Aphilion Kan Wiskunde de beurs kloppen? Juni 2012 Jan Holvoet, Nico Goethals -- Fondsbeheerders
Kwantitatief vs Kwalitatief • “Kwalitatief”: het klassieke actieve portefeuillebeheer • “Kwantitatief”: cijfers & modellen; bijna volledig abstract • Verwachting zou zijn dat kwalitatief beheer het haalt maar wat blijkt. . • Hoe kan dit?
Lange vs. Korte Termijn • Op lange termijn meer kans op winnaars met kwalitatieve analyse (? ) • Op korte en zelfs middellange termijn hebben bijna alle koersbewegingen te maken met waardering
Waardering • Waardering “reversion to the mean” • Smeekt om een modelmatige, econometrische aanpak • Geen paradox: “Denk op lange termijn, maar doe het dagelijks” • “Buy and hold” zal altijd tot belangrijke periodes van underperformance leiden
“biases” • = fouten in het rationele beslissingsproces • kudde-gedrag • • “endowment effect” “commitment” (“toewijding”) “anchoring” “Loss aversion” (paradox)
Asch Experiment
Aphilion • • Opvolging van 4000+ aandelen wereldwijd Hoge rotatie (gemiddeld om de 4 maand) Betekent zeer veel transacties (histogram) Dit zéér grote aantal onafhankelijke beslissingen is de bron van de stabiele outperformance (Wet van de grote getallen)
Transactie Histogram
Q² vs Sif Aphilion Q² Aphilion Sif Lancering December 2001 Juni 2008 Structuur Belgische SICAV, Ucits III Luxemburgse SICAV, Sif Onderliggende Activa Aandelen Methodologie Kwantitatief beheerd Directioneel Long Only Long Short (Markt Neutraal) Doel Beta 1 0 Regio Wereld In functie van opportuniteiten Type Investeerders Allen (Publiek, Prof, Inst) “Well informed” Minimum Investering 5 000 EUR 125 000 EUR
Portefeuille Q² • +/- 70 aandelen • Regionaal gespreid • Keuze uit de ‘beste’ aandelen in elke economische sector • Geen ‘blinde’ toepassing van de modellen. (news flow, ‘garbage in, garbage out’, etc).
Portefeuille Sif • +/- 60 aandelen long / 60 aandelen short • Regionale focus op Europa (momenteel ongeveer 75%). Kan veranderen in functie van opportuniteiten en grootte vh fonds • Keuze uit de ‘beste’ en ‘slechtste’ aandelen in elke economische sector maar met optimalisatie van de correlatie tussen de long en de short-portefeuille.
Prestaties Aphilion Q² • Rendement sinds lancering: +60. 7% vs. beursgemiddelde – 18. 2 % (MSCI World in EUR) • Op een zeer consistente, stabiele wijze: geannualiseerde outperformance van bijna 7% / jaar • Outperformance in 9 van de 11 jaren
Q² vs. benchmark
Prestaties Aphilion SIF • Rendement sinds lancering: +66. 5% Aphilion SIF Euro. Stoxx Juni 2008 – Mei 2012 Hedge Fund Index EUR (HFR) +66. 5% -15. 20% -25. 6% 2012. . +13. 6% +3. 05% -2. 0% 2011 +2. 44% -8. 70 % -11. 34% 2010 +25. 80% +2. 25% +8. 63% 2009 +20. 01% +13. 15% +28. 00% 2008 (7 maanden: Juni- -5. 25% -23. 88% -38. 42% Dec)
Aphilion SIF
SIF vs Q² outperformance
Waarom Aphilion • Q²: goede performance, ‘degelijk’ rendement zelfs in de zeer slechte beursjaren die we gekend hebben • Er zijn altijd fondsen te vinden die het beter deden (zeker als je er 10 -tallen onder beheer hebt), maar bij ons jaar in, jaar uit hetzelfde fonds, door dezelfde mensen beheerd.
Скачать презентацию Aphilion Kan Wiskunde de beurs kloppen Juni 2012
94dc679b4cc5d2e3783ac9989573225b.ppt