Анализ совокупного объема и движения средств Резервного фонда Выполнили: студентки 241 группы Безменова А. , Смирнова М. Проверила: Смирнова Татьяна Алексеевна
Общей предпосылкой для создания Резервного фонда РФ являлась высокая зависимость экономики и финансовой системы России от экспортных цен на топливноэнергетические ресурсы. Вследствие этого формируемый Резервный фонд должен обеспечивать устойчивость бюджетных расходов независимо от конъюнктуры сырьевых цен, а формируемый Фонд национального благосостояния - аккумулировать доходы от нефти и газа, которые образуются в результате превышения доходов от нефтегазового сектора над отчислениями в Резервный фонд и средствами, используемыми для формирования расходов федерального бюджета.
Государственный резервный фонд - это специальный денежный фонд, который используется для стабилизации государственного бюджета в периоды снижения государственных доходов и для государственных нужд в долгосрочной перспективе. Резервный фонд является частью средств федерального бюджета. Фонд призван обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет. Резервный фонд способствует стабильности экономического развития страны, уменьшая инфляционное давление и снижая зависимость национальной экономики от колебаний поступлений от экспорта невозобновляемых природных ресурсов.
Резервный фонд РФ формируется за счет средств федерального бюджета образованных от нефтегазовых доходов. Начиная с 2008 года нефтегазовые доходы учитываются отдельно от других доходов федерального бюджета. Нефтегазовые доходы федерального бюджета формируются за счет: - налога на добычу полезных ископаемых в виде углеводородного сырья (нефть, газ горючий природный из всех видов месторождений углеводородного сырья, газовый конденсат из всех видов месторождений углеводородного сырья); - вывозных таможенных пошлин на нефть сырую; - вывозных таможенных пошлин на газ природный; - вывозных таможенных пошлин на товары, выработанные из нефти.
Управление средствами Резервного фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно): 1) путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Резервного фонда в иностранной валюте (долларах США, евро, фунтах стерлингов) в Центральном банке Российской Федерации. За пользование денежными средствами на указанных счетах Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета; 2) путем размещения средств Фонда в иностранную валюту и финансовые активы, номинированные в иностранной валюте, перечень которых определен законодательством Российской Федерации.
Анализ совокупного объёма Абсолютный размер нормативной величины Резервного фонда определяется как 10% прогнозируемого на соответствующий финансовый год объема ВВП. С учетом данной нормы в законах о федеральном бюджете на 2008 -2010 гг. нормативная величина Резервного фонда была утверждена на 2008 г. в сумме 3500, 0 млрд. руб. , на 2009 и 2010 гг. - 3969, 0 млрд. руб. и 4480, 0 млрд. руб. соответственно. Фактические же показатели состояния счетов Резервного фонда указаны в таблице 1, откуда следует, что в 2010 году нормативная величина отличается от фактической на 2649, 49 млрд. рублей в сторону понижения.
График 1 – Совокупный объем средств Резервного фонда с 2009 года наблюдается устойчивая тенденция снижения совокупного объема финансовых средств Резервного фонда. Так с 1 января 2009 по 1 декабря 2011 сокращение в абсолютном выражении составило 2256, 08 млрд. рублей (99, 59 млрд. долл. США) или 73, 81%. Наибольшее сокращение наблюдалось на протяжении 2009 и 2010 года, снижение составило 55, 85% и 57, 96% соответственно. Это объясняется тем, что большая часть средств из Резервного фонда в эти годы ушла на покрытие дефицита бюджета.
График 2 - Совокупная расчетная сумма дохода от размещения средств Резервного фонда Доходы фонда от размещения средств с 2009 по 2010 снизились в абсолютном выражении на 16, 38 млрд. рублей, т. е. на 23, 96%. В текущем году тенденция снижения доходов от размещенных средств продолжилась, так за период с 15 января по 1 декабря 2011 г. совокупный доход составил всего лишь 12, 51 млрд. рублей, снижение в абсолютном выражении составило 39, 48 млрд. рублей или 75, 94%.
Вторым способом увеличения объема Резервного фонда является эффективное инвестирование. Сегодня Россия предпочитает вкладывать средства Резервного фонда в облигации (долговые бумаги с фиксированным, но невысоким доходом), тогда как та же Норвегия после кризиса сделала стратегический выбор в пользу акций. Сегодня доходность Резервного фонда довольно низкая и многие эксперты предлагают расширять линейку активов, в которые вкладываются средства Резервного фонда, за счет более доходных и рискованных. Однако и. о. министра финансов Антон Силуанов недавно заявил, что рисковые инструменты в условиях «мировой турбулентности» включать очень опасно и Министерство финансов на такой риск не пойдет.
Предлагается совершенствовать существующие механизмы функционирования Резервного фонда РФ и Фонда национального благосостояния в следующих направлениях: - доступность базовой информации о фондах; - публикация результатов ежегодного аудита независимыми аудиторскими организациями; - доступность информации о приобретениях фонда, о географическом распределении активов и о финансовых результатах фонда; - наличие постоянно обновляемого интернет-сайта; - открытость структуры управления фондом; - доступность информации об инвестиционных намерениях фондов.
Для повышения доходности средств Резервного фонда рекомендуется рассмотреть следующие предложения. 1) По географическому сегменту: необходимо рассмотреть рынки развивающихся стран, а именно стран Азии. На данный момент 100% инвестиций фонда уходит в страны запада. Рекомендуется для начала 5% инвестировать в Азию. Как показывает опыт, инвестиции в рынки Азии обеспечивают достаточно высокую и стабильную доходность. По оценкам фондовых менеджеров JPMorgan Asset Management, китайская и индийская экономики продолжат развиваться довольно быстрыми темпами, даже, несмотря на существенное замедление экономик остальных стран Азии. 2) В разрезе сегментов рынка необходимо инвестировать в новый для российского фонда сегмент недвижимости. В период финансового кризиса 2008 -2009 годов цены на недвижимость сильно упали, и таким образом, по мере выхода из кризиса недвижимость будет оставаться недооцененной первое время. 3) В качестве инструментов инвестирования также могут быть предложены высокодоходные облигации (корпоративные), акции компаний, котирующихся на фондовом рынке. Данная мера, поможет снизить уровень риска инвестиционного портфеля фонда. Это связано с тем, акции и облигации из различных стран и отраслей обладают низкой корреляцией и портфель менее подвержен волатильности. 4) Рекомендуется снизить нормативную валютную структуру средств суверенного фонда РФ в долларах с 45% до 40% в пользу активов, номинированных в японских йенах. Данный шаг будет способствовать диверсификации вложений и снижению уровня риска за счет того, что в портфель будут включены активы, на которые имеется устойчивый спрос со стороны институциональных инвесторов.
Проведенный анализ показал, что за последнее время наблюдается устойчивая динамика сокращения финансовых ресурсов Резервного фонда РФ за последние три года (с января 2009 по декабрь 2011) она составила 73, 81%, что в абсолютном выражении равно 2256, 08 млрд. рублей (99, 59 млрд. долл. США). Основной причиной такого снижения явился мировой финансовый кризис, ставший для Резервного фонда настоящим испытанием. На сегодняшний день в связи падением цен на мировом рынке нефти наблюдается снижение нефтегазовых доходов Резервного фонда, поэтому крайне необходимым является изменение инвестиционной стратегии в управлении ресурсами фонда. В основном средства российского фонда инвестируются в активы с меньшим риском, но и с низким доходом, такие как долговые обязательства правительств США и Европы.
Спасибо За Внимание
Скачать презентацию Анализ совокупного объема и движения средств Резервного фонда
Смирнова Безменова.ppt