ЗАВЕРШЕНИЯ ТОРГОВЛИ КОНТРАКТОМ УЧАСТНИКИ ОСУЩЕСТВЛЯЮТ РАСЧЕТ С РАСЧЕТНОЙ ПАЛАТОВ ЦЕНА ЗАКРЫТИЯ СДЕЛКИ УСТАНАВЛИВАЕТСЯ НА УРОВНЕ СПОТ ЦЕНЫ НА ДАННЫЙ ТОВАР 2012 О. И. Дегтярева 55

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ Преимущества Недостатки Контракты, торгуемые на бирже, Существуют только снимают кредитный риск некоторых товаров финансовых инструментов для и Стандартный формат контракта Стандартные количества и сроки облегчает использования поставки могут не совпадать с фьючерсных контрактов и реальными потребностями удешевляет торговлю Могут быть ликвидированы в На складывающиеся любой момент, поскольку фьючерсных рынков имеется большой и ликвидный повлиять спекуляция рынок фьючерсных контрактов 2012 О. И. Дегтярева цены может 56