Asset Management Investorseminar april 2010 Click to edit

Asset Management Investorseminar april 2010 Click to edit Master subtitle style april 2010

Asset Management 2

Internationalt netværk Global tilstedeværelse Moskva London New York Alicante Marbella Luxemburg Zurich Nice Mumbai Shanghai Beijing Hong Kong Singapore Nordics : Denmark Norway Finland Sweden (HQ) 3

Forretningsfilosofi Organisation n Sætte ambitiøse mål for aktiv forvaltning (performance og peer group) – men kun kerne produkter! n Investere i specialister n Dedikeret, småt og attraktivt team n Institutionelt setup Komplette finansielle løsninger Outsourcede produkter Kerne kompetencer Produktudbud n n § 4 Hold fokus / åben arkitektur - ”Gør det du er bedst til”. Vi vil kun forvalte de aktivklasser vi har en komparativ fordel eller ekstraordinær kompetence eller information indenfor. Alle andre produkter outsources. Konsistente, veldokumenterede og systematiske investeringsprocesser med ”kant” (tema/kvalitet) kombineret med stærk risikohåndtering via indeks-kerne Ikke ”gift” med SHB. Asset Management Danmark kan vælge frit blandt alle eksterne forvaltere, herunder SHB

Porteføljepleje 5

Portefølje. Pleje Private Bankings fuldmagtsprodukt n Fuldmagtsprodukt med taktisk asset allocation n Strategisk porteføljesammensætning med risikospredning n 4 strategier med ”åben arkitektur” (3 aktier/obligationer + 1 ren obligation) n Findes både for frie/erhverv og pensionsmidler n Aftalerne forvaltes af Asset Management n Depotstørrelse min. 5. 000 n Eget depot i kundens afdeling n Kunden er tilknyttet Private Banking med tilhørende rådgivning n Handlerne gennemføres efter særlige kurtageregler n 2 honorartyper 6

Step 1: Den strategiske aktivfordeling Hvorfor er det så vigtigt? De tre faser i investeringsplanlægningen Allokering af ressourcer Strategisk Asset Allocation (SAA) Udvælgelse af aktivtyper: aktier, obligationer, ejendomme etc. Ø Udvælgelse af regioner, segmenter, stil etc Bidrag til afkast SAA Papirudvælgelse Taktisk Asset Allocation Papirudvælgelse Strategisk Asset Allocation Ø Taktisk Asset Allocation Allokering/vægtning omkring det strategiske benchmark Ø Papirudvælgelse Ø 7 Udvælgelse af aktier og obligationer

Step 1: SAA - Diversifikation Gynger og karusseller Samvariation = højere porteføljerisiko Diversifikation = lavere porteføljerisiko Aktiv A Aktiv B Aktiv C 8 Aktiv A, B, C

Step 2: Taktisk Asset Allocation En struktureret proces Macro Valuation Sentiment Global Growth Equities Global Inflation Fixed Income Fixed income Policies & other Other Top Macro Top Equity-Valuation M-Bull (+5) M-Neutral (0) Top Equity-Sentiment V-Bull (+5) 30% S-Bull (+5) 50% V-Neutral (0) M-Bear (-5) S-Neutral (0) V-Bear (-5) S-Bear (-5) Overordnet Allocation (Aktier/obligationer) BNB-factor: TAA scale: 30%* Makro-View + 50%*Valuation-View + 20% Sentiment-View UW -5 - -3 9 SUW -3 - -1 N -1 - +1 SOW +1 - +3 OW +3 - +5 20%

Step 2: Taktisk Asset Allocation Level II – Regioner og segmenter Equities / Fixed Income ? Sector Cycle Non-cycle Regions Segments Macro Valuation US Bu/N/Be Europa Bu/N/Be Japan Macro Valuation MM - Bu/N/Be GOV - Bu/N/Be IG - Bu/N/Be Asia Bu/N/Be EMD - Bu/N/Be Latin Am. Bu/N/Be HY - Bu/N/Be East. Europe Bu/N/Be UW SUW N SOW OW JPY EASTEUR US LATAM ASIA Gov MM IG HY EMD EU 10 -

