Banco Central do Brasil Três anos de Metas de Inflação no Brasil: O amadurecimento do regime de metas de inflação no Brasil Ilan Goldfajn maio 2002 1
Sucesso dos primeiros 3 anos de Metas de Inflação no Brasil • Câmbio flutuante • ncora existe • Taxa de juros é vista como o instrumento principal sem interferências políticas ou dominância fiscal • Trajetória de queda da inflação • Flexibilidade suficiente para acomodar choques significativos em 2001 • A retomada 2002 2
Quais são os desafios futuros para o amadurecimento do regime de metas de inflação? • Metas, transparência e comunicação do Banco Central • Forma de atuação do BC 3
Aperfeiçoamento da forma de atuação do BC • Prazo para absorver choques • Papel das bandas 4
Metas e Volatilidade do Câmbio e da Inflação Países Brasil Islândia Tailândia África do Sul Nova Zelândia Canadá Chile República Tcheca Suíça Austrália Israel Inglaterra Volatilidade da Taxa de Inflação Bandas Câmbio (moeda local/US$) (acumulada em 12 meses) (**) (para 2002) (***) 1, 5 -5, 5% 0, 35 6, 81 1 -4, 5% 0, 12 4, 02 0 -3, 5% 0, 25 2, 00 3 -6% 0, 45 0, 59 0 -3% 0, 16 0, 70 1 -3% 0, 10 0, 39 2 -4% 0, 22 1, 26 2, 75 -4, 75% 0, 14 3, 16 <2, 0% 0, 11 1, 94 2 -3% 0, 15 1, 50 2 -3% 0, 19 1, 33 2, 50% 0, 08 0, 38 (*) coeficiente de variação Fonte: Bloomberg e Bancos Centrais (**) série utilizada para balizar o regime de metas para inflação (***)desvio padrão Horizonte: de fevereiro de 1990 a abril de 2002. Exceções para Cálculo da Volatilidade da Taxa de Inflação: Inglaterra - 02/91 a 03/02; Israel - 02/01 a 03/02; Chile 02/97 a 04/02, República Tcheca - 01/95 a 12/01; Brasil - 06/95 a 03/02; Canadá - 06/96 a 03/02; Tailândia - 91 a 01; Nova Zelândia - 03/94 a 03/02; Austrália - 03/90 a 12/01. Exceções para Cálculo da Volatilidade da Taxa de Câmbio: Israel - 11/91 a 03/02; República Tcheca - 07/93 a 04/02; Islândia - 12/92 a 04/02; Brasil - 06/95 a 04/02. 5
Metas, transparência e comunicação do Banco Central • Mudança para algum conceito de núcleo? Não. • Comunicação via ata/ relatório e outros meios • Prazo de avaliação das políticas 6
Desvios em relação à Meta 7
Núcleo de Inflação • Evidência internacional • Núcleo no Brasil: exclusão ou médias aparadas • A inflação cheia leva em conta o custo da inflação • Núcleo como previsor de inflação 8
Utilização do Núcleo 9
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