Бескупонные облигации Выполнил: Денис Власов, 11 МЭ-1
Определение Дисконтная облигация (бескупонная облигация, нулевая облигация, «нулёвка» , англ. Zero Coupon Bond, «zero» ) — один из видов облигаций, доход от которой кредиторы получают в виде глубокого дисконта, то есть уценки номинальной стоимости при покупке.
Создание облигации с нулевым купоном
Появление Впервые появились на рынке ценных бумаг США в 1960 -е годы в результате обнаружения инвесторами нескольких лазеек в налоговом законодательстве страны, которое не учитывало накопление процентной ставки, в частности сложного процента на протяжении нескольких лет. Получили широкое распространение к 1980 -м годам. В РФ и странах СНГ появились в 1990 -е годы.
Первые продукты с нулевым купоном, в том числе и казначейские ценные бумаги со сроком действия более года, были, по существу, производными продуктами, а не казначейскими ценными бумагами. Они были выпущены в 1982 г. компанией Merrill Lynch, которая назвала свой продукт «тиграми» (Treasury Investment Growth Receipts (TIGR)). Сначала компания Merrill Lynch купила обычные ценные бумаги Казначейства с купонами и удалила их — таким образом, купоны и финальная денежная выплата были разделены на два отдельных денежных потока. Затем эти индивидуальные потоки (с разными сроками погашения) были использованы для создания «безотзывных» трастов с помощью банка-попечителя. И, наконец, этот банк выпустил паи в трастах. Эти паи и были «тиграми» , которые компания Merrill Lynch затем распространила среди своих клиентов.
Так как нулевые облигации не имеют купонов, то федеральным налогом каждый год облагается не купон, а положительная разница между номиналами самой облигации в начале и конце года, то есть её накопленная стоимость. Нулевые облигации не облагаются дополнительными налогами штатов и муниципалитетов в случае если кредитор проживает на территории штата, где выпущена «нулёвка» .
Преимущества дисконтных облигаций • Отсутствие реинвестиционного риска • Отсроченное налогообложение
Дисконтные облигации в России В июле 1992 года Банк России по результатам конкурса среди российских бирж, поручил Московской межбанковской валютной бирже создание и поддержание технологической части рынка ГКО — торговой, расчётной и депозитарной систем. Впоследствии размещение облигаций и заключение всех сделок с ГКО на вторичном рынке было организовано через торговую систему ММВБ. Первый выпуск ГКО состоялся 18 мая 1993 года. Из трёхмесячных облигаций на общую сумму в 1 млрд рублей было продано ценных бумаг на сумму 885, 4 млн руб. Примеры: ГКО, БОБР
Спасибо за внимание!
Скачать презентацию Бескупонные облигации Выполнил: Денис Власов, 11 МЭ-1
Бескупонные облигации.ppt