Step 2: Taktisk Asset Allocation Forankret i en investeringskomite Internationale aktie- og obligationsmarkeder Anders Bertramsen (PM) Danske aktier Jeppe Andersen & Dennis Elletoft (PM) Makroøkonomi & Strategi Jes Asmussen (Makro) & Frederik Meinertsen (Equity Strategy) Handelsbankens investeringskomite Beslutning om taktisk allokering • Aktivallokering - Aktier vs. Obligationer • Regionale allokering - USA vs. Europa osv. • Sector (cycle, non cycle) • Segments (MM, GOV, Credit, EMD, HY) Månedligt møde eller oftere afhængig af markedsforhold Portefølje implementering (PM) Papirvalg - danske obligationer Papirvalg - danske aktier / europæiske aktier Papirvalg – øvrige regioner via investeringsforeninger 11 Danske obligationer Christian Bang & Michael Kristiansen (PM)

Step 3: Papirudvælgelse Struktureret investeringsproces - DK aktier Makroøkonomiske input Cyklisk fase/ eksponering Markedsrelaterede faktorer Evalueringskriterier Investeringsunivers OMXC 20 aktier og likvide ikke-OMXC 20 aktier 60 -80 aktier n Ledelsen af selskabet n Styrken af forretningen ”Kerne positioner” OMXC 20 aktier relative bets Andre aktier absolutte bets n Valuation Restruktureringer Markedsinefficiencer Øvrige forhold 12 Kvantitativ risikostyring & selskabsrisici Portefølje 25 -40 selskaber

Resultater 13

Porteføljepleje Taktisk performance Afkast er pr. 31/3 (back track af modelporteføljerne) 14

Portefølje. Pleje Investeringsstrategien holder n n n Afkast i Private Banking Porteføljepleje (back tracking) Alle allokeringsprofiler findes i en model for hhv. frie/erhverv og pensionsmidler Fordeling A/O: Profil A = 25/75, Profil B = 50/50, Profil C = 75/25, Profil D = 0/100 Afkast pr. 31/3 -2010 15

6 grunde til at vælge Porteføljepleje n ”Robust” diversificeret porteføljepleje gennem strategisk asset allocation tilgang n Anvendelse af systematisk taktisk asset allocation n Bredt udbud af højt ratede fonde n n n 16 Vi kombinerer den store banks ressourcer med det lille lokale teams engagement og kundeorientering (private banking) “Gør det du er bedst til” erkendelse og derfor specielle kompetencer indenfor forvaltning og ekstern managerudvælgelse Lokal tilstedeværelse – globalt netværk

Tak for opmærksomheden Spørgsmål ? 17

10 største positioner og 5 største over- og undervægte DK aktier 18

Performance vs konkurrenter: Maj 2008 – Feb. 2010 DK aktier 19

Forretningsfilosofi (2) Investeringskompetencer i ét kompetencecenter n Stimulerende tværfagligt investeringsmiljø – men lille dedikeret team! n Høj videndeling, daglig faglig sparring og fokus på løbende efteruddannelse n Organisere imod høj grad af specialisering n Netværksorganisation indenfor Handelsbanken Asset Management (fondsudbud, produktudvikling og rådgivning) n Konsistens i investeringsforvaltningen n Dokumenterede investeringsprocessor og strategier n Etablere og udvikle stabile og produktivitetsfremmende it-systemer Synergier mellem fonds– og diskretionær forvaltning n Lærende organisation: Forskellige kundetyper (tier 2 og tier 1) skaber dynamisk udvikling gennem krav om kvalitet, forædling og nyudvikling n n 20 State-of-the-art kundeservicering og tilknyttet rådgivning (SAA og TAA) Udnytte synergien til at etablere stordriftsfordele i investeringsforvaltningen

Vigtig information / Important information Denne publikation er produceret og frembragt af Handelsbanken som en service til sine kunder. Formålet er at tilvejebringe generel information og må ikke anvendes som fundament for en investeringsbeslutning. Vi tror på, at de kilder og analysemetoder som vi har brugt i vores analyse er troværdige. Vi påtager os intet ansvar for nøjagtigheden af vores forudsigelser, analyser eller eventuelle uoverensstemmelser i kildedata. Handelsbanken er ikke ansvarlig for tab som måtte være opstået i forbindelse med anvendelse af denne publikation og dens information som grundlag for en investeringsbeslutning. This publication is provided by Handelsbanken as a service to its clients. The purpose of this document is to provide general information and may not be used as a basis for an investment decision. We believe that the sources and research methods that we have used in our analysis are reliable. We claim no responsibility for the accuracy of our forecasts, analysis or any eventual discrepancies in the source data. Handelsbanken is not responsible for any losses that may be incurred by the usage of this publication and its information as the basis of an investment decision. 21